HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE HR AA CON PERSPECTIVA E
15 Diciembre 2016 - 04:59PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (15 DE DICIEMBRE DE 2016) - HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA
GRUPO ELEKTRA PARA LAS EMISIONES CON CLAVE DE PIZARRA ELEKTRA 16 Y
ELEKTRA 16-2 DE GRUPO ELEKTRA. LA RATIFICACIN SE BASA EN LA
CALIFICACIN CORPORATIVA DE GRUPO ELEKTRA , LA CUAL FUE RATIFICADA
EL 15 DE DICIEMBRE DE 2016. DICHA RATIFICACIN SE BASA EN LA
CONTINUA DISMINUCIN DE LA DEUDA NETA QUE PRESENTA AL 3T16, DEBIDO A
LA SANA GENERACIN DE FLE Y LA DISMINUCIN DE LA DEUDA TOTAL. HAY QUE
MENCIONAR QUE LA EMPRESA PRESENTA UNA ADECUADA CAPACIDAD DE
REFINANCIAMIENTO, REPRESENTANDO UNA FORTALEZA FINANCIERA. ASIMISMO,
SE APRECIA UNA MEJOR DISTRIBUCIN DE LA DEUDA DEBIDO AL
REPERFILAMIENTO LLEVADO A CABO DURANTE 2016, SIENDO 2.5% DE CORTO
PLAZO (VS. 42.6% AL 3T15). ADICIONALMENTE, SE TOMAN EN CUENTA LOS
SLIDOS NIVELES DE DSCR CON CAJA QUE PRESENTA LA EMPRESA, SIN
EMBARGO MOSTR PRESIONES EN EL DSCR SIN CAJA POR EL VENCIMIENTO
DEDIVERSAS EMISIONES DURANTE 2016. TAMBIN SE CONSIDERA EL AUMENTO
EN LA GENERACIN DE EBITDA POR UNA REDUCCIN EN LOS COSTOS DEL
NEGOCIO FINANCIERO POR UNA MEJORA EN LA CALIDAD DE LA CARTERA DE
CRDITO, DERIVADO DEL FORTALECIMIENTO EN EL PROCESO DE CRDITO Y
COBRANZA, MIENTRAS QUE LOS COSTOS DEL NEGOCIO COMERCIAL CRECIERON A
UN MENOR NIVEL QUE SUS INGRESOS, MEJORANDO EL MARGEN EBITDA.
LAS EMISIONES SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMADUAL DE CORTO Y
LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE DE GRUPO ELEKTRA, CUYA VIGENCIA
ES DE CINCO AOS, CONTADOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN EL 6
DE MARZO DE 2014, POR UN MONTO TOTAL DE HASTA P$10,000M. LA EMISIN
ELEKTRA 16 SE COLOC POR UN MONTO DE P$5,000M, CON UNA DURACIN DE
TRES AOS Y CON PAGOS DE INTERESES A UNA TASA TIIE 28 DAS + 280PBS
CON UNA PERIODICIDAD DE 28 DAS. POR OTRA PARTE, LA EMISIN ELEKTRA
16-2 SE COLOC POR UN MONTO DE P$500M, CON UNA DURACINAPROXIMADA DE
SIETE AOS Y PAGAR INTERESES CADA 28 DAS A UNA TASA DE 8.16%. LA
AMORTIZACIN DEL PRINCIPAL SE REALIZAR EN UNA SOLA EXHIBICIN AL
VENCIMIENTO DE LAS EMISIONES. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO
ADJUNTO SE DETALLAN CADA UNA DE ELLAS.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS
IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:SANOS NIVELES
DE DSCR CON CAJA CERRANDO AL 3T16 EN 7.5X (VS. 18.2X AL 3T15). LOS
NIVELES SON INFERIORES AL AO ANTERIOR DEBIDO A UNA MENOR GENERACIN
DE FLEY UN MAYOR SERVICIO DE LA DEUDA POR LAS EMISIONES QUE
LLEGARON A SU VENCIMIENTO EN 2016, LO CUAL PRODUJO UN DSCR DE 0.7X
AL 3T16 (VS. 7.7X AL 3T15). PARA LOS PRXIMOS AOS SE ESPERAN MEJORAS
EN ESTE INDICADOR, YA QUE LA DEUDA DE CORTO PLAZO REPRESENT EL 2.5%
DE LA DEUDA TOTAL AL 3T16 (VS. 42.6% AL 3T15). DISMINUCIN EN LA
GENERACIN DE FLE CERRANDO AL 3T16 EN LOS UDM EN NIVELES DE P$6,920M
(VS. P$27,497M AL 3T15). ESTO SE EXPLICA PRINCIPALMENTE POR UNA
MAYOR COLOCACIN DE CARTERA, EN RELACIN CON EL AO ANTERIOR Y MENOR
CAPTACIN DE DEPSITOS EN LOS UDM. SIN EMBARGO, EN EL NEGOCIO
COMERCIAL SE CONTINAN PERCIBIENDO LAS MEJORESNEGOCIACIONES CON
PROVEEDORES BENEFICIANDO EL FLE.
DEUDA NETA NEGATIVA DE LA EMPRESA AL 3T16 PRESENTANDO NIVELES DE
-P$64,328M AL 3T16 (VS. -P$51,274MAL 3T15). LO ANTERIOR SE DEBE A
LA AMORTIZACIN DE LAS EMISIONES ELEKTRA 14, ELEKTRA 14-2 Y ELEKTRA
13 Y UNA CONTINUA GENERACIN DE FLE EN LOS UDM.INCREMENTO DE 24.6%
EN EL EBITDA DE LA EMPRESA, CERRANDO EN NIVELES DE P$12,681M AL
3T16 EN LOS UDM (VS. P$10,176M AL 3T15). ESTO SE DEBE
PRINCIPALMENTE A UNA REDUCCIN EN LOS COSTOS, PRINCIPALMENTE DEL
NEGOCIO FINANCIERO POR UNA MEJOR CALIDAD EN LA CARTERA DE CRDITO, Y
EN MENOR MEDIDA A QUE LOS COSTOS DEL NEGOCIO COMERCIAL CRECIERON A
UN MENOR RITMO QUE SUS INGRESOS.
REDUCCIN EN LOS INGRESOS DEL NEGOCIOFINANCIERO DURANTE LOS UDM AL
3T16. ESTO FUE PRODUCTO DE LA REDUCCIN DE LA TASA ACTIVA QUE OFRECE
LA EMPRESA PARA SUS PRODUCTOS FINANCIEROS.POSIBLES CAMBIOS EN LA
REGULACIN DE LOS ESTADOS UNIDOS A NIVEL ESTATAL. LO ANTERIOR
PUDIERA IMPACTAR LA TASA DE INTERS YGASTOS DE AEA Y EN CONSECUENCIA
SU NIVEL ACTUAL DE INGRESOS.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSGRUPO
ELEKTRA ES UNA ENTIDAD MEXICANA QUE POR MEDIO DE SUS SUBSIDIARIAS
TIENE OPERACIONES EN MXICO, ESTADOS UNIDOS DE AMRICA (EUA), CENTRO
Y SUDAMRICA. LAS PRINCIPALES ACTIVIDADES QUE REALIZA LA EMPRESA
CORRESPONDEN A OPERACIONES DE COMERCIO ESPECIALIZADO (VENTA AL
MENUDEO DE BIENES Y SERVICIOS, COMO TRANSFERENCIAS ELECTRNICAS DE
DINERO) EN DISTINTOS PASES, AS COMO DISTINTOS SERVICIOS BANCARIOS
(RECEPCIN DE DEPSITOS, OTORGAMIENTO DE PRSTAMOSY CRDITOS,
REALIZACIN DE INVERSIONES Y OTRAS OPERACIONES DE BANCA) Y OTROS
SERVICIOS FINANCIEROS (PAYDAY LOANS, SERVICIOS DE SEGURO,
ADMINISTRACIN DE RECURSOS DE CUENTAS INDIVIDUALES PARA EL RETIRO DE
LOS TRABAJADORES Y SERVICIOS DE CASA DE BOLSA).DE ACUERDO CON LA
METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERAS DE
LA EMPRESA EN DONDE SE EVALAN SUS MTRICAS FINANCIERAS Y EFECTIVO
DISPONIBLE, BAJO UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. LAS
PROYECCIONES ABARCAN DESDE EL 4T16 HASTA EL 4T19. EN LA SEGUNDA
TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE MUESTRAN LOS RESULTADOS
PROYECTADOS.
