FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (ABRIL 16, 2018): FITCH RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN AA(MEX) A LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES (CBS) DE CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS (CORPORATIVO GBM) CON CLAVE DE PIZARRA GBM 18.

LA EMISIN DE CBS SE PRETENDE REALIZAR PREVIA AUTORIZACIN DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) POR UN MONTO DE HASTA MXN350 MILLONES Y UN PLAZO DE 1,813 DAS, CON PAGO DE CUPONES A REALIZARSE CADA 28 DAS Y MEDIANTE UNA TASA DE INTERS LIGADA A LA TIIE 28. LA AMORTIZACIN SER NICA AL VENCIMIENTO.DICHA EMISIN SE REALIZAR AL AMPARO DE UN PROGRAMA DUAL REVOLVENTE DE CERTIFICADOS BURSTILES (CBS) QUIROGRAFARIOS DE CORTO Y LARGO PLAZO POR UN MONTO ACUMULADO DE HASTA MXN7,500 MILLONES O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS) O DLARES ESTADOUNIDENSES (USD).FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIN

LA CALIFICACIN AA(MEX) OTORGADA A ESTA EMISIN DE DEUDA SE ENCUENTRA EN EL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE CORPORATIVO GBM YA QUE SE TRATA DE UNA EMISIN DE DEUDASNIOR NO GARANTIZADA.

LAS CALIFICACIONES DE CORPORATIVO GBM ESTN INFLUENCIADAS ALTAMENTE POR SU LIDERAZGO Y RECONOCIMIENTO EN EL SEGMENTO BURSTIL MEXICANO Y DE ADMINISTRACIN DE INVERSIONES A TRAVS DE SUS DOS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS PRINCIPALES, GRUPO BURSTIL MEXICANO, S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA Y GBM ADMINISTRADORA DE ACTIVOS, S.A. DE C.V., SOCIEDAD OPERADORA DE FONDOS DE INVERSIN (OPERADORA DE FONDOS), AS COMO POR SU APETITO POR RIESGO SUPERIOR AL DE OTROS PARTICIPANTES DE LA INDUSTRIA DEBIDO A LA RELATIVAMENTE MAYOR POSICIN PROPIA EN EL MERCADO DE CAPITALES YA QUE GENERA VOLATILIDAD A SUS RESULTADOS, SITUACIN QUE NO SE ESPERA EN NIVELES SUPERIORES DE CALIFICACIN.

LA FRANQUICIA FUERTE EN LOS SECTORES EN QUE OPERAN LAS SUBSIDIARIASOPERATIVAS PRINCIPALES DE CORPORATIVO GBM Y LOS ESFUERZOS IMPORTANTES PARA DIVERSIFICAR SUS FUENTES DE INGRESOS LE HAN PERMITIDO MANTENER UN PERFIL FINANCIERORESISTENTE A TRAVS DE LOS CICLOS ECONMICOS Y CONTRARRESTAR LA VOLATILIDAD QUE SE ORIGINA DEBIDO A SU MODELO DE NEGOCIO. LA UTILIDAD OPERATIVA SOBRE EL CAPITALPROMEDIO AL CIERRE DE 2017 FUE 8% FRENTE AL PROMEDIO DE 16.2% EN EL PERODO DE 2014 A 2016. LA POSICIN DE CAPITAL SE CONSERVA FUERTE Y ES ACORDE A SU APETITODE RIESGOS Y USO AMPLIO DE BALANCE. EL INDICADOR DE APALANCAMIENTO SE HA MANTENIDO ESTABLE, AL CIERRE DE 2017, LOS ACTIVOS TANGIBLES AJUSTADOS (MENOS REPORTOS,PRSTAMOS DE VALORES Y OPERACIONES PENDIENTES DE LIQUIDAR) REPRESENTARON 1.6X EL CAPITAL BASE SEGN FITCH (FCC POR SUS SIGLAS EN INGLS), INFERIOR AL PROMEDIODE 2013 A 2016 DE 2.3X, MIENTRAS QUE EL NIVEL DE DOBLE APALANCAMIENTO DE LA ENTIDAD HA SIDO BAJO E INFERIOR A 100% EN LOS LTIMOS 3 AOS.

SENSIBILIDADDE LA CALIFICACIN

UNA MODIFICACIN EN LA CALIFICACIN DE LA EMISIN GBM 18 PROVENDRA DE CUALQUIER CAMBIO POTENCIAL EN LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE CORPORATIVO GBM, POR LO QUE SE MOVERAN EN LA MISMA MAGNITUD Y SENTIDO.

BAJO LOS CRITERIOS ACTUALES DE CALIFICACIN PARA INTERMEDIARIOS DE VALORES, FITCH CONSIDERA QUE EL ALZA EN LAS CALIFICACIONES DE CORPORATIVO GBM ESTARA ACOTADA EN EL MEDIANO PLAZO.SIN EMBARGO, UNA MEJORA EN LAS CALIFICACIONES PODRA RESULTAR DE LA CAPACIDAD DE LA ENTIDAD PARA CONTINUAR CON LA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS HACIA FUENTES ESTABLES Y RECURRENTES QUE ABSORBAN EN FORMA SLIDA LOS EFECTOS DE LA EXPOSICIN A RIESGO MERCADO DE LA ENTIDAD EN SITUACIONES DE VOLATILIDAD. LO ANTERIOR AL MISMOTIEMPO QUE RECUPERA Y MANTIENE SU RENTABILIDAD A LOS NIVELES HISTRICOS, MIENTRAS SOSTIENE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO AJUSTADO EN NIVELES SALUDABLES.POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES BAJARAN EN CASO DE QUE LA RENTABILIDAD DE LA ENTIDAD CONTINE DBIL Y DETERIORE SU POSICIN DE CAPITAL MOSTRANDO NIVELES DE APALANCAMIENTO MAYORES; ESPECFICAMENTE SI EL INDICADOR DE UTILIDAD OPERATIVA A CAPITAL PROMEDIO ES MENOR A 10% CONSISTENTEMENTE.

CONTACTOS FITCH RATINGS:BERTHA PREZ (ANALISTA LDER)

DIRECTORA ASOCIADA+52 (81) 8399 9161

FITCH MXICO, S.A. DE C.V.PROL. ALFONSO REYES 2612,

MONTERREY, N.L. MXICOALEJANDRO TAPIA (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTOR+52 (81) 8399 9156

ALEJANDRO GARCA, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)DIRECTOR EJECUTIVO

+1 (212) 9089137RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

FITCH MXICO, S.A. DE C.V. TIENE CONOCIMIENTO DE QUE GBM 18 FUE CALIFICADA, DURANTE LOS DOS MESES ANTERIORES A LA ENTREGA DEL DICTAMEN DE ESTA ASIGNACIN DE CALIFICACIN, POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V., QUIEN LE OTORG LA CALIFICACIN HRAA+ A LA EMISIN. ESTA CALIFICACIN HA SIDO ASIGNADA Y PUBLICADA; ES DECIR ES DE CONOCIMIENTO PBLICO.

LA INFORMACINFINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2017.

LA LTIMA REVISINDE CORPORATIVO FUE EN AGOSTO 28, 2017.

LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR CORPORATIVO GBM UOBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE CORPORATIVO GBM, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES, Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.

AJUSTE A ESTADOS FINANCIEROS: LOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO Y OTROS ACTIVOS DIFERIDOS SE RECLASIFICARON COMO INTANGIBLES Y SE DEDUJERON DEL CAPITAL BASE SEGN FITCH DEBIDO A QUE LA AGENCIA CONSIDERA QUE TIENEN UNA CAPACIDAD BAJA PARA ABSORBER PRDIDAS.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE SER CONSULTADO EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LA CALIFICACIN MENCIONADA CONSTITUYE UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA ENTIDAD CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.

LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LAFUENTE QUE LAS EMITE.

METODOLOGAS APLICADAS EN ESCALA NACIONAL:

-METODOLOGA GLOBAL DE CALIFICACIN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (OCTUBRE 21, 2016);

- METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTADE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN ELSITIO WEB DE FITCH.