RESUMEN* LA REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO DE BIMBO PODRA TOMAR MS TIEMPO DE LO QUE HABAMOS PREVISTOORIGINALMENTE, YA QUE CONSIDERAMOS QUE LA EMPRESA CONTINUAR BUSCANDO REALIZAR NUEVAS ADQUISICIONES A LA VEZ QUE MANTIENE INVERSIONES DE CAPITAL SIGNIFICATIVASESTE AO. ADEMS, EN NUESTRA OPININ, LA EMPRESA DE PANIFICACIN MEXICANA SIGUE AFRONTANDO ALGUNOS DESAFOS ADICIONALES QUE INCLUYEN LA POTENCIAL DESACELERACIN EN EL CONSUMO EN ALGUNOS MERCADOS Y LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO, LO QUE PODRA AFECTAR LA MEJORA OPERATIVA Y FINANCIERA ESPERADA.* REVISAMOS LA PERSPECTIVA DE BIMBO A NEGATIVA DE ESTABLE. AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAA+' DE LA EMPRESA.

* LA PERSPECTIVA NEGATIVA REFLEJA UNA POTENCIAL BAJA DE LAS CALIFICACIONES SI EL NDICE DE DEUDA AJUSTADA A EBITDA NO TIENDE POR DEBAJO DE 3.0 VECES (X) Y EL FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL A DEUDASE MANTIENE EN TORNO A 5% EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 26 DE MARZO DE 2018.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAA+' DE GRUPO BIMBO S.A.B. DE C.V. TAMBIN REVISAMOS LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONESCREDITICIAS DE EMISOR A NEGATIVA DE ESTABLE EN AMBAS ESCALAS.

FUNDAMENTOLA REVISIN DE LA PERSPECTIVA REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA REDUCCIN DEL NIVEL DE APALANCAMIENTO DE BIMBO TRAS LA ADQUISICIN DE EAST BALT BAKERIES (AHORA BIMBO QSR), PODRA TOMAR MS TIEMPO EN MATERILIZARSE. EN NUESTRA OPININ, A PESAR DE LA PROBABLE MEJORA OPERATIVA EN 2018 DESPUS DE UN DESEMPEO MENOR AL ESPERADO EN 2017, BIMBO PODRA CONTINUAR BUSCANDO REALIZAR NUEVAS ADQUISICIONES, LO QUE, JUNTO CON ALTOS GASTOS DE CAPITAL EN ESTE AO, DERIVARA EN UNA DESVIACIN DE NUESTRO ESCENARIO PREVIO, EN EL QUE PROYECTBAMOS QUE EL NDICE DE DEUDA AJUSTADA A EBITDA DE LA EMPRESA TENDERA A UBICARSE POR DEBAJODE 3.0X AL CIERRE DE 2018.

EN 2017, LA RENTABILIDAD Y LOS INDICADORES CREDITICIOS DE BIMBO SE UBICARON PORDEBAJO DE NUESTRAS EXPECTATIVAS, LO QUE REFLEJA UNA MAYOR PRESIN EN LOS COSTOS RELACIONADA A LOS INSUMOS EN MXICO, LOS MAYORES GASTOS DE INTEGRACIN, PARTICULARMENTE EN DONUTS IBERIA, Y UN MAYOR NIVEL DE DEUDA. AL CIERRE DEL AO, LA EMPRESA PRESENT INDICADORES CREDITICIOS RELATIVAMENTE DBILES PARA EL NIVEL DE CALIFICACIN ACTUAL, CON UN MARGEN DE EBITDA DE 11.7%, DEUDA AJUSTADA A EBITDA DE 3.7X, FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 16.7%, Y FLUJODE EFECTIVO DISCRECIONAL (DCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 6.0%. ESPERAMOS QUE EL DESEMPEO OPERATIVO DE BIMBO MEJORE ANTE LA REDUCCIN ESPERADA DE LOSGASTOS DE INTEGRACIN PUES YA HA COMPLETADO GRAN PARTE STOS DE LA CONSOLIDACIN DEL AO COMPLETO DE BIMBO QSR Y DE LAS INICIATIVAS DE REDUCCIN DE COSTOS Y EFICIENCIAS DE LA EMPRESA. SIN EMBARGO, POTENCIALES ADQUISICIONES FUTURAS Y ALTOS GASTOS DE CAPITAL ESPERADOS ESTE AO, JUNTO CON VOLATILIDAD EN LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS INTERNACIONALES (COMMODITIES) Y CONDICIONES MACROECONMICAS DESAFIANTES EN ALGUNOS DE LOS PASES DONDE OPERA BIMBO, PODRAN RETRASAR UN DESEMPEO MS FUERTE, LO QUE MANTENDRA EL APALANCAMIENTO DE LA EMPRESA POR ENCIMA DE 3.0X DE MANERA CONSTANTE EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES.EN FEBRERO DE 2018, BIMBO ANUNCI UN ACUERDO PARA ADQUIRIR MANKATTAN GROUP. ESTE LTIMO ES UN PARTICIPANTE CLAVE ENLA INDUSTRIA PANIFICADORA EN CHINA QUE PRODUCE Y DISTRIBUYE PAN EMPACADO, PASTELILLOS, BOLLERA Y YUDANE (UN PAN PARA SNDWICH ESTILO JAPONS), ENTRE OTROS PRODUCTOS HORNEADOS A CLIENTES MODERNOS Y TRADICIONALES, AS COMO A RESTAURANTES DE COMIDA RPIDA. AUNQUE, EN NUESTRA OPININ, ESTA ADQUISICIN REPRESENTA UNA BUENA OPORTUNIDAD PARA QUE BIMBO AUMENTE SU PRESENCIA EN CHINA, PERMITINDOLE CONVERTIRSE EN EL SEGUNDO PARTICIPANTE MS GRANDE EN ESTE MERCADO, ESTO OCURRE ANTES DE COMPLETAR LA REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO OBJETIVO. SEGUIREMOS OBSERVANDO DE CERCA CUALQUIER ADQUISICIN QUE BIMBO REALICE DURANTE EL AO, AS COMO SU POLTICA FINANCIERA Y SU TOLERANCIA AL APALANCAMIENTO ANTE LAS POTENCIALES OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO INORGNICO.EN NUESTRO ESCENARIO BASE ACTUAL CONSIDERAMOS UN AUMENTO EN EL MARGEN DE EBITDA DE BIMBO CERCANO A 12.8% EN 2018, LO QUE REFLEJA LAS MENORES PRESIONES POR COSTOS Y EL ESFUERZO DE LA ADMINISTRACIN PARA AUMENTAR LA EFICIENCIA Y REDUCIR COSTOS. EL CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS DEBERA PROVENIR DE LA INTEGRACIN DE LAS ADQUISICIONES QUE BIMBO COMPLET EL AO PASADO, JUNTO CON UNA MODERADA EXPANSIN INTERNA A TRAVS DE INCREMENTOS EN EL VOLUMEN DE VENTA Y EN LOS PRECIOS EN LA MAYORA DE LOS MERCADOS DONDE OPERA. TAMBIN ESPERAMOS QUE BIMBO CONTINE INVIRTIENDO EN GASTOS DE CAPITAL Y LLEVANDO A CABO ADQUISICIONES.OTROS SUPUESTOS QUE CONSIDERAMOS EN NUESTRA PROYECCIN FINANCIERA BASE PARA 2018 Y 2019 SON LOS SIGUIENTES:* CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) EN MXICO DE 2.3% EN 2018 Y 2.4% EN 2019, AUNQUE LAS ELECCIONES PRESIDENCIALES Y LA INCERTIDUMBRE EN TORNO ALA RENEGOCIACIN DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE (TLCAN) PODRAN AFECTAR EL CRECIMIENTO. CRECIMIENTO DEL PIB DE ESTADOS UNIDOS DE 2.8% EN 2018 Y DE 2.2% EN 2019 GRACIAS A MENORES TOPES DE GASTO DEL GOBIERNO EN EL NUEVO PRESUPUESTO. LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB DE CANAD AMINORAR SU RITMO A 2.1% Y1.7% EN 2018 Y 2019, RESPECTIVAMENTE, DESDE 3.0% EN 2017. LOS TRES PASES AN REPRESENTAN MS DE 80% DE LOS INGRESOS DE BIMBO. A PESAR DE LOS DESAFOS MACROECONMICOS QUE PODRAN DESACELERAR EL CONSUMO PRIVADO, CONSIDERAMOS QUE LOS PRODUCTOS DE BIMBO Y SU CARTERA DIVERSIFICADA SON EN CIERTA MEDIDA RESILIENTES A LAS DESACELERACIONES ECONMICAS.

* TIPO DE CAMBIO DE $19.25 PESOS MEXICANOS (MXN) Y MXN19.50 POR US$1 PARA LOS DOS SIGUIENTES AOS,RESPECTIVAMENTE. TAMBIN ESPERAMOS QUE EL DLAR CANADIENSE Y EL EURO SE MANTENGAN EN NIVELES ESTABLES FRENTE AL DLAR. AUNQUE ALREDEDOR DE 60%, 17% Y 3% DE LADEUDA DE BIMBO EST DENOMINADA EN DLARES ESTADOUNIDENSES, DLARES CANADIENSES Y EUROS, RESPECTIVAMENTE, LA EMPRESA TAMBIN GENERA CERCA DE 60% DE SUS INGRESOSEN NORTEAMRICA Y EUROPA CON BASE PROFORMA, LO QUE LE DA UNA COBERTURA NATURAL CONTRA LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO. * CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS CERCANO A 7% EN 2018, LO QUE REFLEJA LA CONSOLIDACIN DEL AO COMPLETO DE BIMBO QSR (ADQUIRIDA EL 16 DE OCTUBRE DE 2017), AS COMO CRECIMIENTO INTERNO DE BIMBO DERIVADO DE UN AUMENTO EN EL VOLUMEN DE UN SOLO DGITO EN EL REA INFERIOR EN LNEA CON EL PIB E INCREMENTOS EN LOS PRECIOS. ESPERAMOS QUE LA EMPRESA CONTINUAR PRESENTANDO UN CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE UN SLO DGITO EN EL REA MEDIA EN LOS SIGUIENTES AOS.

* EBITDA AJUSTADO EN TORNO A $36,600 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN) EN 2018 Y DE MXN39,400 MILLONES EN 2019, LO QUE REFLEJA EL CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS Y UNA MEJORA EN LOS MRGENES DEBIDO A LOS MENORES GASTOS DE INTEGRACIN ESTE AO, LA REESTRUCTURACIN Y EFICIENCIAS EN LA CADENA DE ABASTECIMIENTO Y LAS INICIATIVAS PARA LA REDUCCIN DE COSTOS.* CAPEX LIGERAMENTE MAYOR A MXN16,000 MILLONES EN 2018 PARA FINANCIAR LA EXPANSIN Y MODERNIZACIN DE LA CAPACIDAD DE PRODUCCIN Y ELAUMENTO DE LA RED DE DISTRIBUCIN, CON UNA DISMINUCIN A UNOS MXN12,600 MILLONES EN 2019.

* LA ADQUISICIN DE MANKATTAN, AS COMO ALGUNAS OTRAS POSIBLES OPERACIONES MENOR ESTE AO. NO CONSIDERAMOS OTRAS ADQUISICIONES EN 2019.

* PAGO DE DIVIDENDOS POR ENTRE MXN1,600 MILLONES - MXN1,900 MILLONES EN LOS PRXIMOS DOS AOS.

* DCF EN TORNO A MXN6,700 MILLONES EN 2018, ALCANZANDO UNOS MXN11,900 MILLONES EN 2019.

CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS: * MRGENES DE EBITDA AJUSTADOS ENTRE 12.8% Y 13.1%.

* DEUDA TOTALMENTE AJUSTADA A EBITDA AN POR ARRIBA DE 3.0X AL CIERRE DE 2018, CON UNA TENDENCIA A UBICARSE EN MENOS DE 3.0X EN 2019, Y

* DCF A DEUDA DE 8% EN PROMEDIO EN LOS SIGUIENTES DOS AOS.

LIQUIDEZ

NUESTRA EVALUACIN DE LA LIQUIDEZ DE BIMBO SE MANTIENE FUERTE GRACIAS A SU SLIDA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO, SU DISPONIBILIDAD DE CRDITO Y VENCIMIENTOS DE DEUDA MANEJABLES. DE ACUERDO CON NUESTROS SUPUESTOS PROYECTADOS, LAS FUENTES DE LIQUIDEZ, QUE INCLUYEN EL EFECTIVO, LOS FFO ESPERADOS PARA LOS SIGUIENTES 12 MESES, Y LAS LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS, BRINDAN UNA COBERTURA DE USOS POR ENCIMA DE 1.5X EN LOS SIGUIENTES 12 MESES. TAMBIN CONSIDERAMOS QUE ESTE NDICE SE MANTENDR SUPERIOR A 1.0X EN EL SIGUIENTE PERIODO DE 12 MESES. COMO USOS DE EFECTO, CONSIDERAMOS LOS VENCIMIENTOS DE DEUDA, ADQUISICIONES, NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO, GASTOS DE CAPITAL Y PAGO DE DIVIDENDOS.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

* EFECTIVO POR ALREDEDOR DE MXN7,216 MILLONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017; * FFO ESPERADOS POR MXN20,100 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES, Y

* LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS DISPONIBLES POR ALREDEDOR DE MXN38,800 MILLONES.LOS PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ PARA LOS PRXIMOS 12 MESES INCLUYEN LOS SIGUIENTES:* VENCIMIENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO POR MXN2,766 MILLONES.

* GASTO DE CAPITAL ANUAL POR ALREDEDORDE MXN16,100 MILLONES;

* NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO EN TORNO A MXN1,000 MILLONES (INCLUYENDO REQUERIMIENTOS ESTACIONALES INTERANUALES);* TAMBIN INCLUIMOS LA ADQUISICIN DE MANKATTAN, AS COMO OTRAS POTENCIALES TRANSACCIONES MENORES;* PAGO DE DIVIDENDOS POR APROXIMADAMENTE MXN1,600 MILLONES.

EL MARGEN DE MANIOBRA PARA LA RESTRICCIN (COVENANT)DE APALANCAMIENTO DE BIMBO PROBABLEMENTE SEA LIGERAMENTE MENOR A 30% EN 2018, AUNQUE ESPERAMOS QUE SE AMPLE GRADUALMENTE EN LOS SIGUIENTES AOS.PERSPECTIVA

ESCENARIO NEGATIVOLA PERSPECTIVA NEGATIVA PARA LAS CALIFICACIONES EN AMBAS ESCALAS REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE LA REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO DE BIMBO PODRATOMAR MS TIEMPO PARA QUE SE MATERIALICE. PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES DE BIMBO SI LA RAZN DE DEUDA AJUSTADA A EBITDA NO TIENDE POR DEBAJO DE 3.0X Y ELDCF A DEUDA SE MANTIENE CERCANO A 5% EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. ESTO PODRA OCURRIR SI BIMBO CONTINA PRIORIZANDO EL CRECIMIENTO DEL NEGOCIO SOBRE EL DESAPALANCAMIENTO, CON UNA MAYOR TOLERANCIA AL APALANCAMIENTO Y/O SI CONDICIONES MACROECONMICAS MS VOLTILES EN PASES DONDE LA EMPRESA OPERA, INCLUYENDO UNA DISMINUCIN EN EL CONSUMO PRIVADO Y FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO, DEBILITAN LA RENTABILIDAD Y LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO.

ESCENARIO POSITIVO

PODRAMOS REVISAR LA PERSPECTIVA A ESTABLE EN LOS SIGUIENTES 12 MESES SI BIMBO FORTALECE SU RENTABILIDAD E INDICADORES CREDITICIOS, CON UNA PRUDENTE POLTICA FINANCIERA HACIA LAS ADQUISICIONES. DE ACUERDO CON ESTE ESCENARIO, ESPERARAMOS UNA REDUCCIN DE LOS GASTOS DE INTEGRACIN AL TIEMPO QUE LA EMPRESA AMORTIGUA EL IMPACTO DEL TIPO DE CAMBIO A TRAVS DE SUS ESTRATEGIAS DE COBERTURA, REDUCE LA DEUDA CON LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO Y MANTIENE UNA LIQUIDEZ FUERTE, DERIVANDO EN UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MENOR A 3.0X Y DE DCF A DEUDA CON UNA TENDENCIA A10%.

SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACIN

GRUPO BIMBO S.A.B. DE C.V.

CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR

ESCALA GLOBAL BBB/NEGATIVA/--

ESCALA NACIONAL MXAA+/NEGATIVA/--

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIO

RIESGO PAS INTERMEDIO

RIESGO DE LA INDUSTRIA BAJOPOSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO INTERMEDIOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO

ANCLA BBBMODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SINIMPACTO)

ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ FUERTE (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO RAZONABLE (SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

CALIFICACIONES DE EMISIN - ANLISIS DE RIESGO DE SUBORDINACIN

ESTRUCTURA DE CAPITAL

LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE BIMBO EST COMPUESTA PRINCIPALMENTEPOR BONOS LOCALES E INTERNACIONALES Y POR CRDITOS BANCARIOS.

CONCLUSIONES ANALTICASCALIFICAMOS A LAS NOTAS DE DEUDA SENIOR TANTO LOCALES COMO INTERNACIONALES DE BIMBO AL MISMO NIVEL QUE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR, YA QUE STAS OBLIGACIONES ESTN COMPLETA E INCONDICIONALMENTE AVALADAS POR LAS PRINCIPALES SUBSIDIARIAS DE LA EMPRESA, LAS CUALES REPRESENTAN ALREDEDOR DEL 90% DELEBITDA CONSOLIDADO. POR OTRA PARTE, LA DEUDA DE BIMBO A NIVEL DE LAS SUBSIDIARIAS NO ES CONSIDERABLE, POR LO QUE EL NDICE DE DEUDA PRIORITARIA ES BAJO.

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

CLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

BIMBO16 MXAA+ MXAA+

BIMBO 17 MXAA+ MXAA+

CRITERIOSY ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE BIENES DE CONSUMO NO DURADEROS DE MARCA, 7 DE MAYODE 2015.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DEGRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.ARTCULOS RELACIONADOS

* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.

* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL).

* TERMINACIN DEL TLCAN PODRA AMENAZAR LA CALIDADCREDITICIA DEL SECTOR CORPORATIVO MEXICANO, PERO NO COMPROMETERLA, 14 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* PODRA LA POTENCIAL TERMINACIN DEL TLCAN AFECTAR LAECONOMA DE MXICO Y SUS SECTORES CORPORATIVO Y FINANCIERO?, 14 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA CALIFICACIN DE 'MXAA+' A LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES BIMBO 17 DE GRUPO BIMBO, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

* S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBALY NACIONAL DE GRUPO BIMBO TRAS ADQUISICIN DE EAST BALT BAKERIES; LA PERSPECTIVA ES ESTABLE, 21 DE JULIO DE 2017.* CONDICIONES CREDITICIAS: PREVALECERN CONDICIONES FAVORABLES EN AMRICA LATINA, PERO SE ACERCAN LAS ELECCIONES, 30 DE NOVIEMBRE DE 2017.ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.CONTACTOS ANALTICOS:

LAURA MARTNEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (5