RESUMEN* REVISAMOS NUESTRA EVALUACIN DE LIQUIDEZ DE TELEVISA A EXCEPCIONAL DE FUERTE, YA QUE LA COMPAA MANTIENE SU SLIDA POSICIN DE EFECTIVO Y SUS FUENTES DE LIQUIDEZ NOTABLEMENTE EXCEDERN LOS USOS DE SUS FONDOS EN LOS PRXIMOS DOS AOS.* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB+' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA' DE TELEVISA, EMPRESA MEXICANA DE MEDIOS Y TELECOMUNICACIONES.

* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA COMPAA REPORTE UN CRECIMIENTO SATISFACTORIO DE SUS INGRESOS Y UNA FUERTE CONTRIBUCIN DE EBITDA DE SU SEGMENTO DE CABLE Y SKY EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES, A PESAR DE LAS DBILES CONDICIONES MACROECONMICAS Y DEL GASTO EN PUBLICIDAD. LA PERSPECTIVA TAMBIN REFLEJA NUESTRA OPININDE QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA GLOBAL PODRA SER MAYOR QUE LA CALIFICACIN SOBERANA EN MONEDA EXTRANJERA DE MXICO EN UN NIVEL, EN CASO DE UNA BAJA DE ESTA CALIFICACIN. ACCIN DE CALIFICACIN

CIUDAD DE MXICO, 29 DE JUNIO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE EMISIN EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB+' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' DE GRUPO TELEVISA S.A.B. LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO EN AMBAS ESCALAS SE MANTIENE ESTABLE. FUNDAMENTOLA REVISIN DE NUESTRA EVALUACIN DE LA LIQUIDEZ DE TELEVISA SE BASA EN LAS ROBUSTAS FUENTES DE LIQUIDEZ DE LA COMPAA RESPECTO A SUS USOS. LA REVISIN NO TIENE EFECTO EN LAS CALIFICACIONES DEL EMISOR. (REFIRASE A LA SECCIN DE LIQUIDEZ PARA OBTENER MS DETALLES).LOS INGRESOS PUBLICITARIOS DE TELEVISA SIGUEN AFRONTANDO CIERTA PRESIN COMO CONSECUENCIA DE LA DINMICA DE LA INDUSTRIA EN LA QUE LOS ANUNCIANTES ESTN MIGRANDO DE LA TELEVISIN ABIERTA A LA TELEVISIN DE PAGA E INTERNET. DE ESTA MANERA, LA COMPAA TUVO QUE REESTRUCTURAR SU NEGOCIO DE VENTAS DE PUBLICIDAD. NO OBSTANTE, EL SEGMENTO DE TELEVISIN DE PAGA (OPERACIONES POR CABLE Y SKY) SIGUE REPORTANDO FUERTES RESULTADOS, LO QUE MITIGA LA BAJA EN LAS VENTAS DE PUBLICIDAD. EL SEGMENTO DE TELEVISIN DE PAGA REPRESENTA ACTUALMENTE APROXIMADAMENTE 59% Y 68% DE LOS INGRESOS TOTALES DE LA COMPAA Y EL EBITDA, RESPECTIVAMENTE, LO QUE REDUCE LA DEPENDENCIA DE LOS INGRESOS DE PUBLICIDAD. POR LO TANTO, CONSIDERAMOS QUE LA COMPAA SEGUIR REPORTANDO SLIDOS RESULTADOS FINANCIEROS CONUN MARGEN DE EBITDA EN TORNO A 40% Y UN INDICADOR DE DEUDA NETA A EBITDA DE UN 2.2 VECES (X).

ESPERAMOSQUE LA COMPAA REDUZCA SU GASTO DE INVERSIN (CAPEX) A FUTURO DERIVADO DE LA CULMINACIN DE LA RECONSTRUCCIN DE SISTEMAS PRINCIPALES EN LA RED DE CABLE, Y QUE EL CAPEX SIGA ENFOCADO EN EL SEGMENTO DE TELEVISIN DE PAGA. DE TAL MANERA, AHORA ESPERAMOS QUE TELEVISA GENERE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE POSITIVO Y DISCRECIONAL A FUTURO.

NUESTRO ESCENARIO BASE PARA TELEVISA INCORPORA LOS SIGUIENTES SUPUESTOS: * CRECIMIENTO ESPERADO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MXICO DE 1.5% PARA 2017 Y DE 2% PARA 2018. EL GASTO DE PUBLICIDAD TIENE UNA ALTA SENSIBILIDAD AL CRECIMIENTO DEL PIB YAL INGRESO DISCRECIONAL DE CONSUMO. CONSIDERAMOS QUE LOS INGRESOS PUBLICITARIOS CRECERN POR DEBAJO DEL PIB, MIENTRAS QUE LOS SEGMENTOS DE CABLE Y SKY CRECERNPOR ENCIMA DE ESTE.

* TIPO DE CAMBIO PROMEDIO DE $20.1 PESOS MEXICANOS (MXN) POR US$1 EN 2017 Y DE MXN20.75 POR US$1 EN 2018 PODRA IMPACTAR LA DEUDA DE LA COMPAA, PERO EL EFECTO ESTARA MITIGADO EN CIERTO GRADO DEBIDO A QUE APROXIMADAMENTE 70% DEL EFECTIVO DE LA EMPRESA EST DENOMINADO EN DLARES.

* MENORES INGRESOS PUBLICITARIOS EN 2017 DERIVADO DE LAS CONDICIONES MACROECONMICAS QUE PREVALECEN, LA REDUCCIN DEL GASTO EN PUBLICIDAD DE ALGUNOS CLIENTES Y LAS AGRESIVAS PROMOCIONES Y DESCUENTOS DE SUS COMPETIDORES. PARA EL PRXIMO AO, ESPERAMOS QUE LOS INGRESOS PUBLICITARIOS CAIGAN POR DEBAJO DEL GDP, SIN EMBARGO CREZCAN EN LNEA CON EL PIB MEXICANO PARA EL 2018.

* LA SUSCRIPCIN A LA RED TAMBIN BAJAR DURANTE 2017, EN COMPARACIN CON LA DEL AO PASADO COMO RESULTADO DE LA PRDIDA DE LOS INGRESOS DE MEGACABLE, MIENTRAS QUE LA VENTA DE LICENCIAS Y PROGRAMAS AUMENTARDEBIDO A LAS MAYORES REGALAS DE UNIVISIN Y AL EFECTO POSITIVO DE LOS INGRESOS DENOMINADOS EN DLARES. EN 2018, LAS REGALAS DE UNIVISIN AUMENTARN DE ACUERDO CON EL ACUERDO DE PLA (ACUERDO DE LICENCIA DE PROGRAMACIN)

* EL SEGMENTO DE CABLE SEGUIR CRECIENDO EN LOS PRXIMOS DOS AOS GRACIAS A LA AN ELEVADA DEMANDA DE DATOS, PERO A UN RITMO MENOR QUE EN LOS DOS AOS PASADOS.* EL SEGMENTO DE SKY SEGUIR CRECIENDO EN EL REA BAJA DE DOS DGITOS. * DE TAL MANERA, ESPERAMOS UN CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS CONSOLIDADOS DE LA COMPAA DE 5%-10% PARA LOS PRXIMOS DOS AOS.

* REDUCCIN EN EL GASTO DE INVERSIN PARA 2017 Y 2018.* LA COMPAA PAGAR SU DEUDA AL VENCIMIENTO.

* DIVIDENDOS DE EFECTIVO EN TORNO A MXN1,000 MILLONES.* SIN GRANDES ADQUISICIONES.

CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS PARALOS PRXIMOS DOS AOS:

* DEUDA A EBITDA EN TORNO A 2.0X,

* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 30%-35%, Y * FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE POSITIVO A DEUDA DE 8%-13%.

LA CONFIRMACIN TAMBIN REFLEJA LA SOLIDEZ FINANCIERA DE LA COMPAA QUE DERIVA DE SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO RESISTENTE. CONSIDERAMOS QUE LAS COMPAASDE MEDIOS Y TELECOMUNICACIN TIENEN UNA SENSIBILIDAD MODERADA AL RIESGO PAS, Y SOMETIMOS A UNA PRUEBA DE ESTRS A TELEVISA BAJO UN ESCENARIO DE INCUMPLIMIENTODEL SOBERANO, QUE INCLUY UNA MARCADA DEVALUACIN DEL PESO Y UNA PRONUNCIADA CADA DE LOS INGRESOS DE LA COMPAA Y SU EBITDA EN 2018. BAJO ESTE ESCENARIO, CONCLUIMOS QUE LA COMPAA AN SERA CAPAZ DE GENERAR FLUJO DE EFECTIVO SUFICIENTE PARA SERVIR SUS OBLIGACIONES DE DEUDA, LO QUE PERMITIRA QUE SU CALIFICACIN SEAMS ALTA EN UN NIVEL (NOTCH) QUE LA CALIFICACIN SOBERANA EN MONEDA EXTRANJERA DE MXICO, SI LA BAJRAMOS.

LIQUIDEZAHORA EVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE TELEVISA COMO EXCEPCIONAL, YA QUE CONSIDERAMOS QUE LA COMPAA GENERAR FUENTES DELIQUIDEZ ROBUSTAS CON RESPECTO A SUS USOS. CONSIDERAMOS QUE LAS FUENTES DE LA COMPAA CUBRIRN SUS USOS EN MS DE 2.0X EN LOS PRXIMOS 24 MESES INCLUSO SI ELEBITDA BAJA DE MANERA MARCADA. TELEVISA HA MANTENIDO UNA POSICIN DE LIQUIDEZ MUY MANEJABLE QUE EST RESPALDADA POR UN FUERTE BALANCE DE EFECTIVO, Y UNA BUENA GENERACIN DE EFECTIVO EN LOS LTIMOS DOS AOS. NUESTRO ANLISIS DE LIQUIDEZ TAMBIN INCORPORA FACTORES CUALITATIVOS, QUE INCLUYEN NUESTRA OPININ DE QUE TELEVISA TIENE SLIDAS RELACIONES CON BANCOS, TIENE ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES NACIONALES E INTERNACIONALES Y TIENE UNA GESTIN DE RIESGO FINANCIERO PRUDENTE EN GENERAL.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

* EFECTIVO DISPONIBLE DE MXN50,000 MILLONES AL 31 DEMARZO DE 2017, Y * FFO POR AL MENOS MXN28,700 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:* VENCIMIENTOS DE DEUDA POR MXN1,500 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES. * CAPEX DE UNOS MXN20,000 MILLONES ENFOCADOS PRINCIPALMENTEEN EL SEGMENTO DE TELEVISIN DE PAGA.

* SALIDAS DE FLUJO DE CAPITAL DE TRABAJO QUE INCLUYEN REQUERIMIENTOS ESTACIONALES POR UNOS MXN2,000 MILLONES PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES.

* PAGO DE DIVIDENDOS POR APROXIMADAMENTE MXN1,000 MILLONES PARA 2017. PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA COMPAA REPORTE UN CRECIMIENTO SATISFACTORIO DE SUS INGRESOS Y UNA FUERTE CONTRIBUCIN DE EBITDA DE SU SEGMENTO DE CABLE Y SKY EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES, A PESAR DE LASDBILES CONDICIONES MACROECONMICAS Y LAS DESAFIANTES CONDICIONES RELACIONADAS CON EL GASTO EN PUBLICIDAD. LA PERSPECTIVA TAMBIN REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUELA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA GLOBAL PODRA SER MAYOR QUE LA CALIFICACIN SOBERANA EN MONEDA EXTRANJERA DE MXICO EN UN NIVEL, EN CASO DE UNABAJA DE ESTA CALIFICACIN.

ESCENARIO NEGATIVO

PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES EN LOS PRXIMOS DOS AOS SI EL INDICADOR DE DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDA DE TELEVISA EXCEDE DE MANERA CONSTANTE 3.0X, AUNADO AL DEBILITAMIENTO DE SU PERFIL DE RIESGO DEL NEGOCIO. ESTO PODRA DERIVAR DE LA MAYOR COMPETENCIA O DE REGULACIONES ADICIONALES QUE PODRAN TENER UN IMPACTO NEGATIVO EN EL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS BRUTOS DE LA COMPAA. SI LA COMPAA ASUME AGRESIVAS ADQUISICIONES FINANCIADAS CON DEUDA, CONSOLIDA UNIVISIN O USA DEUDA ADICIONALPARA FINANCIAR SU CAPEX, PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES.

ESCENARIO POSITIVOES IMPROBABLE QUE SUBAMOS LA CALIFICACIN DE TELEVISA EN EL CORTO PLAZO. CONSIDERAMOS QUE LA POSICIN COMPETITIVA DE LA COMPAA NO MEJORAR EN EL CORTO PLAZO DEBIDO A LA FUERTE COMPETENCIA DE LAS PLATAFORMAS DE MEDIOS ALTERNOS, LA ENTRADA DE NUEVAS CADENAS DE TELEVISINY LA DURA COMPETENCIA EN EL SEGMENTO DE CABLE Y SKY.. UN ALZA TAMBIN DEPENDERA DE QUE LA CALIFICACIN EN MONEDA EXTRANJERA DEL SOBERANO SE MANTENGA EN EL NIVEL ACTUAL.

RESUMEN DE LAS CALIFICACIONES

GRUPO TELEVISA S.A.B.CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA GLOBAL BBB+/ESTABLE/--ESCALA NACIONAL MXAAA/ESTABLE/--

RIESGO DEL NEGOCIO FUERTERIESGO PAS MODERADAMENTE ALTO

RIESGO DE LA INDUSTRIA INTERMEDIOPOSICIN COMPETITIVA FUERTE

RIESGO FINANCIERO INTERMEDIOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO

ANCLA BBB+MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ EXCEPCIONAL (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIOS (SIN IMPACTO)ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

EMISOR TITULOS DE DEUDA DE EMISORAS EXTRANJERAS CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

GRUPO TELEVISA S.A.B. 4,500,000,000 MXAAA MXAAA

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

CLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

TLEVISA 10 MXAAA MXAAA

TLEVISA 14 MXAAA MXAAA

TLEVISA 15 MXAAA MXAAA

TLEVISA 0443 MXAAAMXAAA

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE MEDIOS Y ENTRETENIMIENTO, 24 DE DICIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS 2008: CALIFICACIN DE EMISIONES, 15 DE ABRIL DE 2008.* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* CALIFICACIONES POR ARRIBA DEL SOBERANO - CALIFICACIONES DE EMPRESAS Y GOBIERNOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE TELECOMUNICACIONES Y TELEVISIN POR CABLE, 22 DE JUNIO DE 2014.* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA, 16 DE JUNIO DE 2016.

*MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.

*CONDICIONES CREDITICIAS: PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS DAN A AMRICA LATINA UNA BOCANADA DE AIRE FRESCO TEMPORAL, MIENTRAS PERSISTE LA INCERTIDUMBRE SOBRE LAS POLTICAS DE ESTADOS UNIDOS, 4 DE ABRIL DE 2017.

* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'BBB+' Y 'MXAAA' DE GRUPO TELEVISA; LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE, 17 DE JUNIO DE 2016.

* STANDARD & POOR'S TOMA VARIAS ACCIONES DE CALIFICACIN SOBRE TRES EMPRESAS MEXICANAS TRASREVISIN DE LA PERSPECTIVA DE MXICO, 23 DE AGOSTO DE 2016. ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBENLEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE MARZO DE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS YTRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTASCON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADACON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNAMODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.

CONTACTOS ANALTICOS:FABIOLA ORTIZ, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-44 49; FABIOLA.ORTIZ@SPGLOBAL.COMMARCELA DUEAS, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4437; MARCELA.DUENAS@SPGLOBAL.COM