CIUDAD DE MXICO (21 DE JUNIO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN EN GLOBAL DE LP DE HR BBB- (G) CON PERSPECTIVA NEGATIVA PARA LA EMISIN DE SENIOR NOTES POR USD$625.0M DE CRDITO REAL.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN DE SENIOR NOTES SE BASA EN LA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE CRDITO REAL LA CUAL SE RATIFIC EN LA REVISIN ANUAL DEL 21 DE JUNIO DE 2017, EN HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA PERSPECTIVA NEGATIVA EN LA CALIFICACIN SE DEBE A LA CALIFICACIN SOBERANA DE LP DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS, LA CUAL FUE RATIFICADA EN HR A- (G), CON LA PERSPECTIVA MODIFICADA DE ESTABLE A NEGATIVA EL 22 DE DICIEMBRE DE 2016, YA QUE LA CALIFICACIN EN ESCALA LOCAL DE CREAL SE HA MANTENIDO CON PERSPECTIVA ESTABLE. LOS REPORTES PUEDEN SER CONSULTADOS CON MAYOR DETALLE EN LA PGINA WEB WWW.HRRATINGS.COM. POR SU PARTE, LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN PARA CRDITO REAL SE BASAEN LOS NIVELES ADECUADOS EN LA SOLVENCIA DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES, A PESAR DEL ACELERADO CRECIMIENTO TANTO ORGNICO COMO INORGNICO QUE SE HA MOSTRADO HISTRICAMENTE. POR OTRA PARTE, CRDITO REAL MUESTRA BUENA CAPACIDAD PARA LA GENERACIN DE RESULTADOS NETOS, DEBIDO A LA DIVERSIFICACIN DE SUS INGRESOS POR LAS ADQUISICIONES REALIZADAS LO QUE HA LLEVADO A UN INCREMENTO DENTRO DE SUS UTILIDADES. NO OBSTANTE, CON EL PROCESO DE CONSOLIDACIN DE SUS SUBSIDIARIAS, SE HA VISTOUN INCREMENTO SIGNIFICATIVO DENTRO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN Y, UN IMPACTO EN EL FLUJO LIBRE DE EFECTIVO. CABE MENCIONAR QUE, PARA LOS PRXIMOS PERIODOSSE ESPERARA QUE LO ANTERIOR SE NORMALICE. ASIMISMO, SE HA OBSERVADO UN DETERIORO DE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CRDITO, REFLEJADO EN CASTIGOS EXTRAORDINARIOSEN EL SECTOR NMINA, AUTOS E INSTACREDIT DEBIDO A LA DEPURACIN DE DISTRIBUIDORES. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, CRDITO REAL CUENTA CON 52.0% DE SU DEUDA TOTALEN TASA FIJA, LO QUE RESULTA ADECUADO DEBIDO A LA VOLATILIDAD DENTRO DE LAS TASAS OBSERVADAS HISTRICAMENTELA EMISIN DE SENIOR NOTES SE REALIZ EL 20 JULIO DE 2016 POR UN MONTO DE USD$625.0M A UN PLAZO LEGAL DE 2,556 DAS, LO QUE EQUIVALE A 7.1 AOS APROXIMADAMENTE, Y CUENTA CON UN PLAZO REMANENTE DE 2,220 DAS, LO QUE EQUIVALE A 6.2 AOS APROXIMADAMENTE. ASIMISMO, LA EMISIN DEVENGA INTERESES A UNA TASA FIJA DE7.25% ANUAL LOS CUALES SON LIQUIDADOS DE MANERA SEMESTRAL CADA 20 DE ENERO Y 20 DE JULIO DURANTE LA VIGENCIA DE LA MISMA. POR SU PARTE, LA AMORTIZACIN DE CAPITAL ES AL VENCIMIENTO, AUNQUE SE PODRN REALIZAR AMORTIZACIONES ANTICIPADAS A PARTIR DEL CUARTO AO DE VIGENCIA. ADICIONALMENTE, LA EMPRESA CUENTA CON DIVERSOSCONTRATOS DE CROSS-CURRENCY SWAP PARA MITIGAR EL RIESGO DE TIPO DE CAMBIO. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO, SE DETALLAN LAS CARACTERSTICAS DE LA EMISIN

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CALIFICACINDEL EMISOR

CRDITO REAL ES UNA INSTITUCIN FINANCIERA ENFOCADA AL OTORGAMIENTO DE CRDITO CON UNA PLATAFORMA DIVERSIFICADA DE NEGOCIOS QUE COMPRENDE PRINCIPALMENTE: NMINA, CONSUMO, PYMES, MICROCRDITOS Y AUTOS, EN DONDE EL PRINCIPAL PRODUCTO ES EL DE DESCUENTO VANMINA. ASIMISMO, CUENTAN CON INGRESOS POR COMISIONES DEBIDO A LAS RECIENTES ADQUISICIONES. CRDITO REAL OFRECE PRODUCTOS PRINCIPALMENTE A LOS SEGMENTOS BAJO YMEDIO DE LA POBLACIN. CRDITO REAL SE ENCUENTRA LISTADA EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES BAJO LA CLAVE Y SERIE "CREAL*".

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

ADECUADOS NIVELES DE SOLVENCIA, CON UN NDICE DE CAPITALIZACIN AJUSTADO, RAZN DE APALANCAMIENTO Y CARTERA VIGENTE A DEUDA NETA AL 1T17 DE 19.1%, 3.0X Y 1.1X (VS. 17.4%, 2.8X Y 1.1X AL 1T16).LO ANTERIOR DEBIDO A LOS INGRESOS EN LOS SECTORES DE NMINA, AUTOS E INSTACREDIT, GENERANDO UNA CONSTANTE UTILIDAD NETA. CON ELLO, SE ESPERARA QUE BAJO UN ESCENARIO BASE SIGA CON ESTA TENDENCIA Y CIERRE EN NIVELES DE 18.0% AL 4T19.

INDICADORES DE MOROSIDAD EN NIVELES MODERADOSAL CERRAR EL NDICE DE MOROSIDAD Y DE MOROSIDAD AJUSTADO EN 2.1% Y 6.0% AL 1T17 (VS. 2.7% Y 3.8% AL 1T16). CABE SEALAR QUE AL CIERRE DEL 2016, CREAL TOM LA DECISIN ESTRATGICA DE DEPURACIN DE SUS DISTRIBUIDORES DE NMINA, AUTO E INSTACREDIT INCURRIENDO EN CASTIGOS DE CARTERA EXTRAORDINARIOS. EN UN ESCENARIO BASE,SE ESPERARA UN DECREMENTO DEBIDO A MENORES CASTIGOS POR LA DEPURACIN DE DISTRIBUIDORES, CERRANDO AL 4T19 EN 2.4% Y 4.0%.MTRICAS DE RENTABILIDAD EN NIVELES DE FORTALEZA, CERRANDO CON UN ROA Y ROE PROMEDIO DE 5.0% Y 20.0% AL 1T17 (VS. 5.9% Y 22.5% AL 1T16). ELDECREMENTO OBSERVADO SE DEBI AL INCREMENTO EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN PARA SOPORTAR EL CRECIMIENTO Y LAS RECIENTES ADQUISICIONES, AS COMO MAYORES ESTIMACIONES POR EL INCREMENTO EN LOS CASTIGOS DOCE MESES. NO OBSTANTE, LA EMPRESA SIGUE MOSTRANDO UNA CRECIENTE GENERACIN DE UTILIDADES A TRAVS DE SUS OPERACIONESAL IGUAL QUE POR INGRESOS EXTRAORDINARIOS POR LA ELIMINACIN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS, POR LO QUE MANTIENE UNA SLIDA RENTABILIDAD.POSIBILIDAD DE REVOCACIN DE LOS ACREDITADOS SOBRE EL FORMATO DE RETENCIN DE PAGO VA NMINA. ESTO PUDIERA ELEVAR LOS GASTOS, LA GESTIN DE CARTERA Y GENERAR UNA MENOR CANTIDAD DE FLUJO.

HERRAMIENTAS DE FONDEO CON UN MONTO AUTORIZADO POR P$30,889M, CON UN SALDO DISPONIBLE DE P$6,559M (VS. P$24,925M Y P$4,217M, RESPECTIVAMENTE AL 1T16). AL CIERRE DEL PRIMER TRIMESTRE DEL AO, LA EMPRESA CUENTA CON 30 LNEAS DE CRDITO CON 11INSTITUCIONES FINANCIERAS DISTINTAS, DISPONE DE EMISIONES EN EL EXTRANJERO, ADEMS DE PROGRAMAS A CORTO Y LARGO PLAZO. ASIMISMO, CABE MENCIONAR QUE CUENTA CON UNA COBERTURA DEL 91.4% PARA LAS EMISIONES EN MONEDA EXTRANJERA. SITUACIN FINANCIERA

LA SOLVENCIA DELA EMPRESA TUVO UNA MEJORA DEBIDO A LA CONSTANTE GENERACIN DE UTILIDADES, MOSTRANDO AS NIVELES DE FORTALEZA. EL NDICE DE CAPITALIZACIN MUESTRA UNA MEJORA PERIODO A PERIODO Y SE COLOC EN NIVELES DE FORTALEZA DE 35.9% AL 1T17 (VS. 34.2% AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL NDICE DE CAPITALIZACIN AJUSTADO, ELCUAL NO CUENTA CON LOS CARGOS DIFERIDOS DEBIDO AL CRDITO MERCANTIL CON EL QUE SE CUENTA, MOSTR EL MISMO COMPORTAMIENTO DEBIDO A LO ANTES MENCIONADO Y SE COLOCEN NIVELES ADECUADOS DE 19.1% AL 1T17 (VS. 17.4% AL 1T16). CON RESPECTO A LA RAZN DE APALANCAMIENTO, DICHA MTRICA SE OBSERV EN NIVELES SIMILARES A LOS DELPERIODO A PERIODO. A PESAR DE QUE LOS PASIVOS CON COSTO MOSTRARON UN INCREMENTO, FUE EN LA MISMA PROPORCIN QUE LA UTILIDAD NETA, POR LO QUE IMPACT POSITIVAMENTE AL CAPITAL CONTABLE.

ANALIZANDO LA CARTERA DE CRDITO DE LA EMPRESA, SE OBSERV UN INCREMENTO DE 16.9% AL 1T17, IMPULSADO POR LA PARTE DELOS CRDITOS NMINA, INSTACREDIT Y AUTOS, POR LO QUE CERR EN P$24,234M (VS. 45.2% Y P$20,735M AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL MENOR CRECIMIENTO SE DIOYA QUE LA EMPRESA NO HA MOSTRADO CRECIMIENTOS INORGNICOS RECIENTEMENTE CON ADQUISICIONES DE EMPRESAS. EL PRINCIPAL ACTIVO DE LA CARTERA CONTINA SIENDO EL CRDITO VA NMINA, REPRESENTANDO EL 62.6% (VS. 64.0% EN 1T16). LA TASA PROMEDIO PONDERADA A LA QUE ES FONDEADA LA EMPRESA AL 1T17 ES IGUAL A 9.4% (VS. 6.4% EN 1T16); ESTE CAMBIO SE DEBE A LOS AUMENTOS EN LA TASA DE REFERENCIA EN MXICO.

EN CUANTO LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CRDITO REAL, SEPUEDE QUE EL NDICE DE MOROSIDAD MOSTR UNA MEJORA, CERRANDO EN NIVELES ADECUADOS DE 2.1% AL 1T17 (VS. 2.7% AL 1T16). NO OBSTANTE, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE DICHA MEJORA SE DEBI A QUE LA EMPRESA GENER MAYORES CASTIGOS, PROVENIENTES PRINCIPALMENTE DE LA CARTERA DE DESCUENTO VA NMINA, POR UNA DEPURACIN DE DISTRIBUIDORES CON BAJA OPERACIN. ES AS QUE, AL 1T17 LA EMPRESA GENER P$990.8M DE CASTIGOS DOCE MESES DE LOS CUALES 55.9% SE GENERARON DE LOS CRDITOS VA NMINA, 18.2% DE LOS CRDITOS DE AUTOS Y 14.1% DE INSTACREDIT (VS. P$236.8M, 35.7%, 31.0% Y 25.9% RESPECTIVAMENTE AL 1T16). ESTO PROVOC QUE EL NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO MOSTRARA UN DETERIORO AL CERRAR EN 6.0% (VS. 3.8% AL 1T16). CABE MENCIONAR QUE, EN UN ESCENARIO BASE SE ESPERABA QUE CRDITO REAL SIGUIERA CON LA MISMA TASADE CASTIGOS HISTRICAMENTE, POR LO QUE DICHA MTRICA SE OBSERV POR ARRIBA DE LO ESPERADO POR HR RATINGS DE 4.3% AL 1T17.

LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN EN LOS LTIMOS DOCE MESES CERRARON EN P$3,191M AL 1T17, SIENDO UN INCREMENTO DE 117.9% (VS. P$1,465M Y 97.6% AL 1T16). DICHO INCREMENTO SE DIO PRINCIPALMENTE POR LA ADQUISICIN DE INSTACREDIT, YA QUE SUS GASTOS REPRESENTAN 35.0% DE LOS GASTOS TOTALES, NO OBSTANTE, DEL INCREMENTO OBSERVADO PERIODO A PERIODO 65.8% DE DICHO INCREMENTO SE DIO POR INSTACREDIT; TAMBIN SE DEBI A LOS GASTOS ASOCIADOS AL CRECIMIENTO DEL PRODUCTO DE NMINA, EL CUAL EST ASOCIADO CON LA SUBSIDIARIA KONDINERO, Y AL INCREMENTO PROVENIENTE DE LAS SUBSIDIARIAS DE LA EMPRESA, PRINCIPALMENTE EN EL SECTOR DE AUTOS. ESTO PROVOC QUE LAS MTRICAS DE EFICIENCIA CRECIERAN, YA QUE A PESAR DE QUE LOS INGRESOS Y LO ACTIVOS PRODUCTIVOS DE LA EMPRESA AUMENTARON, EL INCREMENTO EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN FUE MAYOR, POR LO QUE EL NDICE DE EFICIENCIA Y EFICIENCIA OPERATIVA SE UBICARON EN NIVELES DE 51.9% Y 12.2% RESPECTIVAMENTE AL 1T17 (VS. 40.5% Y 7.6% AL 1T16).

LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA TUVIERON UN INCREMENTO EN EL RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIONES EN SUBSIDIARIAS, DEBIDO AL AUMENTO DENTRO DE LOS INGRESOS OPERATIVOS Y OTROS INGRESOS DE LA OPERACIN, LOS CUALES SE HAN VUELTO CONSTANTES DURANTE LOS LTIMOS 24 MESES DEBIDODE LAS COMISIONES DE LA SUBSIDIARIA RESUELVE TU DEUDA , LA CUAL SE ADQUIRI EL 14 DE DICIEMBRE DE 2015. A ESTO SE SUMA EL INCREMENTO DENTRO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN, QUE PROVOC UNA UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.1% MAYOR AL PERIODO ANTERIOR. POSTERIORMENTE, SE CUENTA CON OTROS PRODUCTOS GENERADOS DE INGRESOS EXTRAORDINARIOS POR LA CANCELACIN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS DE P$312.5M Y UNA PARTICIPACIN EN SUBSIDIARIAS DE P$150.1M, POR LO QUE SE REGISTRARON IMPUESTOS NETOS POR P$521.1M, PROVOCANDO QUE LA UTILIDAD NETA CONSOLIDADA CRECIERA 20.4% PERIODO A PERIODO Y CERRAR EN P$1,794M AL 1T17 (VS. P$1,490M AL 1T16). NO OBSTANTE, DEBIDO AL INTERS MINORITARIO CON EL QUE CUENTA LA EMPRESA, LA UTILIDAD NETA SE UBIC EN NIVELES DE P$1,704M AL 1T17 SIENDO UN INCREMENTO PERIODO A PERIODO DE 17.5% (VS. P$1,451M Y 17.2% AL 1T16).

NO OBSTANTE, LAS MTRICAS DE RENTABILIDAD MOSTRARAN UN DECREMENTO, COLOCNDOSE EN NIVELES SALUDABLES, CON UN ROA PROMEDIO Y ROE PROMEDIO DE 5.0% Y 20.0% RESPECTIVAMENTE AL 1T17 (VS. 5.9% Y 22.5% AL 1T16). DENTRO DE LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS, SE ESPERABAN MENORES UTILIDADES ANTES DE PARTICIPACIONES EN SUBSIDIARIAS DEBIDO A MENORES INGRESOS OPERATIVOS AL IGUAL QUE POR OTROS INGRESOS DE LA OPERACIN, DEBIDO A MENORES COMISIN DE RESUELVE TU DEUDA ESPERADAS EN UN ESCENARIO BASE, POR LO QUE EL RESULTADO NETO MAYORITARIO SE ESPERABADE IGUAL FORMA POR DEBAJO DE LO OBSERVADO, PROVOCANDO QUE LAS MTRICAS DE RENTABILIDAD CERRARAN EN 4.6% Y 19.1% RESPECTIVAMENTE PARA EL ROA Y ROE PROMEDIO.CRDITO REAL CUENTA CON DISTINTOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PODER CUBRIR SUS OBLIGACIONES EN DEUDA EXTRANJERA DISMINUYENDO CUALQUIER RIESGO POR MOVIMIENTOS EN EL TIPO DE CAMBIO Y/O TASAS DE INTERS. AL CIERRE DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2017 TIENEN UN TOTAL DE P$14,596.5M DE LAS CUALES SE TIENE CUBIERTO UN 91.4% (VS. USD$575 Y 86.3% AL 1T16), CABE MENCIONAR QUE EL 8.6% RESTANTE CUENTAN CON UNA COBERTURA NATURAL DADA LAS SUBSIDIARIAS QUE TIENEN EN EL EXTRANJERO. DEL TOTALDE ESTOS DERIVADOS, EL 80.7% CORRESPONDEN A FCCS EN DLARES Y 19.3% EN IRS . EL INSTRUMENTO POR EL MONTO DE P$2,251.7 SE REALIZ PARA CUBRIR UNA LNEA DE CRDITO AL 100%, ES DECIR, TANTO EL NOCIONAL COMO LOS INTERESES. HR RATINGS OPINA QUE LA POSICIN DE DERIVADOS DE LA EMPRESA ES ADECUADA AL TENER UNA COBERTURA MAYOR A SUS EMISIONES Y ESTN REALIZADAS EN LA MONEDA ORIGINAL. ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIOESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSYUNUN CORIA

ANALISTAYUNUEN.CORIA@HRRATINGS.COM

MIGUEL BEZASOCIADO

MIGUEL.BAEZ@HRRATINGS.COMANGEL GARCA

SUBDIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS/ ABS

ANGEL.GARCIA@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVALDIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009CRITERIOS GENERALES METODOLGICOS (MXICO), ENERO 2017

FORMA 17-G7: HTTPS://WWW.HRRATINGS.COM/ES/FORM17G7PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONESCALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR HR BBB- (G) / PERSPECTIVA NEGATIVA

FECHADE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN 23 DE DICIEMBRE DE 2016

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T12 - 1T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE PROPORCIONADA POR LA EMPRESA.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDERAL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA PORLA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATINGORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O ALA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVOO TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTOEN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ESRESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORAY, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADA