MOODY'S ASIGNA CALIFICACIONES A2/AAA.MX A LOS CERTIFICADOS BURSTILES DE COCA
12 Junio 2017 - 02:29PM
BMV General Information
MEXICO, JUNIO 12, 2017 -- MOODY'S DE MXICO, ("MOODY'S") ASIGN
CALIFICACIONES A2/AAA.MX A LA EMISIN PROPUESTA DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. ("KOF") POR $10,000
MILLONES DE PESOS. LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES ES
NEGATIVA.
LAS NOTAS PROPUESTAS SERN EMITIDAS EN DOS TRAMOS: UN TRAMO A 5-AOS
CON TASA VARIABLE (KOF 17) Y UN TRAMO A 10-AOS CON TASA FIJA (KOF
17-2). LA COMPAA UTILIZAR LOS RECURSOS DEL NUEVO BONO PARA
REFINANCIAR UNA PARTE DE SU BONO YANKEE QUE VENCE EN 2018.
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
"LAS CALIFICACIONES A2/AAA.MX DE KOF ESTN SUSTENTADAS POR SU
POSICIN COMO LA EMBOTELLADORA DE COCA COLA MS GRANDE DEL MUNDO, CON
PARTICIPACIONES LDERES EN EL MERCADO Y UNA INFRAESTRUCTURA DE
DISTRIBUCIN IMPORTANTE QUE ABASTECE CANALES TRADICIONALES Y
MODERNOS EN SUS TERRITORIOS FRANQUICIADOS EN LATINOAMRICA Y
FILIPINAS", INDIC ALONSO SNCHEZ, UN VICE PRESIDENTE DE MOODY'S.
TAMBIN REFLEJA SU FUERTE RENTABILIDAD, Y UNA AMPLIA Y SOSTENIDA
GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO Y MTRICAS CREDITICIAS
SALUDABLES EN LOS LTIMOS AOS. LAS CALIFICACIONES TAMBIN CONSIDERAN
LAS EXPECTATIVAS MODESTAS DE CRECIMIENTO PARA ALGUNOS DE SUS
MERCADOS EN LATINOAMRICA Y LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO QUE
AFECTA LA MATERIA PRIMA DENOMINADA EN DLARES DE LA COMPAA.
"LAS CALIFICACIONES DE KOF TAMBIN REFLEJAN SU IMPORTANCIA
ESTRATGICA PARA EL SISTEMA GENERAL DE COCA-COLA, QUE, BAJO LA
METODOLOGADE CALIFICACIN DE MOODY'S PARA INDUSTRIA GLOBAL DE
REFRESCOS, PROPORCIONA UN ESCALN DE MEJORA A LA CALIFICACIN A
PARTIR DEL PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL DELA COMPAA", AGREG SNCHEZ.
POR TANTO, LAS CALIFICACIONES GOZAN DE UN ESCALN DE MEJORA DEBIDO
AL PAPEL CLAVE QUE JUEGA KOF EN EL SISTEMA COCA-COLA Y LA
CONSECUENTE EXPECTATIVA QUE THE COCA-COLA COMPANY (AA3 ESTABLE)
BUSCARA MEJORAR SU SITUACIN FINANCIERA SI SE LLEGARA A DEBILITAR
SIGNIFICATIVAMENTE. LA IMPORTANCIAQUE TIENE PARA EL SISTEMA
COCA-COLA SE DEBE A LA IMPORTANTE CONTRIBUCIN DE UTILIDADES QUE
HACE KOF COMO EL EMBOTELLADOR INDEPENDIENTE DE COCA-COLA MS
GRANDEEN EL MUNDO Y LA IMPORTANCIA DE SUS TERRITORIOS,
ESPECIALMENTE EN MXICO Y BRASIL, COMO FUENTE DE CRECIMIENTO
RENTABLE PARA COCA-COLA.LAS CALIFICACIONES DE KOF POR ARRIBA DE LA
CALIFICACIN SOBERANA DE MXICO, SITUACIN QUE OCURRE NICAMENTE BAJO
CIRCUNSTANCIAS EXCEPCIONALES, REFLEJA LA SOLIDEZ DE LOS INDICADORES
CREDITICIOS DE LA COMPAA, AS COMO SU AMPLIA LIQUIDEZ, LIMITADA
DEPENDENCIA EN EL SISTEMA BANCARIO LOCAL PARA EFECTOS DE FONDEO Y
SU GENERACIN DE EFECTIVO FUERA DE MXICO. ADEMS, 65% DE LOS INGRESOS
DE KOF Y 60% DE SUS ACTIVOS SE GENERAN O UBICAN FUERA DE MXICO;
ESTOS FACTORES MITIGAN LA RELACIN DE KOF CON LA ECONOMA
MEXICANA.
LA DEUDA REPORTADA DE KOF DE $81,448 MILLONES DE PESOS (4,300
MILLONES DE DLARES) AL 31 DEMARZO DE 2017 ES 8% MENOR AL COMPARARLA
CON LA DEUDA A DICIEMBRE DE 2016. ESTA DISMINUCIN FUE
PRINCIPALMENTE POR EL EFECTO POSITIVO DE LA APRECIACIN DEL
PESOAPLICADA A SU DEUDA DENOMINADA EN DLARES. DE ACUERDO CON ESTO,
EL INDICADOR AJUSTADO POR MOODY'S DE DEUDA/EBITDA BAJ A 2.2 VECES
AL 31 DE MARZO DE 2017 EN COMPARACIN CON 2.7 VECES A DICIEMBRE DE
2016. DE NO PRESENTARSE UNA MAYOR VOLATILIDAD DE LA MONEDA DURANTE
EL AO, ESPERAMOS QUE KOF DISMINUYA SU APALANCAMIENTOMEDIANTE UNA
REDUCCIN DE DEUDA Y UN MAYOR EBITDA. ESTIMAMOS QUE EL INDICADOR
AJUSTADO DE DEUDA/EBITDA DE KOF SE REDUZCA A QUEDAR POR DEBAJO DE
2.0 VECES PARA EL CIERRE DE 2018 Y POR DEBAJO DE 1.5 VECES PARA EL
CIERRE DE 2019. PRO-FORMA PARA LA EMISIN DE LOS CERTIFICADOS Y PAGO
DE DEUDA, LA MEZCLA DE MONEDAS DE LA DEUDA DE KOF ES: 39.2%
DENOMINADA EN PESOS MEXICANOS; 1.5% EN DLARES ESTADOUNIDENSES, 3.1%
EN PESOS COLOMBIANOS 55.9% EN REALES BRASILEOS, Y 0.3% EN PESOS
ARGENTINOS.
LA COMPAA SE BENEFICIA DE SU OPERACIN Y PARTICIPACIN LDER DE
MERCADO EN MXICO, SU MERCADO MS GRANDE Y RENTABLE.EN MXICO,
COCA-COLA TIENE UNA PARTICIPACIN LIDER DEL TOTAL DEL MERCADO DE
BEBIDAS NO ALCOHLICAS, SEGUIDA POR DANONE, ELECTROPURA, Y
PEPSI-COLA. EL MERCADO DEBEBIDAS NO ALCOHLICAS EN MXICO SE ESPERA
SIGA EL CRECIMIENTO DE LA POBLACIN; SIN EMBARGO, SURGIRN
OPORTUNIDADES PARA LAS COMPAAS QUE LANCEN NUEVOS PRODUCTOS. DE
ACUERDO CON EUROMONITOR, LOS VOLMENES DE BEBIDAS NO ALCOHLICAS EN
MXICO CRECERN A UNA TASA DE CRECIMIENTO ANUAL COMPUESTA DE 2.4% EN
2016-2021 HASTAALCANZAR 59,901 MILLONES DE LITROS EN 2021 (POR
ENCIMA DE LOS 53,181 MILLONES DE LITROS EN 2016). KOF TIENE UNA
LIQUIDEZ FUERTE. LA COMPAA REPORT EFECTIVO EN CAJA POR $13,030
MILLONES DE PESOS (689 MILLONES DE DLARES) AL 31 DE MARZO DE 2017,
EL CUAL CUBRE 5.4 VECES SU DEUDA DE CORTO PLAZO. LA LIQUIDEZ DE KOF
EST SOPORTADA POR LA GENERACIN DE EFECTIVO, HISTRICAMENTE FUERTE,
DE LA COMPAA Y SUS POLTICAS FINANCIERAS CONSERVADORAS. AL IGUAL QUE
OTRAS COMPAAS EN AMRICA LATINA, KOF NO MANTIENE LNEAS DE CRDITO
COMPROMETIDAS PARA EFECTOS DE RESPALDO DE LIQUIDEZ, SIN EMBARGO
UTILIZA LNEAS DE CRDITO BANCARIAS NO COMPROMETIDAS Y RESERVAS DE
EFECTIVO PARA CUBRIR SUS NECESIDADES IMPREVISTAS DE LIQUIDEZ.
PRO-FORMA PARA LA EMISIN, EL PERFIL DE AMORTIZACIN DE LA DEUDA DE
LARGO PLAZODE KOF INCLUYE: 617 MILLONES DE DLARES EN 2018, 365
MILLONES DE DLARES EN 2019, 519 MILLONES DE DLARES EN 2020, 495
MILLONES DE DLARES EN 2021, 4 MILLONESDE DLARES EN 2022, Y 2,254
MILLONES DE DLARES EN ADELANTE.
LA PERSPECTIVA NEGATIVA DE KOF ACTUALMENTE REFLEJA A LA PERSPECTIVA
NEGATIVA DE MXICO.
LAS CALIFICACIONES DE KOF PUDIERAN SUBIR SI LA COMPAA CONTINUA
MOSTRANDO UNA FUERTEGENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO A MANERA QUE EL
INDICADOR FCF/DEUDA QUEDE POR ARRIBA DE 18%, MEJORA LOS INDICADORES
CREDITICIOS DEUDA/EBITDA POR DEBAJO DE 1 VEZ Y EBIT/GASTO DE
INTERESES POR ARRIBA DE 11 VECES, Y LOS INGRESOS SE MANTENGAN POR
ARRIBA DE LOS 12,000 MILLONES DE DLARES.
LAS CALIFICACIONES DE KOF PODRAN BAJAR SI BAJA LA CALIFICACIN DE
MXICO, O SI LA COMPAA NO LOGRA REDUCIR SU APALANCAMIENTO COMO LO
TIENE PREVISTO, O SI SUS INDICADORES CREDITICIOS SE DETERIORAN
SIGNIFICATIVAMENTE, YA SEA DEBIDO A DIFICULTADES OPERATIVAS O A MS
ADQUISICIONES FINANCIADAS CON DEUDA. SI NO SE REDUCE EL
APALANCAMIENTO HACIA LAS 2.0 VECES DURANTE LOS PRXIMOS 18 MESES,
PODRA PROVOCAR UNA BAJA DE LAS CALIFICACIONES.
LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE
INDUSTRIA GLOBAL DE BEBIDAS NO-ALCOHLICAS, PUBLICADA EN ENERO DE
2017. FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN
WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.
COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. ESLA FRANQUICIA EMBOTELLADORA MS
GRANDE DE COCA COLA A NIVEL MUNDIAL. LA COMPAA PRODUCE, VENDE,
COMERCIALIZA Y DISTRIBUYE BEBIDAS DE LA MARCA COCA-COLA, INCLUYENDO
BEBIDAS CARBONATADAS (BEBIDAS DE COLA Y BEBIDAS SABORIZADAS
GASIFICADAS), AGUA Y BEBIDAS NO CARBONATADAS (JUGO, CAF, T, LECHE,
PRODUCTOS LCTEOS DE VALORAADIDO Y PRODUCTOS ISOTNICOS). LA COMPAA
EST DIVERSIFICADA GEOGRFICAMENTE, PERO SU MERCADO MS GRANDE Y
RENTABLE ES MXICO. TAMBIN OPERA EN BRASIL, SU SEGUNDO MAYOR
MERCADO, AS COMO EN ARGENTINA, COLOMBIA, VENEZUELA Y VARIOS PASES
DE CENTROAMRICA Y LAS FILIPINAS. CON SEDE CENTRAL EN LA CIUDAD DE
MXICO, MXICO, KOF REPORT INGRESOS DE $191,342 MILLONES DE PESOS
(9,945 MILLONES DE DLARES) POR LOS LTIMOS DOCE MESES TERMINADOS AL
31 DE MARZO DE 2017.LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS
CALIFICACIONES FUE INDUSTRIA MUNDIAL DE BEBIDAS BLANDAS PUBLICADA
EN ENERO 2017. POR FAVOR ENTRAR A LA PGINA DE METODOLOGAS EN
WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.EL
PERODO DE TIEMPO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA
DETERMINAR LAS CALIFICACIONES DE COCA-COLA FEMSA, S.A.B. ES DEL
001/01/2012 AND 31/03/2017; SOURCE: BOLSA MEXICANA DE VALORESLAS
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS SIGLAS EN
INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA ENTRE
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO, LO QUE
PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR
DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS
CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON
GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS
POR MOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN
IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADOR DE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL
QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS
CALIFICACIONESEN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGA
DE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA
"CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN
ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN
SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE
INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD
HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA,
CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS
EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA
OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE INCUMPLIMIENTO HISTRICO
ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA
GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE
CONSULTAR
HTTP://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_1067159.
REVELACIONES REGULATORIASLAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA
ESTA CALIFICACIN SON LAS SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA
CALIFICACIN, PARTES NO INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN
PBLICA, E INFORMACIN CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS
CALIFICACIONES FUERON REVELADAS A LAENTIDAD CALIFICADA ANTES DE SU
PUBLICACIN.
PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DEINFORMACIN UTILIZADAS
EN EL PROCESO DE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN
DE LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y
MONITOREARCALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE
REVELACIONES EN WWW.MOODYS.COM.MX.
LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN ES 1/4/2016.CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O CATEGORA/ TIPO DE
DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O NOTA DE LA
MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON POSTERIORIDAD O
CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS CALIFICACIONES SON
DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES EXISTENTES, DE ACUERDO
CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S. CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE,
ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN
RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE
Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS
CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN DE LASCALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA
ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE
CONSULTAR LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD CORRESPONDIENTE EN WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO
AFECTADO QUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS
CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADODE ESTA ACCIN DE
CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS
CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA
EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER APLICABLES
EN LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD
CALIFICADA, REVELACIN DE LA ENTIDADCALIFICADA.
ESTA CALIFICACIN CREDITICIA PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON
BASE EN CAMBIOS FUTUROS EN LASITUACIN FINANCIERA DEL
EMISOR/INSTRUMENTO, Y CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S
DE MXICO, S.A. DE C.V. SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.LAS
REVELACIONES REGULATORIAS CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE PRENSA
APLICAN A LA CALIFICACIN CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A LA
PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN O REVISIN DE CALIFICACIN
RESPECTIVA.
MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN DISPONIBLE SOBRE
LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA
EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS
NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA
CALIFICACIN SEA DESUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S
CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO CORRESPONDE, TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMADE AUDITORA Y
NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA
INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU PROCESO DE
CALIFICACIN.FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE
CALIFICACIONES DE MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y
LA DEFINICIN DE INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINADEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN
DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE
FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE
TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN
TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIN
EXACTA. CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE
CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN
QUE TIENE DISPONIBLE. PARAMAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.
FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS
DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACIN Y DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S
QUE EMITI LA CALIFICACIN.LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE
MXICO SON OPINIONES DE LA CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O
SUS EMISORES Y NO SON UNA RECOMENDACIN PARA INVERTIR EN DICHOS
INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.
ALONSO SANCHEZ
VICE PRESIDENT - SENIOR ANALYST
CORPORATE FINANCE GROUP
MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LASPALMAS
NO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPEC
MEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 1 888 779 5833
CLIENT SERVICE: 1 212 553 1653
MARIANNA WALTZ, CFA
MD - CORPORATE FINANCECORPORATE FINANCE GROUP
JOURNALISTS: 800 891 2518CLIENT SERVICE: 1 212 553 1653
RELEASING OFFICE:MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMASNO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPECMEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 1 888 779 5833
CLIENT SERVICE: 1 212 553 16532017 MOODY'S CORPORATION, MOODY'S
INVESTORS SERVICE, INC., MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS
LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE "MOODY'S"). TODOS LOS
DERECHOS RESERVADOS.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES,COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNAENTIDAD DE CUMPLIR CON
SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS
PRDIDAS ECONMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGN OTRO RIESGO,
INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ,
RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN
LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOSACTUALES
O HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRN INCLUIR ASIMISMO
PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO
Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S
ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O
DE INVERSIN, NI SUPONEN RECOMENDACIN ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O
MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO
ALGUNOSOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIN PARA UN INVERSOR CONCRETO.
MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES
EN LA CONFIANZA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVAR A
CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIN DEL
INSTRUMENTO QUE EST CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVARO VENDER.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S NO ESTN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y
SERA TEMERARIO E INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS
TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIN SOBRE EN
MATERIA DE INVERSIN. EN CASO DE DUDA, DEBERA PONERSE EN CONTACTO
CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESORPROFESIONAL.
TODA LA INFORMACIN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO EST PROTEGIDA
POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOSDE AUTOR
(COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIN SER
COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA,
TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA
PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN
PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL
PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.
TODA LA INFORMACIN INCLUIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO HA SIDO
OBTENIDA POR MOODY'S A PARTIR DE FUENTES QUE ESTIMA CORRECTAS Y
FIABLES. NO OBSTANTE, DEBIDO A LA POSIBILIDAD DE ERROR HUMANO O
MECNICO, AS COMO DE OTROS FACTORES, TODA LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA SE PROPORCIONA "TAL Y COMO EST", SIN GARANTA DE NINGN
TIPO.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA
INFORMACIN QUE UTILIZA AL ASIGNAR UNA CALIFICACIN CREDITICIA SEA DE
SUFICIENTE CALIDAD Y DEFUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA FIABLES,
INCLUIDOS, EN SU CASO, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO,
MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y NO PUEDE EN TODOS LOS CASOS
VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIN RECIBIDA
EN EL PROCESO DE CALIFICACIN O EN LA ELABORACIN DE LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S. EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO
PERMITAN, MOODY'S Y SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES,
REPRESENTANTES, LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA
RESPONSABILIDAD FRENTE A CUALESQUIERA PERSONAS O ENTIDADES CON
RELACIN A PRDIDAS O DAOS INDIRECTOS, ESPECIALES, DERIVADOS O
ACCIDENTALES DE CUALQUIER NATURALEZA, DERIVADOS DE O RELACIONADOS
CON LA INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE
DICHA INFORMACIN, INCLUSO CUANDO MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES O PROVEEDORES FUERA AVISADO PREVIAMENTE DE LA
POSIBILIDAD DE DICHAS PRDIDAS O DAOS, INCLUIDOS A TITULO
ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: (A) LUCRO CESANTE PRESENTE O FUTURO
O (B) PRDIDA O DAO SURGIDO EN EL CASO DE QUE EL INSTRUMENTO
FINANCIERO EN CUESTIN NO SEA OBJETO DE CALIFICACIN CREDITICIA
CONCRETA OTORGADA POR MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD CON
RESPECTO A PRDIDAS O DAOS DIRECTOS O INDEMNIZATORIOS CAUSADOS A
CUALQUIER PERSONA O ENTIDAD, INCLUIDO A MODO ENUNCIATIVO QUE NO
LIMITATIVO, NEGLIGENCIA (EXCLUIDO, NO OBSTANTE, EL FRAUDE, LA
CONDUCTA DOLOSA O CUALQUIER OTRO TIPO DE RESPONSABILIDAD QUE, EN
ARAS DE LA CLARIDAD, NO PUEDA SER EXCLUIDA POR LEY), POR PARTE
DEMOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS,
AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES O PROVEEDORES, O CON
RESPECTO A TODA CONTINGENCIA DENTROO FUERA DEL CONTROL DE
CUALQUIERA DE LOS ANTERIORES, DERIVADA DE O RELACIONADA CON LA
INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE TAL
INFORMACIN.
MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTA ALGUNA, EXPRESA O IMPLCITA, CON
RESPECTO A LA PRECISIN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD
O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMS
OPINIONES O INFORMACIN. MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., AGENCIA DE
CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL AL 100% DE MOODY'S CORPORATION
("MCO"), INFORMA POR LA PRESENTE QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE
TTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES,
OBLIGACIONES, NOTAS Y PAGARS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS
POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDAD
A LAASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOS
HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRELOS $1.500 DLARES Y APROXIMADAMENTE LOS
2.500.000 DLARES. MCO Y MIS MANTIENEN ASIMISMO POLTICAS Y
PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LA INDEPENDENCIA DE LAS
CALIFICACIONES Y LOS PROCESOS DE ASIGNACIN DE CALIFICACIONES DE
MIS. LA INFORMACIN RELATIVA A CIERTAS RELACIONES QUE PUDIERAN
EXISTIR ENTRE CONSEJEROS DE MCO Y ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTRE
ENTIDADES QUE TIENEN ASIGNADAS CALIFICACIONES DE MIS Y ASIMISMO HAN
NOTIFICADO PBLICAMENTE A LA SEC QUE POSEEN UNA PARTICIPACINEN MCO
SUPERIOR AL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM, BAJO EL
CAPTULO DE "SHAREHOLDER RELATIONS - CORPORATE GOVERNANCE - DIRECTOR
AND SHAREHOLDER AFFILIATION POLICY" ("RELACIONES DEL ACCIONARIADO"
- GESTIN CORPORATIVA - POLTICA SOBRE RELACIONES ENTRE CONSEJEROS Y
ACCIONISTAS).
NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN AUSTRALIA DE ESTE
DOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN
AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY
LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS
AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES
MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN
"CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN
REPRESENTANTE DE AQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE
REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI
SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO
761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE
UN COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE
CAPITAL DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A
DISPOSICIN DE CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS
INVERSORES MINORISTAS TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN
CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER
PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR
PROFESIONAL.
NICAMENTE APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPANK.K. ("MJKK") ES UNA
AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN
G.K., PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC.,
SUBSIDIARIA EN SU TOTALIDAD DE MCO. MOODY'S SF JAPAN K.K. ("MSFJ")
ES UNA AGENCIA SUBSIDIARIA DE CALIFICACIN CREDITICIA PROPIEDAD EN
SU TOTALIDAD DE MJKK. MSFJ NO ES UNA ORGANIZACIN DE CALIFICACIN
ESTADSTICA RECONOCIDA NACIONALMENTE (EN INGLS, "NRSRO"). POR TANTO,
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS ASIGNADAS POR MSFJ SON NO-NRSRO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS SON ASIGNADAS POR UNA ENTIDAD QUE NO ES
UNA NRSRO Y, CONSECUENTEMENTE, LA OBLIGACIN CALIFICADA NO SER APTA
PARA CIERTOS TIPOS DE TRATAMIENTO EN VIRTUD DE LAS LEYES DE EE.UU.
MJKK Y MSFJ SON AGENCIAS DE CALIFICACIN CREDITICIA REGISTRADAS CON
LA AGENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROSDE JAPN Y SUS NMEROS DE REGISTRO
SON LOS NMEROS 2 Y 3 DEL COMISIONADO FSA (CALIFICACIONES),
RESPECTIVAMENTE.MEDIANTE EL PRESENTE INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGN
CORRESPONDA) COMUNICA QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE TTULOS DE
DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES, OBLIGACIONES,
PAGARS Y TTULOS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS POR MJKK O MSFJ
(SEGN SEA EL CASO) HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE
CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) POR
SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE
OSCILAN ENTRE LOS JPY200.000 Y LOS JPY350.000.000,
APROXIMADAMENTE.
ASIMISMO, MJKK Y MSFJ DISPONEN DE POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA
GARANTIZAR LOS REQUISITOS REGULATORIOS JAPONESES OO