S&P GLOBAL RATINGS COLOCA CALIFICACIONES DE CEMEX EN REVISIN ESPECIAL CON IM

Fecha : 19/06/2017 @ 18:26
Fuente : BMV General Information
Emisora : Cemex, S.A.B. De C.V. (CEMEXCPO)
Cotización : 14.9  -0.39 (-2.55%) @ 15:00
Cemex Cotización de acciones Gráfica

S&P GLOBAL RATINGS COLOCA CALIFICACIONES DE CEMEX EN REVISIN ESPECIAL CON IM

RESUMEN* LA CONSIDERABLE REDUCCIN DE DEUDA DE CEMEX Y SUS RESULTADOS MS FUERTES DE LO ESPERADO DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE DE 2017, AUNADO A SUS PLANES PARA CONTINUAR DESAPALANCANDO SU ESTRUCTURA DE CAPITAL, ACELERARN LA MEJORA DE SUS INDICADORES CREDITICIOSCLAVE.

* COMO PARTE DE LOS PLANES DE REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO, EL PRODUCTOR MEXICANO DE CEMENTO ANUNCI HOY QUE SE ESPERA QUE CIERTOS TENEDORES DE SUS NOTAS CONVERTIBLES CON VENCIMIENTO EN 2018 CONVIERTAN ALREDEDOR DE US$325 MILLONES, LO QUE SE TRADUCIRA EN UNA REDUCCIN DE DEUDA ADICIONAL QUE NO HABAMOS CONSIDERADO EN NUESTRO ESCENARIO BASE.

* COLOCAMOS LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB-' Y DE LARGO Y CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA-' Y 'MXA-2', RESPECTIVAMENTE, DE LA EMPRESA ENEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) CON IMPLICACIONES POSITIVAS.

* ESPERAMOS RESOLVER EL ESTATUS DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) EN LOS PRXIMOS 90 DAS, UNA VEZ QUE REEVALUEMOS NUESTRA OPININ SOBRE EL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO DE LA EMPRESA, CONSIDERANDO LASINICIATIVAS DE REDUCCIN DE DEUDA Y LAS MEJORAS DEL DESEMPEO OPERATIVO QUE NO ESTABAN CONTEMPLADAS EN NUESTRO ANLISIS ANTERIOR. EN ESE MOMENTO, ESPERAMOS TENER MAYOR CLARIDAD SOBRE LA ESTRATEGIA DE MANEJO DE PASIVOS DE CEMEX.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 19 DE JUNIO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS COLOC HOY LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB-' Y DE LARGO Y CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA-' Y 'MXA-2', RESPECTIVAMENTE, DE CEMEX S.A.B. DE C.V. EN EL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL CON IMPLICACIONES POSITIVAS. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE TODA LA DEUDA SENIOR DE CEMEX QUE CALIFICAMOS SE MANTIENE EN '3', LO QUE INDICA UNA EXPECTATIVA DE RECUPERACIN SIGNIFICATIVA (DE 50% A 70%, EN LA BANDA SUPERIOR DEL RANGO) PARA LOS TENEDORES DE BONOS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.FUNDAMENTO

TRAS EL ALZA DE LAS CALIFICACIONES DE CEMEX EL 30 DE ENERO DE 2017, NUESTROESCENARIO BASE ASUMA QUE LA EMPRESA SEGUIRA ESTANDO COMPROMETIDA CON SU PLAN DE REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO, LO QUE LLEVARA SU NDICE DE DEUDA A EBITDA PORDEBAJO DE 5.0 VECES (X), A PESAR DE LAS DIFICULTADES DERIVADAS DEL LENTO CRECIMIENTO MACROECONMICO Y DE LA VOLATILIDAD CAMBIARIA EN LOS MERCADOS EMERGENTES DONDE PARTICIPA LA EMPRESA.

SIN EMBARGO, DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE DE 2017, CEMEX PRESENT INDICADORES CREDITICIOS CLAVE SIGNIFICATIVAMENTE MS FUERTES EN COMPARACIN CON NUESTRAS EXPECTATIVAS, CON UN NDICE DE DEUDA A EBITDA CERCANO A 4.6X Y FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA EN TORNO A 12%, LOS CUALES YA REFLEJAN UN REPAGO DE DEUDA DE US$470 MILLONES QUE REALIZ LA EMPRESA CON RECURSOS PROVENIENTES DE SUPLAN DE VENTA DE ACTIVOS.

ADEMS, CEMEX ANUNCI HOY QUE ESPERA QUE ALGUNOS DE LOS TENEDORES DE SUS NOTAS CONVERTIBLES CON VENCIMIENTO EN 2018 CONVIERTAN ALREDEDOR DE US$325 MILLONES, LO QUE SE TRADUCIRA EN UNA REDUCCIN DE DEUDA ADICIONAL QUE NO HABAMOS CONSIDERADO EN NUESTRO ESCENARIO BASE. TOMANDO EN CUENTA SU SLIDO HISTORIAL DE ADMINISTRACIN PROACTIVA DE DEUDA, TAMBIN ESPERAMOS QUE CEMEX AMPLE SU PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA Y REDUZCA EL COSTO DE LA DEUDA, LO QUE DEBERA RESPALDAR AN MS LA MEJORA FINANCIERA ESPERADA.

POR LTIMO, LA DINMICA DE LA INDUSTRIA EN LOS MERCADOS CLAVE DE CEMEX HA MEJORADO Y LOS RIESGOS DE UNA MAYOR DESACELERACIN SOBRE LAS EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO DE MXICO EN 2017 SE HAN DISIPADO EN CIERTA MEDIDA. DE TAL MANERA, CONSIDERAMOS QUE LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA PODRA SUPERAR NUESTRAS EXPECTATIVAS DEBIDO A QUE EL VOLUMEN DE VENTAS SEGUIR CRECIENDO EN EL REA INFERIOR DE UN SOLO DGITO, LOS MRGENES DE EBITDA MOSTRARN UNA TENDENCIA HACIA 25%, Y LA ADMINISTRACIN DEL CAPITALDE TRABAJO SEGUIR SIENDO ALTAMENTE EFECTIVA.

POR LO TANTO, EL ESTATUS DE REVISIN ESPECIAL CONIMPLICACIONES POSITIVAS REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE LA MEJORA FINANCIERA DE CEMEX SE MATERIALIZAR MS RPIDO DE LO QUE ESPERBAMOS ANTERIORMENTE, LO QUE DERIVAR EN UN NDICE DE DEUDA A EBITDA CERCANO A 4.0X AL CIERRE DE 2017.

REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH)ESPERAMOS RESOLVER EL ESTATUS DE REVISIN ESPECIAL EN LOS PRXIMOS 90 DAS, UNA VEZ QUE CEMEX PUBLIQUE SU REPORTE DE RESULTADOS DEL SEGUNDOTRIMESTRE DE 2017, EL CUAL PODRA CONFIRMAR NUESTRAS EXPECTATIVAS CON RESPECTO A SU DESPEO FINANCIERO, Y DESPUS DE QUE REEVALUEMOS SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO, TOMANDO EN CUENTA CIERTAS INICIATIVAS DE REDUCCIN DE DEUDA QUE NO CAPTURAMOS EN NUESTRO ANLISIS PREVIO. EN ESTA NUEVA EVALUACIN TAMBIN INCORPORAREMOSLA DINMICA MS FAVORABLE DE LA INDUSTRIA QUE DEBERA IMPULSAR LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA EN 2017. PARA ENTONCES, ESPERAMOS TENER MAYOR CLARIDAD SOBRE LA ESTRATEGIA DE MANEJO DE PASIVOS DE CEMEX.

RESUMEN DE LAS CALIFICACIONESCEMEX S.A.B. DE C.V.

CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA GLOBAL BB-/REV. ESP. POSITIVA/--

ESCALA NACIONAL MXA-/REV. ESP. POSITIVA/MXA-2

RIESGODEL NEGOCIO SATISFACTORIO

RIESGO PAS INTERMEDIO

RIESGO DE LA INDUSTRIA INTERMEDIO

POSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO ALTAMENTE APALANCADO

FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO ALTAMENTE APALANCADO

ANCLA 'B+'MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ ADECUADA (SIN IMPACTO)

POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIO (SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN POSITIVO (+1 NIVEL (NOTCH))

DETALLES DE LAS CALIFICACIONESCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR REV. ESP./PERSPECTIVA ACTUAL REV. ESP./PERSPECTIVA ANTERIOR

CEMEX 07-2U MXA- MXA- REV. ESP. POSITIVA N/A

CEMEX 09 MXBBB MXBBB REV. ESP. POSITIVAN/A

N/A - NO APLICA

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOSCRITERIOS

* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES YREGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.

* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS 2008: CALIFICACIN DE EMISIONES, 15 DE ABRIL DE 2008.

* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.

* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE MATERIALES PARA LA CONSTRUCCIN, 19 DE DICIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE2013.

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

ARTCULOS RELACIONADOS

* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA, 16 DE JUNIO DE 2016.* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.* STANDARD & POOR'S SUBE CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE CEMEX POR DESAPALANCAMIENTO SOSTENIBLE Y POLTICA FINANCIERA MODERADA; LA PERSPECTIVA ES ESTABLE, 30 DE ENERO DE 2017.

ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOSQUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE MARZODE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TALINFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.CONTACTOS ANALTICOS:

LAURA MARTNEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4425; LAURA.MARTINEZ@SPGLOBAL.COM

LUIS MANUEL MARTNEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4462; LUIS.MARTINEZ@SPGLOBAL.COM

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