CIUDAD DE MXICO (21 DE FEBRERO DE 2017) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA RCENTRO 17 EN CONJUNTO CONLA EMISIN RCENTRO 17-2 DE RADIO CENTRO.

LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN SE BASA EN LA CALIFICACIN CORPORATIVA DE RADIO CENTRO , LA CUAL HRRATINGS REVIS EL 9 DE SEPTIEMBRE DE 2016. A SU VEZ, LA CALIFICACIN CORPORATIVA DE LA EMPRESA EST BASADA EN EL PROCESO DE REFINANCIAMIENTO QUE SE HA REALIZADO, REEMPLAZANDO DEUDA DE CORTO Y MEDIANO PLAZO POR DEUDA DE LARGO PLAZO, LO CUAL HA DISMINUIDO LA PRESIN EN EL PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS EN EL CORTO PLAZO Y HA ELIMINADO EL RIESGO POR TIPO DE CAMBIO. LO ANTERIOR TENDR UN IMPACTO POSITIVO EN LOS AOS DE PAGO DE LA DEUDA NETA EN LOS PERIODOS POR VENIR, ADEMS DEFAVORECER LOS NIVELES DE RAZN DE COBERTURA DEL SERVICIO LA DEUDA (DSCR) DE LA EMPRESA. ASIMISMO, EL EBITDA CONSOLIDADO SE INCREMENT UN 29.9%. ESTE RESULTADO SE DEBE AL CRECIMIENTO CONSTANTE DE LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA EN LOS NGELES, CALIFORNIA, QUE A SU VEZ REPORT UN INCREMENTO DE EBITDA EN DLARES DE 9.9%, TENDENCIA QUE SE ESPERA CONTINE EN LOS SIGUIENTES AOS GRACIAS A LA CONSOLIDACIN DE LA PARTICIPACIN DE MERCADO OBSERVADA AL 3T16.SIN EMBARGO, EN TRMINOS DE MARGEN, NO SE LOGRAN ABSORBER LOS COSTOS OCASIONADOS POR EL AUMENTO DE LOS GASTOS OPERATIVOS, LOS CUALES INCLUYEN EL ARRENDAMIENTO DE LAS OFICINAS Y ALGUNAS PLANTAS DE TRANSMISIN QUE LA EMPRESA DECIDI MONETIZAR; CON LO CUAL, A PESAR DE LAS SINERGIAS REALIZADAS CON LA FUSIN DE GRUPO RADIO MXICO Y RADIO CENTRO, SE MOSTR UN MARGEN EBITDA DE 44.3% UDM AL 3T16 (VS. 46.4% UDM AL 3T15). HR RATINGS SEGUIR MONITOREANDO LAS CONDICIONES DEL REFINANCIAMIENTO EN CASO DE EXISTIR ALGN CAMBIO O ALGN EVENTO RELEVANTE QUE PUDIERA TENER ALGN IMPACTO SOBRE LA CALIFICACIN.LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA RCENTRO 17 SE PLANEA REALIZAR EN CONJUNTO CON LOS CERTIFICADOS BURSTILES CORRESPONDIENTES A LA EMISIN CON CLAVEDE PIZARRA RCENTRO 17-2 EN LA MODALIDAD DE VASOS COMUNICANTES, EN DONDE NO SE EXCEDA UN MONTO TOTAL DE HASTA P$1,300 MILLONES (M) ENTRE AMBAS, CON UNA VIGENCIADE 2,474 DAS AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CEBURS CON VIGENCIA DE 5 AOS, A PARTIR DEL 13 DE DICIEMBRE DE 2016, FECHA EN QUE DIO AUTORIZACIN LA COMISIN NACIONALBANCARIA DE VALORES (CNBV), POR UN MONTO TOTAL DE P$1,800M. EN LA SIGUIENTE TABLA SE MUESTRAN LAS CARACTERSTICAS PRINCIPALES DE LA EMISIN.

ESTA EMISIN SERA LA SEGUNDA AL AMPARO DEL PROGRAMA, YA QUE ACTUALMENTE LA EMPRESA CUENTA CON UNA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA RCENTRO 16 POR UN MONTO DE P$500M. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO, SE DETALLAN LAS CARACTERSTICAS DE LAS EMISIONES QUE SE ENCUENTRAN AL DA DE HOY VIGENTES.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

DE ACUERDO CON LA METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERAS DE LA EMPRESA EN DONDE SE EVALUARON LAS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE BAJO UN ESCENARIO BASE Y UNO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES REALIZADAS ABARCAN HASTAEL 4T18. EN LA SEGUNDA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE PRESENTAN LOS RESULTADOS OBTENIDOS PARA CADA UNO DE LOS ESCENARIOS MENCIONADOS. ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

REFINANCIAMIENTO DE DEUDA, EN MEJORES CONDICIONES. SE REALIZ EL REFINANCIAMIENTO DE P$500M EN DICIEMBRE DE 2016, MEDIANTE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA RCENTRO 16, PARA LA SUSTITUCIN DE ALGUNOS PASIVOS CON COSTO EN DONDE SE REFLEJA UN MAYOR PLAZO PARA EL PAGO DE LOS MISMOS, ELIMINANDO EL RIESGO CAMBIARIO Y REDUCIENDO EL RIESGO DE LIQUIDEZEN EL CORTO PLAZO. ASIMISMO, SE EST BUSCANDO REALIZAR OTRA EMISIN PARA REEMPLAZAR EL TOTAL DE PASIVOS, CON EL FIN DE ELIMINAR EL RIESGO DE LIQUIDEZ EXISTENTE.CONTINUO INCREMENTO DE LAS OPERACIONES EN LOS NGELES, CALIFORNIA. LA OPERACIN DE LA EMPRESA EN LOS ESTADOS UNIDOS CONTINA MOSTRANDO RESULTADOS POSITIVOS DEBIDO AL AUMENTO DE PARTICIPACIN DE AUDIENCIA EN ESE PAS, AS COMO AL INCREMENTO DE 9.9% EN LOS NIVELES DE EBITDA GENERADOS EN DLARES. ESTOS RESULTADOS SON CONSECUENCIA DE MAYORES VENTAS LOGRADAS, GRACIAS AL TALENTO CONTRATADO Y AL EQUIPO ADMINISTRATIVO Y COMERCIAL ADQUIRIDO, QUIENES HAN IMPULSADO EL NIVEL DE LA OPERACIN. ASIMISMO, SE REFLEJA UN EFECTO POSITIVO EN LOS RESULTADOS POR TIPO DE CAMBIO.RESULTADOS OBSERVADOS AL 3T16, EN LNEA CON LAS PROYECCIONES REALIZADAS POR HR RATINGS. AL 3T16, LOS RESULTADOS FUERON SIMILARES A NUESTRAS PROYECCIONES, PRINCIPALMENTE EN RELACIN AL EBITDA GENERADO (P$683M AL 3T16 VS. P$675M EN EL ESCENARIO BASE). EN TRMINOS DE FLE, SE REFLEJAN NIVELES DE P$380M AL 3T16 (VS. P$663M Y P$563M, EN EL ESCENARIO BASE Y DE ESTRS, RESPECTIVAMENTE), LOS CUALES DISMINUYERON COMO RESULTADO DEL EFECTO EN CUENTAS POR COBRAR,EN RELACIN CON LAS CIFRAS PROYECTADAS.

DISMINUCIN DEL FLE. SE MUESTRA UNA CADA DEL FLE COMO RESULTADO DELDETERIORO REPORTADO EN EL CAPITAL DE TRABAJO, LO CUAL SE RELACIONA CON EL PAGO EXTRAORDINARIO DE IMPUESTOS QUE SE REALIZ CON LOS RECURSOS DE LA VENTA DE CIERTOS ACTIVOS FIJOS QUE LA EMPRESA MONETIZ DURANTE ESTE PERIODO. ADICIONAL A LO ANTERIOR, SE OBSERVA UN CRECIMIENTO DE LAS CUENTAS POR COBRAR DEBIDO AL CAMBIO DE CONDICIONES QUE EST LLEVANDO A CABO LA EMPRESA CON SUS CLIENTES, LO CUAL SE ESPERA DISMINUYAN EN LOS SIGUIENTES PERIODOS, UNA VEZ QUE LAS CUENTAS SE REGULARICEN.

