CIUDAD DE MXICO (31 DE MAYO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AA+ Y MODIFIC LA PERSPECTIVA DE ESTABLE A POSITIVA PARA LAS EMISIONES SORIANA 15 Y SORIANA 16 DE SORIANA.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN Y MODIFICACIN A PERSPECTIVA POSITIVA SE APOYA EN LA CALIFICACINDE SORIANA , LA CUAL SE BASA EN LA REDUCCIN DE LA DEUDA TOTAL Y LAS MEJORAS OBSERVADAS EN LOS RESULTADOS OPERATIVOS DE LA EMPRESA EN LOS UDM AL 1T17, EN COMPARACIN CON EL 1T16 Y LAS PROYECCIONES QUE HR RATINGS REALIZ HACE UN AO, LO CUAL ES UN REFLEJO DEL COMPROMISO Y LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A LA DEUDA ADQUIRIDA POR LA COMPRA DE COMERCI. NO OBSTANTE LAS EFICIENCIAS Y SINERGIAS QUE HA MOSTRADO LA EMPRESA, QUE HAN DERIVADO EN UN MAYOR EBITDA, SE OBSERVAUNA MENOR GENERACIN DE FLE EN LOS UDM AL 1T17 COMO RESULTADO DE LA ESTACIONALIDAD DE LA OPERACIN DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE Y EL PROCESO DE INTEGRACIN DE LAS OPERACIONES DE SORIANA Y COMERCI, LO QUE HA PRESIONADO LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO Y HA REFLEJADO MENORES NIVELES DE DSCR AL 1T17 A LOS PROYECTADOS EN EL ESCENARIO BASE Y A LOS OBSERVADOS EN EL AO ANTERIOR. ESTIMAMOS QUE CONFORME LA INTEGRACIN SE VAYA COMPLETANDO Y LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO NIVELANDO,LA GENERACIN DE FLE MEJORAR, PERMITIENDO UNA ADECUADA CAPACIDAD DE PAGO PARA LOS SIGUIENTES AOS, LO QUE PERMITIR QUE LOS AOS DE DEUDA NETA A FLE DISMINUYAN A 0.7 AOS AL 4T19 BAJO EL ESCENARIO BASE. POR OTRO LADO, SE TOMA EN CUENTA LA MAYOR DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS DESPUS DE LA INCORPORACIN DE COMERCI YEL NIVEL DE COMPETENCIA DEL SEGMENTO DE AUTOSERVICIOS. POR LTIMO, SE CONSIDERA EL RIESGO PROYECTO DE LA ASOCIACIN CON FALABELLA, AUNQUE LA INVERSIN POR PARTEDE SORIANA SE REALIZAR EN GRAN PARTE CON LA APORTACIN DE TERRENOS.

LAS EMISIONES SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES POR UN MONTO DE P$25,000M A UN PLAZO DE CINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), EL 24 DE MAYO DE 2013. AL CIERRE DEL 1T17 SE ENCUENTRAN DISPONIBLES P$15,750M. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE DETALLAN LAS PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LAS EMISIONES.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSDE ACUERDO CON LA METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERAS DE SORIANA EN DONDE SE EVALAN SUS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE, BAJO UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES ABARCAN DESDE EL 2T16 HASTA EL 4T18. A CONTINUACIN SE MUESTRAN LOS RESULTADOS PROYECTADOS

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:CAPACIDAD DE REFINANCIAMIENTO Y AMORTIZACIN DE LA DEUDA, REDUCIENDO -11.4% LOS NIVELES DEDEUDA TOTAL EN RELACIN AL AO ANTERIOR Y -3.9% RESPECTO AL ESCENARIO BASE DE 2016. LO ANTERIOR REFLEJA EL COMPROMISO DE LA EMPRESA POR DISMINUIR SUS NIVELES DEENDEUDAMIENTO. SIN EMBARGO, LOS NIVELES DE DEUDA NETA FUERON MAYORES A LOS ESPERADOS POR UNA MENOR GENERACIN DE EFECTIVO.

MEJORA EN EL MARGEN EBITDA EN LOS UDM, PRESENTANDO NIVELES DE 7.9% AL 1T17 (VS. 6.9% AL 1T16 Y 7.6% EN EL ESCENARIO BASE 2016). ESTO SE EXPLICA POR LAS EFICIENCIAS Y SINERGIAS OBTENIDAS POR LA INCORPORACIN DE COMERCI EN EL 1T16, AUN MAYORES A LAS ESPERADAS BAJO NUESTRAS PROYECCIONES DE 2016.

PRESIN EN EL DSCR DE LOS UDMCERRANDO EN 0.9X AL 1T17 (VS. 1.8X AL 1T16), DEBIDO A UNA MENOR GENERACIN DE FLE. SIN EMBARGO, EL DSCR ACUMULADO ESPERADO BAJO EL ESCENARIO BASE PARA EL PERIODO PROYECTADO 2017 - 2019 ES DE 1.2X.

ADECUADA CAPACIDAD DE PAGO DE LA DEUDA A TRAVS DEL FLUJO QUE SE ESPERA GENERAR POR SUS OPERACIONES, PERMITINDOLEDISMINUIR SUS AOS DE PAGO A 0.7 AOS AL 4T19 BAJO EL ESCENARIO BASE (VS. 1.8 AOS EN EL ESCENARIO DE ESTRS). SIN EMBARGO, PRESENTA MAYORES NIVELES AL 1T17 DEBIDO A PRESIONES EN LA GENERACIN DE FLE POR UN TEMA DE SOBRE INVENTARIO EN ALGUNAS TIENDAS Y LA ESTACIONALIDAD DE LA OPERACIN.MAYOR DIVERSIFICACIN DE INGRESOS POR FORMATO, DEBIDO A LA INCORPORACIN DE COMERCI, REPRESENTANDO EL DE MAYOR PARTICIPACIN 44.0% DE LOS INGRESOS TOTALES UDM AL 1T17 (VS. 51.7% AL 1T16).

ELEVADO NIVEL DE COMPETENCIA DENTRO DEL SEGMENTO EN EL QUE OPERA LA EMPRESA. RIESGO PROYECTO POR LA ASOCIACIN CON FALABELLA, AUNQUE GRAN PARTE DE LA INVERSIN POR PARTE DE SORIANA SE REALIZAR VA LA APORTACINDE TERRENOS. SE ESTIMA QUE COMIENCEN OPERACIONES EN 2018.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN Y LA MODIFICACIN A PERSPECTIVA POSITIVA DE ESTABLE, SE BASA EN LA REDUCCIN DE LA DEUDA QUE LA EMPRESA HA REALIZADO EN LOS UDM, DISMINUYENDO -11.4% LA DEUDA TOTAL AL 1T17 EN RELACIN CON EL 1T16 Y -3.9% RESPECTO A LOS NIVELES ESPERADOS EN EL ESCENARIO BASE DE LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS REALIZADAS EL 30 DE MAYO DE 2016. ESTO REFLEJA EL COMPROMISO DE SORIANA PARA AMORTIZAR ANTICIPADAMENTE LA DEUDA ADQUIRIDA POR LA COMPRA DE COMERCI, AS COMO SU CAPACIDAD DE REFINANCIAMIENTO, MEJORANDO LOS TRMINOSY CONDICIONES DE LA DEUDA. POR LO ANTERIOR, LA DEUDA TOTAL DE SORIANA DISMINUY A NIVELES DE P$28,693M AL 1T17 (VS. P$32,387M AL 1T16 Y P$29,846M EN EL ESCENARIO BASE 2016). SIN EMBARGO, LOS NIVELES DE DEUDA NETA FUERON SUPERIORES A LOS ESPERADOS POR UNA MENOR GENERACIN DE EFECTIVO, DEBIDO A LA ESTACIONALIDAD DE LA OPERACIN DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE QUE SE HA OBSERVADO HISTRICAMENTE Y A QUE EL PROCESO DE INTEGRACIN DE LAS OPERACIONES DE SORIANA Y COMERCI CONTINA IMPLEMENTNDOSE EN LAS DIFERENTES REAS DE LA EMPRESA Y ESTO HA PRESIONADO LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO. ESTIMAMOS QUE CONFORME FINALICE LA INTEGRACIN, Y LOS REQUERIMIENTOS EN CAPITAL DE TRABAJO SE NIVELEN, LA GENERACIN DE EFECTIVO AUMENTAR.

PARA LOS SIGUIENTES AOS, SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINE REDUCIENDO SUS NIVELES DE ENDEUDAMIENTO VA EL CALENDARIO DE PAGOS DE LA DEUDA AL 1T17 Y LA REALIZACIN DE AMORTIZACIONES ANTICIPADAS UTILIZANDO EL FLUJO EXCEDENTE DE SUS OPERACIONES, CON LO CUAL SE ESTIMA DISMINUIR LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE A NIVELES DE 0.7 AOSAL 4T19 BAJO EL ESCENARIO BASE. ASIMISMO, CONSIDERANDO LA ADECUADA CAPACIDAD DE PAGO ESPERADA PARA LOS PRXIMOS PERIODOS, SE ESTIMA UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO 2017 - 2019 DE 1.2X EN EL ESCENARIO BASE Y UN DSCR ACUMULADO CON CAJA DE 1.7X. ESTO REFLEJA LA CAPACIDAD FINANCIERA DE SORIANA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA. SIN EMBARGO, EN LOS UDM SE PRESION LA GENERACIN DE FLE DEBIDO A PRESIONES EN LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO POR LA INTEGRACIN DE LASOPERACIONES DE SORIANA Y COMERCI Y ESTACIONALIDAD DE LOS PRIMEROS MESES DEL AO, DISMINUYENDO -15.3% LOS NIVELES DE FLE, CERRANDO EN P$3,884M AL 1T17 (VS. P$4,586M AL 1T16). LO ANTERIOR CONSIDERANDO UN MAYOR SERVICIO DE DEUDA QUE AL 1T16, NOS ARROJ NIVELES DE DSCR PRESIONADOS, CERRANDO EN 0.9X AL 1T17 (VS. 1.8X AL 1T16 Y 1.7X EN EL ESCENARIO BASE 2016).

COMO SE MENCIONA ANTERIORMENTE, LA DEUDA TOTALDE LA EMPRESA DISMINUY EN LOS UDM, LO CUAL CONSIDERANDO EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES NOS ARROJA UNA DEUDA NETA POR P$27,439M AL 1T17 (VS. P$30,541M AL 1T16), REDUCINDOSE UN -10.2%. TOMANDO EN CUENTA LO ANTERIOR Y LA GENERACIN DE FLE Y EBITDA, OBTENEMOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE Y EBITDA DE 7.1 AOS Y 2.3 AOS AL 1T17 (VS. 6.7 AOS Y 3.7 AOS AL 1T16).

POR SU PARTE, ES IMPORTANTE SEALAR QUE LOS MRGENES OPERATIVOS DE LA EMPRESA HAN MEJORADO EN LOS UDM, COMO RESULTADO DE MAYORES EFICIENCIAS Y SINERGIAS A LAS ESPERADAS BAJO NUESTRAS PROYECCIONES DE 2016, DEBIDO A LA INCORPORACIN DE COMERCI EN EL 1T16. ESTO HA PERMITIDO UN MARGEN BRUTO Y MARGEN EBITDA SUPERIOR, CERRANDO EN 22.4% Y 7.9% AL 1T17 (VS. 21.3% Y 6.9% AL 1T16 Y 21.5% Y 7.6% EN EL ESCENARIO BASE DE 2016), RESPECTIVAMENTE. LO ANTERIOR SE TRADUCE EN UN INCREMENTO DE 45.5% EN LA GENERACIN DE EBITDA DE LOS UDM EN RELACIN CONEL 1T16 Y DE 8.8% EN COMPARACIN CON LAS PROYECCIONES DE 2016, ALCANZANDO NIVELES DE P$11,918M AL 1T17 (VS. P$8,192M AL 1T16 Y P$10,956M EN EL ESCENARIO BASE 2016).

LA MEJORA EN LA GENERACIN DE EBITDA TAMBIN SE APOYA EN EL CRECIMIENTO DE SUSINGRESOS POR ARRIBA DE LO OBSERVADO EN LOS UDM Y A LO ESPERADO EN NUESTRAS PROYECCIONES DE 2016. ESTO COMO RESULTADO DE UN AO COMPLETO DE OPERACIN DE LAS TIENDAS DE COMERCI DENTRO DE LOS RESULTADOS DE SORIANA, AS COMO POR LA CAMPAA JULIO REGALADO QUE LA EMPRESA REALIZ EN EL 3T16 EN 791 TIENDAS, INCLUYENDO LAS TIENDAS DE COMERCI Y GRAN PARTE DE LAS TIENDAS DE SORIANA, Y QUE BENEFICI LAS VENTAS DE ESTE TRIMESTRE. CON BASE EN LO ANTERIOR, LOS INGRESOS ALCANZARON NIVELES DEP$149,977M AL 1T17 (VS. P$119,249M AL 1T16 Y P$143,858M EN EL ESCENARIO BASE 2016), EQUIVALENTE A UN INCREMENTO DE 25.8% Y 4.3% RESPECTIVAMENTE.ADICIONALMENTE, EN LOS UDM SE APRECIA UNA MAYOR DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS POR FORMATO REPRESENTANDO EL FORMATO MS RELEVANTE, SORIANA HPER, EL 44.0% DE LAS VENTAS TOTALES AL 1T17 (VS. 51.7% AL 1T16). ESTO OBEDECE A LA INCORPORACIN DE LAS TIENDAS DE COMERCI, REPRESENTANDO EL 22.9% DE LAS VENTAS AL 1T17 (VS. 6.6% AL 1T16), DILUYENDO LA PARTICIPACIN DE LOS DEMS FORMATOS.

EN LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS PARA EL PERIODO PROYECTADO (2017 - 2019) SE CONSIDERA QUE SORIANA SE ENFOQUE EN LA REDUCCIN DE SUS NIVELES DE ENDEUDAMIENTO, BUSCANDO MEJORAR SUS TRMINOSY CONDICIONES Y DESTINANDO CUALQUIER FLUJO EXCEDENTE A LA AMORTIZACIN ANTICIPADA DE LA DEUDA. POR SU PARTE, SE ESPERA QUE LOS RESULTADOS OPERATIVOS CONTINENMEJORANDO DEBIDO A LAS EFICIENCIAS POR LA INCORPORACIN DE COMERCI, LO QUE SE ESTIMA SE TRADUZCA EN UNA MEJORA EN LA GENERACIN DE FLE PARA LOS SIGUIENTES AOS.CON BASE EN ESTO, SE ESPERA QUE LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE Y EBITDA VAYAN MEJORANDO, AL IGUAL QUE SU CAPACIDAD DE PAGO DEL SERVICIO DE LA DEUDA. EN EL ESCENARIO DE ESTRS SE CONTEMPLAN MAYORES PRESIONES, POR LO QUE LA EMPRESA NO PODR REDUCIR LA DEUDA AL MISMO RITMO, SIN EMBARGO, SE ESPERA QUE LOS AOS DE PAGO VAYAN DISMINUYENDO. ADICIONALMENTE, SE CONTEMPLA QUE LA EMPRESA COMIENCE A INVERTIR EN LA ASOCIACIN CON FALABELLA, INICIANDO OPERACIONES EN 2018 Y REGISTRANDO SUS RESULTADOS COMO PARTICIPACIN EN SUBSIDIARIAS.

POR LTIMO, SE CONSIDERA EL ALTO NIVEL DE COMPETENCIA QUEEXISTE EN EL SEGMENTO DE AUTOSERVICIOS, DONDE OPERA LA EMPRESA.DESCRIPCIN DE LA EMPRESA

ORGANIZACIN SORIANA, S.A. DE C.V. (SORIANA Y/O LA EMPRESA) ES UNA EMPRESA MEXICANA DEDICADA AL SECTOR COMERCIAL ENFOCNDOSE EN LA LNEA DE ALIMENTOS, ROPA, MERCANCAS GENERALES, PRODUCTOS PARA LA SALUD Y SERVICIOS BSICOS. INICI SUS OPERACIONES EN LA CIUDAD DE TORREN, COAHUILA. SORIANA CUENTA CON UNA ESTRATEGIA MULTIFORMATO QUE ABARCA LOS 32 ESTADOS DE LA REPBLICA MEXICANA Y 258CIUDADES. AL 1T17 OPERA 822 UNIDADES DISTRIBUIDAS ENTRE SUS DISTINTOS FORMATOS: SORIANA HPER (273), SORIANA SPER (128), MERCADO SORIANA (141), SORIANA EXPRESS (103), MEGA (63), COMERCIAL MEXICANA (42), BODEGAS COMERCIAL (34), CITY CLUB (35) Y ALPRECIO (3). ASIMISMO, CUENTA CON 130 TIENDAS DE CONVENIENCIA SPER CITYY 17 CENTROS DE DISTRIBUCIN QUE DAN SERVICIO A TODAS LAS TIENDAS.

HR RATINGS COMENZ A CALIFICAR A SORIANA DESDE EL 5 DE MAYO DE 2009 Y LA LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN FUE REALIZADA EL 30 DE MAYO DE 2016. PARA MAYOR DETALLE SOBRE LA EMPRESA Y SU EVOLUCIN, SE RECOMIENDA LEER EL PRESENTE REPORTE, EN CONJUNTO CON EL REPORTE INICIAL Y LOS REPORTES DE SEGUIMIENTO QUE SE ENCUENTRAN DISPONIBLES EN NUESTRA PGINA: WWW.HRRATINGS.COM.

ANEXOS - ESCENARIO BASE

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS

CONTACTOSMARA JOS ARCE

ASOCIADA DE CORPORATIVOS

MARIAJOSE.ARCE@HRRATINGS.COM

JOS LUIS CANODIRECTOR DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COMLUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR SORIANA 15: HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLESORIANA 16: HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN SORIANA 15: 31 DE AGOSTO DE 2016 SORIANA 16: 30 DE MAYO DE 2016

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARAEL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T10 - 1T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (DELOITTE).

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTEY LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY(ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DELO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROSPARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA ENLA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIV