CORRECCION AL COMUNICADO: MOODY'S DE MXICO COLOCA EN REVISIN LAS CALIFICACI
15 Diciembre 2016 - 8:34PM
BMV General Information
MXICO, DICIEMBRE 15, 2016 -- MOODY'S DE MXICO ("MOODY'S") COLOC LAS
CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE A2/AAA.MX DE AMRICA MVIL, S.A.B.
DE C.V. ("AMRICA MVIL") EN REVISIN PARA POSIBLE BAJA. MOODY'S
TAMBIN COLOC LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE A3/AAA.MX DE
TELFONOS DE MXICO, S.A.B. DE C.V. ("TELMEX") EN REVISIN A LA BAJA.
ESTAS ACCIONES SURGIERON A PARTIR DE LAS ACCIONES TOMADAS POR
MOODY'S INVESTORS SERVICE EL 15 DE DICIEMBRE DE 2016, EN LAS QUE
COLOC LAS CALIFICACIONES ENESCALA GLOBAL TANTO DE AMRICA MVIL COMO
DE TELMEX EN REVISIN PARA POSIBLE BAJA.
EN REVISIN PARA POSIBLE BAJA:..EMISOR: EMISOR: AMRICA MVIL, S.A.B.
DE C.V
....SNIOR QUIROGRAFARIA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES, COLOCADA
EN REVISIN A LA BAJA, ACTUALMENTE A2
....SNIOR QUIROGRAFARIA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES, COLOCADA
EN REVISIN A LA BAJA, ACTUALMENTE AAA.MX
..EMISOR: TELFONOS DE MXICO, S.A.B. DE C.V.
....SNIOR QUIROGRAFARIA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES, COLOCADA
EN REVISIN A LA BAJA, ACTUALMENTE A3....SNIOR QUIROGRAFARIA DE
BONOS/OBLIGACIONES REGULARES, COLOCADA EN REVISIN A LA BAJA,
ACTUALMENTE AAA.MXAMRICA MVIL, S.A.B. DE C.V. (600059728)
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR QUIROGRAFARIA DE LARGO PLAZO: A2
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2017 AMX 07-3
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2018 AMX 08EUROBONDS CON
VENCIMIENTO EN 2019 AMX 0619
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2020 AMX 10-2NOTAS
PREFERENTES CON VENCIMIENTO EN 2022 AMX 1122
EUROBONDS CON VENCIMIENTO EN 2024 AMX 0624CERTIFICADOS BURSTILES
CON VENCIMIENTO EN 2025 AMX 10U
CALIFICACIN SNIOR QUIROGRAFARIA DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL
DEMXICO: AAA.MX
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2017 AMX 07-3CERTIFICADOS
BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2018 AMX 08
EUROBONOS CON VENCIMIENTO EN 2019 AMX 0619
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2020 AMX 10-2
NOTAS PREFERENTES CON VENCIMIENTO EN 2022 AMX 1122
EUROBONOS CON VENCIMIENTO EN 2024 AMX 0624
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2025 AMX 10U
TELFONOSDE MXICO, S.A.B. DE C.V. (21400)
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR QUIROGRAFARIA DE LARGO PLAZO: A3
CERTIFICADOSBURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2018 TELMEX 08
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2037 TELMEX 07
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR QUIROGRAFARIA DE LARGO PLAZO EN ESCALA
NACIONAL DE MXICO: AAA.MX
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2018 TELMEX 08
CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2037 TELMEX 07
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
LAS ACCIONES DE CALIFICACION SE BASARON EN LOS DBILES INDICADORES
CREDITICIOS DE AMRICA MVIL PARA SU CATEGORA DE CALIFICACIN ACTUAL Y
LA OPININ DE MOODY'S DE LIMITADAS PERSPECTIVAS PARA CORREGIR ESTA
SITUACIN PRXIMAMENTE DADAS LAS PRESIONES COMPETITIVAS Y
DIFICULTADES ECONMICAS EN AMRICA LATINA EN GENERAL POR LOS PRXIMOS
12 A 18 MESES, QUE VAN AFECTAR SUS RESULTADOS OPERACIONALES. A
PESAR DE LOS RECIENTES ESFUERZOS DE AMRICA MVIL POR REDUCIR EL
MONTO DE SU DEUDA, LAS FUERTES PRESIONES COMPETITIVAS HAN AFECTADO
LOS INDICADORES OPERATIVOS DE LA COMPAA EN SUS PRINCIPALES MERCADOS
DE AMRICA LATINA, ESPECIALMENTE EN MXICO, DONDE GENERA CERCA DE 25%
DE SU EBITDA. EN OPININ DE MOODY'S, ADEMS DE LOS DESAFOS
COMPETITIVOS, LASPERSPECTIVAS DE UN CRECIMIENTO ECONMICO MODERADO
EN LA REGIN AFECTARN LA GENERACIN DE EFECTIVO DE AMRICA MVIL Y
RETRASARN UN DES-APALANCAMIENTO SIGNIFICATIVO MS ALL DE LOS PRXIMOS
TRES AOS.
LOS INDICADORES CREDITICIOS DE TELMEX TAMBIN SE HANVISTO AFECTADOS
POR LAS TENDENCIAS DEL MERCADO HACIA UN MAYOR USO DE DATOS
VIS-A-VIS SERVICIOS DE VOZ; LA ELEVADA PRESIN COMPETITIVA
PROVENIENTE DE LAS COMPAAS DE CABLE; LOS CAMBIOS REGULATORIOS QUE
PROMUEVEN UNA MAYOR COMPETENCIA; Y LAS ELEVADAS INVERSIONES DE
CAPITAL PARA AYUDAR A PROTEGER LA BASE DE SUSCRIPTORES.AUNQUE LS
DEUDA FINANCIERA DE TELMEX ES BAJA Y SUS INDICADORES CREDITICIOS
DEL EFECTIVO PODRAN MEJORAR UN TANTO A PARTIR DE 2017 DEBIDO A LAS
MENORES INVERSIONES DE CAPITAL EN COMPARACIN CON 2016, SU POSICIN
FINANCIERA CONTINUAR PRESIONADA DADO EL IMPORTANTE PASIVO DE
PENSIONES Y LA BAJA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO LIBRE.
DURANTE EL PERODO DE REVISIN DE LAS CALIFICACIONES, MOODY'S ENFOCAR
SUANLISIS EN LAS ESTRATEGIAS OPERATIVAS Y FINANCIERAS DE AMBAS
COMPAAS QUE PUDIERAN ACELERAR EL DES-APALANCAMIENTO DE MANERA
REALISTA Y SOSTENIDA.AMRICA MVIL, CON SEDE EN LA CIUDAD DE MXICO,
MXICO, ES EL OPERADOR DE TELECOMUNICACIONES LDER DE AMRICA LATINA
CON MS DE 366 MILLONES DE ACCESOS, DE LOSCUALES 284 MILLONES FUERON
SUSCRIPTORES DE TELEFONA MVIL A SEPTIEMBRE DE 2016. LA COMPAA
OFRECE SERVICIOS DE TELEFONA MVIL, FIJA Y DE TV DE PAGA EN 18 PASES
DE AMRICA Y VARIOS PASES DE EUROPA, A TRAVS DE UNA PARTICIPACIN
CONTROLADORA EN TELEKOM AUSTRIA GROUP. EN LOS LTIMOS DOCE MESES
TERMINADOS A SEPTIEMBRE DE 2016, AMRICA MVIL REPORT INGRESOS DE
CERCA DE 52,300 MILLONES DE DLARES.
TELMEX, CON SEDE EN LA CIUDAD DE MXICO, MXICO, ES 99% PROPIEDAD DE
AMRICA MVIL. TELMEX OFRECE SERVICIOS DE VOZ Y BANDA ANCHA BAJO UNA
CONCESIN Y RED DE COBERTURA NACIONALEN MXICO, CON MS DE 60% DE
PARTICIPACIN DE MERCADO EN TRMINOS DE SUSCRIPTORES. DURANTE LOS
LTIMOS DOCE MESES TERMINADOS A SEPTIEMBRE DE 2016, LOS INGRESOSDE
LA COMPAA ALCANZARON LOS 5,500 MILLONES DE DLARES.
LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE
INDUSTRIA GLOBAL DE TELECOMUNICACIONES, PUBLICADA EN DICIEMBRE
2010. POR FAVOR, ENTRAR A LA PGINA DE METODOLOGAS EN
WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.
EL PERIODO DE TIEMPO QUE ABARCA LAINFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA
PARA DETERMINAR LA CALIFICACIN DE AMRICA MVIL, S.A.B. DE C.V. Y DE
TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B DE C.V.ES DEL 12/31/2011 AL 9/30/2016
(FUENTE: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS E INFORMACIN FINANCIERA
REGULATORIA).
LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS
SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA
ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO,
LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR
DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS
CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN ELSENTIDO DE QUE NO SON
GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS
POR MOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN
IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADOR DE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL
QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA
METODOLOGADE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y
TITULADA "CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN
ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN
SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE
INCUMPLIMIENTO OPRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD
HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA,
CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS
EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA
OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE INCUMPLIMIENTO HISTRICO
ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA
GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE
CONSULTAR ESTA
HTTPS://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_189530.
REVELACIONES REGULATORIAS
LAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA ESTA CALIFICACIN SON LAS
SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, PARTES NO
INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN PBLICA, E INFORMACIN
CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES FUERON
REVELADAS A LAS ENTIDADES CALIFICADAS ANTES DE SU PUBLICACIN.PARA
CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS EN
EL PROCESO DE CALIFICACINY LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE
LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y MONITOREAR
CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN DE AMERICA MOVIL, S.A.B. DE C.V.
ES 10/06/2016LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN DE TELEFONOS DE
MEXICO, S.A.B. DE C.V. ES 01/04/2016CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O CATEGORA/ TIPO DE
DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O NOTA DE LA
MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON POSTERIORIDADO
CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS CALIFICACIONES SON
DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES EXISTENTES, DE ACUERDO
CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S. CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE,
ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTESEN
RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE
Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS
CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE
LA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE. CON RESPECTO A CALIFICACIONES
PROVISIONALES, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES CON RELACIN A LA CALIFICACIN PROVISIONAL ASIGNADA Y EN
RELACIN A LA CALIFICACIN DEFINITIVA QUE PODRA SER ASIGNADA CON
POSTERIORIDAD A LA EMISIN FINAL DE DEUDA, EN CADA CASO EN EL QUE LA
ESTRUCTURA Y TRMINOS DE LA TRANSACCIN NO HAYAN CAMBIADO ANTES DE LA
ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DEFINITIVA DE MANERA TAL QUE HUBIERAN
AFECTADO LA CALIFICACIN. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR
LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD
CORRESPONDIENTE EN WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO
AFECTADO QUERECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS
CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE
CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS
CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA
EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER APLICABLES
EN LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD
CALIFICADA, REVELACIN DE LAENTIDAD CALIFICADA.
ESTA CALIFICACIN PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON BASE EN
CAMBIOS FUTUROS EN LA SITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR/INSTRUMENTO, Y
CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S DE MXICO, S.A. DE C.V.
SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.LAS REVELACIONES REGULATORIAS
CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE PRENSA APLICAN A LA CALIFICACIN
CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN
O REVISIN DE CALIFICACIN RESPECTIVA.
MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN DISPONIBLE SOBRE
LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA
EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS
NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA
CALIFICACINSEA DE SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S
CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO CORRESPONDE, TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y
NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA
INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU PROCESO DE
CALIFICACIN.FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE
CALIFICACIONES DE MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR
INFORMACIN SOBREEL SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y LA
DEFINICIN DE INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN
DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE
FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE
TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN
TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTAINFORMACIN
EXACTA. CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE
CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN
QUE TIENE DISPONIBLE. PARA MAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.
FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS
DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACIN Y DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S
QUE EMITI LA CALIFICACIN.LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE
MXICO SON OPINIONES DE LA CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O
SUS EMISORES Y NO SON UNA RECOMENDACINPARA INVERTIR EN DICHOS
INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDADEN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.
NYMIA C. ALMEIDA
VP - SENIOR CREDIT OFFICER
CORPORATE FINANCE GROUP
MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMAS
NO. 405 - 502
COL. LOMAS DECHAPULTEPEC
MEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700
MARIANNA WALTZ, CFA
MD - CORPORATE FINANCECORPORATE FINANCE GROUP
JOURNALISTS: 800-891-2518SUBSCRIBERS: 55-11-3043-7300
RELEASING OFFICE:MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMASNO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPECMEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-57002016 MOODY'S CORPORATION, MOODY'S
INVESTORS SERVICE,INC., MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS
LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE, "MOODY'S"). TODOS LOS
DERECHOS RESERVADOS.LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDOS POR
MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN
LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO
FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O
TTULOS VALORES, Y CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
INVESTIGACIN ("PUBLICACIONES DE MOODY'S") PUEDEN INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O TTULOS
VALORES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE
UNA ENTIDAD PUEDA NO ASUMIR LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES O
FINANCIERAS A SU VENCIMIENTO AS COMO CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA
ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS
NO ABORDAN OTROSRIESGOS, INCLUYENDO PERO NO LIMITADO: RIESGOS DE
LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DEL PRECIO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUYENDO
LAS PUBLICACIONES NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O
HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PUEDEN ASIMISMO INCLUIR
VALORACIONES BASADAS EN MODELOS CUANTITATIVOS DE RIESGO DE CRDITOS
Y OPINIONES RELACIONADAS O COMENTARIOS PUBLICADOS POR MOODY'S
ANALYTICS, INC. Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI
PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O EN INVERSIONES, Y LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS PUBLICACIONES MOODY'S NO SON NI
PROPORCIONANRECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O TENER CIERTOS
VALORES. NINGUNA CALIFICACIN CREDITICIA NI UNA PUBLICACIN DE
MOODY'S COMENTAN SOBRE LA IDONEIDAD DE UNAINVERSIN PARA UN INVERSOR
ESPECFICO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA
LAS PUBLICACIONES CON LA EXPECTACIN Y ENTENDIMIENTO QUE CADA
INVERSOR HAR, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y
EVALUACIN DE CADA VALOR QUE SE CONSIDERE PARA SU COMPRA, TENENCIA O
VENTA. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y SUS
PUBLICACIONES NO ESTN DIRIGIDAS PARA EL USO DE INVERSORES
MINORISTAS Y SERA TEMERARIO E INAPROPIADO PARA LOS MINORISTAS QUE
USEN ESTAS CALIFICACIONES CREDITICIAS O LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S EN SU DECISIN DE INVERSIN. SI SE ENCUENTRA EN DUDA, DEBE
CONTACTAR CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO PROFESIONAL. TODA LA
INFORMACIN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO SE ENCUENTRA
PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO A MODO DE EJEMPLO, LA LEY DE DERECHOS
DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NADA DE DICHA INFORMACIN PUEDE SER COPIADA
O REPRODUCIDA , REPLANTEADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA , DIVULGADA,
REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ALMACENADA PARA USO POSTERIOR PARA
CUALQUIER PROPSITO, EN TODO O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O POR
CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN CONSENTIMIENTO PREVIO
PORESCRITO DE MOODY'S.
TODA LA INFORMACIN AQU CONTENIDA ES OBTENIDA POR MOODY'S DE FUENTES
CORRECTAS Y FIABLES. SIN EMBARGO, DEBIDO A LA POSIBILIDAD DE
ERRORES HUMANOS O MECNICOS AS COMO POR OTROS FACTORES, TODA LA
INFORMACIN AQU CONTENIDA SE PROPORCIONA "TAL Y COMO CORRESPONDA"
SIN NINGN TIPO DE GARANTA.
MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN
QUE USA EN LA ASIGNACIN DE UNA CALIFICACIN CREDITICIA SEA DE
CALIDAD SUFICIENTE Y DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA FIABLES
INCLUYENDO, CUANDO SEA APROPIADO, FUENTES DE TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORES Y
NO PUEDE EN TODAS LAS INSTANCIAS VERIFICAR O VALIDAR INFORMACIN
RECIBIDA EN EL PROCESO DE CALIFICACIN O EN LA PREPARACIN DE LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES LOS PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJEROS, DIRECTORES, EJECUTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES,
REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES Y PROVEEDORES EXONERAN DE
RESPONSABILIDAD A CUALQUIER PERSONA O ENTIDAD POR CUALQUIERPRDIDA
INDIRECTA, ESPECIAL, CONSECUENCIAL O INCIDENTAL O CUALESQUIERA DAOS
QUE DERIVEN DE O EN RELACIN CON LA INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL
USO DE O INCAPACIDAD PARA UTILIZAR DICHA INFORMACIN, INCLUSO SI
MOODY'S O CUALQUIER DE SUS DIRECTORES, EJECUTIVOS, EMPLEADOS,
AGENTES, REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES O PROVEEDORES ES INFORMADO
PREVIAMENTE DE LA POSIBILIDAD DE DICHAS PRDIDAS O DAOS, INCLUYENDO
PERO NO LIMITADO A: (A) CUALQUIER PRDIDA DE BENEFICIOS PRESENTES O
POTENCIALES O (B) CUALQUIER PRDIDA O DAO QUE DERIVE DONDE EL
INSTRUMENTO FINANCIERO CORRESPONDIENTE NO SEA EL SUJETO DE UN
RATING CREDITICIO ESPECFICO POR MOODY'S.
HASTA EL LMITE PERMITIDO POR LA LEY, MOODY'S Y SUS DIRECTORES,
EJECUTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES,REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES Y
PROVEEDORES EXONERAN DE RESPONSABILIDAD POR CUALQUIER PRDIDA
DIRECTA O COMPENSATORIA O DAOS CAUSADOS A CUALQUIER PERSONA O
ENTIDAD, INCLUYENDO PERO NO LIMITADO A POR CUALQUIER NEGLIGENCIA
(PERO EXCLUYENDO FRAUDE, MALA CONDUCTA DELIBERADA O CUALQUIER OTRO
TIPO DE RESPONSABILIDAD QUE,PARA EVITAR CUALQUIER DUDA, POR LEY NO
PUEDE SER EXCLUIDA) EN PARTE DE, O CUALQUIER CONTINGENCIA EN EL
MBITO O FUERA DEL CONTROL DE MOODY'S O CUALQUIER DE SUSDIRECTORES,
EJECUTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES Y
PROVEEDORES QUE PROCEDA DE O EN RELACIN A LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA O EL USO DE O INCAPACIDAD PARA EL USO DE DICHA
INFORMACIN.
NINGUNA GARANTA, EXPRESA O IMPLCITA, EN CUANTO A LA PRECISIN,
OPORTUNIDAD, PLENITUD, COMERCIABILIDAD O ADECUACIN PARA CUALQUIER
USO ESPECIFICO DE DICHA CALIFICACIN U OTRA OPININ O INFORMACINES
OTORGADA O LLEVADA A CABO POR MOODY'S EN CUALESQUIERA FORMAS.
MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC, AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA,
PROPIEDAD EN SU TOTALIDADDE MOODY'S CORPORATION ("MCO"), AQU EXPONE
QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE VALORES DE DEUDA (INCLUYENDO BONOS
CORPORATIVOS O MUNICIPALES, OBLIGACIONES, NOTASY PAGARS) Y CAPITAL
PREFERENTE VALORADO POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. TIENEN,
PREVIO A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER RATING, ACORDADO PAGAR A MOODY'S
INVESTORS SERVICE, INC. POR LOS SERVICIOS DE VALORACIN Y
CALIFICACIN PRESTADOS POR SUS HONORARIOS ENTRE 1.500$ Y 2.500.000$
APROXIMADAMENTE. MCO Y MIS ASIMISMO MANTIENEN POLTICAS Y
PROCEDIMIENTOS DIRIGIDOS A LA INDEPENDENCIA DE LOS RATINGS DE MIS Y
PROCEDIMIENTOS DE CALIFICACIN. LA INFOAMCIN SOBRE CIERTAS
AFILIACIONESQUE PUEDAN EXISTIR ENTRE DIRECTORES DE MCO Y ENTIDADES
CALIFICADAS, Y ENTRE ENTIDADES QUE TIENEN CALIFICACIONES DE MIS Y
ASIMISMO TIENEN PRESENTADO AL SEC UNA PARTICIPACIN ACCIONARIAL DE
MS DEL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM BAJO EL TTULO
"RELACIONES DE INVERSORES -- GOBIERNO CORPORATIVO-- POLTICA DE
AFILIACIN DE DIRECTORES Y SOCIOS"
NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN AUSTRALIA DE ESTE
DOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN
AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY
LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS
AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES
MAYORISTAS"SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN
"CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN
REPRESENTANTE DE AQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE
REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI
SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO
761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LASCALIFICACIONES CREDITICIAS
DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE UN
COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE CAPITAL
DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A DISPOSICIN DE
CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS INVERSORES MINORISTAS
TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER PONERSE EN CONTACTO
CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.NICAMENTE
APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA AGENCIA DE
CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN G.K.,
PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC.,
SUBSIDIARIA EN SU TOTALIDAD DE MCO. MOODY'S SF JAPAN K.K. ("MSFJ")
ES UNA AGENCIA SUBSIDIARIA DE CALIFICACIN CREDITICIA PROPIEDAD EN
SU TOTALIDAD DE MJKK. MSFJ NO ES UNA ORGANIZACIN DE CALIFICACIN
ESTADSTICA RECONOCIDA NACIONALMENTE (EN INGLS, "NRSRO"). POR TANTO,
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS ASIGNADAS POR MSFJ SON NO-NRSRO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS SON ASIGNADAS POR UNA ENTIDAD QUE NO ES
UNA NRSRO Y, CONSECUENTEMENTE, LA OBLIGACIN CALIFICADA NO SE
CUALIFICAR PARA CIERTOS TIPOS DE TRATAMIENTO EN VIRTUD DE LEYES DE
EE.UU. MJKK Y MSFJ SON AGENCIAS DE CALIFICACIN CREDITICIA
REGISTRADAS CON LA AGENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE JAPN Y SUS
NMEROS DE REGISTRO SON LOS NMEROS 2 Y 3 DEL FSACOMISIONADO
(CALIFICACIONES), RESPECTIVAMENTE. MEDIANTE EL PRESENTE
INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) COMUNICA QUE LA MAYORA
DE LOS EMISORES DE TTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y
MUNICIPALES, OBLIGACIONES, PAGARS Y TTULOS) Y ACCIONES PREFERENTES
CALIFICADOS POR MJKK O MSFJ (SEGN SEA EL CASO) HAN ACORDADO, CON
ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MJKK
O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y
CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS JPY200.000 Y
APROXIMADAMENTE LOS JPY350.000.000. MJKK Y MSFJ ASIMISMO MANTIENEN
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LOS REQUISITOS
REGULATORIOS JAPONESES.