MAYORES NIVELES DE EBITDA. LA EMPRESA MOSTR DURANTE LOS UDM AL 3T16 NIVELES DE P$683M (VS. P$526M AL 3T15), LO QUE REPRESENTA UN INCREMENTO DE 29.9%. SIN EMBARGO, EN TRMINOS DE MARGEN, SE REFLEJA UNA LIGERA REDUCCIN AL MOSTRAR NIVELES DE 44.3% AL 3T16 (VS. 46.4% AL 3T15) DEBIDO AL AUMENTO EN LOS COSTOS OPERATIVOS, LOS CUALES INCLUYEN EL ARRENDAMIENTO DE LAS OFICINAS Y ALGUNAS PLANTAS DE TRANSMISINQUE LA EMPRESA DECIDI MONETIZAR. NO SE ESPERA UN MAYOR DETERIORO EN LOS MRGENES AL CIERRE DEL AO.

LDER EN EL MERCADOMEXICANO. LA EMPRESA CUENTA CON MS DE 70 AOS EN EL MERCADO Y MANTIENE SU LIDERAZGO DESDE SU FUNDACIN, AL ALCANZAR UNA PARTICIPACIN EN AUDIENCIA DE 52.7% AL3T16 (VS. 54.7% AL 3T15). SE ESPERA QUE ESTE NIVEL DE PARTICIPACIN SE MANTENGA EN LOS SIGUIENTES PERIODOS, IMPULSADO POR EL CRECIMIENTO VISTO EN EL INTERIOR DE LA REPBLICA (PRINCIPALMENTE EN MONTERREY) PARCIALMENTE CONTRARRESTADO POR UN LIGERO DECRECIMIENTO EN LA PARTICIPACIN EN EL VALLE DE MXICO.EN LOS UDM AL 3T16, LOS INGRESOS CONTINAN MANTENIENDO UNA TENDENCIA AL ALZA, ALCANZANDO NIVELES DE P$1,541M (VS.P$1,134M AL 3T15) LO CUAL SE TRADUCE EN UN INCREMENTO DEL 35.9%. ESTO SE HA DADO COMO RESULTADO DEL AUMENTO EN LA PARTICIPACIN DE AUDIENCIA EN LOS NGELES, CALIFORNIA, AUNADO AL BUEN DESEMPEO MOSTRADO EN LAS OPERACIONES DE MXICO Y A LA CONSOLIDACIN DE GRUPO RADIO MXICO. COMO PARTE DE LA FUSIN DE GRUPO RADIO MXICO Y RADIO CENTRO, SE HAN ESTADO REALIZANDO CIERTAS SINERGIAS CON EL FIN DE AUMENTAR LA EFICIENCIA EN CIERTOS PROCESOS Y CONTRIBUIR A LA REDUCCIN DE COSTOS Y GASTOS, LO CUAL, SUMADO A LOS RESULTADOS DE LOS NGELES, HA ALCANZADO UN EBITDA A NIVELES DE P$683M EN LOS UDM AL 3T16 (VS. P$526M AL 3T15). NO OBSTANTE, EN CUANTO AL MARGEN EBITDA, EXISTE UNA DISMINUCIN COMO RESULTADO DE LA MENOR ABSORCIN DE LOS COSTOS POR EL AUMENTO DE LOS GASTOS OPERATIVOS, LOS CUALES INCLUYEN EL ARRENDAMIENTO DE LAS OFICINAS Y ALGUNAS PLANTAS DE TRANSMISIN QUE LA EMPRESA DECIDI MONETIZAR, AUNADO AL PROCESO DE INCORPORACIN DE LAS OPERACIONES DE RADIO MXICO, A PESAR DEL INCREMENTO DE INGRESOS. EL MARGEN EBITDA EN LOS UDM AL 3T16 MUESTRA NIVELES DE 44.3% (VS. 46.4% AL 3T15).COMO RESULTADO DEL DETERIORO EN EL CAPITAL DE TRABAJO, LA GENERACIN DE FLE MUESTRA UNA REDUCCIN DEL 13.6%, LO CUAL NO FUE CONTRARRESTADO CON LAMEJORA MOSTRADA EN LOS RESULTADOS OPERATIVOS, CONTRARRESTADO POR DETERIORO EN EL CAPITAL DE TRABAJO, PRINCIPALMENTE EN EL RUBRO DE OTROS PASIVOS Y CUENTAS PORCOBRAR A CLIENTES. LA CUENTA DE OTROS PASIVOS CORRESPONDE AL PAGO EXTRAORDINARIO DE IMPUESTOS POR PARTE DE LA EMPRESA CON EL EFECTIVO OBTENIDO POR LA VENTA DE ALGUNOS ACTIVOS FIJOS POR APROXIMADAMENTE P$347.5M (DE LOS CUALES FUERON PAGADOS NICAMENTE P$100M Y REFLEJADOS AL CIERRE DE 2015 DENTRO DE LAS CUENTAS POR COBRAR P$247.5M, LIQUIDADOS EL 1T16). POR OTRO LADO, LAS CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES FUERON IMPACTADAS NEGATIVAMENTE POR EL CAMBIO DE CONDICIONES QUE EST LLEVANDOA CABO LA EMPRESA CON SUS CLIENTES EN UN ESFUERZO POR INCREMENTAR SU RENTABILIDAD Y PARTICIPACIN DE MERCADO A NIVEL MONETARIO. EL NIVEL DE CUENTAS POR COBRARSE ESPERA DISMINUYA CON RESPECTO A LAS VENTAS UNA VEZ QUE SE ESTABILICE EL PROCESO DE NEGOCIACIN CON LOS CLIENTES Y SE ARMONICE A NIVEL NACIONAL EN TODAS SUS ESTACIONES. SIN EMBARGO, EL FLE AL 3T16 CIERRA EN P$380M (VS. P$440M AL 3T15). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE PARA EL CLCULO DEL FLE EN LOS UDM AL 3T15, SE CONSIDERA UN AJUSTE ESPECIAL, CORRESPONDIENTE A LA PENALIZACIN POR EL INCUMPLIMIENTO EN EL PAGO DE LA LICITACIN DE LA CONCESIN DE TELEVISIN, EL CUAL SE INCORPOR EN PRIMERA INSTANCIA COMO UN GASTO FINANCIERO EXTRAORDINARIO; SIN EMBARGO, EN EL DICTAMEN 2015 SE REEXPRES COMO PARTE DE LAS PARTIDAS RELACIONADAS CON ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO.

ANTE LA REDUCCIN EN EL FLE, AUNADO AL INCREMENTO EN LA AMORTIZACIN DE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS PARA ESTE PERIODO, LA COBERTURA DEL SERVICIO DE LA DEUDA SE MANTIENE POR ARRIBA DE LA UNIDAD MOSTRANDO NIVELES DE 1.4X AL 3T16. SI SE COMPARAN LOS RESULTADOS OBTENIDOS EN LOS UDM AL 3T16 EN RELACIN A LAS PROYECCIONES REALIZADAS POR HR RATINGS EL 9 DE SEPTIEMBRE DE 2016, FECHA EN QUE SE ASIGN LA CALIFICACIN DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA RCENTRO 16, SE REFLEJA QUE LOS RESULTADOS A ESTE PERIODO MUESTRAN NIVELES SIMILARES EN CUANTO A LOS INGRESOS ESTIMADOS DENTRO DE NUESTRO ESCENARIO BASE. EN TRMINOS DE EBITDA SE REFLEJA UN LIGERO INCREMENTO (P$683M AL 3T16 VS. 675M Y P$621M, RESPECTIVAMENTE EN LOS ESCENARIOS DE HR RATINGS) COMORESULTADO DE MAYORES OPERACIONES, PRINCIPALMENTE EN LOS NGELES, DEBIDO A UNA MAYOR PARTICIPACIN DE AUDIENCIA. LO ANTERIOR, A PESAR DEL AUMENTO EN LOS GASTOSDE ARRENDAMIENTO DE LAS OFICINAS PRINCIPALES Y ALGUNAS PLANTAS DE TRANSMISIN, AUNADO A MAYORES GASTOS EN LOS NGELES RELACIONADOS CON NUEVAS CONTRATACIONES. ESTE EFECTO NO LOGRA SER COMPENSANDO CON LOS INGRESOS, POR LO CUAL SE MUESTRA UN MENOR MARGEN EBITDA EN RELACIN AL ESTIMADO EN NUESTROS ESCENARIOS.POR OTRO LADO, SE REFLEJA UNA REDUCCIN DE LA DEUDA TOTAL DE LA EMPRESA, SIN EMBARGO, SE ESTIMABA DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES UNA MAYORCAJA A LA OBSERVADA, LO CUAL MUESTRA MAYORES NIVELES DE DEUDA NETA AL 3T16. EN TRMINOS DE FLE, SE REFLEJA UN DETERIORO COMO RESULTADO DE UNA MAYOR PRESIN ENEL CAPITAL DE TRABAJO PRINCIPALMENTE POR EL MOVIMIENTO EN EL RUBRO DE CUENTAS POR COBRAR, EL CUAL NO SE CONSIDERABA DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES. COMO RESULTADO DEL DETERIORO EN LOS NIVELES DE FLE, LOS AOS DE PAGO RESPECTO A NUESTROS ESTIMADOS DEL AO ANTERIOR INCREMENTAN A 4.0 AOS (VS. 1.8 AOS Y 2.5 AOS, DENTRODE LOS ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, RESPECTIVAMENTE).

