MONTERREY, NUEVO LEN (FEBRERO 16, 2018): VERUM ASIGNA LA CALIFICACIN DE '2/M' AL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO DE AEROENLANCES NACIONALES, S.A. DE C.V.(VIVA AEROBUS) POR UN MONTO DE HASTA PS$1,000,000,000.00 (MIL MILLONES DE PESOS 00/100 M.N.) CON CARCTER REVOLVENTE Y UNA VIGENCIA DE CINCO AOS A PARTIR DE LAFECHA DE AUTORIZACIN POR PARTE DE LA CNBV. EL DESTINO DE LOS RECURSOS SER PRINCIPALMENTE PARA OBLIGACIONES DE CAPITAL DE TRABAJO Y USOS CORPORATIVOS GENERALES.

LA CALIFICACIN DE ESTE PROGRAMA DE CORTO PLAZO DE VIVA AEROBUS CONSIDERA LA ESTRUCTURA BAJA DE COSTOS OPERATIVOS Y LA SLIDA EJECUCIN DE SU ESTRATEGIA, CONSISTENTE CON SU MODELO DE NEGOCIO DE AEROLNEA DE ULTRA BAJO COSTO. ASIMISMO, STA TOMA EN CUENTA SUS SINERGIASOPERATIVAS CON COMPAAS RELACIONADAS QUE LE PERMITEN UNA BUENA PENETRACIN EN SU MERCADO OBJETIVO, Y QUE JUNTO CON EL INCREMENTO EN SU CAPACIDAD OPERATIVA (ASK), LE HA PERMITIDO UN CONSTANTE CRECIMIENTO EN INGRESOS Y EN SU PARTICIPACIN DE MERCADO EN MXICO; DE IGUAL FORMA, STA TOMA EN CUENTA LAS RECIENTES INVERSIONES EN TECNOLOGA QUE PERMITEN MAYOR MONITOREO DE LAS DISTINTAS OPERACIONES DE LA COMPAA, Y EL AMPLIO CONOCIMIENTO DE SUS ACCIONISTAS Y DEL EQUIPO DIRECTIVO ENEL SECTOR DE TRANSPORTE EN MXICO.

POR SU PARTE, LA CALIFICACIN INCORPORA SUS NIVELESMODERADOS DE ENDEUDAMIENTO E INDICADORES DE APALANCAMIENTO FINANCIERO Y POSICIN DE LIQUIDEZ QUE SE ENCUENTRAN RAZONABLES PARA LA CATEGORA DE CALIFICACIN. IGUALMENTE, STA INCORPORA EL REQUERIMIENTO ELEVADO DE RECURSOS PARA LLEVAR ACABO EL ACTUAL PLAN DE CRECIMIENTO Y ESTANDARIZACIN DE FLOTILLA, SITUACIN QUE HA ENCAMINADO A PRESIONAR LOS MRGENES DE RENTABILIDAD; AS COMO UNA VOLTIL GENERACIN DE EBITDA PRINCIPALMENTE DERIVADA DE LAS FUERTES VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO Y PRECIO DEL COMBUSTIBLE. LA CALIFICACIN TAMBIN CONSIDERA LOS RIESGOS INHERENTES AL SECTOR DE AEROLNEAS, EL CUAL ES PARTICULARMENTE CCLICO, EXPUESTO ADIVERSAS CONDICIONES POCO CONTROLABLES POR SUS PARTICIPANTES Y MUY COMPETITIVO.

VIVA AEROBUS ES CONSIDERADA COMO LA PRIMERA AEROLNEA DE BAJO COSTO ENMXICO, SU ESTRATEGIA SE BASA EN ABRIR EL ACCESO AL TRANSPORTE AREO A LAS PERSONAS QUE ANTERIORMENTE NO PODAN UTILIZAR ESTOS SERVICIOS DEBIDO A LOS ALTOS PRECIOS DEL BOLETO DE AVIN EN LAS AEROLNEAS CONVENCIONALES. LA AEROLNEA APROVECHA LAS SINERGIAS QUE TIENE CON LAS DEMS EMPRESAS QUE PERTENECEN A GRUPO IAMSA, SITUACIN QUE LE HA PERMITIDO INCURSIONAR EN UN MERCADO CON UN AMPLIO NMERO DE POSIBLES CONSUMIDORES. ADEMS, LA COMPAA MANTIENE EL COSTO OPERATIVO MS BAJO DELA INDUSTRIA EN MXICO, TENIENDO BIEN DEFINIDO SU MODELO DE NEGOCIO, EN EL CUAL SE MINIMIZAN COSTOS Y MAXIMIZAN EFICIENCIAS PARA PODER SER CAPAZ DE OFRECER VUELOS A TARIFAS COMPETITIVAS.

ACTUALMENTE VIVA AEROBUS CUENTA CON UNA DE LAS FLOTAS MS NUEVAS EN EL MERCADO MEXICANO, CON UNA ANTIGEDAD PROMEDIO DE 4.8 AOS (MERCADO: 8.6 AOS). STA SE ENCUENTRA COMPUESTA POR 22 AERONAVES AIRBUS 320CEO Y 2 AIRBUS 320NEO, TODOS ELLOS OBTENIDOS ATRAVS DE ARRENDAMIENTO OPERATIVO. EL PLAN A LARGO PLAZO DE LA COMPAA PROYECTA AUMENTAR SU CAPACIDAD OPERATIVA (ASK), AS COMO LA AMPLIACIN Y MODERNIZACINDE SU FLOTA, TENIENDO COMO OBJETIVO LLEGAR A 55 AERONAVES PARA EL AO 2022. EN OCTUBRE DEL 2013, VIVA AEROBUS ANUNCI EL ACUERDO DE COMPRA DE 52 AERONAVES AIRBUS A320 (40 DE TIPO A320NEO Y 12 DEL A320CEO, AL CUAL SE SUMAN 3 TIPO A320CEO ADICIONALES). CON ESTE ACUERDO SE PODR CONTAR CON UNA FLOTA MS EFICIENTE, Y QUE ADEMS PERMITIR INCREMENTAR EL TRFICO DE PASAJEROS EN ALREDEDOR DE 17 MILLONES ANUALMENTE (EN 2017 SE TRANSPORTARON 7.7 MILLONES DE PASAJEROS)LOS INGRESOS TOTALES MANTIENEN UNA TENDENCIA ALCISTA, EN LNEA CON EL CRECIMIENTO DE CAPACIDAD OPERATIVA Y PASAJEROS TRANSPORTADOS. DURANTE EL 2016 ESTOS SUMARON PS$5,695 MILLONES, SIGNIFICANDO UN CRECIMIENTO DEL 38.4% RESPECTO AL AO ANTERIOR; AL CIERRE DE SEPTIEMBRE DEL 2017, STOS LLEGARON A PS$5,449 MILLONES, POR LO QUE TOMANDO EN CUENTA LA ESTACIONALIDAD EN LOS INGRESOS, ESTIMAMOS QUE AL CIERRE DEL AO LOS INGRESOS TOTALES SERN CERCANOS A PS$7,500 MILLONES. LAS VENTAS DE VIVA AEROBUS SE COMPONEN EN APROXIMADAMENTE UN 98% POR OPERACIONES NACIONALES (EN PESOS) Y EL RESTANTE 2% EN MONEDA EXTRANJERA (USD).

LOS INGRESOS DE LA COMPAA SE DIVIDEN EN DOS PRINCIPALES RUBROS: INGRESOS POR PASAJEROS (QUE INCLUYE LOS SERVICIOS DE TRANSPORTE AREO) E INGRESOS COMPLEMENTARIOS O AUXILIARES (LOS CUALES INCLUYEN TODOS LOS SERVICIOS COMPLEMENTARIOS TALES COMO EL EXCESO DE EQUIPAJE, LNEAS EXPRESS PARA DOCUMENTACIN Y ABORDAJE, VENTA DE ALIMENTOS Y BEBIDAS EN VUELO, ENTRE OTROS). RESPECTO A SU PROPORCIN, AQUELLOS POR PASAJEROS SE HAN MANTENIDO COMO LOS MS IMPORTANTES, SIGNIFICANDO EL 57% DEL TOTAL DE INGRESOS EN LOS 9M17 (2016: 64%). NO OBSTANTE, EL NIVEL DE RELEVANCIA DE LOS INGRESOS COMPLEMENTARIOS HA VENIDO CRECIENDO EN LOS LTIMOS CINCO AOS, REPRESENTANDO EL 43% EN EL MISMO PERIODO. LO ANTERIOR SE DEBE A QUE LA COMPAA, EN LNEA CON SU ESTRATEGIA DE MANTENER PRECIOS BAJOS, NO HA INCREMENTADO SIGNIFICATIVAMENTE EL PRECIO DE SUS BOLETOS DE AVIN, PERO S HA AUMENTADO LA OFERTA DE SERVICIOS ADICIONALES, QUE JUNTO CON EL CRECIMIENTO EN PASAJEROS TRANSPORTADOS, HA IMPULSADO UN CONSTANTE CRECIMIENTO EN ESTE RUBRO. EL PLAN DE LA COMPAA ES PERMANECER CON UNA MEZCLA DE INGRESOS SIMILAR A LA ACTUAL EN EL MEDIANO PLAZO.

LOS COSTOS Y GASTOS TOTALES DE VIVA AEROBUS EN EL AO 2016 FUERON DE PS$5,544 MILLONES, MOSTRANDO UN INCREMENTO DEL 43.3% RESPECTO AL AO ANTERIOR, SITUACIN PARCIALMENTE EN LNEA CON EL AUMENTO EN INGRESOS EN EL MISMO PERIODO (38.4%). ESTEAUMENTO PROVIENE DEL INCREMENTO EN LOS GASTOS POR ARRENDAMIENTO DEBIDO AL ACTUAL PLAN DE MODERNIZACIN Y ESTANDARIZACIN DE FLOTA; NO OBSTANTE, ESTA ESTRATEGIATAMBIN HA TRADO EFICIENCIAS EN EL USO DE COMBUSTIBLE, COMPENSANDO EN CIERTA MEDIDA EL MAYOR GASTO POR ARRENDAMIENTO DE AERONAVES. LOS COMPONENTES MS IMPORTANTES DE LA ESTRUCTURA DE COSTOS SON LOS SIGUIENTES: COMBUSTIBLE (31% DE LOS COSTOS TOTALES EN LOS 9M17), ARRENDAMIENTO (22%), GASTOS DE VENTA, ADMON. Y PUBLICIDAD (21%), SUELDOS Y SALARIOS (13%), Y MANTENIMIENTO (5%). DURANTE LOS PRIMEROS NUEVOS MESES DEL 2017, EL TOTAL DE EGRESOS SUMAN PS$4,869 MILLONES Y ESTIMAMOS QUECERRARN EL AO EN PS$7,000 MILLONES.

PARA CONTROLAR LA EXPOSICIN AL COSTO POR COMBUSTIBLE, VIVA AEROBUS CUENTA CON UNA POLTICA DE CONTRATARINSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (FORWARDS U OPCIONES) PARA CUBRIR EL EQUIVALENTE AL 22.5% DEL CONSUMO ESTIMADO PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES. ADICIONALMENTE,LA AEROLNEA CUENTA CON COBERTURAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO YA QUE CERCA DEL 60% DE SUS EGRESOS SON EN DLARES Y SLO EL 2% DE SUS INGRESOS SON EN ESA MONEDA, MITIGANDO PARTE DE SU EXPOSICIN A VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO. LA POLTICA CONTEMPLA EL USO DE FORWARDS, OPCIONES Y RESERVAS DE EFECTIVO EN USD PARA CUBRIREL EQUIVALENTE AL 25% DE LOS EGRESOS ESTIMADOS EN ESA MONEDA EN LOS SIGUIENTES SEIS MESES. DADA LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO EN FECHAS RECIENTES, LA ESTRATEGIA PARTICULAR PARA EL PRESENTE AO ES CUBRIR EL 90% DEL TOTAL DE LOS GASTOS EN DLARES, FACTOR QUE CONSIDERAMOS POSITIVO YA QUE REFLEJA UNA POSICIN CONSERVADORA DE LA ADMINISTRACIN DE REDUCIR ESTA EXPOSICIN.

DURANTE LOS LTIMOS AOS, LA GENERACIN DE EBITDA HA SIDO VOLTIL. SI BIEN EN EL AO 2015 SE APRECIA UNA RECUPERACIN IMPORTANTE, SUMANDO PS$518 MILLONES (2014: PS$77 MILLONES) IMPULSADA PRINCIPALMENTE POR LA BAJA EN LOS PRECIOS DEL COMBUSTIBLE (INSUMO MS IMPORTANTE DE LA COMPAA), EN EL 2016 EL EBITDA SE PRESION POR LOS ALTOS COSTOS ASOCIADOS A LA RECEPCIN DE NUEVAS AERONAVES Y EL AUMENTO DEL TIPO DE CAMBIO DEL PESO FRENTE AL DLAR, SUMANDO PS$256 MILLONES, Y REPRESENTANDO UNA DISMINUCIN DEL 50.6% RESPECTO AL AO ANTERIOR. NO OBSTANTE, EN LOS 9M17 EL EBITDA YA MUESTRA UNA MEJORA IMPORTANTE ACUMULANDO PS$763 MILLONES (9M16: PS$546 MILLONES) DEBIDO AL AUMENTO DEL INGRESO POR ELCRECIMIENTO IMPORTANTE EN LA CAPACIDAD OPERATIVA, ADEMS DE YA TENER UNA FLOTILLA RENOVADA Y MS EFICIENTE, AS COMO PRESENTAR UN AUMENTO EN LA UTILIZACIN DE AERONAVES.

LOS MRGENES DE RENTABILIDAD DE VIVA AEROBUS SE HAN PRESIONADO COMO CONSECUENCIA DE LOS ALTOS COSTOS DERIVADOS DE LOS ACTUALES PLANES DE CRECIMIENTO, ADEMS DE LAS VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO. EL MARGEN EBITDA HA MOSTRADO CIERTA VOLATILIDAD, PRESIONNDOSE MS AL COMENZAR LA RECEPCIN DE AERONAVES NUEVAS A FINALES DEL 2015. EN EL AO 2016 ESTE INDICADOR MOSTR UN NIVEL DE 4.5% (2015: 12.6%), Y EN LOS 9M17, EN LNEA CON EL CRECIMIENTO EN GENERACIN DE EBITDA, EL MARGEN YA MUESTRA UNA MEJORA UBICNDOSE EN 14.0%. POR SU PARTE, EL MARGEN EBITDAR MANTIENE UNA TENDENCIA POSITIVA, CON UN VALOR DE 34.0% EN LOS 9M17 (2016: 36.4%; 2015: 32.9%). ESTIMAMOS QUE EN EL MEDIANO PLAZO, LA GENERACIN DE EBITDA SE MANTENDR EN NIVELES RAZONABLES. SIN EMBARGO, LOS MRGENES DE RENTABILIDAD CONTINUARN RELATIVAMENTE PRESIONADOS POR LOS ACTUALES PLANES DE EXPANSIN DE LA COMPAA, UBICNDOSE EN NIVELES ENTRE 10% - 13% EN LOS PRXIMOS AOS. AL 3T17, LA DEUDA TOTAL DE VIVA AEROBUS ES DE PS$1,697 MILLONES. ES IMPORTANTE MENCIONAR, QUE LA FILIAL 'VIVA AEROBUS LUXEMBOURG' MANTIENE PS$367.6 MILLONES DE DEUDA CORRESPONDIENTES AL FINANCIAMIENTO DE PAGOS ANTICIPADOS DE AERONAVES (PDP / PRE-DELIVERY-PAYMENTS, POR SU NOMBRE EN INGLS), POR LO QUE, INCORPORANDO ESA CIFRA, LA DEUDA TOTAL AJUSTADA (DEUDA DE GRUPO VIVA AEROBUS) SUMARA PS$2,095 MILLONES, DE LOS CUALES EL 59.9% ES A CORTO PLAZO, NIVELES CONSIDERADOS ALTOS POR VERUM. DEL TOTAL DE ESTA DEUDA, CERCA DEL 70% CORRESPONDE A PDP QUE EL FABRICANTE SOLICITA, Y LOS CUALES SON LIQUIDADOS CON LOS RECURSOS QUE SE GENERAN AL RECIBIR LA AERONAVE Y EJECUTAR LA TRANSACCIN DE 'SALE AND LEASEBACK', POR LO QUE CONSIDERAMOS QUE EL RIESGO DE LIQUIDEZ QUEDA EN GRAN PARTE MITIGADO. EL EFECTIVO EN CAJA DE VIVA AEROBUS SUMA PS$983 MILLONES AL 3T17 Y SI CONSIDERAMOS EL EFECTIVO DISPONIBLE DE TODOEL GRUPO, STE SUMA PS$1,636 A LA MISMA FECHA.

AL AJUSTAR LA DEUDA POR LA RENTA DE EQUIPO DEVUELO, EL INDICADOR DE DEUDA AJUSTADA (DEUDA TOTAL + 6 X RENTAS DE AVIONES / EBITDAR) DE VIVA AEROBUS DE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) TERMINADOS EN SEPTIEMBREDE 2017, SE UBICA EN 5.5X (GRUPO VIVA AEROBUS: 5.0X) Y EL INDICADOR DE DEUDA NETA AJUSTADA EN 4.2X (GRUPO VIVA AEROBUS: 4.4X). SI BIEN EL SECTOR EN EL QUE VIVAAEROBUS PARTICIPA ES PARTICULARMENTE CCLICO Y EXPUESTO A VARIACIONES EN LOS PRECIOS DEL COMBUSTIBLE Y TIPO DE CAMBIO, LO QUE PUDIERA RESULTAR EN UNA VOLTIL GENERACIN DE UTILIDADES Y COMO CONSECUENCIA TAMBIN DE SUS INDICADORES DE APALANCAMIENTO, LA COMPAA MANTIENE PLANES DE CONSERVAR ESTOS INDICADORES EN NIVELES SIMILARES A LOS ACTUALES; LO ANTERIOR VERUM LO CONSIDERA RAZONABLE YA QUE AL MANTENER EL TOTAL DE SU FLOTA EN ARRENDAMIENTO OPERATIVO, LA COMPAA MANTIENE FLEXIBILIDAD PARA AJUSTAR SU CAPACIDAD OPERATIVA A LOS CICLOS DE LA INDUSTRIA, ADEMS DE UTILIZAR COBERTURAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO Y PRECIO DE LA TURBOSINA.VIVA AEROBUS ES UNA AEROLNEA DE BAJO COSTO QUE INICI OPERACIONES EN NOVIEMBRE DEL 2006, CON IRELANDIA AVIATION COMO SOCIO ESTRATGICO (SIN PARTICIPACIN HOY EN DA) Y SEDE EN MONTERREY, NUEVO LEN. SU ACTIVIDAD CONSTA DE PRESTAR EL SERVICIO DE TRANSPORTACIN AREA A PERSONAS DENTRO DE MXICO Y EN MENOR MEDIDA A ESTADOS UNIDOS (NO TRANSPORTA CARGA). SU AEROPUERTO BASE ES EL AEROPUERTO INTERNACIONAL DE MONTERREY Y CUENTA CON BASES OPERATIVAS SECUNDARIAS EN LA CIUDADDE MXICO, GUADALAJARA Y CANCN. ACTUALMENTE ESTA AEROLNEA OPERA MS DE 150 VUELOS DIARIOS A 37 DISTINTAS CIUDADES, MANTENIENDO 87 RUTAS NACIONALES Y 3 INTERNACIONALES. EN EL 2016, LA AEROLNEA TRANSPORT A 6 MILLONES DE PASAJEROS EN RUTAS NACIONALES Y A 45 MIL EN INTERNACIONALES (MERCADO NACIONAL: 42 MILLONES DE PASAJEROS; MERCADO INTERNACIONAL: 40 MILLONES). ADEMS, VIVA AEROBUS ES PARTE DE GRUPO IAMSA, UNO DE LOS GRUPOS LDERES DE TRANSPORTACIN TERRESTRE EN MXICO.LA SIGUIENTE METODOLOGA FUE UTILIZADA PARA LA DETERMINACIN DE ESTA CALIFICACIN:- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE CORPORATIVOS (FEBRERO 2017).

INFORMACIN DE CONTACTO:

JONATHAN FLIX GAXIOLA

DIRECTOR ASOCIADOM JONATHAN.FELIX@VERUM.MX

DANIEL MARTNEZ FLORESDIRECTOR GENERAL ADJUNTO DE ANLISIS

M DANIEL.MARTINEZ@VERUM.MXJORGE SNCHEZ GARZA

ANALISTAM JORGE.SANCHEZ@VERUM.MX

OFICINA DFAMORES #707 PH.1. COL. DEL VALLE

DEL. BENITO JUREZ, MXICO, D.F.C.P. 03100

T (52 55) 62 76 2026OFICINA MONTERREY

AV. LZARO CRDENAS #2321, MEZZ. TORRE BCOL. RESIDENCIAL SAN AGUSTN

SAN PEDRO GARZA GARCA, N. L. C.P. 66260T (52 81) 1936 6692

INFORMACIN REGULATORIA:STA ES UNA CALIFICACIN INICIAL POR LO QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. NO HA REALIZADO NINGUNA ACTUALIZACIN PREVIA. LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA EL ANLISIS Y DETERMINACIN DE ESTA CALIFICACIN COMPRENDE HASTA EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017.EN CUMPLIMIENTO CON LA OBLIGACIN CONTENIDA EN EL TERCER PRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES, Y SEGN NOS FUE INFORMADO, ESTE PROGRAMA DE CORTO PLAZO MANTIENE LA CALIFICACIN DE "HR2" POR HR RATINGS, ASIGNADA EL 2 DE FEBRERO DE 2018.

EL SIGNIFICADO DE LAS CALIFICACIONES, UNA EXPLICACIN SOBRE LA FORMA EN QUE SE DETERMINAN Y LA PERIODICIDAD CON LA QUE SE LES DA SEGUIMIENTO, SUS PARTICULARIDADES, ATRIBUTOS Y LIMITACIONES, AS COMO LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN, LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DEL COMIT QUE DETERMIN LAS CALIFICACIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DE UNA CALIFICACIN PUEDEN SER CONSULTADOS ENNUESTRO SITIO DE INTERNET HTTP://WWW.VERUM.MX.

DE CONFORMIDAD CON LA METODOLOGA DE CALIFICACIN ANTES INDICADA Y EN TRMINOS DEL ARTCULO 7,FRACCIN III, DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES, SE HACE NOTAR QUE LAS CALIFICACIONES EN CUESTIN PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIN EN CUALQUIER MOMENTO. LAS CALIFICACIONES OTORGADAS SON UNA OPININ CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA, LA FORTALEZA FINANCIERA O LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVA AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL DE LA EMISORA, TODO ELLO CON RESPECTO A LA EMISORA O EMISIN EN CUESTIN, Y POR TANTO NO CONSTITUYEN RECOMENDACIN ALGUNA PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR AL CABO ALGN NEGOCIO, OPERACIN O INVERSIN.

LAS CALIFICACIONES ANTES INDICADAS ESTN BASADAS EN INFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMISORA Y/U OBTENIDA DE FUENTES QUE SE ASUMEN PRECISAS Y CONFIABLES, DENTRO DE LA CUAL SE INCLUYEN ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, INFORMACIN OPERATIVA, PRESENTACIONES CORPORATIVAS, ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS, ENTRE OTRAS, MISMA QUE FUE REVISADA POR VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. EXCLUSIVAMENTE EN LA MEDIDA NECESARIA Y EN RELACIN AL OTORGAMIENTO DE LAS CALIFICACIONES EN CUESTIN, DE ACUERDO CON LA METODOLOGA REFERIDA ANTERIORMENTE. EN NINGN CASO DEBER ENTENDERSE QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. HA EN FORMA ALGUNA VALIDADO, GARANTIZADOO CERTIFICADO LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE DICHA INFORMACIN, POR LO QUE NO ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA POR CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL ANLISIS DE TAL INFORMACIN.

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