HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE Y D
15 Junio 2017 - 7:40PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (15 DE JUNIO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE Y DE CP DE HR2
PARA CORPORACIN ACTINVER.LA RATIFICACIN DELA CALIFICACIN PARA
CORPORACIN ACTINVER SE BASA EN SU POSICIN DE FORTALEZA EN MATERIA
DE CALIDAD DE LA CARTERA QUE SE HA MANTENIDO A TRAVS DEL BANCO Y
LAARRENDADORA , LO QUE HA PROPICIADO UNA ADECUADA GENERACIN DE
FLUJOS. ASIMISMO, CORPORACIN ACTINVER SIGUE TOMANDO MAYOR
PARTICIPACIN DENTRO DEL MERCADO DE FONDOS DE INVERSIN, ACTIVIDAD
QUE REPRESENTA SU PRINCIPAL LNEA DE NEGOCIO, Y CON ELLO SE TIENE
UNA ALTA PROPORCIN DE INGRESOS RECURRENTES POR MEDIO DE COMISIONES.
POR SU PARTE, A PESAR DE QUE LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA SEA
INCREMENTAR LOS PRLVS, SE TIENE EN MENTE SEGUIR DIVERSIFICANDO LAS
HERRAMIENTAS DE FONDEO. NO OBSTANTE, A PESAR DE CONTAR CON UN
NEGOCIO DE BANCA DE INVERSIN Y DE TENER UN MAYOR MARGEN FINANCIERO
PRINCIPALMENTE POR LA CALIDAD DE LA CARTERA Y VARIACIN ENEL SPREAD
DEL BANCO, ESTE SE CONSERVA BAJO DEBIDO AL POCO RIESGO QUE TIENE LA
CARTERA TOTAL. DE IGUAL FORMA, CABE DESTACAR QUE SI BIEN LA POSICIN
PROPIA SE ENCUENTRA EN RANGOS POSITIVOS, SE TUVO UN IMPACTO HACE
DOCE MESES POR VOLATILIDAD DEL MERCADO QUE, EN CONJUNTO CON UN
MENOR RESULTADO POR VALUACIN, PRESION LAS UTILIDADES. EN ADICIN,
LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE CONSERVAN ELEVADOS, IMPACTANDO EN LA
EFICIENCIA DE LA EMPRESA. ASIMISMO, CORPORACIN ACTINVER A TRAVS
DESUS SUBSIDIARIAS CONTINA CON UNA AGRESIVA ESTRATEGIA DE USO DE
CAPITAL, LLEVANDO A QUE LAS MTRICAS DE SOLVENCIA SE UBIQUEN EN
NIVELES PRESIONADOS. LOS SUPUESTOS Y RESULTADOS OBTENIDOS EN LOS
ESCENARIOS BASE Y ESTRS SE MUESTRAN EN LA PRIMERA TABLA DEL
DOCUMENTO ADJUNTO.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS
QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:FORTALEZA EN LA CALIDAD DE LA
CARTERA, AL CERRAR CON UN NDICE DE MOROSIDAD E NDICE DE MOROSIDAD
AJUSTADO DE 0.9% Y 1.1% AL 1T17 (VS. 1.8% Y 2.2% AL 1T16). EL
MODELO DE NEGOCIOS DE CORPORACIN ACTINVER MANTIENE UN BAJO RIESGO
DENTRO DE LA CARTERA DEL BANCO Y ADECUADOS PROCESOS DE ORIGINACIN Y
COBRANZADENTRO DE LA ARRENDADORA, POR LO QUE EXISTE UNA BUENA
CALIDAD DEL PORTAFOLIO.
LIGERO BENEFICIO DE LA RENTABILIDAD AL EXHIBIR UN ROA Y ROE
PROMEDIO EN 0.7% Y 7.6% AL 1T17, NO OBSTANTE, LOS INDICADORES SE
MANTIENEN BAJOS (VS. 0.6% Y 6.3% AL 1T16). LA ESTRATEGIA DE
EXPANSIN QUE HA MANTENIDO EN LOS LTIMOS AOS HALLEVADO A QUE
CORPORACIN ACTINVER MANTENGA FUERTES GASTOS PRESIONANDO LAS
UTILIDADES.
BAJOSNIVELES DE CAPITALIZACIN Y ELEVADOS NIVELES DE APALANCAMIENTO,
AL POSICIONARSE EN 9.1% Y 10.5X AL 1T17, RESPECTIVAMENTE (VS. 9.0%
Y 10.2X AL 1T16). ESTO DEBIDO A LA AGRESIVA ESTRATEGIA DE USO DE
CAPITAL, LA CUAL ESPERAN MANTENER. SIN EMBARGO, SE PREV QUE LA
GENERACIN DE UTILIDADES EN LOS PRXIMOS AOS PROMUEVA UNALIGERA
MEJORA DE LOS INDICADORES.
IMPORTANTE PARTICIPACIN EN FONDOS DE INVERSIN. ESTO LLEGA A TENER
INGRESOS RECURRENTES POR ADMINISTRACIN DE FONDOS POR P$1,501M,
EQUIVALENTES AL 37.7% DE LOS INGRESOS TOTALES AL 1T17 (VS. P$1,365M
Y 36.8% AL 1T16).
CONSTANTE PARTICIPACIN EN ACTIVIDADES DE COLOCACIN. LOS INGRESOS
PROVENIENTES DEL NEGOCIO DE BANCA DE INVERSIN MOSTRARON UN
DECREMENTO AL ESTAR ALTAMENTE RELACIONADOS CON CONDICIONES DE
MERCADO, SIN EMBARGO, SE SIGUE EXHIBIENDO UNA ENTRADA CONSTANTE DE
DICHOS INGRESOS, AS COMO UNA DIVERSIFICACIN DE ESTOS EN OTRAS LNEAS
DE NEGOCIO.CONTINA DIVERSIFICACIN DE LAS HERRAMIENTAS DE FONDEO, NO
OBSTANTE, AN SE MUESTRA A LOS PRLVS COMO LNEA DE FONDEO.
LA CONCENTRACIN EN CLIENTES PRINCIPALES A CARTERA SE MANTIENE
MODERADA, SIN EMBARGO, HA MOSTRADO UNA TENDENCIA DECRECIENTE AL
PASAR DE REPRESENTAR 0.8X DEL CAPITAL CONTABLE AL 1T16 A CERRAR EN
0.7X AL 1T17. EN CASO DE QUE ALGUNO DE ESTOS CLIENTES INCUMPLA CON
SUS OBLIGACIONES, LA SITUACIN DE CORPORACIN ACTINVER SE PODRA VER
AFECTADA.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS
CORPORACIN ACTINVER ES UNA SOCIEDAD TENEDORA DEACCIONES DE SUS
SUBSIDIARIAS, A TRAVS DE LAS CUALES SE OFRECEN PRODUCTOS Y
SERVICIOS DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y CAPTACIN. ACTUALMENTE,
CORPORACIN ACTINVER CUENTA CON UNA OFICINA MATRIZ EN LA CIUDAD DE
MXICO Y TIENE PRESENCIA A NIVEL NACIONAL, DONDE SE BRINDAN LOS
DISTINTOS PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS. ADICIONAL A LAS
ACTIVIDADES PREVIAMENTE MENCIONADAS, CORPORACIN ACTINVER HA
REALIZADO INVERSIONES EN DIFERENTES EMPRESAS PARA FORTALECER SU
MODELO DE NEGOCIO, LASCUALES SE DEDICAN A LA PRESTACIN DE SERVICIOS
DE TECNOLOGA, INFRAESTRUCTURA Y DE PRESTACIN DE SERVICIOS. DENTRO
DE LAS SUBSIDIARIAS SE ENCUENTRA ACTINVER CASA DE BOLSA, LA CUAL
PRESTA SERVICIOS DE INTERMEDIACIN BURSTIL; OPERADORA ACTINVER,
PRESTA SERVICIOS DE ADMINISTRACIN, DISTRIBUCIN, PROMOCIN DE FONDOS
DE INVERSIN DE DEUDA TRADICIONAL, DEUDA DINMICA, COBERTURA, RENTA
VARIABLE Y FONDO DE FONDOS, MANTENINDOSE COMO LA QUINTA OPERADORA
DENTRO DEL MERCADO MEXICANO;BANCO ACTINVER, PRESTA SERVICIOS DE
ASESORA DE INVERSIONES Y OFRECE SERVICIOS Y PRODUCTOS BANCARIOS Y
FONDOS DE INVERSIN; Y ARRENDADORA ACTINVER (ANTES PURE LEASING),
OFRECE PRODUCTOS DE ARRENDAMIENTO PURO CON EL OBJETIVO DE
FORTALECER LOS PROCESOS PRODUCTIVOS (TRANSPORTE, INFRAESTRUCTURA,
LOGSTICA, ARTE GRFICO Y SALUD) AL SECTOR DE PYMES .
ENTRE LOS PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS POR HR RATINGS PARA LA
RATIFICACIN DE LACALIFICACIN SE TOM EN CUENTA QUE, A PESAR DEL
FUERTE CRECIMIENTO DE LAS OPERACIONES, CORPORACIN ACTINVER SIGUE
PRESENTANDO UNA ELEVADA CALIDAD DE LA CARTERAA TRAVS DEL BANCO Y LA
ARRENDADORA AL HABER MANTENIDO EL NDICE DE MOROSIDAD Y EL NDICE DE
MOROSIDAD AJUSTADO DESDE EL 1T13 EN NIVELES INFERIORES A 2.5% Y
3.0%, RESPECTIVAMENTE. ESTO ES UN REFLEJO DE LOS SLIDOS PROCESOS DE
ORIGINACIN, ANLISIS Y COBRANZA CON LOS QUE CUENTA LA ARRENDADORA,
AS COMO POR EL BAJO PERFIL DE RIESGO QUE DEMUESTRAN LOS CLIENTES
DEL BANCO AL TENER LAS LNEAS ASEGURADAS CON LOS VALORES DE LOS
CLIENTES. ESPECFICAMENTE, EN EL LTIMO AO LA CARTERAVENCIDA DECRECI
UN -36.3%, POR LO QUE LOS NDICES DE MOROSIDAD PRESENTARON UNA
MEJORA AL CERRAR EN 0.9% Y 1.1% AL 1T17, SEGN CORRESPONDE,
COLOCNDOSE EN RANGOS INFERIORES A LOS ESPERADOS A LAS PROYECCIONES
REALIZADA EN UN ESCENARIO BASE DEL AO PASADO. CABE DESTACAR QUE,
AUNQUE LA CARTERA DE ARRENDADORA ACTINVER REPRESENTA 36.8% DEL
PORTAFOLIO TOTAL DE CORPORACIN ACTINVER, APROXIMADAMENTE EL 49.5%
DE LA CARTERA VENCIDA PROVIENE DE ESTA SUBSIDIARIA, YA QUE ES UN
PORTAFOLIODE MAYOR PERFIL DE RIESGO. HR RATINGS CONSIDERA QUE LA
CALIDAD DE LA CARTERA DE LA EMPRESA SE CONSERVA EN NIVELES DE
FORTALEZA.POR OTRA PARTE, SE PUEDE APRECIAR COMO LOS ACTIVOS
ADMINISTRADOS DENTRO DE FONDOS DE INVERSIN HAN EVOLUCIONADO
ADECUADAMENTE, CERRANDO CON UN MONTO DE ACTIVOS NETOS DE P$134,031M
AL 1T17 (VS. P$124,189M AL 1T16). LO ANTERIOR ARROJA UN CRECIMIENTO
ANUAL DEL 7.9% DEL 1T16 AL 1T17 (VS. 12.2% DEL 1T15 AL 1T16),
CONSERVNDOSE RELATIVAMENTE EN LNEA CON LAS PROYECCIONES REALIZADAS
POR HR RATINGS EN EL REPORTE ANTERIOR AL PREVER UN CRECIMIENTOANUAL
DE 9.0% EN UN ESCENARIO BASE. DICHA EVOLUCIN SE DEBI AL LANZAMIENTO
DE DOS FONDOS DE INVERSIN, AS COMO A UNA ESTRATEGIA DE MARKETING
INCORPORADA EN EL LTIMO AO, LA CUAL CONSISTI EN AGRUPAR LOS FONDOS
OFRECIDOS SEGN SU TIPO DE RIESGO DE INVERSIN CON LA INTENCIN DE QUE
LOS CLIENTES SE FAMILIARICEN Y PUEDAN MANEJAR E IDENTIFICAR CON
MAYOR FACILIDAD SUS INVERSIONES. CABE MENCIONAR QUE LOS ACTIVOS
NETOS TOTALES ADMINISTRADOS POR CORPORACIN ACTINVER REPRESENTAN
6.6% DEL MERCADO MEXICANO AL 1T17, MANTENINDOSE COMO LA QUINTA
OPERADORA DE FONDOS MS GRANDE DEL PAS (VS. 5.7% AL 1T16). ASIMISMO,
EL CRECIMIENTO DEL MERCADO FUE INFERIOR AL DE LA EMPRESA EN LOS
LTIMOS DOCE MESES, POR LO QUE AUN MOSTRANDO UN CRECIMIENTO INFERIOR
AL DE AOS ANTERIORES POR LA ELEVADA VOLATILIDAD DEL 2016, ESTE SE
CONSERVA POR ENCIMA. NO OBSTANTE, CON EL INCREMENTO EN LAS TASAS,
LOS PORTAFOLIOS SE VOLVERAN MS RENTABLES POR LO QUE EL CRECIMIENTO
SE PODRA RETOMAR, YA QUE CADA VEZ ES MS ATRACTIVO INVERTIR EN EL
MERCADO FINANCIERO QUE EN UN NEGOCIO CON MAYOR RIESGO. HR RATINGS
CONSIDERA QUE LA EMPRESA MUESTRA UN SANOCRECIMIENTO Y ADECUADA
CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE BIENES EN FONDOS, MANTENIENDO UNA
BUENA POSICIN DENTRO DEL MERCADO Y QUE LE PERMITE UN INGRESO
ESTABLE.ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE HISTRICAMENTE EL MIN AJUSTADO
DE CORPORACIN ACTINVER SE HA MANTENIDO EN NIVELES BAJOS COMO
CONSECUENCIA DEL MODELO DE NEGOCIO, YA QUE HA COBRADO MENORES TASAS
DE INTERS A LOS CLIENTES QUE PRESENTAN UN BAJO RIESGO DECRDITO, YA
QUE BUSCAN TENER UNA SLIDA GARANTA, SIENDO LA PRENDARIA BURSTIL.
DURANTE EL 2015, EL MARGEN SE CAY CONSIDERABLEMENTE PORQUE LOS
INGRESOS POR COMISIONES COBRADAS DE LOS FONDOS DE INVERSIN SE
DISMINUYERON; NO OBSTANTE, SE TUVO UNA MEJORA EN EL 2016. LO
ANTERIOR DEBIDO A UN FUERTE INCREMENTO DE LOS INGRESOS POR
INTERESES DEBIDO AL ACELERADO CRECIMIENTO Y MEZCLA DE LOS ACTIVOS
PRODUCTIVOS, ESPECFICAMENTE GENERADOS POR LA AGRESIVA ESTRATEGIA DE
COLOCACIN DE LA ARRENDADORA, AS COMO POR EL BANCO QUE FUE CAPAZ DE
INCREMENTAR SU TASA ACTIVA EN FUNCIN DE SU PLAN DE NEGOCIOS,
BUSCANDO MEJORAR SU SPREAD DE TASAS. CON ELLO,EL MARGEN FINANCIERO
ACUMULADO 12M CERR EN P$1,055M AL 1T17 (VS. P$450.0M AL 1T16). ESTO
SE VIO REFLEJADO EN EL MIN AJUSTADO, EL CUAL CERR EN 1.8% AL 1T17
(VS. 0.7% AL 1T16 Y POR ENCIMA DEL 0.4% ESPERADO EN UN ESCENARIO
BASE). EN ESE SENTIDO, SE OBSERVA COMO EL MIN AJUSTADO HA MEJORADO
NOTABLEMENTE, SIN EMBARGO, SE MANTIENE RELATIVAMENTE BAJO PARA EL
SECTOR.
DEBE RECALCARSE QUE EL MARGEN FINANCIEROSE PRESION DURANTE EL 1T17
EN RESPUESTA A MAYORES GASTOS POR INTERESES DE LA ARRENDADORA
DEBIDO AL DESCALCE DE TASAS PROVENIENTE DE LOS INCREMENTOS EN LA
TASADE REFERENCIA, SIN EMBARGO, YA SE CUENTA CON ALREDEDOR DEL
75.0% DE LA CARTERA CUBIERTA CON UN CONTRATO DE FLUCTUACIONES PARA
LA TIIE. DE IGUAL FORMA, LA MEZCLADE ACTIVOS PROVENIENTES DE LOS
FONDOS DE INVERSIN Y LA LIGERA APRECIACIN DEL SPREAD DE TASAS
CONLLEVARA A QUE EL MIN AJUSTADO SE COLOQUE EN RANGOS SIMILARESA
LOS ACTUALES EN LOS PRXIMOS PERIODOS.
EN LNEA CON LA MEJORA EN EL MARGEN, SE OBSERVA UN INCREMENTO EN LAS
COMISIONES NETAS POR UN MAYOR COBRO DE COMISIONES PROVENIENTES DE
LA ADMINISTRACIN DE LOS FONDOS DE INVERSIN, AS COMO POR ACTIVIDADES
DE TESORERA. LAS COMISIONES COBRADAS POR LOS BIENES ADMINISTRADOS
SE MANTIENEN COMO EL INGRESO PRINCIPAL DE CORPORACIN ACTINVER,
REPRESENTANDO 37.7% DE LOS INGRESOS ACUMULADOS 12 MESES AL 1T17
(VS. 36.8% AL 1T16), LO QUE REFLEJA UNA ESTABILIDAD. ES RELEVANTE
COMENTAR QUE SE MUESTRA UNA FUERTE PRESIN EN EL RESULTADO POR
VALUACIN Y UNA PRDIDA POR COMPRAVENTA DE LA POSICIN PROPIA DURANTE
LOS LTIMOS 12M, LO CUAL ES RESULTADO DE LA VOLATILIDAD DEL MERCADO
Y DE LA DISMINUCIN EN EL VOLUMEN OPERADO EN LOS LTIMOS DOCE MESES,
LO CUAL LLEVA A UN MENOR RIESGO DE MERCADO POR CAMBIO DE
ESTRATEGIA. POR ESTA RAZN, LOS OTROS INGRESOS 12M PASARON DE
P$1,127M AL 1T16 A P$744.3M AL 1T17. NO OBSTANTE, LOS INGRESOS
TOTALES DE LA OPERACIN MOSTRARON UNA MEJORA, PRINCIPALMENTE POR LA
ESTABILIDAD DE LOS INGRESOS OBTENIDOS POR LOS FONDOS DE INVERSIN Y
UNA MAYOR RENTABILIDAD DE LA CARTERA DE CRDITO Y ARRENDAMIENTO.
POR OTRO LADO, EL ACELERADO CRECIMIENTO DE LA EMPRESA DURANTE 2013,
2014 Y 2015 CONDUJO A UNA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL MS ROBUSTA, Y
CON LA CONTRACCIN DE LOS MERCADOS DURANTE 2015 Y 2016, LAS
EFICIENCIAS SE CONSERVAN ELEVADAS, POR ENCIMA DE LA MEDIA DEL
SECTOR, EVITANDO QUE SE PUEDAN REFLEJAR ECONOMAS DE ESCALA CON EL
CRECIENTE VOLUMEN DE OPERACIONES. DE ESTA FORMA, AL ANALIZAR LOS
GASTOS OPERATIVOS ENCONTRAMOS COMO LA PRESIN OBSERVADA EN 2015
IMPULS A LA EMPRESA A IMPLEMENTARUNA ESTRATEGIA DE CONTROL DE
GASTOS. ES POR ELLO QUE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE
INCREMENTARON UN 9.9% DEL 2015 AL 2016. SIN EMBARGO, EN LOS LTIMOS
DOCE MESES ESTOS SE ELEVARON UN 15.1%, LO QUE EQUIVALE A UN MONTO
DE P$3,129M AL 1T17 (VS. 6.3% DEL 1T15 AL 1T16 Y P$2,717M AL 1T16).
ASIMISMO, SE INCURRIERON EN MAYORES GASTOS DE TESORERA Y BANCA DE
INVERSIN EN VISTA DE LAS TRANSACCIONES DE DEUDA QUE SE TUVIERON
DURANTE EL 2016, AS COMO DE LOS FONDOS DE INVERSIN AL ALCANZAR UNA
MAYOR PARTICIPACIN DEL MERCADO. ESTO CON LA INTENCIN DE SOPORTAR EL
CRECIENTE VOLUMEN DE OPERACIONES.
LOS INGRESOS POR INTERESES Y COMISIONES NETAS HICIERON QUE EL
RESULTADO DE LA OPERACIN 12M PASARA DE P$445.4M AL 1T16 A P$568.8M
AL 1T17, LO CUAL COMPENS EL AUMENTO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN
PARA SOSTENER EL CRECIMIENTO OBSERVADO. DE ESTA FORMA, EL RESULTADO
NETO ACUMULADO 12 MESES AL 1T17 SE APRECI, COLOCNDOSE EN NIVELES
SUPERIORES AL ESPERADO POR HR RATINGS EN LAS PROYECCIONES DEL
REPORTE ANTERIOR CON FECHA DEL 26 DE MAYO DE 2016, EN DONDE SE
ASUMA UNA UTILIDAD NETA DE P$264.2M, Y CON ELLO, UN ROAPROMEDIO Y
ROE PROMEDIO DE 0.5% Y 5.3% AL 1T17. EN TANTO QUE EL RESULTADO NETO
ACUMULADO 12M DE CORPORACIN ACTINVER AL 1T17 FUE DE P$377.8M,
REFLEJANDO UN ROAPROMEDIO DE 0.7% Y UN ROE PROMEDIO DE 7.6% (VS.
0.6% Y 6.3% AL 1T16). HR RATINGS CONSIDERA QUE LAS MTRICAS DE
RENTABILIDAD SE COLOCAN EN NIVELES BAJOS Y, ADEMS, SE PREV QUE
ESTAS SE MANTENGAN EN RANGOS SIMILARES EN VISTA DEL PLAN DE
NEGOCIOS DE LOS SIGUIENTES AOS.EL MODELO DE NEGOCIOS DE CORPORACIN
ACTINVER SE CARACTERIZA POR TENER UN ELEVADO USO DEL CAPITAL
CONTABLE, POR LO QUE LAS MTRICAS DE SOLVENCIA HISTRICAMENTE SE HAN
COLOCADO EN RANGOS PRESIONADOS. ES AS QUE AL 1T17 EL NDICE DE
CAPITALIZACIN SE COLOC EN 9.1% Y LA RAZN DE APALANCAMIENTO EN
10.5X, NIVELES EN LNEA CON LO ESPERADO. ES RELEVANTE MENCIONAR QUE
PARA EL CLCULO DEL INDICADOR HR RATINGS CONSIDERA LOS ACTIVOS
TOTALES SIN PONDERAR YA QUE NO SECUENTA CON UN CMPUTO DE
CAPITALIZACIN. LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA SE MANTENDRA EN LOS
SIGUIENTES AOS. POR LTIMO, ENCONTRAMOS COMO LA RAZN DE CARTERA
VIGENTE A DEUDA NETA SE REDUJO AL PASAR DE 1.4X AL 1T16 A 1.1X AL
1T17, EN SU MAYORA OCASIONADO POR UNA MAYOR PROPORCIN DE
OBLIGACIONES CON COSTO QUE DE CARTERA VIGENTE. NO OBSTANTE, HR
RATINGS OPINA QUE EL INDICADOR SE MANTIENE EN RANGOS SANOS,
PERMITINDOLE A LA EMPRESA CUBRIR LOS PASIVOS CON COSTO EN TIEMPO Y
FORMA.AL ANALIZAR LOS DIEZ PRINCIPALES ACREDITADOS DE CORPORACIN
ACTINVER, SE OBSERVA UN AUMENTO EN LOS MISMOS, AL CERRAR CON UN
SALDO TOTAL DE P$3,771M AL 1T17 (VS. P$3,576M AL 1T16). NO
OBSTANTE, EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA TOTAL CONLLEV A UNA
DISMINUCIN DE LA CONCENTRACIN, AL PASAR DE REPRESENTAR 28.6% AL
1T16 A COLOCARSE EN 20.0% AL 1T17. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA
TENDENCIA DECRECIENTE SE APRECIADESDE PERIODOS ANTERIORES, YA QUE
AL 1T14 LA CONCENTRACIN SE UBICABA EN 37.9%. POR SU PARTE, DICHOS
CLIENTES EQUIVALEN A 0.7X EL CAPITAL CONTABLE AL 1T17, CERRANDO EN
NIVELES INFERIORES QUE EL TRIMESTRE ANTERIOR (VS. 0.8X AL 1T16). HR
RATINGS CONSIDERA QUE CORPORACIN ACTINVER MUESTRA UNA MEJORA EN
COMPARACIN CON EL AO PASADO YA QUE SU MODELO DE NEGOCIOS SE ENFOCA
PRINCIPALMENTE EN EL RETAIL, MS QUE EN CRDITOS CON MONTOS
CONSIDERABLES.ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO
ADJUNTO.
ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
ANEXOS - ESTADOS FINANCIEROS SIN CONSOLIDAR INCLUIDOS EN EL
DOCUMENTO ADJUNTO.GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
CONTACTOS
KAREN MRQUEZANALISTA
KAREN.MARQUEZ@HRRATINGS.COMLAURA BUSTAMANTE
ASOCIADALAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM
FERNANDO SANDOVALDIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS /
ABS
FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE
LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP
01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE
CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1
(212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO,
S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL
ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD
CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA
INSTITUCIN CALIFICADORA:METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA BANCOS
(MXICO), MAYO 2009
METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA CASAS DE BOLSA (MXICO), JUNIO
2009METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO
BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009
ADENDUM - METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA ARRENDADORAS FINANCIERAS Y
ARRENDADORAS PURAS (MXICO), ENERO 2010
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACINCOMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORASDE VALORES.
CALIFICACIN ANTERIOR HR A / PERSPECTIVA ESTABLE / HR2
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN 26 DE MAYO DE 2016
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR
RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T10 -
1T17
RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA
TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR KPMG PROPORCIONADOS POR
LA EMPRESA.
CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE
FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LACALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,
LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE
DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V.
(HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA
POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA
ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA
NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION(NRSRO) PARA
LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN
3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y
CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN
SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES
SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y
POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS
CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.
EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR
LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL
SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS
REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA
EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III)
LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.LAS
CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V.
(HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O
A LA CAPACIDADDE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO
DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR
PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE
BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN
Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO
ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU
PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO
ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADODE VALORES".
HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN
OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y
CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA
PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES
RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS
OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS
DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HRRATINGS HAN PAGADO UNA
CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE
EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN
SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A
LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN
VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA
BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A
CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE
MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA
PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN
CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O
CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONESVIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD,
EMISORAY/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA
PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE
COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O
EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO,
CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR
MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA
DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO
OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLEMAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES
DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE
ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO
BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS
EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL
EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR
RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN
PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTASANUALES
VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA
MONEDA).