ACCIN: ASIGNACIN DE CALIFICACIONES

INSTRUMENTO: CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO

CALIFICACIN: ESCALA NACIONAL (CAVAL)

MXAA-

CIUDAD DE MXICO, 12 DEMAYO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS ASIGN HOY SUS CALIFICACIONES DE EMISIN EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAA-' Y SU CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE '3' A LAS EMISIONES PROPUESTAS DE CERTIFICADOS BURSTILES QUIROGRAFARIOS DE LARGO PLAZO DE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. (GRUPO HERDEZ; MXAA-/ESTABLE/--), CON CLAVES DEPIZARRA PROPUESTAS: HERDEZ 17 Y HERDEZ 17-2, DE ACUERDO CON LA INFORMACIN QUE PROPORCION EL EMISOR, HASTA 10 AOS A TASA FIJA Y HASTA CINCO AOS A TASA FLOTANTE, RESPECTIVAMENTE, LA SUMA DE AMBAS EMISIONES NO EXCEDERA UN MONTO MXIMO DE HASTA $3,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN).LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE '3' INDICA QUE LOS TENEDORES DE LOS CERTIFICADOS PUEDEN ESPERAR UNA RECUPERACIN SIGNIFICATIVA (50% -90%, ESTIMACIN REDONDEADA DE 50%) EN CASO DE UN INCUMPLIMIENTO DE PAGO. SIN EMBARGO, LA ESTIMACIN REDONDEADA DE RECUPERACIN PARA LOS CERTIFICADOS BURSTILES EXISTENTES AHORA ES DE 50% EN COMPARACIN CON 55% ANTERIORMENTE. NUESTRAS CALIFICACIONES DE GRUPO HERDEZ, INCLUYENDO NUESTRA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAA-' PERMANECEN SIN CAMBIOS.

GRUPO HERDEZ PLANEA UTILIZAR LOS RECURSOS DE ESTAS EMISIONES PARA REFINANCIAR LA DEUDA EXISTENTE PRINCIPALMENTE RELACIONADA CON LOS CERTIFICADOS BURSTILES HERDEZ 10 Y HERDEZ 13-2 Y CRDITOS BANCARIOS A CORTO Y LARGO PLAZO. ESPERAMOS QUE LA TRANSACCIN PROPUESTA MEJORE EL PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LA DEUDA DE GRUPO HERDEZ. LOS CERTIFICADOS BURSTILES SON QUIROGRAFARIOS, POR LO QUE NO CUENTAN CON UNA GARANTA ESPECFICA.

LA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO DE GRUPO HERDEZ REFLEJA SU PARTICIPACIN LDER EN EL MERCADO MEXICANO, UN ROBUSTO RECONOCIMIENTO DE MARCA DE SUS PRODUCTOS NO DISCRECIONALES, Y SUS SLIDAS ALIANZAS ESTRATGICAS (JOINT VENTURES) CON SOCIOS LOCALES E INTERNACIONALES ALTAMENTE RECONOCIDOS. SIN EMBARGO, ESTOS FACTORES SE VEN MITIGADOS POR EL MENOR TAMAO DE LA EMPRESA EN TRMINOS DE INGRESOS Y EBITDA EN COMPARACIN CON LOS DE SUS PARES INTERNACIONALES QUE CALIFICAMOS Y POR UNA LIMITADA DIVERSIFICACIN GEOGRFICA, YA QUE LOS INGRESOS DE LA EMPRESA EN MXICO REPRESENTAN MS DE 90% DEL TOTAL. ASIMISMO, ESPERAMOS QUE LA COMPAA MEJORE DE MANERA GRADUAL SUS INDICADORES CREDITICIOS EN LOS PRXIMOS DOS AOS, AUNQUE CONSIDERAMOS QUE SEGUIR PRESENTANDO UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MAYOR A 2.0 VECES (X) Y UN FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL (DCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA POR DEBAJO DE 10% DE MANERA CONSTANTE EN 2017 Y 2018. PARA OBTENER MS INFORMACIN SOBRE LA CALIFICACIN CREDITICIA CORPORATIVA DE GRUPO HERDEZ,CONSULTE EL COMUNICADO "STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'MXAA-' DE GRUPO HERDEZ; LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE" PUBLICADO EL 8 DE MARZO DE 2017.

RESUMEN DE LAS CALIFICACIONES

GRUPO HERDEZ S.A.B. DE C.V.

CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA NACIONAL MXAA-/ESTABLE/--

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIO

RIESGO PAS MODERADAMENTE ELEVADO

RIESGO DE LA INDUSTRIA BAJO

POSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO SIGNIFICATIVO

FLUJO DE EFECTIVO / APALANCAMIENTOSIGNIFICATIVO

MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN / CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)LIQUIDEZ ADECUADA (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO RAZONABLES(SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ANLISIS DE RECUPERACINFACTORES ANALTICOS CLAVE

* LA CALIFICACIN DE EMISIN DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES EN ESCALA NACIONAL DE GRUPO HERDEZ ES 'MXAA-'. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN ES '3', QUE INDICA NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA RECUPERACIN SIGNIFICATIVA (50%A 90%, ESTIMACIN REDONDEADA 50%) PARA LOS TENEDORES DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.* NUESTRO ESCENARIO SIMULADO CONSIDERA UN INCUMPLIMIENTO EN 2022 DEBIDO A UNA DESACELERACIN SOSTENIDA Y PROFUNDA DE LA ECONOMA MEXICANA QUE SE TRADUCIRA EN UNA DISMINUCIN SIGNIFICATIVA DE LA DEMANDA DE PRODUCTOS DE CONSUMO EN EL PAS. ADEMS, SUPONEMOS PRECIOS MS ALTOS DE LAS MATERIAS PRIMAS QUE TENDRAN UN IMPACTO DIRECTO SOBRE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA.

* SI GRUPO HERDEZ LLEGARA A INCUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS, LOS CERTIFICADOS BURSTILES SE CLASIFICARAN PARI-PASSU CON TODOS LOS INSTRUMENTOS EXISTENTES NO GARANTIZADOS DE DEUDA EN LA ACTUAL ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA, EXCEPTUANDO LOS PRSTAMOS CON GRUPO KUO S.A.B. DE C.V. QUE SON OBLIGACIONES PRIORITARIAS, YA QUE ESTOS PRSTAMOS ESTN A NIVEL DE LA SUBSIDIARIA HERDEZ DELFUERTE.

* VALUAMOS LA COMPAA SOBRE UNA BASE DE NEGOCIO EN MARCHA, USANDO UN MLTIPLO DE 5.5X APLICADO A NUESTRO EBITDA PROYECTADO A LA SALIDA DEL INCUMPLIMIENTO, Y ESTIMAMOS UN VALOR BRUTO A LA SALIDA DEL INCUMPLIMIENTO EN TORNO A MXN5,000 MILLONES.SUPUESTOS DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO

* AO DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO: 2022

* EBITDA AL SOLUCIONARSE EL INCUMPLIMIENTO: ALREDEDOR DE MXN910 MILLONES * MLTIPLO IMPLCITO DEL VALOR DE LA EMPRESA: 5.5X

* JURISDICCIN: MXICO

CASCADA SIMPLIFICADA* VALOR BRUTO DE LA EMPRESA EN INCUMPLIMIENTO: ALREDEDOR DE MXN5,000 MILLONES * COSTOS ADMINISTRATIVOS: ALREDEDOR DE MXN300 MILLONES

* VALOR NETO DE LA EMPRESA EN INCUMPLIMIENTO: ALREDEDOR DE MXN4,700 MILLONES * OBLIGACIONES PRIORITARIAS: ALREDEDOR DE MXN1,300 MILLONES

* VALOR DEL COLATERAL DISPONIBLE PARA ACREEDORES NO GARANTIZADOS: MXN3,400 MILLONES* TOTAL DE LAS OBLIGACIONES CLASIFICADAS PARI-PASSU CON LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS: MXN6,500 MILLONES*-EXPECTATIVAS DE RECUPERACIN: 50%-90% (ESTIMACIN REDONDEADA 50%)

* NOTAS: LOS MONTOS DE DEUDA INCLUYEN EL CLCULO DE INTERESES EN EL MOMENTO DE INCUMPLIMIENTO.

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOSCRITERIOS

* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE BIENES DE CONSUMO NO DURADEROS DE MARCA, 7 DE MAYO DE 2015.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.

* METODOLOGA PARA APLICAR CALIFICACIONES DE RECUPERACIN A EMISIONES CALIFICADAS EN ESCALA NACIONAL , 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS 2008: CALIFICACIN DE EMISIONES, 15 DE ABRIL DE 2008.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* CRITERIOS DE CALIFICACIONES DE RECUPERACIN (RECUPERO) PARA EMISORES CORPORATIVOS DE GRADO ESPECULATIVO, 7 DE DICIEMBRE DE 2016.

* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE2016.

* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA, 16 DE JUNIO DE 2016.* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.* PREGUNTAS FRECUENTES: BANDAS PARA LAS CATEGORAS '2' A '5' DE LAS CALIFICACIONES DE RECUPERACIN EN LOS PRODUCTOSDE STANDARD & POOR'S, 2 DE MARZO DE 2015.

* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'MXAA-' DE GRUPO HERDEZ; LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE, 12 DE ABRIL DE 2016.

* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'MXAA-' DE GRUPO HERDEZ; LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE, 8 DE MARZO DE 2017.

ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE MARZO DE 2017.2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LACALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.

3) EN CUMPLIMIENTO CON LA DISPOSICIN QUINTA DE LAS DISPOSICIONES APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES, SE COMUNICA QUE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. HAINFORMADO A S&P GLOBAL RATINGS QUE LOS CERTIFICADOS BURSTILES ARRIBA DETALLADOS HAN SIDO CALIFICADOS POR FITCH RATINGS, CON UNA CALIFICACIN DE AA-(MEX). S&P GLOBAL RATINGS NO HA TENIDO PARTICIPACIN ALGUNA EN LA CALIFICACIN CITADA Y NO TIENE NI ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA A SU RESPECTO, INCLUYENDO POR LA PRESENTE PUBLICACIN.

CONTACTOS ANALTICOS:

JUAN CAMILO LVAREZ, CIUDADDE MXICO 52 (55) 5081-4479 JUAN.CAMILO.ALVAREZ@SPGLOBAL.COM

LAURA MARTNEZ, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4425 LAURA.MARTINEZ@SPGLOBAL.COM