HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE P
12 Abril 2018 - 1:04PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (12 DE ABRIL DE 2018) - HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN
CON CLAVE DE PIZARRA GPROFUT 11 DE GRUPO PROFUTURO.
LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN PARA LA EMISIN SE BASA EN LA
CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DEL GRUPO PROFUTURO , LA
CUAL FUE RATIFICADA EN HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE EL 7 DE ABRIL
DE 2018. POR SU PARTE, LA CALIFICACIN DEL GRUPO SE BASA EN EL
ADECUADO FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR EL GRUPO EN SUS DISTINTAS
LNEAS DE NEGOCIO, LAS CUALES REPRESENTAN UNA FORTALEZA DADA LA
POSICIN DE MERCADO QUE OCUPA. DE IGUAL FORMA, GRUPO PROFUTURO TUVO
DURANTE LOS LTIMOS 12 MESES RESULTADOS ADECUADOS DEBIDO A UN MAYOR
INGRESO GENERADO POR PRODUCTOS, CAPTACIN DE CLIENTES Y UN MEJOR
CONTROL SOBRE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN. ASIMISMO, EL GRUPO
MUESTRA UNA FORTALEZA EN CUANTO A SU DEUDA NETA, MOSTRANDO UNA
SLIDA CAPACIDAD PARA EL PAGO DE OBLIGACIONES DE DEUDA CON
COSTO.
LA EMISIN SE REALIZ AL AMPARO DEL PROGRAMA AUTORIZADO POR LA CNBV A
GRUPO PROFUTURO, POR UN MONTO DE HASTA P$2,500 MILLONES (M), O SU
EQUIVALENTE EN UDIS , Y UNA VIGENCIA DE 5 AOS A PARTIR DE LA FECHA
DE AUTORIZACIN, LA CUAL FUE EL 21 DE DICIEMBRE DE 2010. LA EMISIN
CUENTA CON UN PLAZO TOTAL DE 3,640 DAS, LLEGANDO A SU VENCIMIENTO
LEGAL EN MARZO DE 2021.ASIMISMO, CUENTA CON UN PLAZO REMANENTE DE
1,077 DAS Y LOS INTERESES QUE DEVENGA LA EMISIN SON LIQUIDADOS CADA
182 DAS Y SE CALCULAN A UNA TASA DE 9.1% FIJA. A CONTINUACIN, SE
DETALLAN LAS CARACTERSTICAS LA PRESENTE EMISIN:
PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSGRUPO PROFUTURO ES UN CORPORATIVO
MEXICANO QUE TIENE COMO OBJETIVO PROMOVER, OPERAR Y DESARROLLAR
TODO TIPO DE EMPRESAS Y PARTICIPAR EN EL CAPITAL SOCIAL DE COMPAAS
DE PENSIONES, AFORES Y OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSIN. GRUPO
PROFUTURO SE CONSTITUY EN EL 2001 COMO RESULTADO DE LA DIVISINDE
GNP, DANDO INICIO A LO QUE HOY CONSTITUYE GRUPO PROFUTURO. EN EL
2006, SE REFORMARON LOS ESTATUTOS SOCIALES DE GRUPO PROFUTURO, CON
EL FIN DE ADECUARLOS A LANUEVA LEY DEL MERCADO DE VALORES, QUEDANDO
COMO DENOMINACIN SOCIAL DE LA EMPRESA GRUPO PROFUTURO, S.A.B. DE
C.V. GRUPO PROFUTURO FORMA PARTE DE GRUPO BAL , UN GRUPO
MULTIDISCIPLINARIO CON SEDE EN MXICO, COMPUESTO POR SEIS SECTORES
PRINCIPALES: SEGUROS Y FIANZAS (GRUPO NACIONAL PROVINCIAL, MDICA
INTEGRAL GNP Y CRDITO AFIANZADOR), ADMINISTRACIN DE FONDOS PARA EL
RETIRO (PROFUTURO AFORE Y PROFUTURO GNP PENSIONES), COMERCIAL
(GRUPO PALACIO DE HIERRO), INDUSTRIAL (INDUSTRIAS PEOLES),
FINANCIERO (VALORES MEXICANOS CASA DE BOLSA, ARRENDADORA VALMEX Y
PROFUTURO GNP FONDOS) Y EDUCATIVO (INSTITUTO TECNOLGICO AUTNOMO DE
MXICO). A SUVEZ, GRUPO PROFUTURO MANTIENE BAJO SU CONTROL A CUATRO
SUBSIDIARIAS PRINCIPALES: PROFUTURO AFORE, PROFUTURO GNP PENSIONES,
PROFUTURO GNP FONDOS Y PROFUTURO GNP.
ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA
CALIFICACIN SON:ELEVADO INCREMENTO EN LA GENERACIN NETA DE EFECTIVO
A TRAVS DE LAS OPERACIONES DEL GRUPO, Y UNA ADECUADA GENERACIN DE
UTILIDAD NETA ACUMULADA DE P$1,151 MILLONES (M) Y P$1,798M
RESPECTIVAMENTE AL 2017 (VS. P1,019M Y P$1,599M AL 2016). CON ELLO,
LA RAZN DEFLUJO DE OPERACIN A ACTIVOS PRODUCTIVOS PROMEDIO CERR EN
16.7% AL 4T17 (VS. 15.1% AL 4T16). ESTOS NIVELES SE DEBEN AL
INCREMENTO EN ACTIVOS POR UN INCREMENTOEN LAS INVERSIONES.
ASIMISMO, LOS NIVELES DE RENTABILIDAD SE UBICARON EN NIVELES SLIDOS
CON UN ROA Y ROE PROMEDIO DE 3.8% Y 24.2% AL 4T17 (VS. 3.9% Y 22.1%
AL4T16).
ADECUADOS NIVELES DE EFICIENCIAS, CERRANDO AL CUARTO TRIMESTRE DE
2017 (4T17) CON UN NDICE DE EFICIENCIA E NDICEDE EFICIENCIA
OPERATIVA DE 19.1% Y 5.9% AL 4T17 (VS. 25.0% Y 5.9% AL 4T16). LO
ANTERIOR SE PRESENT DEBIDO A UNA MEJORA EN EL CONTROL DE GASTOS
COMO ESTRATEGIADEL GRUPO PARA LLEVAR A LA EMPRESA A UNA MAYOR
RENTABILIDAD.
SLIDOS NIVELES DE SOLVENCIA CON UN NDICE DECAPITALIZACIN AL 4T17 DE
17.6% (VS. 19.5% AL 4T16). DICHA MTRICA HA PRESENTADO UN DECREMENTO
PERIODO A PERIODO DEBIDO AL CONSTANTE PAGO DE DIVIDENDOS, LO
QUEDEBILITADO EL CAPITAL CONTABLE. SIN EMBARGO, DICHA MTRICA SE
MANTIENE EN NIVELES DE FORTALEZA.
ADECUADOS NIVELES DE COBERTURA A INVERSIONES, CERRANDO AL 4T15 EN
1.1X (VS. 1.1X AL 4T14). LO ANTERIOR REFLEJA LA CAPACIDAD QUE
MANTIENE EL GRUPO PARA HACER FRENTE A POSIBLES RIESGOS.CONSOLIDACIN
DENTRO DE LA INDUSTRIA. LO ANTERIOR DEBIDO A LAS NUEVAS
REGULACIONES POR PARTE DE LAS AUTORIDADES AJUSTANDO MRGENES PARA
ELCOBRO DE COMISIONES AL IGUAL QUE FORTALECIENDO EL GOBIERNO
CORPORATIVO DE LAS EMPRESAS, CON EL FIN DE LOGRAR MS TRANSPARENCIA
DENTRO DEL SECTOR.ALTA PROBABILIDAD DE SOPORTE POR PARTE DE LOS
ACCIONISTAS, EN CASO DE UN ESCENARIO ECONMICO ADVERSO.ELEVADA
COMPETENCIA DENTRO DEL SECTOR QUE PUDIERA LLEGAR A LIMITAR LA
CAPACIDAD DE CRECIMIENTO DEL GRUPO.SITUACIN FINANCIERA
ENTRE LOS PRINCIPALES FACTORES PARA LA CALIFICACIN DE GRUPO
PROFUTURO EST EL ELEVADO FLUJO GENERADO POR LA OPERACIN DE GRUPO
PROFUTURO, EL CUAL SE HA INCREMENTADO PERIODO A PERIODO, CERRANDO
AL 4T17 CON UNA GENERACIN NETA DE EFECTIVOPOR -P$49.0M (VS.
-P$253.0M AL 4T16). ESTO SE DIO PRINCIPALMENTE POR UNA MAYOR
GENERACIN EN LAS INVERSIONES EN VALORES, POR UNA MAYOR INFLACIN Y
POR EL INCREMENTO DE TASAS ANTES MENCIONADO. ASIMISMO, LO ANTERIOR
SE VIO REFLEJADO EN EL MENOR MONTO DENTRO DE LOS DIVIDENDOS PAGADOS
EN 2017, POR UN MONTO DE P$1,200M (VS. P$1,251M AL 2016). NO
OBSTANTE, LA GENERACIN NETA DE EFECTIVO SE MANTIENE EN NIVELES
SLIDOS YA QUE EL GRUPO SIGUE MOSTRANDO UN CONSTANTE CRECIMIENTO
DENTRODE SUS OPERACIONES. AUNADO A LO ANTERIOR, LA DEUDA NETA SIGUE
MOSTRANDO UNA MEJORA CONTANTE CERRANDO AL 4T17 EN -P$3,429M (VS.
-P$3,122M AL 4T16), POR LO QUE GRUPO PROFUTURO TIENE LA CAPACIDAD
PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA CON COSTO. ES AS QUE
LA RAZN DE DEUDA NETA A CAPITAL CONTABLE CERR EN -43.6% AL 4T17
(VS. -43.0% AL 4T16).
LOS RECURSOS ADMINISTRADOS DENTRO DE LAS DISTINTAS SIEFORES
CERRARON AL 4T17 EN NIVELES DE P$436,993M (VS. P$368,655M AL 4T16),
REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 18.5% (VS. 13.7% DEL 4T15 AL 4T16).
EL INCREMENTO OBSERVADO SE DEBE A UN INCREMENTO EN TASAS DURANTE
LOSLTIMOS 12 MESES AL IGUAL QUE A UN MAYOR RENDIMIENTO. LO ANTERIOR
HA PROVOCADO UN INCREMENTO EN LA BASE DE CLIENTES DEL GRUPO POR MS
DE 64,000 CLIENTES, AL IGUAL QUE POR LA RETENCIN DE CLIENTES DEBIDO
A LAS ESTRATEGIAS QUE SE HAN IMPLEMENTADO. ESTO, A PESAR DEL
CONTINUO DECREMENTO EN EL COBRO DE COMISIONES, PASANDO DE1.07% AL
4T16 A 1.03% AL 4T17, POR PARTE DE LAS AUTORIDADES. DICHO
INCREMENTO DE IGUAL FORMA FUE MAYOR A LO ESPERADO EN UN ESCENARIO
BASE, YA QUE, DEBIDO A LAINCERTIDUMBRE DEL MERCADO EN LOS LTIMOS
DOCE MESES, HR RATINGS ESPERABA UN CRECIMIENTO MS CONSERVADOR DE
13.0% CON RESPECTO AL 4T16.POR LA PARTE DEL FLUJO DE OPERACIN +
INTERESES COBRADOS A ACTIVOS PRODUCTIVOS PROMEDIO, ESTA MTRICA CERR
AL 4T17 EN 16.7% (VS.15.1% AL 4T16) OBSERVNDOSE EN NIVELES
SIMILARES A LOS HISTRICOS, AUNQUE CON UNA LIGERA MEJORA. LO
ANTERIOR SE DEBI PRINCIPALMENTE A LA FUERTE GENERACIN DEINGRESOS A
TRAVS DE LA AFORE Y PENSIONES, Y LA ADECUADA GENERACIN DE INGRESOS
QUE EL GRUPO MANTIENE A TRAVS DEL RESTO DE SUS LNEAS DE NEGOCIO, LO
QUE LE PERMITE UNA SLIDA GENERACIN DE FLUJO TRIMESTRE A TRIMESTRE Y
UN INCREMENTO PAULATINO EN LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS DEL GRUPO. ES
IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL GRUPO HUBIERA GENERADO MAYORES
INGRESOS, SIN EMBARGO, DEBIDO A LA MAYOR CAPTACIN DE CLIENTES Y,
POR LOS EVENTOS OCURRIDOS EN SEPTIEMBRE DE 2017, ESTE INCURRI EN
MAYORES RESERVAS DE RIESGO CON UN MONTO DE P$6,799M AL 4T17 (VS.
P$2,787M AL 4T16), POR LO QUE LOS INGRESOS TOTALES, A PESAR DE
MOSTRAR UN INCREMENTO, FUERON MENORES A LO ESPERADO.
SEGUIDAMENTE, EN CUANTO A LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN DEL GRUPO,
ESTOS MANTUVIERON UNA TENDENCIA CRECIENTE, REPRESENTANDO UN
INCREMENTO DE 17.6% AL 4T17 (VS. 5.5% AL 4T16) PARA CERRAR EN
P$2,696M AL 2017 (VS. P$2,293M AL 2016). LO ANTERIOR SE DEBE AL
INCREMENTO DENTRO DE LAS OPERACIONES DEL GRUPO PERIODO A PERIODO,
SIN EMBARGO, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE ESTE HA SIDO CONTROLADO
CONFORME A LAS ESTRATEGIAS QUE HA REALIZADO EL GRUPO DE RECORTARLO
EN CIERTAS REAS E INCREMENTARLO EN LA PROMOCIN PRINCIPALMENTE CON
LA FINALIDAD DE AUMENTAR SU BASE DE CLIENTES. AL ANALIZAR EL NDICE
DE EFICIENCIA, ESTE INDICADOR MOSTR UNA NOTABLE MEJORA DEBIDO AL
CONTROL DE GASTO, AL IGUAL QUE POR EL INCREMENTO EN LA GENERACIN DE
INGRESOS. EN LNEA CON LO ANTERIOR, EL NDICE DE EFICIENCIA CERR AL
4T17 EN 19.1% (VS. 25.0% AL 4T16), SITUNDOSE EN NIVELES SLIDOS. EN
CUANTO AL NDICEDE EFICIENCIA OPERATIVA, ESTE INDICADOR CERR EN 5.9%
AL 4T17 (VS. 5.9% AL 4T16), LO ANTERIOR DEBIDO AL CONTROL SOBRE LOS
GASTOS MENCIONADO ANTERIORMENTE QUE HA MOSTRADO GRUPO PROFUTURO, AS
COMO POR EL INCREMENTO EN LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS.
EN CUANTO AL NDICE DE CAPITALIZACIN, DICHO INDICADOR CERR AL 4T17
EN 17.6% (VS. 19.5% AL 4T16). ESTE DECREMENTO SE DEBE A QUE EL
GRUPO SIGUE REALIZANDO PAGO DE DIVIDENDOS POR UN MONTO DE P$1,200M,
LO CUAL, A PESAR DE LA CONSTANTE GENERACIN DE UTILIDADES, HIZO QUE
EL CAPITAL CONTABLE SE DILUYERA. ASIMISMO, EL DECREMENTO EN LA
MTRICA SE DIOPOR UN AUMENTO EN LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS, IMPULSADOS
POR LAS INVERSIONES EN VALORES DEBIDO A LAS ESTRATEGIAS INTERNAS DE
RENDIMIENTO DEL GRUPO. DE IGUAL FORMA, LA RAZN DE APALANCAMIENTO
SUFRI CIERTAS PRESIONES DURANTE EL LTIMO AO DEBIDO DEL INCREMENTO
DE LAS OPERACIONES EN PENSIONES, LA CUAL LLEV A UNA MAYOR GENERACIN
DE RESERVAS TCNICAS AUNADO A LA DISMINUCIN DEL CAPITAL CONTABLE POR
LO ANTES MENCIONADO. DE ESTA MANERA, LA RAZN CERR AL 4T17 EN 5.3X
(VS. 4.7X AL 4T16), MANTENINDOSE EN NIVELES ADECUADOS.
POR OTRO LADO, LA RAZN A DEUDA NETA A CAPITAL CONTABLE MOSTR UN
INCREMENTO DURANTE EL LTIMO AO, CERRANDO AL 4T17 EN -43.6% (VS.
-43.0% AL 4T16). LO ANTERIOR DEBIDO A UN INCREMENTO EN EL EFECTIVO
DEL GRUPOQUE MEJOR LOS NIVELES DE DEUDA NETA. ESTE FACTOR PROVOC
QUE DICHO INDICADOR SE VIERA FORTALECIDO, MANTENINDOSE EN NIVELES
DE FORTALEZA PARA LAS OPERACIONES DEL GRUPO. POR LTIMO, LA RAZN DE
LIQUIDEZ SE OBSERV LIGERAMENTE PRESIONADA DURANTE LOS LTIMOS 12
MESES DEBIDO AL INCREMENTO EN LOS PASIVOS DE CORTO PLAZO,
PRINCIPALMENTE POR UN MAYOR PAGO DE IMPUESTOS. DE TAL FORMA QUE LA
RAZN DE LIQUIDEZ CERR AL 4T17 EN 2.9X (VS. 2.8X AL 4T16). A PESAR
DEL INCREMENTO DE LA RAZNDE LIQUIDEZ, DICHO INDICADOR SE ENCUENTRA
EN NIVELES ADECUADOS.
ANEXOS INCLUIDOS EN DOCUMENTO ADJUNTO.GLOSARIO INCLUIDO EN
DOCUMENTO ADJUNTO
CONTACTOSMIGUEL BEZ
ASOCIADO SR.MIGUEL.BAEZ@HRRATINGS.COM
CLAUDIO BUSTAMANTE
SUBDIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS
CLAUDIO.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM
FERNANDO SANDOVAL
DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS
FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM
MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO
EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)
SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN
CALIFICADORA:
CRITERIOS GENERALES METODOLGICOS (MXICO), NOVIEMBRE 2017
METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO
BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009
ADENDUM - METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES DE SEGUROS
(MXICO), MAYO 2017
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTOCON LA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR
HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLE
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN 31 DE MARZO DE 2017
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR
RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T12 -
4T17RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA
TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR ERNST & YOUNG (CON
EXCEPCIN DEL AO 2017) PROPORCIONADOS POR EL GRUPO.CALIFICACIONES
OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON
UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/AHR RATINGS CONSIDER AL
OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE
MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR,
ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS
VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR
RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR
LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE
LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY
RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS
DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN
LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S.
SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT
RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS
AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE
C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD
CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O
RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO
DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS
ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS
CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON
INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y
LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE
EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O
TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O
MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPODE
NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".
HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN
OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y
CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA
PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDADDE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES
RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS
OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS
DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA
CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE
EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN
SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A
LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN
VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA
BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A
CARGO DEHR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE
MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA
PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN
CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O
CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POREL DEUDOR. NO OBSTANTE LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS
COMOCOMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 AUS$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR
TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULARPOR UNA
CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000
Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).