RESUMEN* A PESAR DE LAS ALZAS EN LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS Y DE UN ENTORNO MACROECONMICO VOLTIL EN MEXICO, LA EMPRESA MEXICANA DE PRODUCTOS DE CONSUMO, GRUPO HERDEZ, MANTUVO UN SLIDO DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO CON NIVELES DE APALANCAMIENTO MEJORES DE LOS ESPERADOS, QUE SE REFLEJARON EN UN NDICE DE DEUDA A EBITDA DE 1.6 VECES (X) AL CIERRE DE 2017.

* REVISAMOS NUESTRA PERSPECTIVA A POSITIVA DE ESTABLE DE LA EMPRESA. TAMBIN CONFIRMAMOS LAS CALIFICACIONES CREDITICIA DE EMISOR Y DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAA-' DE LA EMPRESA, AS COMO LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE SU DEUDA DE '3' DE ESTOS LTIMOS.

* LA PERSPECTIVA POSITIVA REFLEJAUNA POTENCIAL ALZA DE LAS CALIFICACIONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES SI LA EMPRESA CONTINA MEJORANDO SU DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO DERIVADO DE SU POSICINDE LDER EN EL MERCADO MEXICANO Y DE LAS MEJORAS OPERATIVAS EN NUTRISA, AL TIEMPO QUE MANTIENE MRGENES DE EBITDA EN TORNO AL 20%, AUNADO A UN NDICE DE DEUDA AEBITDA DE ALREDEDOR DE 1.5X Y EL DE FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL A DEUDA POSITIVO DURANTE ESTE PERIODO.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 27 DE MARZO DE 2018.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM SU CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAA-' DE GRUPO HERDEZ S.A.B. DE C.V. (GRUPO HERDEZ), Y, AL MISMO TIEMPO, REVIS LA PERSPECTIVA A POSITIVA DE ESTABLE.ADEMS, CONFIRMAMOS LA CALIFICACIN DE DEUDA EN ESCALA NACIONAL DE SUS CERTIFICADOS BURSTILES (HERDEZ 13, HERDEZ 14, HERDEZ 17, HERDEZ 17-2) DE 'MXAA-' DE LA EMPRESA. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN DE LA DEUDA QUE CALIFICAMOS DE GRUPO HERDEZ (QUE CONSISTE PRINCIPALMENTE EN CERTIFICADOS BURSTILES EN EL MERCADO MEXICANO) SE MANTIENE EN '3', LO QUE INDICA UNA EXPECTATIVA SIGNIFICATIVA (50%-90%, APROXIMADO DE 65%) DE RECUPERACIN PARA LOS TENEDORES DE BONOS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.

FUNDAMENTOLA REVISIN DE LA PERSPECTIVA REFLEJA EL DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO MS FUERTE DE LO ESPERADO DE GRUPO HERDEZ EN 2017, A PESAR DE LAS ALZAS EN LOSPRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS Y DE UN ENTORNO MACROECONMICO VOLTIL EN MXICO, PRINCIPALMENTE DERIVADO DE UNA MEJORA DEL DESEMPEO OPERATIVO DE NUTRISA, A TRAVS DE INICIATIVAS DE OPTIMIZACIN DE LAS TIENDAS, REDUCCIN DE COSTOS Y ECONOMAS DE ESCALA, LO QUE SE TRADUJO EN UN INCREMENTO DE LA RENTABILIDAD A NIVEL CONSOLIDADO Y NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE ESTAS MEJORAS CONTINEN A LO LARGO DE LOS SIGUIENTES DOS AOS. ADICIONALMENTE, DURANTE 2017, HERDEZ DEL FUERTE, LA CUAL ESUNA ALIANZA ESTRATGICA DE GRUPO HERDEZ Y GRUPO KUO S.A.B. DE C.V. (ESCALA GLOBAL, BB/ESTABLE/--, Y ESCALA NACIONAL, MXA/ESTABLE/--), CAPITALIZ SU DEUDA CORPORATIVA POR ALREDEDOR DE $1,270 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN), LO QUE DERIV EN UNA REDUCCIN SIGNIFICATIVA DE LA DEUDA A NIVEL DEL GRUPO, YA QUE LA EMPRESA CONTROLADORA DEJ DE CONSOLIDAR ESTAS OBLIGACIONES FINANCIERAS. EN ADELANTE, ESPERAMOS QUE LA EMPRESA MANTENGA NIVELES RELATIVAMENTE ESTABLES DE DEUDA, LO QUE AUNADO A UN CRECIMIENTO GRADUAL EN LAS VENTAS Y EBITDA SE REFLEJAR EN INDICADORES CREDITICIOS SLIDOS PARA EL NIVEL DE CALIFICACIN ACTUAL.NUESTRA CALIFICACIN DE GRUPO HERDEZ CONTINA REFLEJANDO LA PARTICIPACIN LDER DE LA EMPRESA DENTRO DEL MERCADO MEXICANO, EL ROBUSTO RECONOCIMIENTO DE MARCA DE SUS PRODUCTOS NO DISCRECIONALES, SLIDAS ALIANZAS ESTRATGICAS (JOINT VENTURES) CON SOCIOS LOCALES E INTERNACIONALES ALTAMENTE RECONOCIDOS Y UNA ESTRATEGIA EFECTIVA DE MERCADOTECNIA Y DE VENTAS. ESTOS FACTORES SE VEN MITIGADOS POR EL TAMAO DE LA EMPRESA EN TRMINOSDE INGRESOS Y EBITDA QUE ES MENOR EN COMPARACIN CON EL DE SUS PARES INTERNACIONALES QUE CALIFICAMOS, DEBIDO A UNA DIVERSIFICACIN GEOGRFICA LIMITADA, YA QUELOS INGRESOS DE GRUPO HERDEZ EN MXICO REPRESENTAN MS DE 90% DEL TOTAL, Y POR SU EXPOSICIN A LAS FLUCTUACIONES EN LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS Y A LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO. SIN EMBARGO, LA EMPRESA HA CONTRARRESTADO ESTOS RIESGOS POR MEDIO DE SU ESTRATEGIA DE COBERTURA E INCREMENTO EN LOS PRECIOS DE ALGUNAS CATEGORAS POR ENCIMA DE LA INFLACIN SIN PERDER SU PARTICIPACIN DE MERCADO. ESPERAMOS QUE EL MARGEN EBITDA AJUSTADO DE GRUPO HERDEZ, INCLUYENDO LOS DIVIDENDOS RECIBIDOS DE SUS ASOCIADAS, SE SITE ALREDEDOR DE 20% PARA LOS PRXIMOS DOS AOS. ESTE INDICADOR EST EN LNEA CON EL RANGO PROMEDIO PARA EL SECTOR DE PRODUCTOS DE CONSUMO A NIVEL MUNDIAL; SIN EMBARGO, SE ENCUENTRA POR ENCIMA DEL DE LOS PARES REGIONALES DE GRUPO HERDEZ, LO QUE REFLEJA LA ESTRUCTURA DE COSTOS COMPETITIVA Y SU EFICIENCIA OPERATIVA.

ESPERAMOS QUE LA EMPRESA MANTENGA NIVELES ESTABLES DE DEUDA EN LOS PRXIMOS DOS AOS, CON UN INDICADOR DE DEUDA A EBITDA ALREDEDOR DE 1.5X. ADICIONALMENTE, ESTIMAMOS QUE LA COMPAA UTILIZAR LA MAYOR PARTE DE SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO PARA FINANCIAR EL GASTO DE INVERSIN (CAPEX) POR ALREDEDOR DE MXN825 MILLONES Y EL PAGO DE DIVIDENDOS POR ALREDEDOR DE MXN1,100 MILLONES, EN PROMEDIO, PARA LOS PRXIMOS DOS AOS, LO QUE GENERAR UN FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL (DCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA POR ENCIMA DE 2% DE MANERA CONSTANTE EN 2018 Y 2019. SIN EMBARGO, DADO QUE LA EMPRESA SOLO TIENE UNA PARTICIPACIN DEL 50% DE SUS JOINT VENTURES, CONSIDERAMOS QUE GRUPO HERDEZ NO TENDRA DISPONIBLE LA TOTALIDAD DEL EBITDA Y LA GENERACIN DE FLUJO OPERATIVO CONSOLIDADO PARA EL PAGO DE SUS OBLIGACIONES.

NUESTROESCENARIO BASE CONSIDERA LOS SIGUIENTES FACTORES PARA 2018 Y 2019: * UN MAYOR CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) Y MAYOR NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN MXICO -DE ALREDEDOR DE 2.3% Y 4.0% EN 2018, Y DE 2.4% Y 3.2% EN 2019, RESPECTIVAMENTE-LO QUE PODRA APOYAR LAS TENDENCIAS DE CONSUMO. POR LOTANTO, ESPERAMOS QUE GRUPO HERDEZ MANTENGA SU CRECIMIENTO EN EL REA MEDIA DE UN SOLO DGITO EN 2018 Y 2019, DEBIDO A QUE SUS VENTAS ESTN PRINCIPALMENTE RELACIONADAS CON PRODUCTOS NO DISCRECIONALES.

* TIPO DE CAMBIO PROMEDIO DE MXN19.15 POR US$1 EN 2018 Y MXN19.35 POR US$1 EN 2019, LO QUE INCREMENTAR EL COSTO DE LAS MATERIAS PRIMAS, AUNQUE ESPERAMOS UN IMPACTO MODERADO DEBIDO A LOS CONTRATOS DE FUTUROS (FORWARD) SOBRE EL DLAR.* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS ALREDEDOR DE 6.5% EN 2018 Y 5.5% EN 2019, LO QUE REFLEJA PRINCIPALMENTE INCREMENTOS EN VOLUMEN EN TODAS LAS CATEGORAS E INCREMENTOS EN PRECIOS EN LA DIVISIN DE CONGELADOS.

* HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA TRANSFERIR PARCIALMENTE LOS INCREMENTOS DE COSTO, ECONOMAS DE ESCALA E IMPLEMENTACIN DE EFICIENCIAS OPERATIVAS EN NUTRISA.* INCREMENTO DEL FLUJO OPERATIVO DE GRUPO HERDEZ A ALREDEDOR DE MXN2,100 MILLONES EN LOS PRXIMOS DOS AOS, QUE ESPERAMOS QUE LA EMPRESA UTILICE PARA FONDEAR SU CAPEX DE ALREDEDOR DE MXN825 MILLONES ANUALES EN 2018 Y 2019, PRINCIPALMENTE PARA INCREMENTAR SU CAPACIDAD INSTALADA YMANTENIMIENTO, AS COMO PARA LA DISTRIBUCIN DEL PAGO DEL DIVIDENDO ANUAL DE ALREDEDOR DE MXN1,100 MILLONES.* SIN ADQUISICIONES ADICIONALES.* NIVELES DE DEUDA RELATIVAMENTE ESTABLES, ENTRE MXN6,500 MILLONES Y MXN6,600 MILLONES, EN LOS PRXIMOS DOS AOS.CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS, OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS PARA 2018 Y 2019:* MRGENES DE EBITDA ALREDEDOR DEL 20%.

* DEUDA A EBITDA DE 1.5X Y 1.4X PARA CADA AO.* DCF A DEUDA DE ALREDEDOR DE 3.0% Y 4.0%, RESPECTIVAMENTE.

LIQUIDEZEVALUAMOS AHORA LA LIQUIDEZ DE GRUPO HERDEZ COMO FUERTE, YA QUE ESPERAMOS QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ SUPEREN LOS USOS EN MS DE 1.5X EN LOS PRXIMOS12 MESES Y QUE ESTE INDICADOR SE MANTENGA POR ENCIMA DE 1.0X EN EL SIGUIENTE PERIODO DE 12 MESES. TAMBIN ESPERAMOS QUE ESTA RELACIN SE MANTENGA POR ENCIMA DE1.0X INCLUSO SI EL EBITDA CAE 30%. ESTO REFLEJA LA SLIDA GENERACIN DE FLUJO DE OPERACIN Y BALANCE DE EFECTIVO, DISPONIBILIDAD DE LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS Y PERFIL DE VENCIMIENTOS MANEJABLES.

NUESTRA EVALUACIN TAMBIN INCORPORA FACTORES CUALITATIVOS EN NUESTRO ANLISIS DE LIQUIDEZ, ENTRE LOS QUE INCLUIMOS NUESTRA OPININ DE QUE GRUPO HERDEZ TIENE UN HISTORIAL FUERTE DE ACCESO A LNEAS DE CRDITO POR PARTE DE BANCOS MEXICANOS Y A MERCADOS DE CAPITALES LOCALES, Y UNA PRUDENTE GESTIN DE RIESGOS, EN GENERAL.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

* EFECTIVO Y EQUIVALENTES A EFECTIVO POR MXN1,484.8 MILLONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017.* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) DE ALREDEDOR DE MXN2,500 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

* MXN1,570 MILLONES EN LNEAS DE CRDITO REVOLVENTES COMPROMETIDAS SIN UTILIZAR DISPONIBLES PARA LOSPRXIMOS 12 MESES.

PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:

* VENCIMIENTOS DE DEUDA DECORTO PLAZO POR MXN200 MILLONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017.

* SALIDAS DE FLUJO DE CAPITAL DE TRABAJO DE ALREDEDOR DE MXN840 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES (INCLUYENDO EL MXIMO DEL CAPITAL DE TRABAJO INTERANUAL).* CAPEX DE APROXIMADAMENTE MXN750 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES. * DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS POR ALREDEDOR DE MXN1,100 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017, LAS RESTRICCIONESFINANCIERAS (COVENANTS) DE GRUPO HERDEZ CONSISTAN EN LA ACELERACIN DEL PAGO DE DEUDA CON UNA DEUDA NETA MXIMA A EBITDA DE 3.0X Y UNA COBERTURA DE INTERESESCON EBITDA MNIMA DE 3.0X, CON LAS CUALES EST EN CUMPLIMIENTO. ESPERAMOS QUE GRUPO HERDEZ MANTENGA UN MARGEN DE MANIOBRA DE 40% Y 55%, RESPECTIVAMENTE, PARA ESTAS RESTRICCIONES.

GRUPO HERDEZ TIENE VARIAS JOINT VENTURES CON EMPRESAS COMO GRUPO KUO S.A.B. DE C.V., BARILLA, MCCORMICK, Y HORMEL FOODS. CASI EL TOTALDE LA DEUDA DE LA EMPRESA SE ENCUENTRA A NIVEL DE LA CONTROLADORA. POR LO TANTO, INCORPORAMOS UN ANLISIS COMPLEMENTARIO DE LIQUIDEZ DE LA CONTROLADORA Y ESPERAMOS QUE LOS FLUJOS QUE RECIBE SEAN SUFICIENTES PARA CUBRIR SU SERVICIO DE DEUDA, GASTOS OPERATIVOS Y PAGO DE DIVIDENDOS A SUS ACCIONISTAS EN LOS PRXIMOS 12 MESES.

PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA POSITIVA REFLEJA UNA POTENCIAL ALZA DE LAS CALIFICACIONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES SI LA EMPRESA CONTINA MEJORANDO SU DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO DERIVADO DE SU POSICIN DE LDER EN EL MERCADO MEXICANO, LAS MEJORAS OPERATIVAS EN NUTRISA, Y UNA GENERACIN FUERTE DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO, LO QUE A SU VEZ RESPALDAR LA REDUCCIN GRADUAL DEL APALANCAMIENTO. ESPERAMOS QUE GRUPO HERDEZ MANTENGA MRGENES EBITDA EN TORNO AL 20%, SU NDICE DE DEUDA A EBITDA ALREDEDOR DE 1.5X Y EL DE FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL A DEUDA POSITIVO DURANTE ESTE PERIODO.

ESCENARIO NEGATIVO

PODRAMOS REVISAR LA PERSPECTIVA A ESTABLE EN LOS PRXIMOS 12 MESES SI, CONTRARIO A NUESTRAS EXPECTATIVAS, EL DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO DE GRUPO HERDEZ GENERA UN NDICE DE DEUDA A EBITDA POR ENCIMA DE 2.0X CONSISTENTEMENTE. DICHO ESCENARIO PODRA OCURRIR SI LOS PLANES DE CRECIMIENTO DE LA COMPAA, INCLUYENDO INVERSIONES PARA INCREMENTAR SU CAPACIDAD INSTALADA, Y/O PAGO DE DIVIDENDOS REQUIEREN UN AUMENTO SIGNIFICATIVO DE SU DEUDA. ADEMS, UN DETERIORO DE LA ECONOMA QUE AFECTE EL CONSUMO EN MXICO TAMBIN PODRA DEBILITAR LAS VENTAS DE LA EMPRESA, PARTICULARMENTE EN DETERMINADOS PRODUCTOS, LO QUE SE TRADUCIRA EN UNA CONSIDERABLE CADA EN LA RENTABILIDAD, LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO E INDICADORES CREDITICIOS.

RESUMEN DE LAS CALIFICACIONES

GRUPO HERDEZ S.A.B. DE C.V.

CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA NACIONAL MXAA-/POSITIVA/--

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIORIESGO PAS MODERADAMENTE ELEVADO

RIESGO DE LA INDUSTRIA BAJOPOSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO INTERMEDIOFLUJO DE EFECTIVO / APALANCAMIENTO INTERMEDIO

MODIFICADORESEFECTO DE DIVERSIFICACIN / CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ FUERTE (SIN IMPACTO)ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO RAZONABLE (SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEGATIVA (-1 NIVEL (NOTCH))

ANLISIS DE RECUPERACIN

FACTORES ANALTICOS CLAVE* LA CALIFICACIN DE EMISIN DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES EN ESCALA NACIONAL DE GRUPO HERDEZ ES 'MXAA-'. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN ES '3', QUE INDICA NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA RECUPERACIN SIGNIFICATIVA (50% A 90%, ESTIMACIN REDONDEADA 65%) PARA LOS TENEDORES DE LAS NOTAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.

* NUESTRO ESCENARIO SIMULADO CONSIDERA UN INCUMPLIMIENTO EN 2023 DEBIDO AUNA DESACELERACIN SOSTENIDA Y PROFUNDA DE LAS ECONOMAS MEXICANA Y ESTADOUNIDENSE QUE SE TRADUCIRA EN UNA DISMINUCIN SIGNIFICATIVA DE LA DEMANDA DE PRODUCTOS DE CONSUMO. ADEMS, SUPONEMOS PRECIOS MS ALTOS DE LAS MATERIAS PRIMAS QUE TENDRAN UN IMPACTO DIRECTO SOBRE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA.

* SI LLEGARA A INCUMPLIR, LOS CERTIFICADOS BURSTILES SE CLASIFICARAN PARI-PASSU CON TODOS LOS INSTRUMENTOS EXISTENTES NO GARANTIZADOS DE DEUDA EN LA ACTUAL ESTRUCTURA DE CAPITAL DE GRUPO HERDEZ.

* VALUAMOS A GRUPO HERDEZ SOBRE UNA BASE DE OPERACIN EN MARCHA DADA NUESTRA CONSIDERACIN DE QUE LA EMPRESA CONTINUARA TENIENDO UN MODELO DE NEGOCIO VIABLE EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DEBIDO A SU OFERTA DE PRODUCTOS DIVERSIFICADA Y BIEN RECONOCIDA,Y A SU POSICIN LDER EN EL MERCADO MEXICANO.

SUPUESTOS DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO

* AO DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO: 2023

* EBITDA AL SOLUCIONARSE EL INCUMPLIMIENTO: ALREDEDOR DE MXN849 MILLONES * MLTIPLO IMPLCITO DEL VALOR DE LA EMPRESA: 5.5X

* JURISDICCIN: MXICO

CASCADA SIMPLIFICADA* VALOR BRUTO DE LA EMPRESA EN INCUMPLIMIENTO: ALREDEDOR DE MXN4,670 MILLONES* COSTOS ADMINISTRATIVOS: ALREDEDOR DE MXN230 MILLONES

* VALOR NETO DE LA EMPRESA EN INCUMPLIMIENTO: ALREDEDOR DE MXN4,400 MILLONES* VALOR DEL COLATERAL DISPONIBLE PARA ACREEDORES NO GARANTIZADOS: MXN4,400 MILLONES* TOTAL DE LAS OBLIGACIONES CLASIFICADAS PARI-PASSU CON LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS: MXN6,450 MILLONES*-EXPECTATIVAS DE RECUPERACIN: 50%-90% (ESTIMACIN REDONDEADA 65%)

* NOTAS: LOS MONTOS DE DEUDA INCLUYEN EL CLCULODE INTERESES EN EL MOMENTO DE INCUMPLIMIENTO.

DETALLE DE LAS CALIFICACIONESCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

HERDEZ 17 MXAA- MXAA-HERDEZ 13 MXAA- MXAA-

HERDEZ 14 MXAA- MXAA-HERDEZ 17-2 MXAA- MXAA-

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOSCRITERIOS

METODOLOGA: EVALUACIONES PARA CLASIFICAR JURISDICCIONES, 20 DE ENERO DE 2016.

METODOLOGA PARA APLICAR CALIFICACIONES DE RECUPERACIN A EMISIONES CALIFICADAS EN ESCALA NACIONAL , 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

CRITERIOS DE CALIFICACIONES DE RECUPERACIN (RECUPERO) PARA EMISORES CORPORATIVOS DE GRADO ESPECULATIVO, 7 DE DICIEMBRE DE 2016.

FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE BIENES DE CONSUMO NO DURADEROSDE MARCA, 7 DE MAYO DE 2015.

TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14DE AGOSTO DE 2017.

CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.

METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

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* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL).

* TERMINACIN DEL TLCAN PODRA AMENAZAR LA CALIDAD CREDITICIA DEL SECTOR CORPORATIVO MEXICANO, PERO NO COMPROMETERLA, 14 DENOVIEMBRE DE 2017.

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* CONDICIONES CREDITICIAS: PREVALECERN CONDICIONES FAVORABLES EN AMRICA LATINA, PERO SE ACERCAN LAS ELECCIONES, 30 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* S&P GLOBAL RATINGS RETIRA CALIFICACIN DE 'MXAA-' DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES HERDEZ 13-2 DE GRUPO HERDEZ TRAS SU AMORTIZACIN TOTAL ANTICIPADA, 23 DE JUNIO DE 2017.

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* S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA CALIFICACIONES DE 'MXAA-' A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES POR HASTA MXN3,000 MILLONES DE GRUPO HERDEZ, 12 DE MAYO DE 2017.ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRELAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.