RESUMEN* ESPERAMOS QUE GRC CONTINE FORTALECIENDO SU POSICIN COMPETITIVA EN EL MERCADO MEXICANO Y EXPANDIENDO SUS OPERACIONES MEDIANTE INVERSIONES, LAS CUALES FONDEA PARCIALMENTE CON DEUDA. ASIMISMO, ESPERAMOS QUE MANTENGA MRGENES DE EBITDA POR ARRIBA DE 50% EN LOS SIGUIENTES AOS.

* CONFIRMAMOS NUESTRA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA' DE GRC Y NUESTRA CALIFICACIN DE EMISIN DE 'MXA' Y DE RECUPERACIN DE '3' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2023.* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE GRC REGISTRE UN FFO A DEUDA Y COBERTURA DE INTERESES CON EBITDA POR DEBAJO DE 20% Y DE ALREDEDOR DE 3.5X, RESPECTIVAMENTE, EN LOS PRXIMOS 12 MESES.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 29 DE SEPTIEMBRE DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SU CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA' DE LA RADIODIFUSORA MEXICANA, GRUPO RADIO CENTRO, S. A. B. DE C. V. (GRC). LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE.AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS NUESTRA CALIFICACIN DE EMISIN EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA' Y DE RECUPERACIN DE '3' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES GARANTIZADOS RCENTRO 16, RCENTRO 17 Y RCENTRO 17-2 POR UN MONTO DE $500 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN), MXN738.1 MILLONES Y MXN412.5 MILLONES, RESPECTIVAMENTE, TODAS CON VENCIMIENTO EN EL 2023. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN '3' INDICA NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA RECUPERACIN SIGNIFICATIVA (50% A 90%) PARA LOS ACREEDORES EN CASO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.

FUNDAMENTOGRC CONTINA FORTALECIENDO SU POSICIN DE LIDERAZGO EN LA INDUSTRIA DE RADIODIFUSIN MEXICANA MEDIANTE UNA ESTRATEGIA DE EXPANSIN DE SUS OPERACIONES, YA QUE CUENTA CON UNA PARTICIPACIN DE MERCADO DE ALREDEDOR DE 15% EN PUBLICIDAD EN MXICO Y DE ALREDEDOR DE 54% DE LA AUDIENCIA EN LA CIUDAD DE MXICO. TRAS LA FUSIN DE CONTROLADORA RADIO MXICO Y GRM RADIO DIFUSIN, S.A. DE C.V. EN 2015, GRC HA LOGRADO DIVERSIFICAR SU PRESENCIA EN PLAZAS DISTINTAS A LA CIUDADDE MXICO, EN LOS ESTADOS DE BAJA CALIFORNIA, COAHUILA, DURANGO, GUANAJUATO, GUERRERO, OAXACA, NUEVO LEN, JALISCO Y YUCATN. ADEMS, CONSIDERAMOS QUE ESTA FUSIN TAMBIN HA CONTRIBUIDO AL DESARROLLO DE SINERGIAS ENTRE LAS ESTACIONES DE RADIO DEL GRUPO, AL TIEMPO QUE AMPLA SU BASE DE INGRESOS.

ADICIONALMENTE, GRC SIGUE PARTICIPANDO EN LAS LICITACIONES DE FRECUENCIAS. EN MARZO DE 2017, SE ADJUDIC UNA FRECUENCIA EN LA CIUDAD DE SAN FRANCISCO DE CAMPECHE, CAMPECHE, Y OTRA EN CANCN POR ALREDEDOR DE MXN111 MILLONES DE CINCO FRECUENCIAS EN LAS QUE PARTICIP. CONSIDERAMOS QUE LAS FRECUENCIAS OTORGADAS CONTRIBUIRN A INCREMENTAR SU AUDIENCIA Y COBERTURA, SIENDO LA DE CANCN LA DE MAYOR POTENCIAL DE CRECIMIENTO, DADO QUE CUBRE UNA AUDIENCIA DE ALREDEDOR DE 750,000 PERSONAS. ASIMISMO, CABE SEALAR QUE GRC SE INCONFORM ANTE LAS AUTORIDADES POR EL PROCESO DE LICITACIN DE LAS TRES FRECUENCIAS RESTANTES (DOS EN ACAPULCO, GUERRERO, Y UNAEN CHETUMAL, QUINTANA ROO), Y HA INTERPUESTO UN RECURSO LEGAL PARA LA REPETICIN DE LA LICITACIN EN DICHAS FRECUENCIAS, YA QUE CONSIDERA QUE EXISTIERON IRREGULARIDADES CON UNO DE LOS POSTORES.

LA EMPRESA TAMBIN HA FORTALECIDO LA OPERACIN DE KXOS-FM, UNA ESTACIN DE RADIODIFUSIN EN LOS NGELES (GRC LA), MEDIANTE LA ATRACCIN DE TALENTO RADIOFNICO Y DE PRODUCCIN, AS COMO MEDIANTE OTRAS INICIATIVAS COMERCIALES Y DE EFICIENCIAS OPERATIVAS. DICHA ESTACINCONTRIBUYE A LA DIVERSIFICACIN GEOGRFICA DE LOS INGRESOS DE LA EMPRESA CON ALREDEDOR DE 14% DE LOS INGRESOS TOTALES DENOMINADOS EN DLARES.CONSIDERAMOS QUE LA EMPRESA CONTINUAR SU EXPANSIN Y DIVERSIFICACIN DE INGRESOS COMO RESULTADO DE LA CONCESIN DE TELEVISIN ABIERTA EN LA CIUDAD DE MXICO (QUE SE ADJUDIC EN AGOSTO PASADO). ESTA LICITACIN LA OBTUVO A TRAVS DE SU PRINCIPAL ACCIONISTA Y UN GRUPO DE INVERSIONISTAS. EN EL CUARTO TRIMESTRE DE 2017, GRC INVERTIR PARA EL PAGO DE LA CONCESIN ALREDEDOR DE MXN450 MILLONES, QUE FONDEAR CON UNA MEZCLA DE DEUDA Y RECURSOSPROPIOS. AUNQUE GRC NO OPERAR LA CONCESIN DE TELEVISIN Y TAMPOCO REALIZAR INVERSIONES ADICIONALES EN INFRAESTRUCTURA Y OPERACIN, ESTIMAMOS QUE PERCIBIR INGRESOS COMO RESULTADO DE SU CONTRIBUCIN ACCIONARIA Y DE LAS SINERGIAS QUE SE CREARAN EN TRMINOS DE ESPACIOS PUBLICITARIOS Y RECURSOS TALES COMO TALENTO, CORRESPONSALES, REPORTEROS, ENTRE OTROS.

CONSIDERAMOS QUE LOS MRGENES DE EBITDA DE LA COMPAA -EN TORNO A 50%- SON SUPERIORES AL PROMEDIO DE LA INDUSTRIA. NO OBSTANTE, ESTOS MUESTRAN CIERTA VOLATILIDAD EN LOS AOS DE BAJA ACTIVIDAD ECONMICA DEBIDO A UNA MENORDEMANDA DE PUBLICIDAD. CONSIDERAMOS QUE EN LOS PRXIMOS AOS GRC MANTENDRA SUS MRGENES POR ARRIBA DE 50%, A PESAR DE UNA EXPECTATIVA DE CRECIMIENTO ECONMICAMODERADA, ESTOS ESTARN RESPALDADOS PRINCIPALMENTE POR MENORES COSTOS EN SUS SUBSIDIARIAS Y POR LA IMPLEMENTACIN DE EFICIENCIAS OPERATIVAS.NUESTRO ESCENARIO BASE REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE EL NIVEL DE DEUDA DE LA EMPRESA EN LOS SIGUIENTES DOS AOS SER SUPERIOR AL REGISTRADO EN 2016. ESTOCOMO CONSECUENCIA DE MAYORES GASTOS DE INVERSIN (CAPEX) EN 2017 PARA APOYAR SU ESTRATGICA DE EXPANSIN DE OPERACIONES, QUE INCLUYE CONCESIONES DE RADIO Y LA RENOVACIN DE REFRENDOS Y CONCESIONES, AS COMO POR LA INVERSIN A REALIZAR SOBRE SU CONCESIN DE TELEVISIN ABIERTA. ESPERAMOS QUE LA EMPRESA ADQUIERA DEUDA ADICIONAL EN 2017 PARA RESPALDAR SUS REQUERIMIENTOS DE FONDEO PARCIAL DE LAS INVERSIONES ANTERIORMENTE MENCIONADAS, AUNQUE SU DEUDA A EBITDA SE MANTENDRA ALREDEDOR DE 3.0 VECES (X) EN 2017 Y LOS FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA POR DEBAJO DE 20%. NO OBSTANTE, CONSIDERAMOS QUE ESTOS INDICADORES MEJORARAN EN 2018 EN TORNO A 2.5X Y 24%, RESPECTIVAMENTE. TAMBIN CONSIDERAMOS QUE LA EMPRESA MANTENDR SLIDOS NDICES DE COBERTURA DE LA DEUDA EN LOS SIGUIENTES DOS AOS, CON UN NDICE DE COBERTURA DE INTERESES CON EBITDA DE ALREDEDOR DE 3.5X, RESPALDADO POR UNA MEZCLA DE DEUDA A TASA FIJA DE ALREDEDOR DE 50%.ADEMS, CONSIDERAMOS QUE LOS MAYORES NIVELES DE APALANCAMIENTO SE VERN PARCIALMENTE COMPENSADOS Y SERNRELATIVAMENTE ESTABLES. ESTO, TOMANDO EN CUENTA LOS REFINANCIAMIENTOS DE DEUDA REALIZADOS DURANTE LA PRIMERA MITAD DEL 2017; LA GENERACIN DE FLUJO CONSISTENTEEN CONJUNTO CON MEJORAS OPERATIVAS Y EL MANTENIMIENTO DE MRGENES DE EBITDA SUPERIORES A LA INDUSTRIA. ADEMS, LOS INGRESOS DE PUBLICIDAD DE LA RADIO SON MS RESISTENTES ANTE LOS DE OTROS MEDIOS DIGITALES ALTERNATIVOS, LOS CUALES HAN MERMADO LA PARTICIPACIN DE LA PUBLICIDAD EN TELEVISIN ABIERTA -EL PRINCIPAL MEDIO QUE CONTRIBUYE A LA PUBLICIDAD EN MXICO.

NUESTRO ESCENARIO BASE PARA GRC INCORPORA LOS SIGUIENTES SUPUESTOS:

* CRECIMIENTO DEL PIB DE MXICO EN TORNO A 2.2% EN 2017 Y 2.3% EN 2018, LO CUAL CONSIDERAMOS QUE INDICA UN CRECIMIENTO MODERADO PARA EL MERCADO DE LA PUBLICIDAD EN EL PAS.

* INFLACIN EN MXICO DE 6.1% EN 2017 Y 3.5% EN 2018, POR LO QUE CONSIDERAMOS QUE LAS TARIFAS DE PUBLICIDAD SE INCREMENTARAN DE MANERA PROPORCIONAL. * TIPO DE CAMBIO PROMEDIO DE MXN18.7 POR US$1 EN 2017, Y MXN18.4 POR US$1 EN 2018.

* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE ALREDEDOR DEL 6%, DEBIDO, PRINCIPALMENTE, A UN AUMENTO DE LAS TARIFAS DE PUBLICIDAD EN LNEA CON LA INFLACIN EN LAS OPERACIONES DE CONTROLADORA RADIO MXICO Y GRM RADIO DIFUSIN, S.A.DE C.V., AS COMO EN LAS DE GRC EN LA CIUDAD DE MXICO, Y UN CRECIMIENTO DE ALREDEDOR DE 11% EN LOS INGRESOS DE GRC LA IMPULSADO PRINCIPALMENTE POR EL XITO DESU PROGRAMA MATUTINO Y LAS CONSOLIDACIN DE INICIATIVAS COMERCIALES Y UN IMPACTO POSITIVO DEL TIPO DE CAMBIO. PARA 2018, UN CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE ALREDEDOR DE 8%, DEBIDO AL CONTINUO CRECIMIENTO DE GRC LA Y A LA ENTRADA EN OPERACIN DE LAS ESTACIONES DE RADIO DE CANCN Y CAMPECHE. INCREMENTO DEL EBITDA DE ALREDEDOR DE 11% EN 2017 Y 2018, PORQUE YA NO TENDR QUE PAGAR LA RENTA DE TERRENOS MIENTRAS REUBICABA SUS TORRES DE TRANSMISIN EN 2016; LA NORMALIZACIN DE LOS COSTOS Y GASTOS EN GRC LA, UNA VEZ QUE CONCLUY LA CONTRATACIN DE PERSONAL Y TALENTO, AS COMO GASTOS DE RESTRUCTURA DE PERSONAL EN 2016, Y LA IMPLEMENTACIN GRADUAL DE INICIATIVAS DE EFICIENCIAS OPERATIVAS.

* CAPEX DE ALREDEDOR DE MXN290 MILLONES EN 2017, DESTINADOS PRINCIPALMENTE PARA LA RENOVACIN DE CONCESIONES Y REFRENDOS, AS COMO PARA LA EXPANSIN DE SUS CONCESIONES DE RADIO. ALREDEDOR DE 6% SER DESTINADO A ACTIVIDADES DE MANTENIMIENTO. EN 2018, ESTIMAMOS CAPEX DE ALREDEDOR DE MXN18 MILLONES DESTINADOS PARA ACTIVIDADES DE MANTENIMIENTO.

* INVERSIN ENLA COMPRA DE ACCIONES DE SU SUBSIDIARIA POR MXN450 MILLONES PARA PARTICIPAR EN LA CONCESIN DE TELEVISIN ABIERTA (OTORGADA A SU SOCIO PRINCIPAL).* INCORPORAMOS EL REFINANCIAMIENTO DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES, QUE REALIZ EN 2017 POR UN MONTO NETO DE ALREDEDOR DE MXN977 MILLONES MEDIANTE LA EMISIN DE LOS CERTIFICADOS RCENTRO 17 Y RCENTRO 17- 2 POR UN MONTO NETO TOTAL DE MXN1,134 MILLONES. AUNADO A LOANTERIOR, CONSIDERAMOS LA EMISIN DE DEUDA BANCARIA POR ALREDEDOR DE MXN120 MILLONES QUE OBTUVO DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2017 Y TAMBIN ESPERAMOS UNA EMISIN DE DEUDA BANCARIA EN LA SEGUNDA MITAD DE 2017 POR ALREDEDOR DE MXN160 MILLONES PARA FONDEAR PARCIALMENTE LA CONCESIN DE TELEVISIN ABIERTA, LAS CONCESIONESDE CANCN Y CAMPECHE, Y LA RENOVACIN DE LICENCIAS Y REFRENDOS.

* NO PROYECTAMOS PAGOS DE DIVIDENDOS PARA LOS PRXIMOS DOS AOS.

CON BASE EN LOS SUPUESTOS MENCIONADOS, OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS:* MRGENES DE EBITDA DE ALREDEDOR DE 52% EN 2017 Y 53.5% EN 2018;

* FFO A DEUDA EN TORNO A 19%-24% PARA LOS PRXIMOS DOS AOS;

* DEUDA A EBITDA DE ALREDEDOR DE 3.0X EN 2017 Y DE ALREDEDOR DE 2.5X EN 2018, Y* COBERTURA DE INTERESES CON EBITDA DE ALREDEDOR DE 3.5X EN 2017 Y 2018. LIQUIDEZCONTINUAMOS EVALUANDO LA LIQUIDEZ DE GRC COMO ADECUADA. ESPERAMOS QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ DE LA EMPRESA SEAN SUFICIENTES PARA CUBRIR SUS USOS EN MS DE 1.2X EN LOS PRXIMOS 12 MESES, Y TODAVA SERAN SUFICIENTES, INCLUSO SI EL EBITDA BAJA 15%. CONSIDERAMOS QUE EL REFINANCIAMIENTO QUE LLEV A CABO LA EMPRESA EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2017 CONTRIBUY A MEJORAR SU PERFIL DE VENCIMIENTOS, LA VIDA PROMEDIO PONDERADA DE SU DEUDA MEJOR A ALREDEDOR DE 5.5 AOS A JUNIO DE 2017 DE 3.5 AOS A FINES DE 2016. ADEMS, ESPERAMOS QUE LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO SEA SUFICIENTE PARA CUBRIR SUS NECESIDADES DE CAPITAL DETRABAJO, CAPEX Y VENCIMIENTOS DE DEUDA.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ* POSICIN INICIAL DE EFECTIVO DE MXN391.3 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2017. * FFO PROYECTADO DE ALREDEDOR DE MXN322 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.* FLUJOS DE CAPITAL DE TRABAJO DE ALREDEDOR DE MXN7 MILLONES.

* EMISIN DE DEUDA BANCARIA POR ALREDEDOR DE MXN155 MILLONES.

PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ

* VENCIMIENTOS DE DEUDA POR MXN146 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2017.

* CAPEX DE ALREDEDOR DE MXN70 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

* INVERSIN EN SUBSIDIARIAS POR MXN450 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES. NUESTRA EVALUACIN DE LIQUIDEZ TAMBIN CONSIDERA FACTORES CUALITATIVOS. ENTRE ESTOS: LA CAPACIDADDE GRC PARA ABSORBER EVENTOS DE BAJA PROBABILIDAD Y ALTO IMPACTO SIN RECURRIR A REFINANCIAMIENTO; SU POSICIN GENERALMENTE ELEVADA EN LOS MERCADOS CREDITICIOS;RELACIONES BANCARIAS BIEN ESTABLECIDAS COMO LO EVIDENCIA EL CONTINUO FINANCIAMIENTO OTORGADO POR PARTE DE BANCO DEL BAJO; EL AMPLIO MARGEN DE MANIOBRA EN LASRESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS) DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES, Y SU POLTICA FINANCIERA QUE EN GENERAL ES PRUDENTE.

PERSPECTIVALA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE GRC REGISTRAR UN FFO A DEUDA Y COBERTURA DE INTERESES CONEBITDA POR DEBAJO DE 20% Y DE ALREDEDOR DE 3.5X, RESPECTIVAMENTE, EN LOS SIGUIENTES 12 MESES. CONSIDERAMOS QUE ESTO ESTARA RESPALDADO POR EL CRECIMIENTO MODERADO DE LOS INGRESOS DE PUBLICIDAD, EXPANSIN DE LAS OPERACIONES, POSICIN DE LIDERAZGO EN LA INDUSTRIA, EFICIENCIAS OPERATIVAS, Y UN USO PRUDENTE DE LA DEUDA.ESCENARIO NEGATIVO

PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES SI LA EMPRESA AUMENTA SU APALANCAMIENTO, AUNADO A UN DETERIORO DE LA DEMANDA DE PUBLICIDAD, Y LO ANTERIOR SE TRADUCE EN UN DEBILITAMIENTO CONSISTENTE DE LOS NDICES DE CRDITO CLAVE CON UN NDICE DE FFO A DEUDA POR DEBAJO DE 20%, DEUDA A EBITDA POR ARRIBA DE 4.0X, Y UNA COBERTURA DE INTERESES CON EBITDA POR DEBAJO DE 3.0X DE MANERA CONSISTENTE. LO QUE PODRA SER RESULTADO DE GASTOS DE INVERSIN Y/O DEUDA ADICIONAL SUPERIORES A LOS ESPERADOS, CUYO DESTINO SEA LA EXPANSIN Y CONSOLIDACINDE LAS OPERACIONES DE GRC EN LA INDUSTRIA DE RADIO EN MXICO.

ESCENARIO POSITIVOPODRAMOS SUBIR LAS CALIFICACIONES DE GRC SI LA EMPRESA REGISTRA DE MANERA CONSISTENTE UN NDICE DE FFO A DEUDA POR ARRIBA DE 30%, DEUDA A EBITDAPOR DEBAJO DE 2.0X, Y COBERTURA DE INTERESES CON EBITDA DE 6.0X. LO ANTERIOR PUEDE DERIVARSE DE UN DESEMPEO DE LAS OPERACIONES DE GRC MEJOR AL ESPERADO TANTOEN MXICO COMO EN LOS NGELES.

SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACINGRUPO RADIO CENTRO, S.A.B. DE C.V.

CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO

ESCALA NACIONAL MXA/ESTABLE/--

RIESGO DEL NEGOCIO RAZONABLE

RIESGO PAS MODERADAMENTE ELEVADO

RIESGO DE LA INDUSTRIA INTERMEDIO

POSICINCOMPETITIVA RAZONABLE

RIESGO FINANCIERO SIGNIFICATIVO

FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO SIGNIFICATIVO

MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

LIQUIDEZ ADECUADA (SIN IMPACTO)

POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNOCORPORATIVO SATISFACTORIO (SIN IMPACTO)

ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)

ANLISIS DE RECUPERACINLA CALIFICACIN DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES ES DE 'MXA', LA MISMA QUE LA DE RIESGO CREDITICIO DE LA COMPAA. LA CALIFICACIN DE RECUPERACIN ES '3', QUE INDICA NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA RECUPERACIN SIGNIFICATIVA EN EL RANGO SUPERIOR DE LA BANDA (DE 50% A 90%) PARALOS TENEDORES DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES EN EL CASO HIPOTTICO DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO.

FACTORES ANALTICOS CLAVE:* COMPLETAMOS NUESTRA REVISIN DEL ANLISIS DE RECUPERACIN, Y DE LAS CALIFICACIONES DE RECUPERACIN Y DE EMISIN DE LOSCERTIFICADOS BURSTILES CON VENCIMIENTO EN 2023.

* VALUAMOS A LA EMPRESA COMO NEGOCIO EN MARCHAUTILIZANDO UN MLTIPLO DE 6.5X PARA NUESTRO EBITDA PROYECTADO A LA SALIDA DEL INCUMPLIMIENTO.

* ESTIMAMOS QUE PARA QUE LA EMPRESA INCUMPLA, SERANECESARIO QUE EL EBITDA CAYERA DE MANERA SIGNIFICATIVA, Y QUE ESTO REPRESENTARA UN DETERIORO MATERIAL DEL NEGOCIO.* PARA ESTE EJERCICIO, CONSIDERAMOS QUE LA DEUDA EST CUBIERTA POR UNA PRENDA DE ACCIONES SOBRE CIERTAS ESTACIONES DE RADIO QUE GENERAN MS DEL 50% DEL TOTAL DEL EBITDA DE LA COMPAA.

SUPUESTOS DE INCUMPLIMIENTO SIMULADO* AO SIMULADO DEL INCUMPLIMIENTO: NUESTRO ESCENARIO BASE CONSIDERA UN INCUMPLIMIENTO EN 2022 PROVOCADO POR UN DETERIORO MACROECONMICO EN MXICOQUE GENERE SEVEROS RECORTES EN GASTO DE PUBLICIDAD EN EL MERCADO; UN INCREMENTO SIGNIFICATIVO DE LA INFLACIN QUE IMPACTE LOS COSTOS FIJOS Y LABORALES; UN INCREMENTO EN LA COMPETENCIA POR PARTES DE OTRAS RADIODIFUSORAS Y MEDIOS ALTERNATIVOS; DBILES PATRONES DE CONSUMO EN MXICO; UNA ELEVADA VOLATILIDAD DEL PESO FRENTE AL DLAR QUE IMPACTE LA ESTRUCTURA DE DEUDA Y COSTOS, Y, EN LTIMA INSTANCIA, LA INCAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA CONTROLAR LOS COSTOS.

*EBITDA DESPUS DE SALIR DE INCUMPLIMIENTO: MXN244 MILLONES.

* MLTIPLO DE EBITDA: 6.5X.

* JURISDICCIN: MXICO.

CASCADA SIMPLIFICADA

* VALOR N