ACCIN: ASIGNACIN DE CALIFICACIN

INSTRUMENTO: CERTIFICADO BURSTIL DE LARGO PLAZO

CALIFICACIN: ESCALA NACIONAL (CAVAL) LARGO PLAZO MXAAA

CIUDAD DE MXICO, 19 DE MAYO 2017 - S&P GLOBAL RATINGS ASIGN HOY SU CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' A LA PRIMERA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES DE GM FINANCIAL DE MXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. POR UN MONTO DE HASTA $2,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN), CON FECHA DE VENCIMIENTO EL 28 DE JUNIO DE 2019, CON CLAVE DE PIZARRA GMFIN 17 (DE ACUERDO CON LA INFORMACIN PROPORCIONADA POR EL EMISOR). ESTA EMISIN SE ENCUENTRA AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO, CON CARCTER REVOLVENTE POR UN MONTO ACUMULADO DE HASTA MXN7,000 MILLONES O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS), CON VIGENCIA DE CINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN POR PARTE DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV).

LA CALIFICACIN DE LA EMISIN DE GM FINANCIAL DE MXICO SE BASA EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CASA MATRIZ, CON BASE EN ESTADOS UNIDOS, GENERAL MOTORS FINANCIAL COMPANY INC, (GMFIN; BBB/ESTABLE/--).

LA CALIFICACIN DE LA EMISIN DE DEUDA DE GM FINANCIAL DE MXICO SE BASA EN LA CALIFICACIN Y EL ANLISIS DE SU CASA MATRIZ Y GARANTE. CONSIDERAMOS QUE GENERAL MOTORS (GM) HA MEJORADO RECIENTEMENTE SU POSICIN COMPETITIVA EN TODAS LAS REGIONES DONDE OPERA, RESULTADO DE LAS MEDIDAS PARA MEJORAR LA CALIDAD, EL RENDIMIENTO DEL COMBUSTIBLE, LA SEGURIDAD Y LA TECNOLOGA EN TODOS SUS SEGMENTOS DE PRODUCTO. ADEMS, ESPERAMOS QUE LA COMPAA EST BIEN POSICIONADA PARA QUE SIGA MEJORANDO LA RENTABILIDAD DE SUS OPERACIONES REGIONALES EN LOS PRXIMOS DOS AOS.EN NORTEAMRICA, ESPERAMOS QUE GM MANTENGA SU DISCIPLINA EN EL MANEJO DE SU INVENTARIO, PRODUCCIN E INCENTIVE EL GASTO (COMO PORCENTAJE DE SUS PRECIOS DE TRANSACCIN PROMEDIO) EN 2017 Y 2018, CON EL FIN DE MANTENER INGRESOS ANTES DE MRGENES DE INTERS E IMPUESTOS (EBITDA) DE AL MENOS 10%. POR EJEMPLO,LA RECIENTE DECISIN DE GM DE REDUCIR LA PLANTILLA LABORAL EN UNA PLANTA DE ENSAMBLE EN DETROIT AS COMO LA PRODUCCIN NO UTILIZADA DE AUTOMVILES EN OTRAS CUATRO PLANTAS DE ENSAMBLE EN ESTADOS UNIDOS DURANTE ENERO 2017 SE DEBI PROBABLEMENTE AL RITMO CADA VEZ MENOR DE LA VENTA MINORISTA DE AUTOMVILES PARA PASAJEROS,YA QUE LOS CONSUMIDORES EN ESTADOS UNIDOS CAMBIARON SUS PREFERENCIAS A VEHCULOS CROSSOVER Y UTILITARIOS DEPORTIVOS. ADEMS, LA COMPAA SIGUE ENFOCADA EN REDUCIR SUS ARRENDAMIENTOS DE MRGENES BAJOS, QUE ACTUALMENTE REPRESENTAN 10.7% DE SUS VENTAS EN ESTADOS UNIDOS. ESPERAMOS QUE GM MANTENGA SUS RECIENTES ALZAS DE PARTICIPACIN DE MERCADO EN EL SEGMENTO MINORISTA DE MAYORES MRGENES, DONDE SU PARTICIPACIN DE MERCADO HA MEJORADO EN 50 PUNTOS BASE AO CON AO HASTA ALCANZAR 16.8%.

CONSIDERAMOS QUE LA RENTABILIDAD DE GM ES BAJA EN SUDAMRICA. SIN EMBARGO, CON BASE EN NUESTRASEXPECTATIVAS, GENERAR EBIT POSITIVO SEGN SUS PLANES, A PESAR DE LA DEBILIDAD QUE PREVALECE EN LAS ECONOMAS DE LA REGIN DERIVADA DE LA ELEVADA INFLACIN, LOS DECRECIENTES VOLMENES INDUSTRIALES, LA SOBRECAPACIDAD DE MANUFACTURA Y LA DEBILIDAD DE LAS MONEDAS LOCALES.

EN GENERAL, ESPERAMOS QUELA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ A NIVEL MUNDIAL SE VUELVA MUCHO MS COMPETITIVA EN 2017 Y 2018, A MEDIDA QUE EL CRECIMIENTO DEL VOLUMEN SE DESACELERE. TAMBIN ESPERAMOS QUE LA COMPETENCIA DE PRECIOS AUMENTE EN LOS MERCADOS EMERGENTES COMO RESPUESTA A FLUCTUACIN DE LA DEMANDA DE VEHCULOS. LOS FABRICANTES DE AUTOMVILES AFRONTARN REGULACIONES Y REQUERIMIENTOS AMBIENTALES MS ESTRICTOS EL PRXIMO AO, LO QUE PODRA LIMITAR SU FLEXIBILIDAD FINANCIERA, YA QUE DEBERN INCURRIR EN COSTOS SIGNIFICATIVOS PARA CUMPLIR CON LOS REQUERIMIENTOS MS DEMANDANTES SOBRE LAS EMISIONES DE CONTAMINANTES.

ES PROBABLE QUE UNA PARTE SIGNIFICATIVA DE LAS UTILIDADES DE GM SIGA DEPENDIENDO DE LAS VENTAS DE CAMIONES EN NORTEAMRICA, LAS CUALES TIENDEN A SER MS CCLICAS QUE LAS VENTAS DE LA COMPAA EN OTROSMERCADOS FINALES. ESTO PROBABLEMENTE LIMITE NUESTRA EVALUACIN DE SU PERFIL DE RIESGO DE NEGOCIO (RESPECTO A LA MAYORA DE LOS FABRICANTES DE AUTOMVILES CON BASE EN PASES DIFERENTES A ESTADOS UNIDOS) EN LOS PRXIMOS 12 A 24 MESES. AUNQUE NO LO INCLUIMOS EN NUESTRO ESCENARIO BASE, LA POTENCIAL RENEGOCIACIN DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE (TLCAN), IMPULSADA POR EL PRESIDENTE DE ESTADOS UNIDOS, DONALD TRUMP, PODRA AFECTAR DE MANERA NEGATIVA LA CADENA DE SUMINISTRO DEL SECTOR AUTOMOTOR EN NORTEAMRICA, Y GENERAR MAYORES COSTOS, MRGENES DE UTILIDADES MS DBILES E INDICADORES CREDITICIOS CADA VEZ MS DBILES SI SUADMINISTRACIN LOGRA ELEVAR LOS ARANCELES SOBRE LAS IMPORTACIONES.

RECONOCEMOS QUE PODRA NO SER VIABLE ECONMICAMENTE QUE LOS PRODUCTORES DE AUTOMVILES DESPLACEN UNA PARTE SIGNIFICATIVA DE SU CAPACIDAD DE PRODUCCIN A PLANTAS DENTRO DE ESTADOS UNIDOS, CONSIDERANDO FACTORES COMO EL ACTUAL NIVEL ELEVADO DE UTILIZACIN DE CAPACIDAD, LA SIGNIFICATIVA BRECHA SALARIAL Y LA LIMITADA FLEXIBILIDAD EN LA PRODUCCIN EN ALGUNAS DE ESTAS PLANTAS. A PESAR DE LOS MAYORES ARANCELES POTENCIALES, CONSIDERAMOS QUE LOS PRODUCTORES ESTADOUNIDENSES DE AUTOMVILES TENDRN TIEMPO PARA AJUSTAR SU PRODUCCIN Y POSIBLEMENTE PASARALGUNOS DE LOS COSTOS MAYORES A LOS CONSUMIDORES CON EL FIN DE MITIGAR PARCIALMENTE CUALQUIER IMPACTO SOBRE SUS UTILIDADES.

?GM TAMBIN HA MEJORADO NOTABLEMENTE SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO EN AOS RECIENTES,Y SUS INDICADORES CREDITICIOS SON SIGNIFICATIVAMENTE MEJORES QUE NUESTRAS REFERENCIAS PARA UN PERFIL DE RIESGO FINANCIERO INTERMEDIO. SIN EMBARGO, CONSIDERAMOSQUE LAS CONDICIONES ACTUALES EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ DE NORTEAMRICA AUMENTAN LA PROBABILIDAD DE QUE UNA DESACELERACIN CCLICA DEBILITE LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA COMPAA. EN NUESTRA OPININ, GM PODRA MANTENER INDICADORES CREDITICIOS CONSISTENTES CON EL EXTREMO MS FUERTE DE NUESTRA REFERENCIA INTERMEDIA(ESPECFICAMENTE UN INDICADOR DE DEUDA A EBITDA DE 2X A 3X, Y UN NDICE DE FLUJO DE EFECTIVO LIBRE OPERATIVO (FOCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 15% A 25%) DURANTE PERIODOS DE ESTRS OPERATIVO MODERADO QUE PODRAN PRESENTARSE EN EL TRANSCURSO DEL CICLO DEL NEGOCIO. CONSIDERAMOS QUE GM CONSERVAR UN MARGEN DE LIQUIDEZ IMPORTANTE, INCLUYENDO EFECTIVO DISPONIBLE POR AL MENOS US$20,000 MILLONES Y UNA LNEA DE CRDITO REVOLVENTE SIN UTILIZAR, ANTES DE LA PRXIMA BAJA CCLICA.

ESPERAMOS QUE GM CONSERVE SU FUERTE LIQUIDEZ. CONSIDERAMOS QUE ES PROBABLE QUE LA EMPRESA MANTENGA SUS CALIFICACIONES ACTUALES DURANTE UN EVENTO ADVERSO MODESTO EN LA INDUSTRIA, SI CONSERVA AL MENOS US$20,000 MILLONES DE EFECTIVO AUTOMOTRIZ Y PREVEMOS UNA INFLEXIN. ES PROBABLE QUE GM EXPERIMENTE UNA VOLATILIDAD MUY ELEVADA DE FLUJO DE EFECTIVO DURANTE PERIODOS DE ESTRS. POR LO TANTO, CONSIDERAMOS QUE SU MARGEN DE LIQUIDEZ ES FUNDAMENTAL PARA QUE PUEDA ABSORBER EVENTOS DE ALTO IMPACTO Y BAJA PROBABILIDAD SIN NECESIDAD DE RECURRIR AL FINANCIAMIENTO. ESPERAMOS QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZDE GM SEAN DE AL MENOS 1.5X SUS USOS Y PREVEMOS QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ NETA DE LA EMPRESA SE MANTENGAN POSITIVAS INCLUSO SI EL EBITDA PROYECTADO BAJA 30%.NO EXISTEN RESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS) DE MANTENIMIENTO EN SUS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS. ?CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS* CRITERIOS DE GARANTA, 21 DE OCTUBRE DE 2016.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.

ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA, 16 DE JUNIO DE 2016.* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.

*ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO, 19 DE SEPTIEMBRE DE 2016.

* PERSPECTIVA PARA LOS BANCOS LATINOAMERICANOS EN 2017: UN CAMINO LARGO Y SINUOSO, 23 DE FEBRERO DE 2017.

* STANDARD & POOR'S ASIGNA CALIFICACIN DE 'MXA-1+' A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MXICO, 27 DE OCTUBRE DE 2016.ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) DADO QUE LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO Y CORTO PLAZODE GM FINANCIAL DE MXICO, S.A. DE C.V., SOFOM, E.R. SE BASAN EN LA GARANTA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CONTROLADORA GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC., CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VEZ LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC.; LA INFORMACIN UTILIZADA PARA LA CALIFICACIN ES LA EMERGENTE DE LOS TRMINOS DE LA GARANTA CITADA, AS COMO EL ANLISIS EFECTUADO POR S&P GLOBAL RATINGS PARA CALIFICAR A AQUELLAS.CONTACTOS ANALTICOS:

FERNANDA LUNA, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4495; FERNANDA.LUNA@SPGLOBAL.COM JESS SOTOMAYOR, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4486; JESUS.SOTOMAYOR@SPGLOBAL.COM