CIUDAD DE MXICO (03 DE OCTUBRE DE 2017) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN CIE 17 DE CIE.

LA ASIGNACIN DE LACALIFICACIN DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA CIE 17 REFLEJA LA CALIFICACIN CORPORATIVA DE CIE DE HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE ASIGNADA EL 31 DE AGOSTO DE 2017 POR HR RATINGS. PARA ESTA LTIMA, SE CONSIDER EL EXITOSO PROCESO DE REPERFILAMIENTO DE LA DEUDA REALIZADO POR CIE DURANTE EL TERCER TRIMESTRE DE 2017 (3T17), CON LO QUE ALARG LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA (1.3 AOS AL 2T17 VS. 3.4 AOS PROFORMA) Y MEJOR LOS TRMINOS Y CONDICIONES DE LA DEUDA TOTAL. TAMBIN SECONSIDER LA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE), SUPERIOR A NUESTRAS ESTIMACIONES EN EL ESCENARIO BASE, DERIVADO DE UNA MAYOR RENTABILIDAD COMO CONSECUENCIA DE MEJORES NEGOCIACIONES COMERCIALES Y EFICIENCIAS EN COSTOS Y GASTOS, AS COMO MAYORES ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES(UDM) AL 2T17. ESTO HA RESULTADO EN UN NDICE DE COBERTURA DE LA DEUDA (DSCR) DE 1.4 VECES (X) AL 2T17 (VS. 2.9X AL 2T16) Y UN PROMEDIO DE DSCR CON CAJA DE 4.0X DE 2014 A 2016. POR OTRO LADO, TAMBIN SE CONSIDER EL RIESGO CAMBIARIO DADO QUE EXISTEN COSTOS Y GASTOS EN DLARES RELACIONADOS CON LA CONTRATACIN DEL TALENTO INTERNACIONAL. SIN EMBARGO, LA EMPRESA CONSTANTEMENTE EST EVALUANDO LA CONTRATACIN DE FORWARDS, ADEMS DE MANTENER COBERTURAS NATURALES, AL MANTENER PARTEDE SU CAJA EN DLARES DE ACUERDO CON SU PRESUPUESTO.

LA EMISIN CIE 17 SE ESPERA REALIZAR EN PESOS POR UN MONTO DE HASTA P$500M A UNA TASA DE INTERS VARIABLE CON UNA VIGENCIA DE 3 AOS CON PAGO AL VENCIMIENTO. LA EMISIN ESTAR AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOSBURSTILES DE LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE (EL PROGRAMA) AUTORIZADO POR UN MONTO DE HASTA P$1,500M O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS) Y UNPLAZO DE 5 AOS A PARTIR DEL 30 DE NOVIEMBRE DE 2012. LOS RECURSOS SE UTILIZARN PRINCIPALMENTE PARA EL REFINANCIAMIENTO DE PASIVOS BANCARIOS.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

EN EL ANLISIS DE RIESGOS REALIZADO SOBRE LAS MTRICAS FINANCIERAS Y DEEFECTIVO DISPONIBLE DE CIE POR PARTE DE HR RATINGS, SE TIENE COMO OBJETIVO DETERMINAR LA CAPACIDAD DE PAGO CON RELACIN A LAS OBLIGACIONES DE DEUDA ANTE UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. CONSIDERANDO LO ANTERIOR, EN LA SIGUIENTE TABLA SE PUEDEN OBSERVAR LOS PRINCIPALES RESULTADOS Y SUPUESTOS DE NUESTRAS PROYECCIONES PARA AMBOS ESCENARIOS ABARCANDO DESDE EL 3T17 HASTA EL 4T19.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:REPERFILAMIENTO DE LA DEUDA BANCARIA. EN JULIO DE 2017, LA EMPRESA LLEV A CABO EL REPERFILAMIENTO DE SU DEUDA BANCARIA VA UN CRDITO SINDICADO CON UN PLAZO DE 5 AOS, MEJORANDO LOS TRMINOS Y CONDICIONES DE SU DEUDA Y EXTENDIENDO LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA TOTAL HASTA 3.4 AOS (VS. 1.3 AOS AL 2T17). HAY QUE SEALAR QUE ESTE INDICADOR AN NO CONSIDERA EL REPERFILAMIENTO DE LA CIE 13.ALTA GENERACIN DE FLE Y SANOS NIVELES DE DSCR. PARTIENDO DE LA MEJORA EN RESULTADOS OPERATIVOS Y TOMANDO EN CUENTA LOS MAYORES ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE EL 2T17, LA EMPRESAPRESENT UN DSCR DE 1.4X (VS. 2.9X AL 2T16). ELIMINANDO EL EFECTO EXTRAORDINARIO DE LA MAYOR COBRANZA EN EL PERIODO, PROYECTAMOS QUE LA GENERACIN DE FLE DE LAEMPRESA LE PERMITIR CONTINUAR HACIENDO FRENTE DE MANERA HOLGADA A SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE CORTO PLAZO.

ADECUADO PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LOS CONTRATOS DE CONCESIONES. LOS PRINCIPALES CINCO FOROS QUE TIENE EN CONCESIN LA EMPRESA, EN TRMINOS DE CAPACIDAD MXIMA MANTIENEN UN VENCIMIENTO PROMEDIO DE 4.1 AOS, MIENTRAS QUE TOMANDO EN CUENTA TODAS LAS CONCESIONES DEL PORTAFOLIO DE INMUEBLES, SE TIENE UNA VIDA PROMEDIO DE 7.2 AOS. ESTO REPRESENTA UNAFORTALEZA PARA EL POSICIONAMIENTO DE LOS EVENTOS REALIZADOS POR LA EMPRESA DURANTE DICHO PERIODO.

ALTO POSICIONAMIENTO EN EL SECTOR. LOS AOS DE EXPERIENCIA DE CIE LE HAN PERMITIDO SER LDER EN EL MERCADO DE ENTRETENIMIENTO. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA EMPRESA CUENTA CON UN PORTAFOLIO DE CONCESIONES QUE LE PERMITEN REALIZAR EVENTOS DE GRAN MAGNITUD DADA LA CAPACIDAD DE ESTOS. ASIMISMO, SU POSICIONAMIENTO LE HA PERMITIDO GENERAR DIVERSAS ALIANZAS Y CONTAR CON SOCIOS ESTRATGICOS. MAYOR COMPETENCIA EN EL MERCADO. EN LOS LTIMOS PERIODOS SE HAN PRESENTADO NUEVOS RECINTOS Y FESTIVALES DE MSICA, ADEMS DE MAYORES OPCIONES Y OPORTUNIDADES DE ENTRETENIMIENTO EN CASA.

LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN CON CLAVEDE PIZARRA CIE 17 DE HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE SE BASA EN EL REPERFILAMIENTO DE LA DEUDA BANCARIA QUE LA EMPRESA LLEV A CABO A FINALES DE JULIO DE 2017. CON DICHO REPERFILAMIENTO ELIMIN LAS PRESIONES DE PAGO DE CORTO PLAZO, Y MEJOR SUS TRMINOS Y CONDICIONES DE ENDEUDAMIENTO, LO QUE SE PUEDE OBSERVAR EN LA VIDAPROMEDIO DE SU DEUDA TOTAL QUE ALCANZ NIVELES DE 3.4 AOS (VS. 1.3 AOS AL 2T17). ES IMPORTANTE SEALAR QUE ESTA ESTRUCTURA AN NO INCLUYE EL REFINANCIAMIENTOESPERADO DE LA CIE 13 DURANTE EL 3T17, EL CUAL HABRA DE EXTENDER A MAYOR PLAZO LA VIDA DE LA DEUDA TOTAL. SE CONSIDERA, ADEMS, LA MAYOR GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO, EL CUAL CERR EN P$1,299M AL 2T17 (VS. P$878M AL 2T16), COMO RESULTADO DE UNA MAYOR RENTABILIDAD LOGRADA POR UN MEJOR CONTROL DE COSTOS Y GASTOS, MAYORES NEGOCIACIONES CON PATROCINADORES, AS COMO MAYORES ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE EL 2T17.DURANTE LOS UDM AL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2017 (2T17), LA EMPRESA MOSTR UNA DISMINUCIN DE -5.9% EN SUS INGRESOS, ALCANZANDO P$9,367M, EN COMPARACIN A LOS P$9,963M LOGRADOS AL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2016 (2T16); SITUACIN DERIVADA DE UN MENOR NMERO DE EVENTOS CON TALENTO INTERNACIONAL Y LATINOAMERICANO, COMPARADO CON EL AO ANTERIOR. SIN EMBARGO, DURANTE LOS UDM DENTRO DE CIE ENTRETENIMIENTO DESTACARONLAS PRESENTACIONES DE ED SHEERAN, MARC ANTHONY, JUSTIN BIEBER, FESTIVAL PAL NORTE Y STING, ENTRE OTROS. A SU VEZ, POR LA PARTE DE CIE COMERCIAL SE LLEV A CABOLA ASAMBLEA DE LA OEA, LA CUMBRE MUNDIAL DE PROTECCIN CIVIL 2017, EL CONGRESO MUNDIAL DE NEFROLOGA, EXPO PUBLICITAS Y SABORES POLANCO, ENTRE OTROS. CIE PARQUES PRESENCI UNA DISMINUCIN EN LOS INGRESOS DEL PARQUE EL SALITRE UN -12.2% DEBIDO AL INCREMENTO DEL IVA EN COLOMBIA, EL CUAL PAS DE 16% A 19%, LO CUAL IMPACTLA ASISTENCIA Y EL GASTO PROMEDIO POR VISITANTE. SIGUIENDO LA TENDENCIA OBSERVADA Y LA INFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMPRESA, PARA EL PERIODO PROYECTADO SEESPERA UNA CADA DE LOS INGRESOS EN 2017, PRINCIPALMENTE COMO CONSECUENCIA DE LA EXCLUSIN DE LAS VENTAS DE B-CONNECT; SIN EMBARGO, SE ESPERA UNA PAULATINA RECUPERACIN EN 2018 Y 2019 DEBIDO A MAYORES PROMOCIONES Y UN CALENDARIO CON MS ARTISTAS INTERNACIONALES, ARROJANDO UNA TMAC17-19 DE 3.2%.DURANTE EL PERIODO ANALIZADO, CIE MOSTR UNA MAYOR RENTABILIDAD COMO RESULTADO DE UN MAYOR CONTROL DE COSTOS Y GASTOS SUMADO A MEJORES NEGOCIACIONES CON PATROCINADORES. ESTO SE PUEDE VER REFLEJADO EN UNA DISMINUCIN DEL -5.9% EN COSTOS Y -13.5% EN GASTOS OPERATIVOS DURANTE LOS UDM. SIN EMBARGO, DEBIDO A LA DISMINUCIN OBSERVADA EN INGRESOS, SE OBSERV UNA DISMINUCIN DE -3.6% EN LA GENERACIN DE EBITDA, ALCANZANDO NIVELES DE P$1,473M (VS. P$1,528M AL 2T16). PRODUCTO DE LAS EFICIENCIAS MOSTRADAS EN COSTOS Y GASTOS, LA EMPRESA PRESENT UN INCREMENTO DE 40 PUNTOS BASE (PBS) EN EL MARGEN EBITDA, CERRANDO EN 15.7% (VS. 15.3% AL 2T16). PARA LOS PERIODOS POSTERIORES, HR RATINGS ESTIMA QUE CIE MANTENGA UN MARGEN EBITDA PROMEDIO DE 14.8% COMO CONSECUENCIA DE LA ESTRECHA RELACIN CON PATROCINADORES Y EL CONTROL DE COSTOS Y GASTOS ESTABLECIDO.

PARTIENDO DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS, LA EMPRESA MOSTR UN INCREMENTO DE 48.0% EN LA GENERACIN DE FLE EN LOS UDM AL 2T17, CERRANDO EN NIVELES DE P$1,299M (VS. P$878M AL 2T16). A SU VEZ, AL CONSIDERAR LA GENERACIN DE FLEY LOS COMPROMISOS DERIVADOS DEL SERVICIO DE LA DEUDA, EL DSCR MOSTR NIVELES DE 1.4X (VS. 2.9X AL 2T16), MIENTRAS QUE AL TOMAR EN CUENTA LOS ALTOS NIVELES DE EFECTIVO AL CIERRE DEL 2T17, LA EMPRESA TUVO UN DSCR CON CAJA DE 3.5X (VS. 6.0X AL 2T16). ESTO NOS HABLA DE LA FORTALEZA QUE MUESTRA LA EMPRESA POR SUS ALTOS NIVELES DE CAJA, QUE LE PERMITEN CUBRIR SUS OBLIGACIONES DE DEUDA.

LOS CINCO PRINCIPALES INMUEBLES EN TRMINOS DE CAPACIDAD CUENTAN CON UNA VIDA PROMEDIO DE 4.1 AOS. LO ANTERIOR LE BRINDA ESTABILIDAD A LA EMPRESA EN TRMINOS DEL POSICIONAMIENTO PARA LOS EVENTOS DE GRAN TAMAO, AL MENOS HASTA 2020. COMO REFERENCIA, LA EMPRESA MANTIENE UN TOTAL DE 12 CONCESIONES DE RECINTOS VIGENTES AL 2T17, LOS CUALES MANTIENEN UNA DIVERSIDAD GEOGRFICA AL CONTAR CON PRESENCIA EN LA CIUDAD DE MXICO, MONTERREY Y GUADALAJARA. DICHAS CONCESIONES MANTIENEN UN VENCIMIENTO PROMEDIO DE 7.0 AOS, CONTEMPLANDO QUE TEATRO TELCEL PLAZA CARSO Y TEATRO DE LOS INSURGENTES PRESENTAN UN VENCIMIENTO EN EL CORTO PLAZO DEBIDO A QUE LOS INMUEBLES SON CONTRATADOS NICAMENTE POR EL PERIODO QUE DURA LA EXPOSICINDE LA OBRA EN DICHOS RECINTOS. ESTA ESTRATEGIA BUSCA EVITAR INCURRIR EN GASTOS INNECESARIOS UNA VEZ QUE SE TERMINE EL PERIODO DE PROYECCIN DE LAS OBRAS. SIN EMBARGO, SE ESPERA QUE DICHAS CONCESIONES SEAN RENOVADAS EN CUANTO LA EMPRESA ANUNCIE NUEVAS PRODUCCIONES TEATRALES QUE SUSTITUYAN LAS OBRAS DEL REY LEN Y EL HOMBRE DE LA MANCHA EN LOS RESPECTIVOS INMUEBLES.

ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA EMPRESA MUESTRA UNA EXPOSICIN ANTE FLUCTUACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO EN CASO DE QUE EL PESO SE DEPRECIA CONTRA EL DLAR, LAS CUALES PUDIEREN GENERAR UN IMPACTO EN LA RENTABILIDAD DE LA OPERACIN, YA QUE LOS COSTOS RELACIONADOS CON ELTALENTO INTERNACIONAL SON DENOMINADOS EN DLARES. NO OBSTANTE, LA EMPRESA MANTIENE PARTE DE SU CAJA EN DLARES CON RELACIN A SU PRESUPUESTO, LO QUE LE GENERA UNA COBERTURA NATURAL ANTE RIESGO CAMBIARIO, ADEMS QUE CONSTANTEMENTE SE ENCUENTRA EVALUANDO LA CONTRATACIN DE FORWARDS.EN TRMINOS DE LOS COMPROMISOS FINANCIEROS, LA EMPRESA MOSTR UNA DEUDA TOTAL AL CIERRE DEL 2T17 DE P$2,092M (VS. P$2,368MAL 2T16), COMPUESTO EN UN 75.7% POR DEUDA BANCARIA Y EL 24.3% RESTANTE POR LOS CERTIFICADOS BURSTILES CON CLAVE DE PIZARRA CIE 13 CON VENCIMIENTO EN 2018. EN TRMINOS DE DEUDA NETA CERR CON UNA DEUDA NETA NEGATIVA DE -P$1,198M AL 2T17 (VS. P$638M AL 2T16), PRODUCTO DE UNA MAYOR GENERACIN DE FLE AL 2T17. CABE MENCIONAR QUE, DE ACUERDO CON EL CALENDARIO DE PAGOS, LA ESTRUCTURA DE DEUDA QUE PRESENTA CIE AL 2T17 MANTIENE 64.2% DE LOS VENCIMIENTOS EN EL LARGO PLAZO Y EL RESTANTE 35.8% EN EL CORTO PLAZO, SIN EMBARGO, PRESENTA FUERTES PRESIONES EN 2018 DEBIDO AL VENCIMIENTO DE CIE 13, POR LO QUE LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA ES DE 1.3 AOS.

EN AGOSTO, LA EMPRESA LLEV A CABO EL REPERFILAMIENTO DE SU DEUDA BANCARIA A TRAVS DE LA CONTRATACIN DE UN CRDITO SINDICADO CON HSBC Y SANTANDER POR UN MONTO TOTAL DE P$1,195M. CON ESTO, LA EMPRESA DISMINUY SUS PRESIONES DE PAGO DE CORTO PLAZO Y ALCANZ NIVELES DE VIDA PROMEDIO PARA SU DEUDA TOTALDE 3.4 AOS (VS. 1.3 AOS AL 2T17). SE ESPERA QUE CON EL NUEVO REPERFILAMIENTO DE DEUDA QUE LA EMPRESA EST REALIZANDO VA LAS EMISIONES CIE 17 (CON LA QUE SE VAN A REFINANCIAR PASIVOS BANCARIOS) Y CIE 17-2 (CON LA QUE SE VA A REFINANCIAR LA EMISIN CIE 13), MEJOREN LAS CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA.ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOS

HEINZ CEDERBORG

ANALISTA SENIOR DE CORPORATIVOS

HEINZ.CEDERBORG@HRRATINGS.COM

LUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212)220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTOA ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR INICIAL

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 - 2T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA EINFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (PWC).

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SUCASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES(CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DEFINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LAPRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDADO EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISINO POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZAO A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM,DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LASCALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).