HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE P
06 Septiembre 2017 - 07:39PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (06 DE SEPTIEMBRE DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA CINCO
EMISIONES DE CEBURES BANCARIOS DE NACIONALFINANCIERA POR UN MONTO
ACUMULADO DE P$36,550M.
LA RATIFICACIN EN LAS CALIFICACIONES PARA LAS EMISIONES SE BASA EN
LA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE NACIONAL FINANCIERA
, LA CUAL FUE RATIFICADA EN HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE EL 6 DE
SEPTIEMBRE DE 2017, Y PUEDE SER CONSULTADA CON MAYOR DETALLE EN LA
PGINA WWW.HRRATINGS.COM (VER "CALIFICACIN DEL EMISOR" EN ESTE
DOCUMENTO). POR SU PARTE, LA CALIFICACIN DEL EMISOR SE BASA EN EL
RESPALDO OTORGADOPOR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL CON RESPECTO A SUS
OBLIGACIONES, SIENDO QUE STE LTIMO CUENTA CON UNA CALIFICACIN
RECIENTEMENTE ACTUALIZADA A HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE. A SU
VEZ, LA INSTITUCIN HA MOSTRADO UN CONTINUO CRECIMIENTO DE SUS
ACTIVOS PRODUCTIVOS, SIN IMPACTAR LA CALIDAD DE LOS MISMOS,
MANTENINDOSE ENNIVELES DE FORTALEZA. NO OBSTANTE, DICHO CRECIMIENTO
HA IMPACTADO EN EL CONSUMO DE CAPITAL, MOSTRANDO NDICES DE
CAPITALIZACIN MODERADOS. AUNADO A ESTO, LAS BRECHAS DE LIQUIDEZ SE
PRESIONARON POR VENCIMIENTOS, NO OBSTANTE, CONSERVAN DISPONIBILIDAD
SUFICIENTE PARA HACER FRENTE A CUALQUIER PAGO, YA QUE EL BANCO
CUENTA CON UNA DIVERSIFICACIN IMPORTANTE DE SUS FUENTES DE FONDEO Y
MANTIENEN MONTOS DISPONIBLES SUFICIENTES PARA SOSTENER EL
CRECIMIENTO EN LOS PRXIMOS PERIODOS. ADICIONALMENTE, LA
CONCENTRACIN DE LOS PRINCIPALES ACREDITADOS SE MANTIENE EN NIVELES
PRESIONADOS, SIN EMBARGO, LA CALIDAD DE LOS MISMOS HA MEJORADO
MOSTRANDO UNACALIFICACIN MNIMA DE B2 OTORGADA POR LA CNBV Y
MANTENINDOSE EN NIVELES DE FORTALEZA CON SEIS DE LOS DIEZ CLIENTES
PRINCIPALES EN CALIFICACIN A1, DISMINUYENDO AS EL RIESGO POR
CONCENTRACIN.
A CONTINUACIN, SE DETALLAN LAS CARACTERSTICAS DE LAS EMISIONES DE
CEBURES DE BANCA DE DESARROLLO CON CLAVE DE PIZARRA NAFR 180413,
NAFR 190417, NAFR 200403, NAFF 240308 Y NAFF 250307, LAS CUALES EN
SU CONJUNTO SUMAN UN MONTO TOTAL EN CIRCULACIN DE P$36,550M.
PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSCALIFICACIN DEL EMISOR
NACIONAL FINANCIERA ES UNA INSTITUCIN DE BANCA DE DESARROLLO
MEXICANA QUETIENE COMO OBJETO PRINCIPAL EL PROMOVER EL AHORRO Y LA
INVERSIN, FOMENTAR EL DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALES, AS
COMO CANALIZAR APOYOS FINANCIEROS Y TCNICOS AL FOMENTO INDUSTRIAL Y
AL DESARROLLO ECONMICO NACIONAL Y REGIONAL DEL PAS. NAFINSA SE
ENCUENTRA BAJO LA COORDINACIN DE LA SHCP, BAJO LO CUAL PARTICIPA E
INTERVIENE EN DIVERSOS SECTORES DE LA ECONOMA MEXICANA, BUSCANDO A
TRAVS DE ELLO CUMPLIR LOS OBJETIVOS ESTABLECIDOS POR SU LEY
ORGNICA.
ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA
CALIFICACIN SON:
BANCA DE DESARROLLO QUE DEPENDE DE LA SHCP , TENIENDO GARANTA DE
PAGO EXPLCITA POR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL PARA SUS OBLIGACIONES.
EL GOBIERNO FEDERAL CUENTA CON UNA CALIFICACIN LOCAL DE HR AAA CON
PERSPECTIVA ESTABLE.
FORTALEZA EN LA CALIDAD DE LA CARTERA AL MOSTRAR UN NDICE DE
MOROSIDAD E NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO EN 0.9% Y 1.1% AL 2T17 (VS.
1.2% Y 1.3% AL 2T16). LO ANTERIOR, EN VISTA DE ADECUADOS CONTROLES
INTERNOS Y GESTIN DE CRDITO. ASIMISMO, EL BANCO CUENTA CONRESERVAS
POR ENCIMA DE LO NECESARIO PARA CUBRIRSE ANTE ALGUNA EVENTUALIDAD
DE SUS ACREDITADOS.
ELEVADA CONCENTRACIN EN LOSPRINCIPALES ACREDITADOS DE NAFINSA, LOS
CUALES REPRESENTAN 3.2X EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO (VS. 3.1X AL
1T16). A PESAR DE LO ANTERIOR, NAFINSA OTORGA FINANCIAMIENTOS A LAS
PRINCIPALES INSTITUCIONES DE BANCA MLTIPLE DEL PAS, LAS CUALES
CUENTAN CON UNA SLIDA CALIFICACIN DE RIESGO Y EN CONSTANTE MEJORA,
PUESTO QUESEIS DE LOS DIEZ CLIENTES PRINCIPALES SE MANTIENEN EN A1
CUANDO AL 1T17 SLO 4 CONTABAN CON DICHA CALIDAD CREDITICIA. SLIDA
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL, ROBUSTECIENDO LA TOMA DE DECISIONES Y
OPERACIONES DEL BANCO. ESTO DADA LA AMPLIA EXPERIENCIA QUE PRESENTA
EL CAPITAL HUMANO Y LA IMPLEMENTACIN DE MECANISMOS DE CONTINGENCIA
ANTE LA AUSENCIA DE LOS PRINCIPALES DIRECTIVOS PARA MANTENER LA
OPERACIN DIARIA.
NIVELES DE SOLVENCIA EN RANGOS MODERADOS AL CONTAR CON UN NDICE DE
CAPITALIZACIN EN 13.8% Y UNA RAZN DE APALANCAMIENTO DE 9.1X AL 2T17
(VS. 14.5% Y 8.6X AL 2T16). ESTO SE DEBE AL CONSTANTE INCREMENTO DE
LASINVERSIONES EN VALORES Y CARTERA DE CRDITO. CABE DESTACAR QUE EL
BANCO TIENE LA POLTICA INTERNA DE MANTENER EL NDICE DE
CAPITALIZACIN IGUAL O POR ENCIMA DE12.0%.
HERRAMIENTAS DE FONDEO CON UN NIVEL IMPORTANTE DE DIVERSIFICACIN.
EL BANCO CUENTA CON 3 MECANISMOS DE FONDEO INCLUYENDO EL MERCADO DE
DINERO, LA EMISIN DE TTULOS DE CRDITO Y PRSTAMOS BANCARIOS Y DE
OTROS ORGANISMOS, MANTENIENDO LNEAS DISPONIBLES CON ORGANISMOS
INTERNACIONALES POR USD$116.0M AL 2T17. LA RATIFICACIN DE LA
CALIFICACIN SE BASA EN LA GARANTA DE PAGO EXPLCITA OTORGADA POR EL
GOBIERNO FEDERAL PARA NAFINSA, EL CUAL TIENE UNA CALIFICACIN
VIGENTE DE HR AAA EN ESCALA LOCAL CON PERSPECTIVA ESTABLE. DE IGUAL
MANERA, SE CONSIDERA EL SANO DESEMPEO DEMOSTRADO POR EL BANCO EN
LOS LTIMOS DOCE MESES. UN FACTOR RELEVANTE ES LA CALIDAD DE LOS
ACTIVOS PRODUCTIVOS DEL BANCO. A PESAR DE QUE OBSERVAMOS UN
CRECIMIENTO EN LA CARTERA DE 17.5% DESDE EL LTIMO PERIODO DE
CALIFICACIN CERRANDO EN P$198,098M AL 2T17 (VS. P$168,578M AL 1T16
Y P$176,075M AL 2T16), LA CALIDAD DE ESTA SE OBSERVA CON NDICES DE
MOROSIDAD Y MOROSIDAD AJUSTADA EN NIVELES SIMILARES AL 1T16
CERRANDO EN 0.9% Y 1.1% RESPECTIVAMENTE AL 2T17 (VS. 0.9% Y 1.0% AL
1T16 Y VS. 1.2% Y 1.3% AL 2T16), POR LO TANTO, EL CRECIMIENTO DE LA
CARTERA NO IMPACT LA MOROSIDAD. HR RATINGS CONSIDERA QUE NACIONAL
FINANCIERA MANTIENE NIVELES ADECUADOS SOBRE EL CONTROL DE SU
CARTERA, SIENDO LA CALIDAD DE LA MISMA UNA FORTALEZA PARA EL BANCO
DENTRO DEL SECTOR FINANCIERO.
DEBE COMENTARSEQUE DENTRO DE LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS SE SUELE
REGISTRAR UN GASTO POR APROVECHAMIENTO POR CONCEPTO DEL
OTORGAMIENTO DE LA GARANTA SOBERANA DEL GOBIERNO FEDERAL. EN LOS
LTIMOS 12M, DICHO MONTO SE UBIC EN P$800.0M, EN COMPARACIN CON
P$700.0M PRESENTADOS EN EL ANLISIS ANTERIOR. NO OBSTANTE, TENEMOS
QUE LOS GASTOSDE ADMINISTRACIN PRESENTAN UNA DISMINUCIN DE -3.7% EN
EL LTIMO AO, LO QUE LLEV A QUE CERRARAN POR DEBAJO DE LO PROYECTADO
EN UN ESCENARIO BASE Y ESTRS. DE ESTA MANERA, LOS GASTOS OPERATIVOS
12M SE COLOCAN EN P$3,157M AL 1S17 (VS. P$3,278M AL 1S16), DADO QUE
EN DICIEMBRE DE 2015, LA ADMINISTRACIN DEL BANCO OPTPOR REALIZAR
APORTACIONES ADICIONALES A LOS FONDOS DE PENSIONES DE LOS EMPLEADOS
CON EL FIN DE MEJORAR LA COBERTURA FRENTE A LAS OBLIGACIONES
LABORALES, NO OBSTANTE, ESTE EFECTO SE MODER PARA EL CIERRE DE
DICIEMBRE DE 2016, Y CON ELLO LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE VIERON
CONTRADOS.POR LA PARTE DE LA GENERACIN DE INGRESOS NETOS,
ENCONTRAMOS QUE LA UTILIDAD NETA ACUMULADA 12M SE APRECI AL CERRAR
EN P$1,361M AL 2T17, EN COMPARACIN CON P$1,082M DEL 2T16, SUPERANDO
NUESTRAS PROYECCIONES. ESTO DADO QUE EL FUERTE INCREMENTO DE LOS
GASTOS POR INTERESES Y UNA MAYOR GENERACIN DE ESTIMACIONES
PREVENTIVAS FUERON CONTRARRESTADOS POR UNA MAYOR GENERACIN DE
INGRESOS POR INTERESES EN VISTA DE UN MAYOR VOLUMEN DE ACTIVOS
PRODUCTIVOS, AS COMO POR EL INCREMENTO DE LAS COMISIONES Y TARIFAS
NETAS ACUMULADAS PROVENIENTES DE LOS PROYECTOS DE ESTRUCTURACIN Y
LA RECUPERACIN DEL RESULTADOPOR INTERMEDIACIN. DE IGUAL FORMA, ES
RELEVANTE COMENTAR QUE LA UTILIDAD NETA ACUMULADA DEL BANCO SE VIO
AFECTADA POR EL EGRESO PRESENTADO A DICIEMBRE DE 2016POR
APROVECHAMIENTO POR CONCEPTO DEL OTORGAMIENTO DE LA GARANTA
SOBERANA DEL GOBIERNO FEDERAL. AUN AS, EL DECREMENTO DE LOS GASTOS
OPERATIVOS IMPULS A QUE SE OBTUVIERA UN MAYOR RESULTADO NETO DEL
BANCO.
AUNADO A LO ANTERIOR, EL ROA PROMEDIO SE MANTUVO EN LOS MISMOS
NIVELES DE 0.3% ANALIZADOS EN EL REPORTE ANTERIOR, DEBIDO A QUE LOS
ACTIVOS TOTALES PROMEDIO 12M CRECIERON AL MISMO RITMO QUE EL
RESULTADO NETO, MIENTRAS QUE EL ROEPROMEDIO DEMUESTRA UNA VARIACIN
POSITIVA AL PASAR DE 4.2% A 4.8% EN EL LTIMO AO. CONSIDERAMOS QUE
LAS MTRICAS SE ENCUENTRAN EN RANGOS BAJOS; SIN EMBARGO, ESTAS SE
COMPORTARON EN LNEA CON EL MODELO DE NEGOCIOS DEL BANCO.
AL ANALIZAR LA POSICIN DE SOLVENCIA, EL NDICE DE CAPITALIZACIN HA
PRESENTADOUNA TENDENCIA DECRECIENTE EN RESPUESTA AL CRECIMIENTO QUE
HAN TENIDO LOS ACTIVOS SUJETOS A RIESGO, PRINCIPALMENTE POR LA
CARTERA E INVERSIONES EN VALORES, Y POR LA ESTRATEGIA DE UN MAYOR
USO DE CAPITAL POR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL. NO OBSTANTE, DICHO
EFECTO SE HA LOGRADO COMPENSAR MEDIANTE LA CONTINUA GENERACIN
DEUTILIDADES QUE A SU VEZ FORTALECEN EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO.
POR OTRO LADO, SE TUVO UNA INYECCIN DE CAPITAL POR P$800.0M A
FINALES DEL 2016, LA CUAL NO FUE CONSIDERADA DENTRO DE LAS
PROYECCIONES DE HR RATINGS EN EL LTIMO ANLISIS. CON ELLO, EL NDICE
DE CAPITALIZACIN SE UBIC EN 13.8% AL 2T17 (VS. 14.5% AL 2T16Y 14.0%
ESPERADO EN EL ESCENARIO BASE). HR RATINGS CONSIDERA QUE EL
INDICADOR SE CONSERVA EN RANGOS MODERADOS PARA LAS OPERACIONES QUE
REALIZA EL BANCO. ASIMISMO, SE CONTEMPLA QUE EN LOS SIGUIENTES
PERIODOS EL NDICE DE CAPITALIZACIN SIGA BAJO UNA TENDENCIA
DECRECIENTE COMO PARTE DE LA ESTRATEGIA DE TENER UN MAYOR USO DEL
CAPITAL, SIN EMBARGO, LO ANTERIOR PROCURANDO QUE EL INDICADOR
SIEMPRE ESTE EN MNIMOS DE 12.0%. POR OTRO LADO, TENEMOS QUE LA RAZN
DE APALANCAMIENTO CRECI DE 8.6X AL 2T16 A NIVELES RELATIVAMENTE
PRESIONADOS DE 9.1X AL 2T17, EN VISTA DE QUE NACIONAL FINANCIERA HA
REQUERIDO DE UNA MAYOR PROPORCIN DE FONDEO EXTERNO PARA SOPORTAR EL
CRECIMIENTO EN SUS OPERACIONES.
COMO PARTE DE LA CONSTITUCIN DE LA CARTERA, SE CONSIDER COMO UN
FACTOR POSITIVO LA MEJORA EN LA CALIDAD DE LOS DIEZ PRINCIPALES
CLIENTES, A PESAR DE LA CONCENTRACIN DE CARTERA QUE ESTOS
REPRESENTAN. NO OBSTANTE, SE OBSERVA UNA MEJORA DE ESTE ELEMENTO
PUESTO QUE AL 1T16 CONCENTRABAN EL 48.2% DE LA CARTERA TOTAL CON UN
SALDO DE P$81,348M MIENTRAS QUE AL2T17 CONFORMAN EL 47.8% DE LA
MISMA CON UN SALDO DE P$93,565M; DICHA DISMINUCIN EN LA
CONCENTRACIN A CARTERA SE DA PRINCIPALMENTE POR LA REDUCCIN EN PESO
DELPRINCIPAL CLIENTE, EL CUAL PAS DE UNA CONTRIBUCIN DEL 9.7% DEL
SALDO A 7.5% AL 2T17. SIN EMBARGO, LA CONCENTRACIN A CAPITAL DE LOS
DIEZ ACREDITADOS PRINCIPALES SE MANTUVO ESTABLE CERRANDO EN NIVELES
DE 3.2X (VS. 3.1X AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA
CALIFICACIN OTORGADA POR LA CNBV DE SEIS DE LOS DIEZ CLIENTES
PRINCIPALES SE MANTIENE EN A1 CUANDO AL 1T17 SLO 4 CONTABAN CON
DICHA CALIDAD CREDITICIA, LO CUAL DEMUESTRA UNA MEJORA EN LA
CAPACIDAD DE PAGO DE ESTOS. SI BIEN LA CONCENTRACIN DE CARTERA SE
MANTIENE EN NIVELES ELEVADOS, ESTOS ESTN ALINEADOS AL MODELO DE
NEGOCIO DE NACIONAL FINANCIERA EN EL CUAL SE ATIENDE A UNMENOR
NMERO DE INSTITUCIONES QUE LA BANCA DE PRIMER PISO, PERO CUYA
CALIDAD CREDITICIA ES MEJOR POR LO QUE HR RATINGS CONSIDERA QUE LA
CONCENTRACIN BAJO ESTAS CIRCUNSTANCIAS NO REPRESENTA UN RIESGO
ADICIONAL.
EN CUANTO AL PERFIL DE LIQUIDEZ DEL BANCO, LAS BRECHAS SE MANTIENEN
PRESIONADAS POR LOS VENCIMIENTOS, SIN EMBARGO, OTRO FACTOR
RELEVANTE EN LA CALIFICACIN SE DEFINE POR LA DISPONIBILIDAD
SUFICIENTE PARA HACER FRENTE A CUALQUIER PAGOPOR PARTE DEL BANCO,
YA QUE CUENTA CON UNA DIVERSIFICACIN IMPORTANTE DE SUS FUENTES DE
FONDEO Y MANTIENEN MONTOS DISPONIBLES SUFICIENTES PARA SOSTENER EL
CRECIMIENTO EN LOS PRXIMOS PERIODOS. ES IMPORTANTE RECALCAR QUE LA
CAPTACIN DE RECURSOS NO SE DA A TRAVS DE VENTANILLA POR LO QUE
CUENTA EN SU LUGAR CON 3 MECANISMOS DE FONDEO TANTO EN MONEDA
NACIONAL COMO EN MONEDA EXTRANJERA. ANEXOS - ESCENARIO BASE
INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
CONTACTOSDANIEL ROJAS
ANALISTADANIEL.ROJAS@HRRATINGS.COM
LAURA BUSTAMANTESUBDIRECTORA DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS
LAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM
FERNANDO SANDOVAL
DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS
FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM
MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEODE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER,SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DEMXICO, S.A. DE C.V. A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO
EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)
SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN
CALIFICADORA:
METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA BANCOS (MXICO), MAYO 2009
CRITERIOS GENERALES METODOLGICOS (MXICO), JUNIO 2017
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCINV, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR
NAFR 180413: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLE
NAFR 190417: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLENAFR 200403: HR AAA /
PERSPECTIVA ESTABLE
NAFF 240308: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLENAFF 250307: HR AAA /
PERSPECTIVA ESTABLE
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN NAFR 180413: 20 DE JULIO DE
2016NAFR 190417: 17 DE OCTUBRE DE 2016
NAFR 200403: 5 DE ABRIL DE 2017
NAFF 240308: 20 DE JULIO DE 2016
NAFF 250307: 20 DE JULIO DE 2016
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR
RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 -
2T17
RELACINDE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA
Y ANUAL DICTAMINADA POR CROWE HORWATHGOSSIER PROPORCIONADA POR EL
BANCO.
CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE
FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,
LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE
DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V.
(HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA
POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA
ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA
NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA
LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN
3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y
CERTIFICADA COMO UNA CREDITRATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN
SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICOS.A. DE C.V.
(HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O
A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO
DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR
PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE
BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN
Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO
ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU
PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO
ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".
HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN
OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y
CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA,NI CERTIFICA LA
PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES
RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS
OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS
DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA
CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADAEN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN.
LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO,
LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A
LAADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN
VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA
BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A
CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE
MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA
PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN
CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O
CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO
COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DELOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR
TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA
CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000
Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTEEN OTRA MONEDA).