S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA CALIFICACIONES DE 'MXAAA' A LA CORPORACIN INTERAME
12 Febrero 2018 - 3:59PM
BMV General Information
RESUMEN* LA CORPORACIN INTERAMERICANA DE INVERSIONES,
COMERCIALMENTE CONOCIDA COMO BID INVEST (BID INVEST), EST
FORTALECIENDO SU ORGANIZACIN PARA CUMPLIR PLENAMENTE CON SU MANDATO
AMPLIADO PARA ADMINISTRAR OPERACIONES DE OTORGAMIENTO DE CRDITO AL
SECTOR PRIVADO DENTRO DEL GRUPO DEL BANCO INTERAMERICANO DE
DESARROLLO (BID).
* ASIGNAMOS NUESTRA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR EN ESCALA
NACIONAL DE 'MXAAA' A BID INVEST. ADEMS, ASIGNAMOS NUESTRA
CALIFICACIN DE EMISIN A SU EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILESPOR
MXN1,500 MILLONES DE BID INVEST.
* CONFIRMAMOS TAMBIN LAS CALIFICACIONES DE BID INVEST EN ESCALA
GLOBAL DE LARGO Y CORTO PLAZO DE 'AA' Y 'A-1+',RESPECTIVAMENTE.
* LA PERSPECTIVA ESTABLE DERIVA DE NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE EL
CRECIMIENTO EN EL OTORGAMIENTO DE CRDITO DE BID INVEST SER GRADUAL,
EL RESPALDO DE LOS ACCIONISTAS SER EVIDENTE CUANDO REALICEN LAS
CONTRIBUCIONES DE CAPITAL, Y EL PERFIL FINANCIERO DE BID INVEST SE
MANTENDREXTREMADAMENTE FUERTE A PESAR DE LA REDUCCIN ESPERADA EN
LOS NDICES DE SUFICIENCIA DE CAPITAL DESDE LOS ELEVADOS NIVELES QUE
ACTUALMENTE PRESENTA.ACCIN DE CALIFICACIN
CIUDAD DE MXICO, 12 DE FEBRERO DE 2018 - S&P GLOBAL RATINGS
CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR EN ESCALA
GLOBAL DE LARGO Y CORTO PLAZO DE 'AA' Y 'A-1+', RESPECTIVAMENTE, DE
LA CORPORACIN INTERAMERICANA DE INVERSIONES (BID INVEST). AL MISMO
TIEMPO ASIGN SU CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR EN ESCALA NACIONAL
-CAVAL- DE 'MXAAA'. LA PERSPECTIVA EN AMBAS ESCALAS ES ESTABLE.
ASIMISMO, ASIGN SU CALIFICACIN DE EMISIN EN ESCALA NACIONALDE
'MXAAA' A LA EMISIN PROPUESTA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE BID
INVEST. LA EMISIN SE REALIZAR POR UN MONTO DE HASTA $1,500 MILLONES
DE PESOS MEXICANOS (MXN), QUE PAGARN INTERESES MENSUALES CON BASE
EN LA TASA DE INTERS INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO A 28 DAS (TIIE28)
MS UN DIFERENCIAL, Y SU AMORTIZACIN SER ENUN SOLO PAGO AL
VENCIMIENTO EN 2021.
FUNDAMENTOEVALUAMOS EL PERFIL DE NEGOCIO DE BID INVEST COMO
ADECUADO Y SU PERFIL FINANCIERO COMO EXTREMADAMENTE FUERTE. BID
INVEST NO TIENE CAPITAL EXIGIBLE, POR LO QUE LA CALIFICACIN
CREDITICIA DE EMISOR DE LARGO PLAZO NO CONSIDERA NINGN AJUSTE AL
ALZA DERIVADO DEL RESPALDO EXTRAORDINARIO DE SUS ACCIONISTAS. EN
NUESTRA OPININ, BID INVEST NO SE BENEFICIA DE UN ESTATUS DE
ACREEDOR PREFERENTE, DADO QUE SU FUNCIN ES DAR CRDITO AL SECTOR
PRIVADO. SIN EMBARGO, EXISTE UN HISTORIAL DEGOBIERNOS MIEMBROS QUE
OTORGAN UN TRATO PREFERENTE A LA ENTIDAD AL NO RESTRINGIR EL ACCESO
DE LOS PRESTATARIOS A MONEDAS EXTRANJERAS PARA EL SERVICIO DE LA
DEUDA NI A LOS PAGOS DE DIVIDENDOS A BID INVEST.
FUNDADA EN 1986, BID INVEST ES MIEMBRO DEL GRUPO DEL BANCO
INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID).COMO PARTE DE LA POSICIN
REVITALIZADA DE BID INVEST COMO BRAZO PARA EL SECTOR PRIVADO DEL
GRUPO DEL BID, SE ESPERA QUE SU ROL EN LA REGIN EVOLUCIONE Y SE
FORTALEZCA CON EL TIEMPO, A MEDIDA QUE BID INVEST ESTABLECE UN
HISTORIAL EXITOSO DE VOLMENES MAYORES DE FINANCIAMIENTO CON UNA
BASE MS DIVERSA DE CLIENTES. EL BALANCE DE SU SITUACIN FINANCIERA
ACTUAL REFLEJA SU ENFOQUE ANTERIOR EN EL OTORGAMIENTO DE CRDITOS
SIN GARANTA SOBERANA, DIRECTA O INDIRECTAMENTE AL SECTOR PRIVADO,
PRINCIPALMENTE A PEQUEAS Y MEDIANAS EMPRESAS EN AMRICA LATINA Y EL
CARIBE, AS COMO GARANTAS E INVERSIONES DE CAPITAL. EN EL LTIMO AO,
OBSERVAMOS MEJORAS EN LA GESTIN OPERATIVA DENTRO DE LA ORGANIZACIN.
BID INVEST EST FORTALECIENDO LA MAYORA DE SUS DIVERSAS FUNCIONES
TALES COMO LA GESTIN DE RIESGOS, VENTAS, OPERACIONES Y SU EQUIPO
DIRECTIVO, PARA PODER CUMPLIR CON SU NUEVO ROL COMO PRESTAMISTA
PARA EL SECTOR PRIVADO EN EL GRUPO DEL BID. EL NMERO DE EMPLEADOS
(INCLUYENDO LA TRANSFERENCIA DE PERSONAL Y CONSULTORES DEL BID)
CASI SE DUPLIC DURANTE 2016, CON LO QUE LLEG A 326 AL CIERRE DEL
AO, LO QUE RESALTA EL SIGNIFICATIVO CAMBIO POR EL QUE EST PASANDO
BID INVEST. CONSIDERAMOS QUE ESTOS EVENTOS SON POSITIVOS Y TAMBIN
NECESARIOS PARA QUE BID INVEST PUEDA HACER FRENTE A SUROL
REVITALIZADO. SIN EMBARGO, EN NUESTRA OPININ, BID INVEST TODAVA
AFRONTA RIESGOS DE EJECUCIN EN LA INCORPORACIN DE SU NUEVO MANDATO,
Y ESPERAMOS QUE CONTINE AUMENTANDO SU CAPACIDAD EN LOS PRXIMOS
AOS.
CONSIDERAMOS QUE UNO DE LOS PILARES QUE SUSTENTAN LA CAPACIDAD DE
BID INVEST PARA CUMPLIR CON SUS OBJETIVOS BAJO EL NUEVO MANDATO ES
EL CAPITAL PROPORCIONADO POR LOS ACCIONISTAS. EL SEGUNDO AUMENTO DE
CAPITAL GENERALEST EN MARCHA: SE PROPORCIONAR UN TOTAL DE US$2,030
MILLONES DURANTE 10 AOS. UN FACTOR RELEVANTE EN NUESTRA EVALUACIN
DE LA RELACIN DE BID INVEST CON SUS ACCIONISTAS ES LA PUNTUALIDAD
DE SUS CONTRIBUCIONES DE CAPITAL A LA ENTIDAD, LO QUE APUNTALARA EL
ROL AMPLIADO DE LA INSTITUCIN Y EL CRECIMIENTO DE SU BALANCE.EN
CUMPLIMIENTO DE SU MANDATO MS AMPLIO, RESPALDADO POR UNA BASE DE
CAPITAL EN EXPANSIN, BID INVEST AHORA APUNTA A UNA ESTRATEGIA DE
OTORGAMIENTO DECRDITO ENFOCADA EN TRANSACCIONES MAYORES EN AMRICA
LATINA Y EL CARIBE, Y EL TAMAO PROMEDIO DE NUEVOS CRDITOS APROBADOS
AUMENT DE MANERA SIGNIFICATIVA EN 2016 A US$37 MILLONES DESDE US$4
MILLONES EN 2015. ESTE CAMBIO SIGNIFICATIVO REQUIERE IMPORTANTES
INVERSIONES EN PERSONAL Y SISTEMAS, PERO CONSIDERAMOS QUE BID
INVEST EST TOMANDO LAS MEDIDAS ADECUADAS PARA ATENDER LAS NUEVAS Y
MAYORES TRANSACCIONES. ADEMS, BID INVEST RECIBE SERVICIOS
ADMINISTRATIVOS DEL BID, REALIZANDOSINERGIAS DE LAS OFICINAS
REGIONALES. SIN EMBARGO, EL PROCESO DE EXPANSIN HA SIDO MS LENTO
QUE LO PLANEADO INICIALMENTE, Y LA CARTERA DE CRDITO SE CONTRAJOEN
2016 EN CASI UN 11% O US$100 MILLONES. EN ADELANTE, EN LNEA CON LA
ESTRATEGIA DE BID INVEST, ESPERAMOS QUE LA CARTERA DE CRDITO
AUMENTE SIGNIFICATIVAMENTEEN LOS PRXIMOS AOS, COMO RESULTADO DEL
OBJETIVO DEL GRUPO PARA AUMENTAR LAS APROBACIONES A US$3,000
MILLONES EN 2017, CON MAYORES DESEMBOLSOS REGISTRADOS EN EL BALANCE
DE BID INVEST. ESPERAMOS QUE LA ESTRATEGIA DE BID INVEST AVANCE DE
FORMA PRUDENTE, Y ASUMIMOS QUE LAS EXPOSICIONES ESTARN EN LNEA CON
SU CONSERVADORA TOLERANCIA AL RIESGO AL TIEMPO QUE MANTIENE SU
ENFOQUE PARA PRESERVAR LA FORTALEZA DE SU BALANCE.