LA RATIFICACIN EN LA CALIFICACIN SE APOYA EN LOS NIVELES DE DEUDA
NETA QUE MANTIENELA EMPRESA Y LA DISMINUCIN QUE PRESENT LA DEUDA EN
RELACIN CON EL AO ANTERIOR. ESTO SE DEBE A LAS AMORTIZACIONES DE
LAS EMISIONES ELEKTRA 14-2 (P$1,575M AL4T15), ELEKTRA 14 (P$2,500M
AL 1T16) Y ELEKTRA 13 (P$3,500M AL 2T16), REFLEJANDO LA CAPACIDAD
DE REFINANCIAMIENTO DE GRUPO ELEKTRA. SIN EMBARGO, A CAUSA DE
DICHAS AMORTIZACIONES EL DSCR AL 3T16 SE VIO PRESIONADO CERRANDO EN
0.7X (VS. 7.7X AL 3T15), AUNQUE CONSIDERANDO LA CAJA INICIAL
OBTENEMOS UN DSCR CON CAJA DE 7.5XAL 3T16 (VS. 18.2X AL 3T15),
REPRESENTANDO LOS SLIDOS NIVELES DE DSCR QUE LA EMPRESA MANTIENE.
DE IGUAL FORMA, CON BASE EN LO ANTERIOR EL PERFIL DE VENCIMIENTOS
DE LA DEUDA MEJOR SIENDO EL 2.5% DE CORTO PLAZO AL 3T16 (VS. 42.6%
AL 3T15), ESTIMANDO QUE ESTO BENEFICIE LOS NIVELES DE DSCR PARA LOS
SIGUIENTES AOS.ASIMISMO, LA CALIFICACIN SE BASA EN LA MEJORA QUE LA
EMPRESA HA MOSTRADO EN SUS MRGENES OPERATIVOS. EN LOSUDM AL 3T16 LA
EMPRESA PERCIBI INGRESOS CONSOLIDADOS POR P$78,328M (VS. P$76,215M
AL 3T15), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 2.8%. LO ANTERIOR SE DEBE
AL INCREMENTO DE 12.6% EN LOS INGRESOS COMERCIALES, CERRANDO EN
P$29,830M (VS. P$26,496M AL 3T15), REPRESENTANDO AL 3T16 EL 38.1%
(VS. 34.8% AL 3T15) DE LAS VENTAS TOTALES DE GRUPO ELEKTRA. LO
ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE AL NUEVO FORMATO QUE PRESENTAN LOS
PUNTOS DE CONTACTO ELEKTRA, ESTRATEGIA DE LA EMPRESA PARA ATRAER MS
CLIENTES Y AUMENTAR EL NIVEL DE VENTAS POR CLIENTE.
EL NEGOCIO FINANCIERO PRESENT UNA DISMINUCINDE -2.5% EN LOS
INGRESOS, CERRANDO CON P$48,498M AL 3T16 (VS. P$49,719M AL 3T15) Y
REPRESENTANDO 61.9% (VS. 65.2% AL 3T15) DE LOS INGRESOS TOTALES DE
LA EMPRESA. LA DISMINUCIN SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA REDUCCIN DE
-11.6% EN LOS INGRESOS DE BANCO AZTECA PRODUCTO DEL CIERRE DE
UNIDADES Y DE LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE ENFOCARSE MS EN
MEJORAR LA CALIDAD DE LA CARTERA QUE EN SU CRECIMIENTO. CON LO
ANTERIOR, BANCO AZTECA PRESENT INGRESOS POR P$32,821M (VS.
P$37,237M AL 3T15).
PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, CONFORME SE PRESENTEN LAS APERTURAS BAJO
EL NUEVO FORMATO DE LAS TIENDAS ELEKTRA Y EL CRECIMIENTO EN
CARTERA, SEESTIMA QUE LOS INGRESOS CONSOLIDADOS DE LA EMPRESA
PRESENTEN UNA MEJORA, CERRANDO EN P$79,323M EN 2016 (VS. P$75,902M
EN 2015).EN LOS UDM LA EMPRESA PRESENT UNA GENERACIN DE EBITDA POR
P$12,681M Y UN MARGEN EBITDA DE 16.2% AL 3T16 (VS. P$10,176M Y
13.4% AL 3T15), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 24.6%. ESTIMAMOS QUE
LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE A UN INCREMENTO DE CASI 30.0% EN
LA GENERACIN DE EBITDA DEL NEGOCIO COMERCIAL PRODUCTO DEL CIERRE DE
253 UNIDADES, DE LAS CUALES 247 CORRESPONDEN A UNIDADES B-STORE
(CIERRE EN EL 2T16), DEBIDO A QUE NO ESTABAN SIENDO RENTABLES.
ESTIMAMOS QUEEL CRECIMIENTO DEL EBITDA CONSOLIDADO SE APOYA EN EL
INCREMENTO DE CERCA DE 15.0% EN LA GENERACIN DE EBITDA DEL NEGOCIO
FINANCIERO PRODUCTO DE LA MEJORA EN LACALIDAD DE LA CARTERA DE
BANCO AZTECA, A TRAVS DEL FORTALECIMIENTO EN EL PROCESO DE CRDITO Y
COBRANZA, A TRAVS DE JEFES DE VERIFICACIN Y EJECUTIVOS
ESPECIALIZADOS QUE INCENTIVEN LA COBRANZA DESDE ETAPAS TEMPRANAS
PARA EVITAR EL DETERIORO DE LA CARTERA Y OTORGAR CRDITOS DE MEJOR
CALIDAD, ESTO SEPARANDO CADA UNA DELAS FUNCIONES YA QUE
ANTERIORMENTE SOLAMENTE SE CONTABA CON UNA PERSONA PARA REALIZAR
LAS DOS FUNCIONES. CON LO ANTERIOR, LA EMPRESA PRESENT UNA MEJORA
EN EL IMOR CONSOLIDADO ALCANZANDO NIVELES DE 3.7% AL 3T16 (VS. 7.7%
AL 3T15).
PARA LOS PRXIMOS AOS, SE ESTIMA QUE EN LA MANERA EN QUE LA EMPRESA
COMIENCE A PRESENTAR APERTURAS DE PUNTOS DE CONTACTO Y ESTOS
MADUREN, AS COMO SE INCREMENTE LA COLOCACIN DE CARTERA DE CRDITO Y
MANTENGA EL IMOR EN NIVELES SIMILARES, EL EBITDA CONSOLIDADO BAJO
EL ESCENARIO BASE PRESENTE UNA MEJORA PAULATINA, CERRANDO EN EL
2016 EN P$12,837M (VS. P$10,734M EN 2015), CON UN MARGEN EBITDA
ESTIMADO DE 16.2% EN 2016 (VS. 14.1% A 2015).
PARA LOS UDM AL 3T16, LA EMPRESAEROG UN TOTAL DE CAPEX POR P$2,221M
(P$1,801M AL 3T15), MOSTRANDO UN INCREMENTO DE 11.6%. LO ANTERIOR
SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA APERTURA DE UNIDADES ELEKTRABAJO EL
NUEVO FORMATO Y AL PLAN DE GRUPO ELEKTRA DE RECONFIGURAR 100
UNIDADES ANUALES DE ELEKTRA AL NUEVO FORMATO. EL NUEVO FORMATO ES
DE MAYOR TAMAO. ASIMISMO, EL CRECIMIENTO OBEDECE A LA APERTURA DE
TIENDAS DE SERVICIOS FINANCIEROS. PARA LOS PRXIMOS PERIODOS SE
ESTIMAN MAYORES NIVELES DE CAPEX DE ACUERDO AL PLAN DEEXPANSIN DE
LA EMPRESA, CON LO QUE SE ESPERAN NIVELES DE P$2,411M PARA 2016
(VS. P$1,482M EN 2015).
EN TRMINOS DE LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO,GRUPO ELEKTRA
PRESENT UN DECREMENTO EN EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO,
PRINCIPALMENTE POR EL AUMENTO MARGINAL EN LOS NIVELES DE
INVENTARIO, EN LNEA CON EL CRECIMIENTO EN SU OPERACIN, CON LO QUE
AL 3T16 PRESENT 124 DAS INVENTARIO (VS. 122 DAS AL 3T15). PARA LOS
SIGUIENTES AOS, SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE CON UNA SANA
ROTACIN DE INVENTARIOS, SIN EMBARGO SE ESTIMAN LIGERAS PRESIONES
DEBIDO A MAYOR OPERACIN, ESTIMANDO QUE EN 2016 CIERREN EN 129 DAS
(VS. 120 DAS EN 2015). POR OTRA PARTE, LOS DAS POR PAGAR A
PROVEEDORES PRESENTARON AL 3T16 NIVELES DE 101 DAS (VS. 82 DAS AL
3T15), PRODUCTO DE LAS MEJORES NEGOCIACIONES QUE LOGR GRUPO ELEKTRA
CON SUS PROVEEDORES PARA PODER MEJORAR SU CICLO DE EFECTIVO SIN
VERSE PRESIONADOS POR LA RECONFIGURACIN EN LAS TIENDAS ELEKTRA,LAS
CUALES INCORPORAN UN MAYOR ESPACIO DE EXHIBICIN. PARA LOS PRXIMOS
PERIODOS SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE MEJORANDO SUS DAS
PROVEEDOR EN LNEA CON ELCRECIMIENTO EN SU OPERACIN, CON LO QUE SE
ESTIMA QUE CIERREN EN 2016 EN 107 DAS (VS. 89 DAS EN 2015).EN
CUANTO A LOS DAS DE CUENTAS POR COBRAR, ESTOS CERRARON EN 199 DAS
AL 3T16 (VS. 214 DAS AL 3T15), MEJORA QUE SE DEBE PRINCIPALMENTE A
LAS EFICIENCIAS IMPLEMENTADAS EN LOS PROCESOS DE ORIGINACIN Y
COBRANZA DE LA CARTERA DE BANCO AZTECA, DEBIDO A LA ESTRATEGIA DE
LA EMPRESA DE ENFOCARSE EN LA CALIDAD DE LA CARTERA, MS QUE EN EL
CRECIMIENTO. PARA LOS PRXIMOS AOS, SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE
ENFOCNDOSE EN LA CALIDAD DE LA CARTERA, PRESENTANDO 206 DAS DE
CUENTASPOR COBRAR EN 2016 (VS. 207 DAS EN 2015).
AL 3T16 LA EMPRESA PRESENT UNA CARTERA BRUTA CONSOLIDADA DE BANCO
AZTECA MXICO, AEA Y BANCOAZTECA LATINOAMRICA POR P$74,341M (VS.
P$67,646M AL 3T15), PRESENTANDO UN INCREMENTO DE 9.9%. LO ANTERIOR
SE DEBE PRINCIPALMENTE AL INCREMENTO DE 14.6% EN LACARTERA BRUTA DE
BANCO AZTECA CERRANDO AL 3T16 CON P$59,903M (VS. P$52,273M AL 3T15)
Y AL INCREMENTO DE 1.5% EN LA CARTERA DE AEA, PRESENTANDO NIVELES
DE P$5,391M (VS. P$5,309M AL 3T15). PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, SE
ESTIMA QUE LA EMPRESA CONTINE INCREMENTANDO SU ORIGINACIN DE
CARTERA CONSOLIDADA, ASIMISMO QUE SE MANTENGA LA CALIDAD DE LA
MISMA.
DURANTE LOS UDM AL 3T16, LA GENERACIN DE FLE DE LA EMPRESA PRESENT
UN DECREMENTO DE -74.8%, CERRANDO EN NIVELES DE P$6,920M (VS.
P$27,497M AL 3T15). LO ANTERIOR FUE PRODUCTO DE LA REDUCCIN EN EL
CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO DE LA EMPRESA PRODUCTO DE LA MAYOR
COLOCACIN DE CARTERA Y LA GENERACIN DE DEPSITOS EN LOS UDM. PARA
LOS PRXIMOS PERIODOS SE ESPERAN MEJORAS EN EL FLE, DEBIDO A LA
MEJORA PAULATINA EN LOS DAS PROVEEDOR Y A LA SANA TENDENCIA
ESPERADA EN LOS DAS INVENTARIO DE LA EMPRESA, AL IGUAL QUE LOS
MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS, POR LO QUE SE ESTIMA UN FLE PARA
2016 DE P$5,564M (VS. P$17,434M EN 2015).
POR SU PARTE, LA DEUDA TOTAL PRESENT UN DECREMENTO DE -5.5%, CON
NIVELES DE P$18,730M (VS. P$19,812M AL 3T15), SI SE CONTEMPLAN LOS
NIVELES DE EFECTIVO E INVERSIONES EN VALORES NO RESTRINGIDOS, LA
DEUDA NETA PRESENTA NIVELES DE -P$64,328M (VS. -P$51,274M AL 3T15),
REPRESENTANDO UN DECREMENTO DE -25.5%. ESTO NOS HABLA DE LA
FORTALEZA FINANCIERA QUE PRESENTA LA EMPRESA EN SU CAPACIDAD DE
GENERACIN DE EFECTIVO.
ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LAS LTIMAS DOS EMISIONES SE LIQUIDARON
A TRAVS DE LA COLOCACIN DE LA EMISIN ELEKTRA 16 POR UN MONTO TOTAL
DE P$5,000M Y CON UN PLAZO DE TRES AOS. ASIMISMO, GRUPO ELEKTRA
COLOC LA EMISIN ELEKTRA 16-2 EN EL 2T16, POR UN MONTO TOTAL DE
P$500M CON UN PLAZO DE SIETE AOS, DESTINANDO LOS FONDOS PARA
CAPITAL DE TRABAJO. PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, SE ESTIMA QUE LA
EMPRESA DISMINUYA SUS NIVELES DE DEUDA CONFORME PRESENTE MEJORES
RESULTADOS OPERATIVOS Y LA VAYA LIQUIDANDO CONFORME A SU CALENDARIO
DE VENCIMIENTOS, ESPERANDO QUE AL CIERRE DE 2016 PRESENTE UNA DEUDA
TOTAL POR P$15,077M (VS. P$18,119 EN 2015).EL PASADO 1 DE DICIEMBRE
LA EMPRESA ANUNCI QUE EL 30 DE DICIEMBRE REALIZAR EL PAGO
ANTICIPADO DE P$275M DE LAS SENIOR NOTES QUE VENCEN EN AGOSTO DE
2018. ASIMISMO, PREVIO AL PAGO ANTICIPADO, GRUPO ELEKTRA CANCELAR
US$45 MILLONES DEL MISMO BONO QUE RECOMPR CON ANTERIORIDAD. SIN
EMBARGO, HR RATINGS CONSIDER EN ELESCENARIO BASE, QUE LA EMPRESA
REALICE UN PAGO ANTICIPADO DE LOS SENIOR NOTES POR EL EQUIVALENTE
EN USD DE P$3,500M CON LOS RECURSOS OBTENIDOS POR LAS EMISIONES
DINEXCB 16 Y DINEXCB 16-2.
ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
CONTACTOS
MARIEL PLATTANALISTA
MARIEL.PLATT@HRRATINGS.COM
MARA JOS ARCE
ASOCIADA DE CORPORATIVOSMARIAJOSE.ARCE@HRRATINGS.COM
LUIS QUINTERODIRECTOR EJECUTIVO DE CORPORATIVOS / ABS
LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA
REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP
01210, TEL52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA
POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O
EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y
DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S)
ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:EVALUACIN DE
RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR
ELEKTRA 16: HR AA / PERSPECTIVA ESTABLE
ELEKTRA 16-2: HR AA / PERSPECTIVA ESTABLEFECHA DE LTIMA ACCIN DE
CALIFICACIN ELEKTRA 16: 15 DE FEBRERO DE 2016 ELEKTRA 16-2: 1 DE
ABRIL DE 2016PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA
POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN.
4T07 - 3T16RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO
LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL
INTERNA E INFORMACIN ACTUAL DICTAMINADA (CASTILLO MIRANDA Y COMPAA,
S.C.)
CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE
FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,
LA EXISTENCIA DEMECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE
DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGSDE MXICO, S.A. DE C.V.
(HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA
POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA
ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA
NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA
LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN
3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y
CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN
SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE
C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD
CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O
RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO
DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS
ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS
CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON
INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y
LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE
EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O
TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDERO
MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE
NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS
BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE
FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN
EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD
O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE
CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO
DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE
DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE
CALIFICACIN CRED