S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES DE LARGO Y CORTO PLAZO DE LAS EMIS
15 Junio 2018 - 1:33PM
BMV General Information
ACCIN DE CALIFICACIN
CIUDAD DE MXICO, 15 DE JUNIO DE 2018.- S&P GLOBAL RATINGS
CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA
NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE GM FINANCIAL DE MXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. CON
CLAVES DE PIZARRA GMFIN 17 Y GMFIN 18. ASIMISMO, CONFIRM SU
CALIFICACIN DE DEUDA EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA-1+' DE LAS
EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO.
LAS EMISIONES SE ENCUENTRAN BAJO EL AMPARO DEL PROGRAMA DE
CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO, CON CARCTER
REVOLVENTE POR UN MONTO ACUMULADO DE HASTA $7,000 MILLONES DE PESOS
MEXICANOS (MXN) O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS),
CON VIGENCIA DECINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN POR
PARTE DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV).
LAS CALIFICACIONES DE LAS EMISIONES DEDEUDA DE GM FINANCIAL DE
MXICO SE BASA EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA
POR SU CASA MATRIZ, CON BASE EN ESTADOS UNIDOS, GENERAL MOTORS
FINANCIAL CO. INC. (GMFIN; BBB/ESTABLE/--).
FUNDAMENTOLAS CALIFICACIONES DE LAS EMISIONES DE DEUDA DE GM
FINANCIAL DE MXICO SE BASAN EN LA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR
Y EN EL ANLISIS DE SU CASA MATRIZ Y GARANTE. CONSIDERAMOS QUE
GENERAL MOTORS CO. (GM; BBB/ESTABLE/--) HA MEJORADO SU POSICIN
COMPETITIVA EN TODAS LAS REGIONES DONDE OPERA EN AOS RECIENTES AL
MEJORAR LA CALIDAD, LA ECONOMA DEL COMBUSTIBLE, LA SEGURIDAD Y LA
TECNOLOGA EN TODOS SUS SEGMENTOS DE PRODUCTO. EN PERIODOS
RECIENTES, LA COMPAA ACTU DE MANERA RPIDA PARA REDUCIR SU EXPOSICIN
A LOS MERCADOS NO RENTABLES EN LOS QUE NO HABA UNA VA PARA MANTENER
UN FLUJO DE EFECTIVO POSITIVO SOSTENIBLE.
PREVEMOS UNA DISMINUCIN DEL MARGEN EN 2018 Y 2019 (DESDE 2017)
DEBIDO EN PARTE AL MENOR VOLUMEN DE CAMIONES Y UNA MEZCLA DE
PRODUCTOS MENOS FAVORABLE A MEDIDA QUE GM CAMBIA SU ARQUITECTURA DE
CAMIONES GRANDES (APUNTALANDO A SUS PLATAFORMAS DE SILVERADO,
SIERRA Y SUVS GRANDES). GM TAMBIN AFRONTA REQUERIMIENTOS DE
INVERSIN CADA VEZ MAYORES ASOCIADOS A LAS CARACTERSTICAS SUPERIORES
DE ELECTRIFICACIN Y AUTONOMA EN SUS VEHCULOS. LAS PRESIONES DE
PRECIOS EN CHINA Y LOS MAYORES COSTOS DE LAS MATERIAS PRIMAS TAMBIN
SON RIESGOS QUE AUMENTARNEN 2018. SIN EMBARGO, CONSIDERAMOS QUE LA
COMPAA COMPENSAR MODESTAMENTE ESTOS FACTORES CON REDUCCIONES DE
COSTOS, PRECIOS MS ALTOS POR TRANSACCIN EN LOS VEHCULOS TIPO
CROSSOVER (CUV), Y UNA RECUPERACIN CONSIDERABLE DEL VOLUMEN EN
BRASIL.
HACIA 2019, TAMBIN ESPERAMOS QUE LA COMPAA SE BENEFICIE DE MEJORES
MRGENES ANUALES TRAS LA EXITOSA EJECUCIN DE SUS PRXIMOS
LANZAMIENTOS, QUE DERIVARN EN UNA CONTRIBUCIN AN MEJOR DE SUS
PICKUPS Y CAMIONETAS DEPORTIVAS (SUVS) GRANDES. DE TAL MANERA,
ESPERAMOS QUE GM MANTENGA UNA RENTABILIDAD MAYOR QUE EL PROMEDIO
(MRGENES DE EBITDA SOBRE 10%) PARA LOS FABRICANTES DE AUTOMVILES A
NIVEL MUNDIAL. POR EJEMPLO, LOS ESFUERZOS DE REDUCCIN DE COSTOS DE
GM Y LA HABILIDAD PARA APROVECHAR SU ESCALA PARECE SER UNA VENTAJA
PROVECHOSA FRENTE A FORD. LA COMPAA YA HA ALCANZADO APROXIMADAMENTE
85% DE SU OBJETIVO ESTABLECIDO POR UN VALOR DE US$6,500 MILLONES EN
REDUCCIONES DE COSTOS PARA EL CIERRE DE 2018.
ESPERAMOS QUE LA LIQUIDEZ DEGM SE MANTENGA FUERTE Y CONSIDERAMOS
QUE ES PROBABLE QUE LA COMPAA MANTENGA SUS CALIFICACIONES ANTE UN
EVENTO ADVERSO MODESTO EN LA INDUSTRIA SI CONSERVA AL MENOS
US$18,000 MILLONES DE EFECTIVO AUTOMOTRIZ Y CONFIAMOS EN QUE UN
CAMBIO EST EN MARCHA. LAS EXPECTATIVAS DE ALCANZAR MEJORES MRGENES
TRAS HABER SALIDO DE REGIONES NO RENTABLES, Y SUS REDUCIDOS
REQUERIMIENTOS DE GASTOS DE INVERSIN (CAPEX), QUE MEJORARN SU FLUJO
DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS ENINGLS),
PERMITEN QUE GM DISMINUYA SU REQUERIMIENTO DE SALDO EN CAJA BAJO EL
MARCO DE ASIGNACIN DE CAPITAL EN US$2,000 MILLONES - $18,000
MILLONES.LAS DIVERSAS FUENTES DE FONDEO DE LA SUBSIDIARIA CAUTIVA Y
LAS BUENAS RELACIONES CON EL MERCADO FINANCIERO SOLVENTAN SU
SLIDALIQUIDEZ DE MANERA INDIVIDUAL Y RESPALDAN LA FUERTE LIQUIDEZ
DE SU MATRIZ. EL FONDEO Y LIQUIDEZ DE GMF SON NEUTRAS PARA NUESTRA
EVALUACIN DE LIQUIDEZ EN GENERAL PARA GM. ESPERAMOS QUE GMF
MANTENGA DIVERSAS FUENTES DE FONDEO A NIVEL MUNDIAL Y UN BUEN
ACCESO A LOS MERCADOS FINANCIEROS. AUNQUE NO LO CONSIDERAMOS EN
NUESTRO ESCENARIO BASE, ESPERAMOS QUE GMF PUEDA TRANSFERIR FONDOS A
SU MATRIZ EN SITUACIONES DE ESTRS, LO QUE PODRA RESPALDAR LA
LIQUIDEZ DE GM.DETALLE DE LAS CALIFICACIONES DE EMISIN DE CORTO
PLAZO
EMISOR MONTO DEL PROGRAMA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN
ANTERIOR
GM FINANCIAL DE MEXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. 3,000,000,000
MXA-1+ MXA-1+DETALLE DE LAS CALIFICACIONES DE EMISIN
CLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR
PERSPECTIVA/REV. ESP. ACTUAL PERSPECTIVA /REV. ESP. ANTERIOR
GMFIN 18 MXAAA MXAAA N/A N/AGMFIN 17 MXAAA MXAAA N/A N/A
CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS
CRITERIOS
* CRITERIOS DE GARANTA, 21 DE OCTUBRE DE 2016.
* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE
SEPTIEMBRE DE 2014.
* TABLASDE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P
GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.
ARTCULOS RELACIONADOS
* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.
* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL
(NACIONAL).
* ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO, 7 DE
SEPTIEMBRE DE 2017.* CONDICIONES CREDITICIAS: AMRICA LATINA MARZO
2018 - RIESGO POLTICO PODRA EMPAAR EL IMPACTO DE LARECUPERACIN
ECONMICA MUNDIAL, 28 DE MARZO DE 2018.
* S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMACALIFICACIONES DE LARGO Y CORTO
PLAZO DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE GM FINANCIAL DE
MXICO, 13 DE JULIO DE 2017.* S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA
CALIFICACIN DE 'MXAAA' A LA SEGUNDA EMISIN DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE LARGO PLAZODE GM FINANCIAL DE MXICO, 5 DE ABRIL DE
2018.
ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS
ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE
CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES
ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER
JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS
CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN
REGULATORIA ADICIONAL
1) DADO QUE LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS A LAS EMISIONES DE
CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO Y CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE
MXICO, S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. SE BASAN EN LA GARANTA
INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CONTROLADORA GENERAL
MOTORS FINANCIAL CO. INC., CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VEZ
LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS CO.; LA INFORMACIN UTILIZADA
PARA LA CALIFICACIN ES LA EMERGENTE DE LOS TRMINOS DE LA GARANTA
CITADA, AS COMO EL ANLISIS EFECTUADO POR S&P GLOBAL RATINGS
PARA CALIFICAR A AQUELLAS.
CONTACTOS ANALTICOS:
ERIC RAMOS, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4482;
ERIC.RAMOS@SPGLOBAL.COM CLAUDIA SNCHEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55)
5081-4418; CLAUDIA.SANCHEZ@SPGLOBAL.COM