FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (MARZO 2, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL DE GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. (KUO) EN A(MEX). ASIMISMO, RATIFIC LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO ISSUER DEFAULT RATING (IDR) EN ESCALA INTERNACIONAL EN MONEDA EXTRANJERA Y EN MONEDA LOCAL EN BB. LA PERSPECTIVADE LAS CALIFICACIONES ES ESTABLE. LA LISTA COMPLETA DE LAS ACCIONES DE CALIFICACIN SE MUESTRA AL FINAL DEL COMUNICADO.

LAS CALIFICACIONES DE KUO SE FUNDAMENTAN EN SU PORTAFOLIO DE NEGOCIOS DIVERSIFICADO, PARTICIPACIONES DE MERCADO SLIDAS EN LAS INDUSTRIAS DONDE PARTICIPA Y PERFIL FINANCIERO ESTABLE. TAMBIN INCLUYEN LA DIVERSIFICACIN PROVENIENTE DE SUS EXPORTACIONES Y LAS ASOCIACIONES (JOINT VENTURES - JVS) CON LDERES INDUSTRIALES INTERNACIONALES. AL MISMO TIEMPO, LAS CALIFICACIONES CONSIDERAN LA ESTRATEGIA DE NEGOCIO DE LA COMPAA ORIENTADA A DESARROLLAR PRODUCTOS DE VALOR AGREGADO ALTO Y RENTABILIDAD ATRACTIVA.POR OTRO LADO, LAS CALIFICACIONES DE KUO ESTN LIMITADAS POR SU EXPOSICIN A LA VOLATILIDAD EN LA DEMANDA DE SUS PRODUCTOS Y COSTOS DE MATERIA PRIMA EN SUS DIFERENTES NEGOCIOS Y LA EXPECTATIVA DE UNA GENERACIN NEGATIVA DE FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL) RELACIONADA AL CRECIMIENTO DELAS INVERSIONES EN ACTIVOS (CAPEX). ADEMS, CONSIDERAN LA INCERTIDUMBRE EN LOS MERCADOS FORNEOS ASOCIADA A LA POLTICA COMERCIAL DE ESTADOS UNIDOS Y AL DEBILITAMIENTO DE LA ACTIVIDAD ECONMICA EN MXICO.

PARA EFECTOS DE ANLISIS, FITCH CONSIDERA LA INFORMACIN FINANCIERA DE KUO INCLUYENDO LA CONSOLIDACIN PROPORCIONAL DE SUS JVS EN HERDEZ DEL FUERTE Y DYNASOL (PROFORMA). ADEMS, LA AGENCIA CONSIDERA LAS CIFRAS CONSOLIDADAS, LAS CUALES CONTABILIZAN LAS OPERACIONES DE SUS JVS BAJO EL MTODO DE PARTICIPACIN (CONSOLIDADA).FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

PORTAFOLIO DE NEGOCIO DIVERSIFICADO:LAS CALIFICACIONES DE KUO SE FUNDAMENTAN EN SU PORTAFOLIO DE NEGOCIOS DIVERSIFICADO EN LOS SECTORES CONSUMO, AUTOMOTRIZ Y QUMICO, LO QUE LE PERMITEMITIGAR LA VOLATILIDAD A TRAVS DE LAS ALTAS Y BAJAS DE LOS CICLOS ECONMICOS. LOS NEGOCIOS CON MAYOR RELEVANCIA EN LA COMPAA SON PORCCOLA Y HERDEZ DEL FUERTE JV QUE PARTICIPAN EN UNA INDUSTRIA MS ESTABLE, LA DE CONSUMO, Y REPRESENTAN EN CONJUNTO ALREDEDOR DE 47% DE LOS INGRESOS TOTALES Y 46% DEL EBITDA TOTAL. FITCH CONSIDERA QUE LA TRANSFORMACIN DEL PORTAFOLIO DE KUO EN LOS LTIMOS 4 AOS RESULTAR EN UNA MAYOR ESTABILIDAD EN SU GENERACIN DE INGRESOS Y FLUJO OPERATIVOAL REDUCIR LA EXPOSICIN DE SUS NEGOCIOS A LA VOLATILIDAD DEL SECTOR QUMICO (HULE SINTTICO JV Y POLIESTIRENO) Y AUTOMOTRIZ (TRANSMISIONES Y REFACCIONES).POSICIN DE NEGOCIO SOLIDA:

LAS CALIFICACIONES DE KUO REFLEJAN LA POSICIN DE NEGOCIO SOLIDA DE SUS NEGOCIOS. EL NEGOCIO PORCCOLA ES EL MAYOR PRODUCTOR DE PUERCO EN MXICO CON OPERACIONES INTEGRADAS QUE CUBREN EL MERCADO DOMSTICO Y EXPORTA PRODUCTOS A JAPN Y COREA. EN HERDEZ DEL FUERTE JV, KUO CUENTA CON MARCAS RECONOCIDAS ALTAMENTE CON PARTICIPACIONES DEMERCADO DE LIDERAZGO EN MXICO EN DISTINTOS PRODUCTOS COMO SALSA DE TOMATE Y MOLE, ENTRE OTROS. EN ESTA JV, LA COMPAA TIENE ADEMS OPERACIONES RELEVANTES EN ESTADOS UNIDOS COMO PRODUCTOR Y DISTRIBUIDOR DE MARCAS PARA EL MERCADO HISPANO. SU NEGOCIO DE TRANSMISIONES ES LDER PRODUCTOR DE TRANSMISIONES TRASERAS EN NORTEAMRICA PARA VEHCULOS DE ALTO DESEMPEO. EL NEGOCIO DE REFACCIONES, LA COMPAA ES LDER EN LA PRODUCCIN Y DISTRIBUCIN DE PARTES AUTOMOTRICES PROPIAS Y DE TERCEROS EN MXICO. ASIMISMO, EN MXICO KUO ES EL FABRICANTE MS GRANDE POR VOLUMEN DE PRODUCCIN DE HULE SINTTICO A TRAVS DE SU JV CON DYNASOL Y EL PRODUCTORPRINCIPAL DE POLIESTIRENO.

INGRESOS POR EXPORTACIN RELEVANTES:

FITCH INCORPORA POSITIVAMENTE EN EL PERFIL CREDITICIO DE KUO LA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS QUE LE BRINDAN SUS EXPORTACIONES. LA COMPAA GENERA ALREDEDOR DE 52% DEL TOTAL DE SUS VENTAS POR EXPORTACIONES Y SUBSIDIARIAS FUERA DE MXICO, BRINDNDOLE UNA COBERTURA NATURAL PARA LA EXPOSICIN A LA VOLATILIDAD EN EL TIPO DE CAMBIO RELACIONADA A SU PASIVOS FINANCIEROS Y REQUERIMIENTOS DE MATERIAS PRIMAS DENOMINADOS EN DLARES ESTADOUNIDENSES. LOS NEGOCIOS DE TRANSMISIONES Y HULE SINTTICO JV SON LOS QUE TIENEN UNA MAYOR PRESENCIA FUERA DE MXICO AL GENERAR ALREDEDOR DE 93% Y 96%, RESPECTIVAMENTE, DE SUS INGRESOS TOTALES POR EXPORTACIONES. ADEMS, EL NEGOCIO PORCCOLA EXPORTA 31%DE SUS PRODUCTOS PRINCIPALMENTE A JAPN Y COREA, MIENTRAS QUE HERDEZ DEL FUERTE JV GENERA 44% DE SUS INGRESOS POR SUS OPERACIONES EN ESTADOS UNIDOS Y EXPORTACIONES.

DESEMPEO OPERATIVO FAVORABLE:

EN 2016, LOS RESULTADOS OPERATIVOS DE KUO MANTUVIERON UNA MEJORA;LA EXPECTATIVA DE FITCH CONTEMPLA QUE SEGUIRN ESTA TENDENCIA POSITIVA EN 2017 Y 2018. DE MANERA PROFORMA, LOS INGRESOS DE LA COMPAA SE INCREMENTARON 18% A MXN33.6 MIL MILLONES. EL AUMENTO ESTUVO IMPULSADO POR VOLMENES Y PRECIOS PROMEDIO MAYORES EN LOS PRODUCTOS PORCCOLAS, UNA MEZCLA DE VENTAS Y UN VOLUMEN MEJOR YDE LOS PRODUCTOS DE HERDEZ DEL FUERTE JV, AS COMO UN MAYOR VOLUMEN DE PRODUCTOS ESPECIALIZADOS Y EL EFECTO POSITIVO DEL TIPO DE CAMBIO EN POLIESTIRENO. ADEMS, EN MENOR MEDIDA, EL CRECIMIENTO EN INGRESOS DE LOS NEGOCIOS DE TRANSMISIONES, REFACCIONES Y HULE SINTTICO JV CONTRIBUYERON AL INCREMENTO. FITCH PROYECTA UN AUMENTO PROMEDIO DE LOS INGRESOS DE KUO DE ALREDEDOR DE 10% EN 2017 Y 2018 IMPULSADO POR LA EXPANSIN EN SUS NEGOCIOS DE CONSUMO, PARTICULARMENTE EL PORCCOLA, AS COMO POR INCREMENTOS EN RANGOS DE DOBLE DGITO BAJOS EN LOS NEGOCIOS AUTOMOTRIZ Y QUMICO.

FITCH PROYECTA QUE LA RENTABILIDAD DE KUO SE MANTENDR RELATIVAMENTE ESTABLE EN 2017 Y 2018 CON UN MARGEN EBITDA ENTRE 11% Y 12%. EN 2016, EL EBITDA PROFORMA DE LA COMPAA SE INCREMENT 40%, DE MANERA COMPARABLE, A MXN4 MIL MILLONES Y REPORT UN MARGEN EBITDA DE ALREDEDOR DE 12%. EL CRECIMIENTO DEL EBITDA Y EL NIVEL DE RENTABILIDAD ESTUVIERON SUSTENTADOS POR VOLMENES MAYORES DE VENTA CASI EN TODOS SUS NEGOCIOS, UNA MEZCLA MEJOR DE VENTAS HACIA PRODUCTOS CON MS VALOR AGREGADO, INICIATIVAS DE REDUCCIN DE COSTOS, PRECIO DE MATERIAS PRIMAS BAJOS Y EFECTO FAVORABLE DE TIPO DE CAMBIO.

APALANCAMIENTO ESTABLE:LA PROYECCIN BASE DE FITCH PARA 2017 CONTEMPLA QUE LA DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA NETA A EBITDA PROFORMA DEKUO, SERN DE ALREDEDOR DE 2.5 VECES (X) Y 2.1X, RESPECTIVAMENTE. DE MANERA PROFORMA, AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, LA DEUDA TOTAL A EBITDA DE KUO ESTIMADA POR FITCH FUE 2.8X, MIENTRAS QUE SU DEUDA NETA A EBITDA FUE 1.7X. FITCH CONSIDERA QUE ESTAS MTRICAS SON FUERTES PARA EL NIVEL DE CALIFICACIN ACTUAL Y PREV QUE PUDIERA REVISARSE AL ALZA SI SE MANTIENEN EN ESTOS RANGOS EN EL MEDIANO PLAZO. LA AGENCIA TAMBIN PROYECTA QUE, DE MANERA CONSOLIDADA PARA 2017, LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO BRUTO Y NETO DE KUO SERN DE ALREDEDOR DE 3.2X Y 2.6X, RESPECTIVAMENTE. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, LA DEUDA TOTAL DE LA COMPAA FUE DE MXN11.1 MIL MILLONES INCLUYENDO LA DEUDA DE SUS JVS.

FFL NEGATIVO:LA EXPECTATIVA DE FITCH CONTEMPLA QUE KUO TENGA UNA GENERACIN NEGATIVA DE FFL EN EL MEDIANO PLAZO COMO RESULTADO DE SU PROGRAMA DE CAPEX EN LOS PRXIMOS 2 AOS. LAS INVERSIONES PRINCIPALES ESTARN DIRIGIDAS A INCREMENTAR LA CAPACIDAD DE ALIMENTO Y PROCESAMIENTO EN EL NEGOCIO PORCCOLA, LA CONSTRUCCIN DE UN CENTRO DE DISTRIBUCIN NUEVO EN HERDEZ DEL FUERTE JV, AS COMO EL DESARROLLO DE UNA GENERACIN NUEVA DE TRANSMISIONES DE ALTA TECNOLOGA (DUALCLUTCH TRANSMISSIONS, DCT). EN 2016, EL FFL DE KUO FUE POSITIVO POR ALREDEDOR DE USD53 MILLONES DESPUS DE CUBRIR REQUERIMIENTOS DE CAPEX POR ALREDEDOR DE USD93MILLONES Y DIVIDENDOS POR USD11 MILLONES. LA GENERACIN POSITIVA DE FFL Y SU POSICIN DE LIQUIDEZ FUERTE CUBRIRN UNA PORCIN DEL CAPEX Y LOS DIVIDENDOS PLANEADOS PARA 2017 POR USD180 MILLONES Y MXN14 MILLONES, RESPECTIVAMENTE.

SUPUESTOS CLAVELOS SUPUESTOS CLAVE DE FITCH DENTRO DE SU CASO BASE DE CALIFICACIN PARA EL EMISOR INCLUYEN:

-CONSOLIDACIN PROPORCIONAL DE SUS JVS;

- CRECIMIENTO EN INGRESOS EN PROMEDIO DE 10% EN 2017 Y 2018;

- MARGEN EBITDA ALREDEDOR DE 11% A 12% EN 2017 Y 2018;

- DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA NETA A EBITDA APROXIMADAS DE 2.5X Y 2.1X, RESPECTIVAMENTE, EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

LA COMBINACIN DE LOS SIGUIENTES FACTORES DERIVARA EN ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN:

- FFL DE NEUTRALA POSITIVO A TRAVS DEL CICLO ECONMICO;

- MANTENER UNA POSICIN DE LIQUIDEZ FUERTE;

- PROFORMA DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA NETA A EBITDA EN RANGOS APROXIMADOS DE 2.5X Y 2.0X, RESPECTIVAMENTE.LA COMBINACIN DE LOS SIGUIENTES FACTORES PODRA DERIVAR EN ACCIONES NEGATIVAS DE CALIFICACIN:- NIVELES DE FFL NEGATIVOS MAYORES A LOS ESTIMADOS EN LOS SIGUIENTES 2 A 3 AOS;- POSICIN DE LIQUIDEZ DBIL;

- DETERIORO SOSTENIDO DEL DESEMPEO OPERATIVO EN SUS NEGOCIOS QUE RESULTE EN INDICADORES PROFORMA DE DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA NETA A EBITDA CONSISTENTEMENTE POR ARRIBA DE 3.0X Y 2.5X, RESPECTIVAMENTE.

LIQUIDEZ

LA POSICIN DE LIQUIDEZ DE KUO ES FUERTE. AL31 DE DICIEMBRE DE 2016 EL SALDO DE EFECTIVO EN CAJA PROFORMA DE LA COMPAA FUE MXN4.3 MIL MILLONES, MIENTRAS QUE DE MANERA CONSOLIDADA FUE MXN3.4 MIL MILLONES. ESTE NIVEL DE CAJA ES SUFICIENTE PARA CUBRIR SU DEUDA DE CORTO PLAZO PROFORMA POR MXN1.3 MIL MILLONES Y DE MXN70 MILLONES DE MANERA CONSOLIDADA. FITCH PREV QUE LAS LNEAS DE CRDITO DE CORTO PLAZO DE LAS JVS SE ESTARN REFINANCIANDO EN EL AO. ADEMS KUO CUENTA CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA DISPONIBLE POR USD105 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2019.

FITCH CONSIDERA QUE EL PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA KUO ESMANEJABLE. LAS SIGUIENTES AMORTIZACIONES DE DEUDA ESTIMADAS POR FITCH, INCLUYENDO LA DEUDA EN JVS, SON POR MXN529 MILLONES EN 2018, MXN939 MILLONES EN 2019, MXN1.3 MIL MILLONES EN 2020, MXN283 MILLONES EN 2021 Y MXN6.8 MIL MILLONES EN 2022.

FITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE KUO:- CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN A(MEX);

- CALIFICACIN EN ESCALA INTERNACIONAL ISSUER DEFAULT RATING (IDR) EN MONEDA LOCAL Y EXTRANJERA EN BB;

- CERTIFICADOS BURSTILES KUO 12 POR MXN700 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2019EN A(MEX);

- NOTAS SENIOR POR USD325 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2022 EN BB.

LAPERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES ES ESTABLE.

CONTACTOS FITCH RATINGS:

ROGELIOGONZLEZ (ANALISTA LDER)

DIRECTOR

FITCH MXICO S.A. DE C.V.

PROL. ALFONSO REYES 2612,

MONTERREY, N.L.MXICO

MARA PA MEDRANO (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORA ASOCIADADANIEL R. KASTHOLM, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

MANAGING DIRECTORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM

LA CALIFICACIN SEALADA FUE SOLICITADA POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

ESTE COMUNICADO ES UNA TRADUCCIN DEL ORIGINAL EMITIDO EN INGLS POR FITCH EN SU SITIO INTERNACIONAL EN MARZO 2, 2017 Y PUEDE CONSULTARSE EN LA LIGA WWW.FITCHRATINGS.COM. TODAS LAS OPINIONES EXPRESADAS PERTENECEN A FITCH RATINGS, INC.LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2016.LA LTIMA REVISIN DE GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. FUE EN MARZO 3, 2016.

LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTACALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V., AS COMO PARA CONOCEREL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA ELRETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDECONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR, O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.

LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.

METODOLOGAS APLICADAS:

- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO FINANCIERAS (DICIEMBRE 19, 2014);- METODOLOGA DE CALIFICACIONES NACIONALES (DICIEMBRE 13, 2013).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISP