MEXICO, MARCH 09, 2017 -- MOODY'S DE MXICO (MOODY'S) AFIRM LAS CALIFICACIONES DE EMISOR Y SNIOR QUIROGRAFARIA DE GRUPO TELEVISA S.A.B. ("TELEVISA") EN BAA1/AA1.MX Y CAMBI LA PERSPECTIVA DE TODAS LAS CALIFICACIONES A ESTABLE, DE NEGATIVA.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIN

EL CAMBIO EN LA PERSPECTIVA A ESTABLE REFLEJA LAS EXPECTATIVAS DE MOODY'S QUE TELEVISA VOLVER A GENERARFLUJO DE EFECTIVO LIBRE POSITIVO EN 2017 AL TIEMPO QUE MANTIENE UN PERFIL DE LIQUIDEZ ROBUSTO. A PESAR DEL RETRASO EN EL PROCESO DE DES-APALANCAMIENTO, PRINCIPALMENTE MOTIVADO POR LA DEPRECIACIN DEL PESO MEXICANO, MOODY'S ESPERA QUE TELEVISA BAJE SU APALANCAMIENTO BRUTO AJUSTADO A 3.0 VECES PARA EL CIERRE DE 2018 Y QUE EN TODO MOMENTO MANTENGA UN SALDO ROBUSTO EN CAJA NO MENOR A 2,500 MILLONES DE DLARES, LO QUE CONSISTENTEMENTE RESULTE EN UNA ALTA COBERTURA PARA EL MONTO TOTAL DE SU DEUDA BRUTA. MOODY'S TAMBIN PROYECTA QUE LOS MRGENES DE LA COMPAA PERMANECERN ESTABLES HASTA 2019, A PESAR DE LAS PRESIONES REGULATORIAS, LA INTENSA COMPETENCIA EN EL NEGOCIO DE CABLE Y LA DESACELERACIN DEL CRECIMIENTO ECONMICO, DEBIDO A SUS RECIENTES INICIATIVAS DE REDUCCIN DE COSTOS, SU RENOVADA ESTABILIDAD EN EL SEGMENTO DE PUBLICIDAD COMO CONSECUENCIA DE LA IMPLEMENTACIN DE SU ESTRATEGIA DE REVISIN DE PRECIOS, Y COMO RESULTADO DEL INCREMENTO DE REGALAS PROVENIENTES DE UNIVISION COMMUNICATIONS, INC. (B2 ESTABLE) A PARTIR DE ENERO DE 2018.

LAS CALIFICACIONES DE BAA1/AA1.MX DE TELEVISA ESTN SOPORTADAS POR SU DIVERSIFICACIN DE INGRESOS, SLIDO POSICIONAMIENTO COMPETITIVO CON ALTA VISIBILIDAD DE RADIODIFUSIN Y PARTICIPACIONES DE MERCADO MAYORITARIAS EN TV DE PAGA, DESEMPEO OPERATIVO RESISTENTE, COMO LO DEMUESTRA EL GRADUAL CRECIMIENTO DE SUS INGRESOS Y LA ESTABILIDAD DE SUS MRGENES EBITDA, Y SU SLIDA LIQUIDEZ. LAS CALIFICACIONES TAMBIN ESTN SOPORTADAS POR LAS EXPECTATIVAS DE MOODY'S QUE LA COMPAA REGRESAR A GENERAR UN FLUJO DE EFECTIVO LIBRE POSITIVO EN 2017 Y CONTINUAR SU TENDENCIA DE DES-APALANCAMIENTO GRADUAL. LAS CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN EL ELEVADO APALANCAMIENTO DE TELEVISA PARA SU CATEGORA DE CALIFICACIN, LAS INTENSAS PRESIONES COMPETITIVAS, GRAN INTENSIDAD DE CAPITAL E INCERTIDUMBRE REGULATORIA EN SU NEGOCIO DE CABLE, AS COMO SU EXPOSICIN A UN ENTORNO DE MENOR CRECIMIENTO ECONMICO.

LAS CALIFICACIONES DE TELEVISA PODRAN BAJAR SI EL APALANCAMIENTO BRUTO AJUSTADO DE LA COMPAA SE MANTIENE DE MANERA SOSTENIDA POR ARRIBA DE 3.0 MS ALL DE 2018, O SI SU POSICIN DE EFECTIVO CAE POR DEBAJO DE 2,500 MILLONES DE DLARES SIN UNA REDUCCIN EQUIVALENTE EN EL MONTO DE LA DEUDA. LAS CALIFICACIONES TAMBIN PODRAN BAJAR SI LOS MRGENES EBITDA SE DETERIORAN Y LA COMPAA GENERA FLUJO DEEFECTIVO LIBRE NEGATIVO. LAS CALIFICACIONES TAMBIN PODRAN VERSE PRESIONADAS POR PRESIONES REGULATORIAS NEGATIVAS EN LOS MRGENES O FLUJO DE EFECTIVO, O POR UNA ACTIVIDAD CONSIDERABLE DE FUSIONES Y ADQUISICIONES.

DADO EL ELEVADO APALANCAMIENTO DE TELEVISA PARA LA CATEGORA DE BAA1, LA PRESIN AL ALZA EN LASCALIFICACIONES EST LIMITADA. SIN EMBARGO, LAS CALIFICACIONES DEL GRUPO PUDIERAN SUBIR SI STE AUMENTA SU ESCALA Y DIVERSIFICACIN AL PUNTO QUE SU DESEMPEO OPERATIVO E INDICADORES CREDITICIOS SEAN MENOS SUSCEPTIBLES A UN POSIBLE IMPACTO POR GRANDES ADQUISICIONES O LA ELEVADA INTENSIDAD DE CAPITAL DE SU CRECIENTE SEGMENTO DE CABLE. CUANTITATIVAMENTE, LAS CALIFICACIONES PUDIERAN SUBIR SI EL INDICADOR DE APALANCAMIENTO BRUTO AJUSTADO DETERMINADO POR MOODY'S QUEDA POR DEBAJO DE2.0 VECES AL TIEMPO QUE SE MANTIENE UNA FUERTE GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO LIBRE POSITIVO.

LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE TELEVISIN DE PAGA GLOBAL - OPERADORES DE CABLE Y DE SATLITE DIRECTO AL HOGAR (DTH) PUBLICADA EN ENERO 2017. POR FAVOR ENTRAR ALA PGINA DE METODOLOGAS EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.

CON SEDE EN LA CIUDAD DE MXICO, MXICO,GRUPO TELEVISA ES LA COMPAA MS GRANDE DE MEDIOS DIVERSIFICADA EN EL MUNDO HISPANO PARLANTE CON BASE A SU VALOR DEL MERCADO. LA COMPAA TAMBIN ES UN OPERADOR IMPORTANTE DE CABLE Y LDER DE SERVICIO EN TV DE PAGA SATELITAL DTH (DIRECTO AL HOGAR) EN MXICO. EN 2016, EL SEGMENTO DE CONTENIDO DE TELEVISA, EL CUAL ABARCA PUBLICIDAD, VENTA DE SEALES, Y VENTA DE PROGRAMAS Y LICENCIAS, REPRESENT ALREDEDOR DE 38% DE LAS VENTAS NETAS. LOS SEGMENTOS DE CABLE Y SKY (TV DE PAGA SATELITAL) DE TELEVISA, REPRESENTARON 32% Y 24% DE LAS VENTAS NETAS DEL SEGMENTO, RESPECTIVAMENTE. LA COMPAA ES PROPIETARIA DE 58.7% DE SU SUBSIDIARIA SKY (DIRECTV - NO CALIFICADA - DE AT&T - BAA1 RUR, TIENE LA PARTICIPACIN RESTANTE DE 41.3%), LA CUAL OPERA EN MXICO, CENTROAMRICA Y REPBLICA DOMINICANA. EN ESTADOS UNIDOS, TELEVISA ES PROPIETARIA DE ALREDEDOR DE 10% DE UNIVISIN, Y DE ALREDEDOR DE 26% EN GARANTAS CONVERTIBLES EN ACCIONES COMUNES. POR LOS LTIMOS DOCE MESES TERMINADOS EN DICIEMBRE DE 2016, LOS INGRESOS DE TELEVISA ASCENDIERON A ALREDEDOR DE 5,200 MILLONES DE DLARES.EL PERIODO DE TIEMPO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA DETERMINAR LA CALIFICACIN DE GRUPO TELEVISA, S.A.B. ES DEL 01/01/2012 AL 31/12/2016 (FUENTE: PARTES INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN PBLICA, E INFORMACIN CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S).LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO, LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DELAS CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS POR MOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADOR DE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS CALIFICACIONES EN ESCALANACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGA DE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA "CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA,CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE INCUMPLIMIENTO HISTRICO ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE CONSULTAR ESTA HTTPS://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_1060333.

REVELACIONES REGULATORIASLAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA ESTA CALIFICACIN SON LAS SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN PBLICA, E INFORMACIN CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S.

LAS CALIFICACIONES FUERON REVELADAS A LA ENTIDAD CALIFICADA ANTES DE SU PUBLICACIN.

PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS EN EL PROCESO DE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y MONITOREAR CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN WWW.MOODYS.COM.MX.

LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN ES 13/06/2016.CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O CATEGORA/ TIPO DE DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O NOTA DE LA MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON POSTERIORIDAD O CONFORME A UN PROGRAMA PARAEL CUAL LAS CALIFICACIONES SON DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES EXISTENTES, DE ACUERDO CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S. CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE. CON RESPECTO A CALIFICACIONES PROVISIONALES, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES CON RELACIN A LA CALIFICACIN PROVISIONAL ASIGNADA Y EN RELACIN A LA CALIFICACIN DEFINITIVA QUE PODRA SER ASIGNADA CON POSTERIORIDAD A LA EMISIN FINAL DEDEUDA, EN CADA CASO EN EL QUE LA ESTRUCTURA Y TRMINOS DE LA TRANSACCIN NO HAYAN CAMBIADO ANTES DE LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DEFINITIVA DE MANERA TAL QUE HUBIERAN AFECTADO LA CALIFICACIN. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD CORRESPONDIENTE ENWWW.MOODYS.COM.MX.

CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO AFECTADO QUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES) ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER APLICABLES EN LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD CALIFICADA, REVELACIN DE LA ENTIDAD CALIFICADA.ESTA CALIFICACIN PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON BASE EN CAMBIOS FUTUROS EN LA SITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR/INSTRUMENTO, Y CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S DE MXICO, S.A. DE C.V. SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.RELEASING OFFICE:MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V

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NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN AUSTRALIA DE ESTE DOCUMENTO ES CONFORME A LALICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN "CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN REPRESENTANTE DE AQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO 761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE UN COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE CAPITAL DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A DISPOSICIN DE CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS INVERSORES MINORISTAS TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN CALIFICACIONESCREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.NICAMENTE APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN G.K., PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC., SUBSIDIARIA EN SU TOTALIDAD DE MCO. MOODY'S SF JAPAN K.K. ("MSFJ") ES UNA AGENCIA SUBSIDIARIA DE CALIFICACIN CREDITICIA PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MJKK. MSFJ NO ES UNA ORGANIZACIN DE CALIFICACIN ESTADSTICA RECONOCIDA NACIONALMENTE (EN INGLS, "NRSRO"). POR TANTO, LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS ASIGNADAS POR MSFJ SON NO-NRSRO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS SON ASIGNADAS POR UNA ENTIDAD QUE NO ES UNA NRSROY, CONSECUENTEMENTE, LA OBLIGACIN CALIFICADA NO SER APTA PARA CIERTOS TIPOS DE TRATAMIENTO EN VIRTUD DE LAS LEYES DE EE.UU. MJKK Y MSFJ SON AGENCIAS DE CALIFICACIN CREDITICIA REGISTRADAS CON LA AGENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE JAPN Y SUS NMEROS DE REGISTRO SON LOS NMEROS 2 Y 3 DEL COMISIONADO FSA (CALIFICACIONES), RESPECTIVAMENTE.

MEDIANTE EL PRESENTE INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) COMUNICA QUELA MAYORA DE LOS EMISORES DE TTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES, OBLIGACIONES, PAGARS Y TTULOS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOSPOR MJKK O MSFJ (SEGN SEA EL CASO) HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS JPY200.000 Y LOS JPY350.000.000, APROXIMADAMENTE.

ASIMISMO, MJKK Y MSFJ DISPONEN DE POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LOS REQUISITOS REGULATORIOS JAPONESES