RESUMEN* LA PRODUCTORA MEXICANA DE QUMICOS Y PETROQUMICOS, MEXICHEM, ANUNCI QUE VA A ADQUIRIR UNA PARTICIPACIN DE 80% DE NETAFIM POR APROXIMADAMENTE US$1,500 MILLONES. ES PROBABLE QUE LA TRANSACCIN FINANCIADA CON DEUDA SE CIERRE A FIN DE AO, SUJETO A LAS APROBACIONES REGULATORIAS.

* DE MANERA PROFORMA PARA LA TRANSACCIN, ESTIMAMOS QUE LA DEUDA AJUSTADA A EBITDA DE MEXICHEM SE MANTENDR POR DEBAJO DE 3.0 VECES (X) AL CIERRE DE 2018.

* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB-' Y EN ESCALA NACIONAL DE LARGO Y CORTO PLAZO DE 'MXAA' Y 'MXA-1+', RESPECTIVAMENTE, DE MEXICHEM.* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE A PESAR DE LA DEUDA ADICIONAL PARA FINANCIAR LA ADQUISICIN DE NETAFIM, LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO DE MEXICHEM SE MANTENDRN POR DEBAJO DE 3.0X AL CIERRE DE 2018, EN LNEA CON SU EVALUACIN DEL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO PARA LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. EN NUESTRA OPININ, EL OBJETIVO DE APALANCAMIENTO DE LA EMPRESA SEGUIR RESPALDANDO NUESTRAS CALIFICACIONES DE GRADO DE INVERSIN DE LA EMPRESA.ACCIN DE CALIFICACIN

CIUDAD DE MXICO, 8 DE AGOSTO DE 2017.- S&P GLOBALRATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB-' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE LARGO PLAZO DE 'MXAA' Y DE RIESGO CREDITICIO DE CORTO PLAZO DE 'MXA-1+' DE MEXICHEM S.A.B. DE C.V. (MEXICHEM) TRAS ANUNCIAR LA ADQUISICIN DE UNA PARTICIPACIN DE 80% DE NETAFIM LTD. POR UNMONTO APROXIMADO DE US$1,500 MILLONES. LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE.

FUNDAMENTOLA CONFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE A PESAR DE QUE MEXICHEM NECESITAR DEUDA ADICIONAL PARA FINANCIAR LA ADQUISICIN DE NETAFIM, QUE NO HABAMOS CONSIDERADO EN NUESTRO ESCENARIO BASE ANTERIOR, EL AUMENTO DE DEUDA NO DEBILITA SIGNIFICATIVAMENTE LOS INDICADORES CREDITICIOSCLAVE DE LA EMPRESA. LOS NDICES DE APALANCAMIENTO Y DE FLUJO DE EFECTIVO DE MEXICHEM SE MANTENDRN POR DEBAJO DE 3.0X AL CIERRE DE 2018, EN LNEA CON NUESTRA EVALUACIN DE SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO. DE MANERA PROFORMA PARA LA TRANSACCIN, ESTIMAMOS QUE LA DEUDA AJUSTADA A EBITDA DE LA EMPRESA AUMENTE ALREDEDOR DE2.3X EN 2018 EN COMPARACIN CON NUESTRA PROYECCIN PREVIA DE 1.5X, AN EN LNEA CON NUESTRO UMBRAL DE 3.0X. AUNQUE LAS ADQUISICIONES FINANCIADAS CON DEUDA REPRESENTAN LA MAYOR PARTE DE LA ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO DE LA EMPRESA, ESTA TIENE UN AMPLIO HISTORIAL DE RPIDA REDUCCIN DE SU NIVEL DE APALANCAMIENTO DESPUS DE CADA TRANSACCIN, MANTENIENDO UNA POLTICA FINANCIERA PRUDENTE Y UNA LIQUIDEZ FUERTE. TAMBIN RECONOCEMOS EL COMPROMISO DE LA EMPRESA CON LA RECUPERACIN DE SU NDICE DE APALANCAMIENTO A UN NIVEL MENOR A 2.0X DENTRO DE LOS PRXIMOS 18 A 24 MESES.

NETAFIM ES UNA EMPRESA LDER EN EL DESARROLLO, FABRICACIN Y DISTRIBUCIN DE SOLUCIONES DE MICRO-IRRIGACIN Y GOTEO AVANZADO. TIENE UNA PARTICIPACIN DE ALREDEDOR DE 30% DEL MERCADO INTERNACIONAL, Y, AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, SUS INGRESOS SE UBICABAN EN TORNO A US$855 MILLONES. CONSIDERAMOS QUE CON ESTA ADQUISICIN, MEXICHEM LOGRARAUMENTAR SU PRESENCIA A NIVEL INTERNACIONAL, DIVERSIFICAR SUS MERCADOS FINALES Y TRAER NUEVA TECNOLOGA A SU PORTAFOLIO ACTUAL. NUESTRA PROYECCIN FINANCIERAACTUALIZADA PARA MEXICHEM SUPONE QUE SI FONDEARA LA ADQUISICIN DE NETAFIM PRINCIPALMENTE CON DEUDA (US$1,300 MILLONES) Y ALREDEDOR DE US$200-US$300 MILLONES EN EFECTIVO, ESTO SE TRADUCIRA EN UNA DEUDA A EBITDA PROFORMA DE ALREDEDOR DE 2.3X Y UN FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA CERCANO A 10% AL CIERRE DE 2018. ESPERAMOS QUE LA EMPRESA AUMENTE LA GENERACIN DE EBITDA COMO RESULTADO DEL ARRANQUE DE OPERACIONES DEL CRACKER DE ETILENO (PLANTA PETROQUMICA) Y QUE EL FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA DE SUS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO, GASTOS DE CAPITAL (CAPEX) Y PAGO DE DIVIDENDOS SE D CONSU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO.

ENTRE LOS SUPUESTOS EN NUESTRO ESCENARIO BASE PARA 2017 Y 2018, INCLUIMOS LOS SIGUIENTES:

* CRECIMIENTO DEL PIB DE MXICO, ESTADOS UNIDOS, AMRICA LATINA Y DE LA EUROZONA DE 1.9%, 2.2%, 1.4% Y 2.0% EN 2017 Y DE 2.2%, 2.3%, 2.5% Y 1.7% EN 2018, RESPECTIVAMENTE, LO QUE INDICA UN CRECIMIENTO MODESTO ENESTAS REGIONES QUE PODRA TENER UN IMPACTO EN EL CRECIMIENTO DE LA EMPRESA.

* TIPO DE CAMBIO DE $19.0 PESOS MEXICANOS (MXN) POR US$1 EN2017 Y DE MXN19.5 POR US$1 EN 2018, EN DONDE LAS VENTAS DE LA EMPRESA EN ESTADOS UNIDOS REPRESENTAN UN 17% DEL TOTAL,* INCREMENTO DE LOS INGRESOS DE 5.2% DEBIDO A LA RECUPERACIN DE LOS PRECIOS. LA RESOLUCIN FAVORABLE DE LA COMISIN DE COMERCIO INTERNACIONAL (ITC, POR SUS SIGLAS EN INGLS) PERMITIR EL AUMENTO DE LOS PRECIOS. EN 2018, LOS INGRESOS AUMENTARN 27% LO QUE REFLEJARA LA ADQUISICIN DE NETAFIM.* CRECIMIENTO DEL EBITDA PRINCIPALMENTE POR MEJORAS OPERATIVAS, POR EL ARRANQUE DE OPERACIONES DEL CRACKER DE ETILENO, Y, EN 2018, PRINCIPALMENTE POR LAADQUISICIN DE NETAFIM.

* DEUDA ADICIONAL EQUIVALENTE A UNOS US$1,300 MILLONES COMO RESULTADO DE LA ADQUISICIN.

* CAPEX POR US$303 MILLONES Y US$320 MILLONES EN 2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE, PARAMANTENIMIENTO-- Y UN LIGERO CAPEX ADICIONAL PARA NETAFIM.

* PAGO DE DIVIDENDOS POR ENCIMA DE US$100 MILLONES PARA 2017 Y EN ADELANTE. CON BASE ENESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS PARA LOS PRXIMOS DOS AOS:

* MARGEN DE EBITDA EN TORNO A 18%.

* DEUDA A EBITDA DE 1.8X Y 2.3X EN 2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE.

* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 33% Y 23% EN 2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE, Y

* FOCF A DEUDA EN TORNO A 12%.

LIQUIDEZ

MANTENEMOS NUESTRA EVALUACIN DE LA LIQUIDEZ DE MEXICHEM COMO FUERTE. AUNQUE LA EMPRESA FINANCIAR LA ADQUISICIN DE NETAFIM PRINCIPALMENTE CON DEUDA EN 2018, ESPERAMOS QUE LAS FUENTES DELIQUIDEZ SUPEREN LOS USOS EN 1.5X O MS EN LOS PRXIMOS 12 MESES Y QUE SE MANTENGA POR ENCIMA DE 1.0X EN EL SIGUIENTE PERIODO DE 12 MESES. EN NUESTRA OPININ,EL PERFIL DE VENCIMIENTO DE DEUDA DE LA EMPRESA ES ADECUADO, CON UNA VIDA DE DEUDA PROMEDIO PONDERADO DE ALREDEDOR DE 16.1 AOS.ADEMS RECONOCEMOS LAS SLIDAS RELACIONES QUE LA EMPRESA TIENE CON LOS BANCOS Y SU POSICIN SATISFACTORIA EN LOS MERCADOSDE CAPITALES. ACTUALMENTE, MEXICHEM EST EN CUMPLIMIENTO CON SUS RESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS).

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:* RESERVAS DE EFECTIVO REPORTADAS POR US$735.4 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2017.* FFO PROYECTADOS POR ALREDEDOR DE US$660 MILLONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES.* LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS NO USADAS POR UNOSUS$1,500 MILLONES. PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:

* VENCIMIENTOS A CORTO PLAZO POR US$52.5 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2017. * CAPITAL DE TRABAJO ESTACIONAL Y NO ESTACIONAL POR UNOS US$155 MILLONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES.* GASTO DE CAPITAL, INCLUYENDO GASTO DISCRECIONAL, DE ALREDEDOR DE US$600 MILLONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES, Y* PAGO DE DIVIDENDOS DE ALREDEDOR DE US$110 MILLONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES.PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE AUNQUE MEXICHEM EST ADQUIRIENDO DEUDA ADICIONAL PARA FINANCIAR LA ADQUISICIN DE NETAFIM, SUS INDICADORES DE APALANCAMIENTO SE MANTENDRN POR DEBAJO DE 3.0X AL CIERRE DE 2018 EN LNEA CON NUESTRA EVALUACIN DE SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO PARA LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. EN NUESTRA OPININ, EL OBJETIVO DE APALANCAMIENTO DE MEXICHEMSEGUIR RESPALDANDO SUS CALIFICACIONES DE GRADO DE INVERSIN.

ESCENARIO NEGATIVO

PODRAMOSBAJAR LAS CALIFICACIONES DE MEXICHEM SI SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO SE DETERIORA, PARTICULARMENTE SI PRESENTA UNA DEUDA A EBITDA DE MS DE 3.0X Y FFO A DEUDA POR DEBAJO DE 30% EN UN PERIODO DE SEGUIMIENTO DE 12 MESES. ESTO PODRA SUCEDER SI LA EMPRESA REALIZA OTRA ADQUISICIN FINANCIADA CON DEUDA ANTES DE ALCANZARSU NIVEL OBJETIVO DE REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO LO QUE REFLEJARA UN CAMBIO EN LA POLTICA FINANCIERA.

ESCENARIO POSITIVOEN ESTE MOMENTO ES POCO PROBABLE QUE SUBAMOS LAS CALIFICACIONES PUES CONSIDERAMOS QUE LA EMPRESA SEGUIRBUSCANDO REALIZAR ADQUISICIONES. SIN EMBARGO, SI FORTALECE SU DESEMPEO FINANCIERO Y PRESENTA UN NDICE DE DEUDA A EBITDA EN TORNO A 2.0X O FFO A DEUDA TOTALDE 45% DE MANERA CONSTANTE, PODRAMOS SUBIR LAS CALIFICACIONES. ESTO PODRA OCURRIR SI MEXICHEM CONTINA FORTALECIENDO SU RENTABILIDAD MIENTRAS REDUCE SU DEUDAA TRAVS DE LA GENERACIN INTERNA DE FLUJO DE EFECTIVO, CONTINA CON UNA POLTICA MODERADA RESPECTO A LAS ADQUISICIONES Y MANTIENE UNA LIQUIDEZ ADECUADA.SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACIN

MEXICHEM S.A.B. DE C.V.CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA GLOBAL BBB-/ESTABLE/--ESCALA NACIONAL -CAVAL- MXAA/ESTABLE/MXA-1+

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIORIESGO PAS INTERMEDIO

RIESGO DE LA INDUSTRIA MODERADAMENTE ELEVADOPOSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIO

RIESGO FINANCIERO INTERMEDIOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO

ANCLA BBB-MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ FUERTE (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIO (SIN IMPACTO)ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

DETALLE DE LA CALIFICACINCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

MEXCHEM 12 MXAA MXAA

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS

* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOL