FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (SEPTIEMBRE 28, 2017): FITCH RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN AAA(MEX) A LA EMISIN PROPUESTA DE CERTIFICADOS BURSTILES (CBS) CON CLAVE DE PIZARRA TLEVISA17 DE GRUPO TELEVISA, S.A.B. (TELEVISA) POR UN MONTO DE HASTA MXN10 MIL MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2027. LOS RECURSOS PROVENIENTES DE LA EMISIN SEDESTINARN A USOS CORPORATIVOS GENERALES Y CAPITAL DE TRABAJO.

LAS CALIFICACIONES DE TELEVISA REFLEJAN SU ESTRUCTURA DE NEGOCIOS DIVERSIFICADA EN LOS SEGMENTOS DE CONTENIDO, SKY Y CABLE QUE LE PERMITEN TENER ESTABILIDAD EN LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO A TRAVS DEL CICLO ECONMICO. LA COMPAA MANTIENE UNA POSICIN FUERTE DE MERCADO EN EL SEGMENTO DE RADIODIFUSIN, APOYADO POR SU ESTRATEGIA DE ENFOCARSE EN UNA PRODUCCIN DE CONTENIDO DE CALIDAD ALTA, QUE SUSTENTA LA DEMANDA DE PUBLICIDAD Y VENTA DE CONTENIDOS FUERTES. LA POSICIN SLIDA DE TELEVISA EN LOS SEGMENTOS DE CABLE Y SKY (DTH POR SUS SIGLAS EN INGLS) ES POSITIVA PARA SUS CALIFICACIONES Y FITCH ESPERA QUE PERMANEZCA SIN CAMBIOS, RESPALDADO POR LA COMPETITIVIDAD DE SU RED. LA PERSPECTIVA DE UN CRECIMIENTO MODERADO EN TELEVISIN ABIERTA, LA TENDENCIA NEGATIVA A NIVEL GLOBAL DE LA TELEVISIN DE PAGA EN EL LARGO PLAZOY SU INCREMENTO RECIENTE EN EL NIVEL DE APALANCAMIENTO, SON FACTORES QUE LIMITAN LA CALIFICACIN.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONESDESEMPEO SLIDO, BENEFICIO POR DIVERSIFICACIN:

EL PERFIL CREDITICIO DE TELEVISA SE SUSTENTA EN LA DIVERSIFICACIN EN LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE SUS SEGMENTOS DE CONTENIDO, SKY Y CABLE, DONDE LA EMPRESA MANTIENE POSICIONES LDERES DE MERCADO. LA COMPAA HA REGISTRADO CRECIMIENTOS SLIDOS EN INGRESOS Y EBITDA EN AOS RECIENTES. DURANTE EL PERODO DE 2012 A 2016, EL EBITDA CRECI 31% PRINCIPALMENTEAPOYADO POR ADQUISICIONES Y DESARROLLO ORGNICO ESTABLE EN LOS SEGMENTOS DE SKY Y DE CABLE, A PESAR DE UN DESEMPEO MS LENTO EN EL NEGOCIO DE PUBLICIDAD. DURANTE LOS LTIMOS 12 MESES (UDM) TERMINADOS EN JUNIO DE 2017, LA CONTRIBUCIN PROVENIENTE DE ESTOS DOS SEGMENTOS REPRESENTO MS DE 57% DE LAS VENTAS NETAS Y 61% DE LA UTILIDAD DE LOS SEGMENTOS OPERATIVOS DE LA COMPAA. LA DEPENDENCIA DE TELEVISA A LOS INGRESOS DE PUBLICIDAD HA DISMINUIDO DADO QUE LA PROPORCIN DE ESTOSA LOS INGRESOS TOTALES DURANTE EL MISMO PERODO REPRESENT SOLAMENTE 22%.

FITCH ESPERA QUE LA DINMICA DE CRECIMIENTO DEL EBITDA DE LA COMPAA CONTINEEN EL MEDIANO PLAZO, ALCANZARA MS DE MXN38 MIL MILLONES AL CIERRE DE 2018 DESDE MXN35 MIL MILLONES EN 2016, SUSTENTADO PRINCIPALMENTE POR LOS SEGMENTOS DE SKYY CABLE, Y EL INCREMENTO EN INGRESOS POR REGALAS DE UNIVISIN EN 2018. ASIMISMO, EL POTENCIAL DE CRECIMIENTO DEL SEGMENTO DE TELECOMUNICACIONES EN EL MEDIANOPLAZO PERMANECE SLIDO DEBIDO A LAS TASAS BAJAS DE PENETRACIN EN TELEVISIN DE PAGA Y BANDA ANCHA REGISTRADAS DURANTE 2016 EN MXICO EN NIVELES DE 60% Y 48% RESPECTIVAMENTE. EL PROGRAMA AGRESIVO DE INVERSIONES DE CAPITAL (CAPEX) REALIZADO DURANTE LOS LTIMOS AOS PARA MEJORAR Y AMPLIAR LA COBERTURA DE SU RED DEBER TENER UN EFECTO POSITIVO EN SU COMPETITIVIDAD Y EN SU POSICIN DE MERCADO. AL CIERRE DE DICIEMBRE DE 2016, TELEVISA TENA 22% DE PARTICIPACIN EN BANDA ANCHA Y 61% DE PARTICIPACIN DE MERCADO EN TELEVISIN DE PAGA. LA AGENCIA CONSIDERA QUE LA TENDENCIA DE ELIMINAR LA TELEVISIN DE PAGA CON LA POPULARIDAD QUE HA GANADO EL CONTENIDO DISTRIBUIDO VA INTERNET (OVER-THE-TOP, OTT), PUEDE PRESIONAR LA BASE DE SUSCRIPTORES DE TELEVISIN DE PAGA DE TELEVISA. SIN EMBARGO, EL IMPACTOEN SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DENTRO DEL HORIZONTE DE CALIFICACIN VA A SER LIMITADO DEBIDO AL ACCESO RELATIVAMENTE BAJO A LA BANDA ANCHA EN MXICO, COMPARADO CON OTROS MERCADOS MS DESARROLLADOS. SI BIEN ESTA TENDENCIA PRESENTA UN RIESGO EN SU SEGMENTO DE TELEVISIN DE PAGA, EL PERFIL DE NEGOCIOS DE LA COMPAA BASADO EN UNA GENERACIN DE CONTENIDO DE CALIDAD ALTA Y EN LA ESTRATEGIA DE INTEGRACIN DE SUS SERVICIOS DEBE PERMITIRLE TENER LA FLEXIBILIDAD PARA ENFRENTAR,HASTA CIERTO PUNTO, DICHO RIESGO EN EL MEDIANO A LARGO PLAZO.

TENDENCIA DBIL EN EL SEGMENTO DE PUBLICIDAD:LA ESTRATEGIA DE INCREMENTO EN PRECIOS DE TELEVISA IMPLEMENTADA EN 2015 NO HA GENERADO UNA MEJORA SIGNIFICATIVA EN SUS INGRESOSDEL NEGOCIOS DE PUBLICIDAD. LA COMPAA CONTINA EN EL PROCESO DE REESTRUCTURAR SU ESTRATEGIA DE PRECIOS, SIN EMBARGO EXISTE INCERTIDUMBRE SOBRE EL PRESUPUESTOQUE DESTINARN LOS CLIENTES A PUBLICIDAD EN TELEVISA YA QUE EXISTEN OTRAS ALTERNATIVAS DE PUBLICIDAD. FITCH ESPERA QUE EL SEGMENTO DE PUBLICIDAD SE MANTENGA SIN CRECIMIENTO EN EL MEDIANO PLAZO DEBIDO A UNA DISMINUCIN EN LA PARTICIPACIN DE MERCADO DE TELEVISIN ABIERTA FRENTE A OTRAS PLATAFORMAS, COMO EL INTERNET, YDEBIDO AL INCREMENTO EN LA COMPETENCIA. DURANTE LOS UDM AL 30 DE JUNIO DE 2017, LOS INGRESOS DEL NEGOCIO DE PUBLICIDAD CAYERON 4%, COMPARADO CON 2016, Y FITCH NO ESPERA UN CRECIMIENTO EN ESTE SEGMENTO EN EL MEDIANO PLAZO.

EL INCREMENTO EN INGRESOS POR REGALAS DE UNIVISIN EN 2018 AYUDAR ACONTRARRESTAR LA TENDENCIA DBIL DE PUBLICIDAD POR EL SEGMENTO DE CONTENIDOS. TELEVISA DISTRIBUYE SUS CONTENIDOS A MS DE 50 PASES, INCLUYENDO ESTADOS UNIDOSDE AMRICA (EE.UU.) A TRAVS DE UN CONTRATO DE LICENCIAMIENTO DE PROGRAMACIN CON UNIVISIN, EL CUAL BRINDA INGRESOS POR REGALAS ESTABLES AL MENOS HASTA 2025,SUJETO A CIERTAS CONDICIONES. DURANTE LOS UDM A JUNIO DE 2017 LA COMPAA GENER USD325 MILLONES EN REGALAS DE UNIVISIN, Y SE ESPERA QUE ESTAS SUBAN 39% A PARTIR DE 2018. ESTO PROVEE DIVERSIFICACIN EN MONEDAS Y GEOGRFICAMENTE QUE, A SU VEZ, PERMITE AMINORAR EN CIERTA MEDIDA EL RIESGO PROVENIENTE DE LA COMPETENCIA INTENSA EN LA INDUSTRIA MEXICANA DE PUBLICIDAD, AS COMO LOS MOVIMIENTOS DESFAVORABLES DEL TIPO DE CAMBIO.FLUJO DE FONDOS LIBRE POSITIVO:

FITCH ESPERA QUE EL FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL) SEA POSITIVO EN 2017. DURANTE 2016 TELEVISA COMPLET CASI EL TOTAL DE LAS INVERSIONES PARA MEJORAR SU RED. POR LO QUE SE ESPERAQUE EL CAPEX DISMINUYA EN MS DE 30% A UN NIVEL DE MXN20 MIL MILLONES ANUALES. DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2017, EL NIVEL DE CAPEX (MEDIDO COMO CAPEX SOBRE VENTAS) DE LA COMPAA DISMINUY 38% COMPARADO CONTRA EL MISMO PERODO DEL AO ANTERIOR. ESTE NIVEL DE CAPEX ES CUBIERTO AMPLIAMENTE POR LA GENERACIN DE FLUJO OPERATIVO DE TELEVISA, EL CUL FITCH ESTIMA SER DE ENTRE MXN25 MIL MILLONES Y MXN26 MIL MILLONES DURANTE 2017 Y 2018 RESPECTIVAMENTE. FITCH ESPERA QUE EL MONTODE DIVIDENDOS CONTINE ESTABLE EN MXN1.1 MIL MILLONES EN EL CORTO Y MEDIANO PLAZO. ESTO PERMITIRA UN MARGEN DE GENERACIN DE FFL EN PROMEDIO DE 4% DURANTE 2017Y 2018 QUE AYUDARA A REDUCIR EL APALANCAMIENTO NETO Y, QUE AL CIERRE DE JUNIO DE 2017, FUE DE 2.3X, A NIVELES POR DEBAJO DE 2.0X AL CIERRE DE 2018, CORRESPONDIENTES AL NIVEL DE CALIFICACIN ACTUAL.

A PESAR DE UN CRECIMIENTO CONTINUO EN EL EBITDA, TELEVISA PRESENT UN FFL NEGATIVO EN 2016, PRINCIPALMENTE POR UN CAPEX ELEVADO. EL CAPEX SOBRE VENTAS SE INCREMENT SIGNIFICATIVAMENTE A UN PROMEDIO DE 31% ENTRE 2015 Y 2016, QUE SE COMPARA CON 22% EN 2014, APOYADO POR LOS ESFUERZOS DE LA COMPAA PARA FORTALECER SU COBERTURA DE RED Y SU COMPETITIVIDAD EN EL SEGMENTO DE CABLE. AL CIERRE DE 2016, LA COMPAA PRESENT UN FFL NEGATIVO DE MXN3 MIL MILLONES; EL MONTO DE CAPEX DE MXN30 MIL MILLONES CONSUMI LA GENERACIN DE EBITDA DURANTE EL AO DE MXN35 MIL MILLONES. ASIMISMO LOS MOVIMIENTOS DE TIPO DE CAMBIO FUERON OTRO FACTOR QUE AFECT NEGATIVAMENTE, YA QUE 75% DEL CAPEX DE LA COMPAA EST DENOMINADO EN DLARES ESTADOUNIDENSES.

PERSISTEN PRESIONES REGULATORIAS:EN MARZO DE 2017, LA COMPAA Y ALGUNAS DE SUS SUBSIDIARIAS FUERON DECLARADAS CON PODER SUSTANCIAL EN EL MERCADO DE SERVICIOS DE TELEVISIN RESTRINGIDA EN MXICO, ESTO ES NEGATIVO PARA TELEVISA. ADEMS, SIGUE LA INCERTIDUMBRE CON RESPECTO A LA IMPLEMENTACIN DE ALGUNA MEDIDA REGULATORIA DESFAVORABLE. ESTO PODRA DEBILITAR LA DINMICA DE CRECIMIENTO DEL SEGMENTO EN EL QUE LA EMPRESA HA ALCANZADO UNA PARTICIPACIN DE MERCADO DE 61%, EN PARTE APOYADA POR ADQUISICIONES. EL IMPACTO REGULATORIO EN EL SEGMENTO DE CONTENIDO, INCLUYENDO LA ENTRADA DE UN PARTICIPANTE NUEVO, HA SIDO MANEJABLE DEBIDO A LA PRODUCCIN DE CONTENIDODE CALIDAD ALTA Y A SU POSICIN DE MERCADO QUE CONTINUA SIN CAMBIOS.

RESUMEN DE DERIVACIN DE LA CALIFICACIN

LAS CALIFICACIONES DE TELEVISA SE ENCUENTRAN BIEN POSICIONADAS EN RELACIN CON OTROS EMISORES CON CALIFICACIONES AAA(MEX) COMO COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V., KIMBERLY CLARK DE MXICO, S.A.B. DE C.V., EL PUERTO DE LIVERPOOL, S.A.B. DE C.V. Y ARCA CONTINENTAL, S.A.B. DE C.V. YA QUE CUENTA CON UNA ESTRUCTURA DE NEGOCIOS DIVERSIFICADA EN LOS SEGMENTOS DE CONTENIDO, SKY Y CABLE QUE LE PERMITEN TENER ESTABILIDAD EN LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO A TRAVS DEL CICLO ECONMICO. ADEMS, ESTO LAE BRINDA FLEXIBILIDAD FINANCIERA AMPLIA Y LIQUIDEZ SLIDA.

AL COMPARARSE CON OTROS PARES DE LA INDUSTRIA A NIVEL INTERNACIONAL, TELEVISA EST BIEN POSICIONADA DENTRO DE SU NIVEL DE CALIFICACIN DE BBB+. LA ESTRUCTURA DE NEGOCIOS DIVERSIFICADA DE LA EMPRESA EN LOS SEGMENTOS DE CONTENIDO, SKY Y CABLE SE COMPARA DE MANERA FAVORABLE FRENTE A GLOBO COMUNICAO E PARTICIPAES S.A. (GLOBO) EN BRASIL. GLOBO ES LA COMPAA DE RADIODIFUSIN MS GRANDE DE BRASIL, SIN EMBARGO NO CUENTA CON DIVERSIFICACIN OPERATIVA, SU CALIFICACIN EN ESCALA INTERNACIONAL EN MONEDA LOCAL ES BBB+ CON PERSPECTIVA ESTABLE. EL PERFIL DE NEGOCIO ROBUSTO DE TELEVISA SE CONTRARRESTA POR SU PERFIL FINANCIERO MS DBIL AL COMPARARSE CON GLOBO, QUIENTIENE UNA POSICIN FUERTE DE EFECTIVO NETO. EL PERFIL CREDITICIO DE TELEVISA ES SUSTANCIALMENTE MS FUERTE QUE SU PAR LOCAL, TV AZTECA, S.A.B. DE C.V., (TV AZTECA), CON CALIFICACIN INTERNACIONAL DE B+ CON PERSPECTIVA ESTABLE. LO ANTERIOR SE DEBE A QUE TELEVISA TIENE UNA PARTICIPACIN DE MERCADO FUERTE, ESCALA Y ESTABILIDAD EN LAS OPERACIONES Y PERFIL FINANCIERO INTEGRAL. NO SE APLIC EL VNCULO ENTRE MATRIZ Y SUBSIDIARIA, NO HAY LIMITACIONES DE TECHO PAS O INFLUENCIA DE AMBIENTE OPERATIVO PARA LAS CALIFICACIONES.

SUPUESTOS CLAVELOS SUPUESTOS CLAVE QUE EMPLE FITCH EN LAS PROYECCIONES DEL ESCENARIO BASE PARA EL EMISOR SON:- CRECIMIENTO EN INGRESOS DE UN SOLO DGITO MEDIO, CON MRGENES EBITDA ESTABLES DE ENTRE 36% Y 37% EN EL MEDIANO PLAZO;- LA PROPORCIN DE LA UTILIDAD DE LOS SEGMENTOS OPERATIVOS DE SKY Y CABLE SE INCREMENTA POR ENCIMA DE 60% EN EL CORTO A MEDIANO PLAZO;- CAPEX SOBRE VENTAS DE 20% A 21% EN EL MEDIANO PLAZO;

- MARGEN PROMEDIO DE FFL DE 4% EN 2017 Y 2018;- NO SE CONSIDERAN ADQUISICIONES DE GRAN TAMAO EN EL CORTO MEDIANO PLAZO; - DIVIDENDOS ANUALES LIMITADOS A UN MONTO DE ALREDEDOR DE MXN1 MIL MILLONES; - APALANCAMIENTO NETO DISMINUYE A NIVELES POR DEBAJO DE 2.0X EN 2018.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONESACCIONES NEGATIVAS DE CALIFICACIN SERN TOMADAS EN AUSENCIA DE UNA REDUCCIN EN LA TENDENCIA AL ALZA EN EL APALANCAMIENTO Y GENERACIN DE FFL DE LA EMPRESA, COMO RESULTADO DEL:

- CRECIMIENTO DE SUSCRIPTORES MENOR AL ESPERADO Y MRGENES OPERATIVOS PRESIONADOS ENSUS SEGMENTOS DE SKY Y CABLE Y TELECOMUNICACIONES DEBIDO A COMPETENCIA MIENTRAS QUE EL CAPEX CONTINUA ELEVADO;

- ADQUISICIONES SIGNIFICATIVAS SIN UNA INDICACIN CLARA DE MEJORA EN EBITDA PARA MITIGAR EL IMPACTO FINANCIERO NEGATIVO;

- PRDIDA SIGNIFICATIVA DE PARTICIPACIN DE MERCADO EN EL SEGMENTO DE PUBLICIDAD EN UN ENTORNO OPERATIVO DBIL;

- APALANCAMIENTO NETO POR ENCIMA DE 2.0X DE MANERA SOSTENIDA.

LA POSIBILIDAD DE UNA ACCIN DE CALIFICACIN POSITIVA PERMANECE LIMITADA DEBIDO AL APALANCAMIENTO ALTO DE LA COMPAA COMPARADO CON NIVELES HISTRICOS. LIQUIDEZ

AL 30 DE JUNIO DE 2017 TELEVISA PRESENTA UN PERFIL DE LIQUIDEZ FUERTE CON UN SALDO DE EFECTIVO DISPONIBLE DE MXN47 MIL MILLONES QUE CUBRE CMODAMENTE LA DEUDA DE CORTO PLAZO POR MXN12 MILMILLONES. EL PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA DE LA COMPAA EST BIEN ESCALONADO Y SIN CONCENTRACIN DE VENCIMIENTOS SIGNIFICATIVOS. DE LAS NOTAS SNIOR DENOMINADAS EN DLARES ESTADOUNIDENSES, USD500 MILLONES VENCEN EN 2018 Y USD600 MILLONES VENCEN HASTA 2025. TELEVISA TIENE BUEN ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES INTERNACIONAL Y LOCAL QUE, A SU VEZ, FORTALECEN SU FLEXIBILIDAD FINANCIERA.

FITCH CALIFICA A TELEVISA COMO SIGUE:- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO, AAA(MEX);

- CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO ISSUER DEFAULTRATINGS(IDR) EN ESCALA INTERNACIONAL EN MONEDA EXTRANJERA Y LOCAL, BBB+;

- NOTAS SNIOR POR USD500 MILLONES CON VENCIMIENTOEN 2018, BBB+;

- NOTAS SNIOR POR USD600 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2025, BBB+;

- NOTAS SNIOR POR USD300 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2026, BBB+;

- NOTAS SNIOR POR USD300 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2032, BBB+;

- TTULOS DE CRDITO EXTRANJEROS POR MXN4,500 MILLONES CONVENCIMIENTO EN 2037, AAA(MEX) Y BBB+;

- NOTAS SNIOR POR USD600 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2040, BBB+;

- TTULOS DE CRDITO EXTRANJEROS POR MXN6,500 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2043, AAA(MEX) Y BBB+;- NOTAS SNIOR POR USD1,000 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2045, BBB+;

- NOTAS SNIOR POR USD900 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2046, BBB+;- CERTIFICADOS BURSTILES TLEVISA 10 POR MXN10,000 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2020, AAA(MEX);- CERTIFICADOS BURSTILES TLEVISA 14 POR MXN6,000 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2021, AAA(MEX);

-CERTIFICADOS BURSTILES TLEVISA 15 POR MXN5,000 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2022, AAA(MEX).CONTACTOS FITCH RATINGS:

ALVIN LIM, CFA (ANALISTA LDER)

DIRECTOR

FITCH RATINGS, INC.

70 WEST MADISON STREET

CHICAGO, IL 60602VELIA VALDS (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORA ASOCIADADANIEL R. KASTHOLM, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

MANAGING DIRECTORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.

LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDOLOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

LA LTIMA REVISIN DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO DE GRUPO TELEVISA, S.A.B FUE EN JULIO 28, 2017.

LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA,CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN, CORRESPONDE A JUNIO 30, 2017.

FITCH MXICO, S.A. DE C.V. TIENE CONOCIMIENTODE QUE TLEVISA 17 FUE CALIFICADA, DURANTE LOS DOS MESES ANTERIORES A LA ENTREGA DEL DICTAMEN DE ESTA ASIGNACIN DE CALIFICACIN POR S&P GLOBAL RATINGS, QUIEN OTORG LA CALIFICACIN MXAAA A LA EMISIN. ESTA CALIFICACIN HA SIDO ASIGNADA Y PUBLICADA; ES DECIR ES DE CONOCIMIENTO PBLICO.LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR EL EMISOR U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACINSOBRE GRUPO TELEVISA, S.A.B, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.RESUMEN DE LOS AJUSTES A LA INFORMACIN FINANCIERA

LO SIGUIENTE FUE EXCLUIDO PARA EL CLCULO DEL EBITDA DE 2016:- GASTO POR INDEMNIZACIONES LABORALES POR MXN912 MILLONES;

- PRDIDA EN VENTA DE ACTIVOS POR MXN552 MILLONES.

LAESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN.

EN CASO DEQUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONESMENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA YFINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO-FINANCIERAS (MAYO 25, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTNSUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLESEN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.