FITCH RATINGS -CIUDAD DE MXICO - (MARZO 3, 2017): FITCH RATINGS BAJ LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL E INTERNACIONAL DE GRUPO FAMSA, S.A.B. DE C.V. (FAMSA) A BB(MEX) YB-, RESPECTIVAMENTE, DESDE BBB-(MEX) Y B. LA PERSPECTIVA ES ESTABLE. A SU VEZ, BAJ LA CALIFICACIN NACIONAL DE CORTO PLAZO DE FAMSA A B(MEX) DESDE F3(MEX). LALISTA COMPLETA DE ACCIONES DE CALIFICACIN SE MUESTRA AL FINAL DE ESTE COMUNICADO.

LA BAJA EN LAS CALIFICACIONES REFLEJA EL APALANCAMIENTO ELEVADO QUE PRESENTA LA COMPAA, LOS REQUERIMIENTOS CONSTANTES DE CAPITAL DE BANCO AHORRO FAMSA (BAF) AL HOLDING, EL DETERIORO ENLAS OPERACIONES DE ESTADOS UNIDOS Y LA EXPECTATIVA DE UNA DESACELERACIN ECONMICA EN MXICO. ESTOS FACTORES PRESIONARAN LA GENERACIN DE CAJA DE LA COMPAA EN 2017. EN OPININ DE FITCH, LA MEJORA DE MRGENES OPERATIVOS ESPERADA POR FAMSA NO SERA SUFICIENTE PARA COMPENSAR LOS RETOS ACTUALES DE LA COMPAA.LA BAJA EN LAS CALIFICACIONES TAMBIN TOMA EN CUENTA QUE LE TOMARA, A FAMSA, MS TIEMPO DEL ANUNCIADO ORIGINALMENTE RECIBIR LA TOTALIDAD DE LA GARANTA DEL ACCIONISTA PRINCIPAL, HUMBERTO GARZA GONZLEZ. EN ENERO DE 2017, FAMSA ANUNCI QUE EN ABRIL DE 2017 RECIBIR MXN1,300 MILLONES DE LOS MXN5,090 MILLONES QUE EL SR. GARZA MANTIENE COMO GARANTA Y QUE VENCAN EN JUNIO DE 2017. PAGOS ADICIONALES POR UN TOTAL DE MXN2,000 MILLONES SERN RECIBIDOS POR FAMSA EN 2018 Y 2019. LA COMPAA TAMBIN ANUNCI QUE LOS RESTANTES MXN1,790 MILLONES SERN RECIBIDOS MEDIANTE PAGOS MENSUALES EQUIVALENTES A LOS ARRENDAMIENTOS QUE FAMSA PAGA POR EL ARRIENDO DE LOCALES A PARTES RELACIONADAS, ESTIMADOS EN MXN70 MILLONES ANUALES.LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA LA EXPECTATIVA DE FITCH DE QUE LOS MXN1,300 MILLONES DE LA GARANTA DEL SR. GARZA A FAVOR DE FAMSA SE RECIBIRN EN ABRIL DE 2017 Y QUE SE UTILIZARN PARA REDUCIR DEUDA DE CORTO PLAZO. ADEMS, LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA QUE LAS INICIATIVAS DE LA COMPAA PARA REFINANCIAR PARTE DE LA DEUDA DE CORTO PLAZO REMANENTE, SEAN EXITOSAS. LA PERSPECTIVA CONSIDERA TAMBIN LA EXPECTATIVA DE FITCH DE QUE FAMSA RECIBIR DOS DESEMBOLSOS ADICIONALES DE MXN1,000 MILLONES CADA UNO EN LOS AOS 2018 Y 2019, LOS CUALES SERN DIRECCIONADOS AL PAGO DE DEUDA DE LA EMPRESA.LA IMPOSIBILIDAD DE FAMSA PARA REDUCIR SU ENDEUDAMIENTO CONFORME LO ESPERADO POR LA AGENCIA, AS COMO PARA EJECUTAR LA TOTALIDAD DE LA GARANTA OTORGADA POREL SR. GARZA EN EL CORTO A MEDIANO PLAZO PODRA DERIVAR EN FUTURAS ACCIONES DE CALIFICACIN NEGATIVAS.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

LAS CALIFICACIONES SIGUEN REFLEJANDO LOS ASPECTOS POSITIVOS DE FAMSA, LOS CUALES INCLUYEN SU POSICIN DE MERCADO EN EL SEGMENTO DE TIENDAS DEPARTAMENTALES ESPECIALIZADAS Y DE SERVICIOS FINANCIEROS DE MXICO. TAMBIN INCORPORAN SU DIVERSIFICACIN GEOGRFICA Y DE PRODUCTO, SU GENERACIN DE FLUJO OPERATIVO ESTABLE EN LA DIVISIN COMERCIAL, AS COMO LA EXPECTATIVA DE UNA MEJORA GRADUAL EN SU APALANCAMIENTO.DESEMPEO BUENO EN INGRESOS COMERCIALES EN MXICO:

ACORDE CON LA TENDENCIA EN EL CONSUMO EN EL PAS EN LOS LTIMOS 2 AOS Y COMPARADO CON 2015, FAMSA PRESENT UN INCREMENTO EN INGRESOS CONSOLIDADOS DE 10.1%. PARA 2017, EL RETO PRINCIPAL DE FAMSA SER MANTENER SU PARTICIPACIN DE MERCADO Y MRGENES DE RENTABILIDAD EN UN ENTORNO DE INCERTIDUMBRE ECONMICA Y EN UN MERCADO EN DONDE CADENAS COMERCIALES MS GRANDES, COMO COPPEL Y ELEKTRA, ESTN ENFOCADAS TAMBIN EN EL MISMO SEGMENTO DE LA POBLACIN.

BAF SIGUE EN PROCESO DE CONSOLIDACIN OPERATIVA:

LA DIVISIN FINANCIERA DE FAMSA, BAF, MANTIENE UNA POSICIN COMPETITIVA EN EL SECTOR DE CRDITOS DE CONSUMO, PRINCIPALMENTE EN EL NORESTE DE MXICO. SU DESEMPEO FINANCIERO EST LIMITADO POR LOS COSTOS DE FONDEO Y NIVELES ELEVADOS DE PROVISIONES DE CARTERA YA QUE RESTRINGENLA HABILIDAD DEL BANCO PARA SER MS RENTABLE. SIN EMBARGO, BAF HA TOMADO MEDIDAS AL RESPECTO Y, A LA FECHA, MUESTRA UNA CAPITALIZACIN ADECUADA. EN EL PERODO 2014 A 2016, FAMSA REALIZ APORTACIONES DE CAPITAL A BAF POR UN TOTAL DE MXN800 MILLONES.

BAF POSEE UNA BASE DE DEPOSITANTES DIVERSIFICADAY CRECIENTE. ADEMS SU PORTAFOLIO DE CRDITOS TIENE UN CRECIMIENTO ORGNICO. SIN EMBARGO, LA SENSIBILIDAD DE SUS CLIENTES A UN ENTORNO ECONMICO ADVERSO ES ALTAY SIGUE SIENDO UN FACTOR LIMITANTE.

OPERACIONES EN ESTADOS UNIDOS BAJO PRESIN:DURANTE 2016, LAS VENTAS MISMAS TIENDAS (VMT) EN ESTADOS UNIDOS MOSTRARON UNA CADA DE 11.3% RESPECTO DE 2015, A PESAR DE LAS EXPECTATIVASDE LA COMPAA PARA QUE SE MANTENGAN POSITIVAS. FITCH CREE QUE 2017 SER UN AO RETADOR PARA LAS OPERACIONES DE FAMSA EN ESTADOS UNIDOS DADAS LAS TENDENCIAS DECONSUMO Y LOS CAMBIOS RECIENTES EN POLTICA MIGRATORIA DE DICHO PAS, MISMOS QUE AFECTAN DIRECTAMENTE AL MERCADO OBJETIVO DE LA COMPAA, COMPUESTO PRINCIPALMENTE POR HISPANOS. LOS INGRESOS EN PESOS MEXICANOS DE DICHAS OPERACIONES FUERON DE MXN2,265 MILLONES, MOSTRANDO UNA MEJORA COMPARADA CON LOS MXN2,027 MILLONES REGISTRADOS EN 2015. ESTE INCREMENTO SE DERIV PRINCIPALMENTE DE LA DEVALUACIN DEL PESO MEXICANO FRENTE AL DLAR ESTADOUNIDENSE.APALANCAMIENTO ELEVADO:

EN LOS LTIMOS AOS, FAMSA HA MANTENIDO UN APALANCAMIENTO ELEVADO DEBIDO A MRGENES DE RENTABILIDAD POR DEBAJO DE LO ESPERADO, REDUCCIONES EN LOS RESULTADOS DE LAS OPERACIONES EN ESTADOS UNIDOS Y AL INCREMENTO EN EL NIVEL DE DEUDA DERIVADO PRINCIPALMENTE DE LA DEPRECIACIN DEL PESO MEXICANO FRENTE AL DLAR ESTADOUNIDENSE. AL CIERRE DE DICIEMBRE DE 2016, LA COMPAA PRESENT UNA RAZN DE DEUDA AJUSTADA POR RENTAS (EXCLUYENDO DEPSITOS BANCARIOS) A EBITDAR DE 5.9 VECES (X). FITCH ESTIMA QUE EL APALANCAMIENTO AJUSTADO SE MANTENGA EN NIVELES SIMILARES AL CIERRE DE 2017. A FINALES DE 2016, LA DEUDA FINANCIERA DE FAMSA FUE DE MXN10,000 MILLONES, DE LOS CUALES 56% ESTUVO COMPUESTA POR LOS BONOS INTERNACIONALES POR USD250 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2020.

INICIATIVAS PARA MEJORAR LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD:

PARA MEJORAR SU RENTABILIDAD Y LIQUIDEZ FAMSA SIGUE TOMANDO ACCIONES COMO EL REDISEO DE SU ESTRUCTURA DE COLABORADORES, REDUCCIN DE COSTOS Y GASTOS, FOCALIZACIN EN INVERSIONES DE MANTENIMIENTO Y CIERRE SELECTIVO DE TIENDAS MENOS RENTABLES. ADEMS, EL GRUPO TIENE PLANEADO REDUCIR SU EXPOSICIN A MOVIMIENTOS EN EL TIPO DE CAMBIO A TRAVS DELA COBERTURA DE LOS CUPONES DE LOS AOS 2017 Y 2018 DE SUS BONOS INTERNACIONALES.

DURANTE 2016, FAMSA IMPULS LA ORIGINACIN DE CRDITOS DE NMINA CON EL FIN DE FORTALECER SU PORTAFOLIO DE CRDITOS. LOS RESULTADOS DE ESTA INICIATIVA AN NO SE HAN REFLEJADO EN LAS CIFRAS DE 2016, PERO PODRAN IMPACTAR POSITIVAMENTE EN LOS RESULTADOS DE 2017.LIQUIDEZ AJUSTADA:

AL CIERRE DE 2016, LA DEUDA DE CORTO PLAZO DE FAMSA (EXCLUYENDO DEPSITOS BANCARIOS) FUE DE MXN4,026 MILLONES, MIENTRAS QUE SU NIVEL DE CAJA Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO FUE DE MXN1,504 MILLONES (PRINCIPALMENTE EN BAF). LAS OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO DE LA COMPAA ESTN COMPUESTAS POR CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO Y PRSTAMOS BANCARIOS CON VARIAS INSTITUCIONES FINANCIERAS, LO QUE REDUCE EL RIESGO DE REFINANCIAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. EL PRXIMO VENCIMIENTO DE DEUDA IMPORTANTE DE FAMSA ES EL PAGO DE LOS BONOS INTERNACIONALES, CUYA AMORTIZACIN EST PROGRAMADA PARA 2020.

SUPUESTOS CLAVELOS SUPUESTOS CLAVE EMPLEADOS POR FITCH PARA LAS PROYECCIONES DE FAMSA INCLUYEN:- CADA EN EL CONSUMO DEL PAS DURANTE 2017 DEBIDO A LA INCERTIDUMBRE ECONMICA;- CRECIMIENTO PROMEDIO ANUAL EN INGRESOS CONSOLIDADOS DE 4.6% DURANTE EL PERODO DE 2017 A 2020;- MARGEN EBITDA DE 9.1% EN PROMEDIO DE 2017 A 2020;

- EBITDA DE LAS OPERACIONES DE ESTADOS UNIDOS CONTINA POSITIVO;

-FLUJO GENERADO POR LAS OPERACIONES (FGO) DE MXN5,380 MILLONES ANUALES EN PROMEDIO PARA LOS AOS 2017 A 2020;

- DEUDA CONSOLIDADA (SIN CONSIDERAR DEPSITOS BANCARIOS) DE ALREDEDOR MXN8,054 MILLONES EN PROMEDIO EN LOS AOS 2018 A 2019;

- INVERSIONES DE CAPITAL PROMEDIO DE MXN227 MILLONES POR AO EN EL HORIZONTE DE PROYECCIN;

- NO SE REPARTEN DIVIDENDOS EN EL HORIZONTE DE PROYECCIN;

- FAMSA RECIBE MXN1,300 MILLONES DE LA GARANTA DEL SR. GARZA ANTES DE JUNIO DE 2017 PARA EL PAGO DE DEUDA DE CORTO PLAZO;

- FAMSA RECIBE DESEMBOLSOS ADICIONALES POR UN TOTAL DE MXN2,000 MILLONES DE LA GARANTA DEL SR. GARZA EN LOS AOS 2018 Y 2019, Y LOS RECURSOS SON UTILIZADOS PARA REDUCIR DEUDA;

- FAMSA CONTINA APOYANDOA BAF EN TRMINOS DE INCREMENTOS DE CAPITAL.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

FACTORES QUE PODRAN, INDIVIDUAL O COLECTIVAMENTE, RESULTAR EN ACCIONES DE CALIFICACIN NEGATIVA INCLUYEN:

- QUE FAMSA NO RECIBA LOS MXN1,300 MILLONES DE LA GARANTA OTORGADA POR EL SR. GARZA EN EL MES DE ABRIL DE 2017, NI HUBIERA PAGOS SIGNIFICATIVOS ADICIONALES POR ESTE CONCEPTO EN LOS PRXIMOS AOS;

- LA INCAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA LOGRAR MEJORAS EN EL SISTEMA DE CONTROL INTERNO DE SUS OPERACIONES,- EL DETERIORO EN LA CALIDAD CREDITICIA DE BAF MS ALL DE LA HABILIDAD DE FAMSA PARA PROVEER APOYO;- APALANCAMIENTO BRUTO CONSOLIDADO (EXCLUYENDO DEPSITOS BANCARIOS) CONSISTENTEMENTE POR ENCIMA DE 5.5X;- REDUCCIN EN LA GENERACIN DE EBITDA EN FAMSA USA POR DEBAJO DE LOS ESPERADO POR FITCH;- UN DETRIMENTO EN LA CALIDAD DE SU PORTAFOLIO DE CRDITOS.

ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN NO ESTN PREVISTAS ENEL CORTO PLAZO PARA FAMSA.

FITCH BAJ LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE FAMSA:- CALIFICACIN NACIONAL DE LARGO PLAZO A BB(MEX) DESDE BBB-(MEX);

- PRIMERA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES GFAMSA 16 POR MXN1,000 MILLONES A BB(MEX) DESDE BBB-(MEX);

- CALIFICACIN NACIONAL DE CORTO PLAZO EN A B(MEX) DESDE F3(MEX);- CALIFICACIN INTERNACIONAL DE ISSUER DEFAULT RATING (IDR) EN MONEDA LOCAL Y EXTRANJERA A B- DESDE B;- NOTAS SENIOR POR USD250 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2020 A B-/RR4 DESDE B/RR4;- PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO POR MXN500 MILLONES A B(MEX)DESDE F3(MEX);

- PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO POR MXN500 MILLONES A B(MEX) DESDE F3(MEX).

LA PERSPECTIVA ES ESTABLE.

LA CALIFICACIN RR4 PARA EL BONO INTERNACIONAL REFLEJA UNA EXPECTATIVA PROMEDIO DE RECUPERACIN EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE ENTRE 30% Y 50% DEL PRINCIPAL.

CONTACTOS FITCHRATINGS:

MARA PA MEDRANO (ANALISTA LDER)

DIRECTORA ASOCIADAFITCH MXICO S.A. DE C.V.

BLVD. MANUEL VILA CAMACHO NO. 88.

LOMAS DE CHAPULTEPEC, CIUDAD DE MXICO

JOHNNY DA SILVA (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTOR

DANIEL KASTHOLM (PRESIDENTE DELCOMIT DE CALIFICACIN)

MANAGING DIRECTOR

RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.

LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA, CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN, CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2016.LA LTIMA REVISIN DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CONTRAPARTE DE GRUPO FAMSA FUE EN MAYO 31, 2016.LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR EL EMISOR U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL EMISOR, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDADDE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTOIMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA INFORMACIN Y LASCIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDADSON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:

- METODOLOGA DE CALIFICACIN DEEMPRESAS NO FINANCIERAS (DICIEMBRE 19, 2014);- METODOLOGA DE CALIFICACIONES NACIONALES (DICIEMBRE 13, 2013).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIASDE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SEPUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.