CIUDAD DE MXICO (06 DE SEPTIEMBRE DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA CINCO EMISIONES DE CEBURES BANCARIOS DE NACIONALFINANCIERA POR UN MONTO ACUMULADO DE P$36,550M.

LA RATIFICACIN EN LAS CALIFICACIONES PARA LAS EMISIONES SE BASA EN LA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE NACIONAL FINANCIERA , LA CUAL FUE RATIFICADA EN HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE EL 6 DE SEPTIEMBRE DE 2017, Y PUEDE SER CONSULTADA CON MAYOR DETALLE EN LA PGINA WWW.HRRATINGS.COM (VER "CALIFICACIN DEL EMISOR" EN ESTE DOCUMENTO). POR SU PARTE, LA CALIFICACIN DEL EMISOR SE BASA EN EL RESPALDO OTORGADOPOR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL CON RESPECTO A SUS OBLIGACIONES, SIENDO QUE STE LTIMO CUENTA CON UNA CALIFICACIN RECIENTEMENTE ACTUALIZADA A HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE. A SU VEZ, LA INSTITUCIN HA MOSTRADO UN CONTINUO CRECIMIENTO DE SUS ACTIVOS PRODUCTIVOS, SIN IMPACTAR LA CALIDAD DE LOS MISMOS, MANTENINDOSE ENNIVELES DE FORTALEZA. NO OBSTANTE, DICHO CRECIMIENTO HA IMPACTADO EN EL CONSUMO DE CAPITAL, MOSTRANDO NDICES DE CAPITALIZACIN MODERADOS. AUNADO A ESTO, LAS BRECHAS DE LIQUIDEZ SE PRESIONARON POR VENCIMIENTOS, NO OBSTANTE, CONSERVAN DISPONIBILIDAD SUFICIENTE PARA HACER FRENTE A CUALQUIER PAGO, YA QUE EL BANCO CUENTA CON UNA DIVERSIFICACIN IMPORTANTE DE SUS FUENTES DE FONDEO Y MANTIENEN MONTOS DISPONIBLES SUFICIENTES PARA SOSTENER EL CRECIMIENTO EN LOS PRXIMOS PERIODOS. ADICIONALMENTE, LA CONCENTRACIN DE LOS PRINCIPALES ACREDITADOS SE MANTIENE EN NIVELES PRESIONADOS, SIN EMBARGO, LA CALIDAD DE LOS MISMOS HA MEJORADO MOSTRANDO UNACALIFICACIN MNIMA DE B2 OTORGADA POR LA CNBV Y MANTENINDOSE EN NIVELES DE FORTALEZA CON SEIS DE LOS DIEZ CLIENTES PRINCIPALES EN CALIFICACIN A1, DISMINUYENDO AS EL RIESGO POR CONCENTRACIN.

A CONTINUACIN, SE DETALLAN LAS CARACTERSTICAS DE LAS EMISIONES DE CEBURES DE BANCA DE DESARROLLO CON CLAVE DE PIZARRA NAFR 180413, NAFR 190417, NAFR 200403, NAFF 240308 Y NAFF 250307, LAS CUALES EN SU CONJUNTO SUMAN UN MONTO TOTAL EN CIRCULACIN DE P$36,550M.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSCALIFICACIN DEL EMISOR

NACIONAL FINANCIERA ES UNA INSTITUCIN DE BANCA DE DESARROLLO MEXICANA QUETIENE COMO OBJETO PRINCIPAL EL PROMOVER EL AHORRO Y LA INVERSIN, FOMENTAR EL DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALES, AS COMO CANALIZAR APOYOS FINANCIEROS Y TCNICOS AL FOMENTO INDUSTRIAL Y AL DESARROLLO ECONMICO NACIONAL Y REGIONAL DEL PAS. NAFINSA SE ENCUENTRA BAJO LA COORDINACIN DE LA SHCP, BAJO LO CUAL PARTICIPA E INTERVIENE EN DIVERSOS SECTORES DE LA ECONOMA MEXICANA, BUSCANDO A TRAVS DE ELLO CUMPLIR LOS OBJETIVOS ESTABLECIDOS POR SU LEY ORGNICA.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

BANCA DE DESARROLLO QUE DEPENDE DE LA SHCP , TENIENDO GARANTA DE PAGO EXPLCITA POR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL PARA SUS OBLIGACIONES. EL GOBIERNO FEDERAL CUENTA CON UNA CALIFICACIN LOCAL DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE.

FORTALEZA EN LA CALIDAD DE LA CARTERA AL MOSTRAR UN NDICE DE MOROSIDAD E NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO EN 0.9% Y 1.1% AL 2T17 (VS. 1.2% Y 1.3% AL 2T16). LO ANTERIOR, EN VISTA DE ADECUADOS CONTROLES INTERNOS Y GESTIN DE CRDITO. ASIMISMO, EL BANCO CUENTA CONRESERVAS POR ENCIMA DE LO NECESARIO PARA CUBRIRSE ANTE ALGUNA EVENTUALIDAD DE SUS ACREDITADOS.

ELEVADA CONCENTRACIN EN LOSPRINCIPALES ACREDITADOS DE NAFINSA, LOS CUALES REPRESENTAN 3.2X EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO (VS. 3.1X AL 1T16). A PESAR DE LO ANTERIOR, NAFINSA OTORGA FINANCIAMIENTOS A LAS PRINCIPALES INSTITUCIONES DE BANCA MLTIPLE DEL PAS, LAS CUALES CUENTAN CON UNA SLIDA CALIFICACIN DE RIESGO Y EN CONSTANTE MEJORA, PUESTO QUESEIS DE LOS DIEZ CLIENTES PRINCIPALES SE MANTIENEN EN A1 CUANDO AL 1T17 SLO 4 CONTABAN CON DICHA CALIDAD CREDITICIA. SLIDA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL, ROBUSTECIENDO LA TOMA DE DECISIONES Y OPERACIONES DEL BANCO. ESTO DADA LA AMPLIA EXPERIENCIA QUE PRESENTA EL CAPITAL HUMANO Y LA IMPLEMENTACIN DE MECANISMOS DE CONTINGENCIA ANTE LA AUSENCIA DE LOS PRINCIPALES DIRECTIVOS PARA MANTENER LA OPERACIN DIARIA.

NIVELES DE SOLVENCIA EN RANGOS MODERADOS AL CONTAR CON UN NDICE DE CAPITALIZACIN EN 13.8% Y UNA RAZN DE APALANCAMIENTO DE 9.1X AL 2T17 (VS. 14.5% Y 8.6X AL 2T16). ESTO SE DEBE AL CONSTANTE INCREMENTO DE LASINVERSIONES EN VALORES Y CARTERA DE CRDITO. CABE DESTACAR QUE EL BANCO TIENE LA POLTICA INTERNA DE MANTENER EL NDICE DE CAPITALIZACIN IGUAL O POR ENCIMA DE12.0%.

HERRAMIENTAS DE FONDEO CON UN NIVEL IMPORTANTE DE DIVERSIFICACIN. EL BANCO CUENTA CON 3 MECANISMOS DE FONDEO INCLUYENDO EL MERCADO DE DINERO, LA EMISIN DE TTULOS DE CRDITO Y PRSTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS, MANTENIENDO LNEAS DISPONIBLES CON ORGANISMOS INTERNACIONALES POR USD$116.0M AL 2T17. LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN SE BASA EN LA GARANTA DE PAGO EXPLCITA OTORGADA POR EL GOBIERNO FEDERAL PARA NAFINSA, EL CUAL TIENE UNA CALIFICACIN VIGENTE DE HR AAA EN ESCALA LOCAL CON PERSPECTIVA ESTABLE. DE IGUAL MANERA, SE CONSIDERA EL SANO DESEMPEO DEMOSTRADO POR EL BANCO EN LOS LTIMOS DOCE MESES. UN FACTOR RELEVANTE ES LA CALIDAD DE LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS DEL BANCO. A PESAR DE QUE OBSERVAMOS UN CRECIMIENTO EN LA CARTERA DE 17.5% DESDE EL LTIMO PERIODO DE CALIFICACIN CERRANDO EN P$198,098M AL 2T17 (VS. P$168,578M AL 1T16 Y P$176,075M AL 2T16), LA CALIDAD DE ESTA SE OBSERVA CON NDICES DE MOROSIDAD Y MOROSIDAD AJUSTADA EN NIVELES SIMILARES AL 1T16 CERRANDO EN 0.9% Y 1.1% RESPECTIVAMENTE AL 2T17 (VS. 0.9% Y 1.0% AL 1T16 Y VS. 1.2% Y 1.3% AL 2T16), POR LO TANTO, EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA NO IMPACT LA MOROSIDAD. HR RATINGS CONSIDERA QUE NACIONAL FINANCIERA MANTIENE NIVELES ADECUADOS SOBRE EL CONTROL DE SU CARTERA, SIENDO LA CALIDAD DE LA MISMA UNA FORTALEZA PARA EL BANCO DENTRO DEL SECTOR FINANCIERO.

DEBE COMENTARSEQUE DENTRO DE LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS SE SUELE REGISTRAR UN GASTO POR APROVECHAMIENTO POR CONCEPTO DEL OTORGAMIENTO DE LA GARANTA SOBERANA DEL GOBIERNO FEDERAL. EN LOS LTIMOS 12M, DICHO MONTO SE UBIC EN P$800.0M, EN COMPARACIN CON P$700.0M PRESENTADOS EN EL ANLISIS ANTERIOR. NO OBSTANTE, TENEMOS QUE LOS GASTOSDE ADMINISTRACIN PRESENTAN UNA DISMINUCIN DE -3.7% EN EL LTIMO AO, LO QUE LLEV A QUE CERRARAN POR DEBAJO DE LO PROYECTADO EN UN ESCENARIO BASE Y ESTRS. DE ESTA MANERA, LOS GASTOS OPERATIVOS 12M SE COLOCAN EN P$3,157M AL 1S17 (VS. P$3,278M AL 1S16), DADO QUE EN DICIEMBRE DE 2015, LA ADMINISTRACIN DEL BANCO OPTPOR REALIZAR APORTACIONES ADICIONALES A LOS FONDOS DE PENSIONES DE LOS EMPLEADOS CON EL FIN DE MEJORAR LA COBERTURA FRENTE A LAS OBLIGACIONES LABORALES, NO OBSTANTE, ESTE EFECTO SE MODER PARA EL CIERRE DE DICIEMBRE DE 2016, Y CON ELLO LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE VIERON CONTRADOS.POR LA PARTE DE LA GENERACIN DE INGRESOS NETOS, ENCONTRAMOS QUE LA UTILIDAD NETA ACUMULADA 12M SE APRECI AL CERRAR EN P$1,361M AL 2T17, EN COMPARACIN CON P$1,082M DEL 2T16, SUPERANDO NUESTRAS PROYECCIONES. ESTO DADO QUE EL FUERTE INCREMENTO DE LOS GASTOS POR INTERESES Y UNA MAYOR GENERACIN DE ESTIMACIONES PREVENTIVAS FUERON CONTRARRESTADOS POR UNA MAYOR GENERACIN DE INGRESOS POR INTERESES EN VISTA DE UN MAYOR VOLUMEN DE ACTIVOS PRODUCTIVOS, AS COMO POR EL INCREMENTO DE LAS COMISIONES Y TARIFAS NETAS ACUMULADAS PROVENIENTES DE LOS PROYECTOS DE ESTRUCTURACIN Y LA RECUPERACIN DEL RESULTADOPOR INTERMEDIACIN. DE IGUAL FORMA, ES RELEVANTE COMENTAR QUE LA UTILIDAD NETA ACUMULADA DEL BANCO SE VIO AFECTADA POR EL EGRESO PRESENTADO A DICIEMBRE DE 2016POR APROVECHAMIENTO POR CONCEPTO DEL OTORGAMIENTO DE LA GARANTA SOBERANA DEL GOBIERNO FEDERAL. AUN AS, EL DECREMENTO DE LOS GASTOS OPERATIVOS IMPULS A QUE SE OBTUVIERA UN MAYOR RESULTADO NETO DEL BANCO.

AUNADO A LO ANTERIOR, EL ROA PROMEDIO SE MANTUVO EN LOS MISMOS NIVELES DE 0.3% ANALIZADOS EN EL REPORTE ANTERIOR, DEBIDO A QUE LOS ACTIVOS TOTALES PROMEDIO 12M CRECIERON AL MISMO RITMO QUE EL RESULTADO NETO, MIENTRAS QUE EL ROEPROMEDIO DEMUESTRA UNA VARIACIN POSITIVA AL PASAR DE 4.2% A 4.8% EN EL LTIMO AO. CONSIDERAMOS QUE LAS MTRICAS SE ENCUENTRAN EN RANGOS BAJOS; SIN EMBARGO, ESTAS SE COMPORTARON EN LNEA CON EL MODELO DE NEGOCIOS DEL BANCO.

AL ANALIZAR LA POSICIN DE SOLVENCIA, EL NDICE DE CAPITALIZACIN HA PRESENTADOUNA TENDENCIA DECRECIENTE EN RESPUESTA AL CRECIMIENTO QUE HAN TENIDO LOS ACTIVOS SUJETOS A RIESGO, PRINCIPALMENTE POR LA CARTERA E INVERSIONES EN VALORES, Y POR LA ESTRATEGIA DE UN MAYOR USO DE CAPITAL POR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL. NO OBSTANTE, DICHO EFECTO SE HA LOGRADO COMPENSAR MEDIANTE LA CONTINUA GENERACIN DEUTILIDADES QUE A SU VEZ FORTALECEN EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO. POR OTRO LADO, SE TUVO UNA INYECCIN DE CAPITAL POR P$800.0M A FINALES DEL 2016, LA CUAL NO FUE CONSIDERADA DENTRO DE LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS EN EL LTIMO ANLISIS. CON ELLO, EL NDICE DE CAPITALIZACIN SE UBIC EN 13.8% AL 2T17 (VS. 14.5% AL 2T16Y 14.0% ESPERADO EN EL ESCENARIO BASE). HR RATINGS CONSIDERA QUE EL INDICADOR SE CONSERVA EN RANGOS MODERADOS PARA LAS OPERACIONES QUE REALIZA EL BANCO. ASIMISMO, SE CONTEMPLA QUE EN LOS SIGUIENTES PERIODOS EL NDICE DE CAPITALIZACIN SIGA BAJO UNA TENDENCIA DECRECIENTE COMO PARTE DE LA ESTRATEGIA DE TENER UN MAYOR USO DEL CAPITAL, SIN EMBARGO, LO ANTERIOR PROCURANDO QUE EL INDICADOR SIEMPRE ESTE EN MNIMOS DE 12.0%. POR OTRO LADO, TENEMOS QUE LA RAZN DE APALANCAMIENTO CRECI DE 8.6X AL 2T16 A NIVELES RELATIVAMENTE PRESIONADOS DE 9.1X AL 2T17, EN VISTA DE QUE NACIONAL FINANCIERA HA REQUERIDO DE UNA MAYOR PROPORCIN DE FONDEO EXTERNO PARA SOPORTAR EL CRECIMIENTO EN SUS OPERACIONES.

COMO PARTE DE LA CONSTITUCIN DE LA CARTERA, SE CONSIDER COMO UN FACTOR POSITIVO LA MEJORA EN LA CALIDAD DE LOS DIEZ PRINCIPALES CLIENTES, A PESAR DE LA CONCENTRACIN DE CARTERA QUE ESTOS REPRESENTAN. NO OBSTANTE, SE OBSERVA UNA MEJORA DE ESTE ELEMENTO PUESTO QUE AL 1T16 CONCENTRABAN EL 48.2% DE LA CARTERA TOTAL CON UN SALDO DE P$81,348M MIENTRAS QUE AL2T17 CONFORMAN EL 47.8% DE LA MISMA CON UN SALDO DE P$93,565M; DICHA DISMINUCIN EN LA CONCENTRACIN A CARTERA SE DA PRINCIPALMENTE POR LA REDUCCIN EN PESO DELPRINCIPAL CLIENTE, EL CUAL PAS DE UNA CONTRIBUCIN DEL 9.7% DEL SALDO A 7.5% AL 2T17. SIN EMBARGO, LA CONCENTRACIN A CAPITAL DE LOS DIEZ ACREDITADOS PRINCIPALES SE MANTUVO ESTABLE CERRANDO EN NIVELES DE 3.2X (VS. 3.1X AL 1T16). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA CALIFICACIN OTORGADA POR LA CNBV DE SEIS DE LOS DIEZ CLIENTES PRINCIPALES SE MANTIENE EN A1 CUANDO AL 1T17 SLO 4 CONTABAN CON DICHA CALIDAD CREDITICIA, LO CUAL DEMUESTRA UNA MEJORA EN LA CAPACIDAD DE PAGO DE ESTOS. SI BIEN LA CONCENTRACIN DE CARTERA SE MANTIENE EN NIVELES ELEVADOS, ESTOS ESTN ALINEADOS AL MODELO DE NEGOCIO DE NACIONAL FINANCIERA EN EL CUAL SE ATIENDE A UNMENOR NMERO DE INSTITUCIONES QUE LA BANCA DE PRIMER PISO, PERO CUYA CALIDAD CREDITICIA ES MEJOR POR LO QUE HR RATINGS CONSIDERA QUE LA CONCENTRACIN BAJO ESTAS CIRCUNSTANCIAS NO REPRESENTA UN RIESGO ADICIONAL.

EN CUANTO AL PERFIL DE LIQUIDEZ DEL BANCO, LAS BRECHAS SE MANTIENEN PRESIONADAS POR LOS VENCIMIENTOS, SIN EMBARGO, OTRO FACTOR RELEVANTE EN LA CALIFICACIN SE DEFINE POR LA DISPONIBILIDAD SUFICIENTE PARA HACER FRENTE A CUALQUIER PAGOPOR PARTE DEL BANCO, YA QUE CUENTA CON UNA DIVERSIFICACIN IMPORTANTE DE SUS FUENTES DE FONDEO Y MANTIENEN MONTOS DISPONIBLES SUFICIENTES PARA SOSTENER EL CRECIMIENTO EN LOS PRXIMOS PERIODOS. ES IMPORTANTE RECALCAR QUE LA CAPTACIN DE RECURSOS NO SE DA A TRAVS DE VENTANILLA POR LO QUE CUENTA EN SU LUGAR CON 3 MECANISMOS DE FONDEO TANTO EN MONEDA NACIONAL COMO EN MONEDA EXTRANJERA. ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOSDANIEL ROJAS

ANALISTADANIEL.ROJAS@HRRATINGS.COM

LAURA BUSTAMANTESUBDIRECTORA DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

LAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVAL

DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEODE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER,SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DEMXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA BANCOS (MXICO), MAYO 2009

CRITERIOS GENERALES METODOLGICOS (MXICO), JUNIO 2017

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCINV, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR NAFR 180413: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLE

NAFR 190417: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLENAFR 200403: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLE

NAFF 240308: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLENAFF 250307: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN NAFR 180413: 20 DE JULIO DE 2016NAFR 190417: 17 DE OCTUBRE DE 2016

NAFR 200403: 5 DE ABRIL DE 2017

NAFF 240308: 20 DE JULIO DE 2016

NAFF 250307: 20 DE JULIO DE 2016

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 - 2T17

RELACINDE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR CROWE HORWATHGOSSIER PROPORCIONADA POR EL BANCO.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDITRATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICOS.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA,NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADAEN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LAADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DELOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTEEN OTRA MONEDA).