CIUDAD DE MXICO (21 DE JUNIO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AA- CON PERSPECTIVA DE ESTABLE PARA LAS EMISIONES DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA CREAL15 Y CREAL 16 POR P$1,000.0M CADA UNA DE CRDITO REAL. LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LAS EMISIONES CON CLAVE DE PIZARRA CREAL 15 Y CREAL 16 SE BASAEN EL ADECUADO DESEMPEO FINANCIERO Y OPERATIVO QUE HA MOSTRADO CRDITO REAL DURANTE LOS LTIMOS PERIODOS. ASIMISMO, LA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE CRDITOREAL SE RATIFIC EN HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLE EN LA REVISIN ANUAL EL 21 DE JUNIO DE 2017 Y PUEDE SER CONSULTADA CON MAYOR DETALLE EN LA PGINA WEB WWW.HRRATINGS.COM. POR SU PARTE, LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN PARA CRDITO REAL SE BASA EN LOS NIVELES ADECUADOS EN LA SOLVENCIA DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES,A PESAR DEL ACELERADO CRECIMIENTO TANTO ORGNICO COMO INORGNICO QUE SE HA MOSTRADO HISTRICAMENTE. POR OTRA PARTE, CRDITO REAL MUESTRA BUENA CAPACIDAD PARA LAGENERACIN DE RESULTADOS NETOS, DEBIDO A LA DIVERSIFICACIN DE SUS INGRESOS POR LAS ADQUISICIONES REALIZADAS LO QUE HA LLEVADO A UN INCREMENTO DENTRO DE SUS UTILIDADES. NO OBSTANTE, CON EL PROCESO DE CONSOLIDACIN DE SUS SUBSIDIARIAS, SE HA VISTO UN INCREMENTO SIGNIFICATIVO DENTRO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN Y, UNIMPACTO EN EL FLUJO LIBRE DE EFECTIVO. CABE MENCIONAR QUE, PARA LOS PRXIMOS PERIODOS SE ESPERARA QUE LO ANTERIOR SE NORMALICE. CABE SEALAR QUE, AL CIERRE DE2016, CREAL INCURRI EN CASTIGOS DE CARTERA EXTRAORDINARIOS EN EL SECTOR NMINA, AUTOS E INSTACREDIT CON EL OBJETIVO DE DEPURACIN DE AQUELLOS DISTRIBUIDORES CON BAJA OPERACIN. NO OBSTANTE, CREAL MANTENDR LA COBRANZA DE LA CARTERA. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, CRDITO REAL CUENTA CON 52.0% DE SU DEUDA TOTAL EN TASAFIJA, LO QUE RESULTA ADECUADO DEBIDO A LA VOLATILIDAD DENTRO DE LAS TASAS OBSERVADAS HISTRICAMENTE.LAS EMISIONES DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA CREAL 15 Y CREAL 16 SON EMISIONES QUIROGRAFARIAS, POR LO QUE NO CUENTAN CON ALGUNA GARANTA ESPECFICA. DICHAS EMISIONES SE LLEVARON A CABO AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CEBURS DE LP , EL CUAL CUENTA CON UN MONTO TOTAL AUTORIZADO DE P$5,000.0 MILLONES (M) O SU EQUIVALENTE EN UDIS Y UNA VIGENCIA DE CINCO AOS A PARTIR DE LA AUTORIZACIN DE LA CNBV , LA CUAL FUE EL 15 DE NOVIEMBRE DE 2011. CABE MENCIONAR QUE LAS EMISIONESCUENTAN CON UNA TASA PROMEDIO PONDERADA DE TIIE + 2.4% CALCULADA AL 10 DE JUNIO DE 2017. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE DETALLAN LAS CARACTERSTICAS GENERALES DEL PROGRAMA DE CEBURS DE LP.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSCALIFICACIN DEL EMISOR

CRDITO REAL ES UNA INSTITUCIN FINANCIERA ENFOCADA AL OTORGAMIENTO DE CRDITO CON UNA PLATAFORMA DIVERSIFICADA DE NEGOCIOS QUE COMPRENDE PRINCIPALMENTE: NMINA, CONSUMO, PYMES, MICROCRDITOS Y AUTOS, EN DONDE EL PRINCIPAL PRODUCTO ES EL DE DESCUENTO VA NMINA. ASIMISMO, CUENTAN CON INGRESOS POR COMISIONES DEBIDO A LAS RECIENTES ADQUISICIONES. CRDITO REAL OFRECE PRODUCTOS PRINCIPALMENTE A LOS SEGMENTOS BAJO Y MEDIO DE LA POBLACIN. CRDITO REAL SE ENCUENTRA LISTADA EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES BAJO LA CLAVE Y SERIE "CREAL*".

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:ADECUADOS NIVELES DE SOLVENCIA, CON UN NDICE DE CAPITALIZACIN AJUSTADO, RAZN DE APALANCAMIENTO Y CARTERAVIGENTE A DEUDA NETA AL 1T17 DE 19.1%, 3.0X Y 1.1X (VS. 17.4%, 2.8X Y 1.1X AL 1T16). LO ANTERIOR DEBIDO A LOS INGRESOS EN LOS SECTORES DE NMINA, AUTOS E INSTACREDIT, GENERANDO UNA CONSTANTE UTILIDAD NETA. CON ELLO, SE ESPERARA QUE BAJO UN ESCENARIO BASE SIGA CON ESTA TENDENCIA Y CIERRE EN NIVELES DE 18.0% AL 4T19.INDICADORES DE MOROSIDAD EN NIVELES MODERADOS AL CERRAR EL NDICE DE MOROSIDAD Y DE MOROSIDAD AJUSTADO EN 2.1% Y 6.0% AL 1T17 (VS. 2.7% Y 3.8% AL 1T16). CABE SEALAR QUE AL CIERRE DEL 2016, CREAL TOM LA DECISIN ESTRATGICA DE DEPURACIN DE SUS DISTRIBUIDORES DE NMINA, AUTO EINSTACREDIT INCURRIENDO EN CASTIGOS DE CARTERA EXTRAORDINARIOS. EN UN ESCENARIO BASE, SE ESPERARA UN DECREMENTO DEBIDO A MENORES CASTIGOS POR LA DEPURACIN DEDISTRIBUIDORES, CERRANDO AL 4T19 EN 2.4% Y 4.0%.

MTRICAS DE RENTABILIDAD EN NIVELES DE FORTALEZA, CERRANDO CON UN ROA Y ROE PROMEDIO DE 5.0% Y 20.0% AL 1T17 (VS. 5.9% Y 22.5% AL 1T16). EL DECREMENTO OBSERVADO SE DEBI AL INCREMENTO EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN PARA SOPORTAR EL CRECIMIENTO Y LAS RECIENTES ADQUISICIONES, AS COMO MAYORES ESTIMACIONES POR EL INCREMENTO EN LOS CASTIGOS DOCE MESES. NO OBSTANTE, LA EMPRESA SIGUE MOSTRANDO UNA CRECIENTE GENERACIN DE UTILIDADES A TRAVS DE SUS OPERACIONES AL IGUAL QUE POR INGRESOS EXTRAORDINARIOS POR LA ELIMINACIN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS, POR LO QUE MANTIENE UNA SLIDA RENTABILIDAD.

POSIBILIDAD DE REVOCACIN DE LOS ACREDITADOS SOBRE EL FORMATO DE RETENCIN DE PAGO VA NMINA. ESTO PUDIERA ELEVAR LOS GASTOS, LA GESTIN DE CARTERA Y GENERAR UNA MENOR CANTIDAD DE FLUJO.HERRAMIENTAS DE FONDEO CON UN MONTO AUTORIZADO POR P$30,889M, CON UN SALDO DISPONIBLE DE P$6,559M (VS. P$24,925M Y P$4,217M, RESPECTIVAMENTE AL 1T16). AL CIERRE DEL PRIMER TRIMESTRE DEL AO, LA EMPRESA CUENTA CON 30 LNEAS DE CRDITO CON 11 INSTITUCIONES FINANCIERAS DISTINTAS, DISPONE DE EMISIONES EN EL EXTRANJERO, ADEMS DE PROGRAMAS A CORTO Y LARGO PLAZO. ASIMISMO, CABE MENCIONAR QUE CUENTA CON UNA COBERTURA DEL 91.4% PARA LAS EMISIONES EN MONEDA EXTRANJERA. SITUACIN FINANCIERA

LA SOLVENCIA DE LA EMPRESA TUVO UNA MEJORA DEBIDO A LA CONSTANTE GENERACIN DE UTILIDADES, MOSTRANDO AS NIVELES DE FORTALEZA. EL NDICE DE CAPITALIZACIN MUESTRA UNA MEJORA PERIODO A PERIODO Y SE COLOC EN NIVELES DE FORTALEZA DE 35.9% AL 1T17 (VS.34.2% AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL NDICE DE CAPITALIZACIN AJUSTADO, EL CUAL NO CUENTA CON LOS CARGOS DIFERIDOS DEBIDO AL CRDITO MERCANTIL CON ELQUE SE CUENTA, MOSTR EL MISMO COMPORTAMIENTO DEBIDO A LO ANTES MENCIONADO Y SE COLOC EN NIVELES ADECUADOS DE 19.1% AL 1T17 (VS. 17.4% AL 1T16). CON RESPECTOA LA RAZN DE APALANCAMIENTO, DICHA MTRICA SE OBSERV EN NIVELES SIMILARES A LOS DEL PERIODO A PERIODO. A PESAR DE QUE LOS PASIVOS CON COSTO MOSTRARON UN INCREMENTO, FUE EN LA MISMA PROPORCIN QUE LA UTILIDAD NETA, POR LO QUE IMPACT POSITIVAMENTE AL CAPITAL CONTABLE.

ANALIZANDO LA CARTERA DE CRDITO DE LA EMPRESA, SE OBSERV UN INCREMENTO DE 16.9% AL 1T17, IMPULSADO POR LA PARTE DE LOS CRDITOS NMINA, INSTACREDIT Y AUTOS, POR LO QUE CERR EN P$24,234M (VS. 45.2% Y P$20,735M AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL MENOR CRECIMIENTO SE DIO YA QUE LA EMPRESA NO HA MOSTRADO CRECIMIENTOS INORGNICOS RECIENTEMENTE CON ADQUISICIONES DE EMPRESAS. EL PRINCIPAL ACTIVO DE LA CARTERA CONTINA SIENDO EL CRDITO VA NMINA, REPRESENTANDO EL 62.6% (VS. 64.0% EN 1T16). LA TASA PROMEDIO PONDERADA A LA QUE ES FONDEADA LA EMPRESA AL 1T17 ES IGUAL A 9.4% (VS. 6.4% EN 1T16); ESTE CAMBIO SE DEBE A LOS AUMENTOS EN LA TASA DE REFERENCIA EN MXICO.EN CUANTO LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CRDITO REAL, SE PUEDE QUE EL NDICE DE MOROSIDAD MOSTR UNA MEJORA, CERRANDO EN NIVELES ADECUADOS DE 2.1% AL 1T17 (VS. 2.7% AL 1T16). NO OBSTANTE, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE DICHA MEJORA SE DEBI A QUE LA EMPRESA GENER MAYORES CASTIGOS, PROVENIENTES PRINCIPALMENTE DE LA CARTERA DE DESCUENTO VA NMINA, POR UNA DEPURACIN DE DISTRIBUIDORES CON BAJA OPERACIN. ES AS QUE, AL 1T17 LA EMPRESA GENER P$990.8MDE CASTIGOS DOCE MESES DE LOS CUALES 55.9% SE GENERARON DE LOS CRDITOS VA NMINA, 18.2% DE LOS CRDITOS DE AUTOS Y 14.1% DE INSTACREDIT (VS. P$236.8M, 35.7%,31.0% Y 25.9% RESPECTIVAMENTE AL 1T16). ESTO PROVOC QUE EL NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO MOSTRARA UN DETERIORO AL CERRAR EN 6.0% (VS. 3.8% AL 1T16). CABE MENCIONAR QUE, EN UN ESCENARIO BASE SE ESPERABA QUE CRDITO REAL SIGUIERA CON LA MISMA TASA DE CASTIGOS HISTRICAMENTE, POR LO QUE DICHA MTRICA SE OBSERV POR ARRIBADE LO ESPERADO POR HR RATINGS DE 4.3% AL 1T17.

LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN EN LOS LTIMOS DOCE MESES CERRARON EN P$3,191MAL 1T17, SIENDO UN INCREMENTO DE 117.9% (VS. P$1,465M Y 97.6% AL 1T16). DICHO INCREMENTO SE DIO PRINCIPALMENTE POR LA ADQUISICIN DE INSTACREDIT, YA QUE SUS GASTOS REPRESENTAN 35.0% DE LOS GASTOS TOTALES, NO OBSTANTE, DEL INCREMENTO OBSERVADO PERIODO A PERIODO 65.8% DE DICHO INCREMENTO SE DIO POR INSTACREDIT; TAMBINSE DEBI A LOS GASTOS ASOCIADOS AL CRECIMIENTO DEL PRODUCTO DE NMINA, EL CUAL EST ASOCIADO CON LA SUBSIDIARIA KONDINERO, Y AL INCREMENTO PROVENIENTE DE LAS SUBSIDIARIAS DE LA EMPRESA, PRINCIPALMENTE EN EL SECTOR DE AUTOS. ESTO PROVOC QUE LAS MTRICAS DE EFICIENCIA CRECIERAN, YA QUE A PESAR DE QUE LOS INGRESOS Y LO ACTIVOS PRODUCTIVOS DE LA EMPRESA AUMENTARON, EL INCREMENTO EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN FUE MAYOR, POR LO QUE EL NDICE DE EFICIENCIA Y EFICIENCIA OPERATIVASE UBICARON EN NIVELES DE 51.9% Y 12.2% RESPECTIVAMENTE AL 1T17 (VS. 40.5% Y 7.6% AL 1T16).

LAS UTILIDADES DE LAEMPRESA TUVIERON UN INCREMENTO EN EL RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIONES EN SUBSIDIARIAS, DEBIDO AL AUMENTO DENTRO DE LOS INGRESOS OPERATIVOS Y OTROS INGRESOS DELA OPERACIN, LOS CUALES SE HAN VUELTO CONSTANTES DURANTE LOS LTIMOS 24 MESES DEBIDO DE LAS COMISIONES DE LA SUBSIDIARIA RESUELVE TU DEUDA , LA CUAL SE ADQUIRI EL 14 DE DICIEMBRE DE 2015. A ESTO SE SUMA EL INCREMENTO DENTRO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN, QUE PROVOC UNA UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.1% MAYOR AL PERIODO ANTERIOR. POSTERIORMENTE, SE CUENTA CON OTROS PRODUCTOS GENERADOS DE INGRESOS EXTRAORDINARIOS POR LA CANCELACIN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS DE P$312.5M Y UNA PARTICIPACIN EN SUBSIDIARIAS DE P$150.1M, POR LO QUE SE REGISTRARON IMPUESTOS NETOS POR P$521.1M, PROVOCANDO QUE LA UTILIDAD NETA CONSOLIDADA CRECIERA 20.4%PERIODO A PERIODO Y CERRAR EN P$1,794M AL 1T17 (VS. P$1,490M AL 1T16). NO OBSTANTE, DEBIDO AL INTERS MINORITARIO CON EL QUE CUENTA LA EMPRESA, LA UTILIDAD NETA SE UBIC EN NIVELES DE P$1,704M AL 1T17 SIENDO UN INCREMENTO PERIODO A PERIODO DE 17.5% (VS. P$1,451M Y 17.2% AL 1T16).NO OBSTANTE, LAS MTRICAS DE RENTABILIDAD MOSTRARAN UN DECREMENTO, COLOCNDOSE EN NIVELES SALUDABLES, CON UN ROA PROMEDIO Y ROE PROMEDIO DE 5.0% Y 20.0% RESPECTIVAMENTE AL 1T17 (VS. 5.9% Y 22.5% AL 1T16). DENTRO DE LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS, SE ESPERABAN MENORES UTILIDADES ANTES DE PARTICIPACIONES EN SUBSIDIARIAS DEBIDO A MENORES INGRESOS OPERATIVOS AL IGUAL QUE POR OTROS INGRESOS DE LA OPERACIN, DEBIDO A MENORES COMISIN DE RESUELVE TU DEUDA ESPERADAS EN UN ESCENARIO BASE, POR LO QUE EL RESULTADO NETO MAYORITARIO SE ESPERABA DE IGUAL FORMA POR DEBAJO DE LO OBSERVADO, PROVOCANDO QUE LAS MTRICAS DERENTABILIDAD CERRARAN EN 4.6% Y 19.1% RESPECTIVAMENTE PARA EL ROA Y ROE PROMEDIO.

CRDITO REAL CUENTA CON DISTINTOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA PODERCUBRIR SUS OBLIGACIONES EN DEUDA EXTRANJERA DISMINUYENDO CUALQUIER RIESGO POR MOVIMIENTOS EN EL TIPO DE CAMBIO Y/O TASAS DE INTERS. AL CIERRE DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2017 TIENEN UN TOTAL DE P$14,596.5M DE LAS CUALES SE TIENE CUBIERTO UN 91.4% (VS. USD$575 Y 86.3% AL 1T16), CABE MENCIONAR QUE EL 8.6% RESTANTE CUENTANCON UNA COBERTURA NATURAL DADA LAS SUBSIDIARIAS QUE TIENEN EN EL EXTRANJERO. DEL TOTAL DE ESTOS DERIVADOS, EL 80.7% CORRESPONDEN A FCCS EN DLARES Y 19.3% EN IRS . EL INSTRUMENTO POR EL MONTO DE P$2,251.7 SE REALIZ PARA CUBRIR UNA LNEA DE CRDITO AL 100%, ES DECIR, TANTO EL NOCIONAL COMO LOS INTERESES. HR RATINGS OPINA QUE LA POSICIN DE DERIVADOS DE LA EMPRESA ES ADECUADA AL TENER UNA COBERTURA MAYOR A SUS EMISIONES Y ESTN REALIZADAS EN LA MONEDA ORIGINAL. ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOS

YUNUN CORIAANALISTA

YUNUEN.CORIA@HRRATINGS.COM

MIGUEL BEZ

ASOCIADOMIGUEL.BAEZ@HRRATINGS.COM

NGEL GARCASUBDIRECTOR INSTITUCIONES FINANCIERAS/ ABS

ANGEL.GARCIA@HRRATINGS.COMFERNANDO SANDOVAL

DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO,S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S)METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERASNO BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR CREAL 15: HR AA- / PERSPECTIVA ESTABLE

CREAL 16: HR AA- / PERSPECTIVA ESTABLEFECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN CREAL 15: 4 DE NOVIEMBRE DE 2016 CREAL 16: 3 DE FEBRERO DE 2017

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T12 - 1T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA PORDELOITTE PROPORCIONADA POR LA EMPRESA.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HRRATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO,S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECU