CIUDAD DE M�O (23 DE SEPTIEMBRE DE 2016) - HR RATINGS RATIFICÓ LA CALIFICACIÓN DE LP DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LAS EMISIONES INCARSO 12, INCARSO 13, E INCARS15.

LA RATIFICACIÓN DE LA CALIFICACIÓN DE LARGO PLAZO DE LAS EMISIONES SE BASA PRINCIPALMENTE EN LA RELIÓN OPERATIVA Y FINANCIERA QUE MANTIENE CON GRUPO CARSO S.A.B. DE C.V. (GRUPO CARSO) Y BANCO INBURSA, CONSIDERANDO QUE EN CASO DE UN ESCENARIO DE CONDICIONES AVERSAS PUDIERAN BRINDAR EL SOPORTE NECESARIO. TANTO GRUPO CARSO COMO BANCO INBURSA MANTIENEN UNA CALIFICACIÓN VIGENTE DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE DE LARGPLAZO Y HR+1 DE CORTO PLAZO EMITIDA POR HR RATINGS (29 DE MARZO DEL 2016 Y 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2015). ASIMISMO ESTE FACTOR ESTÁ REPRESENTADO POR LA PARTICIPAIÓN QUE TIENEN LAS PARTES RELACIONADAS SOBRE EL 31% DE LOS INGRESOS POR ARRENDAMIENTOS EN LOS UDM AL 2T16. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA CAPACIDAD DE PAGO DELSERVICIO DE LA DEUDA O DSCR CONSIDERA EN EL ÚLTIMO AÑO NIVELES ESTABLES POR ARRIBA DE LA UNIDAD, DEBIDO A LA BAJA PARTICIPACIÓN DE LAS OBLIGACIONES FINANCIERDE CORTO PLAZO Y CONSIDERANDO PRINCIPALMENTE QUE LOS RECURSOS DE LAS EMISIONES ESTÁN DIRECTAMENTE RELACIONADAS CON LOS REQUERIMIENTOS DE INVERSIÓN PARA EL DESROLLO DE PROYECTOS DE EXPANSIÓN. LA EMPRESA CONSIDERA ADICIONALMENTE UNA DIVERSIFICACIÓN DE INGRESOS QUE PERMITE LA REDUCCIÓN DE RIESGO OPERATIVO, ENFOCANDOYECTOS A DISTINTOS SECTORES DE LA ECONOMÍA. ACTUALMENTE LOS INGRESOS MÁS REPRESENTATIVOS PROVIENEN DE ARRENDAMIENTOS, LOS CUALES EN LOS UDM ALCANZAN UN FO DE% AL 2T16 (98% AL 2T15) MOSTRANDO ALTA SEGURIDAD PARA LOS PRÓXIMOS PERIODOS.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MÁS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SESA LA CALIFICACIÓN SON:

RELACIÓN INSTITUCIONAL CON GRUPO CARSO Y BANCO INBURSA: EN CADE PRESENTARSE UN ESCENARIO CON CONDICIONES ADVERSAS TANTO OPERATIVAS COMO FINANCIERAS, SE CONSIDERA QUE LA EMPRESA CUENTA CON UNA RELACIÓN INSTITUCIONAL CONRUPO CARSO Y BANCO INBURSA (CALIFICADAS POR HR RATINGS CON HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE Y HR+1) QUIEN PUDIERA BRINDARLE EL SOPORTE REQUERIDO.ESTABILIDAD OBSERVADA EN EL FACTOR DE OCUPACIÓN: AL 2T16 LA EMPRESA REPORTÓ UN FACTOR DE OCUPACIÓN DE 95% (VS. 98% AL 2T15), LO QUE REPRESENTA UNA ALTEGURIDAD SOBRE LOS FLUJOS POR ARRENDAMIENTO A SER PERCIBIDOS. ADICIONALMENTE, ESTE EFECTO ES IMPULSADO POR LA PARTICIPACIÓN DE 19.2% SOBRE LOS INGRESOS TOTALES(VS. 23% AL 2T15) Y 31% SOBRE LOS ARRENDAMIENTOS (VS. 30% AL 2T15) QUE PROVIENEN DE PARTES RELACIONADAS.

ESTRUCTURA DE DEUDA TOTAL EN LÍNEA CON LA OPERACIÓN: INMUEBLES CARSO REPORTÓ UN CRECIMIENTO DE 24.7% EN DEUDA TOTAL ALCANZANDO P$12,360M AL 2T16 (VS. P$9,909M AL5) POR LA EMISIÓN INCARSO 15 PRINCIPALMENTE EN RELACIÓN CON LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA LOS NUEVOS PROYECTOS, QUE EN EL ÚLTIMO AÑO MOSTRARON RETREN LOS AVANCES DE OBRA.

ADECUADOS NIVELES DE DSCR: LA RAZÓN DE COBERTURA DEL SERVICIO DE LA DEUDA MANTUVO NIVELES PORRRIBA DE LA UNIDAD DURANTE LOS UDM ALCANZANDO 1.3X AL 2T16 (VS. 1.6X AL 2T15) COMO PARTE DE LOS BENEFICIOS OBTENIDOS ANTE LA SALIDA DE INVENTARIOS INMOBILIARIOSIMPULSANDO UNA MAYOR GENERACIÓN DE FLE, CUBRIENDO LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS DEL PERIODO.

DIVERSIFICACIÓN DE INGROS: INMUEBLES CARSO DESARROLLA PROYECTOS ENFOCADOS A DIVERSOS SECTORES, MENCIONANDO COMERCIAL, HABITACIONAL, CULTURAL, DE SALUD, EDUCACIÓN, DEPORTIVOS Y HOTELEOS. LO ANTERIOR PERMITE UNA ALTA DIVERSIFICACIÓN EN LA ESTRUCTURA DE VENTA, REDUCIENDO EL RIESGO OPERATIVO DE LA EMPRESA. POR SU PARTE, EN LOS UDM LA EMPRESA CNCLUYÓ EL CENTRO COMERCIAL TLALNEPANTLA Y EL HOSPITAL STAR MÉDICA EN CHIHUAHUA, Y ACTUALMENTE SE ENCUENTRA EN DESARROLLO DE PROYECTOS COMO PLAZA CARSO III, ASCOMO LAS REMODELACIONES Y AMPLIACIONES DE DIVERSOS CENTROS COMERCIALES.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

LA RATIFICACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE INMEBLES CARSO SE BASA PRINCIPALMENTE EN LA RELACIÓN INSTITUCIONAL QUE MANTIENE CON GRUPO CARSO Y BANCO INBURSA, CONSIDERANDO QUE EN CASO DE UN ESCENARIO CON CONDCIONES ADVERSAS PUDIERA BRINDAR APOYO TANTO FINANCIERO, COMO OPERATIVO. ESTE FACTOR ES IMPULSADO POR LA PARTICIPACIÓN CON LA QUE CUENTA GRUPO CARSO Y SUBSIDIARAS EN LOS UDM DE 19.2% SOBRE LOS INGRESOS TOTALES DE LA EMPRESA AL 2T16 (VS. 23.0% AL 2T15) ASÍ COMO EL 31% SOBRE LOS INGRESOS POR ARRENDAMIENTO (VS. 30% AL 2T5). POR SU PARTE, GRUPO CARSO E INBURSA CUENTAN CON UNA CALIFICACIÓN CREDITICIA DE LARGO PLAZO DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE Y DE CORTO PLAZO DE HR+1 RATIFCADA POR HR RATINGS EL 29 DE MARZO DEL 2016 Y 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2015, RESPECTIVAMENTE. INMUEBLES CARSO CUENTA ACTUALMENTE CON 2 PROGRAMAS DUALES DE CEBURS DE CORTO Y LARGO PLAZO VIGENTES POR 5 AÑOS Y UN MONTO INDEPENDIENTE DE P$8,000M CADA UNO, CON UNA FECHA DE AUTORIZACIÓN EL 8 DE AGOSTO DEL 2012 Y EL 29 DERIL DEL 2015 RESPECTIVAMENTE. ASIMISMO CUENTAN A LA FECHA DE ESTE REPORTE CON 3 EMISIONES AL AMPARO DE LOS MISMOS (INCARSO 12, INCARSO 13 E INCARSO 15) ALCANZANDO UN MONTO TOTAL EMITIDO POR P$12,000M, LAS CUALES SE ENCUENTRAN EN LÍNEA CON LO ESTIMADO DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES EN LA REVISIÓN ANTERIOR EL 15 DE SEIEMBRE DEL 2015.

COMO PARTE DE LOS RESULTADOS, EN LOS UDM SE REPORTÓ UN CRECIMIENTO DE INGRESOS TTALES POR 12.6% ALCANZANDO NIVELES DE P$5,283M AL 2T16 (VS. P$4,694M AL 2T15) IMPULSADOS PRINCIPALMENTE POR UNA MAYOR PARTICIPACIÓN EN ARRENDAMIENTOS DE INVENTRIOS INMOBILIARIOS RELACIONADOS CON PLAZA CARSO II Y LA ENTRADA EN OPERACIÓN DEL CENTRO COMERCIAL TLALNEPANTLA ASÍ COMO EL HOSPITAL STAR MÉDICA DE CHIHUAHUA,PRESENTANDO LOS ARRENDAMIENTOS EN LOS UDM UNA PARTICIPACIÓN DE 59.8% SOBRE EL TOTAL AL 2T16 (VS. 58.9% AL 2T15). ADICIONALMENTE LA EMPRESA SE VIO BENEFICIADA PR LA VENTA DE INVENTARIO INMOBILIARIO REPRESENTANDO EN LOS UDM 30.4% DE LOS INGRESOS TOTALES AL 2T16 (VS. 34.1% AL 2T15). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA EMPRESASIGUE MANTENIENDO NIVELES ESTABLES EN RELACIÓN A LOS INGRESOS TOTALES PROVENIENTES DE PARTES RELACIONADAS (GRUPO CARSO Y SUBSIDIARIAS), ALCANZANDO EN LOS UDM1% AL 2T16 (VS. 30% AL 2T15).

INMUEBLES CARSO HA MANTENIDO UNA ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO Y EXPANSIÓN MEDIANTE LA INCORPORACIÓN DE NUES CONTRATOS A LA BASE DE PROYECTOS, ENTRE LOS CUALES SE ENCUENTRAN PRINCIPALMENTE REMODELACIONES Y AMPLIACIONES DE CENTROS COMERCIALES, ASÍ COMO EN HOSPITALES.CABE MENCIONAR QUE COMO PARTE DE NUESTRAS PROYECCIONES SE ESTIMA UN CRECIMIENTO PROMEDIO DE 14.6% PARA LOS AÑOS PROYECTADOS QUE VAN DEL 2016 AL 2019 EN UN ESCEARIO BASE, CONSIDERANDO LOS NUEVOS PROYECTOS AGREGADOS ENTRE LOS QUE SE MENCIONA LA AMPLIACIÓN DEL ESTACIONAMIENTO EN EL CENTRO COMERCIAL ANGELÓPOLIS, LA REMOLACIÓN DE PLAZA INSURGENTES Y LA HABILITACIÓN DEL PREDIO UBICADO EN LERMA, ESTADO DE MÉXICO.

CABE MENCIONAR QUE EN RELACIÓN CON EL IMENTO EN LA PARTICIPACIÓN DE LAS VENTAS DE INVENTARIO INMOBILIARIO, LOS COSTOS POR PROMOCIÓN Y PAGO DE COMISIONES MOSTRÓ UNA MISMA TENDENCIA DE CRECIMIENTO,EMBARGO LOS NIVELES DE EBITDA EN LOS UDM NO SE VIERON IMPACTADOS MOSTRANDO UN CRECIMIENTO DE 10.8% ALCANZANDO MONTOS DE P$2,887M AL 2T16 (VS. P$2,605M AL 2T15). ESTE EFECTO FUE IMPULSADO ADICIONALMENTE COMO CONSECUENCIA DE UNA MAYOR ABSORCIÓN DE LOS COSTOS FIJOS AL INCREMENTAR LA BASE DE INGRESOS MEDIANTE UNA MEZCLADECUADA DE VENTA DE PROPIEDADES Y ARRENDAMIENTOS, ENTRE LOS QUE SE ENCUENTRA LA ADICIÓN DEL NUEVO CENTRO COMERCIAL EN TLALNEPANTLA, PLAZA CARSO II Y EL HOSPITL STAR MÉDICA EN CHIHUAHUA, AUNADO A LA VENTA NO CONTEMPLADA DE ESPACIO INMOBILIARIO. POR SU PARTE, MOSTRÓ ESTABILIDAD EN LOS NIVELES DE MARGEN EBITDA CERRANDEN NIVELES DE 54.6% EN LOS UDM AL 2T16 (VS. 55.5% AL 2T15), LOS CUALES SE BASAN EN LA MEZCLA DE ARRENDAMIENTOS Y VENTAS DE INMOBILIARIO.EN TÉRMINOS DE LA GENERACIÓN DE FLUJO DE EFECTIVO (FLE) SE REPORTÓ UN INCREMENTO DE 15.9% EN LOS UDM ALCANZANDO NIVELES DE P$3,332M AL 2T16 (VS. P874M AL 2T15). ESTE EFECTO SE DA A PARTIR DE LAS MEJORAS OBSERVADAS DENTRO DEL CAPITAL DE TRABAJO, ENTRE LAS CUALES SE PUEDEN MENCIONAR LA SALIDA DE UN MAYOR NIVEL DE INVENTARIOS INMOBILIARIOS EN RELACIÓN CON UNA MAYOR PARTICIPACIÓN DE DICHO SEGMENTO DENTRO DE LOS INGRESOS TOTALES. ASIMISMO LA EMPRESA CUENTA CON UN EUEMA DE ANTICIPOS RECIBIDOS COMO PARTE DE LA ESCRITURACIÓN DE ESPACIOS DE VIVIENDA Y FIRMA DE CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO, MISMOS QUE EN LOS UDM MOSTRARON MAYORRELEVANCIA RELACIONADA CON LA ENTRADA DE OPERACIÓN DE PLAZA CARSO II. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LO ANTERIOR CONSIDERA LA ENTRADA DE EFECTIVO POR LA VENTA DEN ALTO NIVEL DE ESPACIO INMOBILIARIO DE OFICINA, EL CUAL EN NUESTRAS PROYECCIONES DE LA REVISIÓN ANTERIOR SE TENÍA CONSIDERADO PARA ARRENDAMIENTO. EL 96.6% DEA DEUDA AL 2T16, ESTÁ COMPUESTA POR LAS EMISIONES VIGENTES AL AMPARO DE LOS PROGRAMAS DUALES DE CEBURS, MISMAS QUE HAN SIDO UTILIZADAS PRINCIPALMENTE PARA EL DSARROLLO DE PROYECTOS. EN RELACIÓN CON LO ANTERIOR, EN LOS UDM SE LLEVÓ A CABO LA EMISIÓN INCARSO 15 POR P$4,000M DURANTE EL 3T15. ADICIONALMENTE INMUEBLESSO CUENTA CON LÍNEAS DE CRÉDITO PARA EL FINANCIAMIENTO PRINCIPALMENTE DE NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO, CON LAS CUALES SE ALCANZA UNA DEUDA TOTAL DE P$12,0M AL 2T16 (VS. P$9,909M AL 2T15). CABE MENCIONAR QUE LA EMPRESA CONTINUA CON UNA ESTRUCTURA DE DEUDA CON BAJA PRESIÓN EN EL CORTO PLAZO LA CUAL REPRESENTÓ EL.1% DEL TOTAL DE LA DEUDA AL 2T16 (VS. 15.5% AL 2T15).

SI SE CONSIDERA EL EFECTIVO Y SUSEQUIVALENTES LA DEUDA NETA REPORTADA ALCANZA NIVELES DE P$7,802M AL 2T16 (VS. P$9,069M AL 2T15), MOSTRANDO MENORES NIVELES EN COMPARACIÓN CON EL AÑO ANTERIORESTO SUGIERE UN RETRASO EN EL USO DE LOS RECURSOS, LOS CUALES SERÍAN DESTINADOS PRINCIPALMENTE PARA EL FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS DE DESARROLLO INMOBILIARO, ESTIMANDO QUE DURANTE LOS PRÓXIMOS AÑOS ALCANCEN UNA ETAPA DE CONSTRUCCIÓN DONDE SE REQUIERA HACER USO DE LOS FONDOS DISPONIBLES A LA FECHA. DADO LO ANTER, ESTOS RESULTADOS MUESTRAN MEJORAS EN LOS NIVELES DE LA RAZÓN DE AÑOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE ALCANZANDO EN LOS UDM 2.3 AÑOS AL 2T16 (VS. 3.2 AÑOS AL 2. ASIMISMO LA RAZÓN DE COBERTURA DEL SERVICIO DE LA DEUDA (DSCR) SE OBSERVÓ UNA ESTABILIDAD EN LOS NIVELES REPORTADOS DURANTE LOS UDM DE 1.3X AL 2T16 (VS. 1.6AL 2T15) CONSIDERANDO QUE NINGUNA EMISIÓN HA ALCANZADO SU FECHA DE VENCIMIENTO, AUNADO A UNA MAYOR GENERACIÓN DE EFECTIVO.PERFIL DE LA EMPRESA

INMUEBLES CARSO ES UNA EMPRESA QUE SE CONSTITUYÓ EL 25 DE NOIEMBRE DE 2010, LA CUAL A TRAVÉS DE SUS SUBSIDIARIAS SE DEDICA PRINCIPALMENTE A LA ADQUISICIÓN, VENTA, DESARROLLO Y ARRENDAMIENTO DE BIENES INMUEBLES QUE SONILIZADOS COMO OFICINAS, ESTABLECIMIENTOS COMERCIALES Y DE SERVICIO, HOTELES, UNIVERSIDADES, HOSPITALES, DESARROLLOS TURÍSTICOS Y VIVIENDA. PARTE DE LOS ACTIVOSDE LA EMPRESA SON OBJETO DE ARRENDAMIENTO MEDIANTE LOS CUALES GRUPO CARSO, SU CLIENTE PRINCIPAL, MANTIENE UNA PARTICIPACIÓN DE APROXIMADAMENTE 23% SOBRE EL TOTL DE LOS INGRESOS Y APROXIMADAMENTE 30% DE LOS INGRESOS POR RENTA. EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2015, INMUEBLES CARSO DEJA DE PARTICIPAR EN EL MERCADO DE CAPITALES ENMÉXICO AL RECIBIR AUTORIZACIÓN POR PARTE DE COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES PARA CANCELAR LA INSCRIPCIÓN DE SUS ACCIONES EN EL REGISTRO NACIONAL DERES.

PARA MAYOR DETALLE SOBRE LA EMPRESA Y LA EVOLUCIÓN DE LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS PR HR RATINGS, PUEDE ACCEDER A LOS REPORTES ANTERIORES PUBLICADOS EN LA PÁGINA DE INTERNET HTTP://WWW.HRRATINGS.COM.

ANEXOS ESCNARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS ESCENARIO DE ESTRÉS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSHUMBERTO PATIÑO

ANALISTA DE CORPORTIVOS

HUMBERTO.PATINO@HRRATINGS.COM

JOSÉ LUIS CANODIRECTOR DE CORPORATIVOS / ABS

JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COMLUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE CORPORATIVOS / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MÉXICO: AVENIDA PROLONGACIÓN PASEDE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MÉXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTERSUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIÓN OTORGADA POR HR RATINGS DEMÉXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIÓN ESTÁ SUSTENTADA EN EL ANÁLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRÉS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)ENTE(S) METODOLOGÍA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIÓN CALIFICADORA:

EVALUACIÓN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORAA, MAYO 2014.

PARA MAYOR INFORMACIÓN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGÍA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIÓN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIÓN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLA LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIÓN ANTERIOR INCARSO 12: HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTBLE.

INCARSO 13: HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE.

INCARSO 15: HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE.FECHA DE ÚLTIMA ACCIÓN DE CALIFICACIÓN INCARSO 12: 17 DE JUNIO DEL 2016. INCARSO 13: 17 DE JUNIO DEL 2016.INCARSO 15: 17 DE JUNIO DEL 2016.

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARAEL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIÓN. 1T10 - 2T16.

RELACIÓN DE FUENTES DE INFORMACIÓN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADASR TERCERAS PERSONAS INFORMACIÓN FINANCIERA ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE E INFORMACIÓN FINANCIERA

TRISTRAL INTERNA.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDERÓ AL OTORGAR LA CALIFICACIÓN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MÉICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIÓN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LSECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PÚBLICAS SEGÚN LOESCRITO EN LA CLÁUSULA (V) DE LA SECCIÓN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIÓN ANTES SEÑALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIÓN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIÓN. EN NUESTRA PÁGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIÓN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITEROS DE ESTA INSTITUCIÓN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIÓN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIÓN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIÓN DE NUESTRMITÉ DE ANÁLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MÉXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEÑO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOEDADES EMISORAS Y DEMÁS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERÍSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIÓN Y/U OPERACIÓN, CON INDEPENDENCIA DE CUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TÉCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGÚN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGÚN TIPO DE NEGOCIO, INVERN U OPERACIÓN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGÍAS DE CALIFICACIÓN DE HR RATINGS, EN TÉRMINOSLO DISPUESTO EN EL ARTÍCULO 7, FRACCIÓN II Y/O III, SEGÚN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTPARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIÓN OBTENIDA DEUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIÓN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMCIÓN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIÓN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIÓN. LA MAYORÍA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIÓN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIAE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPINIÓN SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS Y DESEMPEÑO DE SU OBJETO SOCIAL PODRÁNE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTARÁ, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIÓN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA ÉTICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRÁCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA ELA PÁGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CÓDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGÍAS O CRITERIOS DE CALIFCIÓN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANÁLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIÓN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADÍSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDIÉNDOSE COMO TAL,IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SEVEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIÓN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIÓN DE ESTRÉS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGÍA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRÉS COMO COMPLEMENTO DEL ALISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARÍAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O ELEQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIÓN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICARÁ TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANU. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VARÍEN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).