CIUDAD DE MXICO (15 DE DICIEMBRE DE 2016) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA GRUPO ELEKTRA PARA LAS EMISIONES CON CLAVE DE PIZARRA ELEKTRA 16 Y ELEKTRA 16-2 DE GRUPO ELEKTRA. LA RATIFICACIN SE BASA EN LA CALIFICACIN CORPORATIVA DE GRUPO ELEKTRA , LA CUAL FUE RATIFICADA EL 15 DE DICIEMBRE DE 2016. DICHA RATIFICACIN SE BASA EN LA CONTINUA DISMINUCIN DE LA DEUDA NETA QUE PRESENTA AL 3T16, DEBIDO A LA SANA GENERACIN DE FLE Y LA DISMINUCIN DE LA DEUDA TOTAL. HAY QUE MENCIONAR QUE LA EMPRESA PRESENTA UNA ADECUADA CAPACIDAD DE REFINANCIAMIENTO, REPRESENTANDO UNA FORTALEZA FINANCIERA. ASIMISMO, SE APRECIA UNA MEJOR DISTRIBUCIN DE LA DEUDA DEBIDO AL REPERFILAMIENTO LLEVADO A CABO DURANTE 2016, SIENDO 2.5% DE CORTO PLAZO (VS. 42.6% AL 3T15). ADICIONALMENTE, SE TOMAN EN CUENTA LOS SLIDOS NIVELES DE DSCR CON CAJA QUE PRESENTA LA EMPRESA, SIN EMBARGO MOSTR PRESIONES EN EL DSCR SIN CAJA POR EL VENCIMIENTO DEDIVERSAS EMISIONES DURANTE 2016. TAMBIN SE CONSIDERA EL AUMENTO EN LA GENERACIN DE EBITDA POR UNA REDUCCIN EN LOS COSTOS DEL NEGOCIO FINANCIERO POR UNA MEJORA EN LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CRDITO, DERIVADO DEL FORTALECIMIENTO EN EL PROCESO DE CRDITO Y COBRANZA, MIENTRAS QUE LOS COSTOS DEL NEGOCIO COMERCIAL CRECIERON A UN MENOR NIVEL QUE SUS INGRESOS, MEJORANDO EL MARGEN EBITDA.

LAS EMISIONES SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMADUAL DE CORTO Y LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE DE GRUPO ELEKTRA, CUYA VIGENCIA ES DE CINCO AOS, CONTADOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN EL 6 DE MARZO DE 2014, POR UN MONTO TOTAL DE HASTA P$10,000M. LA EMISIN ELEKTRA 16 SE COLOC POR UN MONTO DE P$5,000M, CON UNA DURACIN DE TRES AOS Y CON PAGOS DE INTERESES A UNA TASA TIIE 28 DAS + 280PBS CON UNA PERIODICIDAD DE 28 DAS. POR OTRA PARTE, LA EMISIN ELEKTRA 16-2 SE COLOC POR UN MONTO DE P$500M, CON UNA DURACINAPROXIMADA DE SIETE AOS Y PAGAR INTERESES CADA 28 DAS A UNA TASA DE 8.16%. LA AMORTIZACIN DEL PRINCIPAL SE REALIZAR EN UNA SOLA EXHIBICIN AL VENCIMIENTO DE LAS EMISIONES. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE DETALLAN CADA UNA DE ELLAS.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:SANOS NIVELES DE DSCR CON CAJA CERRANDO AL 3T16 EN 7.5X (VS. 18.2X AL 3T15). LOS NIVELES SON INFERIORES AL AO ANTERIOR DEBIDO A UNA MENOR GENERACIN DE FLEY UN MAYOR SERVICIO DE LA DEUDA POR LAS EMISIONES QUE LLEGARON A SU VENCIMIENTO EN 2016, LO CUAL PRODUJO UN DSCR DE 0.7X AL 3T16 (VS. 7.7X AL 3T15). PARA LOS PRXIMOS AOS SE ESPERAN MEJORAS EN ESTE INDICADOR, YA QUE LA DEUDA DE CORTO PLAZO REPRESENT EL 2.5% DE LA DEUDA TOTAL AL 3T16 (VS. 42.6% AL 3T15). DISMINUCIN EN LA GENERACIN DE FLE CERRANDO AL 3T16 EN LOS UDM EN NIVELES DE P$6,920M (VS. P$27,497M AL 3T15). ESTO SE EXPLICA PRINCIPALMENTE POR UNA MAYOR COLOCACIN DE CARTERA, EN RELACIN CON EL AO ANTERIOR Y MENOR CAPTACIN DE DEPSITOS EN LOS UDM. SIN EMBARGO, EN EL NEGOCIO COMERCIAL SE CONTINAN PERCIBIENDO LAS MEJORESNEGOCIACIONES CON PROVEEDORES BENEFICIANDO EL FLE.

DEUDA NETA NEGATIVA DE LA EMPRESA AL 3T16 PRESENTANDO NIVELES DE -P$64,328M AL 3T16 (VS. -P$51,274MAL 3T15). LO ANTERIOR SE DEBE A LA AMORTIZACIN DE LAS EMISIONES ELEKTRA 14, ELEKTRA 14-2 Y ELEKTRA 13 Y UNA CONTINUA GENERACIN DE FLE EN LOS UDM.INCREMENTO DE 24.6% EN EL EBITDA DE LA EMPRESA, CERRANDO EN NIVELES DE P$12,681M AL 3T16 EN LOS UDM (VS. P$10,176M AL 3T15). ESTO SE DEBE PRINCIPALMENTE A UNA REDUCCIN EN LOS COSTOS, PRINCIPALMENTE DEL NEGOCIO FINANCIERO POR UNA MEJOR CALIDAD EN LA CARTERA DE CRDITO, Y EN MENOR MEDIDA A QUE LOS COSTOS DEL NEGOCIO COMERCIAL CRECIERON A UN MENOR RITMO QUE SUS INGRESOS.

REDUCCIN EN LOS INGRESOS DEL NEGOCIOFINANCIERO DURANTE LOS UDM AL 3T16. ESTO FUE PRODUCTO DE LA REDUCCIN DE LA TASA ACTIVA QUE OFRECE LA EMPRESA PARA SUS PRODUCTOS FINANCIEROS.POSIBLES CAMBIOS EN LA REGULACIN DE LOS ESTADOS UNIDOS A NIVEL ESTATAL. LO ANTERIOR PUDIERA IMPACTAR LA TASA DE INTERS YGASTOS DE AEA Y EN CONSECUENCIA SU NIVEL ACTUAL DE INGRESOS.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSGRUPO ELEKTRA ES UNA ENTIDAD MEXICANA QUE POR MEDIO DE SUS SUBSIDIARIAS TIENE OPERACIONES EN MXICO, ESTADOS UNIDOS DE AMRICA (EUA), CENTRO Y SUDAMRICA. LAS PRINCIPALES ACTIVIDADES QUE REALIZA LA EMPRESA CORRESPONDEN A OPERACIONES DE COMERCIO ESPECIALIZADO (VENTA AL MENUDEO DE BIENES Y SERVICIOS, COMO TRANSFERENCIAS ELECTRNICAS DE DINERO) EN DISTINTOS PASES, AS COMO DISTINTOS SERVICIOS BANCARIOS (RECEPCIN DE DEPSITOS, OTORGAMIENTO DE PRSTAMOSY CRDITOS, REALIZACIN DE INVERSIONES Y OTRAS OPERACIONES DE BANCA) Y OTROS SERVICIOS FINANCIEROS (PAYDAY LOANS, SERVICIOS DE SEGURO, ADMINISTRACIN DE RECURSOS DE CUENTAS INDIVIDUALES PARA EL RETIRO DE LOS TRABAJADORES Y SERVICIOS DE CASA DE BOLSA).DE ACUERDO CON LA METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERAS DE LA EMPRESA EN DONDE SE EVALAN SUS MTRICAS FINANCIERAS Y EFECTIVO DISPONIBLE, BAJO UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES ABARCAN DESDE EL 4T16 HASTA EL 4T19. EN LA SEGUNDA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE MUESTRAN LOS RESULTADOS PROYECTADOS.

LA RATIFICACIN EN LA CALIFICACIN SE APOYA EN LOS NIVELES DE DEUDA NETA QUE MANTIENELA EMPRESA Y LA DISMINUCIN QUE PRESENT LA DEUDA EN RELACIN CON EL AO ANTERIOR. ESTO SE DEBE A LAS AMORTIZACIONES DE LAS EMISIONES ELEKTRA 14-2 (P$1,575M AL4T15), ELEKTRA 14 (P$2,500M AL 1T16) Y ELEKTRA 13 (P$3,500M AL 2T16), REFLEJANDO LA CAPACIDAD DE REFINANCIAMIENTO DE GRUPO ELEKTRA. SIN EMBARGO, A CAUSA DE DICHAS AMORTIZACIONES EL DSCR AL 3T16 SE VIO PRESIONADO CERRANDO EN 0.7X (VS. 7.7X AL 3T15), AUNQUE CONSIDERANDO LA CAJA INICIAL OBTENEMOS UN DSCR CON CAJA DE 7.5XAL 3T16 (VS. 18.2X AL 3T15), REPRESENTANDO LOS SLIDOS NIVELES DE DSCR QUE LA EMPRESA MANTIENE. DE IGUAL FORMA, CON BASE EN LO ANTERIOR EL PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LA DEUDA MEJOR SIENDO EL 2.5% DE CORTO PLAZO AL 3T16 (VS. 42.6% AL 3T15), ESTIMANDO QUE ESTO BENEFICIE LOS NIVELES DE DSCR PARA LOS SIGUIENTES AOS.ASIMISMO, LA CALIFICACIN SE BASA EN LA MEJORA QUE LA EMPRESA HA MOSTRADO EN SUS MRGENES OPERATIVOS. EN LOSUDM AL 3T16 LA EMPRESA PERCIBI INGRESOS CONSOLIDADOS POR P$78,328M (VS. P$76,215M AL 3T15), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 2.8%. LO ANTERIOR SE DEBE AL INCREMENTO DE 12.6% EN LOS INGRESOS COMERCIALES, CERRANDO EN P$29,830M (VS. P$26,496M AL 3T15), REPRESENTANDO AL 3T16 EL 38.1% (VS. 34.8% AL 3T15) DE LAS VENTAS TOTALES DE GRUPO ELEKTRA. LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE AL NUEVO FORMATO QUE PRESENTAN LOS PUNTOS DE CONTACTO ELEKTRA, ESTRATEGIA DE LA EMPRESA PARA ATRAER MS CLIENTES Y AUMENTAR EL NIVEL DE VENTAS POR CLIENTE.

EL NEGOCIO FINANCIERO PRESENT UNA DISMINUCINDE -2.5% EN LOS INGRESOS, CERRANDO CON P$48,498M AL 3T16 (VS. P$49,719M AL 3T15) Y REPRESENTANDO 61.9% (VS. 65.2% AL 3T15) DE LOS INGRESOS TOTALES DE LA EMPRESA. LA DISMINUCIN SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA REDUCCIN DE -11.6% EN LOS INGRESOS DE BANCO AZTECA PRODUCTO DEL CIERRE DE UNIDADES Y DE LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE ENFOCARSE MS EN MEJORAR LA CALIDAD DE LA CARTERA QUE EN SU CRECIMIENTO. CON LO ANTERIOR, BANCO AZTECA PRESENT INGRESOS POR P$32,821M (VS. P$37,237M AL 3T15).

PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, CONFORME SE PRESENTEN LAS APERTURAS BAJO EL NUEVO FORMATO DE LAS TIENDAS ELEKTRA Y EL CRECIMIENTO EN CARTERA, SEESTIMA QUE LOS INGRESOS CONSOLIDADOS DE LA EMPRESA PRESENTEN UNA MEJORA, CERRANDO EN P$79,323M EN 2016 (VS. P$75,902M EN 2015).EN LOS UDM LA EMPRESA PRESENT UNA GENERACIN DE EBITDA POR P$12,681M Y UN MARGEN EBITDA DE 16.2% AL 3T16 (VS. P$10,176M Y 13.4% AL 3T15), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 24.6%. ESTIMAMOS QUE LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE A UN INCREMENTO DE CASI 30.0% EN LA GENERACIN DE EBITDA DEL NEGOCIO COMERCIAL PRODUCTO DEL CIERRE DE 253 UNIDADES, DE LAS CUALES 247 CORRESPONDEN A UNIDADES B-STORE (CIERRE EN EL 2T16), DEBIDO A QUE NO ESTABAN SIENDO RENTABLES. ESTIMAMOS QUEEL CRECIMIENTO DEL EBITDA CONSOLIDADO SE APOYA EN EL INCREMENTO DE CERCA DE 15.0% EN LA GENERACIN DE EBITDA DEL NEGOCIO FINANCIERO PRODUCTO DE LA MEJORA EN LACALIDAD DE LA CARTERA DE BANCO AZTECA, A TRAVS DEL FORTALECIMIENTO EN EL PROCESO DE CRDITO Y COBRANZA, A TRAVS DE JEFES DE VERIFICACIN Y EJECUTIVOS ESPECIALIZADOS QUE INCENTIVEN LA COBRANZA DESDE ETAPAS TEMPRANAS PARA EVITAR EL DETERIORO DE LA CARTERA Y OTORGAR CRDITOS DE MEJOR CALIDAD, ESTO SEPARANDO CADA UNA DELAS FUNCIONES YA QUE ANTERIORMENTE SOLAMENTE SE CONTABA CON UNA PERSONA PARA REALIZAR LAS DOS FUNCIONES. CON LO ANTERIOR, LA EMPRESA PRESENT UNA MEJORA EN EL IMOR CONSOLIDADO ALCANZANDO NIVELES DE 3.7% AL 3T16 (VS. 7.7% AL 3T15).

PARA LOS PRXIMOS AOS, SE ESTIMA QUE EN LA MANERA EN QUE LA EMPRESA COMIENCE A PRESENTAR APERTURAS DE PUNTOS DE CONTACTO Y ESTOS MADUREN, AS COMO SE INCREMENTE LA COLOCACIN DE CARTERA DE CRDITO Y MANTENGA EL IMOR EN NIVELES SIMILARES, EL EBITDA CONSOLIDADO BAJO EL ESCENARIO BASE PRESENTE UNA MEJORA PAULATINA, CERRANDO EN EL 2016 EN P$12,837M (VS. P$10,734M EN 2015), CON UN MARGEN EBITDA ESTIMADO DE 16.2% EN 2016 (VS. 14.1% A 2015).

PARA LOS UDM AL 3T16, LA EMPRESAEROG UN TOTAL DE CAPEX POR P$2,221M (P$1,801M AL 3T15), MOSTRANDO UN INCREMENTO DE 11.6%. LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA APERTURA DE UNIDADES ELEKTRABAJO EL NUEVO FORMATO Y AL PLAN DE GRUPO ELEKTRA DE RECONFIGURAR 100 UNIDADES ANUALES DE ELEKTRA AL NUEVO FORMATO. EL NUEVO FORMATO ES DE MAYOR TAMAO. ASIMISMO, EL CRECIMIENTO OBEDECE A LA APERTURA DE TIENDAS DE SERVICIOS FINANCIEROS. PARA LOS PRXIMOS PERIODOS SE ESTIMAN MAYORES NIVELES DE CAPEX DE ACUERDO AL PLAN DEEXPANSIN DE LA EMPRESA, CON LO QUE SE ESPERAN NIVELES DE P$2,411M PARA 2016 (VS. P$1,482M EN 2015).

EN TRMINOS DE LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO,GRUPO ELEKTRA PRESENT UN DECREMENTO EN EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO, PRINCIPALMENTE POR EL AUMENTO MARGINAL EN LOS NIVELES DE INVENTARIO, EN LNEA CON EL CRECIMIENTO EN SU OPERACIN, CON LO QUE AL 3T16 PRESENT 124 DAS INVENTARIO (VS. 122 DAS AL 3T15). PARA LOS SIGUIENTES AOS, SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE CON UNA SANA ROTACIN DE INVENTARIOS, SIN EMBARGO SE ESTIMAN LIGERAS PRESIONES DEBIDO A MAYOR OPERACIN, ESTIMANDO QUE EN 2016 CIERREN EN 129 DAS (VS. 120 DAS EN 2015). POR OTRA PARTE, LOS DAS POR PAGAR A PROVEEDORES PRESENTARON AL 3T16 NIVELES DE 101 DAS (VS. 82 DAS AL 3T15), PRODUCTO DE LAS MEJORES NEGOCIACIONES QUE LOGR GRUPO ELEKTRA CON SUS PROVEEDORES PARA PODER MEJORAR SU CICLO DE EFECTIVO SIN VERSE PRESIONADOS POR LA RECONFIGURACIN EN LAS TIENDAS ELEKTRA,LAS CUALES INCORPORAN UN MAYOR ESPACIO DE EXHIBICIN. PARA LOS PRXIMOS PERIODOS SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE MEJORANDO SUS DAS PROVEEDOR EN LNEA CON ELCRECIMIENTO EN SU OPERACIN, CON LO QUE SE ESTIMA QUE CIERREN EN 2016 EN 107 DAS (VS. 89 DAS EN 2015).EN CUANTO A LOS DAS DE CUENTAS POR COBRAR, ESTOS CERRARON EN 199 DAS AL 3T16 (VS. 214 DAS AL 3T15), MEJORA QUE SE DEBE PRINCIPALMENTE A LAS EFICIENCIAS IMPLEMENTADAS EN LOS PROCESOS DE ORIGINACIN Y COBRANZA DE LA CARTERA DE BANCO AZTECA, DEBIDO A LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE ENFOCARSE EN LA CALIDAD DE LA CARTERA, MS QUE EN EL CRECIMIENTO. PARA LOS PRXIMOS AOS, SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE ENFOCNDOSE EN LA CALIDAD DE LA CARTERA, PRESENTANDO 206 DAS DE CUENTASPOR COBRAR EN 2016 (VS. 207 DAS EN 2015).

AL 3T16 LA EMPRESA PRESENT UNA CARTERA BRUTA CONSOLIDADA DE BANCO AZTECA MXICO, AEA Y BANCOAZTECA LATINOAMRICA POR P$74,341M (VS. P$67,646M AL 3T15), PRESENTANDO UN INCREMENTO DE 9.9%. LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE AL INCREMENTO DE 14.6% EN LACARTERA BRUTA DE BANCO AZTECA CERRANDO AL 3T16 CON P$59,903M (VS. P$52,273M AL 3T15) Y AL INCREMENTO DE 1.5% EN LA CARTERA DE AEA, PRESENTANDO NIVELES DE P$5,391M (VS. P$5,309M AL 3T15). PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, SE ESTIMA QUE LA EMPRESA CONTINE INCREMENTANDO SU ORIGINACIN DE CARTERA CONSOLIDADA, ASIMISMO QUE SE MANTENGA LA CALIDAD DE LA MISMA.

DURANTE LOS UDM AL 3T16, LA GENERACIN DE FLE DE LA EMPRESA PRESENT UN DECREMENTO DE -74.8%, CERRANDO EN NIVELES DE P$6,920M (VS. P$27,497M AL 3T15). LO ANTERIOR FUE PRODUCTO DE LA REDUCCIN EN EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO DE LA EMPRESA PRODUCTO DE LA MAYOR COLOCACIN DE CARTERA Y LA GENERACIN DE DEPSITOS EN LOS UDM. PARA LOS PRXIMOS PERIODOS SE ESPERAN MEJORAS EN EL FLE, DEBIDO A LA MEJORA PAULATINA EN LOS DAS PROVEEDOR Y A LA SANA TENDENCIA ESPERADA EN LOS DAS INVENTARIO DE LA EMPRESA, AL IGUAL QUE LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS, POR LO QUE SE ESTIMA UN FLE PARA 2016 DE P$5,564M (VS. P$17,434M EN 2015).

POR SU PARTE, LA DEUDA TOTAL PRESENT UN DECREMENTO DE -5.5%, CON NIVELES DE P$18,730M (VS. P$19,812M AL 3T15), SI SE CONTEMPLAN LOS NIVELES DE EFECTIVO E INVERSIONES EN VALORES NO RESTRINGIDOS, LA DEUDA NETA PRESENTA NIVELES DE -P$64,328M (VS. -P$51,274M AL 3T15), REPRESENTANDO UN DECREMENTO DE -25.5%. ESTO NOS HABLA DE LA FORTALEZA FINANCIERA QUE PRESENTA LA EMPRESA EN SU CAPACIDAD DE GENERACIN DE EFECTIVO.

ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LAS LTIMAS DOS EMISIONES SE LIQUIDARON A TRAVS DE LA COLOCACIN DE LA EMISIN ELEKTRA 16 POR UN MONTO TOTAL DE P$5,000M Y CON UN PLAZO DE TRES AOS. ASIMISMO, GRUPO ELEKTRA COLOC LA EMISIN ELEKTRA 16-2 EN EL 2T16, POR UN MONTO TOTAL DE P$500M CON UN PLAZO DE SIETE AOS, DESTINANDO LOS FONDOS PARA CAPITAL DE TRABAJO. PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, SE ESTIMA QUE LA EMPRESA DISMINUYA SUS NIVELES DE DEUDA CONFORME PRESENTE MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS Y LA VAYA LIQUIDANDO CONFORME A SU CALENDARIO DE VENCIMIENTOS, ESPERANDO QUE AL CIERRE DE 2016 PRESENTE UNA DEUDA TOTAL POR P$15,077M (VS. P$18,119 EN 2015).EL PASADO 1 DE DICIEMBRE LA EMPRESA ANUNCI QUE EL 30 DE DICIEMBRE REALIZAR EL PAGO ANTICIPADO DE P$275M DE LAS SENIOR NOTES QUE VENCEN EN AGOSTO DE 2018. ASIMISMO, PREVIO AL PAGO ANTICIPADO, GRUPO ELEKTRA CANCELAR US$45 MILLONES DEL MISMO BONO QUE RECOMPR CON ANTERIORIDAD. SIN EMBARGO, HR RATINGS CONSIDER EN ELESCENARIO BASE, QUE LA EMPRESA REALICE UN PAGO ANTICIPADO DE LOS SENIOR NOTES POR EL EQUIVALENTE EN USD DE P$3,500M CON LOS RECURSOS OBTENIDOS POR LAS EMISIONES DINEXCB 16 Y DINEXCB 16-2.

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOS

MARIEL PLATTANALISTA

MARIEL.PLATT@HRRATINGS.COM

MARA JOS ARCE

ASOCIADA DE CORPORATIVOSMARIAJOSE.ARCE@HRRATINGS.COM

LUIS QUINTERODIRECTOR EJECUTIVO DE CORPORATIVOS / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR ELEKTRA 16: HR AA / PERSPECTIVA ESTABLE

ELEKTRA 16-2: HR AA / PERSPECTIVA ESTABLEFECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN ELEKTRA 16: 15 DE FEBRERO DE 2016 ELEKTRA 16-2: 1 DE ABRIL DE 2016PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 4T07 - 3T16RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIN ACTUAL DICTAMINADA (CASTILLO MIRANDA Y COMPAA, S.C.)

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DEMECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGSDE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDERO MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CRED