HR RATINGS RATIFICÓ LA CALIFICACIÓN DE LP DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE Y
17 Agosto 2016 - 05:59PM
BMV General Information
CIUDAD DE M�O (17 DE AGOSTO DE 2016) - HR RATINGS RATIFICÓ LA
CALIFICACIÓN DE LP DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE Y DE CP DE
HR+1 PARA EL PROGRAMA DUAL CON CARÁCTER REVENTE DE CORPORATIVO
GBM.
LA RATIFICACIÓN DE LA CALIFICACIÓN DEL PROGRAMA DUAL DE CORPORATIVO
GBM SE SUSTENTA EN LA CALIFICIÓN DETERMINADA PARA EL CORPORATIVO,
LA CUAL FUE RATIFICADA EL 16 DE MAYO DE 2016 EN HR AA+ CON
PERSPECTIVA ESTABLE (VER "CALIFICACIÓN DEL CORPORATIVO" EN
ESTDOCUMENTO). A SU VEZ, LA CALIFICACIÓN DEL CORPORATIVO SE
SUSTENTA EN LOS BUENOS NIVELES DE COBERTURA DE POSICIÓN PROPIA A
OBLIGACIONES CON COSTO, A LA ELEVADAENERACIÓN DE INGRESOS
OPERATIVOS RECURRENTES Y A LOS ADECUADOS NIVELES DE SOLVENCIA. LO
ANTERIOR DERIVADO DE UNA MEZCLA DE INGRESOS ESTABLES A TRAVÉS DE
COMISNES PERCIBIDAS POR ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS A INGRESOS
POR INTERMEDIACIÓN, CON LA CUAL, LA RENTABILIDAD DEL CORPORATIVO SE
MANTIENE EN RANGOS ADECUADOS,PENDIENDO EN MENOR MEDIDA A LOS
RESULTADOS POR VALUACIÓN DE POSICIÓN PROPIA. ASIMISMO, EL
CORPORATIVO MANTIENE UNA ADECUADA POSICIÓN DE LIQUIDEZ, DADA SU
POSÓN EN VALORES CON ADECUADA BURSATILIDAD Y UNA CORRECTA GESTIÓN
DE PASIVOS CON COSTO.
EL CORPORATIVO GBM CUENTA DOS PROGRAMAS DUALECON CARÁCTER
REVOLVENTE POR UN MONTO TOTAL DE P$7,500M, CON UNA VIGENCIA DE 5
AÑOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIÓN POR LA CNBV DEL 24 DE
AGOSTO DE 2010ISMO QUE YA HA VENCIDO, AUNQUE SUS EMISIONES SIGUEN
VIGENTES, Y EL 9 DE OCTUBRE DE 2015 RESPECTIVAMENTE. ACTUALMENTE,
EL CORPORATIVO MANTIENE CUATRO EMISIONES VIGENTES POR UN MONTO
TOTAL CONJUNTO DE P$4,200.0M, MANTENIENDO UN PLAZO PROMEDIO
PONDERADO DE 1,350 DÍAS POR VENCER. ASIMISMO, LAS EMISIONES CON
CLAVE DE PIZARA GBM 14 Y GBM 14-2 FUERON EMITIDAS AL AMPARO DEL
PROGRAMA DUAL AUTORIZADO EN 2010, Y DEVENGAN UNA TASA DE INTERESES
TIIE + 0.4%, MIENTAS QUE LAS EMISIONES CONCLAVE DE PIZARRA GBM 15 Y
GBM 16 FUERON EMITIDAS AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL AUTORIZADO EN
2015 Y DEVENGAN UNA TASA DE TIIE + 0.5%. EN LA PRIMERA TABLA DEL
DOCUMENTO ADJUNTO SE DETALLAN LAS CARACTERÍSTICAS DE LAS EMISIONES
VIGENTES DEL CORPORATIVO.PRINCIPALES FACTORES
CONSIDERADOSCALIFICACIÓN DEL CORPORATIVO
CORPORATIVO GBM ES UNA ENTIDAD ORGANIZADA COMO CONTROLADORA NO
FINANCIERA, SUSPRINCIPALES SUBSIDIARIAS SON GBM CASA DE BOLSA ,
ADMINISTRADORA DE ACTIVOS GBM Y FOMENTA GBM , QUE PRESTAN SERVICIOS
FINANCIEROS AL PÚBLICO. EN SU CONJUNTO, CRPORATIVO GBM OFRECE
SERVICIOS DE INTERMEDIACIÓN BURSÁTIL, ASESORÍA FINANCIERA, BANCA DE
INVERSIÓN, ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS Y DISTRIBUCIÓN DE
SOCIEDADENVERSIÓN. ACTUALMENTE CUENTA CON ONCE SUBSIDIARIAS
PRESTANDO UNA IMPORTANTE VARIEDAD DE SERVICIOS FINANCIEROS Y
BURSÁTILES.
ALGUNOS DES ASPECTOS MÁS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA
CALIFICACIÓN SON:
ADECUADOS NIVELDE POSICIÓN PROPIA A OBLIGACIONES CON COSTO,
CERRANDO EN NIVELES DE 2.1X AL 2T16 (VS. 2.3X AL 4T15): LO
ANTERIOR, A TRAVÉS DE UNA ADECUADA GESTIÓN DE PASIVOON COSTO Y UNA
POSICIÓN PROPIA CON LIQUIDEZ ADECUADA. ROBUSTOS NIVELES DE
SOLVENCIA, CON UN ÍNDICE DE CONSUMO A CAPITAL DE 56.7%, UN ÍNDICE
DE CAPITALIZACDE 14.1% AL 2T16 (VS. 59.9% Y 15.1% RESPECTIVAMENTE
AL 2T15): LA CONSTANTE GENERACIÓN DE UTILIDADES NETAS DEL
CORPORATIVO, ASÍ COMO UNA ADECUADA GESTIÓN ENMINOS DE CONSUMO DE
CAPITAL, UBICAN A LA SOLVENCIA EN UNA POSICIÓN DE FORTALEZA.
ADECUADA MEZCLA DE INGRESOS NETOPOR COMISIONES, GENERANDO UN
RESULTADO POR SERVICIOS DE P$1,214M ACUMULADOS 12 MESES AL 2T16
(VS. P$1,291M DEL 3T14 AL 2T15): EL ROBUSTO NIVEL DE ACTIVOS
ADMINISTRADOS MANTIENEN UNA MEZCLA DE INGRESOS ESTABLES PARA EL
CORPORATIVO, DISMINUYENDO LA SENSIBILIDAD EN LA GENERACIÓN DE
INGRESOS BRUTOS A LAS CONDICIONES EN LS MERCADOS DE VALORES.
PERMANENCIA EN EL MERCADO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA, CON MÁS DE
30 AÑOS EN EL MERCADO.ADECUADOS NIVELES DE RENTABILIDAD, CON UN ROA
PROMEDIO Y UN ROE PROMEDIO EN NIVELES DE 1.5% Y 6.6% AL 2T16 (VS.
3.3% Y 14.2% AL2T15): LA ADECUADA MEZCLA DE INGRESOS BRUTOS,
IMPULSADO POR UN ROBUSTO NIVEL DE COMISIONES COBRADAS, A PESAR DE
UN RESULTADO POR VALUACIÓN A VALOR RAZONABLE NGATIVO POR
CONDICIONES DE MERCADO, MANTUVO LA GENERACIÓN DE UTILIDADES NETAS,
MANTENIENDO LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD EN RANGOS
ADECUADOS.ADECUADA POSICIÓN DE LIQUIDEZ DEL CORPORATIVO, CON UNA
BRECHA PONDERADA A CAPITAL EN NIVELES DE 55.5% AL 2T16 (VS. 46.1%
AL 4T15): EL ADECADO CALCE DE LAS POSICIONES EN VALORES EN EL
ACTIVO CON EL PASIVO, LA CORRECTA GESTIÓN DE LOS PASIVOS CON COSTO
Y EL ROBUSTO NIVEL DE CAPITAL CONTABLE, MANTIENN UNA POSICIÓN DE
LIQUIDEZ EN NIVELES ADECUADOS PARA LAS OPERACIONES DEL CORPORATIVO.
