CIUDAD DE MXICO (22 DE SEPTIEMBRE DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR A Y MODIFIC LA PERSPECTIVA DE ESTABLE A POSITIVA PARA LAS EMISIONES DE CEBURS DELP CON CLAVE DE PIZARRA ACTINVR 16, ACTINVR 17 Y ACTINVR 17-2 DE CORPORACIN ACTINVER POR UN MONTO TOTAL DE P$1,300M.

LAS EMISIONES DE CEBURSCON CLAVE DE PIZARRA ACTINVR 16, ACTINVR 17 Y ACTINVR 17-2 SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMA. LA MODIFICACIN DE LA PERSPECTIVA DE LAS EMISIONES SE BASA ENLA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LP DE CORPORACIN ACTINVER , LA CUAL FUE ACTUALIZADA EN HR A CON PERSPECTIVA POSITIVA EL PASADO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Y PUEDE SER CONSULTADA CON MAYOR DETALLE EN WWW.HRRATINGS.COM (VER "CALIFICACIN DEL EMISOR" EN ESTE DOCUMENTO). POR SU PARTE, LA CALIFICACIN DE LA EMPRESA SE BASAEN SU POSICIN DE FORTALEZA EN MATERIA DE CALIDAD DE LA CARTERA QUE SE HA MANTENIDO A TRAVS DEL BANCO Y LA ARRENDADORA , LO QUE HA PROPICIADO UNA ADECUADA GENERACIN DE FLUJOS. ASIMISMO, CORPORACIN ACTINVER SIGUE TOMANDO MAYOR PARTICIPACIN DENTRO DEL MERCADO DE FONDOS DE INVERSIN, ACTIVIDAD QUE REPRESENTA SU PRINCIPAL LNEA DE NEGOCIO, Y CON ELLO SE TIENE UNA ALTA PROPORCIN DE INGRESOS RECURRENTES POR MEDIO DE COMISIONES. POR SU PARTE, SE LOGR DIVERSIFICAR LAS HERRAMIENTAS DE FONDEO CON EL FIN DE REDUCIR LA EXPOSICIN EN PRLVS Y ADEMS, LA DIVERSIFICACIN DE LNEAS DE NEGOCIO E INCREMENTO DE LAS COMISIONES COBRADAS CONDUJO AUN AUMENTO DEL RESULTADO NETO. NO OBSTANTE, LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE CONSERVAN ELEVADOS, DEMOSTRANDO UN REA DE OPORTUNIDAD EN LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA. ASIMISMO, CORPORACIN ACTINVER A TRAVS DE SUS SUBSIDIARIAS CONTINA CON UNA AGRESIVA ESTRATEGIA DE USO DE CAPITAL, LLEVANDO A QUE LAS MTRICAS DE SOLVENCIASE UBIQUEN EN NIVELES PRESIONADOS.

LAS EMISIONES DE CEBURS SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMA AUTORIZADO EL 24 DE MAYO DE 2013 POR LA CNBV POR UN MONTO DE HASTA P$800.0M Y CON UNA VIGENCIA DE 5 AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN. CABE MENCIONAR QUEEL PROGRAMA CUENTA CON UN MONTO TOTAL AUTORIZADO DE P$1,600M. DICHAS EMISIONES ASCIENDEN A UN MONTO TOTAL CONJUNTO DE P$1,300M A UN PLAZO APROXIMADO DE 5 AOSY A UNA TASA DE 6.43%, PARA LA EMISIN ACTINVR 16 Y TIIE + 1.8% PARA LAS EMISIONES ACTINVR 17 Y ACTINVR 17-2. LAS CARACTERSTICAS DE LAS EMISIONES SE DETALLAN ACONTINUACIN:

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CORPORACIN ACTINVER ES UNA SOCIEDAD TENEDORA DE ACCIONES DE SUS SUBSIDIARIAS, A TRAVS DE LAS CUALES SE OFRECEN PRODUCTOS Y SERVICIOS DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y CAPTACIN. ACTUALMENTE, CORPORACIN ACTINVER CUENTA CON UNA OFICINA MATRIZ EN LA CIUDAD DE MXICO Y TIENE PRESENCIA A NIVEL NACIONAL, DONDE SE BRINDAN LOSDISTINTOS PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS. ADICIONAL A LAS ACTIVIDADES PREVIAMENTE MENCIONADAS, CORPORACIN ACTINVER HA REALIZADO INVERSIONES EN DIFERENTES EMPRESAS PARA FORTALECER SU MODELO DE NEGOCIO, LAS CUALES SE DEDICAN A LA PRESTACIN DE SERVICIOS DE TECNOLOGA, INFRAESTRUCTURA Y DE PRESTACIN DE SERVICIOS. DENTRO DE LAS SUBSIDIARIAS SE ENCUENTRA ACTINVER CASA DE BOLSA, LA CUAL PRESTA SERVICIOS DE INTERMEDIACIN BURSTIL; OPERADORA ACTINVER, PRESTA SERVICIOS DE ADMINISTRACIN, DISTRIBUCIN, PROMOCIN DE FONDOS DE INVERSIN DE DEUDA TRADICIONAL, DEUDA DINMICA, COBERTURA, RENTA VARIABLE Y FONDO DE FONDOS, MANTENINDOSE COMO LA QUINTA OPERADORA DENTRO DEL MERCADO MEXICANO; BANCO ACTINVER, PRESTA SERVICIOS DE ASESORA DE INVERSIONES Y OFRECE SERVICIOS Y PRODUCTOS BANCARIOS Y FONDOS DEINVERSIN; Y ARRENDADORA ACTINVER (ANTES PURE LEASING), OFRECE PRODUCTOS DE ARRENDAMIENTO PURO CON EL OBJETIVO DE FORTALECER LOS PROCESOS PRODUCTIVOS (TRANSPORTE, INFRAESTRUCTURA, LOGSTICA, ARTE GRFICO Y SALUD) AL SECTOR DE PYMES .

ENTRE LOS PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS POR HR RATINGS PARA LA MODIFICACIN DE LA PERSPECTIVA SE TOM EN CUENTA QUE, A PESAR DEL FUERTE CRECIMIENTO DE LAS OPERACIONES, CORPORACIN ACTINVER SIGUE PRESENTANDO UNA ELEVADA CALIDAD DE LA CARTERA A TRAVS DEL BANCO Y LA ARRENDADORA AL HABER MANTENIDO EL NDICE DE MOROSIDAD Y EL NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADODESDE EL 1T13 EN NIVELES INFERIORES A 2.5% Y 3.0%, RESPECTIVAMENTE. ESTO ES UN REFLEJO DE LOS SLIDOS PROCESOS DE ORIGINACIN, ANLISIS Y COBRANZA CON LOS QUE CUENTA LA ARRENDADORA, AS COMO POR EL BAJO PERFIL DE RIESGO QUE DEMUESTRAN LOS CLIENTES DEL BANCO AL TENER LAS LNEAS ASEGURADAS CON LOS VALORES DE LOS CLIENTES. ESPECFICAMENTE, EN EL LTIMO AO LA CARTERA VENCIDA DECRECI UN -16.0%, POR LO QUE LOS NDICES DE MOROSIDAD PRESENTARON UNA MEJORA AL CERRAR EN 1.1% Y 1.1%AL 2T17, SEGN CORRESPONDE, COLOCNDOSE EN LNEA A LOS ESPERADO EN LAS LTIMAS PROYECCIONES REALIZADAS EN UN ESCENARIO BASE. CABE DESTACAR QUE, AUNQUE LA CARTERA DE ARRENDADORA ACTINVER REPRESENTA 28.4% DEL PORTAFOLIO TOTAL DE CORPORACIN ACTINVER, APROXIMADAMENTE EL 51.5% DE LA CARTERA VENCIDA PROVIENE DE ESTA SUBSIDIARIA, YA QUE ES UN PORTAFOLIO DE MAYOR PERFIL DE RIESGO. HR RATINGS CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE LA EMPRESA SE CONSERVA EN NIVELES DE FORTALEZA.POR OTRA PARTE, SE PUEDE APRECIAR COMO LOS ACTIVOS ADMINISTRADOS DENTRO DE FONDOS DE INVERSIN HAN EVOLUCIONADO ADECUADAMENTE, CERRANDO CON UN MONTO DEACTIVOS NETOS DE P$141,031M AL 2T17 (VS. P$131,008M AL 2T16). LO ANTERIOR ARROJA UN CRECIMIENTO ANUAL DEL 7.7% DEL 2T16 AL 2T17 (VS. 16.5% DEL 2T15 AL 2T16), CONSERVNDOSE POR ENCIMA DE LAS PROYECCIONES REALIZADAS POR HR RATINGS EN EL REPORTE ANTERIOR AL PREVER UN MONTO DE P$137,811M EN UN ESCENARIO BASE. DICHA EVOLUCIN SE DEBI AL LANZAMIENTO DE DOS FONDOS DE INVERSIN, AS COMO A UNA ESTRATEGIA DE MARKETING INCORPORADA EN EL LTIMO AO, LA CUAL CONSISTI EN AGRUPAR LOS FONDOS OFRECIDOS SEGN SU TIPO DE RIESGO DE INVERSIN CON LA INTENCIN DE QUE LOS CLIENTES SE FAMILIARICEN Y PUEDAN MANEJAR E IDENTIFICAR CON MAYOR FACILIDAD SUSINVERSIONES. CABE MENCIONAR QUE CORPORACIN ACTINVER SE MANTIENE COMO LA QUINTA OPERADORA DE FONDOS MS GRANDE DEL PAS. ASIMISMO, EL CRECIMIENTO DEL MERCADO FUE INFERIOR AL DE LA EMPRESA EN LOS LTIMOS DOCE MESES, POR LO QUE AUN MOSTRANDO UN CRECIMIENTO INFERIOR AL DE AOS ANTERIORES POR LA ELEVADA VOLATILIDAD DEL 2016, ESTE SE CONSERVA POR ENCIMA. NO OBSTANTE, EL INCREMENTO EN LAS TASAS, CONDUJO A QUE LOS PORTAFOLIOS SE VOLVIERAN MS RENTABLES POR LO QUE SE PREV QUE EL CRECIMIENTO SIGA RETOMNDOSE, YA QUE CADA VEZ ES MS ATRACTIVO INVERTIR EN EL MERCADO FINANCIERO QUE EN UN NEGOCIO CON MAYOR RIESGO. HR RATINGS CONSIDERA QUE LA EMPRESA MUESTRA UN SANO CRECIMIENTO Y ADECUADA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE BIENES EN FONDOS, MANTENIENDO UNA BUENA POSICIN DENTRO DEL MERCADO Y QUE LE PERMITEUN INGRESO ESTABLE.

ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE HISTRICAMENTE EL MIN AJUSTADO DE CORPORACIN ACTINVER SE HA MANTENIDO EN NIVELES BAJOS COMO CONSECUENCIA DEL MODELO DE NEGOCIO, YA QUE HA COBRADO MENORES TASAS DE INTERS A LOS CLIENTES QUE PRESENTAN UN BAJO RIESGO DE CRDITO, YA QUE BUSCAN TENER UNA SLIDA GARANTA, SIENDO LA PRENDARIA BURSTIL. DURANTE EL 2015, EL MARGEN SE CAY CONSIDERABLEMENTE PORQUE LOS INGRESOS POR COMISIONES COBRADAS DE LOS FONDOS DE INVERSIN SE DISMINUYERON; NO OBSTANTE, SE TUVO UNA MEJORA EN EL 2016. LO ANTERIOR DEBIDO A UN FUERTE INCREMENTO DE LOS INGRESOS POR INTERESES DEBIDO ALACELERADO CRECIMIENTO Y MEZCLA DE LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS, ESPECFICAMENTE GENERADOS POR LA AGRESIVA ESTRATEGIA DE COLOCACIN DE LA ARRENDADORA, AS COMO POR EL BANCO QUE FUE CAPAZ DE INCREMENTAR SU TASA ACTIVA EN FUNCIN DE SU PLAN DE NEGOCIOS, BUSCANDO MEJORAR SU SPREAD DE TASAS. DE IGUAL FORMA, SE LOGR INCREMENTAREL PORCENTAJE DE COMISIN COBRADA POR ADMINISTRACIN DE FONDOS DE INVERSIN. CON ELLO, EL MARGEN FINANCIERO ACUMULADO 12M CERR EN P$972.4M AL 2T17 (VS. P$836.9M AL 2T16). ESTO SE VIO REFLEJADO EN EL MIN AJUSTADO, EL CUAL CERR EN 1.6% AL 2T17 (VS. 1.5% AL 2T16). EN ESE SENTIDO, SE OBSERVA COMO EL MIN AJUSTADO DEMUESTRA UNA MEJORA, SIN EMBARGO, SE MANTIENE RELATIVAMENTE BAJO PARA EL SECTOR.

DEBE RECALCARSE QUE EL MARGEN FINANCIERO SE PRESION DURANTE AL 1S17, EN COMPARACIN CON 1S16 EN RESPUESTA A MAYORES GASTOS POR INTERESES DE LA ARRENDADORA DEBIDO AL DESCALCE DE TASAS PROVENIENTE DE LOS INCREMENTOS EN LA TASA DE REFERENCIA, SIN EMBARGO, YA SE CUENTA CON ALREDEDOR DEL 75.0% DE LA CARTERA CUBIERTA CON UN CONTRATO DE FLUCTUACIONES PARA LA TIIE. DE IGUAL FORMA, LA MEZCLADE ACTIVOS PROVENIENTES DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y LA LIGERA APRECIACIN DEL SPREAD DE TASAS CONLLEVARA A QUE EL MIN AJUSTADO SE COLOQUE EN RANGOS SIMILARESA LOS ACTUALES EN LOS PRXIMOS PERIODOS.

EN LNEA CON LA MEJORA EN EL MARGEN, SE OBSERVA UN INCREMENTO EN LAS COMISIONES NETAS POR UN MAYOR COBRO DE COMISIONES PROVENIENTES DE LA ADMINISTRACIN DE LOS FONDOS DE INVERSIN, AS COMO POR ACTIVIDADES DE TESORERA. LAS COMISIONES COBRADASPOR LOS BIENES ADMINISTRADOS SE MANTIENEN COMO EL INGRESO PRINCIPAL DE CORPORACIN ACTINVER, LO QUE REFLEJA UNA ESTABILIDAD. ES RELEVANTE COMENTAR QUE SE MUESTRA UNA FUERTE RECUPERACIN EN EL RESULTADO POR INTERMEDIACIN TRAS UNA MAYOR UTILIDAD POR COMPRAVENTA DE LA POSICIN PROPIA DE LA EMPRESA. POR ESTA RAZN, LOS OTROS INGRESOS 12M PASARON DE P$643.3M AL 2T16 A P$906.7M AL 2T17. ES AS QUE LOS INGRESOS TOTALES DE LA OPERACIN MOSTRARON UNA MEJORA, PRINCIPALMENTE POR LA ESTABILIDAD DE LOS INGRESOS OBTENIDOS POR LOS FONDOS DE INVERSIN, UNA MAYOR RENTABILIDAD DE LA CARTERA DE CRDITO Y ARRENDAMIENTO Y LA RECUPERACIN DE LOS OTROSINGRESOS DE LA OPERACIN, EN SU MAYORA POR UNA UTILIDAD POR COMPRAVENTA POSITIVA.

POR OTRO LADO, EL ACELERADO CRECIMIENTO DE LA EMPRESA DURANTE 2013, 2014 Y 2015 CONDUJO A UNA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL MS ROBUSTA, Y CON LA CONTRACCIN DE LOS MERCADOS DURANTE 2015 Y 2016, LAS EFICIENCIAS SE CONSERVAN ELEVADAS, POR ENCIMA DE LA MEDIA DEL SECTOR, EVITANDO QUE SE PUEDAN REFLEJAR ECONOMAS DE ESCALA CON EL CRECIENTE VOLUMEN DE OPERACIONES. DE ESTA FORMA, AL ANALIZAR LOS GASTOS OPERATIVOS ENCONTRAMOS COMO LA PRESIN OBSERVADA EN 2015 IMPULS A LA EMPRESA A IMPLEMENTAR UNA ESTRATEGIA DE CONTROL DE GASTOS. ES POR ELLO QUE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN SE INCREMENTARON UN 9.9% DEL 2015 AL 2016. SIN EMBARGO, EN LOS LTIMOS DOCE MESES ESTOS SE ELEVARONUN 16.6%, LO QUE EQUIVALE A UN MONTO DE P$3,202M AL 2T17 (VS. 5.2% DEL 2T15 AL 2T16 Y P$2,746M AL 2T16). ASIMISMO, SE INCURRIERON EN MAYORES GASTOS DE TESORERA Y BANCA DE INVERSIN EN VISTA DE LAS TRANSACCIONES DE DEUDA QUE SE TUVIERON DURANTE EL 2016, AS COMO DE LOS FONDOS DE INVERSIN AL ALCANZAR UNA MAYOR PARTICIPACIN DEL MERCADO. ESTO CON LA INTENCIN DE SOPORTAR EL CRECIENTE VOLUMEN DE OPERACIONES.

LOS INGRESOS POR INTERESES Y COMISIONES NETAS HICIERON QUE EL RESULTADO DE LA OPERACIN 12M PASARA DE P$366.6M AL 2T16 A P$614.9M AL 2T17, LO CUAL COMPENS EL AUMENTO DE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN PARA SOSTENER EL CRECIMIENTO OBSERVADO. DE ESTA FORMA, EL RESULTADO NETO ACUMULADO 12 MESES AL 2T17 SE APRECI, COLOCNDOSE EN NIVELES SIMILARES AL ESPERADO POR HR RATINGS EN LASPROYECCIONES DEL REPORTE ANTERIOR CON FECHA DEL 15 DE JUNIO DE 2017, EN DONDE SE ASUMA UNA UTILIDAD NETA DE P$431.6M, Y CON ELLO, UN ROA PROMEDIO Y ROE PROMEDIO DE 0.7% Y 8.5% AL 2T17. EN TANTO QUE EL RESULTADO NETO ACUMULADO 12M DE CORPORACIN ACTINVER AL 2T17 FUE DE P$414.4M, REFLEJANDO UN ROA PROMEDIO DE 0.7% Y UNROE PROMEDIO DE 8.2% (VS. 0.5% Y 5.1% AL 2T16). HR RATINGS CONSIDERA QUE LAS MTRICAS DE RENTABILIDAD EXHIBEN UNA MEJORA, COLOCNDOSE EN RANGOS MODERADOS PARAEL MODELO DE NEGOCIO DE LA EMPRESA.

EL MODELO DE NEGOCIOS DE CORPORACIN ACTINVER SE CARACTERIZA POR TENER UN ELEVADOUSO DEL CAPITAL CONTABLE, POR LO QUE LAS MTRICAS DE SOLVENCIA HISTRICAMENTE SE HAN COLOCADO EN RANGOS PRESIONADOS. ES AS QUE AL 2T17 EL NDICE DE CAPITALIZACIN SE COLOC EN 9.0% Y LA RAZN DE APALANCAMIENTO EN 10.7X, NIVELES RELATIVAMENTE SIMILARES CON LO ESPERADO. ES RELEVANTE MENCIONAR QUE PARA EL CLCULO DEL INDICADOR HR RATINGS CONSIDERA LOS ACTIVOS TOTALES SIN PONDERAR YA QUE NO SE CUENTA CON UN CMPUTO DE CAPITALIZACIN. LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA SE MANTENDRA ENLOS SIGUIENTES AOS. POR LTIMO, ENCONTRAMOS COMO LA RAZN DE CARTERA VIGENTE A DEUDA NETA SE REDUJO AL PASAR DE 1.4X AL 2T16 A 1.1X AL 2T17, EN SU MAYORA OCASIONADO POR UNA MAYOR PROPORCIN DE OBLIGACIONES CON COSTO QUE DE CARTERA VIGENTE. NO OBSTANTE, HR RATINGS OPINA QUE EL INDICADOR SE MANTIENE EN RANGOS SANOS, PERMITINDOLE A LA EMPRESA CUBRIR LOS PASIVOS CON COSTO EN TIEMPO Y FORMA.

POR LTIMO, AL ANALIZAR LOSDIEZ PRINCIPALES ACREDITADOS DE CORPORACIN ACTINVER, SE OBSERVA UN AUMENTO EN LOS MISMOS, AL CERRAR CON UN SALDO TOTAL DE P$3,771M AL 1T17 (VS. P$3,576M AL 1T16). NO OBSTANTE, EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA TOTAL CONLLEV A UNA DISMINUCIN DE LA CONCENTRACIN, AL PASAR DE REPRESENTAR 28.6% AL 1T16 A COLOCARSE EN 20.0%AL 1T17. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA TENDENCIA DECRECIENTE SE APRECIA DESDE PERIODOS ANTERIORES, YA QUE AL 1T14 LA CONCENTRACIN SE UBICABA EN 37.9%. POR SUPARTE, DICHOS CLIENTES EQUIVALEN A 0.7X EL CAPITAL CONTABLE AL 1T17, CERRANDO EN NIVELES INFERIORES QUE EL TRIMESTRE ANTERIOR (VS. 0.8X AL 1T16). HR RATINGS CONSIDERA QUE CORPORACIN ACTINVER MUESTRA UNA MEJORA EN COMPARACIN CON EL AO PASADO YA QUE SU MODELO DE NEGOCIOS SE ENFOCA PRINCIPALMENTE EN EL RETAIL, MS QUEEN CRDITOS CON MONTOS CONSIDERABLES.

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESTADOS FINANCIEROS SIN CONSOLIDAR INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSKAREN MRQUEZ

ANALISTA SR.KAREN.MARQUEZ@HRRATINGS.COM

TANA GARCAANALISTA SR.

TANIA.GARCIA@HRRATINGS.COMLAURA BUSTAMANTE

SUBDIRECTORA DE INSTITUCIONES FINANCIERAS/ ABSLAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVAL

DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS,DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA BANCOS (MXICO), MAYO 2009

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA CASAS DE BOLSA (MXICO), JUNIO 2009

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009

ADENDUM - METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA ARRENDADORAS FINANCIERAS Y ARRENDADORAS PURAS (MXICO), ENERO 2010

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR ACTINVR 16: HR A / PERSPECTIVA ESTABLE

ACTINVR 17: HR A / PERSPECTIVA ESTABLEACTINVR 17-2: HR A / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN ACTINVR16: 15 DE JUNIO DE 2017 ACTINVR 17: 15 DE JUNIO DE 2017

ACTINVR 17-2: 15 DE JUNIO DE 2017PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T10 - 2T17RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR KPMG PROPORCIONADOS POR LA EMPRESA.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO)N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNOPARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARACOMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SINEMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O PORLOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DEUNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA YCON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDESE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUEHR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).