CIUDAD DE MXICO (18 DE MAYO DE 2017) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE LP DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA GBM 17 QUE PRETENDE REALIZAR CORPORATIVO GBM POR UN MONTO TOTAL DE HASTA P$650.0M. LA EMISIN DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA GBM 17 SE PRETENDE REALIZAR AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL DE CORPORATIVO GBM . LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN, SE BASA EN LA CALIFICACIN DEL PROGRAMA DUAL, LA CUAL A SU VEZ SE BASA EN LA CALIFICACIN DEL CORPORATIVO GBM, LA CUAL FUE RATIFICADA EL 11 DE MAYO DE 2017 CON HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE. A SU VEZ, LA CALIFICACIN DEL CORPORATIVO SE BASA EN LA POSICIN DE COBERTURA DE POSICIN EN VALORES DEL CORPORATIVO EN COMPARACIN A LAS OBLIGACIONES CON COSTO DEL MISMO, LA CUAL SE MANTIENE EN NIVELES DE 1.6X (VS. 2.3XEN 2015). DE LA MISMA MANERA, EL CORPORATIVO MANTIENE UNA FUERTE GENERACIN DE INGRESOS RECURRENTES, A TRAVS DE OPERACIONES TRANSACCIONALES Y COMISIONES DEVENGADAS POR LA OPERACIN DE ACTIVOS, REDUCIENDO CONSIDERABLEMENTE LA SENSIBILIDAD DE LOS RESULTADOS DEL CORPORATIVO ANTE SITUACIONES DE ALTO ESTRS ECONMICO EN EL MERCADO DE VALORES.

CORPORATIVO GBM CUENTA CON UN PROGRAMA DUAL CON CARCTER REVOLVENTE VIGENTE, POR UN MONTO DE P$7,500M, CON UNA VIGENCIA DE 5AOS A PARTIR DE LA FECHA DE LA AUTORIZACIN POR LA CNBV DEL 9 DE OCTUBRE DE 2015, CON DOS EMISIONES VIGENTES AS COMO LA NUEVA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA GBM 17. ASIMISMO, CONTABA CON OTRO PROGRAMA DUAL CON CARCTER REVOLVENTE, APROBADO EL 24 DE AGOSTO DE 2010, MISMO QUE HA VENCIDO, AUNQUE AN CUENTA CON DOS EMISIONES VIGENTES AL AMPARO DEL MISMO. ACTUALMENTE, LAS EMISIONES ASCIENDEN A UN MONTO TOTAL CONJUNTO DE P$4,200M, CON UN PLAZO PROMEDIO PONDERADO DE 984.8 DAS PORVENCER. ASIMISMO, LAS EMISIONES CON CLAVE DE PIZARRA GBM 14 Y GBM 14-2 FUERON EMITIDAS AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL AUTORIZADO EN 2010, Y DEVENGAN UNA TASA DE INTERESES TIIE + 0.4%, MIENTAS QUE LAS EMISIONES CON CLAVE DE PIZARRA GBM 15 Y GBM 16 FUERON EMITIDAS AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL AUTORIZADO EN 2015 Y DEVENGAN UNA TASA DE TIIE + 0.5%. A CONTINUACIN SE DETALLAN LAS CARACTERSTICAS DE LA EMISIN GBM 17, AS COMO DE LAS EMISIONES VIGENTES DEL CORPORATIVO.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CORPORATIVO GBM ES UNA ENTIDAD ORGANIZADA COMO CONTROLADORA NO FINANCIERA,SUS PRINCIPALES SUBSIDIARIAS SON GBM CASA DE BOLSA, GBM ADMINISTRADORA DE ACTIVOS Y FOMENTA GBM. EN SU CONJUNTO, CORPORATIVO GBM GESTIONA SERVICIOS DE INTERMEDIACIN BURSTIL, ASESORA FINANCIERA, BANCA DE INVERSIN, PRSTAMOS DE VALORES Y OPERACIN DE SOCIEDADES DE INVERSIN. ACTUALMENTE CUENTA CON SIETE SUBSIDIARIASDIRECTAS CUMPLIENDO CON UNA IMPORTANTE VARIEDAD DE SERVICIOS FINANCIEROS Y BURSTILES.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

ADECUADOS NIVELES DE POSICIN PROPIA A OBLIGACIONES CON COSTO, CERRANDO EN NIVELES DE 1.6X AL 1T17 (VS. 2.3X AL 1T16): A PESAR DE OBSERVARSE UNA DISMINUCIN MARGINAL EN EL INDICADOR DEBIDO AL INCREMENTO EN LA DEUDA CON COSTO DEL CORPORATIVO, LA COBERTURA SE MANTIENE EN NIVELES ADECUADOS.

MEJORA EN LOS NIVELESDE SOLVENCIA DE LA CASA DE BOLSA , CON UN NDICE DE CAPITALIZACIN EN NIVELES DE 17.4%, (VS. 14.7% AL 1T16): EL NDICE DE CAPITALIZACIN DE LA CASA DE BOLSA SEREVIS CON UNA MEJORA EN COMPARACIN A LO ESPERADO POR HR RATINGS, DEBIDO AL ROBUSTECIMIENTO DEL CAPITAL CONTABLE, Y A LA TENENCIA DE ACTIVOS CON MEJOR LIQUIDEZ.

ADECUADA MEZCLA DE INGRESOS NETOS POR COMISIONES, GENERANDO UN RESULTADO POR SERVICIOS DE P$1,403M (VS. P$1,059M): EL ROBUSTO NIVEL DE OPERACIONES CON SOCIEDADES DE INVERSIN AS COMO LA COMPRAVENTA DE VALORES MANTIENEN UNA MEZCLA DE INGRESOS ESTABLES PARA EL CORPORATIVO, DISMINUYENDO LA SENSIBILIDAD EN LA GENERACIN DE INGRESOS BRUTOS A LAS CONDICIONES EN LOS MERCADOS DE VALORES.

PERMANENCIA EN EL MERCADO DE INTERMEDIACIN FINANCIERA, CON MS DE 30.0 AOS EN EL MERCADO.

ADECUADOS NIVELES DE RENTABILIDAD, CON UN ROAPROMEDIO Y UN ROE PROMEDIO EN NIVELES DE 1.8% Y 6.7% AL 1T17 (VS. 1.6% Y 7.5% AL 1T16): LA ADECUADA MEZCLA DE INGRESOS BRUTOS, IMPULSADO POR UN ROBUSTO NIVEL DE COMISIONES COBRADAS Y LA ADECUADA CONTENCIN DE GASTOS OPERATIVOS, MITIGARON DE MANERA CONSIDERABLE EL INCREMENTO EN LOS GASTOS POR INTERESES DEL CORPORATIVO, LO QUE RESULT EN UNA MEJORA EN LOS RESULTADOS OPERATIVOS DEL MISMO, MANTENIENDO NIVELES ROBUSTOS DE RENTABILIDAD.BUENOS NIVELES EN LA RAZN DE VAR A CAPITAL CONTABLE DEL CORPORATIVO, CERRANDO EN NIVELES DE 2.3% AL 1T17 (VS. 2.7% AL 1T16): DE ESTA FORMA, EL RIESGO DEL CORPORATIVO ANTE UN ESCENARIO DE ALTO ESTRS ECONMICO SE VE MITIGADO POR EL ADECUADO NIVEL DE LA RAZN.ENTRE LOS PRINCIPALES FACTORES QUE HR RATINGS TOM EN CONSIDERACIN PARA DETERMINAR LA CALIFICACIN DE CORPORATIVO GBM, SE ENCUENTRA LA ROBUSTA POSICIN FINANCIERA DEL MISMO, ENTRE LO QUE DESTACA LA CONTINUA MEJORA EN LA GENERACIN DE INGRESOS CONSTANTES, Y LOS ADECUADOS NIVELES DE SOLVENCIA DE LA CASA DEBOLSA.

DE LA MISMA MANERA, HR RATINGS INCORPORA LA RAZN DE COBERTURA A PASIVOS CONCOSTO, LA CUAL SE CALCULA COMO LA POSICIN PROPIA DEL CORPORATIVO DIVIDIDO ENTRE LOS PASIVOS CON COSTO DEL MISMO. ES AS, QUE AL CIERRE DE 2017 LA POSICIN DELCORPORATIVO ASCIENDE A P$9,504M MIENTRAS QUE LAS OBLIGACIONES CON COSTO SE UBICARON EN NIVELES DE P$5,902M, LO QUE SE TRADUCE EN UNA RAZN DE COBERTURA DE 1.6XAL 1T17 (VS. PASIVOS CON COSTO DE P$4,204M Y UNA POSICIN DE P$9,569M, CONTANDO CON UNA RAZN DE 2.3X EN 2016).

EN LNEA CON LO ANTERIOR, LA MEZCLA DE INGRESOS POR LNEA DE NEGOCIO, EN DONDE EL PRINCIPAL INGRESO ES POR MEDIO DE LAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS, SE ENCUENTRA PULVERIZADA EN SIETE SUBSIDIARIAS, LAS CUALES CUBREN UNA IMPORTANTE GAMA DE PRODUCTOS FINANCIEROS Y SERVICIOS DE INTERMEDIACIN RESPECTO AL MERCADO. ASIMISMO, LAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS TOTALES CERRARON 17.8% POR ENCIMA DEL PERIODO ANTERIOR, DE ESTA FORMA LAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS AL 1T17 FUERON DE P$436.0M (VS. P$358.0M AL 1T16).

DE TAL MANERA QUE EL 42.4% DE LAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS SON CONFORMADAS POR LAS OPERACIONES CON SOCIEDADES DE INVERSIN SEGUIDO DE LA COMPRAVENTA DE VALORES CON EL 22.0% (VS. 55.0% Y 31.3% AL 1T16), EN SEGUIDA PODEMOS OBSERVAR QUE LAS OTRAS COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS REPRESENTAN EL 19.0% DEL TOTAL CON UN MONTO DE P$83.0M A COMPARACIN DEL 0.0% QUE REPRESENTABAN AL 1T16. FINALMENTE, EL RESTANTE 16.7% DE LOS INGRESOS POR COMISIONES Y TARIFAS COBRADAS PROVIENEN DE LAS ACTIVIDADES FIDUCIARIAS, LA CUSTODIA O ADMINISTRACIN DE BIENES Y LA INTERMEDIACIN FINANCIERA. CON ELLO, LOS INGRESOS OPERATIVOS DEL CORPORATIVO SE MANTIENEN LIGADOS A LA COBRANZA DE COMISIONES TRANSACCIONALES, MITIGANDO DE MANERA CONSIDERABLE LA SENSIBILIDAD DELOS RESULTADOS OPERATIVOS DEL CORPORATIVO ANTE SITUACIONES ADVERSAS DEL MERCADO DE CAPITALES.

POR SU PARTE, SE MANTIENE UN FUERTE CRECIMIENTOEN LAS CUENTAS DE ORDEN TRANSACCIONALES DEL CORPORATIVO, TANTO EN LA BASE DE CLIENTES EN LAS PLATAFORMAS DIGITALES, COMO EN LAS CUENTAS DE ADMINISTRACIN DIRECTA. CON ELLO, LAS COMISIONES POR OPERACIN Y ADMINISTRACIN DE ACTIVOS SE OBSERVARON CON UNA MEJORA CONSIDERABLE EN COMPARACIN A LO ESPERADO POR HR RATINGS, LAS CUALES ASCENDIERON A NIVELES DE P$1,821M, CUANDO SE ESPERABAN EN NIVELES DE P$1,632M, BENEFICIANDO DE MANERA CONSIDERABLE LA PORCIN DE INGRESOS RECURRENTES DEL CORPORATIVO EN 2017. AUNADO A LO ANTERIOR, LA MENOR NECESIDAD DE FONDEO EXTERNO, Y MENORES COMISIONES POR INTERMEDIACIN FINANCIERA, AS COMO MENORES COMISIONES A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO, IMPULS UNA BAJA CONSIDERABLE EN LAS COMISIONES PAGADAS EN COMPARACIN A LO ESPERADO POR HR RATINGS. CON ELLO, EL RESULTADO POR SERVICIOS SE UBIC EN MEJORES NIVELES EN COMPARACIN A LO ESPERADO, SITUNDOSE EN P$1,403M AL 1T17, CUANDO SE ESPERABA EN NIVELES DE P$1,059M POR HR RATINGS. CON RESPECTO AL RESULTADO POR INTERMEDIACIN DEL CORPORATIVO, ESTE SE OBSERV POR DEBAJO DE NUESTRAS EXPECTATIVAS, DERIVADO PRINCIPALMENTE DEL IMPORTANTEINCREMENTO EN LOS GASTOS POR INTERESES POR TENENCIA DE VALORES EN REPORTO, Y MERCADO DE DINERO EN GENERAL DEL CORPORATIVO. A PESAR DE ELLO, SE OBSERV UN DETERIORO EN LOS MRGENES POR COMPRAVENTA NETOS, DEBIDO A LA MEJORA EN LAS EXPECTATIVAS DEL PORTAFOLIO DEL CORPORATIVO, SITUACIN QUE SE OBSERVA EN UN RESULTADO PORVALUACIN A VALOR RAZONABLE FAVORABLE, CERRANDO EN NIVELES DE P$77.0M (VS. P$694.0M AL 1T16). DE LA MISMA MANERA, SE OBSERVAN PRESIONES EN EL RESULTADO POR VALUACIN A VALOR RAZONABLE, DADO QUE EL CORPORATIVO REALIZ LA GANANCIA DE 2016, LO QUE REFLEJA LA MEJORA EN EL RESULTADO POR COMPRAVENTA DE VALORES. A PESAR DE ELLO, EL RESULTADO FINANCIERO POR INTERMEDIACIN SE OBSERV A LA BAJA, CERRANDO EN NIVELES DE P$875M, CUANDO SE ESPERABA EN NIVELES DE P$1,114M EN PERIODOS ANTERIORES. EN LA OPININ DE HR RATINGS, A PESAR DE LAS PRESIONES MARGINALES EN LOS RESULTADOS POR INTERMEDIACIN, LOS INGRESOS POR SERVICIOS CONTRARRESTAN DICHO EFECTO, BENEFICIANDO LA EROGACIN DE INGRESOS RECURRENTES DEL CORPORATIVO.

CON RESPECTO A LOS GASTOSPOR ADMINISTRACIN DEL CORPORATIVO, ESTOS SE REVISARON CON UNA BAJA CONSIDERABLE EN LOS LTIMOS PERIODOS DEBIDO A DOS FACTORES. EN PRIMERA INSTANCIA SE AJUSTLA RECLASIFICACIN DE OTROS INGRESOS DE LA OPERACIN REGISTRNDOLO COMO LA PARTE NETA DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN. ESTE RUBRO SE DEBE A LA GENERACIN DE INGRESOS POR RENTA DE PLATAFORMA TECNOLGICA Y USO DE PERSONAL QUE EL CORPORATIVO PROVEE A SUS SUBSIDIARIAS, EL CUAL ASCIENDE A P$74.0M. POR SU PARTE, LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN DEL CORPORATIVO SE UBICARON EN NIVELES DE P$1,255M AL 1T17. HR RATINGS NO CONSIDER EN SUS PROYECCIONES ANTERIORES, LA RECLASIFICACIN DE ESTERUBRO, POR LO QUE ESPERABA QUE LOS GASTOS POR ADMINISTRACIN TOTALES ASCENDIERAN A NIVELES DE P$1,110M.

CONTINUANDO CON EL ANLISIS DE LOS INGRESOS TOTALES DEL CORPORATIVO, SE REGISTR UN EGRESO POR PARTICIPACIN DE SUBSIDIARIAS NO CONSOLIDADA, EN DONDE SE REGISTRA LA PARTE PROPORCIONAL DE LOS INGRESOS EN LOS CKDS EMITIDOS POR CORPORATIVO GBM. ES AS, QUE LOS EGRESOS DEVENGADOS DEL DESEMPEO DE LOS CKDS SE UBICARON EN NIVELES DE -P$21.0M, CUANDO SE ESPERABAN EN NIVELES DE P$8.3M EN EL ANLISIS ANTERIOR. CON ESTOS FACTORES TOMADOS EN CUENTA, EL RESULTADO NETO DEL CORPORATIVO ACUMULADOS 12 MESES SE UBICARON EN NIVELES DE P$1,071M, CUANDO SE ESPERABA UN RESULTADO ACUMULADO 12 MESES PARA EL PRIMER TRIMESTRE DEL AO EN NIVELES DE P$1,365MA PESAR DE LA BAJA MARGINAL EN LA UTILIDAD NETA DEL CORPORATIVO, LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD SE MANTUVIERON EN LNEA A LO ESPERADO POR HR RATINGS, CON UN ROA PROMEDIO EN NIVELES DE 1.6% Y UN ROE PROMEDIO EN 7.5% (VS. 3.4% Y 11.4% EN LAS EXPECTATIVAS DE HR RATINGS). EL BENEFICIO DEL ROA PROMEDIO, SEDA POR LA DISMINUCIN EN LOS NIVELES ACTIVOS PRODUCTIVOS DEL CORPORATIVO, POR UNA MENOR TRANSACCIONALIDAD DE ACTIVOS REGISTRADA AL CIERRE DE AO. POR SU PARTE,EL ROE PROMEDIO SE OBSERV CON UNA MEJORA MARGINAL, DEBIDO AL REPARTO DE DIVIDENDOS QUE REALIZ EL CORPORATIVO EN 2016, SITUACIN QUE DILUY MARGINALMENTE EL CAPITAL CONTABLE DEL CORPORATIVO EN COMPARACIN A LAS EXPECTATIVAS DE HR RATINGS.

ENLO QUE RESPECTA A LA POSICIN DE SOLVENCIA DEL CORPORATIVO, EN EL NDICE DE CAPITALIZACIN SE OBSERV UNA MEJORA CONSIDERABLE EN COMPARACIN CON EL MISMO TRIMESTRE DEL AO ANTERIOR Y EL NDICE DE CONSUMO A CAPITAL MOSTRO UN LIGERO DETERIORO CERRANDO AMBOS INDICADORES EN 17.4% Y 46.0% AL 1T17 (VS. 14.7% Y 54.3% AL 1T16). LA MEJORA EN LA POSICIN DE SOLVENCIA DE LA CASA DE BOLSA, SE DEBE A UNA TOMA DE RIESGO MS CONSERVADORA, COMPUTANDO ACTIVOS SUJETOS A RIESGO MS LQUIDOS ENCOMPARACIN A LO ESPERADO EN EL ANLISIS ANTERIOR, LO QUE BENEFICIA LA TOMA DE POSICIONES DE RIESGO DEL CORPORATIVO.

EN CUMPLIMIENTO CONLA OBLIGACIN CONTENIDA EN EL TERCER PRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORES DE VALORES, Y SEGN NOS FUE INFORMADO, LA EMISIN DE CEBURS OBTUVO LA CALIFICACIN DE AA(MEX) POR PARTE DE FITCH RATINGS OTORGADA CON FECHA DEL 18 DE MAYO DE 2017.ANEXOS CONSOLIDADOS - ESCENARIOBASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS CONSOLIDADOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO ANEXOS - NO CONSOLIDADOS INCLUIDOSEN EL DOCUMENTO ADJUNTO

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSCSAR ARGELLES

ANALISTACESAR.ARGUELLES@HRRATINGS.COM

LAURA BUSTAMANTEASOCIADA

LAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COMCLAUDIO BUSTAMANTE

SUBDIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABSCLAUDIO.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVALDIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA CASAS DE BOLSA (MXICO), JUNIO 2009

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LASDISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR INICIAL

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN; INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LAINFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T12 A 1T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE PROPORCIONADOS POR EL CORPORATIVO

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGECOMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONESY LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HRRATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO,NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LAPRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACINDE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUERESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y ALA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGODE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICADE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALESDE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).