BID INVEST AHORA ADMINISTRATODA LA CARTERA DE CRDITOS AL SECTOR
PRIVADO DEL BID, AUNQUE ESTA PERMANECER EN EL BALANCE DEL BID. BID
INVEST ORIGINAR Y ADMINISTRAR LOS NUEVOS CRDITOS AL SECTOR PRIVADO
Y LAS GARANTAS, CON LO QUE GENERAR INGRESOS POR COMISIONES. LOS
NUEVOS CRDITOS SE CONTABILIZARN EN PARTE EN EL BALANCE DE BID
INVEST Y EN PARTE DEL BID DURANTE LOS PRXIMOS AOS HASTA 2022, Y BID
INVEST TOMAR GRADUALMENTE UNA MAYOR PARTICIPACIN, DADA LA
INCORPORACIN PROGRESIVA DE LAS CONTRIBUCIONES DE CAPITAL PARA
APALANCAR LA ACTIVIDAD CREDITICIA DE BID INVEST. AS, LOS ACTIVOS
BAJO ADMINISTRACIN DE BID INVEST HAN AUMENTADO EN MS DE 5 VECES (X)
Y HAN AUMENTADO SU RENTABILIDAD. LOS INGRESOS NO FINANCIEROS
REPRESENTAN ACTUALMENTE 50% DE LOS INGRESOS TOTALES, PERO ES
PROBABLE QUE ESA PROPORCIN DISMINUYA A MEDIDA QUE AUMENTEN LOS
CRDITOS.
AUNQUE LOS CAMBIOS RECIENTES SON, EN NUESTRA OPININ, POSITIVOS, LA
HISTORIA RECIENTE DE BID INVEST HA PRESENTADO UNA CARTERA DE
CRDITOS DECRECIENTE Y UNA RENTABILIDAD MNIMA. ADEMS, EL RESPALDO DE
SUS SOCIOSHA SIDO HISTRICAMENTE MS DBIL QUE EL DE SUS MS GRANDES
PARES TANTO REGIONALES COMO A NIVEL GLOBAL. ESTOS FACTORES
CONTINUARN FORMANDO PARTE DE NUESTRA OPININ SOBRE LA IMPORTANCIA DE
TALES PARES EN LAS POLTICAS DE LA INSTITUCIN, HASTA QUE BID INVEST
ESTABLEZCA UN HISTORIAL MS SLIDO BAJO SU NUEVO MANDATO.SIN EMBARGO,
SI SE EJECUTA CON XITO, EL NUEVO MANDATO PROBABLEMENTE REFUERCE EL
PERFIL DE NEGOCIO DE BID INVEST DESPUS DEL AUMENTO CONSISTENTEDE
LOS PRSTAMOS, LA DIVERSIFICACIN DE ACTIVIDADES Y LAS CONTRIBUCIONES
DE CAPITAL PAGADO, FORTALECIENDO AS SU FUNCIN DE POLTICA PBLICA. AL
MISMO TIEMPO, AUN CUANDO ESPERAMOS QUE DERIVADO DE UN CRECIMIENTO
MS RPIDO DE LA CARTERA DE CRDITO SU NDICE DE CAPITAL AJUSTADO POR
RIESGO (RAC, POR SUS SIGLAS EN INGLS)DISMINUYA GRADUALMENTE EN LOS
PRXIMOS AOS, ESTIMAMOS QUE SE MANTENDRA EXTREMADAMENTE FUERTE, POR
ENCIMA DEL 23%. A PESAR DEL ENFOQUE DE BID INVEST EN EL CRDITO AL
SECTOR PRIVADO, QUE CONSIDERAMOS DE MAYOR RIESGO QUE LA EXPOSICIN A
SOBERANOS Y POR LO TANTO APLICAMOS PONDERACIONES DE MAYOR RIESGO EN
NUESTRO CLCULODE CAPITAL, SU NDICE DE RAC SE ENCUENTRA ENTRE LOS MS
ALTOS ENTRE SUS PARES.
BID INVEST RETIENE ALTOS NIVELES DE ACTIVOS LQUIDOS, LO QUE REFLEJA
PARCIALMENTE SUS POLTICAS CONSERVADORAS DE CAPITALIZACIN Y PARA
COMPENSAR SU PRESENCIA LIMITADA ENMERCADOS DE CAPITALES, AS COMO LA
IRREGULARIDAD DE SU PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA. BID INVEST
EMITI NOTAS POR US$500 MILLONES EN ABRIL DE 2016, TRAS PAGAR EL
VENCIMIENTO DE SU DEUDA BULLET A FINALES DE 2015. NUESTROS NDICES
DE FONDEO Y LIQUIDEZ INDICAN QUE BID INVEST PODRA FINANCIAR SU
MANDATO AMPLIADO, DESEMBOLSAR CRDITOS PROGRAMADOS Y CUMPLIR CON EL
SERVICIO DE SUS OBLIGACIONES DE DEUDA SIN ACCEDER AL MERCADO DE
CAPITALES AL MENOS DURANTE UN AO.PERSPECTIVA
LA PERSPECTIVA ESTABLE DE BIDINVEST INDICA QUE ESPERAMOS QUE TOME
TIEMPO LA DIVERSIFICACIN Y EXPANSIN DE LAS ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO DE LA ENTIDAD, AS COMO EL ESTABLECIMIENTO DE UN
HISTORIAL DE CONTRIBUCIONES OPORTUNAS DE CAPITAL Y APOYO DE SUS
MIEMBROS DE ACUERDO CON EL PLAN DE REORGANIZACIN. CONSIDERAMOS QUE
BID INVEST PUEDE MANTENERUN PERFIL FINANCIERO EXTREMADAMENTE
FUERTE, CON BAJAS PRDIDAS Y SUFICIENCIA DE CAPITAL EN LOS PRXIMOS
DOS AOS, A PESAR DE LA REDUCCIN QUE ESTIMAMOS EN EL NDICE DE RAC.
LA PERSPECTIVA TAMBIN INCORPORA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE BID
INVEST MANTENDR UN ROBUSTO RESPALDO DE SUS SOCIOS Y QUE LOS SOCIOS
DE BID INVEST YDEL BID SEGUIRN CONTRIBUYENDO CON LAS CUOTAS DE
CAPITAL BAJO EL PLAN DE CAPITALIZACIN DE US$2,030 MILLONES.
ESCENARIO POSITIVOPODRAMOS SUBIR LAS CALIFICACIONES SI BID INVEST
EXPANDE SIGNIFICATIVAMENTE SU MANDATO OPERATIVO Y MANTIENE NIVELES
ADECUADOS DE CAPITALIZACIN, AS COMO PRUDENTES POLTICAS DE GESTIN DE
RIESGO. EL PERFIL DE NEGOCIO DE BID INVEST PODRA MEJORAR TRAS UN
HISTORIAL DE MAYOR OTORGAMIENTO DE CRDITO Y DIVERSIFICACIN DE SUS
ACTIVIDADES, EN COMBINACIN CON CONTRIBUCIONES EXTRAORDINARIAS DE
CAPITAL, LO QUE PODRA FORTALECER EL MANDATO DE POLTICA PBLICA DE LA
INSTITUCIN, Y LA PROBABILIDAD DE UN TRATAMIENTO DE ACREEDOR
PREFERENTE.
ESCENARIO NEGATIVOPOR OTRO LADO, PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES
DE BID INVEST SI SU PERFIL FINANCIERO SE DETERIORA
SIGNIFICATIVAMENTE; POR EJEMPLO, ANTE UNA CAPITALIZACIN
INSUFICIENTE PARA ABSORBER NUEVAS EXPOSICIONES, SI LA EXPANSIN DE
SUS OPERACIONES SUPERA LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE RIESGOS O
SI EL RESPALDODE SUS MIEMBROS SE DEBILITA DURANTE EL PLAN DE
CAPITALIZACIN RECIENTEMENTE ANUNCIADO.DETALLE DE LA CALIFICACIN
ASIGNADA
CERTIFICADOS BURSTILES CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR
COR