CIUDAD DE MXICO (10 DE AGOSTO DE 2017) - HR RATINGS COMENTA RESPECTO A LA ACELERACIN DE LA INFLACIN TOTAL EN EL MES DE JULIO, Y ACERCA DEL SEGUNDO MES CONSECUTIVO DE REDUCCIN DE LA INFLACIN TOTAL, EXCLUYENDO LOS AGROPECUARIOS. LA INFLACIN ANUAL SIGUE SUBIENDO EN MXICO, AUNQUE SE PUEDE OBSERVAR UNA TENDENCIA A LA BAJA EN ALGUNOS SECTORES. LOS SECTORES QUE MS ESTN PRESIONANDO EL ALZA DE LOS PRECIOS SON LOS PRODUCTOS AGROPECUARIOS (SECTOR CARACTERIZADO POR UNA ALTA VOLATILIDAD); LOSDE ALIMENTOS, BEBIDAS Y TABACO, LOS CUALES FORMAN PARTE DE LAS MERCANCAS SUBYACENTES; Y LOS SERVICIOS SUBYACENTES QUE NO FORMAN PARTE DE LOS SUBNDICES DE VIVIENDA Y EDUCACIN. EN EL SUPUESTO DE QUE EL TIPO DE CAMBIO NO VUELVA A SUFRIR DEPRECIACIONES IMPORTANTES Y SOSTENIBLES, ESTIMAMOS QUE LA INFLACIN HA LLEGADO YAA SU PUNTO MS ALTO; SIN EMBARGO, NO ES POSIBLE DETERMINAR LA VELOCIDAD A LA QUE STA IR DISMINUYENDO NI EL TIEMPO EN QUE TARDAR EN ALCANZAR EL OBJETIVO DE 3.0%. POR OTRA PARTE, UN FACTOR POSITIVO ES LA DISMINUCIN DE LAS PRESIONES INFLACIONARIAS EN ESTADOS UNIDOS, LAS CUALES EJERCEN UNA MENOR PRESIN SOBRE EL TIPODE CAMBIO Y LA INFLACIN EN MXICO.

LA INFLACIN TOTAL EN JULIO ALCANZ 6.44%, 13PBPOR ARRIBA DEL NIVEL REPORTADO EN JUNIO. SIN EMBARGO, ES IMPORTANTE NOTAR QUE, DE ACUERDO CON LAS ESTIMACIONES DE HR RATINGS, LA INFLACIN TOTAL, EXCLUYENDO LOS PRODUCTOS AGROPECUARIOS, CAY POR SEGUNDO MES CONSECUTIVO, LLEGANDO A 5.87%, DESPUS DE UN INCREMENTO DE 6.17% EN MAYO Y 6.11% EN JUNIO.EL ASPECTO MS IMPORTANTE DE ESTE REPORTE ES EL INCREMENTO EN LA INFLACIN SUBYACENTE, LLEGANDO EST A 4.94%; 11PB POR ARRIBA DEL NIVEL DE JUNIO. ESTO FUE CONSECUENCIA DE LOS AVANCES TANTO EN EL SUBNDICE DE MERCANCAS COMO DE SERVICIOS. UN DATO POSITIVO ES EL HECHO DE QUE LA PENDIENTE DEL ALZA DE LA INFLACIN SUBYACENTE SE HA MODERADO EN LOS LTIMOS TRES MESES, AUNQUE TODAVA LA TENDENCIA CONTINA SIENDO HACIA ARRIBA. LA INFLACIN TOTAL (SUBYACENTE Y NO-SUBYACENTE) SE PRESENTA EN LA GRFICA 1 DEL DOCUMENTO ADJUNTO.

EN LA GRFICA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO, SE OBSERVA POR SEGUNDO MES CONSECUTIVO UNA REDUCCIN EN LA INFLACIN TOTAL, QUITANDO LA ESTIMACIN DEL IMPACTO DE LOS PRECIOS DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS.LA INFLACIN NO-SUBYACENTE SIGUE SIENDO VOLTIL . POR UN LADO, LOS ENERGTICOS CONTINAN SU TENDENCIA A LA BAJA, LLEGANDO A 10.81%. SU PUNTO MXIMO FUE ENABRIL, CON UNA INFLACIN ANUAL DEL 13.41%.

MITIGANDO EL EFECTO POSITIVO DE ESTE CAMBIO DE TENDENCIA EN LA INFLACIN NO-SUBYACENTE, SE PUEDE OBSERVAR LA FUERTE ACELERACIN EN LA INFLACIN DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS, ALCANZANDO ESTA NIVELES DE UN 11.98% EN JULIO, ADEMS DE UN FUERTE INCREMENTO DEL 8.42% EN JUNIO Y DE UNA TASA NEGATIVA DE 2.14% EN FEBRERO.

EN LA GRFICA4 DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE OBSERVA LA EVOLUCIN DE LA INFLACIN SUBYACENTE. ESTA SIGUE AVANZANDO, A PESAR DE QUE EN MAYO SU RITMO DE ACELERACIN COMENZ A MODERARSE DESPUS DEL FUERTE AVANCE EN SEPTIEMBRE DEL AO PASADO. HR RATINGS CONSIDERA QUE MIENTRAS EL TIPO DE CAMBIO SE MANTENGA RELATIVAMENTE ESTABLE, LA INFLACIN DE MERCANCAS DENTRO DEL SECTOR SUBYACENTE PODRA SEGUIR MODERANDO SU RITMO DE ACENSO.

POR SU PARTE, LA INFLACIN DE LOS SERVICIOS VOLVI A SUBIR A PARTIR DE OCTUBRE, DESPUS DE CASI MEDIO AO DE INACTIVIDAD. NO OBSTANTE, MIENTRAS EL SECTOR TERCIARIO DE LA ECONOMA SIGA CRECIENDO CON CIERTA FUERZA, EL RIESGO DE QUE LA INFLACIN DE SERVICIOS IMPIDA UN MOVIMIENTO A LA BAJA EN LA INFLACIN GENERAL SEGUIR EXISTIENDO.FINALMENTE, ES RELEVANTE MENCIONAR LA TENDENCIA A LA BAJA DE LA INFLACIN EN ESTADO UNIDOS, LA CUAL SE OBSERVA CLARAMENTE EN LA GRFICA 5. DEPENDIENDO DE LA MTRICA DE INFLACIN QUE SE USE, LA INFLACIN ANUAL HA IDO BAJANDO DURANTE APROXIMADAMENTE CINCO MESES CONSECUTIVOS.SI EXISTE ESTABILIDAD EN EL TIPO DE CAMBIO, HR RATINGS ESPERA QUE LAS PRESIONES QUE HAN IMPACTADO PARA BAJAR LA INFLACIN ESTADOUNIDENSE TENGAN UN IMPACTO POSITIVO EN LA INFLACIN MEXICANA. DE IGUAL MANERA, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LAS EXPECTATIVAS DE UNA INFLACIN BAJA EN ESTADOS UNIDOS PROVOCAN UNA DISMINUCINEN LAS PRESIONES EJERCIDAS SOBRE LA FED PARA SUBIR DE MANERA AGRESIVA LA TASA DE REFERENCIA ESTADOUNIDENSE. ESTO A SU VEZ REDUCE LAS PRESIONES SOBRE EL PESO MEXICANO, LO QUE DESEMBOCA OTRO FACTOR POSITIVO PARA DISMINUIR LAS PRESIONES INFLACIONARIAS EN MXICO. CONTACTOSMIREILLE GARCA

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