CIUDAD DE MXICO (02 DE OCTUBRE DE 2017) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA (E) CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN DE CEBURS FIDUCIARIOS CON CLAVE DE PIZARRA CREALCB 17 POR UN MONTO DE HASTA P$860.0M.

LA EMISIN DE CEBURS BURSTILES CON CLAVE DE PIZARRA CREALCB 17 SE PRETENDE LLEVAR A CABO POR UN MONTO DE HASTA P$860.0M A UN PLAZO LEGAL DE 1,825 DAS, EQUIVALENTE APROXIMADAMENTE A 5.0 AOS, CONTANDO CON UN PERIODO DE GRACIA DE 24 FECHAS DE PAGO (MESES) Y UNPERIODO DE AMORTIZACIN DE 36 FECHAS DE PAGO. CABE MENCIONAR QUE LOS CRDITOS A SER CEDIDOS SON FINANCIAMIENTOS VA NMINA POR PARTE DEL IMSS . EN LA DOCUMENTACIN LEGAL DE LA EMISIN SE ESTABLECE UN AFORO REQUERIDO DE 1.22X MEDIDO A TRAVS DE LA DIVISIN DEL SALDO INSOLUTO DE PRINCIPAL DE LOS DERECHOS DE COBROS CEDIDOS MS EL EFECTIVO FIDEICOMITIDO ENTRE EL SALDO INSOLUTO DE LA EMISIN. LOS CEBURS FIDUCIARIOS SERN EMITIDOS MEDIANTE EL FIDEICOMISO EMISOR Y ESTARN RESPALDADOS POR OPERACIONES DE CRDITOS, ORIGINADOS Y ADMINISTRADOS POR CRDITO REAL , BANCO INVEX EN SU CALIDAD DE FIDUCIARIO DEL FIDEICOMISO, MONEX COMO REPRESENTANTE COMN.

LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN PARA LA EMISIN SE BASA EN LA TIM DE 44.7% QUE SOPORTA BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS COMPARADO CONTRA LA TIPPH DE LA CARTERA ORIGINADA POR PARTE DE LOS FIDEICOMITENTES DURANTE LOS LTIMOS CINCO AOS DE 4.8%, EQUIVALENTE A UNA VTI DE 9.3X. LO ANTERIORTOMA EN CONSIDERACIN DIVERSAS MEJORAS CREDITICIAS COMO EL AFORO DE LA EMISIN DE 1.22X, MISMO QUE DEBE MANTENERSE PARA TODO EL PERIODO DE REVOLVENCIA DE LA EMISIN. ADICIONALMENTE, SE VA A CONTRATAR UNA COBERTURA PARA LOS POSIBLES INCREMENTOS EN LA TIIE QUE PUDIERAN IMPACTAR EN EL PAGO DE INTERESES, PERMITIENDO QUE LAEMISIN CUENTE CON ADECUADO SPREAD DE TASA MNIMO DURANTE TODA SU VIGENCIA. LA EMISIN CONTEMPLA UN LMITE MXIMO DE CONCENTRACIN DEL SALDO INSOLUTO DE PRINCIPAL DE LA CARTERA A SER CEDIDA DEL 20.0% POR ESTADO Y 3.5% POR CLIENTE SOBRE EL VALOR DEL PATRIMONIO DEL FIDEICOMISO DE LA CARTERA A SER CEDIDA, LOS CUALES SE ENCUENTRAN DESCRITOS EN EL ANEXO "D" DEL CONTRATO DEL FIDEICOMISO.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

FORTALEZA DE LA ESTRUCTURA A TRAVS DE LA CARTERA A SER CEDIDA Y LOS RECURSOS DISPONIBLES PARA LA ORIGINACIN DE NUEVA CARTERA. ESTO MUESTRA UNA TIM DE 44.7% BAJO EL ESCENARIO DE ESTRS PLANTEADO, COMPARADO CON LA TIPPH DE LA CARTERA ORIGINADA POR LOS FIDEICOMITENTES DE 4.8%, LO QUE DA COMO RESULTADO UN VTI DE 9.3X, EQUIVALENTE A 17,681 CLIENTES CON UN SALDO PROMEDIO DE $25,420.7 PESOS. PERIODO DE GRACIA DE 24 MESES CON UN AFORO DE 1.22X EL CUAL DEBE MANTENERSE PARA LLEVAR A CABO LA COMPRA DE CARTERA A TRAVS DEL EFECTIVO EXISTENTE EN EL FIDEICOMISOY MEDIANTE LA COBRANZA DE LA CARTERA A SER CEDIDA. LA EMISIN DEBER MANTENER EN TODO MOMENTO EL AFORO REQUERIDO PARA LLEVAR A CABO LA ADQUISICIN DE CARTERA ALA CONTRAPRESTACIN MENOR ENTRE EL VALOR DEL SALDO INSOLUTO DE LOS DERECHOS DE LOS DERECHOS AL COBRO A SER CEDIDOS O AL MONTO REQUERIDO PARA EL AFORO REQUERIDO.

CONTRATO DE COBERTURA DE TASA DE INTERS (CAP) A SER CELEBRADO CON UNA CONTRAPARTE CUYA CALIFICACIN DE RIESGO DE CRDITO SEA EQUIVALENTE A HR AAA EN ESCALA LOCAL. ESTO PERMITIRA QUE LA ESTRUCTURA MANTENGA UN ADECUADO SPREAD DE TASAS ENTRE LA TASA DE INTERSMXIMA DE LOS CEBURS FIDUCIARIOS Y LA TASA DE INTERS FIJA DE LA CARTERA A SER CEDIDA.

ADECUADA CONCENTRACIN POR ZONA GEOGRFICA AL TENER PRESENCIA EN LOS 32 ESTADOS DE LA REPBLICA, CONCENTRANDO EN SUS CINCO PRINCIPALES ESTADOS 46.6% DEL PORTAFOLIO A CEDER. ESTO REPRESENTAUNA FORTALEZA, DISMINUYENDO EL RIESGO EN CASO DE ALGUNA ADVERSIDAD SOCIOECONMICA. DENTRO DE LOS CRITERIOS DE ELEGIBILIDAD SE MENCIONA QUE NINGUNA REGIN DEBE REPRESENTAR MS DE 20.0%, ENCONTRNDOSE DENTRO DE LO ESTABLECIDO.

ELEVADA CONCENTRACIN EN DISTRIBUIDORES,CONTANDO CON EL 56.1% DEL PORTAFOLIO EN UN SOLO DISTRIBUIDOR. CABE MENCIONAR QUE EL FIDEICOMITENTE POSEE 49.0% DE DICHO DISTRIBUIDOR, POR LO QUE EN CASO DE QUEESTE DESAPAREZCA, NO REPRESENTARA UN RIESGO PARA LA ORIGINACIN DE CARTERA.

PRESENCIA EN LA EMISIN DE UN ADMINISTRADOR MAESTRO EL CUAL FORTALECE LA ESTRUCTURA EN TRMINOS DE TRANSPARENCIA DE REPORTES.

OPININ LEGAL POR PARTE DEL DESPACHO DE ABOGADOS EXTERNO QUE ESTABLECI QUE LA TRANSMISIN DE LOS DERECHOS DE COBRO ES VLIDAMENTE REALIZADA.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSCRDITO REAL ES UNA INSTITUCIN FINANCIERA ENFOCADA AL OTORGAMIENTO DE CRDITO CON UNA PLATAFORMA DIVERSIFICADA DE NEGOCIOS QUE COMPRENDE PRINCIPALMENTE: NMINA, CONSUMO, PYMES, MICROCRDITOS, AUTOS E HIPOTECAS, EN DONDE EL PRINCIPAL PRODUCTO ES EL DE DESCUENTO VA NMINA. ASIMISMO, CUENTAN CON INGRESOS POR COMISIONES NO CREDITICIAS DEBIDO A CIERTAS ADQUISICIONES. CRDITO REAL OFRECE PRODUCTOS PRINCIPALMENTE A LOS SEGMENTOS BAJO Y MEDIO DE LA POBLACIN. CRDITO REAL SE ENCUENTRA LISTADA EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES BAJO LA CLAVE Y SERIE "CREAL*". CRDITO REAL CUENTA CON UNA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE Y DE CORTO PLAZO DE HR2 OTORGADA POR HR RATINGS EL 21 DE JUNIO DE 2017.LA EMISIN DE CEBURS FIDUCIARIOS SE PRETENDE REALIZAR POR UN MONTO DE HASTA P$860.0M CON UNA CLAVE DE PIZARRA DE CREALCB 17. LA EMISIN CONTAR CON UN PLAZO LEGAL DE 1,825 DAS DESDE LA FECHA DE SU COLOCACIN EN EL MERCANDO EQUIVALENTE A 5 AOS. DURANTE LOS PRIMEROS 24 PERIODOS DE SU VIGENCIA, ES DECIR EN EL PERIODO DE GRACIA, LA EMISIN TENDR LA CAPACIDAD DE ADQUIRIR NUEVOS DERECHOS AL COBRO. TERMINADO EL PERIODO DE GRACIA, COMIENZA EL PERIODO DE AMORTIZACIN, DEL PERIODO25 AL 60, EN DONDE LA EMISIN DESTINAR LOS RECURSOS DISPONIBLES PARA LA AMORTIZACIN TOTAL DEL SALDO INSOLUTO DE LOS CEBURS FIDUCIARIOS HASTA SU FECHA DE VENCIMIENTO LEGAL. EN LNEA CON LO ANTERIOR, LA EMISIN CONTAR CON UN AFORO REQUERIDO DE 1.22X, MEDIDO A TRAVS DE LA DIVISIN DEL SALDO INSOLUTO DE LOS DERECHOS DECOBROS CEDIDOS MS EL EFECTIVO FIDEICOMITIDO ENTRE EL SALDO INSOLUTO DE LA EMISIN, EL CUAL SE DEBER MANTENER DURANTE TODO EL PERIODO DE REVOLVENCIA Y, CON ELLO, PODER LLEVAR A CABO LA ADQUISICIN DE NUEVOS CONTRATOS DE CRDITO Y LIBERACIN DE REMANENTES, LAS CUALES SE PODRN LLEVAR A CABO EN CASO DE QUE EL AFORO SEASUPERIOR AL REQUERIDO Y, CABE MENCIONAR QUE ESTE IRA AMORTIZANDO EN 1/36. CABE SEALAR QUE LOS CRDITOS A SER CEDIDOS DEBERN CONTAR CON UNA TASA DE INTERS FIJA ANUAL IGUAL O SUPERIOR A 20.0%. LA CONTRAPRESTACIN REALIZADA POR LA EMISIN SER EL VALOR DEL SALDO INSOLUTO DE LOS DERECHOS A SER ADQUIRIDOS. ASIMISMO, SECONSIDER GASTOS DE ADMINISTRACIN MENSUALES DURANTE EL PERIODO DE LA EMISIN DE P$0.3M MENSUALES Y P$1.8M ANUALES. EL PAGO DE INTERESES SE REALIZAR DE MANERA MENSUAL DE ACUERDO CON LA PRIMERA FECHA DE PAGO DE INTERESES SEGN SE ESTABLECE EN EL TTULO DE LA EMISIN, A UNA TASA DE INTERS BRUTA ANUAL CALCULADA COMO LA SUMA DE LA TIIE DE HASTA 29 DAS MS UNA SOBRETASA DE 300 PUNTOS BASE. LA FUENTE DE PAGO DE LOS CEBURS FIDUCIARIOS PROVIENE EXCLUSIVAMENTE DE LOS RECURSOSQUE INTEGRAN EL PATRIMONIO DEL FIDEICOMISO, COMPRENDIENDO AQUELLOS BIENES, DERECHOS, VALORES Y EFECTIVO QUE LO CONFORMEN.EN CUANTO A LAS CARACTERSTICAS PRINCIPALES DE LA CARTERA A SER CEDIDA CON FECHA DE CORTE DE 30 DE JUNIO DE 2017, SE CUENTA CON UNA CARTERA A SER CEDIDA POR CRDITOS DESCUENTO VA NMINA, CENTRALIZADOS EN EL IMSS NICAMENTE INSTALADOS. ASIMISMO, SE PUEDE OBSERVAR QUE SE ENCUENTRA INTEGRADA POR 39,515 CLIENTES. CON ELLO, LA CARTERA A SER CEDIDA CUENTA CON UN PLAZO DE ORIGINACIN PROMEDIO PONDERADO DE 48.7 MESES Y, UN PLAZO REMANENTE PROMEDIO PONDERADO DE 35.9 MESES. ES AS COMO, LA CARTERA A SER CEDIDA CUENTA CON UN MONTO DE P$1,004.5M AL CIERRE DE JUNIO 2017, DE LOS CUALES 46.5% DE LA CARTERA SE ENCUENTRACONCENTRADA EN LOS CINCO PRINCIPALES ESTADOS. POR SU PARTE, SE CUENTA CON CRITERIOS DE ELEGIBILIDAD EN LOS CUALES NINGN CLIENTE PUEDE CONCENTRAR MS DE 3.5% DEL PATRIMONIO DEL FIDEICOMISO Y NINGUNA REGIN PODR REPRESENTAR MS DEL 20.0% DE LA CONCENTRACIN.CON LA FINALIDAD DE CONOCER LA TIM QUE SOPORTA LA EMISIN Y OBSERVAR HASTA DNDE ES CAPAZ DE CUMPLIR CON TODAS SUS OBLIGACIONES EN TIEMPO Y FORMA, HR RATINGSANALIZ SU COMPORTAMIENTO BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS. DE TAL MANERA QUE EN EL ESCENARIO DE ESTRS PLANTEADO POR HR RATINGS SE TOMARON EN CONSIDERACIN CIERTOSSUPUESTOS Y VARIABLES DE ESTRS COMO: PLAZO DE LA EMISIN DE 60 PERIODOS, PERIODO DE REVOLVENCIA DE 24, PLAZO PROMEDIO DE ORIGINACIN DE CARTERA DE 36 MESES OEL TIEMPO RESTANTE DENTRO DE LA VIDA DE LA EMISIN A UNA TASA PROMEDIO PONDERADA DE 20.0%, LA TASA DE INTERS PROMEDIO PONDERADA DE LOS CEBURS FIDUCIARIOS DURANTE TODA SU VIGENCIA DE 11.0%; UTILIZACIN DEL 100.0% DE LOS RECURSOS EN EFECTIVOS DURANTE EL PERIODO DE REVOLVENCIA PARA LA ADQUISICIN DE CARTERA AL SALDO INSOLUTO DE LOS DERECHOS DE CRDITO AL MONTO REQUERIDO, PARA MANTENER EL NIVEL DE AFORO EN EL AFORO REQUERIDO DE 1.22X.

EN RELACIN CON LOS RESULTADOS OBTENIDOS EN EL ANLISIS DE ESTRS REALIZADO POR HR RATINGS, ESTOS ARROJARON UNA TASA DE MORA MENSUAL DURANTE EL PERIODO DE AMORTIZACIN DE 3.2%, YA QUE DURANTE EL PERIODO DE REVOLVENCIA NO SE PROYECT MORA POR LA CAPACIDAD SUSTITUIR CARTERA CON MORA DE 0.0%. CON ELLO, SE MANTENDRA EL AFORO MNIMO REQUERIDODE LA EMISIN EN 1.22X EN TODO MOMENTO, LO QUE DA UNA TASA MORATORIA ACUMULADA AL FINAL DE LA VIDA DE LA EMISIN DE 44.7% SOBRE EL TOTAL DE LA COBRANZA DE PRINCIPAL ESPERADA DURANTE EL PERIODO DE AMORTIZACIN, EQUIVALENTE A P$1,005.9M. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, LA EMISIN SOPORTA DICHA TASA POR LA TASA DE INTERS ENEL PERIODO DE REVOLVENCIA. DICHA CIFRA DE MORA MXIMA ACUMULADA REPRESENTA 17,681 CLIENTES DE ACUERDO AL SALDO INSOLUTO PROMEDIO DE LOS MISMOS DE LA CARTERA CEDIDA DE $25,420.7 PESOS. LA FUENTE DE PAGO DE LOS CEBURS FIDUCIARIOS PROVIENE EXCLUSIVAMENTE DE LOS RECURSOS QUE INTEGRAN EL PATRIMONIO DEL FIDEICOMISO, COMPRENDIENDO AQUELLOS BIENES, DERECHOS, VALORES Y EFECTIVO QUE LO CONFORMEN. DEBIDO AL DIFERENCIAL EN TASA ENTRE LA CARTERA CEDIDA Y DE LA EMISIN Y EL CUMPLIMIENTO DEL AFORO REQUERIDO, DURANTE EL PERIODO DE REVOLVENCIA EXISTIR LIBERACIN DE FLUJOS HACIA EL FIDEICOMITENTE.PARA EL ANLISIS DE COSECHAS, LA EMISIN TOMA EN CONSIDERACIN UNA CARTERA VENCIDA COMO AQUELLA QUE MUESTRA INCUMPLIMIENTOS EN UN PLAZOMAYOR A 90 DAS. POR ELLO, HR RATINGS REALIZ UN ANLISIS EN DICHO PERIODO DE TIEMPO, CON INFORMACIN PROPORCIONADA POR EL FIDEICOMITENTE A PARTIR DE 2014, QUEES EL PERIODO CUANDO EMPEZ A ORIGINAR CONTRATOS DE CRDITO A LOS EMPLEADOS DEL IMSS. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, EN EL ANLISIS DE COSECHAS SE ESTN CONSIDERANDO LOS CRDITOS INSTALADOS, LO CUAL SE ENCUENTRA ESTABLECIDO DENTRO DE LOS CRITERIOS DE ELEGIBILIDAD. LO ANTERIOR SIGNIFICA QUE LA INSTITUCIN YA REALIZ EL PRIMER DESCUENTO Y FUE RECIBIDO POR EL FIDEICOMITENTE.

EL ANLISIS MENCIONADO ANTERIORMENTE MUESTRA QUE, LA COSECHA CON LA MXIMA MORA DE LA CARTERA TOTAL ORIGINADA POR EL FIDEICOMITENTE DE FORMA ANUAL DESDE EL 2014 SE PRESENTA EN LA CARTERA ORIGINADA EN 2015, DONDE SE ALCANZ UN NIVEL DE MORA MXIMA DE 5.1%. A SU VEZ, LOS EN TODOS LOS AOS A PARTIR DEL AO 2014 MUESTRAN UN COMPORTAMIENTO SIMILAR Y SE ENCUENTRAN EN NIVELES DE 4.7% EN 2014, 5.1%EN 2015 Y 3.1% EN 2016. NO OBSTANTE, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE TANTO LOS CRDITOS DE 2016; COMO LOS DE 2017 LOS CUALES CUENTAN CON UN NULO PORCENTAJE DE INCUMPLIMIENTO AN NO LLEGAN A SU MADUREZ POR LO QUE NO SE CONSIDERAN EN DICHO ANLISIS. HR RATINGS ESPERA QUE DICHOS CRDITOS SOSTENGAN UN COMPORTAMIENTO SIMILAR AL DEL RESTO DE LA CARTERA, Y QUE LLEGUEN A NIVELES DE MOROSIDAD DE ENTRE 4.5% Y 5.5% A PARTIR EL PERIODO 12.

DE ACUERDO CONEL ANLISIS DE COSECHAS ANTES MENCIONADO, HR RATINGS CALCUL EL PROMEDIO PONDERADO DE LA CARTERA VENCIDA A MS DE 90 DAS PARA LAS CARTERAS GENERADAS DURANTE EL 2014 Y 2015. ESTO CON LA FINALIDAD DE OBTENER UN NIVEL DE CARTERA VENCIDA QUE REFLEJE E INCORPORE EL COMPORTAMIENTO HISTRICO MOSTRADO. EL PROMEDIO PONDERADOSE CALCUL UTILIZANDO EL NIVEL DE INCUMPLIMIENTO MXIMO DE CADA AO MULTIPLICADO POR LA CARTERA ORIGINADA DE CADA PERIODO DURANTE EL 2014 Y2015. DICHO CLCULO ARROJ COMO RESULTADO QUE LA CARTERA VENCIDA PONDERADA DE ACUERDO CON EL MONTO DE CARTERA ORIGINADA POR SEMESTRE ES DE 4.8%. DE ACUERDO CON LOS SUPUESTOS PLANTEADOS, LA TIM DE LA EMISIN SE UBIC EN NIVELES DE 44.7%, EN COMPARACIN CON UNA TIPPH DE 4.8% PARA CREALCB 17, RESULTANDO EN UNA VTI DE 9.3X, REFLEJANDO ELEVADAFORTALEZA EN LA ESTRUCTURA A PESAR DE LAS PRESIONES OBSERVADAS EN EL ANLISIS DE COSECHAS.

LA OPININ LEGAL DE LA EMISIN FUE REALIZADA POR EL DESPACHO DE GREENBERG TRAURIG, S.C., Y EN ELLA SE ESTABLECI QUE LA CESIN DE DERECHOS SER VLIDA Y SE REALIZAR DE FORMA ADECUADA. ASIMISMO, SE CUENTA CON UN ADMINISTRADOR MAESTRO EL CUAL FORTALECE LA TRANSACCIN EN TRMINOS DE TRANSPARENCIA DE REPORTES. GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.CONTACTOS

MIGUEL BEZASOCIADO SR.

MIGUEL.BAEZ@HRRATINGS.COMANGEL GARCA

SUBDIRECTOR INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABSANGEL.GARCIA@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVALDIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA LA EMISIN DE DEUDA RESPALDADA POR FLUJOS GENERADOS POR UN CONJUNTO DE ACTIVOS FINANCIEROS (MXICO), AUTORIZADA EN ABRIL DE 2016.PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIORINICIAL

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. INICIAL

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA PROPORCIONADA POR EL FIDEICOMITENTE Y POR EL AGENTE ESTRUCTURADOR.CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO).N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) YA INCLUYE DICHO FACTOR DE RIESGOHR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONALBANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN:(I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMOPRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR,EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/UOPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYORVALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POREMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).