ACCIN DE CALIFICACIN

CIUDAD DE MXICO, 15 DE JUNIO DE 2018.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE GM FINANCIAL DE MXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. CON CLAVES DE PIZARRA GMFIN 17 Y GMFIN 18. ASIMISMO, CONFIRM SU CALIFICACIN DE DEUDA EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA-1+' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO.

LAS EMISIONES SE ENCUENTRAN BAJO EL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO, CON CARCTER REVOLVENTE POR UN MONTO ACUMULADO DE HASTA $7,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN) O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS), CON VIGENCIA DECINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN POR PARTE DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV).

LAS CALIFICACIONES DE LAS EMISIONES DEDEUDA DE GM FINANCIAL DE MXICO SE BASA EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CASA MATRIZ, CON BASE EN ESTADOS UNIDOS, GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC. (GMFIN; BBB/ESTABLE/--).

FUNDAMENTOLAS CALIFICACIONES DE LAS EMISIONES DE DEUDA DE GM FINANCIAL DE MXICO SE BASAN EN LA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR Y EN EL ANLISIS DE SU CASA MATRIZ Y GARANTE. CONSIDERAMOS QUE GENERAL MOTORS CO. (GM; BBB/ESTABLE/--) HA MEJORADO SU POSICIN COMPETITIVA EN TODAS LAS REGIONES DONDE OPERA EN AOS RECIENTES AL MEJORAR LA CALIDAD, LA ECONOMA DEL COMBUSTIBLE, LA SEGURIDAD Y LA TECNOLOGA EN TODOS SUS SEGMENTOS DE PRODUCTO. EN PERIODOS RECIENTES, LA COMPAA ACTU DE MANERA RPIDA PARA REDUCIR SU EXPOSICIN A LOS MERCADOS NO RENTABLES EN LOS QUE NO HABA UNA VA PARA MANTENER UN FLUJO DE EFECTIVO POSITIVO SOSTENIBLE.

PREVEMOS UNA DISMINUCIN DEL MARGEN EN 2018 Y 2019 (DESDE 2017) DEBIDO EN PARTE AL MENOR VOLUMEN DE CAMIONES Y UNA MEZCLA DE PRODUCTOS MENOS FAVORABLE A MEDIDA QUE GM CAMBIA SU ARQUITECTURA DE CAMIONES GRANDES (APUNTALANDO A SUS PLATAFORMAS DE SILVERADO, SIERRA Y SUVS GRANDES). GM TAMBIN AFRONTA REQUERIMIENTOS DE INVERSIN CADA VEZ MAYORES ASOCIADOS A LAS CARACTERSTICAS SUPERIORES DE ELECTRIFICACIN Y AUTONOMA EN SUS VEHCULOS. LAS PRESIONES DE PRECIOS EN CHINA Y LOS MAYORES COSTOS DE LAS MATERIAS PRIMAS TAMBIN SON RIESGOS QUE AUMENTARNEN 2018. SIN EMBARGO, CONSIDERAMOS QUE LA COMPAA COMPENSAR MODESTAMENTE ESTOS FACTORES CON REDUCCIONES DE COSTOS, PRECIOS MS ALTOS POR TRANSACCIN EN LOS VEHCULOS TIPO CROSSOVER (CUV), Y UNA RECUPERACIN CONSIDERABLE DEL VOLUMEN EN BRASIL.

HACIA 2019, TAMBIN ESPERAMOS QUE LA COMPAA SE BENEFICIE DE MEJORES MRGENES ANUALES TRAS LA EXITOSA EJECUCIN DE SUS PRXIMOS LANZAMIENTOS, QUE DERIVARN EN UNA CONTRIBUCIN AN MEJOR DE SUS PICKUPS Y CAMIONETAS DEPORTIVAS (SUVS) GRANDES. DE TAL MANERA, ESPERAMOS QUE GM MANTENGA UNA RENTABILIDAD MAYOR QUE EL PROMEDIO (MRGENES DE EBITDA SOBRE 10%) PARA LOS FABRICANTES DE AUTOMVILES A NIVEL MUNDIAL. POR EJEMPLO, LOS ESFUERZOS DE REDUCCIN DE COSTOS DE GM Y LA HABILIDAD PARA APROVECHAR SU ESCALA PARECE SER UNA VENTAJA PROVECHOSA FRENTE A FORD. LA COMPAA YA HA ALCANZADO APROXIMADAMENTE 85% DE SU OBJETIVO ESTABLECIDO POR UN VALOR DE US$6,500 MILLONES EN REDUCCIONES DE COSTOS PARA EL CIERRE DE 2018.

ESPERAMOS QUE LA LIQUIDEZ DEGM SE MANTENGA FUERTE Y CONSIDERAMOS QUE ES PROBABLE QUE LA COMPAA MANTENGA SUS CALIFICACIONES ANTE UN EVENTO ADVERSO MODESTO EN LA INDUSTRIA SI CONSERVA AL MENOS US$18,000 MILLONES DE EFECTIVO AUTOMOTRIZ Y CONFIAMOS EN QUE UN CAMBIO EST EN MARCHA. LAS EXPECTATIVAS DE ALCANZAR MEJORES MRGENES TRAS HABER SALIDO DE REGIONES NO RENTABLES, Y SUS REDUCIDOS REQUERIMIENTOS DE GASTOS DE INVERSIN (CAPEX), QUE MEJORARN SU FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS ENINGLS), PERMITEN QUE GM DISMINUYA SU REQUERIMIENTO DE SALDO EN CAJA BAJO EL MARCO DE ASIGNACIN DE CAPITAL EN US$2,000 MILLONES - $18,000 MILLONES.LAS DIVERSAS FUENTES DE FONDEO DE LA SUBSIDIARIA CAUTIVA Y LAS BUENAS RELACIONES CON EL MERCADO FINANCIERO SOLVENTAN SU SLIDALIQUIDEZ DE MANERA INDIVIDUAL Y RESPALDAN LA FUERTE LIQUIDEZ DE SU MATRIZ. EL FONDEO Y LIQUIDEZ DE GMF SON NEUTRAS PARA NUESTRA EVALUACIN DE LIQUIDEZ EN GENERAL PARA GM. ESPERAMOS QUE GMF MANTENGA DIVERSAS FUENTES DE FONDEO A NIVEL MUNDIAL Y UN BUEN ACCESO A LOS MERCADOS FINANCIEROS. AUNQUE NO LO CONSIDERAMOS EN NUESTRO ESCENARIO BASE, ESPERAMOS QUE GMF PUEDA TRANSFERIR FONDOS A SU MATRIZ EN SITUACIONES DE ESTRS, LO QUE PODRA RESPALDAR LA LIQUIDEZ DE GM.DETALLE DE LAS CALIFICACIONES DE EMISIN DE CORTO PLAZO

EMISOR MONTO DEL PROGRAMA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

GM FINANCIAL DE MEXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. 3,000,000,000 MXA-1+ MXA-1+DETALLE DE LAS CALIFICACIONES DE EMISIN

CLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR PERSPECTIVA/REV. ESP. ACTUAL PERSPECTIVA /REV. ESP. ANTERIOR

GMFIN 18 MXAAA MXAAA N/A N/AGMFIN 17 MXAAA MXAAA N/A N/A

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS

* CRITERIOS DE GARANTA, 21 DE OCTUBRE DE 2016.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* TABLASDE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.

ARTCULOS RELACIONADOS

* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.

* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL).

* ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO, 7 DE SEPTIEMBRE DE 2017.* CONDICIONES CREDITICIAS: AMRICA LATINA MARZO 2018 - RIESGO POLTICO PODRA EMPAAR EL IMPACTO DE LARECUPERACIN ECONMICA MUNDIAL, 28 DE MARZO DE 2018.

* S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMACALIFICACIONES DE LARGO Y CORTO PLAZO DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE GM FINANCIAL DE MXICO, 13 DE JULIO DE 2017.* S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA CALIFICACIN DE 'MXAAA' A LA SEGUNDA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZODE GM FINANCIAL DE MXICO, 5 DE ABRIL DE 2018.

ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) DADO QUE LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO Y CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MXICO, S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. SE BASAN EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CONTROLADORA GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC., CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VEZ LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS CO.; LA INFORMACIN UTILIZADA PARA LA CALIFICACIN ES LA EMERGENTE DE LOS TRMINOS DE LA GARANTA CITADA, AS COMO EL ANLISIS EFECTUADO POR S&P GLOBAL RATINGS PARA CALIFICAR A AQUELLAS.

CONTACTOS ANALTICOS:

ERIC RAMOS, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4482; ERIC.RAMOS@SPGLOBAL.COM CLAUDIA SNCHEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4418; CLAUDIA.SANCHEZ@SPGLOBAL.COM