AUNQUE SE HA OBSERVADO UN DETERIORO DE RESULTADOS A NIVEL DE FLUJO LIBRE EN RELACIN A NUESTRAS PROYECCIONES, LA EMPRESA HA PAGADO LA RENOVACIN DE LAS CONCESIONES EN TIEMPO Y FORMA COMO LO TENAMOS PROYECTADO, CON RECURSOS GENERADOS PORSU OPERACIN, NO ESPERNDOSE QUE ESTO SEA UN RIESGO DE LIQUIDEZ EN LOS PERIODOS POR VENIR. ACTUALMENTE, SE CUENTA CON EL OFICIO DE 8 CONCESIONES, QUE REPRESENTAN CERCA DEL 70% DEL TOTAL A SER RENOVADAS.

PERFIL DE LA EMPRESA

GRUPO RADIO CENTRO, S.A.B DE C.V. (GRUPO RADIO CENTRO Y/O LA EMPRESA) ES UNA EMPRESA MEXICANADEDICADA A LA RADIODIFUSIN COMERCIAL QUE HA MANTENIDO UN LIDERAZGO EN LA PRODUCCIN Y TRANSMISIN DE PROGRAMAS MUSICALES Y DE ENTRETENIMIENTO, PROGRAMAS DE INFORMACIN Y ANLISIS DE NOTICIAS, PROGRAMAS HABLADOS Y DE ENTREVISTAS, REPORTE DE TRFICO Y EVENTOS ESPECIALES. SUS INGRESOS DERIVAN DE LA VENTA DE TIEMPO AIREA AGENCIAS, EMPRESAS Y ENTIDADES PARA LA TRANSMISIN DE PUBLICIDAD Y PROMOCIONES. LA EMPRESA ES PROPIETARIA DE 8 ESTACIONES DE RADIO AM Y 5 ESTACIONES DE RADIOFM, DE LAS CUALES 11 ESTN UBICADAS EN LA CIUDAD DE MXICO, UNA EN GUADALAJARA Y UNA MS EN MONTERREY.

LA EMPRESA TAMBIN OPERA UNA CADENA DE RADIO PROVEEDORA DE PROGRAMACIN, ACTUANDO COMO REPRESENTANTE DE VENTAS A NIVEL NACIONAL Y BRINDA PROGRAMACIN A UNA RED DE AFILIADAS EN MXICO: ORGANIZACIN IMPULSORA DE RADIO (OIR), AS COMO TAMBIN OPERA UNA ESTACIN DE RADIO FM EN LOS NGELES, CALIFORNIA. CON LA FUSIN REALIZADA EN 2015 CON CONTROLADORA RADIO MXICO Y GRM RADIODIFUSIN, LA EMPRESA AGREGA A SU INFRAESTRUCTURA LA PROPIEDAD DE 20 ESTACIONES DE RADIO LAS CUALES TRANSMITEN 30 SEALES EN 10 CIUDADES.EN CUMPLIMIENTO CON LA OBLIGACIN CONTENIDA EN EL TERCER PRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES, Y SEGN NOS FUE INFORMADO, LA EMISIN DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA RCENTRO 17 OBTUVO LA CALIFICACIN DE MXAPOR PARTE DE STANDARD & POOR'S, S.A. DE C.V., OTORGADA CON FECHA DEL 15 DE FEBRERO DE 2017.

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSMARIELA MORENO

ASOCIADA DE CORPORATIVOSMARIELA.MORENO@HRRATINGS.COM

JOS LUIS CANODIRECTOR DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COMLUIS ROBERTO QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABSLUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORAY/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LAPROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR N/A

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN N/A

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. DEL 1T07 AL 3T16

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE E INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I)EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORAPARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LASCALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES OSECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, ENSU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORAWWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DEUNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).