RESUMEN* BIMBO, EMPRESA DE PANIFICACIN MEXICANA, ANUNCI LA ADQUISICIN DE EAST BALT BAKERIES POR UNMONTO APROXIMADO DE US$650 MILLONES. SE ESPERA QUE LA TRANSACCIN FINANCIADA CON DEUDA SE CIERRE DURANTE EL SEGUNDO SEMESTRE DEL AO, SUJETA A LAS APROBACIONESREGULATORIAS.

* DE MANERA PROFORMA PARA LA TRANSACCIN, ESTIMAMOS QUE EL NDICE DE DEUDA AJUSTADA A EBITDA MOSTRARUNA TENDENCIA POR DEBAJO DE 3.0 VECES (X) PARA 2018.

* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAA+' DE BIMBO.

* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJANUESTRA EXPECTATIVA DE QUE A PESAR DE LA DEUDA ADICIONAL PARA FINANCIAR LA ADQUISICIN, LOS NDICES DE APALANCAMIENTO Y DE FLUJO DE EFECTIVO DE BIMBO SE MANTENDRN EN GENERAL ALINEADOS CON NUESTRA PROYECCIN ANTERIOR HACIA EL CIERRE DE 2018, CON UN NDICE DE APALANCAMIENTO POR DEBAJO DE 3.0X Y UN NDICE DE FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL A DEUDA POR ENCIMA DE 10%. ASIMISMO, ESPERAMOS QUE LA EMPRESA MANTENGA UNA POLTICA FINANCIERA QUE PREVENGA UN SIGNIFICATIVO DEBILITAMIENTODE SUS INDICADORES CREDITICIOS Y LIQUIDEZ.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 21 DE JULIO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALAGLOBAL DE 'BBB' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAA+' DE GRUPO BIMBO S.A.B. DE C.V. (BIMBO) TRAS EL ANUNCIO DE LA EMPRESA SOBRE LA ADQUISICIN DE EAST BALT BAKERIES POR US$650 MILLONES. LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE.

FUNDAMENTOEAST BALT ES UNA EMPRESA LDER EN LA INDUSTRIA, ENFOCADA EN FOODSERVICE CON INGRESOS Y EBITDA EN TORNO A US$420 MILLONES Y US$70 MILLONES, RESPECTIVAMENTE. PRODUCE Y SUMINISTRA BOLLOS, PANECILLO INGLS, Y PRODUCTOS DE PANIFICACIN ESPECIALIZADOS. POR MEDIO DE ESTA ADQUISICIN, BIMBO CONTINUAR CON LA EXPANSIN DE SU PRESENCIA GEOGRFICA Y DE SUS CANALES DE DISTRIBUCIN, DEBIDO A QUE LA EMPRESA ADQUIRIDA TIENE PRESENCIA EN 11 PASES Y EST ENFOCADA EN LA PRESTACIN DE SERVICIOS AL CANAL DE RESTAURANTES DE COMIDA RPIDA. LA CONFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE, AUNQUE BIMBO NECESITAR DEUDAADICIONAL PARA FINANCIAR ESTA ADQUISICIN, LO CUAL NO ESTABA CONTEMPLADO EN NUESTRO ESCENARIO BASE ANTERIOR, LA DEUDA INCREMENTAL NO DEBILITA LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA EMPRESA. LOS NDICES DE APALANCAMIENTO Y FLUJO DE EFECTIVO SE MANTIENEN, EN GENERAL, EN LNEA CON LA PROYECCIN ANTERIOR PARA LOS SIGUIENTES 12A 18 MESES. DE MANERA PROFORMA PARA LA TRANSACCIN, ESTIMAMOS QUE EL NDICE DE DEUDA AJUSTADA A EBITDA SE INCREMENTAR LIGERAMENTE POR ARRIBA DE 3.0X EN 2017, PERO CON UNA TENDENCIA POR DEBAJO DE ESE NIVEL PARA 2018. POR OTRA PARTE, LA ESTRATEGIA HISTRICA DE CRECIMIENTO DE BIMBO SE HA BASADO PRINCIPALMENTE EN ADQUISICIONES FINANCIADAS CON DEUDA, AUNQUE LA EMPRESA TIENE UN AMPLIO HISTORIAL DE REDUCIR SU APALANCAMIENTO DESPUS DE CADA TRANSACCIN, MANTENIENDO UNA POLTICA FINANCIERA PRUDENTE Y UNA LIQUIDEZ SLIDA. ESPERAMOS QUE ESTAS TENDENCIAS PREVALEZCAN EN EL FUTURO.

NUESTRA PROYECCIN FINANCIERA ACTUALIZADA PARA BIMBO SUPONE QUE FINANCIAR LA ADQUISICIN DE EAST BALT PRINCIPALMENTE CON SU LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA REVOLVENTE DE LARGO PLAZO, LOQUE SE TRADUCIR EN UN NDICE DE DEUDA AJUSTADA A EBITDA EN TORNO A 3.2X AL CIERRE DE 2017 (3.1X DE MANERA PROFORMA) Y UN NDICE DE FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL (DCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA EN TORNO A 7%. ESPERAMOS QUE AMBOS INDICADORES ALCANCEN 2.7X Y 12%, RESPECTIVAMENTE, EN 2018, DE NO HABER DEUDA ADICIONAL. ASIMISMO, PREVEMOS QUE BIMBO CONTINE FINANCIANDO SUS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO, GASTOS DE CAPITAL (CAPEX), DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS Y ADQUISICIONES MENORES CON SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTO OPERATIVO.

ENTRE LOS SUPUESTOS EN NUESTRO ESCENARIO BASEPARA 2017 Y 2018, INCLUIMOS LOS SIGUIENTES:

* CRECIMIENTO DEL PIB EN MXICO DE 1.9% Y 2.2%EN 2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE, AUNADO A UN INCREMENTO DEL NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) DE 5.5% Y 4.0% PARA LOS MISMOS AOS, LO QUE PODRA PRESIONARLAS TENDENCIAS DE CONSUMO EN EL MERCADO LOCAL DE BIMBO. SIN EMBARGO, CONSIDERAMOS QUE LOS PRODUCTOS DE LA EMPRESA Y SU CARTERA BIEN DIVERSIFICADA SON RESISTENTES A LOS CICLOS ECONMICOS ADVERSOS. POR OTRA PARTE, EL PROBABLE CRECIMIENTO ECONMICO DE 2.4% EN ESTADOS UNIDOS Y DE POCO MENOS DE 2.0% EN CANAD TAMBIN DEBERAN APOYAR EL CRECIMIENTO DE LA EMPRESA. LOS TRES PASES REPRESENTAN MS DE 85% DE LOS INGRESOS DE BIMBO.* TIPO DE CAMBIO DE $19.25 PESOS (MXN) Y DE MXN19.75 POR US$1 EN 2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE. UNA PARTE IMPORTANTE DEL TOTAL DE LA DEUDA DE BIMBO EST DENOMINADA EN DLARES, AUNQUE SU SLIDA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO EN ESTA MISMA MONEDA MITIGA EL RIESGO DE INESTABILIDAD DE LA MONEDA.* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE BIMBO DE 13.7% EN 2017, QUE REFLEJA LA CONSOLIDACIN DE TODO EL AO DE DONUTS IBERIA, EMPRESA QUE ADQUIRI EL 21 DE JULIO DE 2016, LA CONSOLIDACIN DE EAST BALT Y OTRAS ADQUISICIONES MENORES DURANTE EL AO, Y UN CRECIMIENTO DEL VOLUMEN DE VENTAS DE UN SOLO DGITO EN EL REA BAJAA MEDIA. CRECIMIENTO GENERAL EN TORNO A 10% EN 2018, LO QUE REFLEJA LA CONSOLIDACIN DE TODO EL AO DE EAST BALT Y EL CRECIMIENTO INTERNO DE LA EMPRESA.* EBITDA DE ALREDEDOR DE MXN36,000 MILLONES EN 2017 Y MXN40,000 MILLONES EN 2018, LO QUE REFLEJA UNA LIGERA DISMINUCIN EN LOS MRGENES, DEBIDO A UN AUMENTO DE LOSPRECIOS DE LOS INSUMOS Y A CIERTOS COSTOS ADICIONALES DE INTEGRACIN PARA CONCLUIR CON LA INTEGRACIN DE DONUTS IBERIA. MAYORES EFICIENCIAS OPERATIVAS ESPERADAS, EL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS Y LA RENTABILIDAD LIGERAMENTE MS FUERTE DE EAST BALT DEBERAN COMPENSAR LA CADA DE LOS MRGENES.

* CAPEX EN 2017DE ALREDEDOR DE MXN13,300 MILLONES PARA FINANCIAR SISTEMAS DE INFORMTICA EN CANAD Y LA INTEGRACIN DE DONUTS IBERIA. ESTE MONTO DEBERA ESTABILIZARSE EN TORNOA MXN11,000 MILLONES - MXN12,000 MILLONES EN LOS SIGUIENTES AOS.

* PAGO DE DIVIDENDOS PORENTRE MXN1,200 MILLONES - MXN1,500 MILLONES EN LOS PRXIMOS DOS AOS.

* DCF EN TORNO A MXN7,700 MILLONES EN 2017, ALCANZANDO UNOS MXN13,000 MILLONES EN 2018.

ESTOS SUPUESTOS DEBERAN DERIVAR ENLOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS: * MRGENES DE EBITDA AJUSTADO ENTRE 12.5% Y 13.0%.

* DEUDA TOTALMENTE AJUSTADA A EBITDALIGERAMENTE POR ENCIMA DE 3.0X EN 2017 Y CON UNA TENDENCIA MENOR A ESE NIVEL EN 2018, Y

* DCF A DEUDA DE 7% EN 2017 Y DE 12% EN2018.

LIQUIDEZ

MANTENEMOS NUESTRA EVALUACIN DE LA LIQUIDEZ DEBIMBO COMO FUERTE. A PESAR DE LA ADQUISICIN DE EAST BALT, QUE BIMBO FINANCIAR PRINCIPALMENTE CON SU LNEA DE CRDITO COMPROMETIDO DISPONIBLE, ESPERAMOS QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ CUBRAN LOS USOS DE EFECTIVO EN MS DE 1.5X DURANTE LOS SIGUIENTES 12 MESES Y QUE ESTE INDICADOR SE MANTENGA POR ENCIMA DE 1.0X EN EL SIGUIENTE PERIODO DE 12 MESES. TAMBIN ESPERAMOS QUE LAS FUENTES SUPEREN A LOS USOS INCLUSO SI EL EBITDA DISMINUYE 30%. ESTO REFLEJA LA SLIDA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO LIBRE Y BALANCE DE EFECTIVO, DISPONIBILIDAD DE LNEAS DE CRDITO Y PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA MANEJABLES.NUESTRA EVALUACIN TAMBIN INCORPORA EL GRAN RECONOCIMIENTO DE LA EMPRESA EN LOS MERCADOS DE CRDITO Y SU SLIDA RELACIN CON LOS BANCOS. ADEMS,EN NUESTRA OPININ, LA EMPRESA TIENE LA CAPACIDAD DE ABSORBER EVENTOS DE ALTO IMPACTO Y BAJA PROBABILIDAD, CON UNA NECESIDAD LIMITADA DE REFINANCIAMIENTO.EL MARGEN DE MANIOBRA PARA LA RESTRICCIN (COVENANT) DE APALANCAMIENTO DE BIMBO PROBABLEMENTE SEA LIGERAMENTE MENOR A 30% EN 2017, AUNQUE ESPERAMOS QUE SE AMPLE POSTERIORMENTE, EN LNEA CON LA TENDENCIA DE REDUCCIN DE APALANCAMIENTO DE LA EMPRESA.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

* EFECTIVO DISPONIBLE DE APROXIMADAMENTE MXN7,784 MILLONES AL 31 DE MARZO DE 2017.

* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) ESPERADOS DE MXN19,200 MILLONESPARA LOS PRXIMOS 12 MESES, Y

* LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA DISPONIBLE POR ALREDEDOR DE MXN41,400 MILLONES.PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:

* VENCIMIENTOSDE DEUDA POR MXN2,930 MILLONES AL 31 DE MARZO DE 2017, Y * GASTO DE INVERSIN ANUAL, NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO (INCLUYENDO REQUERIMIENTOS ESTACIONALES DURANTE EL AO), Y PAGO DE DIVIDENDOS POR APROXIMADAMENTE MXN30,000 MILLONES EN LOS SIGUIENTES 12 MESES.

PERSPECTIVALA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE A PESAR DE LA DEUDA ADICIONAL PARA FINANCIAR LA ADQUISICIN DE EAST BALT, LOS NDICES DE APALANCAMIENTO Y DE FLUJO DE EFECTIVO DE BIMBO SE MANTENDRN EN GENERAL ALINEADOS CON NUESTRA PROYECCIN ANTERIOR EN LOSPRXIMOS 12 A 18 MESES, Y POR DEBAJO DE 3.0X Y POR ARRIBA DE 10%, RESPECTIVAMENTE, EN 2018. ASIMISMO, ESPERAMOS QUE LA EMPRESA MANTENGA UNA POLTICA FINANCIERAQUE PREVENGA UN SIGNIFICATIVO DEBILITAMIENTO DE SUS INDICADORES CREDITICIOS Y POSICIN DE LIQUIDEZ.

ESCENARIO NEGATIVOPODRAMOS TOMAR UNA ACCIN DE CALIFICACIN NEGATIVA EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES SI EL DESEMPEO OPERATIVO Y/O FINANCIERODE BIMBO SE ALEJA DE NUESTRAS EXPECTATIVAS, DANDO COMO RESULTADO UN MARGEN DE EBITDA POR DEBAJO DE 10% Y/O UN APALANCAMIENTO AJUSTADO CERCANO A 3.5X, AS COMO UN DCF A DEUDA INFERIOR A 5.0% DE MANERA CONSTANTE. ESTO PODRA OCURRIR SI SUCEDE OTRA ADQUISICIN FINANCIADA CON DEUDA ANTES DE QUE LA EMPRESA LOGRE ALCANZAR ELNIVEL DE REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO OBJETIVO Y/O SI LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS INTERNACIONALES (COMMODITIES) AUMENTAN MS ALL DE NUESTRAS EXPECTATIVAS.

ESCENARIO POSITIVO

PODRAMOS SUBIR LAS CALIFICACIONES DE BIMBO EN LOS PRXIMOS DOS AOS SI LA EMPRESA FORTALECE SU DESEMPEO FINANCIERO, Y PRESENTA UN NDICE DE DEUDA A EBITDA EN TORNO A 2.0X Y DE DCF A DEUDA POR ARRIBA DE 15% DE MANERA CONSTANTE, AL TIEMPO QUE LA LIQUIDEZ SE MANTIENE FUERTE. ESTO PODRA SUCEDER SI BIMBO CONTINA FORTALECIENDO SU RENTABILIDAD MIENTRAS REDUCE SU DEUDA A TRAVS DE LA GENERACIN INTERNA DE FLUJO DE EFECTIVO, MANTENIENDO UNA POLTICA MODERADA RESPECTO A LAS ADQUISICIONES.RESUMEN DE LAS CALIFICACIONES

GRUPO BIMBO S.A.B. DE C.V.CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO BBB/ESTABLE/--

ESCALA NACIONAL MXAA+/ESTABLE/--

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIO

RIESGO PAS INTERMEDIO

RIESGODE LA INDUSTRIA BAJO

POSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO INTERMEDIO

FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO

ANCLA BBBMODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFI