RESUMEN* SCOTIABANK INVERLAT, BANCO COMERCIAL MEXICANO, CONTINA ENFOCNDOSE EN INCREMENTAR SU PRESENCIAEN EL MERCADO AL TIEMPO QUE MANTIENE SU ADECUADO DESEMPEO FINANCIERO, CON UN FUERTE NDICE DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO A PESAR DE LA EXPANSIN DEL CRDITOMAYOR AL PROMEDIO.

* CONFIRMAMOS NUESTRA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE LARGO PLAZO DE 'BBB+' Y DE CORTO PLAZO DE 'A-2',AS COMO LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE LARGO Y CORTO PLAZO DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+', RESPECTIVAMENTE, DEL BANCO. ASIMISMO, CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE EMISIN EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA' DE SU DEUDA SENIOR NO GARANTIZADA.

* AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS LASCALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO DE 'MXAAA' Y DE CORTO PLAZO DE 'MXA-1+' DE LA SUBSIDIARIA FUNDAMENTAL DEL BANCO, SCOTIA INVERLAT CASA DE BOLSAS.A. DE C.V. GRUPO FINANCIERO SCOTIABANK INVERLAT.

* LA PERSPECTIVA NEGATIVA DE LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE SCOTIABANK REFLEJA LA DEL SOBERANO, AS COMO NUESTRA OPININ DE QUE LAS CALIFICACIONES DEL BANCO SE MOVERN EN LNEA CON LAS DEL PAS. LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL SE MANTIENE ESTABLE.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 21 DE ABRIL DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA GLOBAL DE LARGOY CORTO PLAZO DE 'BBB+' Y 'A-2', RESPECTIVAMENTE, DE SCOTIABANK INVERLAT S.A. (SCOTIABANK). AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL-CAVAL- DE LARGO Y CORTO PLAZO DEL BANCO DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+', RESPECTIVAMENTE. ADEMS, CONFIRMAMOS LA CALIFICACIN DE EMISIN DE 'MXAAA' DE LA DEUDA SENIOR NO GARANTIZADA DEL BANCO. LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL SE MANTIENE NEGATIVA, MIENTRAS QUE LA DE LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL ES ESTABLE.

ASIMISMO, CONFIRMAMOS LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO DE 'MXAAA' Y DE CORTO PLAZO DE 'MXA-1+' DE SCOTIA INVERLAT CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. GRUPO FINANCIERO SCOTIABANK INVERLAT (SCOTIA INVERLAT CASA DE BOLSA).FUNDAMENTO

LAS CALIFICACIONES DE SCOTIBANK REFLEJAN SU SLIDO RECONOCIMIENTO DE MARCA Y POSICIN COMO EL SPTIMO BANCO MS GRANDE EN MXICO, UNA MEZCLA DE NEGOCIO DIVERSIFICADA Y PARTICIPACIONES DE MERCADO QUE ESTN MEJORANDO GRADUALMENTE EN TRMINOSDE CRDITOS Y DEPSITOS TOTALES. LAS CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN NUESTRA EXPECTATIVA DE UN NDICE DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO (RAC, POR SUS SIGLAS ENINGLS) PROYECTADO A PESAR DE LA EXPANSIN DEL CRDITO POR ENCIMA DEL PROMEDIO DE 11.2% PROMEDIO PARA LOS PRXIMOS DOS AOS. LAS CALIFICACIONES TAMBIN REFLEJAN LOS ESTABLES Y MANEJABLES INDICADORES DE CALIDAD DE ACTIVOS DEL BANCO, CON PRUDENTES PRCTICAS DE ADMINISTRACIN DE RIESGOS Y UN CONSERVADOR APETITO AL RIESGO. ADEMS, LAS CALIFICACIONES REFLEJAN LA ESTRUCTURA DE FONDEO DE SCOTIABANK, CON UNA BASE DE DEPSITOS DIVERSIFICADA Y SU AMPLIO PORCENTAJE DE DEPSITOS MINORISTAS, Y UNA POSICIN DE LIQUIDEZ ADECUADA QUE LE BRINDA UN BUEN MARGEN DE MANIOBRA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO. NUESTROS CRITERIOS PARA CALIFICAR BANCOS USAN NUESTRAS CLASIFICACIONES DE RIESGO ECONMICO Y RIESGO DE LA INDUSTRIA DEL ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS (BICRA, PORSUS SIGLAS EN INGLS) PARA DETERMINAR EL ANCLA DE UN BANCO, QUE ES EL PUNTO DE PARTIDA PARA ASIGNAR UNA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR. EL ANCLA PARA BANCOSQUE OPERAN SOLAMENTE EN MXICO ES 'BBB' (VEA "ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO", PUBLICADO EL 19 DE SEPTIEMBRE DE 2016).EN NUESTRA OPININ, LA POSICIN DE NEGOCIO DE SCOTIABANK SE BENEFICIA DE LAS MEJORES PARTICIPACIONES DE MERCADO, SUS CRECIENTES INGRESOS OPERATIVOS Y DE SU DIVERSIFICACIN DE NEGOCIO, LO CUAL SE TRADUCE EN UNA ADECUADA ESTABILIDAD DE NEGOCIO. EL BANCO ES EL SPTIMO MS GRANDE ENEL PAS, CON UN TOTAL DE ACTIVOS DE $380,900 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN) AL CIERRE DE 2016, QUE REPRESENTAN 4.43% DEL TOTAL DE ACTIVOS DEL SISTEMA FINANCIERO. EL BANCO TAMBIN TIENE UNA PARTICIPACIN DE MERCADO DE 5.8% EN TRMINOS DE CRDITOS CONSOLIDADOS (LIGERAMENTE POR ENCIMA DE LA REGISTRADA EN 2015) Y 5.74%EN CUANTO A DEPSITOS TOTALES. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, EL PORCENTAJE DE CRDITOS PARA AUTOMVILES DE SCOTIABANK ERA DE 16.3% Y LOS CRDITOS HIPOTECARIOS REPRESENTABAN 13.4%. EN NUESTRA OPININ, EL CONSERVADOR APETITO AL RIESGO DEL BANCO SE REFLEJA EN EL PORCENTAJE RELATIVAMENTE ALTO DE CRDITOS GARANTIZADOS DEL TOTAL DE SU CARTERA. POR EJEMPLO, LOS CRDITOS PARA AUTOMVILES E HIPOTECARIOS REPRESENTABAN 43.3% DEL TOTAL DE LA CARTERA DEL BANCO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, EN COMPARACIN CON EL 29.7% DEL SISTEMA BANCARIO. ESPERAMOS QUE SCOTIABANK SIGA AUMENTANDO SU CARTERA DE CRDITO EN SU NEGOCIO FUNDAMENTAL (PRODUCTOS MINORISTAS)CON MRGENES FINANCIEROS NETOS MS ALTOS, SIN CAMBIOS EN SU MEZCLA DE NEGOCIO.

EN NUESTRA OPININ, EL NIVEL DE CAPITAL Y UTILIDADES DE SCOTIABANK SIGUESIENDO SU PRINCIPAL FORTALEZA CREDITICIA. PROYECTAMOS QUE NUESTRO NDICE DE RAC SE UBICAR EN TORNO A 11.2% EN LOS PRXIMOS DOS AOS. CONSIDERAMOS LOS SIGUIENTES SUPUESTOS EN NUESTRO ESCENARIO BASE:

* CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MXICO DE 1.5% EN 2017 Y DE 2.0% EN 2018.

* INCREMENTO DE LA CARTERA TOTAL DE CRDITOS EN TORNO A 19% EN 2017 Y 15% EN 2018.* MEJORA CONTINUA DEL MARGEN FINANCIERO NETO A UN 5.2% EN LOS PRXIMOS DOS AOS DEBIDO ALINCREMENTO DEL PORCENTAJE DE CRDITOS AL CONSUMO CON RESPECTO AL TOTAL DE CRDITOS.

?* ACTIVOS IMPRODUCTIVOS (CARTERA VENCIDA MS ACTIVOS READJUDICADOS) EN TORNO A 2.55%, CUBIERTOS EN SU TOTALIDAD CON RESERVAS, Y PROVISIONES PARA PRDIDAS CREDITICIAS REPRESENTARAN UN 14% DE LOS INGRESOS OPERATIVOS DEL BANCO EN LOS PRXIMOS DOS AOS.* CASTIGOS NETOS REPRESENTARAN MENOS DE 1% DEL TOTAL DE LOS CRDITOS EN 2017 Y 2018.* NIVELES DE EFICIENCIA, MEDIDOS POR GASTOS NO FINANCIEROS A INGRESOS OPERATIVOS, EN TORNO A 60% DURANTE EL HORIZONTE PROYECTADO, Y RETORNO A ACTIVOS (ROA, POR SUS SIGLAS EN INGLS) ENTRE 1.0% Y 1.5%, Y

* SIN PAGOS DE DIVIDENDOS.LA POSICIN DE RIESGO DE SCOTIABANK REFLEJA SUS ADECUADOS INDICADORES DE CALIDAD DE ACTIVOS, LOS CUALES SE HAN MANTENIDO RELATIVAMENTE ESTABLES, Y LAS MENORES PRDIDAS CREDITICIAS CON RESPECTO A LAS DEL SISTEMA BANCARIO. A DICIEMBRE DE 2016, LOS ACTIVOS IMPRODUCTIVOS SE UBICABAN EN 2.4% CON UN PROMEDIO DE TRES AOS DE 2.8%, EN COMPARACIN CON EL 2.9% DEL SISTEMA BANCARIO MEXICANO. POR OTRO LADO, LAS PRDIDAS CREDITICIAS SE HAN MANTENIDO EN TORNO A 1.0% DEL TOTAL DE LOS CRDITOS, MS BAJAS QUE LAS DE OTROS BANCOS QUE OPERAN CON LA MISMA CLASIFICACIN DE RIESGO ECONMICO Y QUE LAS DE SUS PARES MEXICANOS CON UN PROMEDIO DE 2.6%. EL BANCO HA MOSTRADO UN CRECIMIENTO DE DOS DGITOS EN SU CARTERA DE CRDITO EN LOS LTIMOS TRES AOS, CON UNA TASA DE CRECIMIENTO ANUAL COMPUESTA (TCAC) DE 17.1%, Y ESPERAMOS UN RITMO SIMILAR EN LOS PRXIMOS DOS AOS. EN NUESTRA OPININ, SCOTIABANK CUENTA CON HERRAMIENTAS ADECUADASPARA LA ADMINISTRACIN DE RIESGO Y CON LA EXPERIENCIA PARA MANEJAR DICHO CRECIMIENTO.

NUESTRA EVALUACIN DEL FONDEO DE SCOTIABANK REFLEJA SU ESTRUCTURA DIVERSIFICADA, SIMILAR A LA DE LA INDUSTRIA, Y ESPERAMOS QUE SE MANTENGA RELATIVAMENTE ESTABLE DURANTE LOS PRXIMOS DOS AOS. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, LOSDEPSITOS FUNDAMENTALES REPRESENTABAN 81% DE LA ESTRUCTURA DE FONDEO DEL BANCO, Y 75% EN PROMEDIO DURANTE LOS LTIMOS TRES AOS. ADEMS, EL BANCO HA TENIDO XITO EN ATRAER DEPSITOS MINORISTAS, LOS CUALES CONSIDERAMOS UNA FUENTE MS ESTABLE DURANTE PERIODOS DE DIFICULTADES EN EL MERCADO, Y REPRESENTAN UNA GRAN PARTEDE LA BASE DE DEPSITOS DEL BANCO. LOS 10 PRINCIPALES DEPSITOS MAYORISTAS DE SCOTIABANK REPRESENTABAN SOLAMENTE UN 9.4% DEL TOTAL A LA MISMA FECHA. POR LO TANTO, AL CIERRE DE 2016 EVALUAMOS COMO ADECUADO EL NDICE DE FONDEO ESTABLE (SFR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) DEL BANCO, EN 100% CON UN PROMEDIO DE TRES AOS DE 94%,SIMILAR AL 100% PROMEDIO PARA EL SISTEMA BANCARIO MEXICANO. ESPERAMOS QUE EL SFR DE SCOTIABANK SE MANTENGA ESTABLE EN LOS PRXIMOS DOS AOS, DEBIDO A QUE ESPERAMOS QUE LAS NECESIDADES DE FONDEO ESTABLE CREZCAN A UN RITMO SIMILAR AL DE SU FONDEO ESTABLE DISPONIBLE.AL CIERRE DE 2016, EL NDICE DE ACTIVOS LQUIDOS TOTALES A FONDEO DE MERCADO DE CORTO PLAZO SEUBIC EN 1.76 VECES (X), LO QUE RESPALDA LA LIQUIDEZ DEL BANCO, CON UN PROMEDIO DE 1.5X EN LOS LTIMOS TRES AOS. EL BANCO PRESENTA UNA PRUDENTE ADMINISTRACINDE LIQUIDEZ Y RIESGOS DE REFINANCIAMIENTO RELATIVAMENTE BAJOS, DEBIDO A SU ADECUADA POSICIN DE LIQUIDEZ Y A LA ESTABLE BASE DE DEPSITOS MINORISTAS. LA MAYOR PARTE DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE SCOTIABANK EST CONFORMADA POR INSTRUMENTOS GUBERNAMENTALES. ADEMS, LA DEUDA DE MERCADO REPRESENTA SOLO 7% DE LOS PASIVOSTOTALES AL CIERRE DE 2016, Y CONSIDERAMOS QUE SCOTIABANK TIENE UN PERFIL DE VENCIMIENTO DE DEUDA MANEJABLE PARA ESTA DEUDA DE MERCADO. DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE DE 2017, EL BANCO EMITI DOS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE LARGO PLAZO POR HASTA MXN6,300 MILLONES CON VENCIMIENTOS DE TRES Y CINCO AOS. CONSIDERANDO ESTAS EMISIONES, LA DEUDA DE MERCADO DEL BANCO AUMENT A MXN19,800 Y REPRESENTA ALREDEDOR DE 7% DE SU BASE DE FONDEO TOTAL. ESPERAMOS UNA TENDENCIA SIMILAR EN LAADMINISTRACIN DE LIQUIDEZ, EN NUESTRA OPININ, LA POSICIN DE LIQUIDEZ DEL NO REPRESENTAR UNA INQUIETUD EN EL PRXIMO AO.?

SEGUIMOS CONSIDERANDO A SCOTIABANK COMO UNA SUBSIDIARIA ESTRATGICAMENTE IMPORTANTE PARA THE BANK OF NOVA SCOTIA (BNS, A+/ESTABLE/A-1). LA SUBSIDIARIA MEXICANA ENCAJA EN LA ESTRATEGIA DE BNS A TRAVS DE LAS LNEAS DE NEGOCIO DE INTERNATIONAL BANKING Y SCOTIA CAPITAL. LA ESTRATEGIA DE DIVERSIFICACIN DE LA MATRIZ -POR LNEA DE NEGOCIO, GEOGRAFA Y PRODUCTO HA SIDO FACTOR CLAVE PARA SU ESTABILIDAD DURANTE PERIODOS DESAFIANTES, Y LA SUBSIDIARIA MEXICANA FORMA PARTE DE ESTA ESTRATEGIA. SCOTIABANK SE BENEFICIA DE LA EXPERIENCIADE SU MATRIZ, SUS ESTNDARES DE ORIGINACIN Y DE SU PLATAFORMA DE INFORMACIN TECNOLGICA. DE ACUERDO CON NUESTRA METODOLOGA, EL APOYO DEL GRUPO PODRA AGREGAR HASTA DOS NIVELES (NOTCHES) POR ARRIBA DEL PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL (SACP, POR SUS SIGLAS EN INGLS PARA STAND-ALONE CREDIT PROFILE) DEL BANCO, DEBIDO ALESTATUS DE SCOTIABANK COMO UNA SUBSIDIARIA ESTRATGICAMENTE IMPORTANTE. SIN EMBARGO, NO INCORPORAMOS NINGN NIVEL DE RESPALDO DEBIDO A QUE LA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR EN ESCALA GLOBAL DE SCOTIABANK EST LIMITADA POR LA CALIFICACIN SOBERANA EN ESCALA GLOBAL DE MXICO (MONEDA EXTRANJERA: BBB+/NEGATIVA/A-2). ESTO REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE EL BANCO NO PASA NUESTRA PRUEBA DE ESTRS SOBERANO, DADA SU TOTAL EXPOSICIN AL PAS.

ENNUESTRA OPININ, SCOTIA INVERLAT CASA DE BOLSA SE MANTIENE COMO UNA SUBSIDIARIA FUNDAMENTAL PARA SCOTIABANK EN MXICO. LA CASA DE BOLSA OPERA EN LAS LNEAS DE NEGOCIO QUE SON INTEGRALES PARA LA ESTRATEGIA GENERAL DEL GRUPO Y COMPLEMENTA EL SERVICIO QUE OFRECE EL BANCO. LA ENTIDAD BURSTIL EST TOTALMENTE INTEGRADA CONEL GRUPO, PERO LA CONSIDERAMOS INDEPENDIENTE DEL BANCO POR RAZONES REGULATORIAS. SCOTIA INVERLAT CASA DE BOLSA EST ESTRECHAMENTE VINCULADA A LA REPUTACIN DELGRUPO, A SU ADMINISTRACIN DE RIESGOS Y MARCA.

MANTENEMOS NUESTRA OPININ DE QUE SCOTIABANK ES UN BANCO CON UNA IMPORTANCIA SISTMICA MODERADA,E INCORPORAMOS LA DESIGNACIN EN EL GRUPO 1 DEL REGULADOR EN MXICO.

PERSPECTIVALA PERSPECTIVA NEGATIVA DE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE SCOTIABANK REFLEJA LA DE LA CALIFICACIN SOBERANA EN ESCALA GLOBAL DE MXICO, YA QUE LAS CALIFICACIONES DEL BANCO SE UBICAN AL MISMO NIVEL QUE ESTAS. NUESTRA PERSPECTIVA TAMBIN INCORPORA QUE EN LOSPRXIMOS DOS AOS, SCOTIABANK SEGUIR AUMENTANDO SU PARTICIPACIN DE MERCADO EN SUS NEGOCIOS FUNDAMENTALES (CRDITOS PARA AUTOMVILES E HIPOTECARIOS). TAMBIN ESPERAMOS QUE EL BANCO MANTENGA UNA SANA CALIDAD DE ACTIVOS A PESAR DEL MAYOR CRECIMIENTO DEL CRDITO EN COMPARACIN CON EL PROMEDIO DE LA INDUSTRIA MEXICANA, YUNA FUERTE CAPITALIZACIN AJUSTADA POR RIESGO A TRAVS DE LA RETENCIN DE UTILIDADES QUE RESPALDAR EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA DE CRDITO. ESPERAMOS QUE EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA DE CRDITO SE UBIQUE EN TORNO A 19% EN 2017 Y EN 15% EN 2018, CON UN ROA DE 1.0% A 1.5% Y UN NDICE DE RAC DE ALREDEDOR DE 11.2%. LA PERSPECTIVA PARA LA CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL ES ESTABLE Y TAMBIN REFLEJA LA DEL SOBERANO.

ESCENARIO POSITIVOPODRAMOS REVISAR LA PERSPECTIVA A ESTABLE DE SCOTIABANK EN LOS PRXIMOS DOS AOS SI REALIZAMOS UNA ACCIN SIMILAR SOBRE MXICO.ESCENARIO NEGATIVO

PODRAMOS BAJAR LA CALIFICACIN EN LOS PRXIMOS DOS AOS SIBAJRAMOS LAS CALIFICACIONES SOBERANAS DE MXICO. SI EL SACP DEL BANCO SE DEBILITA, ES POCO PROBABLE UNA BAJA DE LAS CALIFICACIONES DEBIDO A LOS NIVELES (NOTCHES) DE RESPALDO DE LA MATRIZ.

?SNTESIS DE LOS FACTORES DE LA CALIFICACIN

SCOTIABANK INVERLAT S.A.CALIFICACIN DE EMISOR

ESCALA GLOBAL BBB+/NEGATIVA/A-2ESCALA NACIONAL MXAAA/ESTABLE/MXA-1+

PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL (SACP) BBB+

ANCLA BBB

CLASIFICACIN DEL RIESGO ECONMICO DEL BICRA 5

CLASIFICACIN DEL RIESGO DE LA INDUSTRIA DEL BICRA 3

POSICIN DEL NEGOCIO ADECUADA (0)

CAPITAL YUTILIDADES FUERTE (+1)

POSICIN DE RIESGO ADECUADA (0)

FONDEO PROMEDIO (0)

LIQUIDEZ ADECUADA

RESPALDO +2