MONTERREY, NUEVO LEN (JULIO 12, 2017): VERUM ASIGN LAS CALIFICACIONES CORPORATIVAS DE 'AA/M' PARA EL LARGO PLAZO Y DE '1+/M' PARA EL CORTO PLAZO A GRUPO ELEKTRA, S.A.B. DE C.V. (GRUPO ELEKTRA). LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO ES 'ESTABLE'.

LAS CALIFICACIONES SE FUNDAMENTAN EN SU ROBUSTA INFRAESTRUCTURA FSICA Y TECNOLGICA, PERMITINDOLE SOSTENER UNA BUENA POSICIN COMPETITIVA Y LA CAPACIDAD DE DESARROLLAR SINERGIAS ENTRE LAS DIFERENTES UNIDADES DE NEGOCIO QUE LO INTEGRAN; AS COMO EN SU FUERTE GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO Y UNA SLIDA POSICIN DE LIQUIDEZ, JUNTO CON LA EXPECTATIVA DE MANTENER LAS MEJORAS OBSERVADAS EN LOS LTIMOS EJERCICIOS EN SUS INDICADORES DE RENTABILIDAD Y APALANCAMIENTO. POR SU PARTE, DICHAS CALIFICACIONES SE ENCUENTRAN LIMITADAS POR LA SENSIBILIDAD DEL GRUPO AL ENTORNO ECONMICO EN MXICO Y A LAS POLTICAS RELACIONADAS A LOS PRSTAMOS NO-BANCARIOS DE CORTO PLAZO EN ESTADOS UNIDOS, ADEMS DE LOS RIESGOS INHERENTES OCASIONADOS POR SU POSICIN EN INSTRUMENTOS DERIVADOS REFERENCIADOS AL PRECIO DE LA ACCIN DE LA EMPRESA.GRUPO ELEKTRA ES EL CONGLOMERADO DE SERVICIOS FINANCIEROS Y DE COMERCIO ESPECIALIZADO ENFOCADO EN LOS NIVELES SOCIOECONMICOSC+, C, C- Y D+, LDER EN LATINOAMRICA, AS COMO EL MAYOR PROVEEDOR DE PRSTAMOS NO-BANCARIOS DE CORTO PLAZO EN ESTADOS UNIDOS (E.U.). SUS OPERACIONES SE CLASIFICAN EN DOS DIVISIONES:

- NEGOCIO FINANCIERO: ES REALIZADO PRINCIPALMENTE ATRAVS DE 'BANCO AZTECA' (BAZ); ACTUALMENTE CON OPERACIONES EN MXICO, EL SALVADOR, GUATEMALA, HONDURAS, PANAM Y PER. ADICIONALMENTE, SE INCLUYEN A 'SEGUROS AZTECA', 'SEGUROS AZTECA DAOS', 'AFORE AZTECA', 'PUNTO CASA DE BOLSA' Y 'ADVANCE AMERICA'. OFRECE UNA GAMA COMPLETA DE PRODUCTOS, TALES COMO PRSTAMOS PERSONALES Y GRUPALES, EN AMBOS CASOS PARA FINES DE CONSUMO Y COMERCIALES, AS COMO CUENTAS DE AHORRO, INVERSIONES, TARJETAS DE DBITO, PRSTAMOS PRENDARIOS GARANTIZADOSCON ORO, SEGUROS, AFORES, ENTRE OTROS. DURANTE 2016 SIGNIFIC EL 61.8% DE LOS INGRESOS CONSOLIDADOS DEL GRUPO (UDM 1T17: 62.1%).- NEGOCIO COMERCIAL: CONSIDERA LOS INGRESOS, COSTOS Y GASTOS DERIVADOS DE LA VENTA DE MERCANCA (MOTOCICLETAS BAJO SU PROPIA MARCA 'ITALIKA', TELEFONA CELULAR, LNEA BLANCA, ELECTRODOMSTICOS, MUEBLES, ELECTRNICA, EQUIPO DE CMPUTO, ENTRE OTROS) Y SERVICIOS (TRANSFERENCIAS ELECTRNICAS DE DINERO, INCLUYENDO LA MARCA PROPIA DE 'DINERO EXPRESS', GARANTAS EXTENDIDAS, TIEMPO AIRE, ENTRE OTROS), DENTRO MXICO Y EL RESTO DE PASES EN CENTRO Y SUDAMRICA DONDE SE HA ESTABLECIDO EL GRUPO, A TRAVS DE SUS DIFERENTES FORMATOS DE TIENDA ('ELEKTRA' Y 'SALINAS & ROCHA'). DURANTE 2016 SIGNIFIC EL 38.2% DE LOS INGRESOS CONSOLIDADOS DEL GRUPO (UDM 1T17: 37.9%).

EL MODELO DENEGOCIO DE GRUPO ELEKTRA HA EVOLUCIONADO DE MANERA POSITIVA TRAS LA CREACIN DE BAZ EN 2002; NO OBSTANTE, DESDE HACE MS DE SEIS DCADAS EL GRUPO MATERIALIZ LAIDEA DE PROVEER DE BIENES DE CONSUMO A SU MERCADO OBJETIVO, APOYNDOLOS CON FINANCIAMIENTO ACCESIBLE, BASADO EN PAGOS SEMANALES. ESTIMAMOS QUE UN 60% DE LAS VENTAS DE MERCANCA EN TIENDAS 'ELEKTRA' UTILIZARAN A BAZ COMO VA DE FINANCIAMIENTO, EN TANTO QUE UN 35% DE LA CARTERA TOTAL DEL BANCO SERA ORIGINADA POR CRDITOS OTORGADOS DE MANERA ESPECFICA PARA DICHAS TRANSACCIONES. TODAS LAS TIENDAS DE LOS FORMATOS 'ELEKTRA' Y 'S&R' INCORPORAN UNA SUCURSAL DE BAZ, JUNTO CON ALGUNOS MDULOS O PUNTOS DE VENTA ADICIONALES QUE PRESTAN EL RESTO DE SERVICIOS FINANCIEROS Y COMERCIALES DEL GRUPO. RESPECTO AL TAMAO DE PISO DE VENTAS, GRUPO ELEKTRA CONTABA AL CIERRE DE 2016 CON 1'560,000 M2, OBSERVANDO UN DECREMENTO DEL 4% RESPECTO AL NIVEL REGISTRADO DOCE MESES ANTES, ESTO TRAS UNA ESTRATEGIA DE AJUSTE PARA INCREMENTAR SU RENTABILIDAD. LOS INGRESOS CONSOLIDADOS DE GRUPO ELEKTRA HAN MANTENIDO UNA MODERADA TENDENCIA AL ALZA DESPUS 2012, EJERCICIO EN QUESE INCREMENTARON UN 31.0% TRAS LA CONSOLIDACIN DE ADVANCE AMERICA Y BAJO EL CONTEXTO DE UNA AGRESIVA ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO EN CRDITOS AL CONSUMO, CON IMPORTANTES COLOCACIONES EN LAS MODALIDADES GRUPAL ('MICRONEGOCIO') Y PERSONAL. ENTRE 2012 Y 2016, LA TASA MEDIA ANUAL DE CRECIMIENTO (TMAC) DE LOS INGRESOS FUE DE+4.1%, DICHO DINAMISMO SE DISPAR EN EL LTIMO EJERCICIO ALCANZANDO UN CRECIMIENTO DEL 9.3%, MIENTRAS QUE CONSIDERANDO LOS UDM AL CIERRE DEL 1T17, STE SERA DE+15.5% CON RELACIN A UDM 1T16. ESPECFICAMENTE EL NEGOCIO FINANCIERO, PAS DE REGISTRAR INGRESOS DE PS$27,533 MILLONES EN 2011, A PS$50,207 MILLONES EN 2016 (UDM 1T17: PS$52,793 MILLONES); EN TANTO QUE EL NEGOCIO COMERCIAL SUFRI REDUCCIONES EN 2012 Y 2013 (-4.5% Y -17.5%, RESPECTIVAMENTE), PARA POSTERIORMENTE RETOMAR EL CRECIMIENTO DERIVADO DE UNA NUEVA ESTRATEGIA DE VENTAS (2014: +16.7%; 2015: +12.1%; 2016: +19.1%; UDM 1T17: +22.4%,).HACIA ADELANTE SE ESPERA QUE LOS INGRESOS DEL NEGOCIO FINANCIERO CREZCAN DE MANERA ORDENADA, APOYADOS POR MAYORES COLOCACIONES A ENTIDADES FINANCIERAS Y PARA ACTIVIDADES COMERCIALES Y/O EMPRESARIALES. SITUACIN SIMILAR SE PUEDE PREVER EN LA DIVISIN COMERCIAL, EN LA CUAL UNA VEZ CONCLUIDO UN NUEVO PLAN DEEXPANSIN Y LA INCLUSIN DE PRODUCTOS DE TELEFONA, AS COMO DE MANTENER EL LIDERAZGO EN EL MERCADO DE MOTOCICLETAS 'ITALIKA', RESULTARA VIABLE SUPERAR LOS NIVELES DE CRECIMIENTO OBSERVADOS RECIENTEMENTE. ASIMISMO, EN LA MEDIDA QUE LAS SINERGIAS CONTINEN FORTALECINDOSE, SE PUEDE ESPERAR QUE GRUPO ELEKTRA MEJORARE SUS INGRESOS EN UNA MAYOR PROPORCIN.

ENTRE 2011 Y 2015, EL COSTO DE VENTAS CONSOLIDADO OBSERV UNA MODERADA TENDENCIA AL ALZA (TMAC: +6.6%), DERIVADA EN GRAN MEDIDA DE UNA MAYOR CREACIN DE ESTIMACIONES PREVENTIVAS. PARA 2016, STAS SE REDUJERON UN 37.0%, PERMITIENDO QUE LOS COSTOSLO HICIERAN EN 4.6% RESPECTO AL EJERCICIO ANTERIOR (UDM 1T17: +7.0%). POR SU PARTE, POSTERIOR A 2012 LOS GASTOS GENERALES SE MANTUVIERON ESTABLES, HASTA 2016 CUANDO SE INCREMENTARON EN 15.9% RESPECTO A 2015. CONSIDERANDO UDM AL 1T17, EL CRECIMIENTO SERA DEL 17.3%, AUNQUE EN LNEA CON LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA Y SUS PLANES DE MEJORA EN RETRIBUCIONES A COLABORADORES. A CONSIDERACIN DE VERUM, EL CONTROL DE COSTOS Y GASTOS DE LA EMPRESA HA SIDO BUENO, REFLEJANDO LA FORTALEZA DEL GRUPO PARA AJUSTAR SU ESTRUCTURA DE EGRESOS AL NIVEL DE OPERACIONES EN UN CORTO PLAZO.

SI BIEN, GRUPO ELEKTRA HA EXHIBIDO MRGENES BRUTOS PROMEDIO DE 57.2% PARA 2011-2016 (UDM 1T17: 62.5%), AS COMO DE EBITDA ESTABLES (PROMEDIO 2011-2016: 15.4%; UDM1T17: 17.2%), SU RENTABILIDAD HA SIDO VOLTIL, AFECTADA POR EL RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO (ESPECFICAMENTE, POR POSICIN MONETARIA). EL GRUPO HA MANTENIDO UNA POSICIN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (SWAPS), BASADOS EN EL PRECIO DE SUS TTULOS ACCIONARIOS, SITUACIN QUE ENTRE 2013 Y 2016 SIGNIFIC UNA MINUSVALA ACUMULADA DE PS$9,426 MILLONES (EN EL 1T17 IMPLICA UNA PLUSVALA DE PS$3,863 MILLONES). ES IMPORTANTE RESALTAR QUE LA EMPRESA NO EST SUJETA A LLAMADAS DE MARGEN, YA QUE LOSINSTRUMENTOS SE ENCUENTRAN 100% COLATERIZADOS, LIMITANDO LA PRDIDA POTENCIAL AL VENCIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS, SIN VER AFECTADA SU CAJA OPERATIVA. LA EMPRESARECONOCE EL COLATERAL COMO 'INVERSIN RESTRINGIDA' DENTRO SU BALANCE (1T17: PS$9,253 MILLONES)

AL CIERRE DEL 1T17, LA DEUDA DE GRUPO ELEKTRA ASCIENDE A PS$122,284 MILLONES, DE LOS CUALES PS$105,703 MILLONES CORRESPONDEN A LOS DEPSITOS DE CAPTACIN TRADICIONAL DE BANCO AZTECA Y PS$3,555 MILLONES A ACREEDORES POR REPORTO, DEJANDO NICAMENTE A LA PORCIN RESTANTE DEL 10.7% CORRESPONDIENTE A PASIVOS BANCARIOS Y BURSTILES. SU INDICADOR DE DEUDA NETA AJUSTADA (DESCONTANDO EFECTIVO Y EQUIVALENTES, INVERSIONES NO-RESTRINGIDAS Y DEUDORES POR REPORTO) / EBITDA UDM ES DE 2.5X. CABE SEALAR QUE EL 6 DE ABRIL DE 2017, BAZ AMORTIZANTICIPADAMENTE SUS OBLIGACIONES SUBORDINADAS NO-PREFERENTES ('BAZTECA08) POR PS$1,000 MILLONES. EL GRUPO HA OBSERVADO UNA GRADUAL RECUPERACIN EN SU APALANCAMIENTO OPERATIVO, BASADA EN UNA MEJORA SIGNIFICATIVA EN SU GENERACIN DE EBITDA, AS COMO EN UNA SERIE DE AMORTIZACIONES ANTICIPADAS Y REFINANCIAMIENTOS QUE HANMEJORADO SUS CONDICIONES Y EL PERFIL DE VENCIMIENTOS. HACIA ADELANTE SE ESTIMA QUE EL INDICADOR DE APALANCAMIENTO SE MANTENGA EN UN RANGO DE 2X-3X, NIVEL ADECUADO ENTENDIENDO LA CONSOLIDACIN DE BAZ DENTRO DEL BALANCE DEL GRUPO.

LA POSICIN LIQUIDA DE GRUPO ELEKTRA AL 1T17 ES DE PS$60,584 MILLONES (+PS$16,841 MILLONES EN EFECTIVO RESTRINGIDO POR DEPSITOS REGULATORIOS E INVERSIONES RESTRINGIDAS), EQUIVALENTE AL 28.5% DE SU ACTIVO TOTAL, CON VENCIMIENTOS DE CAPITALPROGRAMADOS PARA LO QUE RESTA DEL AO DE PS$2,814 MILLONES (21.9% DE LA DEUDA BANCARIA Y BURSTIL TOTAL). LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DEL GRUPO HA MEJORADO EN LA MEDIDA QUE AUMENT SU CAPTACIN TRADICIONAL, DURANTE 2016 LOS FONDOS GENERADOS DE LA OPERACIN (FFO) SE INCREMENTARON UN 53.5% RESPECTO A 2015; NO OBSTANTE, EL FLUJO LIBRE DE CAJA (FCF) SE REDUJO A PS$1,070 MILLONES, DESDE LOS PS$17,195 MILLONES REGISTRADOS PREVIAMENTE, DERIVADO DE QUE BAZ CONTUVO EL DINAMISMO DE SU CAPTACIN CONSIDERABLEMENTE Y RETOM UNA ESTRATEGIA DE COLOCACIN. AL CIERRE DEL 1T17, LA RAZN DE COBERTURA DE LA EMPRESA DE SU EBITDA UDM / GASTOS FINANCIEROS ORIGINADOS POR PASIVOS BANCARIOS Y BURSTILES, ASCENDERA A 15.9X (2016: 20.2X).

AL CIERRE DEL 1T17, LA CARTERA BRUTA DEL NEGOCIO FINANCIERO (BAZ MXICO, LATINOAMRICA Y ADVANCE AMERICA) ASCENDI A PS$81,247 MILLONES, REGISTRANDO UN INCREMENTO DEL 27.5% EN LOS LTIMOS DOCE MESES. CABE SEALAR QUE ENTRE 2011 Y 2016 SU TMAC FUE DE +12.7%. ASIMISMO, HASTA UN 81.9% DEL MONTO DE DICHAS OPERACIONES CORRESPONDE A BAZ MXICO (PS$66,530 MILLONES), SIENDO STE EL PRINCIPAL COLOCADOR DE LOS CRDITOS PERSONALES, DE CONSUMO Y COMERCIALES.

LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN ES'ESTABLE'. LAS CALIFICACIONES PODRAN INCREMENTARSE EN CASO DE CONTINUAR CON EL PROCESO DE MEJORA EN SUS NIVELES DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y RENTABILIDAD, ADEMS DE OBSERVARSE UNA EXPANSIN ORDENADA EN SUS OPERACIONES. POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES PODRAN AJUSTARSE A LA BAJA ANTE UNA AFECTACIN SIGNIFICATIVAEN LA POSICIN FINANCIERA DEL GRUPO, JUNTO CON DETERIOROS EN SU CARTERA DE CRDITO CONSOLIDADA Y/O DE OBSERVARSE UNA NUEVA CONTRACCIN EN SU RENTABILIDAD.LA SIGUIENTE METODOLOGA FUE UTILIZADA PARA LA DETERMINACIN DE ESTA CALIFICACIN:- METODOLOGA DE CORPORATIVOS (FEBRERO 2017)

INFORMACIN DE CONTACTO:JESS HERNNDEZ DE LA FUENTE

ANALISTAM JESUS.HERNANDEZ@VERUM.MX

DANIEL MARTNEZ FLORESDIRECTOR GENERAL ADJUNTO DE ANLISIS

M DANIEL.MARTINEZ@VERUM.MXIGNACIO SANDOVAL JAUREGUI

DIRECTOR ASOCIADOM IGNACIO.SANDOVAL@VERUM.MX

OFICINA DFAMORES #707 PH.1. COL. DEL VALLE

DEL. BENITO JUREZ, MXICO, D.F.

C.P. 03100

T (52 55) 62 76 2026

OFICINAMONTERREY

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COL. RESIDENCIAL SAN AGUSTN, GARZA GARCA, N.L.

C.P.66260.

T (52 81) 19366694

INFORMACIN REGULATORIA:

ESTAS SON CALIFICACIONES INICIALES POR LO QUE VERUM CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. NO HA REALIZADO NINGUNA ACTUALIZACIN PREVIA. LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA EL ANLISIS Y DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES COMPRENDE HASTA EL 31 DE MARZO DE 2017.

EL SIGNIFICADO DE LAS CALIFICACIONES, UNA EXPLICACIN SOBRE LA FORMA EN QUE SE DETERMINAN Y LA PERIODICIDAD CON LA QUE SE LES DA SEGUIMIENTO, SUS PARTICULARIDADES, ATRIBUTOS Y LIMITACIONES, AS COMO LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN, LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DEL COMIT QUE DETERMIN LA CALIFICACIN Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DE UNA CALIFICACIN PUEDEN SER CONSULTADOS EN NUESTRO SITIO DE INTERNET HTTP://WWW.VERUM.MX.

DE CONFORMIDAD CON LA METODOLOGA DE CALIFICACIN ANTES INDICADA Y EN TRMINOS DEL ARTCULO 7, FRACCIN III, DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES, SE HACE NOTAR QUE LA CALIFICACIN EN CUESTIN PUEDE ESTAR SUJETA A ACTUALIZACIN EN CUALQUIER MOMENTO. LA CALIFICACIN OTORGADA ES UNA OPININ CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA, LA FORTALEZA FINANCIERA O LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVA AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL DE LA EMISORA, TODO ELLO CON RESPECTO A LA EMISORA O EMISIN EN CUESTIN, Y POR TANTO NO CONSTITUYE RECOMENDACIN ALGUNA PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR AL CABO ALGN NEGOCIO, OPERACIN O INVERSIN.LA CALIFICACIN ANTES INDICADA EST BASADA EN INFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMISORA Y/U OBTENIDA DE FUENTES QUE SE ASUMEN PRECISAS Y CONFIABLES, DENTRO DE LA CUAL SE INCLUYEN LAS CUENTAS PBLICAS ANUALES, LOS AVANCES DE LA CUENTA PBLICA TRIMESTRALES, LEYES DE INGRESOS Y PRESUPUESTOS DE EGRESOS, ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS, ENTRE OTRAS, MISMA QUE FUE REVISADA POR VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. EXCLUSIVAMENTE EN LA MEDIDA NECESARIA Y EN RELACIN AL OTORGAMIENTO DE LAS CALIFICACIONES EN CUESTIN, DE ACUERDO CON LA METODOLOGA REFERIDA ANTERIORMENTE. EN NINGN CASO DEBER ENTENDERSE QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. HA EN FORMA ALGUNA VALIDADO, GARANTIZADO O CERTIFICADO LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE DICHA INFORMACIN,POR LO QUE NO ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA POR CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL ANLISIS DE TAL INFORMACIN.

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