FITCH ASIGNA CALIFICACIN AA-(MEX) A EMISIONES PROPUESTAS DE GRUPO HERDEZ
12 Mayo 2017 - 05:15PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (MAYO 12, 2017): FITCH RATINGS
ASIGN LA CALIFICACIN AA-(MEX) A LAS EMISIONES PROPUESTAS DE
CERTIFICADOS BURSTILES DE GRUPO HERDEZ, S.A.B.DE C.V. (HERDEZ) CON
CLAVE DE PIZARRA HERDEZ 17 Y HERDEZ 17-2 POR UN MONTO EN CONJUNTO
DE HASTA MXN3,000 MILLONES. LA PRIMERA DE LAS EMISIONES PROPUESTAS
SER ATASA FIJA CON UN PLAZO DE HASTA 10 AOS Y LA SEGUNDA A TASA
VARIABLE CON UN PLAZO DE HASTA 5 AOS. LOS RECURSOS PROVENIENTES DE
LAS EMISIONES SE DESTINARAN ALPAGO DE DEUDA BURSTIL Y CRDITOS
BANCARIOS A CORTO Y LARGO PLAZO.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
MAYOR FLEXIBILIDAD FINANCIERA:
FITCH CONSIDERA QUE HERDEZ MEJORARSU PERFIL DE VENCIMIENTO DE DEUDA
Y OBTENDR UNA FLEXIBILIDAD FINANCIERA MAYOR CON LOS RECURSOS
PROVENIENTES DE LAS EMISIONES PROPUESTAS. DE MANERA PROFORMA FITCH
ESTIMA QUE SUS AMORTIZACIONES DE DEUDA PARA LOS SIGUIENTES 3 AOS
SERN MANEJABLES CON VENCIMIENTOS POR ALREDEDOR DE MXN400 MILLONES
EN 2017, MXN200 MILLONES EN 2018 Y MXN200 MILLONES EN 2019. HERDEZ
UTILIZAR LOS RECURSOS PROVENIENTES DE LAS EMISIONES PROPUESTAS POR
HASTA MXN3,000 MILLONES PARA EL PAGO DE MXN600 MILLONES DE LA
EMISIN HERDEZ 10 CON VENCIMIENTO EN 2017, Y DE MXN1,000 MILLONES DE
LA EMISIN HERDEZ 13-2 CON VENCIMIENTO EN 2018. EL RESTO DE LOS
RECURSOS SE DESTINARN AL PAGO DE CRDITOS BANCARIOS A CORTO Y LARGO
PLAZO POR UN MONTO APROXIMADO DE MXN1,350 MILLONES.APALANCAMIENTO
ADECUADO:
FITCH PROYECTA QUE LOS INDICADORES DE DEUDA TOTAL A EBITDAY DEUDA
TOTAL AJUSTADA POR ARRENDAMIENTOS A EBITDAR DE HERDEZ EN ALREDEDOR
DE 2.1 VECES (X) Y 2.4X, RESPECTIVAMENTE, EN LOS SIGUIENTES 2 AOS.
ESTOS INDICADORESASUMEN UN CRECIMIENTO MODERADO EN LOS NIVELES DE
FLUJO OPERATIVO DE LA COMPAA, LOS RECURSOS PROVENIENTES DE LAS
EMISIONES PROPUESTAS Y REDUCCIONES DE DEUDA POR ALREDEDOR DE MXN300
MILLONES ANUALES EN 2017 Y 2018. PARA LOS LTIMOS 12 MESES AL 31 DE
MARZO DE 2017, EL INDICADOR DE DEUDA TOTAL A EBITDA DE HERDEZ
CALCULADO POR FITCH FUE 2.5X, MIENTRAS QUE EL INDICADOR DE DEUDA
TOTAL AJUSTADA A EBITDAR FUE 2.8X.RENTABILIDAD RELATIVAMENTE
ESTABLE:
FITCH ESTIMA QUE LA RENTABILIDAD DE HERDEZ SE MANTENDR
RELATIVAMENTE ESTABLE CON RELACIN A 2016; ESTO, A PESAR DE
PRESIONES EN COSTOS POR LA DEPRECIACIN DEL TIPO DE CAMBIO Y A LA
VOLATILIDAD EN PRECIOS DE ALGUNOS INSUMOS. LA AGENCIA PROYECTA QUE
EL MARGEN EBITDA DE LA COMPAA ESTAR NIVELES ALREDEDOR DE 16% EN
2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE. HERDEZ HA IMPLEMENTADO INCREMENTOS DE
PRECIOS Y ESTRATEGIAS DE COBERTURAS QUE EN COMBINACIN CON CONTROLES
DE COSTOS Y GASTOS CONTRIBUIRN A ALCANZAR ESTOS MRGENES. LA
GENERACIN DE EBITDA ESTIMADA POR FITCH PARA2017 Y 2018 ES DE
MXN3,100 MILLONES Y MXN3,300 MILLONES, RESPECTIVAMENTE. PARA LOS
LTIMOS 12 MESES AL 31 DE MARZO DE 2016, FITCH CALCUL QUE EL EBITDA
DE LA COMPAA FUE MXN2,990 MILLONES Y ALCANZ UN MARGEN EBITDA DE
16%.
POSICIN DE MERCADO SOLIDA:
LAS CALIFICACIONES DE HERDEZ REFLEJAN SU BUEN POSICIONAMIENTO EN
MXICO EN EL MERCADO DE ALIMENTOS PROCESADOS Y SU IMPORTANCIA
CRECIENTE EN LA CATEGORA DE HELADOS A TRAVS DE NUTRISA Y HELADOS
NESTL. LA COMPAA CUENTA CON UN PORTAFOLIO DIVERSIFICADO DE
MARCASQUE HAN MANTENIDO PARTICIPACIONES DE MERCADO FUERTES EN SUS
LNEAS PRINCIPALES DE PRODUCTOS. SUS ASOCIACIONES ESTRATGICAS CON
LDERES COMO MCCORMICK AND COMPANY INC., HORMEL FOODS CO., BARILLA
GER FRATELLI S.P.A. Y GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. HAN CONTRIBUIDO A
FORTALECER SU ESCALA Y POSICIN COMPETITIVA. ADEMS, HERDEZMANTIENE
PARTICIPACIONES DE MERCADO IMPORTANTES EN ESTADOS UNIDOS DENTRO DE
ALGUNOS PRODUCTOS QUE COMERCIALIZA EN LA CATEGORA DE COMIDA
MEXICANA MEDIANTE SU ASOCIACIN CON HORMEL EN MEGAMEX FOODS,
LLC.
SUPUESTOS CLAVE:LOS SUPUESTOS CLAVE DE FITCH DENTRO DE SU CASO BASE
DE CALIFICACIN PARA EL EMISOR INCLUYEN:- CRECIMIENTO PROMEDIO EN
VENTAS DE 8% EN 2017 Y 2018;
- MARGEN EBITDA ALREDEDOR DE 16% EN 2017 Y 2018;- DEUDA TOTAL A
EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA ALREDEDOR DE 2.1X Y 2.4X,
RESPECTIVAMENTE, HACIA FINALES DE 2018.SENSIBILIDAD DE LAS
CALIFICACIONES
LAS CALIFICACIONES DE HERDEZ PODRAN PRESIONARSE SI EL INDICADOR DE
DEUDA TOTAL A EBITDA ESTUVIERA POR ARRIBA DE 3.0X DE MANERA
SOSTENIDA COMO RESULTADO DE UN DETERIORO DE LOS RESULTADOS
OPERATIVOS, FLUJO DE FONDOS LIBRENEGATIVO (FFL) O ADQUISICIONES
FINANCIADAS CON DEUDA.
ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN SE PODRAN PRESENTAR POR
REDUCCIONES EN EL NIVEL DE DEUDA, MEJORA EN LOS RESULTADOS
OPERATIVOS, GENERACIN FUERTE DE FFL Y UNA POSICIN SLIDA DE LIQUIDEZ
QUE RESULTEN EN UN INDICADOR DE DEUDA TOTAL A EBITDA POR ABAJO DE
2.0X DE MANERA SOSTENIDA.
LIQUIDEZAL 31 DE MARZO DE 2017 LA POSICIN DE LIQUIDEZ DE HERDEZ ES
AMPLIA AL CONTAR CON EFECTIVO EN CAJA DISPONIBLE POR MXN745
MILLONES Y UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDAS POR MXN1,500 MILLONES
CON VENCIMIENTO EN 2019 Y 2020. ASIMISMO, LOS VENCIMIENTOS DE DEUDA
DE CORTO PLAZO VIGENTES POR MXN1,150 MILLONES SER REFINANCIADOS CON
LOS RECURSOS DE LA EMISIONES PROPUESTAS, LO CUAL MEJORARA SU
POSICIN DE LIQUIDEZ.CONTACTOS FITCH RATINGS:
ROGELIO GONZLEZ (ANALISTA LDER)
DIRECTOR
FITCH MXICO S.A. DE C.V.
PROL. ALFONSO REYES 2612,
MONTERREY, N.L. MXICOMARA PA MEDRANO (ANALISTA SECUNDARIO)
DIRECTORA ASOCIADAALBERTO MORENO (PRESIDENTE DEL COMIT DE
CALIFICACIN)
DIRECTOR SNIORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL:
+52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM
LA CALIFICACIN SEALADA FUE SOLICITADA POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE
Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES
POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.
LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA
CALIFICACIN CORRESPONDE A MARZO 31, 2017.
LA LTIMA REVISIN DE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. FUE EN JULIO 4,
2016. LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE
PROPORCIONADA POR GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. U OBTENIDA DE
FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS
AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE
OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN
DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS
SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA
MAYOR INFORMACIN SOBRE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V., AS COMO PARA
CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS
PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA
CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y
WWW.FITCHRATINGS.COM.
LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN
SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL
CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN
EL APARTADO REGULACIN.EN CASO DE QUE EL VALOR, O LA SOLVENCIA DEL
EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN
PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUEESTO IMPLIQUE
RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.
LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA
SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS INSTITUCIONES, CON BASE EN EL
ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA
SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O
MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE
VALORES.
LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS
CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO,
S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDADY AUTENTICIDAD SON
RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.
METODOLOGAS APLICADAS:
- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO-FINANCIERAS (MARZO 1,
2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27,
2017).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A
CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS
LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE
CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS
CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN
ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS
POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE
CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCHPUEDE HABER PROPORCIONADO
OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS
RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LASCUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD
REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN
DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.