RESUMEN* AUNQUE LIVERPOOL, EMPRESA MINORISTA MEXICANA, HA REDUCIDO LIGERAMENTE SU DEUDA, ESPERAMOS QUEINCREMENTE SUS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO EN LOS SIGUIENTES TRIMESTRES, LO QUE PODRA DERIVAR EN EL DETERIORO DE SUS INDICADORES CREDITICIOS.* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE EMISIN EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB+' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+' DE LIVERPOOL.

* LA PERSPECTIVA SE MANTIENENEGATIVA, LO QUE REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE ES POSIBLE QUE BAJEMOS LAS CALIFICACIONES EN LOS SIGUIENTES SEIS A 12 MESES SI, EN MEDIO DE LAS CONDICIONES DESAFIANTES, DEBIDO A LA INTEGRACIN DE SUBURBIA Y A LAS VOLTILES CONDICIONES MACROECONMICAS EN MXICO, LA EMPRESA PRESENTA INDICADORES CREDITICIOS QUE NO ESTN EN LNEA CON NUESTRA EVALUACIN ACTUAL DEL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO, COMO UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MAYOR A 1.5 VECES (X) O UN FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL A DEUDA SIGNIFICATIVAMENTE NEGATIVO DE MANERA CONSISTENTE.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 29 DE ENERO DE 2018- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR EN ESCALA GLOBALDE 'BBB+' Y LAS CALIFICACIONES DE LARGO Y CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+', RESPECTIVAMENTE, DE EL PUERTO DE LIVERPOOL, S.A.B. DE C.V. (LIVERPOOL). TAMBIN CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE EMISIN EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB+' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA' DE LA DEUDA DE LA EMPRESA. LAPERSPECTIVA SE MANTIENE NEGATIVA.

FUNDAMENTOLIVERPOOL HA REDUCIDO LIGERAMENTE SU DEUDA Y MEJOR SU LIQUIDEZ DEBIDO A SU EXITOSA EMISIN POR $5,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN) EN AGOSTO DE 2017, PARTE DE ESTOS RECURSOS FORMAN PARTE DEL BALANCE EN EFECTIVO DE LA EMPRESA DESTINADOS A FONDEAR SU PLAN DE INVERSIN. SIN EMBARGO, ESPERAMOS QUE LA COMPAA AUMENTE SUS INVERSIONES EN LA APERTURA DE NUEVAS TIENDAS Y EN RENOVACIONES EN LOS SIGUIENTES TRIMESTRES, LO QUE PODRA DERIVAR EN EL DETERIORO DE SUS INDICADORES CREDITICIOS EN COMPARACIN CON NUESTRAS PROYECCIONES ANTERIORES. LIVERPOOL PUDO REDUCIR SU APALANCAMIENTO GRACIAS A SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVOY SU DECISIN DE NO CONTINUAR CON LA INVERSIN EN RIPLEY. LA PERSPECTIVA NEGATIVA INCORPORA NUESTRA OPININ DE QUE ESTE PLAN DE EXPANSIN MS AGRESIVO, EN MEDIO DE LA CONCLUSIN DEL PROCESO DE INTEGRACIN DE SUBURBIA, LAS PRXIMAS ELECCIONES PRESIDENCIALES EN MXICO, LA INCERTIDUMBRE EN TORNO A LA POLTICA COMERCIAL QUE PODRA ADOPTAR ESTADOS UNIDOS CON RESPECTO AL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE (TLCAN), Y LOS POTENCIALES RIESGOS A LA BAJA EN EL CONSUMO DEBIDO A UNA ELEVADA INFLACIN Y ALTAS TASAS DE INTERS, ENTRE OTROS FACTORES, PODRAN PONER PRESIN AL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS BRUTOS, EL EBITDA, LA GENERACINDE FLUJO DE EFECTIVO Y LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LIVERPOOL. ESTO PODRA GENERAR UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MAYOR A 1.5X O EN UN FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL (DCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA CONSIDERABLEMENTE NEGATIVO DE MANERA CONSTANTE.

LIVERPOOL TODAVA CUENTACON UNA FUERTE PARTICIPACIN DE MERCADO EN EL SECTOR MINORISTA MEXICANO, UNA FUERTE REPUTACIN DE LA MARCA, UNA CONSIDERABLE DIFERENCIACIN DE SEGMENTO DE LOS CONSUMIDORES DE BAJO Y ALTO INGRESO, Y UNA ROBUSTA DIVISIN DE CRDITO AL CONSUMO. SIN EMBARGO, LIVERPOOL AN CARECE DE DIVERSIFICACIN GEOGRFICA PUES SOLAMENTEOPERA EN MXICO Y LOS PRODUCTOS QUE VENDE SON MS VULNERABLES A LA DESACELERACIN ECONMICA DEBIDO A SU NATURALEZA DISCRECIONAL. ESPERAMOS QUE LIVERPOOL MANTENGA UN MARGEN DE EBITDA DE ENTRE 10% Y 11% EN LOS SIGUIENTES DOS AOS, EN LNEA CON EL PROMEDIO DE OTROS MINORISTAS A NIVEL MUNDIAL CON LA MISMA CALIFICACIN.ESPERAMOS QUE LA DIVISIN DE CRDITO DE LA EMPRESA SIGA SIENDO ESTRATGICA, YA QUE GENERA 10% DE LAS VENTAS TOTALES DE LIVERPOOL. SIN EMBARGO, EL NDICE DE PRDIDA NETA DEL SEGMENTO (DEFINIDO COMO PRDIDAS BRUTAS MENOS RECUPERACIONES DIVIDIDAS ENTRE EL PROMEDIO DE LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS NETOS VIGENTES) Y EL NDICE DE MOROSIDAD HAN SEGUIDO INCREMENTNDOSE EN LOS LTIMOS TRIMESTRES. ESPERAMOS QUE LOS NDICES DE PRDIDAS NETAS Y DE MOROSIDADSIGAN AUMENTANDO CON LA FUTURA EMISIN DE LA TARJETA DE CRDITO DE SUBURBIA. SIN EMBARGO, CONSIDERAMOS QUE ESTOS DOS FACTORES SEGUIRN SIENDO MANEJABLES POR LAEMPRESA.

NUESTRO ESCENARIO BASE CONSIDERA LOS SIGUIENTES SUPUESTOS:

* CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) 2.3% EN 2018Y DE 2.4% EN 2019, LO QUE PODRA FAVORECER LAS TENDENCIAS DE CONSUMO. ESPERAMOS QUE EL CRECIMIENTO DE LAS VENTAS MISMAS TIENDAS (VMT) DE LIVERPOOL SE MANTENGAEN EL REA MEDIA DE UN SOLO DGITO PARA 2018 Y 2019.

* UNA TASA DE INFLACIN DE 3.5% EN 2018 Y DE 3.0% EN 2019, LO QUE PODRA IMPULSAR EL CONSUMO DE PRODUCTOS NO DISCRECIONALES.

* TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DEL PERIODO DE $19.3 PESOS (MXN) POR US$1 EN2018 Y DE MXN19.5 POR US$1 EN 2019. LA VOLATILIDAD PODRA PRESIONAR EL DESEMPEO OPERATIVO DE LIVERPOOL DEBIDO A QUE PARTE DE SUS COSTOS ESTN DENOMINADOS EN DLARES.

* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS CERCANO A 11% EN 2018 Y 8% EN 2019, LO QUE REFLEJA LA INTEGRACIN TOTAL DE SUBURBIA, AS COMO UNA ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO MS AGRESIVA.

* ALGUNAS ECONOMAS DE ESCALA MITIGARN LOS RIESGOS DE INTEGRACIN DE SUBURBIA.

* NO PREVEMOS EMISIONES DE DEUDA EN 2018 Y 2019.

* ESPERAMOS UNA REDUCCIN DE DEUDA POR MXN4,200 MILLONES EN 2018 Y DE MXN940 MILLONES EN 2019.

* NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO EN TORNO A MXN7,200 MILLONES ANUALES EN 2018 Y 2019.* GASTO DE CAPITAL (CAPEX) EN TORNO A MXN9,700 MILLONES EN 2018 Y 2019, PRINCIPALMENTE PARA LA APERTURA DE NUEVAS TIENDAS Y LA RENOVACIN DE TIENDAS DE LIVERPOOL, FBRICAS DE FRANCIA Y SUBURBIA, Y EL NUEVO CENTRO DE DISTRIBUCIN CERCA DE LA CIUDAD DE MXICO.* DISTRIBUCIN ANUAL DE DIVIDENDOS POR APROXIMADAMENTE MXN1,300 MILLONES PARA LOS PRXIMOS DOS AOS.* SIN ADQUISICIONES ADICIONALES.

CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS PARA 2018 Y 2019:

* MRGENES DE EBITDA EN TORNO A 10%,* DEUDA A EBITDA MENOR A 1.5X EN 2018 Y 2019, Y

* DCF A DEUDA DE ALREDEDOR DE -6% EN 2018Y 2019.

LIQUIDEZ

EVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE LIVERPOOL COMO ADECUADA. ESPERAMOS QUE SUS FUENTES DE INGRESOS SUPEREN LOS USOS EN MS DE 1.2X EN LOS PRXIMOS 12 MESES Y QUE ESTA RELACIN SE MANTENGA MAYOR A 1.0X SI EL EBITDA DISMINUYE 15%. TAMBIN CONSIDERAMOS FACTORES CUALITATIVOS EN NUESTRO ANLISIS DE LIQUIDEZ, INCLUYENDO NUESTRA OPININ DE QUE LIVERPOOL TIENE UN SLIDO HISTORIAL DEACCESO A LNEAS DE CRDITO DE BANCOS MEXICANOS, AS COMO A LOS MERCADOS DE CAPITALES LOCALES E INTERNACIONALES, Y LA CAPACIDAD DE ABSORBER EVENTOS DE BAJA PROBABILIDAD Y ALTO IMPACTO, CON NECESIDADES LIMITADAS DE REFINANCIAMIENTO. LIVERPOOL MEJOR SU POSICIN DE EFECTIVO CON LA EMISIN DE DEUDA EN AGOSTO DE 2017. LA EMPRESA NO TIENE RESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS).

EL FONDEO Y LIQUIDEZ DE LA DIVISIN DE CRDITO SON NEUTRALES PARA LA EVALUACIN DE LIQUIDEZ GENERAL DE LIVERPOOL. CONSIDERAMOS QUE LA DIVISIN DE CRDITO DE LA EMPRESA TIENE FUENTES DE FONDEO DIVERSIFICADAS Y UN AMPLIO ACCESO AMERCADOS FINANCIEROS, EN LNEA CON SU CONTROLADORA. POR OTRA PARTE, NO DEPENDE CONSIDERABLEMENTE DE DEUDA DE CORTO PLAZO, UNA TENDENCIA QUE ESPERAMOS PREVALEZCA EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

*EFECTIVO POR MXN10,700 MILLONES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017, Y

* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) POR ALREDEDOR DE MXN16,000 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:

* VENCIMIENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO POR MXN2,900 MILLONES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

* SALIDAS DE FLUJO DE CAPITAL DE TRABAJO POR MXN7,000 MILLONES PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES.

* CAPEX POR ALREDEDOR DE MXN9,200 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES, Y * PAGO DE DIVIDENDOS POR APROXIMADAMENTE MXN1,300 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA NEGATIVA DE LIVERPOOL REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE ES POSIBLE QUE BAJEMOS LAS CALIFICACIONES EN LOS SIGUIENTES SEIS A 12 MESES DEBIDO AL PLAN DE EXPANSIN MS AGRESIVOQUE IMPLEMENTAR EN 2018. LIVERPOOL LO PONDR EN MARCHA MIENTRAS COMPLETA LA INTEGRACIN DE SUBURBIA Y EN MEDIO DE CONDICIONES MACROECONMICAS VOLTILES EN MXICO, LO QUE PODRA PRESIONAR EL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS Y SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO. PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES SI LA EMPRESA PRESENTA UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MAYOR A 1.5X O UN NDICE DE DCF A DEUDA SIGNIFICATIVAMENTE NEGATIVO EN LOS SIGUIENTES SEIS A 12 MESES. UNA POTENCIAL BAJA DE LAS CALIFICACIONES DE MXICO TAMBIN PODRA PROVOCAR UNA ACCIN DE CALIFICACIN NEGATIVA SOBRE LIVERPOOL.

