S&P GLOBAL RATINGS ASIGNA CALIFICACIN DE 'MXAAA' A EMISIN DE CERTIFICADOS B
12 Junio 2017 - 06:31PM
BMV General Information
ACCIN: ASIGNACIN DE CALIFICACIN
INSTRUMENTO: CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO
CALIFICACIN: ESCALA NACIONAL (CAVAL)
LARGO PLAZOMXAAA
CIUDAD DE MXICO, 12 DE JUNIO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS ASIGN
HOY SU CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' A LA
EMISIN PROPUESTA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO DE
COCA-COLA FEMSA S.A.B. DE C.V. (KOF), BAJO LA MODALIDAD DE VASOS
COMUNICANTES, A DIEZ AOS A TASA FIJA Y A CINCO AOS A TASA VARIABLE,
CON CLAVES DE PIZARRA PROPUESTAS KOF 17 Y KOF 17-2 (DE ACUERDO CON
LA INFORMACIN QUE PROPORCION EL EMISOR), POR UN MONTO CONJUNTO DE
$10,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN). LAEMISIN SE REALIZAR AL
AMPARO DE UN PROGRAMA REVOLVENTE DE CERTIFICADOS BURSTILES POR
HASTA MXN20,000 MILLONES. KOF PODRA APLICAR LOS RECURSOS DE LA
EMISINAL PAGO DE DEUDA O REFINANCIAMIENTO, CAPITAL DE TRABAJO, Y
USOS CORPORATIVOS GENERALES.
NUESTRA CALIFICACIN SOBRE LA EMISIN PROPUESTADE CERTIFICADOS
BURSTILES DE KOF EST AL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO
CREDITICIO DE LA COMPAA. LO ANTERIOR REFLEJA LOS AVALES QUE OTORGAN
LAS SUBSIDIARIAS MEXICANAS DE KOF, CUYOS ACTIVOS REPRESENTAN MS DEL
50% DEL TOTAL DE LA EMPRESA, Y, POR CONSIGUIENTE, MITIGAN UNA
POSIBLE SUBORDINACIN ESTRUCTURALEN RELACIN CON LOS PASIVOS
OPERATIVOS DE LA COMPAA.
FUNDAMENTOTRAS LA RECIENTE ADQUISICIN DE LA EMBOTELLADORA BRASILEA
DE COCA-COLA, VONPAR, QUE SE FINANCI PARCIALMENTE CON DEUDA, KOF HA
MANTENIDO INDICADORES DE APALANCAMIENTO DENTRO DE NUESTRAS
EXPECTATIVAS. AL CIERRE DE 2016, EL NDICE DE DEUDA A EBITDA DE KOF
ALCANZ UNA MXIMA DE 2.5 VECES (X), NIVEL SUPERIOR A NUESTRA CIFRA
PROYECTADA DE 2.2X. DURANTE EL PRIMER TRIMESTRE DE 2017, KOF REPORT
RESULTADOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS POSITIVOS Y SU INDICADOR DE
APALANCAMIENTO MEJOR HACIA EL REA DE 2.0X. ESTOS RESULTADOS SE
DERIVARON DE LA EFECTIVA EJECUCIN DE LA ESTRATEGIA DE PRECIOS, EL
LANZAMIENTO DE NUEVOS PRODUCTOSY LAS SEALES DE RECUPERACIN EN EL
MERCADO BRASILEO.
CONFORME KOF VAYA INTEGRANDO A VONPAR EN SUS OPERACIONES EN BRASIL,
AUNADO A LACONSOLIDACIN DE LA SUBSIDIARIA EN FILIPINAS,
CONSIDERAMOS QUE LA EMPRESA SEGUIR ACERCNDOSE A SU NDICE DE
APALANCAMIENTO OBJETIVO POR DEBAJO DE 2.0X. LAS CALIFICACIONES
ACTUALES DE KOF REFLEJAN LA REDUCCIN DEL NIVEL DE APALANCAMIENTO, Y
SU DISCIPLINA FINANCIERA PARA PROTEGER SU LIQUIDEZ Y MITIGAR EL
RIESGO DE REFINANCIAMIENTO. ADEMS, KOF TIENE UN AMPLIO HISTORIAL DE
ACCESO A LOS MERCADOS DE DEUDA Y CAPITALES, TANTO LOCALES COMO
INTERNACIONALES, Y ESPERAMOS QUE ATIENDA SUS VENCIMIENTOS DE 2018
EN EL CORTO PLAZO.
NO OBSTANTE, AN CONSIDERAMOS QUE LOS INDICADORES CREDITICIOS DE KOF
ESTN EXPUESTOS A LAS DBILES CONDICIONES ECONMICAS EN LOS MERCADOS
DONDE OPERA. ADEMS, LA EMPRESA PODRA EXPLORAR NUEVAS OPORTUNIDADES
DE CRECIMIENTO BASADO EN ADQUISICIONES DENTRO DEL SISTEMA COCA-COLA
QUE PODRAN REQUERIR FONDEO EXTERNO ADICIONAL O EFECTIVO DISPONIBLE.
OTROS RIESGOS QUE ENFRENTA KOF SE RELACIONAN CON LA EXPOSICIN QUE
TIENE A LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS INTERNACIONALES
(COMMODITIES) Y A LA VOLATILIDAD CAMBIARIA QUE IMPACTA LOS COSTOS
DE LAS MATERIAS PRIMAS DENOMINADOS EN DLARES.
PARA VER EL FUNDAMENTO COMPLETO DE LA CALIFICACIN DE KOF VEA EL
COMUNICADO DE PRENSA "S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA
CALIFICACIONES DE COCA-COLA FEMSA; LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN
EN ESCALA GLOBAL DE 'A-' SE MANTIENE NEGATIVA" PUBLICADO EL 28 DE
ABRIL DE 2017.CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS
CRITERIOS* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS,
19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA
INDUSTRIA DE BIENES DE CONSUMO NO DURADEROS DE MARCA, 7 DE MAYO DE
2015.