HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA E
21 Junio 2017 - 04:55PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (21 DE JUNIO DE 2017) - HR RATINGS ASIGN LA
CALIFICACIN DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN DANHOS
17, DE FIBRA DANHOS POR UN MONTO DE HASTA P$2,500M.
LA ASIGNACIN EN LA CALIFICACIN DE LA EMISIN DANHOS 17 SE BASA EN LA
CALIFICACIN CORPORATIVA DE FIBRA DANHOS , LA CUAL SE APOYA EN EL
ANLISIS DE CRDITO REALIZADO POR HR RATINGS A DANHOS AL 1T17 Y LAS
PROYECCIONES FINANCIERAS REALIZADAS EL 6 DE ABRIL DE 2017. ES
IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL INCREMENTO EN LA DEUDA POR LA COLOCACIN
DE LA DANHOS 17 POR HASTA P$2,500M SE ENCUENTRA EN LNEA CON LO
ESPERADO EN NUESTRASPROYECCIONES REALIZADAS EL 6 DE ABRIL DE 2017.
ASIMISMO, NUESTRA CALIFICACIN SE APOYA EN LA CAPACIDAD DE GENERACIN
DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) QUE PRESENT LA EMISIN EN LOS
LTIMOS DOCE MESES (UDM), EN LNEA CON LO ESPERADO EN NUESTRAS
PROYECCIONES. ESTA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE SE APRECIA AUN
BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS, BRINDANDO UN DSCR ACUMULADO PARA EL
PERIODO PROYECTADO DE 2017 A 2025 DE 3.1X, DE ACUERDO CON NUESTRAS
PROYECCIONES A PARTIR DEL 1T17. ASIMISMO, AL COMPARAR EL FLE DE LOS
UDM AL 1T17 CON LOS NIVELES DE DEUDA NETA OBSERVADOS AL 1T17, EL
ANLISIS MUESTRA AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE EN LNEA CON
NUESTRAS PROYECCIONES. DANHOS CUENTA CON UNA SANA ESTRUCTURA DE
DEUDA AL SER LA TOTALIDAD DE LARGO PLAZO CON VENCIMIENTO EN EL 4T19
Y 2T26. POR SU PARTE, SE TOMAEN CUENTA LA DIVERSIFICACIN DEL
INGRESO NETO OPERATIVO (NOI), REPRESENTANDO LA PROPIEDAD MS
RELEVANTE EL 17.0% DEL NOI TOTAL DE LOS UDM AL 1T17 (VS. 16.2% LADE
MAYOR PESO AL 1T16) Y ESPERANDO UNA MAYOR DILUCIN CONFORME LAS
NUEVAS PROPIEDADES SE INCORPOREN. LA CALIFICACIN TAMBIN SE APOYA EN
LA CALIDAD CREDITICIA DE SUS PRINCIPALES CLIENTES, LOS CUALES
BRINDAN UNA ALTA SEGURIDAD DE PAGO, EN CONJUNTO CON LA EXPERIENCIA
PROFESIONAL DEL EQUIPO DIRECTIVO Y COMIT TCNICO DE DANHOS.
SE ESPERA QUE LA EMISIN SE REALICE POR HASTA P$2,500M A UN PLAZO DE
3,640 DAS EQUIVALENTE A 10 AOS. LA EMISIN SE COLOCAR AL AMPARO DEL
PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES FIDUCIARIOS DE LARGO PLAZO CON
CARCTER REVOLVENTE (EL PROGRAMA) DE FIBRA DANHOS POR UN MONTO DE
P$8,000M O SU EQUIVALENTE EN UDIS Y UN PLAZO DE CINCO AOS A PARTIR
DE SU AUTORIZACIN POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
(CNBV) EL 4 DE JULIO DE 2016. AL 1T17 EXISTEN DOS EMISIONES AL
AMPARO DEL PROGRAMA POR P$3,000M (DANHOS 16) Y P$1,000M (DANHOS
16-2). EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE DETALLAN LAS
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LA EMISIN.
PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS
DE ACUERDO CON LA METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON
PROYECCIONES FINANCIERAS DE FIBRA DANHOS EL 6 DE ABRIL DE 2017, EN
DONDE SE EVALUARON LAS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO
DISPONIBLE, BAJO UN ESCENARIO BASE Y UNO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES
REALIZADAS ABARCAN DESDE EL 1T17 AL 4T25. EN LA SEGUNDA TABLA DEL
DOCUMENTO AJDUNTO SE PRESENTAN LOS RESULTADOS OBTENIDOS PARA CADA
UNO DE LOS ESCENARIOS MENCIONADOS.
ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA
CALIFICACIN SON:CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE OBSERVADA
HISTRICAMENTE CON NIVELES SUPERIORES A LAS PROYECCIONES DE
HRRATINGS DE 2016, AUN BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS. CON BASE EN LO
ANTERIOR, SE ESTIMA UN DSCR ACUMULADO DE 3.1X BAJO UN ESCENARIO DE
ESTRS (VS. 1.4X EN EL ESCENARIO BASE). EN 2016, EL SERVICIO DE LA
DEUDA FUE NEGATIVO, DEBIDO A QUE NO EXISTIERON AMORTIZACIONES DE
DEUDA Y EL INGRESO POR INTERESES FUE MAYOR A LOS INTERESES PAGADOS,
PROVOCANDO QUE EL DSCR NO SEA COMPARABLE.
SANA ESTRUCTURA DE LA DEUDA AL SER LATOTALIDAD DE LARGO PLAZO CON
VENCIMIENTOS EN EL 4T19 Y 2T26. LO ANTERIOR LE BRINDA FLEXIBILIDAD
PARA CONSOLIDAR LOS NUEVOS DESARROLLOS E INCREMENTAR LA GENERACIN
DE FLE PARA HACER FRENTE A SUS FUTURAS AMORTIZACIONES. ESTO SE HA
VISTO REFLEJADO EN LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE DE 1.5 AOS
AL 1T17 (VS. 1.6 AOSEN EL ESCENARIO BASE 2017). BUENA CALIDAD
CREDITICIA DE LOS ARRENDATARIOS. LOS DIEZ PRINCIPALES CLIENTES
REPRESENTAN EL 42.8% DE LA SBA TOTAL AL 1T17 (VS.40.6% AL 1T16) Y
PRESENTAN UNA CAPACIDAD PTIMA DE PAGO. DENTRO DE ESTOS CLIENTES SE
ENCUENTRAN LIVERPOOL, GRUPO CARSO, GRUPO INDITEX Y GRUPO ELEKTRA,
LO CUAL DISMINUYE DE MANERA IMPORTANTE EL RIESGO DE CRDITO Y
COBRANZA.
SANA DIVERSIFICACIN EN LA GENERACIN DE NOI. EN LOS UDM,LA PROPIEDAD
DE MAYOR PESO REPRESENT EL 17.0% DEL NOI TOTAL AL 1T17 (VS. 16.2%
AL 1T16), LO CUAL MITIGA EL RIESGO DE CONCENTRACIN DE INGRESOS.
CONFORME SE VAYAN INCORPORANDO LOS NUEVOS PROYECTOS Y SE VAYA
ESTABILIZANDO EL CENTRO COMERCIAL VA VALLEJO, SE ESPERARA UNA MAYOR
DILUCIN DE LOS INGRESOS ENTRE LAS DISTINTAS PROPIEDADES.
MAYOR GENERACIN DE EBITDA Y NOI EN LOS UDM, EN LNEA A LO ESPERADO
EN NUESTRAS PROYECCIONES DE ABRIL DE 2017 Y QUE LA OBSERVADA AL
1T16. SIN EMBARGO, EL MARGEN EBITDA Y NOI SE MANTUVO POR DEBAJO DEL
ESTIMADO EN EL ESCENARIO BASEDEBIDO AL RECONOCIMIENTO DE LOS GASTOS
DE LOS DESARROLLOS QUE SE INCORPORARON AL PORTAFOLIO EN LOS UDM,
AUNQUE POR ARRIBA DEL AO ANTERIOR.FACTOR DE OCUPACIN EN LNEA CON EL
ESPERADO EN LAS PROYECCIONES DE ABRIL DE 2017, CON NIVELES DE 86.6%
AL 1T17 (VS. 86.8% EN EL ESCENARIO BASE 2017). CON RELACIN AL 1T16,
SE PERCIBE UNA MEJORA POR LA CURVA DE LLENADO QUE HA PRESENTADO
TOREO EN LOS UDM Y LA MEJORA EN EL FACTOR DE OCUPACIN DE PARQUE
DURAZNOS Y PARQUEVIRREYES.
EXPERIENCIA DEL PERSONAL ADMINISTRATIVO Y SU GOBIERNO CORPORATIVO.
STE PRESENTA UNA EXPERIENCIA ACUMULADA SUPERIOR A LOS 200 AOS
DENTRO DE GRUPO DANHOS Y ES RESPALDADO POR UN COMIT TCNICO CON UNA
EDAD PROMEDIO APROXIMADA DE 60 AOS.LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN
SE BASA EN QUE EL INCREMENTO EN LOS NIVELES DEL ENDEUDAMIENTO DEL
FIDEICOMISO POR LA COLOCACIN DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA
DANHOS 17 POR HASTA P$2,500M, SE ENCUENTRA EN LNEA CON LO ESPERADO
BAJO NUESTRAS PROYECCIONES REALIZADAS EL 6 DE ABRIL DE 2017, EN LAS
CUALES SE ESTIMABA QUE FIBRA DANHOS ADQUIRIERA P$1,500M ADICIONALES
DE DEUDA DURANTE 2017. ASIMISMO, NO SE ESTIMA QUEESTE INCREMENTO EN
LA DEUDA IMPACTE EN MAYOR MEDIDA LAS MTRICAS DE DSCR, DEBIDO A QUE
LA EMISIN SE COLOCAR A UN PLAZO DE 10 AOS CON AMORTIZACIN TOTAL EN
LA FECHA DE VENCIMIENTO.
CABE MENCIONAR QUE LOS RECURSOS OBTENIDOS DE LA EMISIN SE
UTILIZARN, EN PARTE, PARA CONTINUAR CON EL PLAN DE INVERSIN ACTUAL
DEL FIDEICOMISO Y EL PORCENTAJE RESTANTE PARA COMENZAR CON LA
CONSTRUCCIN Y DESARROLLO DEL PROYECTO UBICADO EN EL NORORIENTE DE
LA CIUDAD DE MXICO. LO ANTERIOR DAR COMO RESULTADO UN INCREMENTO
POR APROXIMADAMENTE P$1,800M EN LA EROGACIN ESTIMADA DE CAPEX PARA
LOS SIGUIENTES AOS, SIN EMBARGO, NO SE CONTEMPLA UNA MAYOR PRESIN
EN LA GENERACIN DE EFECTIVO.
ASIMISMO, LA CALIFICACIN SE APOYA EN LA CAPACIDAD DE GENERACIN DE
FLE QUE FIBRA DANHOS HA MOSTRADO, HABIENDO PRESENTADO NIVELES DE
FLE EN LOS UDM EN LNEA CON LO ESPERADO EN LAS PROYECCIONES DE HR
RATINGSREALIZADAS EN ABRIL DE 2017, Y SUPERIOR A LOS OBSERVADOS EN
AL 1T16. EL FLE AL 1T17 FUE DE P$1,527M (VS. P$1,592M EN EL
ESCENARIO BASE 2017 Y P$1,271M AL 1T16).ESTO SE EXPLICA POR LOS
MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS EN LOS UDM Y LAS EFICIENCIAS EN EL
GASTO DE PROVEEDORES POR MEJORES NEGOCIACIONES.SE ESTIMA QUE ESTA
GENERACIN DE FLE CONTINE PARA LOS SIGUIENTES AOS, AUN BAJO UN
ESCENARIO DE ESTRS. LO ANTERIOR SE DEBE A QUE EL CLCULODE FLE
CONSIDERA EL PAGO OBLIGATORIO DE DISTRIBUCIONES (95.0% DE RFN ),
SIENDO EL RFN -8.7% MENOR EN EL ESCENARIO DE ESTRS RESPECTO AL
ESCENARIO BASE, DEBIDOA MENORES INGRESOS Y MAYORES PRESIONES EN LOS
GASTOS. ESTO LE PERMITIR A FIBRA DANHOS PRESENTAR UN DSCR ACUMULADO
PARA EL PERIODO 2016-2025 DE 3.1X EN EL ESCENARIO DE ESTRS (VS.
1.4X EN EL ESCENARIO BASE), LO CUAL REFLEJA LA FORTALEZA FINANCIERA
DEL FIDEICOMISO, AL TENER LA CAPACIDAD DE CUBRIR SUS OBLIGACIONES
DE DEUDA.
FIBRA DANHOS CALCULA LAS DISTRIBUCIONES QUE PAGA A SUS TENEDORES
CON BASE EN ELAFFO , PAGANDO EN PROMEDIO EL 86.5% DEL AFFO DE LOS
UDM AL 1T17 (VS. 91.5% AL 1T16). ESTAS DISTRIBUCIONES SON MAYORES A
LAS OBLIGADAS POR LEY, POR LO QUE PAGEN LOS UDM 48.0% POR ARRIBA DE
LAS DISTRIBUCIONES OBLIGATORIAS, ASCENDIENDO EL PAGO A P$2,586M EN
LOS UDM AL 1T17 (VS. P$2,037M AL 1T16 Y P$1,747M SEGN LO OBLIGADO
POR LEY). EN CASO DE CONTINUAR CON ESTA TENDENCIA DE PAGAR
DISTRIBUCIONES POR ARRIBA DE LO OBLIGADO POR LEY, LA GENERACIN DE
FLUJO DE EFECTIVO SE PODRA VER AFECTADA PARA HACER FRENTE A SUS
OBLIGACIONES DE DEUDA.
LA DEUDA TOTAL DEL FIDEICOMISO AL 1T17 ES DE LARGO PLAZO, LO CUAL
REFLEJA LA SANA ESTRUCTURA QUE PRESENTA, DONDE SUS VENCIMIENTOS SON
EN EL 4T19 Y 2T26, MIENTRAS QUE LA DANHOS 17 SE AMORTIZAR EN EL
3T27. LO ANTERIOR LE BRINDA UNA MAYOR FLEXIBILIDAD A FIBRA DANHOS
PARA ESTABILIZAR LOS NUEVOS DESARROLLOS CONFORME SE VAYAN
TERMINANDO E INCORPORANDO AL PORTAFOLIO, INCREMENTANDO LA GENERACIN
DE FLE PARA PODER HACERFRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA,
PRINCIPALMENTE PARA LA AMORTIZACIN DE DANHOS 16-2 EN 2019.
AL 1T17, LA DEUDA TOTAL ESTCONFORMADA NICAMENTE POR LAS EMISIONES
DANHOS 16 Y DANHOS 16-2, SUMANDO UN TOTAL DE P$4,000M (VS. P$0M AL
1T16). CONSIDERANDO EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES, OBTENEMOS UNA DEUDA
NETA POR P$2,217M AL 1T17 (VS. -P$1,780M AL 1T16). CON BASE EN LO
ANTERIOR, OBTENEMOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE DE 1.5 AOS AL
1T17, EN LNEA CON LOS NIVELES ESPERADO EN NUESTRO ESCENARIO BASE DE
1.6 AOS, LO CUAL REFLEJA LA SLIDA GENERACIN DE FLE EN COMPARACIN
CON LOS NIVELES DE ENDEUDAMIENTOQUE PRESENTA EL FIDEICOMISO AL
1T17. APOYADO EN LA FORTALEZA FINANCIERA DEL FIDEICOMISO, EN LOS
UDM FIBRA DANHOS PRESENT UNA MAYOR GENERACIN DE NOI Y EBITDAQUE LA
OBSERVADA AL 1T16 Y EN LNEA CON LA ESTIMADA EN NUESTRAS
PROYECCIONES DE ABRIL DE 2017, ALCANZANDO NIVELES DE P$2,632M Y
P$2,130M AL 1T17 (VS. P$1,899MY P$1,505M AL 1T16 Y P$2,625M Y
P$2,126M EN EL ESCENARIO BASE 2017), RESPECTIVAMENTE. ESTO SE
EXPLICA POR EL CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS DEBIDO A LA INCORPORACIN
DE VA VALLEJO, LAS TORRES B Y C DE OFICINAS Y EL HOTEL DE TOREO, AS
COMO LAS EXPANSIONES DE PARQUE DELTA Y PARQUE TEZONTLE. ESTO TAMBIN
SE EXPLICA POR LARENTABILIDAD DE LAS PROPIEDADES EN OPERACIN Y
AHORROS CON PROVEEDORES DE MANTENIMIENTO Y OPERACIN. ESTO NOS ARROJ
UN MAYOR MARGEN EBITDA EN NIVELES DE 62.5%EN LOS UDM AL 1T17 (VS.
61.1% AL 1T16 Y 62.7% EN EL ESCENARIO BASE DE 2017) Y UN MARGEN NOI
DE 77.2% EN LOS UDM AL 1T17 (VS. 77.0% AL 1T16 Y 77.4% EN
ESCENARIOBASE 2017). ANALIZANDO LA GENERACIN DE NOI POR PROPIEDAD,
SE APRECIA UNA SANA DIVERSIFICACIN DEL NOI DE LOS UDM AL
REPRESENTAR EL INMUEBLE CON MAYOR PESO, PARQUE DELTA, EL 17.0% DEL
NOI TOTAL AL 1T17 (VS. 13.1% AL 1T16), SEGUIDO DE TOREO CON EL
16.5% (VS. 16.2% AL 1T16) Y PARQUE TEZONTLE CON EL 14.9% (VS. 15.7%
AL 1T16). LO ANTERIOR MITIGA EL RIESGO POR CONCENTRACIN. PARA LOS
SIGUIENTES AOS SE ESTIMA QUE LA PARTICIPACIN DE TOREO Y VA VALLEJO
AUMENTE CONFORME SE VAYA ESTABILIZANDO LA PRIMERA Y SE TENGA UN AO
COMPLETO DE OPERACIN DE LA SEGUNDA; SIN EMBARGO, CONFORME LAS
NUEVAS PROPIEDADES SE VAYAN INTEGRANDO AL PORTAFOLIO SEESPERA QUE
LA PARTICIPACIN ENTRE TODAS LAS PROPIEDADES SE DILUYA.
EN LOS UDM SE OBSERV UNA MEJORA EN LA CURVA DE LLENADO DE LAS
TORRES B Y C DE TOREO,AS COMO EN PARQUE DURAZNOS Y PARQUE VIRREYES
QUE DIO COMO RESULTADO UN AUMENTO EN EL FACTOR DE OCUPACIN TOTAL EN
RELACIN CON EL AO ANTERIOR, PRESENTANDO NIVELES DE 86.6% AL 1T17
(VS. 84.4% AL 1T16). COMPARANDO DICHO INDICADOR CON EL FACTOR DE
OCUPACIN ESPERADO EN NUESTRAS PROYECCIONES DE ABRIL DE 2017 DE
86.8%, SE ENCUENTRA EN LNEA CON LO CONTEMPLADO. SE ESTIMA QUE LA
TASA DE OCUPACIN MEJORE CONFORME LOS ESPACIOS DISPONIBLES DE LAS
TORRES A, B Y C DE LAS OFICINAS DE TOREO SE VAYAN OCUPANDO DURANTE
2017.
UN FACTOR POSITIVO A CONSIDERAR ES LA BUENA CALIDAD CREDITICIA DE
LOS ARRENDATARIOS DE FIBRA DANHOS DEBIDO A QUE DENTRO DE LOS
PRINCIPALES CLIENTES SE ENCUENTRAN EMPRESAS CON UNA SLIDA CALIDAD
CREDITICIA , SIENDO LOS MS RELEVANTES EN TRMINOS DE SBA: LIVERPOOL,
GRUPO CARSO, GRUPO INDITEX Y GRUPO ELEKTRA. LOS DIEZ PRINCIPALES
ARRENDATARIOS REPRESENTAN EL 42.8% DEL SBA TOTAL AL 1T17 (VS. 40.6%
AL 1T16), BRINDNDOLE UNA ALTA SEGURIDAD DE PAGO AL FIDEICOMISO.
EL PORTAFOLIO EN OPERACIN DE FIBRA DANHOS ESTABA COMPUESTO POR 12
PROPIEDADES CON UNA SBA TOTAL DE 694,567M2 AL1T17 (VS. 11
PROPIEDADES Y 487,720M2 DE SBA AL 1T16), EQUIVALENTE A UN
INCREMENTO DE 42.4% EN TRMINOS DE SBA. LO ANTERIOR SE DEBE A LA
INCORPORACIN DE VA VALLEJO, LAS TORRES DE OFICINAS A Y EL HOTEL DE
TOREO, LA TIENDA ANCLA LIVERPOOL QUE PRXIMAMENTE SE INCORPORAR A
TOREO Y LA EXPANSIN DE PARQUE DELTA. ADICIONALMENTE, EL FIDEICOMISO
CUENTA CON TRES PROPIEDADES COMERCIALES EN DESARROLLO, ESTIMANDO
REALIZAR SUS APERTURAS A LO LARGO DE LOS PRXIMOS TRES AOS,
INCREMENTANDO31.2% EL SBA ACTUAL UNA VEZ TERMINADAS.
HR RATINGS ESTIMA EN SUS PROYECCIONES PARA EL PERIODO 2017 - 2025
QUE LA GENERACIN DE FLE CONTINE MEJORANDO, APOYADO EN EL
CRECIMIENTO ESTIMADO EN LOS INGRESOS POR LA INCORPORACIN DE LAS
NUEVAS PROPIEDADES, PARQUE PUEBLA Y PARQUE LAS ANTENAS, EN 2017 Y
2018, AS COMO POR LA ESTABILIZACIN DE LAS OFICINAS DE TOREO, QUE SE
ESPERA MEJORE EL FACTOR DE OCUPACIN CONSOLIDADO. EN EL ESCENARIO
BASE, SE ESTIMA QUE EL FIDEICOMISO PAGUE DISTRIBUCIONES POR ARRIBA
DE LO OBLIGADO POR LEY, COMO SE HA OBSERVADO HISTRICAMENTE,
MIENTRAS QUE EN EL ESCENARIO DE ESTRS SE ESPERA QUE SOLAMENTE SE
REALICEN LAS DISTRIBUCIONES OBLIGATORIAS. ESTO FAVORECER SUS
NIVELES DE CAJA Y LE PERMITIR AL FIDEICOMISO MANTENER UN MENOR
ENDEUDAMIENTO QUE BAJO EL ESCENARIO BASE, REFLEJANDO SU FORTALEZA
FINANCIERA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA.POR LTIMO,
SE TOMA EN CUENTA LA EXPERIENCIA QUE PRESENTA EL EQUIPO DIRECTIVO
DE FIBRA DANHOS, PRESENTANDO UNA EXPERIENCIA ACUMULADA SUPERIOR A
LOS 200 AOS DENTRO DE GRUPO DANHOS, AS COMO EL APOYO QUE LES BRINDA
EL COMIT TCNICO QUE CUENTAN CON UNA EDAD PROMEDIO DE
APROXIMADAMENTE 60 AOS.
ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
NOTA: ESTAS PROYECCIONES CORRESPONDEN A LA LTIMA ACCIN DE
CALIFICACIN EL 6 DE ABRIL DE 2017, HABIENDO SIDO ACTUALIZADOS LOS
ANEXOS AL 1T17.
ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
DESCRIPCIN DEL EMISOR
EL FIDEICOMISO F/17416-3 (DANHOS Y/O FIBRA DANHOS Y/O EL
FIDEICOMISO) SE ESTABLECI COMO UNFIDEICOMISO INMOBILIARIO EL 10 DE
JUNIO DE 2013 POR CONCENTRADORA FIBRA DANHOS, S.A. DE C.V. (EL
FIDEICOMITENTE) Y BANCO NACIONAL DE MXICO, S.A., INTEGRANTE DEL
GRUPO FINANCIERO BANAMEX, DIVISIN FIDUCIARIA (EL FIDUCIARIO Y/O
BANAMEX). DANHOS SE DEDICA A LA ADQUISICIN, CONSTRUCCIN Y
ADMINISTRACIN DE BIENES INMUEBLES, PRINCIPALMENTE OFICINAS Y
CENTROS COMERCIALES, UBICADOS EN EL DISTRITO FEDERAL, ESTADO DE
MXICO Y PUEBLA. AL CIERRE DEL 1T17 CUENTA CON UN PORTAFOLIO
COMPUESTO POR 12 PROPIEDADES CON UNA SUPERFICIE BRUTA ARRENDABLE
(SBA) DE 694,566M2 (VS. 11 PROPIEDADES Y 487,720M2 AL 1T16).
CONTACTOSMARA JOS ARCE
ASOCIADA DE CORPORATIVOSMARIAJOSE.ARCE@HRRATINGS.COM
LUIS ROBERTO QUINTERODIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA /
ABS
LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA
REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP
01210, TEL 52 (55)1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA
POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O
EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y
DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S)
ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:EVALUACIN DE
RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO DE 2014.
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S),FAVOR DE
CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR
INICIAL
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIALPERIODO QUE ABARCA LA
INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO
DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 4T13 - 1T17RELACIN DE FUENTES DE
INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS
PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR UN
TERCERO (DELOITTE).
CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE
FUERON UTILIZADASPOR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,
LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE
DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V.
(HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA
POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA
ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA
NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA
LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN
3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y
CERTIFICADA COMOUNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN
SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADAFUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR,
O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTOA NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGSDE MXICO S.A. DE C.V.
(HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O
A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL
DESEMPEODE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO
SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O
SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS C