CIUDAD DE MXICO (18 DE ABRIL DE 2018) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA Y MANTUVO LA PERSPECTIVA ESTABLE PARA FIBRA DANHOS . ASIMISMO, ASIGN LA CALIFICACIN DE HR+1 PARA FIBRA DANHOS.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN TIENE COMO BASE EL DESEMPEO OBSERVADO EN 2017 DE FIBRA DANHOS, SUPERANDO NUESTRAS EXPECTATIVAS DE LA REVISIN ANTERIOR, Y QUE SE DIO COMO PRODUCTO DE LA PTIMA GESTIN Y OPERACIN DEL PORTAFOLIO CON ALTOS NIVELES DE OCUPACINY UNA MENOR PROPORCIN DE PROPIEDADES EN DESARROLLO, QUE HAN DADO COMO RESULTADO UNA ESTABLE GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) EN LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) AL CUARTO TRIMESTRE DE 2017 (4T17); LO CUAL EN CONJUNTO CON LA SANA ESTRUCTURA DE DEUDA Y LOS BAJOS NIVELES DE APALANCAMIENTO, DIERON COMO RESULTADO UN DSCR DE 7.3 VECES (X) EN 2017 (VS. 4.7 EN EL ESCENARIO BASE). EN LOS PRXIMOS AOS SE ESPERA QUE CONTINE PRESENTANDO UNA SLIDA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE, INCLUSO EN UN ESCENARIO DE ESTRS LO CUAL RESULTARA EN UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO DE 2018 A 2021 DE 4.9X (VS. 4.6X EN EL ESCENARIO BASE). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EN 2019 VENCE DANHOS 16-2 POR P$1,000M, SIN EMBARGO, DANHOS CUENTA CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA PARA HACER FRENTE A ESTE VENCIMIENTO.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE. PARTIENDO DEL BUEN DESEMPEO DEL PORTAFOLIO Y LOS ALTOS NIVELES DE OCUPACIN QUE HAN ORIGINADO SLIDOS RESULTADOS OPERATIVOS, LA GENERACIN DE FLE EN 2017 SUPER NUESTRAS ESTIMACIONES REALIZADAS EN LA REVISIN ANTERIOR. DE IGUAL MANERA, SE ESPERA QUE CONTINE ESTE COMPORTAMIENTO EN LOS PRXIMOS AOS INCLUSO EN UN ESCENARIO DE ESTRS, RESULTANDO EN UN DSCR ACUMULADO DE 4.9X PARA EL PERIODO DE PROYECCIN DE 2018 A 2021(VS. 4.6X EN EL ESCENARIO BASE).

SANA ESTRUCTURA DE DEUDA. DE ACUERDO CON EL TIPO DE ACTIVOS Y LA NATURALEZA DEL NEGOCIO, LA ESTRUCTURA DE DEUDA SE HA MOSTRADO HISTRICAMENTE DE LARGO PLAZO, QUE EN CONJUNTO CON EL FLE HAN RESULTADO EN ALTOS NIVELES DE DSCR. AUNQUE EN 2019 VENCE DANHOS 16-2 POR P$1,000M, EL FIDEICOMISO CUENTA CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA POR HASTA P$2,000M CON LA CUAL PODRAN REFINANCIAR DICHO VENCIMIENTO.

MENOR PROPORCIN EN DESARROLLO. AL 4T17, EL PORTAFOLIO EN OPERACIN INCLUYE 13PROPIEDADES QUE SUMAN UNA SBA DE 771,660M2, MIENTRAS QUE EL PORTAFOLIO EN DESARROLLO HA REPRESENTADO CADA VEZ MENOS AL CERRAR CON DOS PROPIEDADES Y UNA SBA DE 111,000M2 (VS. 9 PROPIEDADES EN OPERACIN CON UNA SBA DE 266,934M2 Y 2 EN DESARROLLO CON UNA SBA DE 272,136M2 AL CIERRE DE 2013), REPRESENTANDO LA PARTE EN DESARROLLO 12.6% DEL PORTAFOLIO TOTAL (VS. 50.5% AL 4T13). LO ANTERIOR, A SU VEZ, HA GENERADO UNA MENOR CONCENTRACIN EN TRMINOS DE INGRESOS ENTRE LAS PRINCIPALES PROPIEDADES.

MAYOR GENERACIN DE NOI Y EBITDA. EN 2017, EL FIDEICOMISO MOSTR UNA MAYOR GENERACIN DE NOI YEBITDA, AS COMO MEJORES MRGENES NOI Y EBITDA, SUPERANDO NUESTRAS ESTIMACIONES PARA EL ESCENARIO BASE. ESTO FUE PRODUCTO DE UN MAYOR FACTOR DE OCUPACIN POR LAPTIMA GESTIN DEL PORTAFOLIO EN OPERACIN, ADEMS DEL BUEN DESEMPEO DEL PORTAFOLIO ESTABILIZADO Y EL ACELERADO RITMO DE MADURACIN QUE HAN LOGRADO LAS PROPIEDADES DE RECIENTE INCORPORACIN.

EXPERIENCIA DEL EQUIPO DIRECTIVO. STE PRESENTA UNA EXPERIENCIA PROMEDIO DE MS DE 24 AOS DENTRO DEL SECTOR INMOBILIARIO, ADEMS DE CONTAR CON EL RESPALDO DE UN COMIT TCNICO CON UNA EDAD PROMEDIO APROXIMADA DE MS DE 60 AOS. ESTA EXPERIENCIA SE HA VISTO REFLEJADAEN LOS ALTOS NIVELES DE OCUPACIN EN EL PORTAFOLIO, AS COMO EN LA CARTERA DE ARRENDATARIOS CON GRAN CAPACIDAD DE PAGO, ENTRE LOS CUALES DESTACAN GRUPO LIVERPOOL, GRUPO CARSO, GRUPO INDITEX Y GRUPO ELEKTRA.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN SE BASA ENLA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE, MISMA QUE EN 2017 SUPER NUESTRAS ESTIMACIONES EN LA REVISIN ANTERIOR. ESTO ES RESULTADO DEL SLIDO DESEMPEO DEL PORTAFOLIO EN OPERACIN CON ALTOS NIVELES DE OCUPACIN, AS COMO UNA MENOR PROPORCIN DE PROPIEDADES EN DESARROLLO SOBRE EL PORTAFOLIO TOTAL. DE IGUAL MANERA, EL FIDEICOMISO HA MANTENIDO UNA ESTRUCTURA DE DEUDA DE LARGO PLAZO REFLEJANDO ALTOS NIVELES DE DSCR. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE DANHOS CUENTA CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA POR HASTA P$2,000M CON LO CUAL PODRAN REFINANCIAR LA DANHOS 16-2 EN 2019.

LOS INGRESOS TOTALES EN 2017 CRECIERON 33.2% ALCANZANDO P$4,137M Y SUPERANDO NUESTRO ESCENARIO BASE DE LA REVISIN ANTERIOR (P$4,009M EN EL ESCENARIO BASE). LO ANTERIOR SE DIO GRACIAS A UN MAYOR FACTOR DE OCUPACIN Y RENTA POR M2, PRODUCTO DE UNA MAYOR MADURACIN EN DISTINTAS PROPIEDADES DEL PORTAFOLIO, AS COMO LA EXPANSIN DE PARQUE DELTA, Y LA APERTURA DE PARQUE PUEBLA Y LASOFICINAS Y EL HOTEL DE TOREO. PARA EL PERIODO DE 2018 A 2025, HR RATINGS ESTIMA UNA TASA MEDIA ANUAL DE CRECIMIENTO (TMAC18-25) EN LOS INGRESOS TOTALES DE 7.5%CONSIDERANDO LA APERTURA DE PARQUE LAS ANTENAS A MEDIADOS DE ESTE AO Y DE PARQUE TEPEYAC EN 2020.A PARTIR DEL CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS, LA GENERACIN DE NOI Y EBITDA PRESENTARON UN INCREMENTO DE 36.0% Y 40.0% EN 2017 ALCANZANDO NIVELES DE P$3,254M Y P$2,682M, Y SUPERANDO NUESTRO ESCENARIO BASE (VS. P$3,122M Y P$2,573M EN EL ESCENARIO BASE, RESPECTIVAMENTE). DE IGUAL MANERA, SE OBSERVARON MRGENES SUPERIORES DENOI Y EBITDA LOS CUALES CERRARON EN 78.7% Y 64.8% (VS. 77.0% Y 61.7% EN 2016). ESTO FUE RESULTADO DE UNA MAYOR ABSORCIN DE GASTOS POR UN FACTOR DE OCUPACIN SUPERIOR AL ESPERADO, AS COMO UN MEJOR RITMO DE MADURACIN QUE HAN LOGRADO LAS PROPIEDADES DE RECIENTE OPERACIN. DE IGUAL MANERA, EN LOS PRXIMOS PERIODOS SE ESPERA QUE ESTOS MRGENES OPERATIVOS SE MANTENGAN EN NIVELES SIMILARES EN LA MEDIDA QUE SE ESTABILICE EL PORTAFOLIO DE FIBRA DANHOS, CONSIDERANDO LAS LTIMAS INCORPORACIONES AL PORTAFOLIO EN OPERACIN INCLUYENDO PARQUE PUEBLA Y PRXIMAMENTE PARQUE LAS ANTENAS.

EL PORTAFOLIO DE FIBRADANHOS AL 4T17 EST COMPUESTO POR 15 PROPIEDADES, DE LAS CUALES 13 SE ENCUENTRAN EN OPERACIN (771,660M2) Y 2 EN DESARROLLO (111,000M2). EL PORTAFOLIO EN DESARROLLO REPRESENTA UNA PROPORCIN DE 12.6% EN TRMINOS DE LA SBA DEL PORTAFOLIO TOTAL. SI SE COMPARA CON EL AO EN QUE ARRANC OPERACIONES FIBRA DANHOS EN 2013, ESTA PROPORCIN HA DISMINUIDO DE MANERA CONSIDERABLE CONSIDERANDO QUE ENTONCES ERA DE 50.5% AL 4T13. ESTE CRECIMIENTO DEL PORTAFOLIO A LO LARGO DE LOS AOS HA AYUDADO A QUE EXISTA UNA MENOR CONCENTRACIN EN INGRESOS POR PARTE DE LAS CINCO PRINCIPALES PROPIEDADES, LO CUAL SE ESPERA QUE INCLUSO SE VAYA DILUYENDO EN LOS PRXIMOS AOS EN LA MEDIDA QUE EL PORTAFOLIO PRESENTE UNA MAYOR ESTABILIZACIN.

LA GENERACIN DE FLE INCREMENT 4.5% EN 2017 ALCANZANDO P$1,522M (VS. P$1,456M EN 2016), LO CUAL SE LOGR GRACIAS AL BUEN DESEMPEO OPERATIVO DEL PORTAFOLIO. CABE MENCIONAR QUE EL CLCULO DE FLE REALIZADO POR HR RATINGS NICAMENTE CONSIDERA EL PAGO DE DISTRIBUCIONES OBLIGATORIAS POR LEY DE 95.0% DEL RESULTADO FISCAL NETO (RFN). AL IGUAL QUE DE MANERA HISTRICA, SE ESPERA QUE LA GENERACIN DE FLE MANTENGA UNA ESTABILIDAD EN LOS PRXIMOS PERIODOS INCLUSO EN UN ESCENARIO DE ESTRS, POR LO QUE SE ESTIMA UN FLUJO DE OPERACIN ACUMULADO PARA EL PERIODO DE PROYECCIN DE 2018 A 2025 DE P$30,485M (VS. P$34,715M EN EL ESCENARIO BASE), MIENTRAS QUE AL CONSIDERAR UN MENOR CLCULO DE RFN EN EL ESCENARIO DE ESTRS POR UNA OPERACIN MS PRESIONADA, EL FLE ACUMULADO SERA DE P$14,918M (VS. P$15,939M EN EL ESCENARIO BASE). ESTO EN CONJUNTO CON ELCALENDARIO DE VENCIMIENTOS DE LA DEUDA ARROJARA UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO DE 2018 A 2021 DE 4.9X (VS. 4.6X EN EL ESCENARIO BASE), LO CUAL ES UNA MUESTRA DE LA CAPACIDAD DEL FIDEICOMISO DE GENERAR FLE INCLUSO BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS, PERMITINDOLE PRESENTAR UNA SLIDA CAPACIDAD PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS.

DE ACUERDO CON LA LEY APLICABLE PARA FIBRAS, EL FIDEICOMISO TIENE LA OBLIGACIN DE DISTRIBUIR A SUS TENEDORES EL 95.0% DEL RFN POR LO MENOS UNA VEZ AL AO. FIBRA DANHOS MANTIENE UNA POLTICA DE DISTRIBUCIN TRIMESTRAL, LA CUAL SE CALCULA EN FUNCIN DEL AFFO , POR LO QUE EN 2017 SE REALIZARON DISTRIBUCIONES POR P$2,898M, DE LOS CUALES P$1,414M CORRESPONDEN AL 95.0% DEL RFN, MIENTRAS QUE LOS P$1,484M RESTANTES SE ATRIBUYEN COMO RETORNO DE CAPITAL A LOS TENEDORES DE LOS CBFIS. DE MANERA HISTRICA, DANHOS HA REALIZADO DISTRIBUCIONES POR ABAJO DEL 100% DEL AFFO CON EL PROPSITO DE NO TENER QUE INCURRIR EN ENDEUDAMIENTO ADICIONAL PARA EL FONDEO DE LOS PROYECTOS EN DESARROLLO. LAS DISTRIBUCIONES EN 2017 REPRESENTARON 90.3% DEL AFFO (VS. 85.6% EN 2016).

LA DEUDA TOTAL AL 4T17 SE COMPONE DE LAS TRES EMISIONES DE CEBURS QUE FIBRA DANHOS COLOC EN ELMERCADO AL AMPARO DEL PROGRAMA DE LARGO PLAZO POR HASTA P$8,000M: DANHOS 16 POR P$3,000M, DANHOS 16-2 POR P$1,000M Y DANHOS 17 POR P$2,500M. CABE DESTACAR QUENICAMENTE 15.4% DE LA DEUDA SE ENCUENTRA EXPUESTA A UNA TASA VARIABLE, LO CUAL MITIGA EL RIESGO DEL FIDEICOMISO ANTE UN ALZA EN LAS TASAS DE INTERS. DE IGUALMANERA, FIBRA DANHOS CUENTA CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA DISPONIBLE POR HASTA P$2,000M DE LA CUAL PODRN DISPONER EN CUALQUIER MOMENTO DURANTE SU VIGENCIA HASTA DICIEMBRE DEL 2020. PARTIENDO DE LOS MAYORES NIVELES DE DEUDA TOTAL PARA FINANCIAR LOS PROYECTOS EN DESARROLLO Y AUNADO A LOS ALTOS NIVELES DE EFECTIVO DISPONIBLES, LA DEUDA NETA CERR EN P$3,364M AL 4T17 QUE EN CONJUNTO CON LA GENERACIN DE FLE, RESULT EN AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE DE 2.2 AOS (VS. P$1,522M Y 1.0 AOS EN 2016), LOS CUALES ES INFERIOR A NUESTRAS ESTIMACIONES EN EL ESCENARIO BASE.

ACORDE A LA NATURALEZA DEL NEGOCIO, LA ESTRUCTURA DE DEUDA SE HA MOSTRADO DE MANERA HISTRICA DE LARGO PLAZO. AL 4T17, LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA SE MANTUVO EN 7.9 AOS, TENIENDO COMO VENCIMIENTO MSPRXIMO LA DANHOS 16-2 POR P$1,000M EN 2019. NO OBSTANTE, COMO ALTERNATIVA DE REFINANCIAMIENTO PARA STA, FIBRA DANHOS CUENTA CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA DISPONIBLE POR HASTA P$2,000M. TOMANDO EN CUENTA LA SANA ESTRUCTURA DE DEUDA DEL FIDEICOMISO Y AUNADO A LA ESTABLE GENERACIN DE FLE, FIBRA DANHOS MOSTR UN DSCR DE 7.2X. LO ANTERIOR NOS HABLA DE LA FORTALEZA FINANCIERA DEL FIDEICOMISO PARA PODER HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA EN EL CORTO PLAZO. BAJO ELESCENARIO BASE (2018 - 2021) SE ESTIMA QUE DANHOS PRESENTE UN DSCR PROMEDIO DE 4.6X PARA LOS SIGUIENTES AOS.ADICIONALMENTE, SE CONSIDER LA EXPERIENCIA CON LA QUE CUENTA EL EQUIPO DIRECTIVO DE FIBRA DANHOS, QUE CUENTAN CON UNA EXPERIENCIA PROMEDIO DEMS DE 24 AOS EN EL SECTOR INMOBILIARIO. DE IGUAL MANERA, SE CUENTA CON EL RESPALDO DEL COMIT TCNICO QUIEN CUENTA CON UNA EDAD PROMEDIO DE 60 AOS. ESTA EXPERIENCIA SE HA VISTO REFLEJADA EN EL BUEN DESEMPEO DEL PORTAFOLIO Y EN LA CAPACIDAD DE NEGOCIACIN QUE HAN RESULTADO EN ALTOS NIVELES DE OCUPACIN EN LOS INMUEBLES. ADICIONALMENTE, AL CIERRE DEL 4T17 EL PORTAFOLIO PRESENTA UNA SANA CONCENTRACIN POR ARRENDATARIO EN DONDE LOS PRINCIPALES 10 ARRENDATARIOS REPRESENTAN 26.6% DE LOS INGRESOS TOTALES (VS. 21.2% AL 4T16). ES IMPORTANTE SEALAR QUE ENTRE LOS 10 PRINCIPALES ARRENDATARIOS DE FIBRA DANHOS, UNO DE ELLOS AUMENT SU PARTICIPACIN POR INGRESAR A TOREO PARQUE CENTRAL, MIENTRAS QUE SE AGREG UNO NUEVO ENTRE LOS 10 PRINCIPALES ARRENDATARIOS DEBIDO A QUE SE MUD A LA TORRE A DE TOREO.HAY QUE DESTACAR QUE LOS PRINCIPALES ARRENDATARIOS PRESENTAN UNA ALTA CALIDAD CREDITICIA.

DESCRIPCINDEL EMISOR

EL FIDEICOMISO F/17416-3 (DANHOS Y/O FIBRA DANHOS Y/O EL FIDEICOMISO) SE ESTABLECI COMO UN FIDEICOMISO INMOBILIARIO EL 10 DE JUNIO DE 2013 POR CONCENTRADORA FIBRA DANHOS, S.A. DE C.V. (EL FIDEICOMITENTE) Y BANCO NACIONAL DE MXICO, S.A., INTEGRANTE DELGRUPO FINANCIERO BANAMEX, DIVISIN FIDUCIARIA (EL FIDUCIARIO Y/O BANAMEX). DANHOS SE DEDICA A LA ADQUISICIN, CONSTRUCCIN Y ADMINISTRACIN DE BIENES INMUEBLES, PRINCIPALMENTE OFICINAS Y CENTROS COMERCIALES, UBICADOS EN LA CIUDAD DE MXICO, ESTADO DE MXICO Y PUEBLA. AL CIERRE DEL 4T17 CUENTA CON UN PORTAFOLIO COMPUESTO POR 13 PROPIEDADES CON UNA SUPERFICIE BRUTA ARRENDABLE (SBA) DE 771,660M2 (VS. 12 PROPIEDADES Y 694,567M2 AL 4T16).

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOS

DANIEL BARJAUANALISTA SENIOR DE CORPORATIVOS

DANIEL.BARJAU@HRRATINGS.COMLUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABSLUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEWYORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DEC.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO DE 2014.PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR CORPORATIVO LP: HR AAA | PERSPECTIVA ESTABLE

CORPORATIVA CP: INICIAL

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN CORPORATIVO LP: 6 DE ABRIL DE 2017 CORPORATIVA CP: INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 3T13 - 4T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR UN TERCERO (DELOITTE), SALVO 2017.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDERAL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA PORLA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATINGORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O ALA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVOO TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTOEN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ESRESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORAY, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUSCALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DELA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOSA TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTEEN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMAQUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).