CIUDAD DE M�O (31 DE AGOSTO DE 2016) - HR RATINGS RATIFICÓ LA CALIFICACIÓN DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIÓN SORIANA 15 POR P$7,100M DE SORIANA.LA RATIFICACIÓN EN LA CALIFICACIÓN DE LA EMISIÓN SORIANA 15 DE SORIANA SE BASA EN LA CALIFICACI�E LARGO PLAZO DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE DE LA EMPRESA, LA CUAL SE RATIFICÓ EL 30 DE MAYO DE 2016. LA CALIFICACIÓN SE APOYA EN LA CAPACIDAD ESPERADA DEA EMPRESA PARA GENERAR FLUJO DESTINADO A AMORTIZAR ANTICIPADAMENTE LA DEUDA DERIVADA DE LA ADQUISICIÓN DE COMERCI , LO QUE LE PERMITIRÁ DISMINUIR SUS AÑOS DEGO DE DEUDA NETA A FLE DE 6.7, AÑOS AL MOMENTO DE LA COMPRA AL 1T16, A 2.5 AÑOS AL 4T18 EN EL ESCENARIO BASE. DE ACUERDO CON LA ESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA YNIVELES DE FLE NO SE CONTEMPLAN PRESIONES SOBRE EL DSCR HASTA 2018 Y 2019, CUANDO COMIENZAN LAS AMORTIZACIONES PARCIALES DE LAS EMISIONES SORIANA 15 Y SORIANA16. ASIMISMO, SE CONSIDERA LA MEJORA EN EL MARGEN EBITDA PRODUCTO DE LAS EFICIENCIAS OBTENIDAS POR LA IMPLEMENTACIÓN DE SAP ERP (ENTERPRISE RESOURCE PLANNING),ASÍ COMO POR LAS DIVERSAS EFICIENCIAS Y SINERGIAS ESPERADAS POR LA OPERACIÓN DE COMERCI, CONFORME SE VAYA CONSOLIDANDO DENTRO DE LA EMPRESA. POR ÚLTIMO, SE TEN CUENTA LA AMPLIA GAMA DE FORMATOS QUE LE PERMITE DIVERSIFICAR SUS INGRESOS, ASÍ COMO LA CALIDAD ADMINISTRATIVA REFLEJADA EN EL POSICIONAMIENTO DE SORIANA EEL MERCADO. TAMBIÉN SE CONSIDERA LA CAPACIDAD HISTÓRICA DE LA EMPRESA PARA REFINANCIAR DEUDA DE CORTO PLAZO.LA EMISIÓN SE REALIZÓ POR UN MONTO DE P$7,100.0M A UN PLAZO DE CINCO AÑOS, AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL DE CEBURS AUTORIZADO POR LA COMÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) EL 24 DE MAYO DE 2013. LAS CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN SE DETALLAN EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTOCABE MENCIONAR QUE AL 2T16 SORIANA CUENTA CON OTRA EMISIÓN AL AMPARO DE DICHO PROGRAMA POR UN MONTO DE P$2,150M, QUEDANDO P$15,750M DISPONIBLES.LAS CARACTERÍSTICAS DE DICHA EMISIÓN SE DETALLAN A CONTINUACIÓN:

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSORGANIZACIÓN SORIANA, S.A. DE C.V. (SORIANA Y/O LA EMPRESA Y/O LA EMISORA)ES UNA EMPRESA MEXICANA DEDICADA AL SECTOR COMERCIAL QUE SE ENFOCA EN LA VENTA DE ALIMENTOS, ROPA, MERCANCÍAS GENERALES, PRODUCTOS PARA LA SALUD Y SERVICIOS B�ICOS. INICIÓ SUS OPERACIONES EN LA CIUDAD DE TORREÓN, COAHUILA. SORIANA CUENTA CON UNA ESTRATEGIA MULTI FORMATO, QUE ABARCA LOS 32 ESTADOS DE LA REPÚBLICA MEANA Y 277 CIUDADES. AL 2T16, OPERA 825 UNIDADES DISTRIBUIDAS ENTRE SUS DISTINTOS FORMATOS: SORIANA HÍPER (273), SORIANA SÚPER (128), MERCADO SORIANA (141), SOANA EXPRESS (105), MEGA (64), COMERCIAL MEXICANA (42), BODEGAS COMERCIAL (34), CITY CLUB (35) Y ALPRECIO (3). ASIMISMO, CUENTA CON 126 TIENDAS DE CONVENIENCIA SÚPER CITY Y 16 CENTROS DE DISTRIBUCIÓN QUE DAN SERVICIO A TODAS LAS TIENDAS.

DE ACUERDO CONMETODOLOGÍA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERAS DE LA EMPRESA BAJO UN ESCENARIO BASE Y UNO DE ESTRÉS EN DONDE SE EVALUARON LAS MÉTRICAS FICIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE. LAS PROYECCIONES REALIZADAS ABARCAN DESDE EL 2T15 AL 4T18. A CONTINUACIÓN SE PRESENTAN LOS RESULTADOS OBTENIDOS PARA CADA UNOE LOS ESCENARIOS MENCIONADOS.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MÁS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIÓN SON:ADECUADA CAPACIDAD DE PAGO DE LA DEUDA A TRAVÉS DEL FLUJO QUE SE ESPERA GENERAR POR SUS OPERACIONES. ESTO LE PRMITE DISMINUIR SUS AÑOS DE PAGO POSTERIOR A LA ADQUISICIÓN DE COMERCI DE 6.7 AÑOS EN 1T16 A 2.5 AÑOS AL 4T18 BAJO EL ESCENARIO BASE (VS. 3.8 AÑOS EN EL ESIO DE ESTRÉS). SIN EMBARGO, PRESENTA MAYORES NIVELES QUE LOS OBSERVADOS HISTÓRICAMENTE.

INCREMENTO ESPERADO EN LOS NIVELES DE DDA POR LA ADQUISICIÓN DE COMERCI, PRESIONANDO EL DSCR ANTE UN ESCENARIO DE ESTRÉS. LO ANTERIOR SE DEBE AL CALENDARIO DE AMORTIZACIONES DE LA DEUDA AL 2T16. SIEMBARGO, EL DSCR ACUMULADO BAJO EL ESCENARIO BASE PARA EL PERIODO PROYECTADO 2016 - 2018 ES DE 1.0X. PARA EL 2T16 SE OBSERVAN MAYORES NIVELES DE DSCR CERRANDO CON 7.7X (VS. 1.6X AL 2T15). CAPACIDAD DE GENERACIÓN DE FLE POR PARTE DE LA EMPRESA, PRESENTANDO NIVELES EN LOS UDM POR P$7,900M AL 2T16 (VS. P$4,362M AL 2T15)REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 91.5%. ESTO SE EXPLICA POR LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS. CONFORME LA OPERACIÓN DE COMERCI SE VAYA CONSOLIDANDO, SE ESTIMAN INCREMENTO EN EL FLE HASTA NIVELES DE P$6,838M EN 2018 BAJO EL ESCENARIO BASE.

MEJORA EN EL MARGEN EBITDA EN LOS UDM PRESENTANDO NIVELES DE7.3% AL 2T16 (VS. 6.7% AL 2T15). LO CUAL SE DEBE AL CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS Y EFICIENCIAS POR LA IMPLEMENTACIÓN DE SAP. DERIVADO DE LA INCORPORACIÓN DE CORCI SE ESPERAN PARA LOS PRÓXIMOS AÑOS DIFERENTES EFICIENCIAS Y SINERGIAS QUE RESULTARAN EN UN INCREMENTO DEL MARGEN EBITDA HASTA NIVELES DE 7.7% EN 2018 BAJOESCENARIO BASE.

DIVERSIFICACIÓN DE INGRESOS CONTANDO CON UNA AMPLIA GAMA DE FORMATOS OPEATIVOS, REPRESENTANDO EL DE MAYOR PARTICIPACIÓN APROXIMADAMENTE 50.0% DE LOS INGRESOS TOTALES. SIN EMBARGO, CON LA INCORPORACIÓN DE LAS TIENDAS DE COMERCI, ELORMATO CON MAYOR PARTICIPACIÓN REPRESENTA 43.0% AL 1S16.

ELEVADO NIVEL DE COMPETENCIA DENTRO DEL SEGMENTO EN EL QUE OPERA LA EMPRESA. LARATIFICACIÓN EN LA CALIFICACIÓN SE BASA EN LA CAPACIDAD DE GENERACIÓN DE FLE ESTIMADA PARA EL PERIODO PROYECTADO (2016 A 2018), QUE LE PERMITIRÁ A LA EMPRESSMINUIR SUS AÑOS DE PAGO POSTERIOR A LA ADQUISICIÓN DE COMERCI DE 6.7 AÑOS AL 1T16 A 2.5 AÑOS AL 4T18 EN EL ESCENARIO BASE (VS. 3.8 AÑOS EN EL ESCENARIO DEÉS). CONFORME SE VAYA CONSOLIDANDO LA OPERACIÓN DE COMERCI Y SE VAYAN PERCIBIENDO LAS SINERGIAS Y EFICIENCIAS ESPERADAS, SE ESTIMA QUE EL FLE INCREMENTE HASTAIVELES DE P$6,838M EN 2018 EN EL ESCENARIO BASE (VS. P$5,787M EN EL ESCENARIO DE ESTRÉS). ESTO SE HA COMENZADO A PERCIBIR AL 2T16 GENERANDO UN FLE EN LOS UDM PR P$7,900M (VS. P$4,362M AL 2T15), LO CUAL NOS ARROJA AÑOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE DE 3.4 AÑOS.

LA TRANSACCIÓN DE COCI SE LIQUIDÓ EL 8 DE ENERO DE 2016 POR UN MONTO TOTAL DE P$32,417M. LA OPERACIÓN SE LIQUIDÓ VÍA CRÉDITOS BILATERALES POR P$25,317M A UN PLAZO DE ENTRE TREINCO AÑOS CON DIFERENTES INSTITUCIONES BANCARIAS, ASÍ COMO POR MEDIO DE LA EMISIÓN SORIANA 15 POR P$7,100M A UNA TASA TIIE28 MÁS UNA SOBRETASA DE 55 PUNTOS(PBS) Y UN PLAZO DE CINCO AÑOS CON TRES AÑOS DE GRACIA Y TRES AMORTIZACIONES PARCIALES DE 33.0% EN DICIEMBRE DE 2018, 33.0% EN DICIEMBRE DE 2019 Y 34.0% EN DIEMBRE DE 2020. ADICIONALMENTE, EL 22 DE ABRIL DE 2016 SORIANA COLOCÓ LA EMISIÓN SORIANA 16 POR P$2,150M A UNA TASA TIIE28 MÁS UNA SOBRETASA DE 70PBS Y A UNZO DE CINCO AÑOS CON 2.7 AÑOS DE GRACIA Y TRES AMORTIZACIONES PARCIALES DE 33.0% EN DICIEMBRE DE 2018, 33.0% EN DICIEMBRE DE 2019 Y 34.0% EN ABRIL DE 2021. ESÚLTIMA EMISIÓN SIRVIÓ PARA SUSTITUIR DEUDA BANCARIA QUE PRESENTABA UN COSTO FINANCIERO MÁS ALTO.

DE ACUERDO CON EL CALENDARIO DE PAGOS DE LADA Y LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA REALIZAR AMORTIZACIONES ANTICIPADAS, SE ESTIMA UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO PROYECTADO DE 1.0X EN EL ESCENARIO BASE (VS. 0.5X EN EL ESCENARIO DE ESTRÉS). CONSIDERANDO LA CAJA INICIAL DISPONIBLE OBTENEMOS UN DSCR CON CAJA ACUMULADO PARA EL PERIODO PROYECTADO DE 2.5X EN EL ESCENRIO BASE (VS. 1.4X EN EL ESCENARIO DE ESTRÉS). LO ANTERIOR REFLEJA LA CAPACIDAD DE SORIANA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA. CABE MENCIONAR QUE SEOBSERVAN PRESIONES EN EL DSCR DE 2018 Y 2019 DEBIDO A LAS AMORTIZACIONES PARCIALES DE LAS EMISIONES SORIANA 15 Y SORIANA 16.DURANTE LOS UDM AL 2T16 LOS INGRESOS DE SORIANA PRESENTARON UN CRECIMIENTO DE 23.1%, ALCANZANDO NIVELES DE P$129,193M (VS. P$104,985M AL 2T15). LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA INCORPORACIÓN DE LAS 143 TIENDAS DE COMERCI (42 COMERCIAL MEXICANA, 64 MEGA, 34 BODEGAS COMERCIAL Y TRES ALPRECIO) DURANE EL 1T16 Y LAS OCHO APERTURAS QUE LA EMPRESA REALIZÓ EN LOS UDM, ASÍ COMO UN MAYOR CONSUMO EN LA ECONOMÍA DURANTE LOS UDM. ASIMISMO, LA INCORPORACIÓN DE LAENDAS DE COMERCI AUMENTÓ LA DIVERSIFICACIÓN DE LOS INGRESOS AL REPRESENTAR EL FORMATO MÁS RELEVANTE APROXIMADAMENTE 50% DE LOS INGRESOS TOTALES PREVIO A SU IRPORACIÓN, SIN EMBARGO, CON LA INCORPORACIÓN DE LAS TIENDAS DE COMERCI, EL FORMATO CON MAYOR PARTICIPACIÓN REPRESENTA 43.0% AL 1S16. PARA LOS SIGUIENTES TRIMRES SE ESTIMA QUE LAS TIENDAS DE COMERCI VAYAN TOMANDO MAYOR RELEVANCIA DENTRO DE LOS INGRESOS CONSOLIDADOS, DEBIDO A QUE DICHAS TIENDAS REPRESENTARON 23.4% DELOS INGRESOS TOTALES DEL 1S16 PROVOCANDO UNA DILUCIÓN EN LA PARTICIPACIÓN DE LOS DEMÁS FORMATOS.

EN LÍNEAEL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS, SE OBSERVAN MAYORES MÁRGENES OPERATIVOS. POR LO ANTERIOR, SORIANA PRESENTÓ UN MARGEN BRUTO POR ARRIBA CERRANDO EN 21.7% AL 2T1(VS. 21.6% AL 2T15). ASIMISMO, LA GENERACIÓN DE EBITDA INCREMENTÓ 34.8% EN LOS UDM ALCANZANDO NIVELES DE P$9,463M AL 2T16 (VS. P$7,020M AL 2T15), LO CUAL ARROUN MARGEN EBITDA DE 7.3% AL 2T16 (VS. 6.7% AL 2T15). LA MEJORA SE BASA EN MAYORES INGRESOS Y EFICIENCIAS OBTENIDAS POR LA IMPLEMENTACIÓN DE SAP, ASÍ COMO UNAEJORA EN LOS PROCESOS OPERATIVOS Y COMERCIALES. CON BASE EN LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS, SE APRECIA UN INCREMENTO DE 81.1% EN LA GENERACIÓN DE FLE,ERRANDO EN P$7,900M (VS. P$4,362M AL 2T15). ESTO TAMBIÉN SE EXPLICA POR EL INCREMENTO EN PROVEEDORES DEBIDO A MEJORES NEGOCIACIONES POR LA INCLUSIÓN DE COMERCQUE PERMITIÓ SINERGIAS CONSIDERANDO UN MAYOR TAMAÑO DE LA OPERACIÓN. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE SE REALIZÓ UN AJUSTE POR P$453M EN EL FLE AL 1T16, DEBIDOS MOVIMIENTOS ATÍPICOS EN LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO POR LA ADQUISICIÓN DE COMERCI. LA EMPRESA SEGUIRÁ TRABAJANDO EN MEJORAS OPERATIVAS EN SU CICLO DENVERSIÓN DE EFECTIVO VÍA SUS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO, CONSIDERANDO EL NUEVO TAMAÑO QUE PRESENTA SORIANA DESPUÉS DE LA ADQUISICIÓN DE COMERCI.EN LOS UDM, LA EMPRESA REDUJO -11.7% LA EROGACIÓN DE CAPEX ALCANZANDO UN MONTO POR P$2,790M AL 2T16 (VS. P$3,158M AL 2T15). LOANTERIOR ESTÁ EN LÍNEA CON SU OBJETIVO DE CUIDAR SU EROGACIÓN DE EFECTIVO CON MIRAS A ENFOCARSE EN LA CONSOLIDACIÓN DE COMERCI, DISMINUYENDO EL NÚMERO DE ARAS A SÓLO OCHO AL 2T16 (VS. 20 APERTURAS AL 2T15).

LA DEUDA TOTAL DE SORIANA ASCENDIÓ A NIVELES DE P$30,36AL 2T16 (VS. P$0M AL 2T15), DESPUÉS DE LA ADQUISICIÓN DE LAS TIENDAS DE COMERCI EN ENERO DE 2016. TOMANDO EN CONSIDERACIÓN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES, OBTENS UNA DEUDA NETA DE P$27,210M AL 2T16 (VS. -P$983M AL 2T15), LO CUAL DERIVÓ EN UN ALZA EN LOS AÑOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE Y EBITDA CERRANDO EN NIVELES DE.4 AÑOS Y 2.9 AÑOS AL 2T16 (VS. -0.2 AÑOS Y -0.1 AÑOS AL 2T15).

CON EL OBJETIVO DE ANALIZAR LA CAPACIDAD DE SORIANA PARA HACER FRA SUS OBLIGACIONES DE DEUDA, SE EVALÚA LA COBERTURA DEL SERVICIO DE LA DEUDA (DSCR POR SUS SIGLAS EN INGLÉS). ESTE INDICADOR PRESENTÓ NIVELES DE 7.7X AL 2T(VS. 1.6X AL 2T15) Y CONSIDERANDO LA CAJA INICIAL DISPONIBLE OBTENEMOS UN DSCR CON CAJA DE 8.6X AL 2T16 (VS. 2.0X AL 2T15). ESTO SE DEBE A LA GENERACIÓN DE FLEY QUE AL 2T15, LA EMPRESA NO CONTABA CON DEUDA ALGUNA. LO ANTERIOR REFLEJA LA FORTALEZA FINANCIERA DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA.EN LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS PARA LOS SIGUIENTES AÑOS, SE CONTEMPLA QUE SORIANASE ENFOQUE EN LA INCORPORACIÓN DE LA OPERACIÓN DE COMERCI Y EN LA REDUCCIÓN DE SUS NIVELES DE APALANCAMIENTO POSTERIOR. LO ANTERIOR SE ESPERA QUE SE VEA REFLDO EN LAS AMORTIZACIONES ANTICIPADAS DE CRÉDITOS BANCARIOS QUE LA EMPRESA ESTIMA REALIZAR A PARTIR DE SU GENERACIÓN DE FLE. SIN EMBARGO, EN EL ESCENARIO DE ESÉS NO SE CONTEMPLA QUE SE REALICEN AMORTIZACIONES ANTICIPADAS PRESENTANDO MAYORES PRESIONES SOBRE EL DSCR. POR SU PARTE, HR RATINGS ESTIMA QUE CONFORME LA OPERCIÓN DE COMERCI SE CONSOLIDE DENTRO DE LA EMPRESA, LA GENERACIÓN DE EBITDA SE VERÁ BENEFICIADA POR DIVERSAS EFICIENCIAS Y SINERGIAS QUE SE ESPERAN OBTENER.ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTR�S INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

DESCRIPCIÓN DEL EMISOR

ORGANIZACIÓN SORIANA, S.A. DE.V. (SORIANA Y/O LA EMPRESA Y/O LA EMISORA) ES UNA EMPRESA MEXICANA DEDICADA AL SECTOR COMERCIAL QUE SE ENFOCA EN LA VENTA DE ALIMENTOS, ROPA, MERCANCÍAS GENERLES, PRODUCTOS PARA LA SALUD Y SERVICIOS BÁSICOS. INICIÓ SUS OPERACIONES EN LA CIUDAD DE TORREÓN, COAHUILA. SORIANA CUENTA CON UNA ESTRATEGIA MULTI-FORMATO QABARCA LOS 32 ESTADOS DE LA REPÚBLICA MEXICANA Y 277 CIUDADES. AL 2T16 OPERA 825 UNIDADES DISTRIBUIDAS ENTRE SUS DISTINTOS FORMATOS: SORIANA HÍPER (273), SORIA SÚPER (128), MERCADO SORIANA (141), SORIANA EXPRESS (105), MEGA (64), COMERCIAL MEXICANA (42), BODEGAS COMERCIAL (34), CITY CLUB (35) Y ALPRECIO (3). ASIMISMCUENTA CON 126 TIENDAS DE CONVENIENCIA SÚPER CITY Y 16 CENTROS DE DISTRIBUCIÓN QUE DAN SERVICIO A TODAS LAS TIENDAS.CONTACTOS

HEINZ CEDERBORGANALISTA DE CORPORATIVOS

HEINZ.CEDERBORG@HRRATINGS.COMMARÍA JOSÉ ARCE

ASOCIADA DE CORPORATIVOSMARIAJOSE.ARCE@HRRATINGS.COM

LUIS R. QUINTERODIRECTOS EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COMMÉXICO: AVENIDA PROLONGACIÓN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MÉXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIÓN OTORGADA POR HR RATINGS DE MÉXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIÓN ESTÁ SUSTENTADA EN EL ANÁLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BDE ESTRÉS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGÍA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIÓN CALIFICADORA:

EVALUAN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014

PARA MAYOR INFORMACIÓN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGÍA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRANGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIÓN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIÓN ANTERIHR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE ÚLTIMA ACCIÓN DE CALIFICACIÓN 30 DE MAYO DE 2016

PERIODO QUE ABARCA LAORMACIÓN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIÓN. 1T10 - 2T16

RELACIÓN DE FUENTES DE INFACIÓN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIÓN ANUAL DICTAMINADA (DELOITTE)CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO).N/A

HR RATINGS CONSIDERÓ AL OTORGAR LA CALIFICACIÓN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MÉXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINS), ES UNA INSTITUCIÓN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PÚBLICAS SEGÚN LO DESCRITO EN LA CLÁUSULA (VE LA SECCIÓN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIÓN ANTES SEÑALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIÓN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIÓN. EN NUESTRA PÁGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMÓN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIÓN CALICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIÓN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIÓN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIÓN DE NUESTRO COMITÉ DE ANÁLISIS.LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MÉXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEÑO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMÁS EDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERÍSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIÓN Y/U OPERACIÓN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIORE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TÉCNICO Y NOCONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGÚN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGÚN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIÓN U OPERACIÓN, Y PUEDENR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGÍAS DE CALIFICACIÓN DE HR RATINGS, EN TÉRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTÍC7, FRACCIÓN II Y/O III, SEGÚN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADOVALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIÓN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADASCOMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIÓN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIÓN Y NO ES RESPONSABLE DCUALQUIER ERROR U OMISIÓN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIÓN. LA MAYORÍA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIÓN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASOLA OPINIÓN SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS Y DESEMPEÑO DE SU OBJETO SOCIAL PODRÁN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AARÁ, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIÓN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONEY/U OPINIONES DE MANERA ÉTICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRÁCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PÁGINA DE LA PROPIA CAICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CÓDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGÍAS O CRITERIOS DE CALIFICACIÓN Y LAS CALIFICACIONESGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANÁLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA YO EMISIÓN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADÍSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDIÉNDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DEUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDASPARA RECUPERAR SU INVERSIÓN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIÓN DE ESTRÉS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGÍA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRÉS COMO COMPLEMENTO DEL ANÁLISIS ELABORADO SOBRE UNENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARÍAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA)POR EMISIÓN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICARÁ TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTASNUALES VARÍEN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).