CIUDAD DE M�O. (17 DE JUNIO DE 2016) - HR RATINGS RATIFICÓ LA CALIFICACIÓN DE LP DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LAS EMISIONES INCARSO 12, INCARSO 13 E INCARSO 15INMUEBLES CARSO.

LA RATIFICACIÓN SE BASA EN LA RELACIÓN ESTRATÉGICA QUE MANTIENE INMUEBLES CARSO CON GRUPO CARSO (AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE: 29 DE MARZO DE 2016), CONSIDERANDO QUE PUDIERA BRINDAR SOPORTE TANTO OPERATIVO COMO FINANCIERO EN UN ESCENARIO DE ESTRÉS. EN EL ÚIMO AÑO SE OBSERVÓ UN AJUSTE SOBRE LA ESTRUCTURA DE DEUDA TOTAL AL 1T16 EN DONDE EL 1.1% VENCE EN EL CORTO PLAZO (VS. 16.3% AL 1T15), DEBIDO A LA AMORTIZACIÓE CRÉDITOS BANCARIOS VÍA LOS RECURSOS OBTENIDOS VÍA LA EMISIÓN INCARSO 15. POR SU PARTE, LOS NIVELES DE DSCR MOSTRARON UNA DESACELERACIÓN COMO PARTE DE UNSERVICIO DE LA DEUDA ANTE LA AMORTIZACIÓN MENCIONADA, SIN EMBARGO SE REDUJO LA PRESIÓN EN LOS AÑOS DE PAGO DE DEUDA NETA SOBRE FLE.ACTUALMENTE INMUEBLES CARSO CUENTA CON DOS PROGRAMAS DUALES DE CEBURS CON CARÁCTER REVOLVENTE POR UN MONTO DE P$8,000M CDA UNO, POR UNA VIGENCIA DE CINCO AÑOS A PARTIR DE SU FECHA DE AUTORIZACIÓN . AL AMPARO DE DICHOS PROGRAMAS, LA EMPRESA MANTIENE TRES EMISIONES VIGENTES EN ELERCADO ALCANZANDO UN MONTO EMITIDO DE P$12,000M AL 1T16, EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE DETALLAN LAS CARACTERÍSTICAS.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

LA RATIFICACIÓN PARA LAS EMISIONES DE LARGO PLAZO INCASO 12, INCARSO 13 E INCARSO 15 DE INMUEBLES CARSO DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE SE RELACIONA PRINCIPALMENTE CON LAS CALIFICACIONES OTORGADAS POR HR RATINGSA LOS PROGRAMAS DUALES DE CEBURS DE INMUEBLES CARSO . A SU VEZ ESTAS CALIFICACIONES SE BASAN EN LA RELACIÓN ESTRATÉGICA QUE MANTIENE LA EMPRESA CON GRUPO CARSLA CUAL DE PRESENTARSE UN ESCENARIO DE ESTRÉS, PUDIERA BRINDAR SOPORTE TANTO OPERATIVO COMO FINANCIERO. DE ACUERDO CON LA METODOLOGÍA DE HR RATINGS, SE REALIUN ANÁLISIS EL PASADO 15 DE SEPTIEMBRE DE 2015 DONDE SE LLEVARON A CABO PROYECCIONES FINANCIERAS PARA INMUEBLES CARSO CON EL FIN DE EVALUAR SU CAPACIDAD DE PAO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS MEDIANTE MÉTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE BAJO UN ESCENARIO BASE Y DE ESTRÉS.RELACIÓN ESTRATÉGICA CON GRUPO CARSO: EN UN CASO DE ESTRÉS LA EMPRESA CUENTA CON EL SOPORTE OPERATIVO Y FINANCIERO DE GRUPO CARSO (HR AAA CON PERSPECTIVAABLE: 29 DE MARZO DE 2016).

ADECUADA ESTRUCTURA DE DEUDA: LA EMISIÓN INCARSO 15 REDUJO LA DEUDA DE CORTO PLAZOPERMITIÉNDOLE A LA EMPRESA ALCANZAR UN MAYOR AVANCE SOBRE LA CONSTRUCCIÓN Y VENTA DE PROYECTOS INMOBILIARIOS, CON LO CUAL PODRÁ HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONFINANCIERAS PARA 2017 Y 2018. AL 1T16 LA DEUDA TOTAL CON VENCIMIENTO EN EL CORTO PLAZO REPRESENTÓ 1.1% (VS. 16.3% AL 1T15).

NIVELES ESTALES DE DSCR Y AÑOS DE PAGO DE DEUDA NETA SOBRE FLE: EL DSCR DE LA EMPRESA REPORTÓ UNA CAÍDA DERIVADO DEL VENCIMIENTO DE ALGUNOS DE SUS CRÉDITOS BANCARIOS,EMBARGO CERRÓ EN 1.7X AL 1T16 (VS. 3.0X AL 1T15). ASIMISMO, CON LA AMORTIZACIÓN DE DICHOS CRÉDITOS SE REDUJO LA PRESIÓN DE PAGO EN EL CORTO PLAZO REPORTANDOAÑOS DE PAGO DE DEUDA NETA SOBRE FLE AL 1T16 (VS. 3.2 AÑOS DE PAGO AL 1T15).

INCREMENTO EN INGRESOSR DIVERSIFICACIÓN: EN TÉRMINOS DE INGRESOS, INMUEBLES CARSO ALCANZÓ EN LOS ÚLTIMOS DOCE MESES (UDM) UN CRECIMIENTO DE 1.7% AL 1T16 PRINCIPALMENTE POR UN MAYOLUMEN DE VENTAS DE INVENTARIO INMOBILIARIO. ESTE EFECTO ES IMPULSADO POR LA PRESENCIA DE PROYECTOS EN DIFERENTES SECTORES: COMERCIAL, HABITACIONAL, CULTURAL, DE SALUD, EDUCATIVO, DEPORTIVO Y HOTELERO. ASIMISMO, LA EMPRESA CUENTA CON RENTAS CON PARTES RELACIONADAS, FORTALECIENDO LA CAPTACIÓN DE INGRESOS POR ARRENDAMIETOS (APROX. 23% AL 1T16).

COMPARATIVO RESULTADOS VS. PROYECCIONES

EN LOS UDM INMUEBLES CARSO REPORTÓ UN CRCIMIENTO EN INGRESOS TOTALES DE 1.7% AL 1T16 DEBIDO A UN MAYOR DESEMPEÑO OBSERVADO EN LAS VENTAS DE INVENTARIO INMOBILIARIO. DE LO ANTERIOR DESTACAN LOS ESPACIS VENDIDOS DE VIVIENDA, OFICINA Y ESPACIOS COMERCIALES DE PLAZA CARSO, LOS CUALES REPRESENTAN LA MAYOR PARTICIPACIÓN SOBRE LAS VENTAS TOTALES. DENTRO DE LAS PRYECCIONES EN LA REVISIÓN ANTERIOR SE CONSIDERABA QUE LAS VENTAS POR INMUEBLE ALCANZARÍAN UN MAYOR VOLUMEN ANTE LA TERMINACIÓN DE LOS NUEVOS DESARROLLOS PORQUE SE OBSERVAN MENORES INGRESOS TOTALES EN COMPARACIÓN CON EL ESCENARIO BASE. SE ESPERA QUE EN LOS PRÓXIMOS PERIODOS, CON LA TERMINACIÓN DE LA TERCERA ETAPAPLAZA CARSO, SE LOGRE UN MAYOR DESEMPEÑO EN LA VENTA DE INMUEBLES DURANTE EL 4T16 Y 4T17 AUNADO A LA OBTENCIÓN DE PERMISOS Y LICENCIAS QUE MOSTRARON UN RETRAEN EL ÚLTIMO AÑO.

DEBIDO A LO ANTERIOR LA EMPRESA REPORTÓ MENORES NIVELES DE EBIEN LOS UDM CAYENDO -7.5% AL 1T16 RELACIONADO CON MAYORES COSTOS DE MANTENIMIENTO COMO PARTE DE LOS CENTROS COMERCIALES, PROMOCIÓN Y PAGO DE COMISIONES PARA LAVENTA DE INMUEBLES, ASÍ COMO MAYORES GASTOS INCURRIDOS PARA EL DESARROLLO DE LA TERCERA FASE DE PLAZA CARSO. LOS NIVELES DE EBITDA REPORTADOS MUESTRAN A SU VEZMENORES NIVELES EN COMPARACIÓN CON NUESTRAS PROYECCIONES ANTERIORES DADO QUE SE ESTIMABAN CIERTAS EFICIENCIAS OPERATIVAS TANTO EN LAS VENTAS DE INMUEBLES, COMOEN EL MANEJO DE LOS CENTROS COMERCIALES.

LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE INMUEBLES CARSO MOSTRARON CAMBIOS EN LOS UDM DERIVADO DE LA EMISIÓN INCARSO 15 EL 20 DE AGOSTO DEL 2015 POR UN MONTO DE P$4,000M. CON ESTA EMISIÓN SE LLEVÓ A CABO LA AMORTIZACIÓN DE ALGUNOS DE SUS CRÉDITOCARIOS CON FECHA DE VENCIMIENTO EL 2 DE JULIO DEL 2015, DE MANERA QUE LA DEUDA TOTAL DE CORTO PLAZO REPRESENTÓ EL 1.1% AL 1T16 (VS. 16.3% AL 1T15). LAS PROYECCONES REALIZADAS EL AÑO PASADO YA CONSIDERABAN ESTA ESTRUCTURA DE DEUDA TOTAL.

POR SU PARTE,A DEUDA NETA DE LA EMPRESA AL 1T16 EN COMPARACIÓN TANTO CON LO REPORTADO AL AÑO ANTERIOR COMO CON NUESTRAS PROYECCIONES ANTERIORES, ALCANZA MENORES NIVELES DEVADO PRINCIPALMENTE DE UN RETRASO EN LA COLOCACIÓN DE LOS FONDOS OBTENIDOS POR LA EMISIÓN INCARSO 15 EN RELACIÓN A LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO SE LOS PROYECTOS EN OPERACIÓN. CON BASE EN LO ANTERIOR LA DEUDA NETA CERRÓ EN NIVELES DE P$8,167M AL 1T16 (VS. P$9,193M AL 1T15), LO CUAL NOS ARROJÓ AÑOS DEDE DEUDA NETA RESPECTO A EBITDA EN LOS UDM DE 2.2 AÑOS AL 1T16 (VS. 2.3 AÑOS AL 1T15). ESTE NIVEL ES MENOR A NUESTRAS PROYECCIONES DEL AÑO PASADO PARA EL 1TDE 2.5 AÑOS DENTRO DEL ESCENARIO BASE.

LA GENERACIÓN DE FLE EN LOS UDM AL 1T16 REPORTA UNA CAÍDA CON NIVELES DE P$2,793M AL 1T16 (VS. P$2,904M AL 1T1PRINCIPALMENTE POR LA REDUCCIÓN EN LOS MÁRGENES OPERATIVOS POR EL ATRASO EN LA ENTREGA DE ALGUNOS PROYECTOS. AUNADO A LO ANTERIOR LA EMPRESA MOSTRÓ AL 1T16RTA PRESIÓN SOBRE EL SERVICIO DE LA DEUDA ANTE UN CALENDARIO DE PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS MÁS ALTO, REPRESENTANDO UNA REDUCCIÓN EN LOS NIVELES DE DSCRCANZANDO UNA RAZÓN DE 1.7X (VS. 3.0X AL 1T15). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EN LOS UDM LA EMPRESA RECUPERÓ CIERTOS PAGOS ATRASADOS POR PARTE DE SUS CLIENTES, DMINUYENDO EL IMPACTO NEGATIVO EN EL FLE.

ADICIONALMENTE, CON BASE EN LA INFORMACIÓN PROPORCONADA POR LA EMPRESA, DURANTE EL MES DE ABRIL SE REALIZÓ LA VENTA DE UNA PARTE DEL INVENTARIO INMOBILIARIO DISPONIBLE, POR LO QUE SE ESPERA QUE EN LOS PRÓXIMOPERIODOS EXISTA UN AJUSTE EN LOS NIVELES DE FINANCIAMIENTOS NECESARIOS PARA EL CRECIMIENTO OPERATIVO PRESUPUESTADO. ESTOS FINANCIAMIENTOS SERÁN CUBIERTOS POR LS NIVELES DE FLE GENERADOS EN ADICIÓN AL EFECTIVO DISPONIBLE.

PERFIL DE LA EMPRESAINMUEBLES CARSO ES UNA EMPRESA QUE SE CONSTITUYÓ EL 25 DE NOVIEMBRE DE 2010, LA CUAL A TRAVÉS DE SUS SUBSIDIARIAS SE DEDICA PRINCIPALMENTE A LADQUISICIÓN, VENTA, DESARROLLO Y ARRENDAMIENTO DE BIENES INMUEBLES QUE SON UTILIZADOS COMO OFICINAS, ESTABLECIMIENTOS COMERCIALES Y DE SERVICIO, HOTELES, UNIVESIDADES, HOSPITALES, DESARROLLOS TURÍSTICOS Y VIVIENDA. PARTE DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA SON OBJETO DE ARRENDAMIENTO MEDIANTE LOS CUALES GRUPO CARSO , SU CLINTE PRINCIPAL, MANTIENE UNA PARTICIPACIÓN DE APROXIMADAMENTE 23% SOBRE EL TOTAL DE LOS INGRESOS Y APROXIMADAMENTE 30% DE LOS INGRESOS POR RENTA. EL 30 DE NOVIEBRE DE 2015, INMUEBLES CARSO DEJA DE PARTICIPAR EN EL MERCADO DE CAPITALES EN MÉXICO AL RECIBIR AUTORIZACIÓN POR PARTE DE COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALS PARA CANCELAR LA INSCRIPCIÓN DE SUS ACCIONES EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES.

ANEXOS DL ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS DEL ESCENARIO DE ESTRÉS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOSHUMBERTO PATIÑO

ANALISTAHUMBERTO.PATINO@HRRATINGS.COM

LUIS QUINTERODIRECTOR EJECUTIVO CORPORATIVOS / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

JOSÉ LUIS CANO

DIRECTOR DE DEUDA CORPORATIV/ ABS

JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COM

MÉXICO: AVENIDA PROLONGACIÓN PAO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MÉXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTR, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENO CON LA FRACCIÓN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIÓN ANTERIOR INCARSO 12: HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLE.

INCARSO 13: HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLE.INCARSO 15: HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLE.

FECHA DE ÚLTIMA ACCIÓN DE CALIFICACIÓN INCARSO 115 DE SEPTIEMBRE DEL 2015.

INCARSO 13: 15 DE SEPTIEMBRE DEL 2015.INCARSO 15: 15 DE SEPTIEMBRE DEL 2015.

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA UTILIZADA POR HRATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIÓN. 1T10 AL 1T16

RELACIÓN DE FUENTES DE INFORMACIÓN UTILIZADAS, INCLUYENDO LASPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIÓN FINANCIERA ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE E INFORMACIÓN FINANCIERATRIMESTRAL INTERNA

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERONUTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDERÓ AL OTORGAR LA CALIFICACIÓN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXIENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HRRATINGS DE MÉXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIÓN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), RETRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PÚBLCAS SEGÚN LO DESCRITO EN LA CLÁUSULA (V) DE LA SECCIÓN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRPOR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIÓN ANTES SEÑALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LOANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIÓN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIÓN. EN NUESTRA PÁGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIÓN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (I) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIÓN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIÓN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIÓN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACDE NUESTRO COMITÉ DE ANÁLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MÉXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTOA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEÑO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, PPARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMÁS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERÍSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIÓN Y/U OPERACIÓN, CON INDEPNCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TÉCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGÚN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGÚN TIPO DEOCIO, INVERSIÓN U OPERACIÓN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGÍAS DE CALIFICACIÓN DE HR RATINGN TÉRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTÍCULO 7, FRACCIÓN II Y/O III, SEGÚN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DERES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIÓOBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIÓN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CULQUIER INFORMACIÓN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIÓN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIÓN. LA MAYORÍA DE LAS EMISORASINSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIÓN. LA BONDAD DEL INSTRUMENO SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPINIÓN SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS Y DESEMPEÑO DE SU OBJETO SAL PODRÁN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTARÁ, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIÓN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HRINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA ÉTICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRÁCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTCONTENIDA EN LA PÁGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CÓDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGÍAS O CRITOS DE CALIFICACIÓN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANÁLISIS DE LA CALIDAD CRITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIÓN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADÍSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDIÉNDCOMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/OTENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIÓN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIÓN DE ESTRÉS ENFRENTADA POR ELDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGÍA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRÉS COMO COMEMENTO DEL ANÁLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARÍAN DESDE US$1,000 A US$000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIÓN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICARÁ TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR PORNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VARÍEN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).