FITCH RATIFICA CALIFICACIONES DE GRUPO BIMBO EN AA+(MEX); PERSPECTIVA ESTABLE

Fecha : 15/05/2017 @ 16:56
Fuente : BMV General Information
Emisora : Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. (BIMBOA)
Cotización : 43.62  0.22 (0.51%) @ 15:10
Bimbo Cotización de acciones Gráfica

FITCH RATIFICA CALIFICACIONES DE GRUPO BIMBO EN AA+(MEX); PERSPECTIVA ESTABLE

FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (MAYO 15, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL DE GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V. (BIMBO) EN AA+(MEX)Y LAS CALIFICACIONES ISSUER DEFAULT RATING (IDR) DE LARGO PLAZO EN ESCALA INTERNACIONAL EN MONEDA EXTRANJERA Y LOCAL EN BBB. LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES ES ESTABLE. UNA LISTA COMPLETA DE LAS CALIFICACIONES SE INCLUYE AL FINAL DE ESTE COMUNICADO.

LA RATIFICACIN DE LAS CALIFICACIONES SE FUNDAMENTA EN LA EXPECTATIVA DE QUE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO DE BIMBO MEDIDOS COMO DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDARPERMANECERN POR DEBAJO DE 3.0X Y 3.5X, RESPECTIVAMENTE, EN EL MEDIANO PLAZO A PESAR DEL ENTORNO OPERATIVO DESAFIANTE ESPERADO PARA 2017. LA COMBINACIN DE UNADESACELERACIN DEL RITMO DE CRECIMIENTO ECONMICO EN MXICO, CONDICIONES DE INDUSTRIA ADVERSA EN NORTEAMRICA, AUMENTO DE PRESIONES EN LOS MRGENES DE RENTABILIDAD RELACIONADOS A PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS Y COSTOS DENOMINADOS EN DLARES ESTADOUNIDENSES PODRAN AFECTAR LOS RESULTADOS DE BIMBO. FITCH CONSIDERA QUE LA COMPAA MITIGARA PARCIALMENTE ESTAS PRESIONES POR LA DIVERSIFICACIN GEOGRFICA DE SUS OPERACIONES, AS COMO POR SU PORTFOLIO FUERTE DE MARCAS, EFICIENCIAS OPERATIVAS Y CONTROL DE GASTOS. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

POSICIN DE NEGOCIO FUERTE:LAS CALIFICACIONES DE BIMBO REFLEJAN SU POSICIN DE NEGOCIO SLIDA COMO UN PRODUCTOR GLOBAL LDER DE PRODUCTOS PANIFICADOS CON OPERACIONES EN MXICO, ESTADOS UNIDOS, CANAD, LATINOAMRICA, EUROPA Y ASIA. LA COMPAA CUENTA CON UN PORTAFOLIO DE MARCAS RECONOCIDAS CON POSICIONES DE LIDERAZGO ENMUCHAS DE SUS CATEGORAS EN CADA UNO DE LOS MERCADOS QUE PARTICIPA. ASIMISMO, BIMBO HA MANTENIDO RELATIVAMENTE ESTABLE SUS PARTICIPACIONES DE MERCADO EN LOS TERRITORIOS DONDE PARTICIPA A PESAR DEL ENTORNO DE FUERTE COMPETENCIA EN LOS MERCADOS DE ESTADOS UNIDOS, CANAD Y EUROPA. LAS VENTAJAS COMPETITIVAS DE LA COMPAAESTN SUSTENTADAS EN SU POSICIN COMO PRODUCTOR DE BAJO COSTO Y RED EXTENSA DE DISTRIBUCIN EN LOS MERCADOS PRINCIPALES DONDE OPERA.DIVERSIFICACIN GEOGRFICA:

BIMBO POSEE UNA BUENA DIVERSIFICACIN GEOGRFICA AL GENERAR ALREDEDOR DE 69% Y 47% DEL TOTAL DE SUS INGRESOS Y EBITDA DE OPERACIONES FUERA DE MXICO. SUS ADQUISICIONES EN ESTADOS UNIDOS, CANAD Y EUROPA LE HAN PERMITIDO GENERAR INGRESOS Y EBITDA EN MONEDAS FUERTES LO CUAL CONTRIBUYE A BALANCEAR LA EXPOSICIN ENTRE MERCADOS CON ECONOMAS DESARROLLADAS Y EMERGENTES. FITCH PREV QUE BIMBO CONTINE EXPANDIENDO SUS OPERACIONES EN LAS REGIONES DONDE OPERA MEDIANTE LA INCORPORACIN DE MARCAS FUERTES A SU PORTAFOLIO DE PRODUCTO Y ACCEDIENDO A CANALES ESTRATGICOS DE DISTRIBUCIN. EN 2017 LA COMPAA ADQUIRI A UN PRODUCTOR DE PAN ARTESANAL EN CANAD Y A UN PRODUCTOR DE PAN DULCE EN MARRUECOS QUE GENERAN VENTAS DECAD18 MILLONES Y USD11 MILLONES, RESPECTIVAMENTE. FITCH VE ESTAS TRANSACCIONES COMO POSITIVAS PARA BIMBO YA QUE INCREMENTAN SU DIVERSIFICACIN.ENTORNO OPERATIVO DESAFIANTE:

