CIUDAD DE MXICO (06 DE SEPTIEMBRE DE 2017) HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN LAB 17 DE GENOMMA LAB.

LA ASIGNACIN DE LACALIFICACIN DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA LAB 17 SE BASA EN LA CALIFICACIN CORPORATIVA DE LA EMPRESA DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE ASIGNADA EL 25 DEJULIO DE 2017 POR HR RATINGS. PARA ESTA LTIMA, SE CONSIDER LA POSITIVA GENERACIN DE EBITDA Y FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM), PRODUCTO DE LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS OBSERVADOS, AS COMO DE UN MEJOR MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO. ADICIONALMENTE, LA EMPRESA HA CONTINUADO CONSU PROCESO DE DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS, DE MANERA QUE AL 2T17 NINGUNA REGIN DONDE OPERA LA EMPRESA REPRESENTA MS DEL 50% DE LOS INGRESOS TOTALES (VS. 73% QUE REPRESENTABA MXICO EN 2012), AUNADO A ESTO, SE TOMA EN CUENTA LA ESTRATEGIA DE DARLE MAYOR IMPORTANCIA AL SEGMENTO DE PRODUCTOS FARMACUTICOS DE LIBRE VENTA (OTC, POR SUS SIGLAS EN INGLS). SIN EMBARGO, LA CALIFICACIN TOMA EN CUENTA LOS FUTUROS VENCIMIENTOS DE LAB 13-2 Y LAB 13 EN EL CORTO PLAZO POR UN MONTOTOTAL DE P$4,000M, LOS CUALES SERN CUBIERTOS CON SU PROPIA GENERACIN DE FLE Y EL RESTO VA UN REFINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO.LA EMISIN LAB 17 SE ESPERA REALIZAR EN PESOS POR UN MONTO DE HASTA P$2,500M A UNA TASA DE INTERS VARIABLE CON UNA VIGENCIA DE 5AOS CON PAGO AL VENCIMIENTO. LA EMISIN ESTAR AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE (EL PROGRAMA) AUTORIZADO POR UN MONTO DE HASTA P$8,000M O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS) Y UN PLAZO DE 5 AOS A PARTIR DEL 26 DE JUNIO DE 2013. LOS RECURSOS SE UTILIZARN PRINCIPALMENTE PARA EL REFINANCIAMIENTO DE PASIVOS DEBIDO AL VENCIMIENTO EN EL CORTO PLAZO DE LA EMISIN LAB 13-2.ACTUALMENTE, EXISTEN TRES EMISIONES AL AMPARO DE ESTE PROGRAMA POR UN MONTO TOTAL DE P$5,500M, COMO SE MUESTRA EN LA TABLA 2. CONSIDERANDO LA LAB17 SE OBTIENE UN TOTAL DE P$8,000M.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSEN EL ANLISIS DE RIESGOS REALIZADO SOBRE LAS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE DE GENOMMA LAB POR PARTE DE HR RATINGS, SE TIENE COMO OBJETIVO DETERMINAR LA CAPACIDAD DE PAGO CON RELACIN A LAS OBLIGACIONES DE DEUDA ANTE UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. CONSIDERANDO LO ANTERIOR, EN LA SIGUIENTE TABLA SE PUEDEN OBSERVAR LOS PRINCIPALES RESULTADOS Y SUPUESTOS DE NUESTRAS PROYECCIONES PARA AMBOS ESCENARIOS ABARCANDO DESDE EL 3T17 HASTA EL 4T19.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

MEJORA ENLOS NIVELES DE GENERACIN DE EBITDA Y FLE. ESTO SE DEBI A LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS OBTENIDOS DURANTE LOS UDM, AS COMO A UN BUEN MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO. LA EMPRESA MEJOR SU GENERACIN DE EBITDA Y FLE, CERRANDO AL 2T17 EN NIVELES DE EBITDA DE P$1,577M (-P$1,001M AL 2T16) Y FLE DE P$1,005M (VS. P$872MAL 2T16).

MAYOR DIVERSIFICACIN EN SUS VENTAS TOTALES POR REGIN. LA EMPRESA HA MOSTRADO UNA MAYOR DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS TOTALES, YA QUE AL 2T17 LOS INGRESOS DE MXICO REPRESENTAN EL 40.4% (VS. 73.0% EN 2012), ESTADOS UNIDOS EL 11.9% (VS. 2.3% EN 2012) Y LATINOAMRICA EL 47.7% (VS. 24.7% EN 2012). LO ANTERIOR NOS HABLA DE UNA SANA DIVERSIFICACIN ANTE CAMBIOS EN UN MERCADO EN PARTICULAR, PRODUCTO DE LA ESTRATEGIA IMPLEMENTADA POR LA EMPRESA DURANTE LOS LTIMOS 5 AOS.

ENFOQUE EN EL MERCADO OTC. LA EMPRESA MUESTRA UNA ESTRATEGIA DE ENFOCARSE EN EL SEGMENTO OTC, LO QUE SE DEMUESTRA CON LA SALIDA DEL MERCADO DE NUTRICIN EN ESTADOS UNIDOS PARA DARLE MAYOR IMPORTANCIA A ESTE SEGMENTO; ADEMS DE ESTO, AL 2T17, EL 45.4% DE LOS INGRESOS TOTALES DE LA EMPRESA PROVIENE DE ESTE SEGMENTO Y EL 54.6% DE CUIDADO PERSONAL (PC, POR SUS SIGLAS EN INGLS). AL CIERRE DEL 2012, LOS INGRESOS POR EL SEGMENTO OTC REPRESENTABAN 36.7% Y PC EL 63.3%, LO QUE MUESTRA LA EVOLUCIN DE LOS INGRESOS POR SEGMENTO DURANTE LOS LTIMOS 5 AOS.

VENCIMIENTO DE LAS EMISIONES LAB 13-2 Y LAB 13 DURANTE EL 3T17 Y 3T18, RESPECTIVAMENTE, CADA UNA POR UN MONTO DE P$2,000M. DEBIDO A LOS VENCIMIENTOS DE ESTAS EMISIONES, SE ESPERA QUE EL SERVICIO DE LA DEUDA DELA EMPRESA AUMENTE EN EL CORTO PLAZO. POR ESTA RAZN LA EMPRESA EST LLEVANDO A CABO LA RECOMPRA DE SUS BONOS, AUNADO A UN PLAN DE REFINANCIAMIENTO DE SU DEUDAA LARGO PLAZO EN CONJUNTO CON EL PAGO PARCIAL DE LA MISMA A TRAVS DE SU CAJA.

EL MARCO REGULATORIO BAJO EL CUAL OPERA LA EMPRESA REPRESENTAUN RIESGO EN CASO DE EVENTUALES CAMBIOS LEGALES O DE LINEAMIENTOS POR PARTE DE LAS AUTORIDADES. SIN EMBARGO, NO HAN EXISTIDO MODIFICACIONES RELEVANTES EN LOSLTIMOS TRIMESTRES.

LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA LAB 17 SE BASA EN LA MAYOR GENERACIN DE EBITDA Y FLE EFECTIVO OBSERVADOS DURANTE LOS UDM DEBIDO A LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS MOSTRADOS POR LA EMPRESA, ASCOMO A UN MEJOR MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO, CERRANDO AL 2T17 CON UN EBITDA Y FLE EN NIVELES DE P$1,577M Y P$1,005M (VS. - P$1,001M Y P$872M AL 2T16).RELACIONADO A LA GENERACIN DE EBITDA, HAY QUE MENCIONAR QUE DURANTE 2015 Y 2016 SE RECONOCIERON PROVISIONES QUE NO REPRESENTARON UNA SALIDA DE EFECTIVO, AS COMO GASTOS NO RECURRENTES, POR LO QUE SE TUVIERON QUE REALIZAR AJUSTES PARA PODER TENER CIFRAS COMPARABLES. DESINCORPORANDO LOS EFECTOS CONTABLES, Y GASTOS NO RECURRENTES DE GENOMMA LAB, EL EBITDA AJUSTADO AL 2T17 ES DE P$2,345M (VS. P$1,711M AL 2T16), LO QUE REPRESENT UN INCREMENTO DE 37.1% DEBIDO A LOS MEJORES RESULTADOS OBTENIDOS, AS COMO A LAS EFICIENCIAS ALCANZADAS EN COSTOS Y GASTOS OPERATIVOS. DEBIDO A ESTO, SE OBTUVO UN MARGEN BRUTO Y EBITDA AJUSTADO EN NIVELES DE 67.2% Y 20.0% RESPECTIVAMENTE (VS. 66.0% Y 15.6% AL 2T16). PARA LOS SIGUIENTES AOS SE ESPERA UN INCREMENTO ANUAL PROMEDIO EN LA GENERACIN DE EBITDA DE 14.4% DEBIDO A QUE EN MXICO HA EXISTIDO UN CORRECTO DESPLAZAMIENTO DEL PRODUCTO POR PARTE DE LOS CLIENTES, Y SE ESPERA QUE ESTO CONTINE DURANTE LOS AOS PROYECTADOS, CON LO QUE LA EMPRESA SER CAPAZ DE ALCANZAR MAYORES EFICIENCIAS EN COSTOS Y GASTOS; EN ESTADOS UNIDOS SE ESPERA QUE LAS EFICIENCIAS ALCANZADAS, SE PUEDANOBSERVAR HASTA 2018 DEBIDO AL TIEMPO QUE PUEDE TOMAR RETIRARSE DEL MERCADO DE NUTRICIN, AS COMO LA TERMINACIN DE SU CONTRATO DE EXCLUSIVIDAD EN MATERIA DE COMERCIALIZACIN; ESTO COMO PRODUCTO DEL ENFOQUE EN EL SEGMENTO OTC, AS COMO LA MAYOR PENETRACIN DE MERCADO Y LA IMPLEMENTACIN DE NUEVOS CANALES DE DISTRIBUCIN. EN CUANTO A LATINOAMRICA, LA MEJORA EN LOS NIVELES DE SERVICIO SE TRADUCIR EN UN INCREMENTO EN LA GENERACIN DE EBITDA.EN LOS UDM, LA GENERACIN DE FLE HA MOSTRADO UNA MEJORA PRODUCTO DE MAYORES RESULTADOS OPERATIVOS, AS COMO POR UN BUEN MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO, ESPECIALMENTE EN LA CUENTA DE PROVEEDORES; CON LO QUE SE ALCANZAN NIVELES DE P$1,005M (VS. P$872M AL 2T16), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 15.3%. PARA LOS SIGUIENTES AOS SE ESPERA QUE ESTA GENERACIN DE FLE CONTINE, PRODUCTO DE LA MEJORA PROGRESIVA EN LOS NIVELES DE CUENTAS POR COBRAR, AS COMO EN LOS NIVELES DE PROVEEDORES DEBIDO AL INCREMENTO EN EL DESPLAZAMIENTO DEL PRODUCTO POR PARTE DE LOS CLIENTES EN LATINOAMRICA Y ESTADOS UNIDOS, ESPERANDO QUE EN MXICO SE MANTENGA ESTABLE DICHO NIVEL DE DESPLAZAMIENTO. EN TRMINOS DE LOS INVENTARIOS, SE ESPERA UN LIGERO INCREMENTO EN LOS SIGUIENTES AOS DEBIDO AL FIN DEL PROGRAMA DE REDUCCIN DE INVENTARIOS DE 2016, Y AL INCREMENTO PARA SATISFACER LAS NECESIDADES DE VENTA ESPERADAS EN LATINOAMRICA DURANTE LOS SIGUIENTES AOS; POR LO ANTERIOR, SE ESPERAN NIVELES DE FLE DE P$1,661M EN 2017, P$1,738M EN 2018 Y P$1,955M EN 2019.LOS INGRESOS DE LA EMPRESA SE INCREMENTARON 6.9% DURANTE LOS UDM DEBIDO AL INCREMENTO EN VENTAS OBSERVADO EN MXICO DE 25.5% YA QUE SE ALCANZARON NIVELES PTIMOS DEL DESPLAZAMIENTO DEL PRODUCTO POR PARTE DE LOS CLIENTES, AS COMO UN CRECIMIENTO EN LATINOAMRICA DEL 1.6% PRODUCTO DE LA MEJORA EN LOS NIVELES DE SERVICIO, PRODUCTO DE UN MEJOR ABASTECIMIENTO POR PARTE DE LOS PROVEEDORES UBICADOS EN MXICO. ESTE CRECIMIENTO SE VIO CONTRARRESTADO POR UNA DISMINUCIN DE -1.3% EN ESTADOS UNIDOS DEBIDO A LA ESTRATEGIA DE ENFOCARSE EN EL SEGMENTO OTC, AS COMO A LA SALIDA DEL MERCADO DE NUTRICIN Y EL TRMINO DEL CONTRATO DE EXCLUSIVIDAD EN MATERIA DE COMERCIALIZACIN, ADEMS DE LA APRECIACIN DEL PESO SOBRE EL DLAR EN LOS LTIMOS SEIS MESES. DEBIDO A LO ANTERIOR, SE ALCANZARON NIVELES DE VENTAS DE P$11,741M (VS. P$10,988M AL 2T16).

SIN EMBARGO, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE SE OBSERVA UNA MAYOR DIVERSIFICACIN ENTRE LOS INGRESOS DE LA EMPRESA POR REGIN, REDUCIENDO EL POSIBLE IMPACTO DE UN ESCENARIO ADVERSO, LO CUAL NOS HABLA DE UNA OPERACIN MS SANA. AL 2T17, LAS VENTAS PROVENIENTES DE MXICO REPRESENTAN EL 40.4%, LAS DE ESTADOS UNIDOS EL 11.9% Y LAS VENTAS POR LATINOAMRICA EL 47.7%. (VS. 73.0%, 2.3% Y 24.7% EN 2012 RESPECTIVAMENTE).ES RELEVANTE MENCIONAR QUE NINGUNA REGIN REPRESENTA MS DEL 50%; SE ESPERA QUE LA DISTRIBUCIN DE LAS VENTAS POR REGIN SE MANTENGA EN ESTOS NIVELES DURANTE LOS SIGUIENTES AOS.

EN CUANTO A LAS VENTAS POR SEGMENTO, AL 2T17 EL 54.6% DE LAS VENTAS CORRESPONDEN AL SEGMENTO DE PC, MIENTRAS QUE EL 45.4% AL SEGMENTO OTC. HAY QUE MENCIONAR QUE LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA ES ENFOCARSE EN MAYOR MEDIDA EN EL SEGMENTO DE OTC DEBIDO A QUE DEMUESTRA UN PATRN DE CONSUMO MS ESTABLE; ESTA ESTRATEGIA SE REFLEJA CON LA DISTRIBUCIN DE LOS INGRESOS A LO LARGO DEL TIEMPO, YA QUE AL CIERRE DE 2012 LOS INGRESOS POR PCSIGNIFICABAN EL 63.3% DE LOS INGRESOS TOTALES, MIENTRAS QUE LOS INGRESOS POR OTC, EL 36.7%. SE ESPERA QUE A FUTURO ESTA TENDENCIA CONTINE, CON LO QUE LAS VENTAS POR EL SEGMENTO OTC REPRESENTARN EL 46.7% DE LOS INGRESOS TOTALES EN 2017, 46.9% EN 2018 Y 47.1% EN 2019. EL SERVICIO SE LA DEUDA CONSIDERA EL VENCIMIENTO DE LAS EMISIONES LAB 13-2 Y LAB 13 EN EL 3T17 Y 3T18 POR UN MONTO DE P$2,000M CADA UNA. SE ESPERA QUE LA EMPRESA PREPAGUE UNA PARTE MEDIANTE LA RECOMPRA DESUS TTULOS, MIENTRAS QUE OTRA PARTE MEDIANTE FINANCIAMIENTO EXTERNO Y EL RESTO VA SUS RECURSOS FINANCIEROS EN CAJA. PARA LA EMISIN LAB 13-2 LA EMPRESA RECOMPR TTULOS POR UN MONTO DE P$100M, MIENTRAS EL RESTO SER CUBIERTO CON LOS RECURSOS OBTENIDOS DE LA LAB 17 Y EL RESTO CON CAJA; EN CUANTO A LA LAB 13, SE ESPERAQUE LA EMPRESA LLEVE A CABO LA RECOMPRA DE SUS BONOS POR UN MONTO DE P$500M, Y EL RESTO LO CUBRA CON LOS REMANENTES DE LA LAB 17 Y CON CAJA. PARA CUMPLIR CON ESTA ESTRATEGIA DE REFINANCIAMIENTO Y AMORTIZACIONES PARCIALES DE LAS EMISIONES, LA EMPRESA EST DETENIENDO EL PROGRAMA DE RECOMPRA DE ACCIONES DE MANERA TEMPORAL, BUSCANDO DESTINAR CUALQUIER FLUJO DE EFECTIVO HACIA LA AMORTIZACIN DE SU SERVICIO DE DEUDA.LOS NIVELES DE DEUDA TOTAL SE HAN VENIDO COMPORTANDO EN LNEA CON EL CALENDARIO DE VENCIMIENTOS, CERRANDO EN NIVELES DE P$5,799M (VS. P$5,927M AL 2T16), MIENTRAS QUE LA DEUDA NETA CERR EN P$3,925M (VS. P$4,067M AL 2T16). PRODUCTO DE LA DISMINUCIN EN LOS NIVELES DE ENDEUDAMIENTO, AS COMO POR UNA MAYOR GENERACIN DE FLE, SE ALCANZ UNA MEJORA EN LOS NIVELES DE DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL, PARA CERRAR EN 1.8X Y 5.2X RESPECTIVAMENTE (VS. 1.5X Y 4.6X AL 2T16), LO QUEDEMUESTRA LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA DE AFRONTAR SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS. PRODUCTO DE LOS VENCIMIENTOS FUTUROS DE

LAB 13-2 Y LAB 13 SE ESPERAN PRESIONES SOBRE LOS NIVELES DE DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL; SIN EMBARGO, PARA 2019 SE ESTIMA QUE SE OBSERVEN MEJORAS COMPARADAS CONTRA 2016, UNA VEZ QUE SE HAYAN AMORTIZADO LOS CEBURS.

DE ACUERDO CON EL ANUNCIO DE LA APERTURA DE UNA FBRICA DE PRODUCCIN DE MEDICAMENTOS QUE SEESPERA, INICIE OPERACIONES EN 2020, SE ESTIMA QUE LA EMPRESA ELEVE SUS NIVELES DE CAPEX PARA LOS SIGUIENTES AOS. PARA 2017 Y 2018 SE ESPERA QUE EL NIVEL DE INVERSIN ANUAL PARA LA NUEVA PLANTA SEA POR APROXIMADAMENTE P$400M, EN CONJUNTO CON P$100M PARA INVERSIONES EN CAPEX DE MANTENIMIENTO. UNA VEZ QUE LA PLANTA COMIENCE SU FASE DE PRUEBAS, SE ESTIMA QUE EL NIVEL DE CAPEX BAJE APROXIMADAMENTE HASTA P$100M POR AO. SE ESPERA QUE CON ESTA PLANTA SE ALCANCEN EFICIENCIAS OPERATIVAS, QUE SE VERN REFLEJADAS EN UNA MAYOR GENERACIN DE EBITDA Y FLE; SIN EMBARGO, DEBIDO A QUE SE ESPERA QUE INICIE OPERACIONES EN 2020, NO SE CONTEMPLAN ESTOSBENEFICIOS DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES. EN CUMPLIMIENTO CON LA OBLIGACIN CONTENIDA EN EL TERCER PRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES, Y SEGN NOS FUE INFORMADO, LA EMISIN OBTUVO LA CALIFICACIN AA(MEX) POR PARTE DE FITCH RATINGS OTORGADA CON FECHA DEL 6 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

NOTA: ESTAS PROYECCIONES CORRESPONDEN A LA LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN DEL 25 DE JULIO DE 2017, HABIENDO SIDO ACTUALIZADOSLOS ANEXOS AL 2T17.

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

DESCRIPCIN DEL EMISORGENOMMA LAB INTERNACIONAL, S.A.B. DE C.V. (GENOMMA LAB Y/O LA EMPRESA) SE DEDICA AL DESARROLLO, VENTA Y PROMOCIN DE PRODUCTOS FARMACUTICOS DE LIBRE VENTA (OTC) Y PRODUCTOS DE CUIDADO PERSONAL (PC), CON UNA PRESENCIA INTERNACIONAL EN 19 PASES, ADEMS DE MXICO. EL MODELO DE NEGOCIOS DE GENOMMA LAB EST BASADO EN UNA COMBINACIN DE DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS, MERCADOTECNIA DIRIGIDA AL CLIENTE, PUBLICIDAD A TRAVS DE MEDIOS TELEVISIVOS, UNA ESTRATEGIA COMERCIAL CON ENFOQUE EN EL PUNTO DE VENTA, UNA AMPLIA RED DE DISTRIBUCIN, AS COMO UN MODELO DE OPERACIN FLEXIBLE Y DE BAJO COSTO.CONTACTOS

HEINZ CEDERBORGANALISTA SENIOR DE CORPORATIVOS

HEINZ.CEDERBORG@HRRATINGS.COMLUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTAFE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007,TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/OEMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR INICIAL

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 2009 - 2T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (DELOITTE)

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN ODARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIESEXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARAEL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYENRECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS AACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCINII Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNAENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZA NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE.LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN.EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).