ESCENARIO POSITIVOPODRAMOS REVISAR LA PERSPECTIVA A ESTABLE EN LOS SIGUIENTES SEIS A 12 MESES SI LIVERPOOL MANTIENE UN SLIDO DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO Y PRESENTA UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MENOR A 1.5X, AL TIEMPO QUE MANTIENE UNA LIQUIDEZ ADECUADA. ESTO PODRA OCURRIR SI EN MEDIO DE LAS DESAFIANTES CONDICIONES ECONMICAS, LIVERPOOL CONTINA INCREMENTANDO SUS INGRESOS EN LNEA CON NUESTRAS EXPECTATIVAS, AL TIEMPO QUE MANTIENE SUS MRGENES DE EBITDA ENTORNO A 10% Y REDUCE SU DEUDA A TRAVS DE LA GENERACIN INTERNA DE FLUJO DE EFECTIVO. ES POCO PROBABLE QUE SUBAMOS LAS CALIFICACIONES EN ESTE MOMENTO.SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACIN

EL PUERTO DE LIVERPOOL, S.A.B. DE C.V.CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR

ESCALA GLOBAL BBB+/NEGATIVA/--ESCALA NACIONAL MXAAA/NEGATIVA/MXA-1+

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIORIESGO PAS MODERADAMENTE ELEVADO

RIESGO DE LA INDUSTRIA INTERMEDIOPOSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO MODESTO

FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO MODESTO

ANCLA BBB+

MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ESTRUCTURADE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ ADECUADA (SIN IMPACTO)

POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIOS (SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

POSICIN DE RIESGO FINANCIERO CAUTIVO NEUTRAL (SIN IMPACTO)

PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL BBB+

CALIFICACIONES DE EMISIN

ANLISIS DE RIESGO DE SUBORDINACIN

CONSIDERAMOS QUE LA POSIBILIDAD DE QUE LOS ACREEDORES AFRONTEN UNA DESVENTAJA SIGNIFICATIVA CON RESPECTO A OTROS ES BAJA DEBIDO AL BAJO APALANCAMIENTO Y AL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO MODESTO DE LIVERPOOL.

ESTRUCTURA DE CAPITALAL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017, LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LIVERPOOL ESTABA CONFORMADA POR LAS NOTAS SENIOR GLOBALES NOGARANTIZADAS POR US$1,050 MILLONES, NOTAS NO GARANTIZADAS LOCALES POR MXN10,900 MILLONES Y POR LNEAS DE CRDITO BANCARIO EQUIVALENTES A MXN5,921 MILLONES. SOLAMENTE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS QUE VENCEN EN 2024 Y 2026 POR US$1,050 MILLONES Y LA NOTA LOCAL NO GARANTIZADA (LIVEPOL 12-2) QUE VENCE EN 2022 ESTN AVALADAS POR DISTRIBUIDORA LIVERPOOL, LO QUE REPRESENTA 94% DE LOS INGRESOS, 169% DEL EBITDA Y 45% DE LOS ACTIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016.CONCLUSIONES ANALTICAS

CON BASE EN LA ESTRUCTURA DE DEUDA EXISTENTE, LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS, LOCALES E INTERNACIONALES, ES DE 'BBB+' Y 'MXAAA', RESPECTIVAMENTE, EN LNEA CON LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR EN AMBAS ESCALAS.

DETALLE DE LA CALIFICACINCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

LIVEPOL 12-2 MXAAA MXAAALIVEPOL 17-2 MXAAA MXAAA

LIVEPOL 17 MXAAA MXAAALIVEPOL 10U MXAAA MXAAA

LIVEPOL 10 MXAAA MXAAALIVEPOL 08 MXAAA MXAAA

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS

* REFLEJANDO EL RIESGO DE SUBORDINACIN EN LAS CALIFICACIONES DE EMISIONES CORPORATIVAS, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBREDE 2009.

* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA COMERCIAL Y RESTAURANTERA, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: IMPACTO DE LAS OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO CAUTIVO SOBRE EMISORES CORPORATIVOS NO FINANCIEROS, 14 DE DICIEMBRE DE 2015.

ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.

* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL).

* S&P GLOBAL RATINGS SUBE SUS SUPUESTOS DE PRECIOS DE PETRLEO Y GAS NATURAL PARA 2017, 14 DE DICIEMBRE DE 2016.* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE EL PUERTO DE LIVERPOOL; LA PERSPECTIVA SE MANTIENE NEGATIVA, 30 DE ENERO DE 2017.

* S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA CALIFICACIONES DE 'MXAAA' A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES POR HASTA MXN5,000 MILLONES DE EL PUERTO DE LIVERPOOL, 8 DE AGOSTO DE 2017.ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1)INFORMACIN FINANCIERA AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO,INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.CONTACTOS ANALTICOS:

JUAN CAMILO LVAREZ, CIUDAD DE MXI