DISMINUCIÓN CONSIDERABLE EN EL VAR, CERRANDO EN NIVELES DE
P$234.7ML 2T16 (VS. P$166.8M AL 2T15): NO OBSTANTE, EL VAR A
CAPITAL CONTABLE SE MANTIENE EN RANGOS ADECUADOS, CERRANDO EN
NIVELES DE 2.7% AL 2T16 (VS. 2.1% AL 2T15).LA RATIFICACIÓN DE LA
CALIFICACIÓN SE DEBE AL IMPORTANTE FLUJO OPERATIVO QUE MANTIENE A
TRAVÉS DE SUS DOS PRINCIPALES SUBSIDIARIAS, GBM CASA DE BOLSA
YOPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN. EN CONJUNTO, LOS INGRESOS
TOTALES POR COMISIONES COBRADAS ASCENDIERON A UN TOTAL DE P$1,613M
(VS. P$1,603M DEL 3T14 AL 2T5), SITUACIÓN QUE BENEFICIA DE MANERA
CONSIDERABLE LOS INGRESOS OPERATIVOS RECURRENTES. ASIMISMO, SE
OBSERVA QUE EL 51.0% DE LAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADASROVIENE DE
LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS Y DISTRIBUCIÓN DE SOCIEDADES DE
INVERSIÓN, LO CUAL VA EN LÍNEA CON EL PLAN DE NEGOCIOS DEL
CORPORATIVO AL ENFOCARSAUMENTAR EL CRECIMIENTO DE MANEJO DE ACTIVOS
Y ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS. CONSECUENTEMENTE, LAS ACTIVIDADES DE
COMPRAVENTA DE VALORES REPRESENTAN EL 27.2% DEAS COMISIONES Y
TARIFAS COBRADAS AL 2T16 (VS. 27.1% A 2015). FINALMENTE, EL
RESTANTE 21.8% DE LAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS SE ENCUENTRAN
DISTRIBUIDAS ENTREINTERMEDIACIÓN FINANCIERA, ACTIVIDADES
FIDUCIARIAS, CUSTODIA O ADMINISTRACIÓN DE BIENES Y OTRAS COMISIONES
Y TARIFAS (VS. 18.8% AL 4T15). POR OTRA PARTE, A JIO DE 2016 LAS
COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS ASCENDIERON A UN MONTO MAYOR QUE LOS
GASTOS OPERATIVOS, LO QUE MUESTRA UNA BAJA EN LA SENSIBILIDAD DE LA
GENERACIÓDE INGRESOS NETOS EN CASO DE PRESENTARSE UN ESCENARIO
ECONÓMICO ADVERSO.
LA POSICIÓN DE COBERTURA DE DDA DEL CORPORATIVO A TRAVÉS DE SU
POSICIÓN PROPIA SE UBICÓ EN NIVELES DE 2.1X AL 2T16 (VS. 2.3X AL
4T15). DEBIDO A LA DILUCIÓN MARGINAL DE LA COBERTURA PORNCREMENTO
DE LA DEUDA CON COSTO, SIN EMBARGO, PARA NO IMPACTAR DE MANERA
CONSIDERABLE LOS INDICADORES DE SOLVENCIA, SE OBSERVA UNA MEJORA EN
LA LIQUIDEZ DE LA POSICIÓN DEL CORPORATIVO PARA HACER FRENTE A SUS
COMPROMISOS EN EL MEDIANO PLAZO. EN CUANTO A LA POSICIÓN PROPIA DEL
CORPORATIVO, ESTA ASCIENDE A UN MONTO TOTADE P$9,725.0M AL CIERRE
DE JUNIO DE 2016 (VS. P$9,633.1M AL 4T15), LA CUAL SE ENCUENTRA
COMPUESTA POR POSICIONES DEL MERCADO DE CAPITALES, MERCADO DE
DEUDA, CAPITAL PRIVADO Y SOCIEDADES DE INVERSIÓN. EL MERCADO DE
DINERO MUESTRA UN INCREMENTO DE 25.8% DENTRO DE LAS INVERSIONES EN
POSICIÓN PROPIA, CERRANDO AL 2T16 CONN MONTO DE P$164.8M CON UN
PESO DEL 1.7% (VS. P$131.0M Y 1.4% RESPECTIVAMENTE A 2015). DENTRO
DE DICHAS POSICIONES EN DEUDA, SE DEBE MENCIONAR QUE LA MAYORÍA
SENCUENTRA EN PAPELES CON LA MÁS ALTA CALIFICACIÓN CREDITICIA,
EQUIVALENTE A HR AAA CON GARANTÍA GUBERNAMENTAL, LO QUE MEJORA DE
MANERA SIGNIFICATIVA LA PONDCIÓN DE LIQUIDEZ TOTAL DE LA
POSICIÓN.
PARA EL CÓMPUTO DE LOS NIVELES DE SOLVENCIA, HR RATINGS CONSRÓ EL
CÓMPUTO DE CAPITALIZACIÓN E ÍNDICE DE CONSUMO DE CAPITAL CALCULADO
PARA LA CASA DE BOLSA DE ACUERDO A LOS REQUERIMIENTOS ESTABLECIDOS
POR LA CNBV. CONO, SE PUEDE OBSERVAR QUE DURANTE EL 2015 SE
OBSERVARON PRESIONES CONSIDERABLES SOBRE AMBOS INDICADORES, DEBIDO
A LA POSICIÓN QUE MANTENÍA LA CASA DE BOLSA ENSICIONES DE BAJA
LIQUIDEZ, LO QUE IMPACTÓ DE MANERA CONSIDERABLE LOS REQUERIMIENTOS
DE CAPITAL, ALCANZANDO UN MÍNIMO DE 12.4% DURANTE EL AÑO. NO
OBSTANTE, AL16 LA CASA DE BOLSA VENDIÓ ALGUNAS POSICIONES DE BAJA
LIQUIDEZ, SUSTITUYÉNDOLOS POR POSICIONES CON LIQUIDEZ DIARIA, LO
QUE BENEFICIÓ DE MANERA CONSIDERABLE LREQUERIMIENTOS DE CAPITAL.
CON ELLO, EL ÍNDICE DE CAPITALIZACIÓN DE LA CASA DE BOLSA SE UBICÓ
EN NIVELES DE 14.1% AL 2T16 (VS. 15.1% AL 2T15),
MANTENIÉNDOSENIVELES ADECUADOS. DE LA MISMA FORMA, EL ÍNDICE DE
CONSUMO A CAPITAL MOSTRÓ UNA MEJORÍA, PASANDO DE 59.9% AL 2T15 A
56.7% AL 2T16.
CON RECTO AL MARGEN OPERATIVO DEL CORPORATIVO, ESTE EXPERIMENTÓ UNA
CONTRACCIÓN DEBIDO A UNA RECLASIFICACIÓN A NIVEL PRESENTACIÓN EN EL
RUBRO DE GASTOS ASOCIADOSLAS SUBSIDIARIAS DEL CORPORATIVO COMO
COMISIONES PAGADAS POR GESTIONES OPERATIVAS, DONDE ANTERIORMENTE SE
RECONOCÍAN COMO GASTOS DE ADMINISTRACIÓN. DE LA MISMANERA, SE
OBSERVARON PRESIONES SOBRE EL MARGEN FINANCIERO POR INTERMEDIACIÓN,
DEBIDO A UN MENOR RESULTADO POR VALUACIÓN A VALOR RAZONABLE EN LOS
ÚLTIMOS 12SES. EL IMPACTO SOBRE EL RESULTADO POR VALUACIÓN, SE DEBE
A LA VENTA DE ACCIONES PÚBLICAS, IMPACTANDO LA POSICIÓN DEL
CORPORATIVO, Y POR LA VOLATILIDAD DEL MADO DE CAPITALES EN LOS
ÚLTIMOS 12 MESES. NO OBSTANTE, DICHA VENTA BENEFICIÓ AL RESULTADO
NETO POR COMPRAVENTA DURANTE 2015 PRINCIPALMENTE.CON RESPECTO A LOS
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN DEL CORPORATIVO, ESTOS MANTUVIERON UNA
FUERTE TENDENCIA AL ALZA DUANTE 2013 Y 2014, NO OBSTANTE, DURANTE
2015 SE OBSERVA UNA CONTRACCIÓN EN LA TENDENCIA DE ESTOS. ES
IMPORTANTE COMENTAR QUE MÁS DEL 68.0% DE LOS GASTOS OPERATOS, SON
IMPACTADOS EN LA CONTABILIDAD DE LA CASA DE BOLSA Y EL RESTO SE
ENCUENTRA DISTRIBUIDO EN EL RESTO DE LAS SUBSIDIARIAS DEL
CORPORATIVO. POR SU PARTE, CABE SEÑALAR QUE LAS INVERSIONES EN
INFRAESTRUCTURA TECNOLÓGICA SE CAPITALIZAN, NO OBSTANTE, EL
ROBUSTECIMIENTO DE LA ESTRUCTURA OPERATIVA ENCARGADA DE DICHOS
SIEMAS, ASÍ COMO LAS ACTUALIZACIONES DE LOS MISMOS SE LLEVA A
RESULTADOS. CON ELLO, LOS GASTOS OPERATIVOS DEL CORPORATIVO
ASCENDIERON A UN TOTAL DE P$1,259M EN LS ÚLTIMOS 12 MESES (VS.
P$1,410M DEL 3T14 AL 2T15), EQUIVALENTE A UN DECREMENTO DEL -10.7%
EN TÉRMINOS RELATIVOS. DICHA SITUACIÓN, EN ADICIÓN A LA ESTABILIDN
LA GENERACIÓN DE INGRESOS BRUTOS, MANTUVO AL ÍNDICE DE EFICIENCIA A
INGRESOS EN NIVELES ADECUADOS DE 32.9% AL 2T16 (VS. 34.1% AL 2T15),
MIENTRAS QUE EL ÍNDDE EFICIENCIA A ACTIVOS, MOSTRÓ UNA MEJORA AL
UBICARSE EN 1.5% (VS. 3.3% AL 2T15). AMBOS INDICADORES SE MANTIENEN
EN RANGOS ADECUADOS.EL RESULTADO DE LA OPERACIÓN ACUMULADO 12 MESES
SE UBICÓ EN NIVELES DE P$769M AL 2T16 (VS. P$1,353M DEL 3T14 AL
2T15), LO QUE IMPACTÓ AL MAROPERATIVO, CERRANDO EN NIVELES DE 6.7%
(VS. 10.9% AL 2T15). POR SU PARTE, EL MARGEN NETO MANTUVO UN
COMPORTAMIENTO SIMILAR AL MARGEN OPERATIVO, DEBIDO A QUE LOS
RESULTADOS OPERATIVOS DEL CORPORATIVO TUVIERON UNA DISMINUCIÓN
CONSIDERABLE, MITIGANDO EL BENEFICIO OBSERVADO EN LA GENERACIÓN DE
INGRESOS DE SUBSIDIARIAS NCONSOLIDADAS, Y EL BENEFICIO FISCAL
REGISTRADO EN 2015. CON ELLO, EL MARGEN NETO SE UBICÓ EN NIVELES DE
4.8% AL 2T16 (VS. 9.0% AL 2T15), MANTENIÉNDOSE EN NIVES
SALUDABLES.
EL PERFIL DE LIQUIDEZ DE CORPORATIVO GBM SE MANTIENE EN RANGOS
ADECUADOS, DEBIDOA UNA CORRECTA GESTIÓN DEL FINANCIAMIENTO DE
ACTIVOS E INVERSIONES CONTRA EL VENCIMIENTO DE PASIVOS. DE ESTA
MANERA, SE PUEDE OBSERVAR QUE EL VENCIMIENTO DE ACEEDORES POR
REPORTO SE ENCUENTRA CALZADO CON LAS INVERSIONES EN VALORES SIN
RESTRICCIONES Y CON LOS DEUDORES POR REPORTO. ES IMPORTANTE
COMENTAR QUE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS PROVENIENTES DE LOS
PASIVOS MANTIENEN VENCIMIENTOS MAYORES A UN AÑO, OCASIONANDO QUE LA
BRECHA DE LIQUIDEZ CUENTE CON MAYOR VENCIMIENTO DE PAIVOS EN LOS
PERIODOS MAYORES A UN AÑO, SITUACIÓN QUE NO ES PREOCUPANTE DADO EL
MODELO DE NEGOCIO DEL CORPORATIVO. EL ANÁLISIS DE BRECHAS DE
ACTIVOS Y PASIVOSUBICÓ EN 49.5% AL 2T16 Y LA BRECHA DE LIQUIDEZ
PONDERADA A CAPITAL CERRÓ EN 55.5% (VS. 34.5% Y 46.1% AL 4T15), LO
QUE SE INTERPRETA EN UNA POSICIÓN DE FORTAA FINANCIERA PARTIENDO DE
LA LIQUIDEZ DEL CORPORATIVO, ESENCIALMENTE EN EL CORTO PLAZO.
ANEXOS CONSOLIDADOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO
ADJUNTO
ANEXOS CONSOLIDADOS - ESCENARIO ESTRÉS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO
ADJUNTO ANEXOS - NO CONSOLIDADOS INCLUDOS EN EL DOCUMENTO
ADJUNTO
GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
CONTACTOSLAURA BUSTAMANTE
ASOCIADALAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM
CLAUDIO BUSTAMANTESUBDIRECTOR INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS
CLAUDIO.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COMFERNANDO SANDOVAL
DIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS /
ABSFERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM
MÉXICO: AVENIDA PROLONGACIÓN PASEO DE LA REFORMA #101TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MÉXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500
3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YOK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIÓN OTORGADA POR HR RATINGS DE MÉXICO, S.A. DE C.A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIÓN ESTÁ SUSTENTADA EN EL ANÁLISIS
PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRÉS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)
SIGUIENTE(S) METODOLOS) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIÓN
CALIFICADORA:
METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO
BANCAR(MÉXICO), MAYO 2009
METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN PARA CASAS DE BOLSA (MÉXICO), JUNIO
2009PARA MAYOR INFORMACIÓN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGÍA(S),
FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXNFORMACIÓN
COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIÓN V, INCISO A), DEL
ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS
INSTITUCIONES CFICADORAS DE VALORES.
CALIFICACIÓN ANTERIOR;
PROGRAMADUAL 2015 HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLE / HR+1
FECHA DE ÚLTIMA ACCIÓN DE CALIFICACIÓN;
PROGRAMA D2015 16 DE MAYO DE 2016
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA UTILIZADA POR HR
RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DEA PRESENTE CALIFICACIÓN. 1T12 A
2T16
RELACIÓN DE FUENTES DE INFORMACIÓN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONINFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL
INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE PROPORCIONADOS POR EL
CORPORATIVO.
CALIFICACIONES OTORGADASPOR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE
FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDERÓ AL OTORAR LA CALIFICACIÓN O DARLE SEGUIMIENTO,
LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQