MOODY'S AFIRMA LA CALIFICACIN DE AAA.MX DEL BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRA
19 Junio 2018 - 12:09PM
BMV General Information
MOODY'S AFIRMALA CALIFICACIN DE AAA.MX DEL BANCO CENTROAMERICANO DE
INTEGRACIN ECONMICA (BCIE)
MEXICO, JUNE 19, 2018 -- MOODY'S DE MXICO, S.A. DE C.V. (MOODY'S)
AFIRM HOY LA CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE MXICO DE AAA.MX Y LA
CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL DE A1 DEL BANCO CENTROAMERICANO DE
INTEGRACIN ECONMICA (BCIE). LA AFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES DE
A1/AAA.MX DEL BCIE BALANCEAN LOS ALTOS NIVELES DE CAPITAL
DISPONIBLE Y LA AMPLIA LIQUIDEZ DEL BANCO DE DESARROLLO
MULTILATERAL CON UNA BAJA CALIDAD DE DEUDORES Y EL DIFCIL ENTORNO
OPERATIVO EN AMRICA CENTRAL. EL PERFIL CREDITICIO DEL BCIE TAMBIN
INCORPORA SU BASE DE FINANCIAMIENTO ALTAMENTE DIVERSIFICADA Y
EMISIONES EN MS DE 22 MONEDAS Y 23 MERCADOS.BANCO CENTROAMERICANO
DE INTEGRACIN ECONMICA (600051372)
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR NO GARANTIZADA DE LARGO PLAZO: A1
NOTAS A TASA VARIABLE DE MEDIANO PLAZO EN ESCALA GLOBAL CON
VENCIMIENTO EN 2018; CABEI 1-14BONOS A TASA VARIABLE CON
VENCIMIENTO EN 2019; CABEI 1-15
NOTAS DE MERIANO PLAZO CON VENCIMIENTO EN 2020;CABEI 1-10
BONOS CON VENCIMIENTO EN 2020, CON CLAVE DE PIZARRA CABEI 1-16
NOTAS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2020; CABEI 2-15
NOTAS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2020; CABEI 1-17
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR NO GARANTIZADA DE LARGO PLAZO EN ESCALA
NACIONAL DE MXICO: AAA.MX
NOTAS A TASA VARIABLE DE MEDIANO PLAZO EN ESCALA GLOBAL
CONVENCIMIENTO EN 2018; CABEI 1-14
BONOS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2019; CABEI 1-15NOTAS DE
MERIANO PLAZO CON VENCIMIENTO EN 2020; CABEI 1-10
BONOS CON VENCIMIENTO EN 2020, CON CLAVE DE PIZARRA CABEI 1-16NOTAS
A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2020; CABEI 2-15
NOTAS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2020; CABEI 1-17NOTAS A
TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2021; CABEI 1-18
NOTAS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2028; CABEI 2-18FUNDAMENTO
DE LAS CALIFICACIONES
FUNDAMENTO PARA AFIRMAR LAS CALIFICACIONES EN A1/AAA.MX
LA AFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES DE A1/AAA.MX DEL BCIE BALANCEA
LOS ALTOS NIVELES DE CAPITAL DISPONIBLE Y LA AMPLIA LIQUIDEZ DEL
BANCO MULTILATERAL CON UNA BAJA CALIDAD DE DEUDORES Y EL DIFCIL
ENTORNO OPERATIVO EN AMRICA CENTRAL, DONDE OPERA COMO LA PRINCIPAL
ENTIDAD DE CRDITO MULTILATERAL. LOS DEUDORES DE AMRICACENTRAL
ENFRENTAN IMPORTANTES DESAFOS ESTRUCTURALES RELACIONADOS CON UNA
BAJA PRODUCTIVIDAD, GRANDES BRECHAS EN INFRAESTRUCTURA, BAJOS
NIVELES DE INGRESOS Y MARCOS INSTITUCIONALES RELATIVAMENTE DBILES.
A PESAR DE ESTOS RIESGOS, EL NDICE DE COBERTURA DE ACTIVOS DEL BCIE
SIGUE SIENDO ALTO, HABINDOSE MANTENIDO EN UN40% EN LOS LTIMOS DIEZ
AOS. EL APALANCAMIENTO MEDIDO COMO DEUDA A CAPITAL UTILIZABLE HA
PERMANECIDO EN ALREDEDOR DEL 200% DESDE 2013. EL NDICE MUY ALTO
DELIQUIDEZ DEL BCIE REFLEJA SU BASE DE FINANCIAMIENTO ALTAMENTE
DIVERSIFICADA, CON COLOCACIONES DE DEUDA EN 23 MERCADOS Y 22
MONEDAS, Y AMPLIOS ACTIVOS LQUIDOSPARA AMORTIGUAR CHOQUES. EL NDICE
DE COBERTURA DEL SERVICIO DE LA DEUDA DEL BCIE HA MEJORADO
SIGNIFICATIVAMENTE DESDE 2013, LO CUAL BRINDA UNA MAYOR PORCIN
DEACTIVOS LQUIDOS PARA CUBRIR LA DEUDA DE CORTO PLAZO Y PAGOS DE
DEUDA DE LARGO PLAZO CON VENCIMIENTO ACTUAL.
LA AFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES DE A1/AAA.MX DEL BCIE TAMBIN
CONSIDERA LA EVALUACIN DE LA AGENCIA DE CALIFICACIN RESPECTO DE LA
FORTALEZA DEL APOYO DE LOS PASES MIEMBROS, CONSIDERADA MODERADA. EL
BCIE PROBABLEMENTE MANTENGA LA BAJA MEDIANA DE CALIFICACIN
PONDERADA DE ACCIONISTAS EN BA2, INCLUSO DESPUS DE LA INCORPORACIN
DE COREA, UNA MEDIDADE LA CAPACIDAD DE LOS ACCIONISTAS PARA BRINDAR
APOYO EXTRAORDINARIO. COMO LOS PRINCIPALES DEUDORES Y ACCIONISTAS
DEL BANCO ESTN CORRELACIONADOS Y ENFRENTAN VULNERABILIDADES
EXTERNAS SIMILARES, EL MAYOR RIESGO PARA LA CALIFICACIN DEL BCIE
IMPLICA EL DETERIORO DE LA CALIDAD CREDITICIA EN AMRICA CENTRAL. LA
CALIFICACIN DEL BCIE TAMBIN INCORPORA UNA VOLUNTAD MUY ALTA DE
APOYO DE LOS PASES MIEMBROS Y LA CONDICIN DE ACREEDOR PREFERENTE
DEL BANCO, AS COMO EL CAPITAL EXIGIBLE QUE LOS MIEMBROS CON
CALIFICACIN BAA3 O MAYOR HAN OTORGADO.
FACTORES QUE PODRAN SUBIR LA CALIFICACINLOS DISPARADORES MS
PROBABLES QUE PROVOCARAN UNA SUBA DE CALIFICACIN PROVIENEN DE UNA
MEJORA CONTINUA EN LAS MTRICAS CREDITICIAS DE ADECUACIN DE CAPITAL
DEL BCIE HACIA FUTURO. EN ESE SENTIDO, LA INCORPORACIN FORMAL Y
LEGAL DE COREA (AA2 ESTABLE) COMO ACCIONISTA, AUNADO A LOS
ESFUERZOS CONTINUOS POR DIVERSIFICAR LAS OPERACIONES DE CRDITO
SERAN POSITIVOS PARA EL PERFIL CREDITICIO. UNA RESPUESTA DECISIVA
DE LOS ACCIONISTAS ACTUALES A LA RECIENTE INICIATIVA DE INCREMENTO
DE CAPITAL SERA UN FACTOR DE APOYO A LA SUBA EN LA CALIFICACIN AL
FORTALECER LOS COLCHONES DEL CAPITAL Y SEALAR UN FUERTE Y CONTINUO
COMPROMISO DE LOS ACCIONISTAS CON LA INSTITUCIN Y SU MANDATO.
FACTORES QUE PODRAN BAJAR LA CALIFICACINUN DETERIORO SIGNIFICATIVO
DE LA CALIDAD CREDITICIA DE LOS SOBERANOS CENTROAMERICANOS DEUDORES
DEL BANCO EJERCERA PRESIN A LA BAJA EN LA CALIFICACIN DEL BCIE.
ALREDEDOR DEL 51% DE LA CARTERA DE CRDITO SE CONCENTRA EN TRES
PASES DE LA REGIN, LOS CUALES PRESENTAN CALIFICACIN B (EL SALVADOR,
B3 ESTABLE; HONDURAS,B1 ESTABLE; Y NICARAGUA, B2 ESTABLE), QUE ESTN
EXPUESTOS A RIESGOS SIMILARES.
LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE
BANCOS MULTILATERALES DE DESARROLLO Y OTRAS ENTIDADES
SUPRANACIONALES PUBLICADA EN MARZO 2017. POR FAVOR ENTRAR A LA
PGINA DE METODOLOGAS EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE
ESTA METODOLOGA.
EL PERIODO DE TIEMPO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA
PARA DETERMINAR LA CALIFICACIN DE CENTRAL AMERICAN BK FOR ECONOMIC
INTEGRATION ES DEL 31 DICIEMBRE 2013 AL 31DICIEMBRE 2017 (FUENTE:
ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS PROPORCIONADOS POR CABEI).
LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS
SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA
ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO,
LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR
DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS
CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON
GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS
POR MOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN
IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADOR DE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL
QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTARLA METODOLOGA
DE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA
"CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN
ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN
SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE
INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD
HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA,
CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS
EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA
OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE INCUMPLIMIENTO HISTRICO
ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA
GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE
CONSULTAR
HTTP://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_1114501.
REVELACIONES REGULATORIASLAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA
ESTA CALIFICACIN SON LAS SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA
CALIFICACIN, PARTES NO INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN
PBLICA.
LAS CALIFICACIONES NO FUE REVELADAS A LAS ENTIDAD CALIFICADAS ANTES
DE SU PUBLICACIN.
PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS
EN EL PROCESODE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE
LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y MONITOREAR
CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN ES 04/MAYO/2018.
CON RESPECTOA LAS CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O
CATEGORA/ TIPO DE DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES
REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A CADACALIFICACIN DE UN BONO O
NOTA DE LA MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON
POSTERIORIDAD O CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS
CALIFICACIONESSON DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES
EXISTENTES, DE ACUERDO CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S.
CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD
PROVEEDORA DE SOPORTE, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES
REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN
REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE
CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN
DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA ENTIDAD PROVEEDORA DE
SOPORTE. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR LA PESTAA DE
CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD CORRESPONDIENTE EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO
AFECTADO QUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS
CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE
CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS
CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA
EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASODE SER APLICABLES EN
LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD
CALIFICADA, REVELACIN DE LA ENTIDAD CALIFICADA.EN CUMPLIMIENTO CON
LOS REQUERIMIENTOS REGULATORIOS, MOODY'S DE MXICO FUE INFORMADA POR
CENTROAMERICANO DE INTEGRACIN ECONOMICA QUE DURANTE EL PERODO DE
DOS MESES PREVIO A LA FECHA DEL PRESENTE, NINGUNA OTRA INSTITUCIN
CALIFICADORA DE VALORES ASIGN UNA CALIFICACIN A LOS VALORES A LOS
QUESE REFIERE ESTE COMUNICADO DE PRENSA.
ESTA CALIFICACIN CREDITICIA PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON
BASE EN CAMBIOS FUTUROS EN LA SITUACIN FINANCIERA DEL
EMISOR/INSTRUMENTO, Y CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S
DE MXICO, S.A. DE C.V. SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.
LAS REVELACIONES REGULATORIAS CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE
PRENSA APLICAN A LA CALIFICACIN CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A
LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN O REVISIN DE CALIFICACIN
RESPECTIVA.MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN
DISPONIBLE SOBRE LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES
SATISFACTORIA PARA EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.
MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN
QUE UTILIZA PARAASIGNAR UNA CALIFICACIN SEA DE SUFICIENTE CALIDAD Y
DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO
CORRESPONDE, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES
UNA FIRMA DE AUDITORA Y NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O
VALIDAR DE MANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU
PROCESO DECALIFICACIN.
FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE CALIFICACIONES DE
MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARAMAYOR INFORMACIN SOBRE EL
SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y LA DEFINICIN DE
INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN
DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE
FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE
TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN
TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIN
EXACTA. CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE
CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN
QUE TIENE DISPONIBLE. PARA MAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.
FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS
DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACIN Y DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S
QUE EMITI LA CALIFICACIN.LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE
MXICO SON OPINIONES DE LA CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O
SUS EMISORES Y NO SON UNA RECOMENDACIN PARA INVERTIR EN DICHOS
INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.ARIANE
ORTIZ-BOLLIN
ASST VICE PRESIDENT - ANALYSTSOVEREIGN RISK GROUP
MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC.250 GREENWICH STREET
NEW YORK, NY 10007U.S.A.
JOURNALISTS: 1 212 553 0376CLIENT SERVICE: 1 212 553 1653
YVES LEMAYMD - SOVEREIGN RISK
SOVEREIGN RISK GROUP
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NO. 405 - 502
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2018 MOODY'S CORPORATION, MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., MOODY'S
ANALYTICS, INC. Y/O SUS LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE
"MOODY'S"). TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR
CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y
LAS PRDIDAS ECONMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGN OTRO RIESGO,
INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ,
RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN
LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS
ACTUALES O HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRN INCLUIR
ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DERIESGO
CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR
MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN
ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIN, NI SUPONEN RECOMENDACIN
ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS.
TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSIN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y
EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVAR A CABO, CON LA
DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIN DEL INSTRUMENTO
QUEEST CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S NO ESTN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y
SERA TEMERARIO E INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS
TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONESCREDITICIAS DE MOODY'S O LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIN SOBRE EN
MATERIA DE INVERSIN. EN CASO DE DUDA, DEBERA PONERSE EN CONTACTO
CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACIN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO EST PROTEGIDA
POR LEY, INCLUIDA AMODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR
(COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIN SER
COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA,
TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA
PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN
PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL
PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S NO ESTN DESTINADAS PARA SU USO POR PERSONA ALGUNA COMO
PARMETRO, SEGN SE DEFINE DICHO TRMINO A EFECTOS REGULATORIOS, Y NO
DEBERN UTILIZARSE EN MODO ALGUNO QUE PUDIERA DAR LUGAR A
CONSIDERARLAS COMO UN PARMETRO.
TODA LA INFORMACIN INCLUIDA ENEL PRESENTE DOCUMENTO HA SIDO
OBTENIDA POR MOODY'S A PARTIR DE FUENTES QUE ESTIMA CORRECTAS Y
FIABLES. NO OBSTANTE, DEBIDO A LA POSIBILIDAD DE ERROR HUMANO O
MECNICO, AS COMO DE OTROS FACTORES, TODA LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA SE PROPORCIONA "TAL Y COMO EST", SIN GARANTA DE NINGN
TIPO.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA
INFORMACIN QUE UTILIZA AL ASIGNAR UNA CALIFICACIN CREDITICIA SEA DE
SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA FIABLES,
INCLUIDOS, EN SU CASO, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO,
MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y NO PUEDE EN TODOS LOS CASOS
VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIN RECIBIDA
EN EL PROCESO DE CALIFICACIN O EN LA ELABORACIN DE LASPUBLICACIONES
DE MOODY'S. EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO PERMITAN, MOODY'S Y
SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD FRENTE A
CUALESQUIERA PERSONAS O ENTIDADES CON RELACIN A PRDIDAS O DAOS
INDIRECTOS, ESPECIALES, DERIVADOS O ACCIDENTALES DE CUALQUIER
NATURALEZA, DERIVADOS DE O RELACIONADOS CON LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE DICHA INFORMACIN,
INCLUSO CUANDO MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS,
EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES O PROVEEDORES
FUERA AVISADO PREVIAMENTE DE LA POSIBILIDAD DE DICHAS PRDIDAS O
DAOS, INCLUIDOS A TITULO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: (A) LUCRO
CESANTE PRESENTE O FUTURO O (B) PRDIDA O DAO SURGIDO EN EL CASODE
QUE EL INSTRUMENTO FINANCIERO EN CUESTIN NO SEA OBJETO DE
CALIFICACIN CREDITICIA CONCRETA OTORGADA POR MOODY'S.EN LA MEDIDA
EN QUE LAS LEYES AS LO PERMITAN, MOODY'S Y SUS CONSEJEROS,
DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES Y
PROVEEDORES DECLINANTODA RESPONSABILIDAD CON RESPECTO A PRDIDAS O
DAOS DIRECTOS O INDEMNIZATORIOS CAUSADOS A CUALQUIER PERSONA O
ENTIDAD, INCLUIDO A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO, NEGLIGENCIA
(EXCLUIDO, NO OBSTANTE, EL FRAUDE, LA CONDUCTA DOLOSA O CUALQUIER
OTRO TIPO DE RESPONSABILIDAD QUE, EN ARAS DE LA CLARIDAD, NO PUEDA
SER EXCLUIDA POR LEY), POR PARTE DE MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES O PROVEEDORES, O CON RESPECTOA TODA CONTINGENCIA
DENTRO O FUERA DEL CONTROL DE CUALQUIERA DE LOS ANTERIORES,
DERIVADA DE O RELACIONADA CON LA INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL USO
O IMPOSIBILIDAD DE USO DE TAL INFORMACIN.
MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTA ALGUNA, EXPRESA O IMPLCITA, CON
RESPECTO A LA PRECISIN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD
O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMS
OPINIONES O INFORMACIN. MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., AGENCIA DE
CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL AL 100% DE MOODY'S CORPORATION
("MCO"), INFORMA POR LA PRESENTE QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE
TTULOS DEDEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES,
OBLIGACIONES, NOTAS Y PAGARS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS
POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDAD
A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN
UNOSHONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS $1.500 DLARES Y
APROXIMADAMENTE LOS 2.500.000 DLARES. MCO Y MIS MANTIENEN ASIMISMO
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZARLA INDEPENDENCIA DE LAS
CALIFICACIONES Y LOS PROCESOS DE ASIGNACIN DE CALIFICACIONES DE
MIS. LA INFORMACIN RELATIVA A CIERTAS RELACIONES QUE PUDIERAN
EXISTIRENTRE CONSEJEROS DE MCO Y ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTRE
ENTIDADES QUE TIENEN ASIGNADAS CALIFICACIONES DE MIS Y ASIMISMO HAN
NOTIFICADO PBLICAMENTE A LA SEC QUE POSEEN UNA PARTICIPACIN EN MCO
SUPERIOR AL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM, BAJO EL
CAPTULO DE "SHAREHOLDER RELATIONS - CORPORATE GOVERNANCE -DIRECTOR
AND SHAREHOLDER AFFILIATION POLICY" ("RELACIONES DEL ACCIONARIADO"
- GESTIN CORPORATIVA - POLTICA SOBRE RELACIONES ENTRE CONSEJEROS Y
ACCIONISTAS).NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN
AUSTRALIA DE ESTE DOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS
FINANCIEROS EN AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS
SERVICE PTY LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S
ANALYTICS AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES
MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN
"CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMOCOMO UN
REPRESENTANTE DE AQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE
REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI
SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO
761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE
UN COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE
CAPITAL DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A
DISPOSICIN DE CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS
INVERSORES MINORISTAS TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN
CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER
PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR
PROFESIONAL.
NICAMENTE APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA
AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN
G.K., PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC.,
SUBSIDIARIA EN SU TOTALIDAD DE MCO. MOODY'S SF JAPAN K.K. ("MSFJ")
ES UNA AGENCIA SUBSIDIARIA DE CALIFICACIN CREDITICIA PROPIEDAD EN
SUTOTALIDAD DE MJKK. MSFJ NO ES UNA ORGANIZACIN DE CALIFICACIN
ESTADSTICA RECONOCIDA NACIONALMENTE (EN INGLS, "NRSRO"). POR TANTO,
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS ASIGNADAS POR MSFJ SON NO-NRSRO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS SON ASIGNADAS POR UNA ENTIDAD QUE NO ES
UNA NRSRO Y, CONSECUENTEMENTE, LA OBLIGACIN CALIFICADA NO SER APTA
PARA CIERTOS TIPOS DE TRATAMIENTO EN VIRTUD DE LAS LEYES DE EE.UU.
MJKK Y MSFJ SON AGENCIAS DE CALIFICACIN CREDITICIA REGISTRADAS CON
LA AGENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE JAPN Y SUS NMEROS DE
REGISTRO SON LOS NMEROS 2 Y 3 DEL COMISIONADO FSA (CALIFICACIONES),
RESPECTIVAMENTE.MEDIANTE EL PRESENTE INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGN
CORRESPONDA) COMUNICA QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE TTULOS DE
DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES, OBLIGACIONES,
PAGARS Y TTULOS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS POR MJKK O MSFJ
(SEGN SEA EL CASO) HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE
CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) POR
SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOSHONORARIOS QUE OSCILAN
ENTRE LOS JPY200.000 Y LOS JPY350.000.000, APROXIMADAMENTE.
ASIMISMO, MJKK Y MSFJ DISPONEN DE POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA
GARANTIZAR LOS REQUISITOS REGULATORIOS JAPONESES