CIUDAD DE MXICO (15 DE JUNIO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LAS EMISIONES DE CEBURS DE LP CON CLAVE DE PIZARRA ACTINVR 16, ACTINVR 17 Y ACTINVR 17-2 DE CORPORACIN ACTINVER POR UN MONTO TOTAL DE P$1,300M.

LAS EMISIONES DE CEBURSCON CLAVE DE PIZARRA ACTINVR 16, ACTINVR 17 Y ACTINVR 17-2 SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMA. LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LAS EMISIONES SE BASA EN LA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE CORPORACIN ACTINVER , LA CUAL FUE RATIFICADA EN HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE EL PASADO 15 DE JUNIO DE 2017 YPUEDE SER CONSULTADA CON MAYOR DETALLE EN WWW.HRRATINGS.COM (VER "CALIFICACIN DEL EMISOR" EN ESTE DOCUMENTO). POR SU PARTE, LA CALIFICACIN DE LA EMPRESA SE BASA EN SU POSICIN DE FORTALEZA EN MATERIA DE CALIDAD DE LA CARTERA QUE SE HA MANTENIDO A TRAVS DEL BANCO Y LA ARRENDADORA , LO QUE HA PROPICIADO UNA ADECUADAGENERACIN DE FLUJOS. ASIMISMO, CORPORACIN ACTINVER SIGUE TOMANDO MAYOR PARTICIPACIN DENTRO DEL MERCADO DE FONDOS DE INVERSIN, ACTIVIDAD QUE REPRESENTA SU PRINCIPAL LNEA DE NEGOCIO, Y CON ELLO SE TIENE UNA ALTA PROPORCIN DE INGRESOS RECURRENTES POR MEDIO DE COMISIONES. POR SU PARTE, A PESAR DE QUE LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA SEA INCREMENTAR LOS PRLVS, SE TIENE EN MENTE SEGUIR DIVERSIFICANDO LAS HERRAMIENTAS DE FONDEO. NO OBSTANTE, A PESAR DE CONTAR CON UN NEGOCIO DE BANCA DE INVERSIN Y DE TENER UN MAYOR MARGEN FINANCIERO PRINCIPALMENTE POR LA CALIDAD DE LA CARTERA Y VARIACIN EN EL SPREAD DEL BANCO, ESTE SE CONSERVA BAJO DEBIDO AL POCO RIESGO QUE TIENE LA CARTERA TOTAL. DE IGUAL FORMA, CABE DESTACAR QUE SI BIEN LA POSICIN PROPIA SE ENCUENTRA EN RANGOS POSITIVOS, SE TUVO UN IMPACTOHACE DOCE MESES POR VOLATILIDAD DEL MERCADO QUE, EN CONJUNTO CON UN MENOR RESULTADO POR VALUACIN, PRESION LAS UTILIDADES. EN ADICIN, LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE CONSERVAN ELEVADOS, IMPACTANDO EN LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA. DEL MISMO MODO, CORPORACIN ACTINVER A TRAVS DE SUS SUBSIDIARIAS CONTINA CON UNA AGRESIVA ESTRATEGIA DE USO DE CAPITAL, LLEVANDO A QUE LAS MTRICAS DE SOLVENCIA SE UBIQUEN EN NIVELES PRESIONADOS.LAS EMISIONES DE CEBURS SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMA AUTORIZADO EL 24 DE MAYO DE 2013 POR LA CNBV POR UN MONTO DE HASTA P$800.0M Y CON UNA VIGENCIA DE 5 AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN. CABE MENCIONAR QUE EL PROGRAMA CUENTA CON UN MONTO TOTAL AUTORIZADO DE P$1,600M. DICHAS EMISIONES ASCIENDENA UN MONTO TOTAL CONJUNTO DE P$1,300M A UN PLAZO APROXIMADO DE 5 AOS Y A UNA TASA DE 6.43%, PARA LA EMISIN ACTINVR 16 Y TIIE + 1.8% PARA LAS EMISIONES ACTINVR17 Y ACTINVR 17-2. LAS CARACTERSTICAS DE LAS EMISIONES SE DETALLAN EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CALIFICACIN DEL EMISOR

CORPORACIN ACTINVER ES UNA SOCIEDAD TENEDORA DE ACCIONES DE SUS SUBSIDIARIAS, A TRAVS DE LAS CUALES SE OFRECEN PRODUCTOS Y SERVICIOS DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y CAPTACIN. ACTUALMENTE, CORPORACIN ACTINVER CUENTA CON UNA OFICINA MATRIZ EN LA CIUDAD DE MXICO Y TIENE PRESENCIA A NIVEL NACIONAL, DONDE SE BRINDAN LOS DISTINTOS PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS. ADICIONAL A LAS ACTIVIDADES PREVIAMENTE MENCIONADAS, CORPORACIN ACTINVER HA REALIZADO INVERSIONES EN DIFERENTES EMPRESAS PARAFORTALECER SU MODELO DE NEGOCIO, LAS CUALES SE DEDICAN A LA PRESTACIN DE SERVICIOS DE TECNOLOGA, INFRAESTRUCTURA Y DE PRESTACIN DE SERVICIOS. DENTRO DE LAS SUBSIDIARIAS SE ENCUENTRA ACTINVER CASA DE BOLSA, LA CUAL PRESTA SERVICIOS DE INTERMEDIACIN BURSTIL; OPERADORA ACTINVER, PRESTA SERVICIOS DE ADMINISTRACIN, DISTRIBUCIN, PROMOCIN DE SOCIEDADES DE INVERSIN DE DEUDA TRADICIONAL, DEUDA DINMICA, COBERTURA, RENTA VARIABLE Y FONDO DE FONDOS, MANTENINDOSE COMO LA QUINTAOPERADORA DENTRO DEL MERCADO MEXICANO; BANCO ACTINVER, PRESTA SERVICIOS DE ASESORA DE INVERSIONES Y OFRECE SERVICIOS Y PRODUCTOS BANCARIOS Y SOCIEDADES DE INVERSIN; Y ARRENDADORA ACTINVER (ANTES PURE LEASING), OFRECE PRODUCTOS DE ARRENDAMIENTO PURO CON EL OBJETIVO DE FORTALECER LOS PROCESOS PRODUCTIVOS (TRANSPORTE,INFRAESTRUCTURA, LOGSTICA, ARTE GRFICO Y SALUD) AL SECTOR DE PYMES .

FORTALEZA EN LA CALIDAD DE LA CARTERA, AL CERRARCON UN NDICE DE MOROSIDAD E NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO DE 0.9% Y 1.1% AL 1T17 (VS. 1.8% Y 2.2% AL 1T16). EL MODELO DE NEGOCIOS DE CORPORACIN ACTINVER MANTIENE UN BAJO RIESGO DENTRO DE LA CARTERA DEL BANCO Y ADECUADOS PROCESOS DE ORIGINACIN Y COBRANZA DENTRO DE LA ARRENDADORA, POR LO QUE EXISTE UNA BUENA CALIDAD DEL PORTAFOLIO.

LIGERO BENEFICIO DE LA RENTABILIDAD AL EXHIBIR UN ROA Y ROE PROMEDIO EN 0.7% Y 7.6% AL 1T17, NO OBSTANTE, LOS INDICADORES SE MANTIENEN BAJOS (VS. 0.6% Y 6.3% AL 1T16). LA ESTRATEGIA DE EXPANSIN QUE HA MANTENIDO EN LOS LTIMOS AOS HA LLEVADO A QUE CORPORACIN ACTINVER MANTENGA FUERTES GASTOS PRESIONANDO LAS UTILIDADES.

IMPORTANTE PARTICIPACIN EN FONDOS DE INVERSIN. ESTO LLEGA A TENER INGRESOS RECURRENTES POR ADMINISTRACIN DE FONDOS POR P$1,501M, EQUIVALENTES AL 37.7% DE LOS INGRESOS TOTALES AL 1T17 (VS. P$1,365M Y 36.8% AL 1T16).CONSTANTE PARTICIPACIN EN ACTIVIDADES DE COLOCACIN. LOS INGRESOS PROVENIENTES DEL NEGOCIO DE BANCA DE INVERSIN MOSTRARON UN DECREMENTO AL ESTAR ALTAMENTE RELACIONADOS CON CONDICIONES DE MERCADO, SIN EMBARGO, SE SIGUE EXHIBIENDO UNA ENTRADA CONSTANTE DE DICHOS INGRESOS, AS COMO UNA DIVERSIFICACIN DE ESTOS EN OTRAS LNEAS DE NEGOCIO.

CONTINA DIVERSIFICACIN DE LAS HERRAMIENTAS DE FONDEO, NO OBSTANTE, AN SE MUESTRA ALOS PRLVS COMO LNEA DE FONDEO.

LA CONCENTRACIN EN CLIENTES PRINCIPALES A CARTERA SE MANTIENE MODERADA, SIN EMBARGO, HAMOSTRADO UNA TENDENCIA DECRECIENTE AL PASAR DE REPRESENTAR 0.8X DEL CAPITAL CONTABLE AL 1T16 A CERRAR EN 0.7X AL 1T17. EN CASO DE QUE ALGUNO DE ESTOS CLIENTES INCUMPLA CON SUS OBLIGACIONES, LA SITUACIN DE CORPORACIN ACTINVER SE PODRA VER AFECTADA.

ENTRE LOS PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS POR HR RATINGS PARA LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN SE TOM EN CUENTA QUE, A PESAR DEL FUERTE CRECIMIENTO DE LAS OPERACIONES, CORPORACIN ACTINVER SIGUE PRESENTANDO UNA ELEVADA CALIDAD DE LA CARTERA A TRAVS DEL BANCO Y LA ARRENDADORA AL HABER MANTENIDO EL NDICE DE MOROSIDAD Y EL NDICE DEMOROSIDAD AJUSTADO DESDE EL 1T13 EN NIVELES INFERIORES A 2.5% Y 3.0%, RESPECTIVAMENTE. ESTO ES UN REFLEJO DE LOS SLIDOS PROCESOS DE ORIGINACIN, ANLISIS Y COBRANZA CON LOS QUE CUENTA LA ARRENDADORA, AS COMO POR EL BAJO PERFIL DE RIESGO QUE DEMUESTRAN LOS CLIENTES DEL BANCO AL TENER LAS LNEAS ASEGURADAS CON LOS VALORES DE LOS CLIENTES. ESPECFICAMENTE, EN EL LTIMO AO LA CARTERA VENCIDA DECRECI UN -36.3%, POR LO QUE LOS NDICES DE MOROSIDAD PRESENTARON UNA MEJORA AL CERRAR EN 0.9% Y 1.1% AL 1T17, SEGN CORRESPONDE, COLOCNDOSE EN RANGOS INFERIORES A LOS ESPERADOS A LAS PROYECCIONES REALIZADA EN UN ESCENARIO BASE DEL AO PASADO. CABE DESTACAR QUE, AUNQUE LA CARTERA DE ARRENDADORA ACTINVER REPRESENTA 36.8% DEL PORTAFOLIO TOTAL DE CORPORACIN ACTINVER, APROXIMADAMENTE EL 49.5% DE LA CARTERA VENCIDA PROVIENE DE ESTA SUBSIDIARIA, YA QUE ES UN PORTAFOLIO DE MAYOR PERFIL DE RIESGO. HR RATINGS CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE LA EMPRESA SECONSERVA EN NIVELES DE FORTALEZA.

POR OTRA PARTE, SE PUEDE APRECIAR COMO LOS ACTIVOS ADMINISTRADOS DENTRO DE FONDOS DE INVERSIN HAN EVOLUCIONADO ADECUADAMENTE, CERRANDO CON UN MONTO DE ACTIVOS NETOS DE P$134,031M AL 1T17 (VS. P$124,189M AL 1T16). LO ANTERIOR ARROJA UN CRECIMIENTO ANUAL DEL 7.9% DEL 1T16 AL 1T17 (VS. 12.2% DEL 1T15 AL 1T16), CONSERVNDOSE RELATIVAMENTE EN LNEA CON LAS PROYECCIONES REALIZADAS POR HR RATINGS EN EL REPORTE ANTERIOR AL PREVER UN CRECIMIENTO ANUAL DE 9.0% EN UN ESCENARIO BASE. DICHA EVOLUCIN SE DEBI AL LANZAMIENTO DE DOS FONDOS DEINVERSIN, AS COMO A UNA ESTRATEGIA DE MARKETING INCORPORADA EN EL LTIMO AO, LA CUAL CONSISTI EN AGRUPAR LOS FONDOS OFRECIDOS SEGN SU TIPO DE RIESGO DE INVERSIN CON LA INTENCIN DE QUE LOS CLIENTES SE FAMILIARICEN Y PUEDAN MANEJAR E IDENTIFICAR CON MAYOR FACILIDAD SUS INVERSIONES. CABE MENCIONAR QUE LOS ACTIVOS NETOS TOTALES ADMINISTRADOS POR CORPORACIN ACTINVER REPRESENTAN 6.6% DEL MERCADO MEXICANO AL 1T17, MANTENINDOSE COMO LA QUINTA OPERADORA DE FONDOS MS GRANDE DEL PAS (VS. 5.7% AL 1T16). ASIMISMO, EL CRECIMIENTO DEL MERCADO FUE INFERIOR AL DE LA EMPRESA EN LOS LTIMOS DOCE MESES, POR LO QUE AUN MOSTRANDO UN CRECIMIENTO INFERIOR AL DE AOS ANTERIORES POR LA ELEVADA VOLATILIDAD DEL 2016, ESTE SE CONSERVA POR ENCIMA. NO OBSTANTE, CON EL INCREMENTO EN LAS TASAS, LOS PORTAFOLIOSSE VOLVERAN MS RENTABLES POR LO QUE EL CRECIMIENTO SE PODRA RETOMAR, YA QUE CADA VEZ ES MS ATRACTIVO INVERTIR EN EL MERCADO FINANCIERO QUE EN UN NEGOCIO CONMAYOR RIESGO. HR RATINGS CONSIDERA QUE LA EMPRESA MUESTRA UN SANO CRECIMIENTO Y ADECUADA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE BIENES EN FONDOS, MANTENIENDO UNA BUENAPOSICIN DENTRO DEL MERCADO Y QUE LE PERMITE UN INGRESO ESTABLE.

ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE HISTRICAMENTE EL MIN AJUSTADO DE CORPORACIN ACTINVER SE HA MANTENIDO EN NIVELES BAJOS COMO CONSECUENCIA DEL MODELO DE NEGOCIO, YA QUE HA COBRADO MENORES TASAS DE INTERS A LOS CLIENTES QUE PRESENTAN UN BAJO RIESGO DE CRDITO, YA QUE BUSCAN TENER UNA SLIDA GARANTA, SIENDO LA PRENDARIA BURSTIL. DURANTE EL 2015, EL MARGEN SE CAY CONSIDERABLEMENTE PORQUE LOS INGRESOS POR COMISIONES COBRADAS DE LOS FONDOS DE INVERSIN SE DISMINUYERON; NO OBSTANTE, SE TUVO UNA MEJORA EN EL 2016. LO ANTERIOR DEBIDO A UN FUERTE INCREMENTO DE LOS INGRESOS POR INTERESES DEBIDO AL ACELERADO CRECIMIENTO Y MEZCLA DE LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS, ESPECFICAMENTE GENERADOS POR LA AGRESIVA ESTRATEGIA DE COLOCACIN DE LA ARRENDADORA, AS COMO POR EL BANCO QUE FUE CAPAZ DE INCREMENTAR SU TASA ACTIVA EN FUNCIN DE SUPLAN DE NEGOCIOS, BUSCANDO MEJORAR SU SPREAD DE TASAS. CON ELLO, EL MARGEN FINANCIERO ACUMULADO 12M CERR EN P$1,055M AL 1T17 (VS. P$450.0M AL 1T16). ESTO SE VIO REFLEJADO EN EL MIN AJUSTADO, EL CUAL CERR EN 1.8% AL 1T17 (VS. 0.7% AL 1T16 Y POR ENCIMA DEL 0.4% ESPERADO EN UN ESCENARIO BASE). EN ESE SENTIDO, SE OBSERVA COMO EL MIN AJUSTADO HA MEJORADO NOTABLEMENTE, SIN EMBARGO, SE MANTIENE RELATIVAMENTE BAJO PARA EL SECTOR.EN LNEA CON LA MEJORA EN EL MARGEN, SE OBSERVA UN INCREMENTO EN LAS COMISIONES NETAS POR UN MAYOR COBRO DE COMISIONES PROVENIENTES DELA ADMINISTRACIN DE LOS FONDOS DE INVERSIN, AS COMO POR ACTIVIDADES DE TESORERA. LAS COMISIONES COBRADAS POR LOS BIENES ADMINISTRADOS SE MANTIENEN COMO EL INGRESO PRINCIPAL DE CORPORACIN ACTINVER, REPRESENTANDO 37.7% DE LOS INGRESOS ACUMULADOS 12 MESES AL 1T17 (VS. 36.8% AL 1T16), LO QUE REFLEJA UNA ESTABILIDAD. ES RELEVANTE COMENTAR QUE SE MUESTRA UNA FUERTE PRESIN EN EL RESULTADO POR VALUACIN Y UNA PRDIDA POR COMPRAVENTA DE LA POSICIN PROPIA DURANTE LOS LTIMOS 12M, LO CUAL ES RESULTADO DE LA VOLATILIDAD DEL MERCADO Y DE LA DISMINUCIN EN EL VOLUMEN OPERADO EN LOS LTIMOS DOCE MESES, LO CUAL LLEVA A UN MENOR RIESGO DE MERCADO POR CAMBIO DE ESTRATEGIA. POR ESTA RAZN, LOS OTROS INGRESOS 12M PASARON DE P$1,127M AL 1T16 A P$744.3M AL 1T17. NO OBSTANTE, LOS INGRESOS TOTALES DE LA OPERACIN MOSTRARON UNA MEJORA, PRINCIPALMENTE POR LA ESTABILIDAD DE LOS INGRESOS OBTENIDOS POR LOS FONDOS DE INVERSIN Y UNA MAYOR RENTABILIDAD DE LA CARTERA DECRDITO Y ARRENDAMIENTO.

EL MODELO DE NEGOCIOS DE CORPORACIN ACTINVER SE CARACTERIZA POR TENER UN ELEVADO USODEL CAPITAL CONTABLE, POR LO QUE LAS MTRICAS DE SOLVENCIA HISTRICAMENTE SE HAN COLOCADO EN RANGOS PRESIONADOS. ES AS QUE AL 1T17 EL NDICE DE CAPITALIZACINSE COLOC EN 9.1% Y LA RAZN DE APALANCAMIENTO EN 10.5X, NIVELES EN LNEA CON LO ESPERADO. ES RELEVANTE MENCIONAR QUE PARA EL CLCULO DEL INDICADOR HR RATINGSCONSIDERA LOS ACTIVOS TOTALES SIN PONDERAR YA QUE NO SE CUENTA CON UN CMPUTO DE CAPITALIZACIN. LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA SE MANTENDRA EN LOS SIGUIENTES AOS. POR LTIMO, ENCONTRAMOS COMO LA RAZN DE CARTERA VIGENTE A DEUDA NETA SE REDUJO AL PASAR DE 1.4X AL 1T16 A 1.1X AL 1T17, EN SU MAYORA OCASIONADO POR UNA MAYOR PROPORCIN DE OBLIGACIONES CON COSTO QUE DE CARTERA VIGENTE. NO OBSTANTE, HR RATINGS OPINA QUE EL INDICADOR SE MANTIENE EN RANGOS SANOS, PERMITINDOLE A LA EMPRESA CUBRIR LOS PASIVOS CON COSTO EN TIEMPO Y FORMA.

AL ANALIZAR LOS DIEZ PRINCIPALES ACREDITADOS DE CORPORACIN ACTINVER, SE OBSERVA UN AUMENTO EN LOS MISMOS, AL CERRAR CON UN SALDO TOTAL DE P$3,771M AL 1T17 (VS. P$3,576M AL 1T16). NO OBSTANTE, EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA TOTAL CONLLEV A UNA DISMINUCIN DE LA CONCENTRACIN, AL PASAR DE REPRESENTAR 28.6% AL 1T16 A COLOCARSE EN 20.0% AL 1T17. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA TENDENCIA DECRECIENTE SE APRECIA DESDE PERIODOS ANTERIORES, YA QUE AL 1T14 LA CONCENTRACIN SE UBICABA EN 37.9%. POR SU PARTE, DICHOS CLIENTES EQUIVALEN A 0.7X EL CAPITAL CONTABLE AL 1T17, CERRANDO EN NIVELES INFERIORES QUE EL TRIMESTRE ANTERIOR (VS. 0.8X AL 1T16). HR RATINGS CONSIDERA QUE CORPORACIN ACTINVER MUESTRA UNA MEJORA EN COMPARACIN CON EL AO PASADO YA QUE SU MODELO DE NEGOCIOS SE ENFOCA PRINCIPALMENTE EN EL RETAIL, MS QUE EN CRDITOS CONMONTOS CONSIDERABLES. ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESTADOS FINANCIEROS SIN CONSOLIDAR INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTOCONTACTOS

KAREN MRQUEZANALISTA

KAREN.MARQUEZ@HRRATINGS.COMLAURA BUSTAMANTE

ASOCIADALAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVALDIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA BANCOS (MXICO), MAYO 2009

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA CASAS DE BOLSA (MXICO), JUNIO 2009

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009

ADENDUM - METODOLOGA DECALIFICACIN PARA ARRENDADORAS FINANCIERAS Y ARRENDADORAS PURAS (MXICO), ENERO 2010

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR ACTINVR 16: HR A / PERSPECTIVA ESTABLE

ACTINVR 17: HR A / PERSPECTIVA ESTABLEACTINVR 17-2: HR A / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN ACTINVR 16: 31 DE AGOSTO DE 2016 ACTINVR 17: 17 DE FEBRERO DE 2017

ACTINVR 17-2: 3 DE MAYO DE 2017PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T12 - 1T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR KPMG PROPORCIONADOS POR LA EMPRESA.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/UOPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS,O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASANEXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD OEMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONESPARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONESEN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES,SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN OPOR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTADE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA OA LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOSQUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASO