RESUMEN* GRUPO KUO, CONGLOMERADO MEXICANO, CONTINA CON LA EJECUCIN DE UN PLAN DE INVERSIN DE CAPITAL CONSIDERABLE PARA RESPALDAR LA EXPANSIN DE SU NEGOCIO FUNDAMENTAL, PARTICULARMENTE EN LAS DIVISIONES DE CONSUMO Y DE PARTES AUTOMOTRICES.* AUNQUE LA IMPLEMENTACIN DEL PLAN DE CRECIMIENTO ESTRATGICO SE PODRA TRADUCIR EN DEUDA ADICIONAL PARA KUO, ESPERAMOS QUE SUS INDICADORES CREDITICIOS SE MANTENGAN EN LNEA CON SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO ACTUAL.

* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA' DE KUO. AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE EMISIN ENESCALA GLOBAL DE 'BB' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA' DE LA DEUDA DE LA EMPRESA. MANTENEMOS LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE '3'.* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE A PESAR DEL DEBILITAMIENTO DE LOS INDICADORES CREDITICIOSDE LA EMPRESA, DERIVADO DE LA DISMINUCIN DEL EBITDA EN 2017 Y DE LAS SIGNIFICATIVAS INVERSIONES PARA LOS PRXIMOS DOS AOS, LA EMPRESA PODR MANTENER UN NDICEDE DEUDA A EBITDA DE ALREDEDOR DE 3.5 VECES (X) Y FONDOS OPERATIVOS A GASTOS POR INTERESES MAYOR A 4.0X. ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 31 DE MAYO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA' DE GRUPO KUO S.A.B. DE C.V. LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE. TAMBIN CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE EMISINEN ESCALA GLOBAL DE 'BB' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA' DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE LA EMPRESA. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE '3' DE LA DEUDA SENIOR NO GARANTIZADA SE MANTIENE SIN CAMBIO, LO QUE INDICA NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA RECUPERACIN SIGNIFICATIVA (DE 50% A 70%) EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.FUNDAMENTO

EL PLAN ESTRATGICO DE KUO MANTIENE SU ENFOQUE EN ACELERAR EL CRECIMIENTO Y EN PROTEGER LA PARTICIPACIN DE MERCADO EN SUS NEGOCIOS FUNDAMENTALES, PRINCIPALMENTE EN LAS DIVISIONES DE CONSUMO Y PARTES AUTOMOTRICES. LA EJECUCIN DE ESTE PLAN EST AUMENTANDO LAS INVERSIONES DE CAPITAL DE LA EMPRESA Y SE PODRA TRADUCIR EN DEUDA ADICIONAL A FINALES DE 2018. LA CONFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES DE LA COMPAA REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE A PESAR DE LOS MAYORES REQUERIMIENTOS DE FONDEO PARA EJECUTAR SU GASTO DE CAPITAL (CAPEX), LOS INDICADORES CREDITICIOS DE KUO SE MANTENDRN EN LNEA CON SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO ACTUAL.

KUO ESTIMPLEMENTANDO UN PROGRAMA DE CAPEX SIGNIFICATIVO PARA AUMENTAR LA CAPACIDAD DE SU NEGOCIO DE PROCESAMIENTO DE CARNE DE CERDO Y PARA EL DESARROLLO DE UNA NUEVA GENERACIN DE TRANSMISIONES DE ALTA TECNOLOGA. ESPERAMOS QUE LA EMPRESA ADQUIERA DEUDA ADICIONAL EN 2018 Y 2019 PARA RESPALDAR SUS REQUERIMIENTOS DE FONDEO, AUNQUE SU DEUDA A EBITDA SE MANTENDRA EN TORNO A 3.5X Y LOS FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA POR ENCIMA DE 20%. TAMBIN CONSIDERAMOS QUELA EMPRESA MANTENDR SLIDOS NDICES DE COBERTURA DE LA DEUDA EN LOS SIGUIENTES DOS AOS, YA QUE 85% DE SU DEUDA TOTAL EST A TASA FIJA CON UNA COBERTURA DE INTERESES CON FFO MAYOR A 4.0X.

LAS PROYECCIONES DE NUESTRO ESCENARIO BASE CONSIDERAN LOS SIGUIENTES FACTORES:* PROYECCIN DE CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MXICO Y DE ESTADOS UNIDOS DE 1.5% Y 2.3% EN 2017 Y DE 2.0% Y 2.4% EN 2018, RESPECTIVAMENTE.* TIPO DE CAMBIO DE $20.10 PESOS MEXICANOS (MXN) POR US$1 EN 2017 Y DE MXN20.75 POR US$1 PARA EL RESTO DEL PERIODO PROYECTADO.

* NUESTROS SUPUESTOS DE LOS PRECIOS DE PETRLEO WTI Y BRENT DE US$50 PARA 2017 Y 2018 QUE REPRESENTA UNA RECUPERACIN CON RESPECTO A LOS BAJOS PRECIOS EN 2016. LAS VENTAS Y EL EBITDA DEL SEGMENTO DE NEGOCIO PETROQUMICO DE KUO SE VEN AFECTADOS POR EL DESEMPEO DE LOS PRECIOSDEL PETRLEO DEBIDO A SU CORRELACIN EN LA FIJACIN DE PRECIO DE PRODUCTOS PETROQUMICOS. ADEMS, ESPERAMOS CIERTA NORMALIZACIN DE LOS PRECIOS EN 2017 EN EL MERCADO DE POLIESTIRENO DESPUS DE UNA OFERTA LIMITADA EN 2016.

* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS LIGERAMENTE MAYOR A15% EN 2017 DEBIDO PRINCIPALMENTE AL CRECIMIENTO DEL NEGOCIO DE POLIESTIRENO POR UNA MAYOR DEMANDA DE PRODUCTOS ESPECIALIZADOS, UN VOLUMEN MS ALTO Y EFICIENCIADE VENTAS; CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS EN EL NEGOCIO DE CARNE DE CERDO, QUE SER MS LENTO QUE EN 2016, DEBIDO A LOS PRECIOS MS BAJOS COMO RESULTADO DE LA NORMALIZACIN DE LOS PRECIOS DESPUS DE UNA OFERTA ESCASA EN LOS MERCADOS LOCALES E INTERNACIONALES EL AO PASADO DERIVADO DE LAS CONDICIONES EPIDMICAS, UN MAYORVOLUMEN DE EXPORTACIN Y CRECIMIENTO ORGNICO DEL AUMENTO DE CAPACIDAD EN LAS GRANJAS, PLANTAS DE ALIMENTOS Y RED DE TIENDAS, JUNTO CON ALGUNOS EFECTOS FAVORABLES DE LA DEPRECIACIN DEL PESO MEXICANO DEBIDO A LAS EXPORTACIONES A ASIA (30% A 35% DE LOS INGRESOS DEL NEGOCIO); CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS EN EL NEGOCIO DETRANSMISIONES DEBIDO PRINCIPALMENTE A LA CONTINUA FIRMA DE CONTRATOS CON FABRICANTES DE EQUIPO ORIGINAL, UN DESEMPEO AN FAVORABLE DE LOS MERCADOS DE COMPONENTES, LA MAYOR DEMANDA DE VEHCULOS DE ALTO DESEMPEO EN LOS MERCADOS ESTADOUNIDENSE Y MEXICANO, Y EL EFECTO FAVORABLE DE LA DEPRECIACIN DEL PESO, Y UN CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS EN EL NEGOCIO REFACCIONES DERIVADO PRINCIPALMENTE DE UNA MEJOR MEZCLA DE PRODUCTOS, EL CRECIMIENTO ORGNICO, INICIATIVAS COMERCIALES Y LA INCORPORACIN DE NUEVOS PRODUCTOS.

* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS EN TORNO A 13% EN 2018, DEBIDO PRINCIPALMENTE AL AUMENTODE LOS INGRESOS EN EL SEGMENTO DE POLIESTIRENO DERIVADO DEL CRECIMIENTO ORGNICO, ELIMINACIN DE LOS CUELLOS DE BOTELLA EN LAS OPERACIONES, UN VOLUMEN CONTINUO DE PRODUCTOS ESPECIALIZADOS Y MENORES PRECIOS EN COMPARACIN CON 2017; CRECIMIENTO DEL NEGOCIO DE CARNE DE CERDO DEBIDO A LAS SIGNIFICATIVAS INVERSIONES DE CAPEX DESTINADAS A DUPLICAR LA CAPACIDAD INSTALADA PARA 2020, CONTINUA EXPANSIN DE LA RED DE TIENDAS Y DE LOS VOLMENES DE EXPORTACIN, UN AUMENTO DE LOS INGRESOS DE LOS NEGOCIOS POSTVENTA DEBIDO A LAS MEJORAS CONTINUAS EN LA MEZCLA DE PRODUCTO Y EN LA INCORPORACIN DE NUEVOS PRODUCTOS. * DISMINUCIN DEL EBITDAEN UN 4% EN 2017, DEBIDO PRINCIPALMENTE A LOS MENORES PRECIOS DEL POLIESTIRENO EN 2017 DEBIDO A LA NORMALIZACIN DE LAS CONDICIONES DE OFERTA EN 2017, Y MENORES PRECIOS EN EL MERCADO PARA LA CARNE DE CERDO A NIVEL LOCAL E INTERNACIONAL DESPUS DE UNA OFERTA ESCASA EN 2016. AUMENTO DE EBITDA DE ALREDEDOR DE 19% EN 2018DEBIDO PRINCIPALMENTE AL AUMENTO DE LAS OPERACIONES EN EL NEGOCIO DE CARNE DE CERDO, MAYORES INGRESOS EN EL NEGOCIO DE POLIESTIRENO, EFICIENCIAS OPERATIVAS E INICIATIVAS DE AHORRO IMPLEMENTADAS EN TODOS LOS SEGMENTOS DE NEGOCIO; UNA MEJOR MEZCLA DE PRODUCTOS EN EL NEGOCIO POSTVENTA, Y EFICIENCIAS OPERATIVAS Y UNA CARTERA DE PRODUCTOS DE VALOR AGREGADO EN EL NEGOCIO DE CARNE DE CERDO. ESTOS FACTORES GENERARN MRGENES DE EBITDA DE ENTRE 10% Y 11% EN 2017 Y 2018.* CAPEX EN TORNO A MXN3,100 MILLONES EN 2017 Y MXN4,300 MILLONES EN 2018, DE LOS CUALES UN 20% EN 2017 Y UN 15% SE DESTINARNPARA MANTENIMIENTO Y EL RESTO PARA PROYECTOS DE EXPANSIN Y EFICIENCIA, PRINCIPALMENTE EN LOS NEGOCIOS DE TRANSMISIONES Y DE CARNE DE CERDO.* BALANCE DE EFECTIVO MNIMO DE UNOS MXN415 MILLONES, QUE SE TRADUCEN EN DEUDA ADICIONAL POR MXN1,300 MILLONES EN 2018 Y MXN1,800 MILLONES EN 2019. * SIN ADQUISICIONES.

* PAGOS ANUALES DE DIVIDENDOS DE ENTRE MXN241 MILLONES Y MXN249 MILLONES EN 2017 Y 2018.

* DIVIDENDOS DE LAS JOINT VENTURES (JVS) POR ALREDEDOR DE MXN260MILLONES EN 2017 Y 2018.

CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS PARA 2017 Y 2018:

* DEUDA A EBITDA DE ALREDEDOR DE 3.0X Y 3.5X,* FFO A DEUDA DE ENTRE 22% Y 24%,

* COBERTURA DE INTERESES CON FFO EN TORNO A 4.5X, Y

*FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOFC, POR SUS SIGLAS EN INGLS) ENTRE -17% Y -23%.

LAS CALIFICACIONES TAMBIN REFLEJAN NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA EMPRESA MANTENDR SLIDAS PARTICIPACIONES DE MERCADO DEBIDO A SU POSICIN LDER Y A SUS CAPACIDADESOPERATIVAS EN TODOS SUS SEGMENTOS DE NEGOCIO. NUESTRA EVALUACIN SE BASA EN EL ENFOQUE ESTRATGICO DE KUO EN INVERTIR EN NEGOCIOS RENTABLES Y DE VALOR AGREGADO, UNA DIVERSIFICACIN ESPERADA DE SU CARTERA POR MEDIO DE JVS ACORDES A SUS NEGOCIOS FUNDAMENTALES (BIENES DE CONSUMO, PRODUCTOS QUMICOS Y AUTOPARTES), Y LA NATURALEZA RESISTENTE DE SU NEGOCIO DE ALIMENTOS. SIN EMBARGO, LOS FACTORES MITIGANTES SON LA LIMITADA CONCENTRACIN GEOGRFICA DE LA EMPRESA (GENERA ALREDEDOR DE80% DE SUS VENTAS EN LA REGIN DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE), EL COMPORTAMIENTO CCLICO DE LOS NEGOCIOS DE AUTOPARTES Y PRODUCTOS QUMICOS, EXPOSICIN A LA VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LOS INSUMOS, MRGENES OPERATIVOS DE UN SOLO DGITO, Y CIERTA EXPOSICIN A LAS FLUCTUACIONES CAMBIARIAS (CERCA DE 70% DE LA DEUDA Y ALGUNOS DE LOS INSUMOS ESTN DENOMINADOS EN DLARES).

LIQUIDEZEVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE KUO COMO ADECUADA, LO QUE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE SUS FUENTES DE LIQUIDEZ SERNSUFICIENTES PARA CUBRIR SU SERVICIO DE DEUDA, CAPEX ESPERADO Y PAGOS DE DIVIDENDOS DURANTE LOS SIGUIENTES 12 MESES SIN QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ SUPEREN LOSUSOS EN AL MENOS 1.2X, INCLUSO SI EL EBITDA CAE 15%. TAMBIN CONSIDERAMOS QUE EL PERFIL DE VENCIMIENTO DE DEUDA DEL GRUPO ES ADECUADO, YA QUE CASI 90% DEL TOTALDE SU DEUDA VENCE DESPUS DE 2019. POR OTRA PARTE, CONSIDERAMOS QUE LAS LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS DAN MAYOR FORTALEZA A LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA.PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

* EFECTIVO INICIAL E INVERSIONES A CORTO PLAZO PORMXN3,200 MILLONES (US$153 MILLONES) AL 31 DE MARZO DE 2017.

* LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS DISPONIBLES POR MXN2,200 MILLONES (US$105 MILLONES),

* FFO PROYECTADO POR APROXIMADAMENTE MXN1,500 MILLONES (US$75 MILLONES), Y * ENTRADAS DE FLUJO DE CAPITAL DE TRABAJO POR ALREDEDOR DE MXN310 MILLONES (US$15 MILLONES).PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ (PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES):

* REPAGO DE DEUDA POR MXN72 MILLONES (US$3 MILLONES),* CAPEX EN TORNO A MXN3,400 MILLONES (US$169 MILLONES), Y

* DIVIDENDOS EQUIVALENTES A MXN243 MILLONES (US$12 MILLONES).NUESTRA EVALUACIN DE LIQUIDEZ INCORPORA NUESTRA OPININ DE QUE KUO PUEDE ABSORBER EVENTOS DE ALTO IMPACTO Y BAJA PROBABILIDAD CON UNA NECESIDAD LIMITADA DE RECURRIR AL REFINANCIAMIENTO, TIENE UNA ADMINISTRACIN DE RIESGOS PRUDENTE EN GENERAL, BASADA EN EL OBJETIVO EXPLCITO DEL GRUPO DE MANTENER SU DEUDA NETA A EBITDA ENTRE 1.5X Y 2.5X, DADO EL RECONOCIMIENTO DE LOS RESULTADOS DE SUS JVS; TIENE UN MARGEN DE MANIOBRA ADECUADO BAJO SUS RESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS; DEUDA TOTAL MXIMA A EBITDA DE 3.50X Y COBERTURA DE INTERESES CON EBITDA MNIMA DE 2.75X), INCORPORANDO LOS RESULTADOS DE LAS JVS; TIENE UNA POSICIN SATISFACTORIA EN GENERAL EN LOS MERCADOS DE CRDITO Y UNA SLIDA RELACIN CON LOS BANCOS, Y TIENE UNA VIDA DE DEUDA PROMEDIO DE 5.5 AOS.

PERSPECTIVALA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE A PESAR DEL DEBILITAMIENTO DE LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA EMPRESA, DERIVADO DE LA DISMINUCIN DEL EBITDA EN 2017 Y DE LAS SIGNIFICATIVAS INVERSIONES PARA LOS PRXIMOS DOS AOS, KUO PODR MANTENER UN NDICE DE DEUDA A EBITDA EN TORNO A 3.5X Y FFO A GASTOS POR INTERESES MAYOR A 4.0X.

ESCENARIO NEGATIVOPODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES DE KUO SI SU DESEMPEO OPERATIVO DISMINUYE MS DE LO ESPERADO, LO QUE DEBILITARA SU DESEMPEO FINANCIERO. ESTO PODRA SER EL RESULTADO DE CONDICIONES ECONMICAS MS DBILES O DE UNA MAYOR REDUCCIN DE LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS, LO QUE SE TRADUCIRA EN UN NDICE DE DEUDA CONSOLIDADA A EBITDA SUPERIOR A 4.0X O UNA COBERTURA DE INTERESES CON FFO MENOR A 4.0X.ESCENARIO POSITIVO

UN ALZA DE LAS CALIFICACIONES DE LA EMPRESAEST LIMITADA EN CIERTA MEDIDA POR SU PERFIL DE RIESGO DEL NEGOCIO, PARTICULARMENTE POR SU CONCENTRACIN GEOGRFICA Y EL COMPORTAMIENTO CCLICO DE LOS SEGMENTOS DE NEGOCIO AUTOMOTRIZ Y DE PRODUCTOS QUMICOS. SIN EMBARGO, PODRAMOS CONSIDERAR SUBIR LAS CALIFICACIONES DE KUO SI MEJORA CONSIDERABLEMENTE SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO, CON UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MENOR A 3.0X JUNTO CON UNA COBERTURA DE INTERESES CON FFO MAYOR A 6.0X..RESUMEN DE LAS CALIFICACIONES

GRUPO KUO S.A.B. DE C.V.CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA GLOBAL BB/ESTABLE/--ESCALA NACIONAL -CAVAL- MXA/ESTABLE/--

RIESGO DEL NEGOCIO RAZONABLERIESGO PAS INTERMEDIO

RIESGO DE LA INDUSTRIA INTERMEDIOPOSICIN COMPETITIVA RAZONABLE

RIESGO FINANCIERO SIGNIFICATIVOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO SIGNIFICATIVO

ANCLA BB

MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ ADECUADA (SIN IMPACTO)

POLTICAFINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO RAZONABLES (SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ANLISIS DE RECUPERACIN

FACTORES ANALTICOS CLAVE

* REALIZAMOS UNA REVISIN DEL ANLISIS DE RECUPERACIN, Y DE LAS CALIFICACIONES DE RECUPERACINY DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS CON VENCIMIENTO EN 2019 Y 2022 DE LA EMPRESA.

* VALUAMOS A KUO COMONEGOCIO EN MARCHA UTILIZANDO UN MLTIPLO DE 5.0X PARA NUESTRO EBITDA PROYECTADO A LA SALIDA DEL INCUMPLIMIENTO.

* ESTIMAMOS QUE PARA QUE LA EMPRESA INCUMPLA, SERA NECESARIO QUE EL EBITDA CAYERA DE MANERA SIGNIFICATIVA, Y QUE ESTO REPRESENTARA UN DETERIORO MATERIAL DEL NEGOCIO.SUPUESTOS DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO

* NUESTRO ESCENARIO DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO CONSIDERA UN INCUMPLIMIENTO EN 2022 PROVOCADO POR UNA DEMANDA MS DBIL EN LOS MERCADOS FINALES, UNA MAYOR VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS, UN CICLO ECONMICO ADVERSO EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ, DETERIORO MACROECONMICO Y UNA MAYOR COMPETENCIA. EN PARTICULAR, UNA SIGNIFICATIVA CADA DE LOS PRECIOS DEL PETRLEO COMO RESULTADO DE UNA MENOR DEMANDA QUE IMPACTE LOS INGRESOS, DBILES PATRONES DE CONSUMO EN MXICO, DEBIDO AL DETERIORO MACROECONMICO CON LA DEVALUACIN DEL PESO, MIENTRAS QUE LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ SE VE AFECTADA POR LA DESACELERACIN ECONMICA MUNDIAL, JUNTO CON LA INCAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA CONTROLAR LOS COSTOS.

* EBITDA AL SURGIMIENTO: MXN1,173.1 MILLONES.

* MLTIPLO DE EBITDA: 5.0XCASCADA SIMPLIFICADA

* VALOR NETO DE LA COMPAA (DESPUS DE GASTOS DE ADMINISTRACIN DE 5%): MXN5,572 MILLONES.

* CALIFICACIN DE RECUPERACIN: '3'.* EXPECTATIVAS DE RECUPERACIN: 50% A 70%.

DETALLE DE LA CALIFICACINCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

KUO 12 MXA MXACRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS* METODOLOGA PARA APLICAR CALIFICACIONES DE RECUPERACIN A EMISIONES CALIFICADAS EN ESCALA NACIONAL , 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

*CRITERIOS DE CALIFICACIONES DE RECUPERACIN (RECUPERO) PARA EMISORES CORPORATIVOS DE GRADO ESPECULATIVO, 7 DE DICIEMBRE DE 2016.

* TA