LA EXPECTATIVA DE FITCH CONTEMPLA QUE BIMBO TENGA UN DESEMPEO OPERATIVO CON MAYORES DESAFOS EN 2017. ESTO COMO RESULTADO DE UNA DESACELERACIN DEL CRECIMIENTO ECONMICO EN MXICO,TENDENCIAS DBILES EN LA INDUSTRIA DE PAN EMPACADO EN NORTEAMRICA Y UN ENTORNO DE MAYORES COSTOS DE MATERIAS PRIMAS. FITCH PROYECTA QUE LOS INGRESOS TOTALES DE LA COMPAA AUMENTEN ALREDEDOR DE 9% EN 2017 DEBIDO, EN MAYOR MEDIDA, POR EL EFECTO POSITIVO DE CONVERTIR LAS OPERACIONES DE MONEDA EXTRANJERA A PESOS MEXICANOS, AUMENTO DE INGRESOS EN EUROPA POR LA CONSOLIDACIN DE LOS RESULTADOS ANUALES DE DONUTS IBERIA Y CRECIMIENTO DE VOLMENES EN MXICO. LA RENTABILIDAD DE BIMBOENFRENTARA MAYORES PRESIONES QUE EL AO ANTERIOR PRINCIPALMENTE POR EL AUMENTO DE LOS COSTOS DE MATERIAS PRIMAS ASOCIADOS AL FORTALECIMIENTO DEL DLAR ESTADOUNIDENSE, AS COMO DE UN INCREMENTO EN LOS COSTOS DE INTEGRACIN EN CANAD Y EUROPA Y EN LOS GASTOS PROMOCIONALES PARA IMPULSAR EL CRECIMIENTO EN VOLMENES. LAS INICIATIVAS DE LA COMPAA PARA MEJORAR SUS COSTOS DE PRODUCCIN Y DISTRIBUCIN EN COMBINACIN CON AUMENTOS SELECTIVO DE PRECIOS CONTRIBUIRN A COMPENSAR PARCIALMENTE ESTAS PRESIONES. FITCH PROYECTA QUE BIMBO TENDR UN MARGEN EBITDA DE ALREDEDOR DE 10% EN 2017APALANCAMIENTO ESTABLE:

FITCH ESTIMA QUE BIMBO MANTENGA EN 2017 SUS INDICADORES DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR EN ALREDEDOR DE 2.9X Y 3.4X, RESPECTIVAMENTE. ESTOS INDICADORES DISMINUIRN GRADUALMENTE HACIA 2.5X Y 3.0XEN 2018. REDUCCIONES DE DEUDA MODERADAS SON INCORPORADAS PARA 2017, MIENTRAS QUE LA COMBINACIN DE MAYOR GENERACIN DE EBITDA Y EL PAGO DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES POR MXN5 MIL MILLONES EN 2018 IMPULSARN SU DESAPALANCAMIENTO. FITCH ANTICIPA QUE LA COMPAA CONTINUAR REALIZANDO ADQUISICIONES DE ESCALA MENOR QUE NOCAMBIARN SIGNIFICATIVAMENTE LAS PROYECCIONES DE APALANCAMIENTO. PARA LOS LTIMOS 12 MESES AL 31 DE MARZO DE 2017, LA DEUDA TOTAL A EBITDA DE BIMBO ESTIMADA PORFITCH FUE 2.8X, MIENTRAS QUE LA DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR FUE 3.3X.

GENERACIN DE FFL SOLIDA:FITCH PREV PARA 2017 Y 2018 QUE BIMBO CONTINE GENERANDO FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL, DESPUS DE INVERSIONES EN ACTIVOS Y DIVIDENDOS) POSITIVO. FITCH PROYECTAQUE LA COMPAA OBTENDR EN 2017 ALREDEDOR DE MXN17.6 MIL MILLONES DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO (FCO) EL CUAL SER SUFICIENTE PARA CUBRIR INVERSIONES EN ACTIVOS (CAPEX) POR MXN13.2 MIL MILLONES Y DIVIDENDOS POR MXN1.3 MIL MILLONES. EL FFL ESTIMADO PARA 2017 SER APROXIMADAMENTE MXN3.1 MIL MILLONES Y SE ESTARA INCREMENTANDO A MXN6.1 MIL MILLONES EN 2018 DEBIDO A NIVELES DE CAPEX MENORES, DIVIDENDOS ESTABLES Y UN FLUJO OPERATIVO MAYOR. PARA LOS LTIMOS 12 MESES AL 31 DE MARZO DE2017, EL FFL DE BIMBO FUE MXN3.5 MIL MILLONES.

SUPUESTOS CLAVE

LOS SUPUESTOS CLAVEDE FITCH DENTRO DE SU CASO BASE DE CALIFICACIN PARA EL EMISOR INCLUYEN:

- CRECIMIENTO EN INGRESOS DE 9% EN 2017 Y 4% EN 2018;

- MARGEN EBITDA ALREDEDOR DE 10% EN 2017 Y 11% EN 2018;

- FFL DE MXN3 MIL MILLONESEN 2017 Y MXN6 MIL MILLONES EN 2018;

- DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR ALREDEDOR DE 2.5X Y 3.0X, RESPECTIVAMENTE, HACIA FINALES DE 2018.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

FITCH CONSIDERA COMO POSITIVO PARALA CALIDAD CREDITICIA DE LA COMPAA UNA COMBINACIN DE REDUCCIN EN EL NIVEL DE DEUDA, MAYOR RENTABILIDAD Y UNA FUERTE GENERACIN DE FFL QUE MEJORE DE MANERA SOSTENIDA EL INDICADOR DE DEUDA NETA A EBITDA Y DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDAR EN NIVELES MENORES O IGUALES A 2.0X Y 2.5X, RESPECTIVAMENTE.LAS CALIFICACIONES DE BIMBO PODRAN PRESIONARSE SI MANTIENE DE MANERA SOSTENIDA UN DETERIORO EN SU CRECIMIENTO EN INGRESOS OMRGENES DE RENTABILIDAD QUE RESULTEN EN UNA GENERACIN NEGATIVA DE FFL Y EN INDICADORES DE DEUDA NETA A EBITDA Y DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDAR POR ARRIBA DE 3.0X Y 3.5X, RESPECTIVAMENTE. ASIMISMO, ADQUISICIONES SIGNIFICATIVAS FINANCIADAS CON DEUDA PUDIERAN PRESIONAR LAS CALIFICACIONES.LIQUIDEZ

FITCH CONSIDERA QUE LA POSICIN DE LIQUIDEZ DE BIMBO ES AMPLIA AL CONTAR CON UN UNA GENERACIN POSITIVA DE FFL, NIVELES DE CAJA ADECUADOS Y LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS DISPONIBLES POR USD2 MIL MILLONES QUE VENCEN EN2021. AL 31 DE MARZO DE 2017, LA COMPAA CONTABA CON MXN7.8 MIL MILLONES DE EFECTIVO EN CAJA Y DEUDA DE CORTO PLAZO POR MXN2.9 MIL MILLONES. EL PERFIL DE DEUDA DE BIMBO ES MANEJABLE EN LOS SIGUIENTES 2 AOS CON NICAMENTE MXN5 MIL MILLONES DE VENCIMIENTO EN 2018. EL SIGUIENTE VENCIMIENTO DE DEUDA IMPORTANTE ES HASTA2020 POR MXN17.9 MIL MILLONES.

FITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE BIMBO:- CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN AA+(MEX);

- EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES BIMBO 12 Y BIMBO 16 EN AA+(MEX);

-CALIFICACIN IDR DE LARGO PLAZO EN ESCALA INTERNACIONAL EN MONEDA EXTRANJERA EN BBB;

- CALIFICACIN IDR DE LARGO PLAZO EN ESCALA INTERNACIONAL EN MONEDA LOCAL EN BBB;

- NOTAS SNIOR POR USD800 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2020 EN BBB;

- NOTAS SNIOR POR USD800 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2022 EN BBB;

- NOTAS SNIOR POR USD800 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2024 EN BBB;

- NOTAS SNIOR POR USD500 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2044 EN BBB.CONTACTOS FITCH RATINGS:

ROGELIO GONZLEZ (ANALISTA LDER)

DIRECTOR

FITCH MXICO S.A. DE C.V.PROL. ALFONSO REYES 2612,

MONTERREY, N.L. MXICOJOHNNY DA SILVA (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORALBERTO MORENO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

DIRECTOR SNIORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COMLA CALIFICACIN SEALADA FUE SOLICITADA POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

ESTE COMUNICADO ES UNA TRADUCCIN DEL ORIGINAL EMITIDO EN INGLS POR FITCH EN SU SITIO INTERNACIONAL EL 15 DE MAYO DE 2017 Y PUEDE CONSULTARSE EN LA LIGA WWW.FITCHRATINGS.COM. TODAS LAS OPINIONES EXPRESADAS PERTENECEN A FITCH RATINGS, INC.

LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARALA CALIFICACIN CORRESPONDE A MARZO 31, 2017.

LA LTIMA REVISIN DE GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V. FUE EN MAYO18, 2016.

LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V. U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V., AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.

LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DEQUE EL VALOR, O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUERESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LAEMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER OMANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.

LA INFORMACIN Y LAS CIFRASUTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.

METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO-FINANCIERAS (MARZO 1, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIN CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX.LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISP

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