RESUMEN* PEOLES, PRODUCTOR DE METALES MEXICANO, HA PRESENTADO FUERTES INDICADORES CREDITICIOS CLAVE DERIVADO DE LOS PRECIOS DE LOS METALES MS ALTOS, SU BAJA ESTRUCTURA DE COSTOS, AUNADO A QUE LA COMPAA HA MANTENIDO UNA POLTICA FINANCIERA MODERADA Y UNA FUERTE LIQUIDEZ.

* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE SUS EMISIONES EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB'Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA' DE PEOLES.

* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE PEOLES MANTENGA SU INDICADOR DE DEUDA A EBITDAPOR DEBAJO DE 1.5X, DE FONDOS OPERATIVOS A DEUDA POR ENCIMA DE 60% Y QUE GENERE FLUJO POSITIVO DE MANERA MARGINAL EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. TAMBIN CONSIDERA NUESTRA OPININ DE QUE MANTENDR SU FUERTE LIQUIDEZ Y BAJA ESTRUCTURA DE COSTOS AL TIEMPO QUE SIGUE MEJORANDO SUS OPERACIONES.ACCIN DE CALIFICACIN

CIUDAD DE MXICO, 31 DE AGOSTO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' DE INDUSTRIAS PEOLES S.A.B DE C.V. AL MISMO TIEMPO, CONFIRM LAS CALIFICACIONES DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA' DE LA COMPAA. LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO EN AMBAS ESCALAS SE MANTIENE ESTABLE. LAS CALIFICACIONES DE LAS EMISIONES DE PEOLES ESTN AL MISMO NIVEL QUE NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO DE LA COMPAA DEBIDO A NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE EL NDICE DE PASIVOS PRIORITARIOS A ACTIVOS CONTINE POR DEBAJO DE 20%.

FUNDAMENTO

OPINAMOS QUE PEOLES SEGUIR REPORTANDO UN SLIDO DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO. LA COMPAA SIGUE DESARROLLANDO PROYECTOS DE CRECIMIENTO ESTRATGICOS PARA ESTIMULAR LA PRODUCCIN DE ORO Y PLATA EN SUS MINAS. PEOLES TAMBIN EXPANDIR SU PRODUCCIN DE ZINC REFINADO EN 120,000 TONELADAS ANUALES A PARTIR DE 2018. CONSIDERAMOS QUE ESTOS PROYECTOS PERMITIRN QUE LA COMPAA SIGA GENERANDO UN FUERTE FLUJO DE EFECTIVO PARA FINANCIAR SUS ELEVADOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL Y DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS.PEOLES ES EL SEGUNDO MAYOR PRODUCTOR DE PLATA REFINADA A NIVEL MUNDIAL, CON UNA PRODUCCIN TOTAL DE PLATA DE 35 MILLONES DE ONZAS (MOZ) AL 30 DE JUNIO DE 2017. LA COMPAA TAMBIN SE BENEFICIA DE LA LARGA VIDA DE SUS RESERVAS CON CASI 9.5 AOS, Y CON COSTOS DE PRODUCCIN EN EL CUARTIL MS BAJO DE LA CURVA DE COSTOS. SIN EMBARGO, LAS CALIFICACIONES TAMBIN REFLEJAN CIERTA CONCENTRACIN DE ACTIVOS, YA QUE DOS DE SUS MINAS PRODUCEN CASI 60% DE LA PRODUCCIN TOTAL DE PLATA. LA ALTA CICLICIDAD DE LA INDUSTRIA, DERIVADA DEL VOLUMEN DE DEMANDA Y DE LA VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS, TAMBIN MITIGA LAS FORTALEZAS DE NEGOCIO DE PEOLES.LA COMPAA HA MANTENIDO BAJOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO Y UNA GENERACIN ROBUSTA DE EFECTIVO, A PESAR DE SUS ELEVADOS GASTOS DE CAPITAL (CAPEX) Y DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS ENTRE SUS ACCIONISTAS. ADEMS, PEOLES SE HA BENEFICIADO DE FUNDAMENTOS FUERTES PARA LOS PRECIOS DE LOS METALES Y LA DEPRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR, YA QUE CERCA DEL 100% DE LOS INGRESOS DE LA COMPAA ESTN DENOMINADOS EN DLARES. SIN EMBARGO, NUESTRO ESCENARIO BASE SUPONE QUE LA COMPAA REPORTAR UN DFICIT DE EFECTIVO, PROGRAMADO PARA REPAGAR DEUDA, EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES, DADO EL ELEVADO GASTO DE CAPITAL (CAPEX).

NUESTRO ESCENARIO BASE INCLUYE LOS SIGUIENTES SUPUESTOS:

* CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MXICO DE 1.9% EN 2017 Y DE 2.2% EN 2018.

* CRECIMIENTO DEL PIB DE ESTADOS UNIDOS DE 2.3% Y 2.4%, RESPECTIVAMENTE, LO QUE CONTRIBUIRA AL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE LA COMPAA DEBIDO A QUE 80% DE SUS INGRESOS PROVIENE DE LAS EXPORTACIONES.

* TIPO DE CAMBIO DE $19 PESOS MEXICANOS (MXN) POR US$1 PARA 2017 Y DE MXN19.5 POR US$1 PARA 2018, LA DEPRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR TIENEN UN IMPACTO POSITIVO EN LA COMPAA YA QUE LA MAYORA DE SUS INGRESOS ESTN DENOMINADOS EN DLARES.* RECIENTEMENTE REVISAMOS LOS PRECIOS DEL ORO A US$1,250 POR ONZA PARA EL SEGUNDO SEMESTRE DE 2017 Y PARA 2018, VEA "S&P GLOBAL RATINGS RAISES SEVERAL METAL PRICE ASSUMPTIONS", PUBLICADO EL 30 DE AGOSTO DE 2017.

* PRECIOS DEL ZINC EN US$2,800 POR TONELADA PARA LO QUERESTA DE 2017 Y DE US$2,700 PARA 2018.

* PRECIOS DE LA PLATA EN US$17.3 POR ONZA PARA 2017 Y DE US$16.5 PARA 2018. * PRECIOS DEL COBRE DE US$5,950 POR TONELADA PARA LO QUE RESTA DE 2017 Y PARA 2018. SIN EMBARGO, LAS VENTAS DE COBRE REPRESENTAN MENOS DEL 5%DEL TOTAL DE VENTAS DE LA COMPAA.

* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS EN TORNO A 15% EN 2017 PRINCIPALMENTEDEBIDO AL INCREMENTO EN LOS PRECIOS DE LOS METALES Y UN MAYOR CRECIMIENTO DE LA PRODUCCIN COMO RESULTADO DE LA EXPANSIN COMPLETA DE LA MINA SAN JULIN, Y DE2.5% EN 2018 REFLEJANDO ESTABILIDAD EN LOS PRECIOS DE LOS METALES Y AL INICIO DE OPERACIONES DE SU PROYECTO DE ZINC* ALTOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL COMO RESULTADO DEL DESARROLLO DE SUS PROYECTOS.

*CAPEX DE MXN15,000 MILLONES EN 2017 Y DE MXN19,000 MILLONES EN 2018, PRINCIPALMENTE POR LOS PROYECTOS DE EXPANSIN, Y

* PAGO DE DIVIDENDOS POR MXN3,000 MILLONES - MXN5,000 MILLONES PARA LOS PRXIMOS DOS AOS.

CON BASE ENESTOS SUPUESTOS, LLEGAMOS A LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS:

* DEUDA NETAA EBITDA POR DEBAJO DE 1.5 VECES (X) DURANTE LOS DOS PRXIMOS AOS.

* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE MS DE 100% PARA LOS PRXIMOS DOS AOS, Y

* FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA POR ENCIMA DE 30% PARA 2017, Y A LIGERAMENTE POSITIVO EN 2018, DADO SU ELEVADO CAPEX.LIQUIDEZ

EVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE PEOLES COMO FUERTE. ESTO REFLEJA QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ DE LA COMPAA CUBRIRN SUS USOS AL MENOS EN 1.5X EN LOS PRXIMOS 12 MESES, Y LIGERAMENTE POR ENCIMA DE1.0X EN LOS 12 MESES SIGUIENTES, INCLUSO SI EL EBITDA BAJARA 30%. NUESTRO ANLISIS DE LIQUIDEZ INCORPORA FACTORES CUALITATIVOS, QUE INCLUYEN NUESTRA OPININ DEQUE PEOLES TIENE SLIDAS RELACIONES CON BANCOS Y ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES.

LAS PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ INCLUYEN LAS SIGUIENTES:

* EFECTIVO DISPONIBLE E INVERSIONES DE CORTO PLAZO DE MXN20,700 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2017, Y* FFO ESPERADO DE MS DE MXN23,000 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES. LOS PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ INCLUYEN LOS SIGUIENTES:

* LA COMPAA NO TIENE VENCIMIENTOS DE DEUDA SIGNIFICATIVOS SINO HASTA 2020, CUANDO VENCEN SUS NOTAS POR US$400 MILLONES.* SALIDAS DE FLUJO DE CAPITAL DE TRABAJO POR MXN4,000 MILLONES PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES.* CAPEX DE MXN17,000 MILLONES A MXN18,000 PARA LOS PRXIMOS 12 MESES, Y * PAGO DE DIVIDENDOS POR MXN4,000 MILLONES A MXN5,000 MILLONES EN LOS SIGUIENTES 12 MESES.

METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPOCONSIDERAMOS QUE FRESNILLO PLC ES UNA SUBSIDIARIA FUNDAMENTAL DE PEOLES, YA QUE VENDE TODA SU PRODUCCIN A SU COMPAA TENEDORA. LOS INGRESOS Y EBITDA DE FRESNILLO REPRESENTARON UN 40% A 60% DEL INGRESO CONSOLIDADO Y EBITDA DE PEOLES, RESPECTIVAMENTE, DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2017. SI BIEN FRESNILLOTIENE UNA EQUIPO DIRECTIVO Y UN CONSEJO INDEPENDIENTES, CONSIDERAMOS QUE SU ESTRATEGIA SIGUE LA DE PEOLES, Y QUE LA PARTICIPACIN ACCIONARIA DE LA LTIMA LA HABILITA PARA CONTROLAR LAS DECISIONES AL NIVEL DE LA SUBSIDIARIA.

PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE PEOLES MANTENGA SU INDICADOR DE DEUDA A EBITDA POR DEBAJO DE 1.5X, FFO A DEUDA POR ENCIMA DE 60% Y QUE GENERE FLUJO POSITIVO DE MANERA MARGINAL EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. TAMBIN CONSIDERA NUESTRA OPININ DE QUE MANTENDR SU FUERTE LIQUIDEZ Y BAJA ESTRUCTURA DECOSTOS AL TIEMPO QUE SIGUE MEJORANDO SUS OPERACIONES.

ESCENARIO NEGATIVO

UNA BAJA DE LOS PRECIOS POR DEBAJO DE NUESTRAS EXPECTATIVAS O LA ADJUDICACIN DE ALGUNA MINA QUE REDUZCA CONSIDERABLEMENTE EL DESEMPEO OPERATIVO DE LA COMPAA Y SU EBITDA, QUESE TRADUZCA EN UN INDICADOR DE DEUDA A EBITDA DE MS DE 2.0X Y FFO A DEUDA DE MENOS DE 45% DE MANERA CONSTANTE, PODRA LLEVARNOS A BAJAR LAS CALIFICACIONES.ESCENARIO POSITIVO

UN ALZA EN LA CALIFICACIN ENLOS PRXIMOS 12 A 18 MESES SERA RESULTADO DE UNA GENERACIN DE FOCF QUE SE TRADUZCA EN UNA RAZN DE FOCF A DEUDA POR ENCIMA DE 15% DE MANERA CONSISTENTE.SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACIN

INDUSTRIAS PEOLES S.A.B. DE C.V.CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA GLOBAL BBB/ESTABLE/--ESCALA NACIONAL MXAAA/ESTABLE/--

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIORIESGO PAS MODERADAMENTE ALTO

RIESGO DE LA INDUSTRIA MODERADAMENTE ALTOPOSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO INTERMEDIOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO

ANCLA BBBMODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRO (SIN IMPACTO)ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRO (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ FUERTE (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRA (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIO (SIN IMPACTO)ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRO (SIN IMPACTO)

DETALLE DE LA CALIFICACINCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

PE&OLES 10-2D MXAAA MXAAAPE&OLES 12D MXAAA MXAAA

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS

* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA LOS SUPUESTOS DE PRECIOS DE METALES Y MINERA, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: RIESGO DELA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS 2008: CALIFICACIN DE EMISIONES, 15 DE ABRIL DE 2008.* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.

* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALACAVAL (NACIONAL).

* STANDARD & POOR'S SUBE CALIFICACIONES DE EMISIONES DE DEUDA DE INDUSTRIAS PEOLES POR SLIDO DESEMPEO FINANCIERO Y CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL, 30 DE AGOSTO DE 2016.

ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULARALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 30 DE JUNIO DE 2017.2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN,ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.

CONTACTOS ANALTICOS:FABIOLA ORTIZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4449; FABIOLA.ORTIZ@SPGLOBAL.COMGERARDO LEAL, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4450; GERARDO.LEAL@SPGLOBAL.COM