FITCH RATIFICA LAS CALIFICACIONES DE INVEX CONTROLADORA Y LAS DE SUS SUBSIDIA
27 Abril 2018 - 7:16PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (ABRIL 27, 2018): FITCH RATINGS
RATIFIC EN A+(MEX) Y F1(MEX) LAS CALIFICACIONES NACIONALES DE LARGO
Y CORTO PLAZO, RESPECTIVAMENTE DE INVEXCONTROLADORA S.A.B. DE C.V.
(INVEX CONTROLADORA). LAS CALIFICACIONES DE LA DEUDA BURSTIL DE
LARGO Y CORTO PLAZO DE INVEX CONTROLADORA TAMBIN FUERON RATIFICADAS
EN A+(MEX) Y F1(MEX), RESPECTIVAMENTE.
AL MISMO TIEMPO RATIFIC EN AA-(MEX) Y F1+(MEX) LAS CALIFICACIONES
DE RIESGO CONTRAPARTE PARA EL LARGO YCORTO PLAZO, RESPECTIVAMENTE,
DE LAS SUBSIDIARIAS FINANCIERAS PRINCIPALES DE LA CONTROLADORA:
BANCO INVEX, S.A., INSTITUCIN DE BANCA MLTIPLE (BANCO INVEX) Y DE
INVEX CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. (INVEX CB). LA PERSPECTIVA ES
ESTABLE PARA TODAS LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO. LA
CALIFICACIN DE LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES BANCARIOS CON
CLAVE DE PIZARRA BINVEX 15 TAMBIN SE RATIFIC EN AA-(MEX). UN
LISTADO COMPLETO DE LAS CALIFICACIONES SE ENCUENTRA AL FINAL DE
ESTE COMUNICADO.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
BANCO INVEX:LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX SE FUNDAMENTAN EN SU
MODELO DE NEGOCIO PROBADO Y EN SU APETITO POR RIESGO CONSERVADOR,
EL CUAL SE HA REFLEJADO EN UN DESEMPEO FINANCIERO BUENO Y
CONSISTENTE QUE HA SIDO RESISTENTE A TRAVS DEL CICLO ECONMICO Y QUE
COMPARA MEJOR QUE EL DE SUS PARES MS CERCANOS.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN REFLEJAN SUS NIVELES SANOS DE
CAPITALIZACIN COMO RESULTADO DE SU GENERACIN BUENA DE INGRESOS Y
RETENCINDE UTILIDADES Y, EN CIERTA MEDIDA, POR SU MODELO DE NEGOCIO
Y DE RIESGO CONSERVADOR DADO QUE LA ACTIVIDAD CREDITICIA TODAVA
TIENE UNA CONTRIBUCIN LIMITADA DENTRO DE SUS LNEAS DE NEGOCIOS Y
FUENTES DE INGRESOS. FITCH TAMBIN CONSIDERA QUE LA CAPACIDAD DE
ABSORCIN DE PRDIDAS DEL BANCO ES BUENA DEBIDO A QUE MANTIENEUN
NIVEL ALTO DE RESERVAS CREDITICIAS Y A QUE SU ESTRUCTURA DE CAPITAL
EST COMPUESTA NICAMENTE POR CAPITAL BSICO. EL INDICADOR DE CAPITAL
BASE SEGN FITCH (FCC POR SUS SIGLAS EN INGLS) A ACTIVOS PONDERADOS
POR RIESGO (APRS) FUE DE 14.8% AL CIERRE DE 2017; NIVEL SUPERIOR A
LOS MOSTRADOS EN PERODOS PREVIOS, DEBIDOA LAS UTILIDADES ELEVADAS
REGISTRADAS DURANTE EL AO Y A PESAR DEL CRECIMIENTO ELEVADO DE
CARTERA DE PRSTAMOS, ESPECFICAMENTE DE TARJETAS DE CRDITO. EN
OPININ DE FITCH, EL BANCO SER CAPAZ DE GENERAR INTERNAMENTE CAPITAL
SUFICIENTE QUE LE PERMITA MANTENER NIVELES SANOS DE CAPITALIZACIN
DADO SU PERFIL CONSERVADOR EN LA TOMA DE RIESGOS.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN PONDERAN LA CALIDAD DE ACTIVOS RAZONABLE
DEL BANCO, TANTO EN SU PORTAFOLIO DE INVERSIONES EN VALORES Y EN EL
DE PRSTAMOS. EL PORTAFOLIO DE CRDITOS REPRESENTA UN PORCENTAJE
RELATIVAMENTE BAJO DE LOS ACTIVOS TOTALESDEL BANCO (PROMEDIO 2013 A
2017: 22%); 75% DE LA CARTERA CORRESPONDE A CRDITOS COMERCIALES Y
EL RESTO A TARJETAS DE CRDITO. LOS INDICADORES DE CARTERA VENCIDAY
CASTIGOS HAN AUMENTADO SOBRE TODO EXPLICADO POR SU ENTRADA
ACELERADA AL NEGOCIO TRANSACCIONAL QUE SIGNIFIC ALGUNAS COMPRAS DE
PORTAFOLIOS. NO OBSTANTE, DICHOS INDICADORES SE MANTIENEN SIMILARES
A LOS DEL SISTEMA BANCARIO EN GENERAL. POR EL MODELO DE NEGOCIO DE
BANCO INVEX LA CALIDAD DE ACTIVOS SE PRESIONA POR SU PORTAFOLIO
CONCENTRADO POR CLIENTE Y SECTOR ECONMICO. AL CIERRE DE 2017, EL
INDICADOR DE MORA AJUSTADA (CARTERA VENCIDA MS CASTIGOS A CARTERA
TOTAL MS CASTIGOS, TASA DE DETERIORO AJUSTADA) FUE DE 5.1%, NIVEL
ELEVADO RESPECTO A COMPETIDORES MS CERCANOS E INFLUENCIADO POR SU
PORTAFOLIO DE TARJETAS DE CRDITO. SIN EMBARGO, LA CARTERA VENCIDA
DEL PORTAFOLIO COMERCIAL ES BAJA Y CONCENTRADA EN POCOS CLIENTES.
AL DE 2017 LOS 20 DEUDORES MAYORES POR GRUPO ECONMICO REPRESENTARON
1.5 VECES (X) EL FCC (MARZO DE 2017: 1.7X). EN OPININ DE FITCH,
MEJORAS POTENCIALES EN ESTOS NIVELES DE CONCENTRACIN SON LIMITADAS
EN EL FUTURO PREVISIBLE ANTE SU ENFOQUE PREPONDERANTE HACIA
EMPRESAS.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN LARENTABILIDAD MEJORADA DEL
BANCO, AUNQUE AN LIMITADA CON RESPECTO A SUS PARES MS CERCANOS Y DE
CALIFICACIN SIMILAR, PERO ACORDE CON EL MODELO DE NEGOCIOS
RELATIVAMENTE MENOS RIESGOSO. AL CIERRE DE 2017, EL BANCO REPORT
UNA RENTABILIDAD OPERATIVA A APRS DE 3.3% RESPECTO AL PROMEDIO DE
LOS LTIMOS 4 AOS DE 1.2%. ES RELEVANTE MENCIONAR QUE LA
RENTABILIDAD DEL BANCO EN 2017 SE BENEFICI POR LA VENTA DE UNA
POSICIN ACCIONARIA QUE TENA EN UNA EMISORA DE LA BMV, LA CUAL SE
REGISTR UTILIDADES RELEVANTES AL CONVERTIRSE EN UNA GANANCIA
REALIZADA LA CUAL FITCH NO ESPERA QUE SEA RECURRENTE. NO OBSTANTE,
LA AGENCIA CONSIDERA QUE LA RENTABILIDAD DEL BANCO COMIENZA A
CAPTURAR GRADUALMENTE LOS BENEFICIOS DE LA INVERSIN REALIZADA EN EL
NEGOCIO DE TARJETAS DE CRDITO, QUE DE ALGUNA MANERA HA BENEFICIADO
EL MARGEN DE INTERS NETO.
FITCH CONSIDERA QUE EN EL FUTURO PREVISIBLE QUE LA ESTRUCTURA
DEINGRESOS DE BANCO INVEX SEGUIR BASADA PRINCIPALMENTE EN LOS
INGRESOS OBTENIDOS POR SUS INVERSIONES EN VALORES Y TESORERA;
AUNQUE A DIFERENCIA DE SUS COMPETIDORES, SU RENTABILIDAD BASADA EN
INGRESOS ESTABLES A TRAVS DE COMISIONES POR SUS NEGOCIOS DE BANCA
EMPRESARIAL LE DA CIERTA SOLIDEZ PARA ENFRENTAR EL ENTORNO DEMENOR
CRECIMIENTO ECONMICO E INCERTIDUMBRE. DE MANERA HISTRICA, EL
INGRESO DIFERENTE AL DE INTERESES HA REPRESENTADO ENTRE 45% Y 50%
DE LOS INGRESOS BRUTOS DEL BANCO.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN CONTEMPLAN SUS RIESGOS DE MERCADO
CONTROLADOS Y UN PERFIL DE LIQUIDEZ Y FONDEO RAZONABLES. FITCH
CONSIDERA QUE BANCO INVEX ES CUIDADOSO EN LA ADMINISTRACIN DE SU
LIQUIDEZ, AUNQUE DADO SU ENFOQUE DE BANCA PRIVADA YEMPRESARIAL, SU
ESTRUCTURA DE FONDEO ES MAYORISTA Y DEPENDE DE LA CAPTACIN DE
DEPSITOS INSTITUCIONALES O DEPSITOS PROVENIENTES DE LA MESA DE
DINERO, QUE SIBIEN, EN OPININ DE FITCH SUELEN SER MS SENSIBLES A
LAS CONDICIONES DEL MERCADO, EN EL BANCO HAN MOSTRADO ESTABILIDAD Y
CRECIMIENTO. EL INDICADOR DE PRSTAMOSA DEPSITOS ES DESFAVORABLE
PERO EXPLICADO POR SU NATURALEZA DE BANCA CORPORATIVA Y FITCH NO
ESPERA MEJORAS RELEVANTES EN ESTE DURANTE EL FUTURO PREVISIBLE.
ALCIERRE DE 2017 EL INDICADOR FUE DE 133% (PROMEDIO DE 112% DE LOS
LTIMOS 4 AOS).
EL BANCO SE ENCUENTRA INVOLUCRADO EN UN PROCESO LEGAL (JUICIO
MERCANTIL ORDINARIO) EN SU CONTRA POR UNA ENTIDAD FINANCIERA LOCAL
DEL CUAL EL PROPIO BANCO Y SUS ASESORES ESTIMAN QUE HAY
POSIBILIDADES BAJAS DE QUE SE MATERIALICE Y GENERE EFECTOS QUE
COMPROMETAN LA POSICIN FINANCIERA DE LA ENTIDAD. FITCH CONTINUAR
MONITOREANDO LA EVOLUCIN DEL PROCESO.
POR OTRO LADO, POR TRATARSE DE UNA DEUDA SNIOR NO GARANTIZADA, LA
CALIFICACIN DE LA DEUDA LOCAL EMITIDA POR BANCO INVEX ESTN
ALINEADAS A LAS DE SU RIESGO CONTRAPARTE.
INVEX CONTROLADORA:LAS CALIFICACIONES DE INVEX CONTROLADORA Y LAS
DE SU DEUDA EMITIDA SE FUNDAMENTAN EN SU FRANQUICIA DE TAMAO
MODERADO Y TRAYECTORIA LARGA DENTRO DEL SEGMENTO DE ADMINISTRACIN
DE ACTIVOS, SERVICIOS DE BANCA PRIVADA Y EMPRESARIAL, AS COMO
TAMBIN SU PARTICIPACIN Y RECONOCIMIENTODE MARCA AMPLIO EN LA
INVERSIN DE PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA. TAMBIN INCLUYEN SU
CAPITALIZACIN RAZONABLE Y SUSTENTADA POR LA GENERACIN RECURRENTE DE
UTILIDADES DE FORMA CONSOLIDADA DE SUS DOS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS
PRINCIPALES (BANCO INVEX E INVEX CB), SITUACIN QUE FITCH CONSIDERA
SE MANTENDR EN EL FUTURO PREVISIBLE.
ADEMS, LAS CALIFICACIONES PONDERAN LA CAPACIDAD LIMITADA DE
GENERACIN DE INGRESOS RECURRENTES DE LA CONTROLADORA DE FORMA NO
CONSOLIDADA AL SER UN HOLDING PURO. LO ANTERIOR LE CREA DEPENDENCIA
ELEVADA A LOS INGRESOS A TRAVS DE PAGOS DE DIVIDENDOS DESDE SUS
SUBSIDIARIAS FINANCIERAS CON EL FIN DE DAR SERVICIO A SUS
COMPROMISOS FINANCIEROS. TAMBIN CONSIDERAN SU NIVEL DE DOBLE
APALANCAMIENTO RELATIVAMENTE ALTO, AUNQUE CONTENIDO. DICHO
INDICADOR, MEDIDOCOMO INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES MS CRDITO
MERCANTIL COMO PROPORCIN DEL CAPITAL DE LA CONTROLADORA EN CIFRAS
NO CONSOLIDADAS, ESTUVO CERCANO A 134% EN EL LTIMO AO Y QUE SE HA
INCREMENTADO POR SU INVERSIN ADICIONAL EN INVEX INFRAESTRUTURA.POR
TRATARSE DE UNA DEUDA SNIOR NO GARANTIZADA, LAS CALIFICACIONES DE
LA DEUDA LOCAL EMITIDA POR INVEX CONTROLADORA ESTN ALINEADAS A LAS
DE SU RIESGO CONTRAPARTE.
INVEX CB:
LAS CALIFICACIONES DE INVEX CB REFLEJAN EL SOPORTE LEGAL QUE LE
PROVEE SU COMPAA TENEDORA, INVEX GRUPO FINANCIERO (INVEX GF), A
QUIEN PERCIBE FITCH CON UN PERFIL CREDITICIO MUY CERCANO AL DE SU
SUBSIDIARIA OPERATIVA PRINCIPAL, BANCO INVEX. EL SOPORTE DE INVEX
GF A SUS SUBSIDIARIAS SE DERIVA PRINCIPALMENTE DEL VNCULO LEGAL
ASOCIADO AL CONVENIO NICO DE RESPONSABILIDADES. LA AGENCIA
CONSIDERA QUE LA CASA DE BOLSA ES UNA ENTIDAD FUNDAMENTAL PARA LA
OPERACIN DE INVEX DADO EL GRADO ALTO DE IMPORTANCIA ESTRATGICA QUE
TIENEN SUS OPERACIONES PARA EL GRUPO EN GENERAL, AS COMO SU
INTEGRACIN OPERATIVA AMPLIA CON OTRAS ENTIDADES RELACIONADASAL
GRUPO.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
BANCO INVEX:UN ALZA POTENCIAL DE LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX
ES POCO PROBABLE EN EL FUTURO PREVISIBLE YA QUE ESTN EN UN NIVEL
RAZONABLEMENTE ALTO PARA SU MODELO Y ESCALA DE NEGOCIOS MODERADOS.
ADEMS, ESTA DEPENDERA DE UNA DIVERSIFICACIN MAYOR DE NEGOCIOS,
RIESGOS Y UNFORTALECIMIENTO RELEVANTE ADICIONAL EN SU
POSICIONAMIENTO COMERCIAL, PROCESO QUE FITCH CONSIDERA TIENE UN
HORIZONTE DE MEDIANO PLAZO.POR EL CONTRARIO, UNA ACCIN NEGATIVA EN
LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX RESULTARA SI PRESENTA UN
DETERIORO SOSTENIDO EN SUS NIVELES DE CAPITALIZACIN, ESPECFICAMENTE
SI LLEGARA A NIVELES MENORES A 13%. TAMBIN INFLUIRAN A LA BAJA SI
HUBIERE DETERIOROS EN SU CALIDAD DE ACTIVOS QUE RESULTEN EN COSTOS
DE CRDITO MAYORES Y PRESIONEN LA RENTABILIDAD DEL BANCO.
INVEX CONTROLADORA:UNA MODIFICACIN EN LAS CALIFICACIONES DE LA
CONTROLADORA Y DE SUS EMISIONES DE DEUDA LOCAL RESULTARA DE
CUALQUIER CAMBIO POTENCIAL EN LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX; AL
SER SU SUBSIDIARIA PRINCIPAL. LAS CALIFICACIONES SE MOVERAN
GENERALMENTE EN LA MISMA MAGNITUD Y SENTIDO.LAS CALIFICACIONES DE
INVEX CONTROLADORA PODRAN MEJORAR E IGUALARSE CON LAS DEL BANCO SI
LOGRA REDUCIR SU DOBLE APALANCAMIENTO SOSTENIDAMENTE POR DEBAJO DE
120%, ACOMPAADO DE UN INCREMENTO EN SU POSICIN DE LIQUIDEZ A NIVEL
CONTROLADORA PARA MITIGAR EL RIESGO DE REFINANCIAMIENTO. POR EL
CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES BAJARAN DE DARSE UN INCREMENTO
SIGNIFICATIVO Y SOSTENIDO DE DOBLE APALANCAMIENTO POR ENCIMA DE
150%. ESTO LLEVARA A UNA DIFERENCIACIN MAYOR RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES DE SU SUBSIDIARIA BANCARIA, EN AL MENOS DOS NIVELES.
INVEX CB:CAMBIOS POTENCIALES DE LAS CALIFICACIONES NACIONALES DE
INVEX CB SERN IMPULSADOS POR CUALQUIER MOVIMIENTO EN LAS
CALIFICACIONES NACIONALES DE BANCO INVEX.LAS SIGUIENTES
CALIFICACIONES FUERON RATIFICADAS:
BANCO INVEX
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO RATIFICADA EN
AA-(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO RATIFICADA EN
F1+(MEX); - CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL A LA EMISIN DE
CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZOBINVEX 15 RATIFICADA EN
AA-(MEX).
INVEX CB
- CALIFICACINEN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO RATIFICADA EN
AA-(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO RATIFICADA EN
F1+(MEX). INVEX CONTROLADORA
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO RATIFICADA EN
A+(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO RATIFICADA EN
F1(MEX);
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL A UN PROGRAMA DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE CORTO PLAZO POR MXN1,000 MILLONES RATIFICADA EN
F1(MEX);
- CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE LARGO PLAZO INVEX 13-2 E INVEX16 RATIFICADAS EN
A+(MEX).
CONTACTOS FITCH RATINGS:ALEJANDRO TAPIA (ANALISTA LDER: BANCO INVEX
E INVEX CONTROLADORA | ANALISTA SECUNDARIO: INVEX CB)DIRECTOR
+52 (81) 8399 9156FITCH MXICO S.A. DE C.V.
PROL. ALFONSO REYES 2612,MONTERREY, N.L. MXICO
BERTHA PREZ (ANALISTA LDER: INVEX CB | ANALISTA SECUNDARIO: BANCO
INVEX E INVEX CONTROLADORA)
DIRECTORA ASOCIADA+52 81 8399 9161
ALEJANDRO GARCA, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)DIRECTOR
EJECUTIVO
+1 212 908 9137RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL:
+52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS
CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU
NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS
CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN.
LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA
CALIFICACIN, CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2017.
LA LTIMA REVISIN DE INVEX CONTROLADORA Y SUBSIDIARIAS FUE EN MAYO
24, 2017. LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN
FUE PROPORCIONADA POR LAS COMPAAS U OBTENIDA DE FUENTES DE
INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOSFINANCIEROS AUDITADOS,
PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL
PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE
OTRASFUENTES EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y
REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN
SOBRE LAS COMPAAS, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA
CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA
CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES, Y LOS CRITERIOS
PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS
WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.
AJUSTE A ESTADOS FINANCIEROS:
LOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO Y OTROS ACTIVOS DIFERIDOS SE
RECLASIFICARON COMO INTANGIBLES Y SE DEDUJER